业绩预告 - 公司预计2025年上半年净利润同比增长36 84%到39 12% 达到119 58亿元到121 58亿元 [1][2] - 2025年第二季度净利润预计同比增长47 72%到52 11% 达到67 27亿元到69 27亿元 [2] - 扣非净利润方面 2025年上半年预计同比增长35 91%到38 25% 达到115 97亿元到117 97亿元 [2] - 2024年上半年公司净利润为87 39亿元 扣非净利润为85 33亿元 [2] 业务表现 - 云计算业务二季度营收同比增长超过50% AI服务器营收同比增长超过60% [3] - 云服务商服务器营收同比增长超过1 5倍 [3] - 800G交换机二季度营收达2024年全年的3倍 [3] - AI数据中心Hyper-scale AI机柜产品需求持续增加 [3] 公司概况 - 2024年公司营业收入6091 35亿元 同比增长27 88% [5] - 2024年归母净利润232 16亿元 同比增长10 34% [5] - 公司主营业务为电子设备产品的设计 研发 制造与销售 [5] - 董事长郑弘孟2024年薪酬751 2万元 同比增长10 86% [5]

业绩预告概况 - 截至7月8日，A股市场已有88家企业预告2025年上半年业绩，其中72家预喜（包括预增、扭亏、略增、续盈），占比超八成 [1] - 净利润增长最高的是湘企华银电力，增长幅度达3600.7%～4423.07% [1][3] - 从年内股价表现来看，发布上半年业绩预告的个股年内平均上涨超25%，华银电力、邦基科技、涛涛车业、山东墨龙、潍柴重机年内股价涨幅居前，均上涨超100% [3] 医药行业表现 - 翰宇药业预计上半年实现归母净利润1.42亿元至1.62亿元，同比增长1470.82%至1663.89% [1] - 圣诺生物预计2025年半年度实现归属于母公司所有者的净利润7702.75万元至9414.48万元，同比增长253.54%至332.10%，主要因多肽原料药业务表现较好 [1] 电子与AI行业表现 - 工业富联预计2025年上半年实现归母净利润119.58亿元至121.58亿元，同比上升36.84%至39.12%，主要因云计算业务在二季度实现高速增长，整体板块营业收入较去年同期增长超过50% [2] - AI服务器营业收入较去年同期增长超过60%，云服务商服务器的营业收入较去年同期增长超过1.5倍 [2] - 二季度800G交换机的营业收入达2024全年的3倍 [2] - 工业富联、立讯精密、新和成、华友钴业、中策橡胶、三花智控的净利润规模居前，均超20亿元 [2] 其他高增长企业 - 惠而浦、翔港科技、英联股份、兄弟科技、广大特材等上半年净利润均同比呈现翻倍增长 [3]

报告公司投资评级 - 报告对工业富联的投资评级为“买入”，上次评级也是“买入” [1] 报告的核心观点 - 7月7日工业富联发布2025年半年度业绩预告，25Q2预计归母净利润67.27 - 69.27亿元，同比增长47.72% - 52.11%；扣非归母净利润66.94 - 68.94亿元，同比增长57.10% - 61.80%。25H1预计归母净利润119.58 - 121.58亿元，同比增长36.84% - 39.12%；扣非归母净利润115.97 - 117.97亿元，同比增长35.91% - 38.25% [2] - 云计算业务高速增长，Q2营收同比增长超50%，AI服务器营收同比增长超60%，云服务商服务器营收同比增长超1.5倍，先进AI算力产品出货在Q2显著增长，市场份额持续提升 [5] - 通讯及移动网络设备业务锚定智能制造和AI融合发展机遇，精密机构件业务因大客户AI机种热销稳健增长，Q2 800G交换机营收达2024全年的3倍 [5] - 预计公司2025E/2026E/2027E营业收入分别为8046.29/9876.00/10871.37亿元，yoy +32%/+23%/+10%；归母净利润分别为303.94/405.36/451.02亿元，yoy +31%/+33%/+11%，维持“买入”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 重要财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|476,340|609,135|804,629|987,600|1,087,137| |增长率YoY %|-6.9%|27.9%|32.1%|22.7%|10.1%| |归属母公司净利润(百万元)|21,040|23,216|30,394|40,536|45,102| |增长率YoY%|4.8%|10.3%|30.9%|33.4%|11.3%| |毛利率%|8.1%|7.3%|6.7%|6.9%|7.0%| |净资产收益率ROE%|15.0%|15.2%|18.1%|21.6%|21.5%| |EPS(摊薄)(元)|1.06|1.17|1.53|2.04|2.27| |市盈率P/E(倍)|22.63|20.51|15.67|11.75|10.56| |市净率P/B(倍)|3.40|3.12|2.84|2.54|2.27| [4] 资产负债表 - 2023A - 2027E流动资产从252,478百万元增长到424,327百万元，非流动资产从35,227百万元增长到50,556百万元，负债合计从147,110百万元增长到264,898百万元 [6] 利润表 - 2023A - 2027E营业总收入从476,340百万元增长到1,087,137百万元，归属母公司净利润从21,040百万元增长到45,102百万元 [6] 现金流量表 - 2023A - 2027E经营活动现金流有波动，投资活动现金流为负，筹资活动现金流为负，现金流净增加额有正有负 [6]

外汇储备与黄金储备 - 截至2025年6月末我国外汇储备规模为33174亿美元较5月末上升322亿美元升幅为098%连续19个月稳定在32万亿美元以上 [2] - 中国6月末黄金储备报7390万盎司约229855吨环比增加7万盎司约218吨为连续第8个月增持黄金 [2] 乘用车制动系统新规 - 《乘用车制动系统技术要求及试验方法》强制性国家标准发布将于2026年1月1日起实施新标准加入"单踏板制动"相关要求规定默认状态下不可通过松开油门踏板减速至停车需通过制动踏板完成车辆刹停 [3] - 我国牵头制定的国际标准《道路车辆自动驾驶系统测试场景场景评价与测试用例生成》正式发布主要规定自动驾驶系统测试场景的评价流程与试验方法明确测试场景暴露率复杂度危险度等评价指标的判定要求并定义测试用例生成的一般性方法 [3] 行业动态与政策 - 商务部等9部门联合印发《2025年家政兴农行动工作方案》提出14项工作任务支持农村劳动力在家政领域就业推动扩大家政服务供给促进家政服务消费 [3] - 人力资源社会保障部启动2025年高校毕业生等青年就业服务攻坚行动集中提供政策落实实名登记职业指导等全方位就业服务 [3] - 香港《稳定币条例》8月生效金管局就落实条例指引咨询市场批出的稳定币牌照数目会是个位数目标今年内可发出牌照 [3] 公司动态 - 国产DRAM内存芯片厂商长鑫存储启动上市辅导中金公司中信建投担任辅导机构公司注册资本60193亿元主要从事DRAM产品的研发设计生产及销售 [3] - 工业富联预计2025年上半年净利润11958亿元到12158亿元同比增加3684%到3912%云计算业务在二季度实现高速增长整体板块营业收入较去年同期增长超过50%其中AI服务器营业收入同比增长超过60%云服务商服务器营业收入同比增长超过15倍 [3] - 蔚来汽车与江淮汽车合资公司江来先进制造技术（安徽）有限公司发布注销备案公告注销原因为"决议解散"双方在制造层面的合作已经结束不影响其他层面合作 [3] 金融市场数据 - 美股三大指数集体下跌道琼斯工业平均指数收于4440636点跌幅为094%标准普尔500种股票指数收于622998点跌幅为079%纳斯达克综合指数收于2041252点跌幅为092% [5][6] - WTI原油下跌006%至6646美元布伦特原油上涨156%至6958美元COMEX黄金持平于33464美元COMEX白银下跌053%至3694美元 [6] 上市公司公告 - 工业富联上半年净利润同比预增3684%至3912% [7] - 华友钻业上半年净利润同比预增5562%到6759% [7] - 中国动力上半年净利润同比预增6828%至14190% [7] - 瑞芯微上半年净利润同比预增185%至195% [7] - 利尔化学上半年净利润同比预增185%至196% [7]

业绩预告 - 2025年第二季度归属于母公司所有者的净利润预计为6,727,420千元到6,927,420千元，同比上升47.72%到52.11% [1] - 2025年半年度归属于母公司所有者的净利润预计为11,958,195千元到12,158,195千元，同比增加36.84%到39.12% [1] - 2025年第二季度扣除非经常性损益的净利润预计为6,694,420千元到6,894,420千元，同比增加57.10%到61.80% [2] - 2025年半年度扣除非经常性损益的净利润预计为11,597,239千元到11,797,239千元，同比增加35.91%到38.25% [2] 上年同期业绩 - 2024年同期归属于母公司所有者的净利润为8,739,098千元，扣除非经常性损益的净利润为8,533,233千元 [2] - 2024年同期每股收益为0.44元 [2] 业绩增长原因 - 云计算业务二季度营业收入同比增长超过50%，AI服务器营业收入同比增长超过60%，云服务商服务器营业收入同比增长超过1.5倍 [2] - AI数据中心Hyper-scale AI机柜产品需求增加，GPU模块及GPU算力板出货显著增长 [2] - 通讯及移动网络设备业务稳健增长，精密机构件业务受益于大客户AI机种热销 [3] - 高速交换机业务改善，二季度800G交换机营业收入达2024年全年的3倍 [3] 相关ETF - A50ETF（产品代码: 159601）跟踪MSCI中国A50互联互通人民币指数，近五日涨跌1.55% [5] - A50ETF最新份额为36.6亿份，减少2860.0万份，主力资金净流入307.0万元 [5]

宏观动态 - 截至2025年6月末，我国外汇储备规模为33174亿美元，较5月末上升322亿美元，升幅为0.98% [1] - 外汇储备规模上升主要受美元指数下跌和全球金融资产价格上涨影响 [1] - 外交部就中美可能就收购TikTok磋商回应称已多次阐明原则立场 [2] - 广州天河区开出面额1亿元的房票，刷新广州市单张房票面额最高纪录 [3] 金融市场 - 深交所将于7月21日发布深证专精特新指数和创业板专精特新指数 [4][5] - 中证指数有限公司将于7月21日发布中证专精特新100指数 [6] - 国金证券(香港)有限公司正在筹备申请虚拟资产相关交易牌照 [7] - 招银理财推出浮动管理费理财产品，固定管理费0.25%/年 [8] 市场表现 - 7月7日上证指数涨0.02%，深证成指跌0.7%，创业板指跌1.21% [9] - 电力板块走强，华银电力等多股涨停 [9] - 两市融资余额减少62.86亿元，至18341.82亿元 [10] - 香港恒生指数收跌0.12%，恒生科技指数涨0.25% [11] 公司业绩 - 工业富联预计上半年净利润119.58-121.58亿元，同比增长36.84%-39.12% [12][13] - 云计算业务收入同比增长超50%，AI服务器收入增长超60% [13] - 国力股份预计上半年净利润3400-3800万元，同比增长130.91%-158.08% [14] - 川金诺预计上半年净利润1.68-1.88亿元，同比增长152.25%-182.28% [16] 公司动态 - 长鸿高科拟购买广西长科100%股权，股票停牌不超过10个交易日 [15] - 广西长科是中国大陆首家工业化量产本体法工艺透明ABS的企业 [15]

业绩表现 - 公司预计2025年上半年归母净利润119.58亿元—121.58亿元 同比上升36.84%到39.12% [1] - 公司预计第二季度归母净利润67.27亿元到69.27亿元 同比上升47.72%—52.11% 创同期历史新高 [1] - 公司月内累计股价涨超12% 截至公告日收盘报23.98元 [3] 云计算业务 - 云计算业务整体板块营业收入较去年同期增长超过50% [1] - AI服务器营业收入较去年同期增长超过60% [1] - 云服务商服务器的营业收入较去年同期增长超过1.5倍 [1] - 客户对AI数据中心Hyper-scale AI机柜产品需求不断增加 [1] - 先进AI算力的GPU模块及GPU算力板等产品出货在第二季实现显著增长 [1] 通讯及移动网络设备业务 - 业务实现稳健增长 依托前沿技术研发实力持续加码核心产品技术研发投入 [1] - 800G交换机营业收入达2024全年的3倍 [2] 精密机构件业务 - 得益于大客户高阶及平价AI机种的热销 相关业务实现稳健增长 [2]