股价表现与资金流向 - 11月26日盘中股价报75.30元/股，上涨2.12%，总市值598.98亿元，成交金额5.58亿元，换手率0.95% [1] - 当日主力资金净流入1846.73万元，其中特大单净买入464.26万元，大单净买入1400万元 [1] - 公司今年以来股价上涨47.25%，但近期出现调整，近5个交易日上涨10.36%，近20日下跌4.49%，近60日下跌15.33% [2] - 最近一次于8月18日登上龙虎榜，当日龙虎榜净买入1.17亿元，买入总计3.24亿元，占总成交额20.56% [2] 公司基本面与业务构成 - 公司2025年1-9月实现营业收入106.80亿元，同比增长27.50%，归母净利润6.80亿元，同比增长65.26% [2] - 主营业务收入构成为网络设备87.85%，其他业务6.12%，网络安全产品3.19%，云桌面解决方案2.84% [2] - 公司A股上市后累计派现11.17亿元 [3] - 公司成立于2003年10月28日，于2022年11月21日上市，主营网络设备、网络安全产品及云桌面解决方案的研发、设计和销售 [2] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，股东户数为3.42万户，较上期增加34.36%，人均流通股2788股，较上期减少25.57% [2] - 十大流通股东中，东方阿尔法优势产业混合A为第一大流通股东，持股323.88万股，持股数量未变 [3] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股320.85万股，较上期增加99.23万股 [3] - 易方达创业板ETF和南方中证500ETF分别为第三和第五大流通股东，持股数量有所减少，中欧景气精选混合A为新进股东 [3] 行业与概念分类 - 公司所属申万行业为通信-通信设备-通信网络设备及器件 [2] - 所属概念板块包括国资云、百度概念、交换机、操作系统、福建国资等 [2]

公司股价表现 - 11月24日，锐捷网络股价上涨5.01%，报收69.57元/股 [1] - 当日成交额为2.43亿元，换手率为0.45% [1] - 公司总市值达到553.40亿元 [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务为网络设备、网络安全产品及云桌面解决方案的研发、设计和销售 [1] - 网络设备业务是核心收入来源，占主营业务收入的87.85% [1] - 其他业务、网络安全产品和云桌面解决方案的收入占比分别为6.12%、3.19%和2.84% [1] 基金持仓情况 - 金元顺安成长动力灵活配置混合基金（620002）三季度重仓持有锐捷网络9000股，占基金净值比例为2.86%，为第六大重仓股 [2] - 基于当日股价涨幅，该基金持仓浮盈约2.99万元 [2] - 该基金今年以来收益率为16.35%，近一年收益率为18.06%，成立以来收益率为39.7% [2] 基金经理信息 - 金元顺安成长动力灵活配置混合基金（620002）由孔祥鹏和韩辰尧共同管理 [3] - 孔祥鹏累计任职时间8年152天，现任基金资产总规模1.43亿元 [3] - 韩辰尧累计任职时间2年270天，现任基金资产总规模8.3亿元 [3]

公司股价表现 - 11月6日锐捷网络股价上涨5.18%至74.07元/股，成交额3.34亿元，换手率4.80%，总市值589.19亿元 [1] 公司业务构成 - 公司主营业务为网络设备、网络安全产品及云桌面解决方案的研发、设计和销售 [1] - 主营业务收入构成为网络设备87.85%，其他6.12%，网络安全产品3.19%，云桌面解决方案2.84% [1] 基金持仓情况 - 中欧景气精选混合A（020876）于三季度新进成为锐捷网络十大流通股东，持有111万股，占流通股比例1.16% [2] - 该基金持有锐捷网络111万股，占其基金净值比例2.37%，为第二大重仓股 [4] - 基于当日股价涨幅，该基金持仓单日浮盈约405.16万元 [2][4] 相关基金表现 - 中欧景气精选混合A基金成立于2024年4月23日，最新规模10.52亿元 [2] - 该基金今年以来收益47.94%，近一年收益48.4%，成立以来收益65.13% [2] - 基金经理张学明累计任职时间1年198天，现任基金资产总规模67.41亿元 [3]

投资评级 - 优于大市（维持）[1][3][5][20] 核心观点 - 公司持续受益于AI数据中心发展，股权激励计划彰显对未来发展的信心[1][2] - 受益于AI发展，公司2025年前三季度营收和业绩实现双增长，营业收入10680亿元，同比增长275%，归母净利润680亿元，同比增长6526%[1][8] - 公司上调2025-2027年盈利预测，预计归母净利润分别为109/144/184亿元，当前股价对应PE分别为57/43/34X[3][20] 财务表现 - 2025年前三季度毛利率为3408%，较2024年下滑454个百分点，但2025年第三季度毛利率为3556%，同比提升078个百分点，环比提升502个百分点[1][10] - 2025年前三季度费用率下滑明显，销售费用率/管理费用率/研发费用率分别下降304/060/183个百分点，至1100%/442%/1243%[1][10] - 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为277亿元，同比增长523亿元，现金流持续改善[13] 业务发展 - 公司聚焦企业园区、云数据中心、中小企业三张网以及安全、云桌面业务方向[2] - 在数据中心方面，公司中标中国电信天翼云高性能核心交换机采购项目，并与阿里巴巴、腾讯、字节跳动等互联网大厂在智算网络、通算网络领域合作加深[2] - 根据营收预测，网络设备业务2025E收入预计为12682亿元，同比增长3138%，是增长主要驱动力[18] 股权激励 - 公司发布2025年限制性股票激励计划，考核指标包括净资产收益率、应收账款周转率、净利润增长率[2] - 第三个归属期（2027年）的考核目标为以2022-2024年净利润平均值为基数，2025-2027年净利润平均增长率不低于46%[2] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为14666/18233/22527亿元，同比增长254%/243%/235%[4][18] - 预计每股收益分别为137/180/231元，净资产收益率分别为208%/236%/256%[4][22] - 在可比公司中，公司的PEG为063（2025E），低于中兴通讯的282和紫光股份的11[21]

投资评级 - 对锐捷网络的投资评级为“优于大市” [1][3][5] 核心观点 - 公司持续受益于AI数据中心发展，股权激励计划彰显未来发展信心 [1][2] - 受益于AI发展，公司2025年前三季度营收及业绩实现双位数增长 [1][8] - 报告上调了公司2025-2027年的盈利预测 [3][20] 财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入106.80亿元，同比增长27.5%；归母净利润为6.80亿元，同比增长65.26%；扣非净利润为6.55亿元，同比增长76.41% [1][8] - 2025年第三季度单季实现营收40.31亿元，同比增长20.93%，环比下滑2%；归母净利润为2.28亿元，同比及环比分别下滑11.5%和33.8% [1][8] - 2025年前三季度公司毛利率为34.08%，较2024年下滑4.54个百分点；但2025年第三季度单季毛利率为35.56%，同比提升0.78个百分点，环比提升5.02个百分点 [1][10] - 2025年前三季度公司费用率下滑，销售费用率/管理费用率/研发费用率分别下降至11%/4.42%/12.43% [1][10] - 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为2.77亿元，同比改善5.23亿元 [13] 业务发展与机遇 - 公司聚焦企业园区、云数据中心、中小企业三张网以及安全、云桌面业务方向 [2] - 在数据中心方面，公司中标中国电信天翼云高性能核心交换机采购项目，并与阿里巴巴、腾讯、字节跳动等互联网厂商在智算网络、通算网络领域合作加深 [2] - 国内运营商及互联网厂商加大AI领域资本开支投入，公司有望在AI浪潮中持续受益 [2] 股权激励 - 公司于2025年9月30日发布限制性股票激励计划，考核范围包括董事、高级管理人员、中高层管理人员及核心业务骨干 [2] - 公司层面考核指标包括净资产收益率、应收账款周转率、净利润增长率 [2] - 以2022-2024年净利润平均值为基数，2025-2027年净利润平均增长率目标不低于46% [2] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为10.9亿元、14.4亿元、18.4亿元 [3][4] - 预计公司2025-2027年营业收入分别为146.66亿元、182.33亿元、225.27亿元，增长率分别为25.4%、24.3%、23.5% [4] - 当前股价对应2025-2027年市盈率（PE）分别为57倍、43倍、34倍 [3][4] - 预计2025-2027年净资产收益率（ROE）分别为20.8%、23.6%、25.6% [4] 分业务预测 - 网络设备业务：预计2025-2027年收入增长率分别为31.38%、27.82%、26.32%，毛利率预计在32.94%至33.54%之间 [18] - 网络安全产品业务：预计2025-2027年收入增长率分别为10%、8%、5%，毛利率预计在62%-63%之间 [18] - 云桌面解决方案业务：预计2025年收入下滑10%，2026-2027年收入持平，毛利率预计在31%-32%之间 [18]

股价与融资融券交易 - 10月10日公司股价下跌4.39%，成交额为7.14亿元 [1] - 当日融资净流出2922.24万元，融资买入额4589.58万元，融资偿还额7511.82万元 [1] - 融资融券总余额为4.87亿元，其中融资余额4.85亿元，占流通市值的5.78%，处于近一年80%分位的高位水平 [1] - 融券余量为2.98万股，融券余额为261.91万元，处于近一年60%分位的较高水平 [1] 公司基本面与财务表现 - 公司主营业务为网络设备、网络安全产品及云桌面解决方案的研发、设计和销售 [1] - 主营业务收入构成：网络设备占87.85%，其他占6.12%，网络安全产品占3.19%，云桌面解决方案占2.84% [1] - 2025年1月至6月，公司实现营业收入66.49亿元，同比增长31.84% [2] - 2025年1月至6月，公司归母净利润为4.52亿元，同比增长194.00% [2] - 公司自A股上市后累计派发现金分红11.17亿元 [3] 股东结构变化 - 截至2025年6月30日，公司股东户数为2.55万户，较上期减少13.22% [2] - 同期人均流通股为3746股，较上期增加61.32% [2] - 十大流通股东中，东方阿尔法优势产业混合A增持148.56万股至323.88万股，为第一大流通股东 [3] - 香港中央结算有限公司增持95.21万股至221.62万股，为第三大流通股东 [3] - 易方达创业板ETF、汇添富数字未来混合A、景顺长城产业趋势混合A为新进十大流通股东 [3] - 易方达远见成长混合A退出十大流通股东之列 [3]

股价表现与交易数据 - 9月26日盘中股价下跌2.04%至93.80元/股 总市值746.14亿元 成交额1.76亿元 换手率1.94% [1] - 主力资金净流出2060.85万元 特大单净卖出649.61万元(买入占比4.81% 卖出占比8.51%) 大单净卖出1411.24万元(买入占比19.03% 卖出占比27.06%) [1] - 年内累计涨幅83.42% 近5日/20日/60日分别上涨2.77%/5.04%/61.86% [1] - 年内1次登龙虎榜 最近8月18日净买入1.17亿元 买入总额3.24亿元(占比20.56%) 卖出总额2.08亿元(占比13.17%) [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入66.49亿元 同比增长31.84% [2] - 2025年上半年归母净利润4.52亿元 同比增长194.00% [2] - A股上市后累计派发现金分红11.17亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 股东户数2.55万户 较上期减少13.22% 人均流通股3746股 较上期增加61.32% [2] - 第一大流通股东东方阿尔法优势产业混合增持148.56万股至323.88万股 [3] - 香港中央结算有限公司增持95.21万股至221.62万股 南方中证500ETF增持53.31万股至143.28万股 [3] - 新进十大股东包括易方达创业板ETF(247.01万股)/汇添富数字未来混合(106.71万股)/景顺长城产业趋势混合(75.92万股) [3] - 易方达远见成长混合退出十大流通股东名单 [3] 公司基本信息 - 所属申万行业为通信-通信设备-通信网络设备及器件 概念板块涵盖百度概念/操作系统/交换机/人工智能等 [2] - 主营业务构成:网络设备87.85% 其他6.12% 网络安全产品3.19% 云桌面解决方案2.84% [1] - 成立于2003年10月28日 2022年11月21日上市 总部位于北京市海淀区复兴路29号 [1]

股价表现与交易数据 - 9月22日盘中股价93.12元/股 较前上涨2.03% 总市值740.73亿元 成交额2.56亿元 换手率2.91% [1] - 主力资金净流出1244.35万元 特大单买卖占比分别为6.53%和6.91% 大单买卖占比分别为17.95%和22.44% [1] - 年内累计涨幅82.09% 近5日/20日/60日涨幅分别为-0.09%/2.24%/51.51% [2] 财务业绩 - 2025年上半年营业收入66.49亿元 同比增长31.84% 归母净利润4.52亿元 同比大幅增长194.00% [2] - A股上市后累计现金分红11.17亿元 [3] 业务构成与行业属性 - 主营业务收入结构：网络设备占比87.85% 网络安全产品3.19% 云桌面解决方案2.84% 其他业务6.12% [2] - 所属申万行业为通信-通信设备-通信网络设备及器件 概念板块涵盖百度概念、人工智能、交换机等 [2] 股东结构变化 - 股东户数2.55万户 较上期减少13.22% 人均流通股3746股 较上期增加61.32% [2] - 十大流通股东中机构持仓变动显著：东方阿尔法优势产业混合增持148.56万股至323.88万股 香港中央结算增持95.21万股至221.62万股 [3] - 新进机构包括易方达创业板ETF持股247.01万股 汇添富数字未来混合持股106.71万股 景顺长城产业趋势混合持股75.92万股 [3] 市场关注度 - 年内累计1次登陆龙虎榜 最近8月18日净买入1.17亿元 买入总额3.24亿元占比20.56% 卖出总额2.08亿元占比13.17% [2]

股价表现与资金流向 - 9月11日盘中股价上涨2%至86.14元/股 成交额2.09亿元 换手率2.56% 总市值685.20亿元 [1] - 主力资金净流入430.64万元 特大单买入占比8.65% 大单买入占比21.70% [1] - 年内股价累计上涨68.44% 近5日/20日/60日分别上涨4.64%/27.69%/69.67% [1] - 8月18日龙虎榜净买入1.17亿元 买入总额3.24亿元（占比20.56%） 卖出总额2.08亿元（占比13.17%） [1] 财务业绩 - 2025年上半年营业收入66.49亿元 同比增长31.84% [2] - 归母净利润4.52亿元 同比增长194.00% [2] - A股上市后累计分红11.17亿元 [3] 股东结构变化 - 股东户数2.55万户 较上期减少13.22% [2] - 人均流通股3746股 较上期增加61.32% [2] - 东方阿尔法优势产业混合增持148.56万股至323.88万股（第一大流通股东） [3] - 香港中央结算增持95.21万股至221.62万股（第三大流通股东） [3] 业务构成与行业属性 - 主营业务收入构成：网络设备87.85% 其他6.12% 网络安全产品3.19% 云桌面解决方案2.84% [1] - 属于通信设备行业 涉及交换机/数据中心/东数西算等概念板块 [2] - 公司成立于2003年10月 2022年11月上市 [1] 机构持仓变动 - 易方达创业板ETF新进持股247.01万股（第二大流通股东） [3] - 南方中证500ETF增持53.31万股至143.28万股（第四大流通股东） [3] - 汇添富数字未来混合新进持股106.71万股（第五大流通股东） [3] - 景顺长城产业趋势混合新进持股75.92万股（第八大流通股东） [3] - 易方达远见成长混合退出十大股东行列 [3]

股价表现与交易数据 - 9月8日盘中股价下跌2.12%至83.47元/股 总市值663.97亿元 成交额2.38亿元 换手率2.95% [1] - 主力资金净流出2138.89万元 特大单买卖占比分别为6.67%和11.89% 大单买卖占比分别为17.11%和20.90% [1] - 年内股价累计上涨63.22% 近5日下跌19.44% 近20日上涨28.61% 近60日上涨61.89% [1] - 8月18日龙虎榜净买入1.17亿元 买入总额3.24亿元(占比20.56%) 卖出总额2.08亿元(占比13.17%) [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入66.49亿元 同比增长31.84% [2] - 归母净利润4.52亿元 同比增长194.00% [2] - A股上市后累计分红11.17亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 股东户数2.55万户 较上期减少13.22% [2] - 人均流通股3746股 较上期增加61.32% [2] - 第一大流通股东东方阿尔法优势产业混合A持股323.88万股 较上期增加148.56万股 [3] - 香港中央结算有限公司持股221.62万股 较上期增加95.21万股 [3] - 新进十大股东包括易方达创业板ETF(247.01万股)/汇添富数字未来混合A(106.71万股)/景顺长城产业趋势混合A(75.92万股) [3] 公司基本情况 - 主营业务为网络设备(占比87.85%)/网络安全产品(3.19%)/云桌面解决方案(2.84%) [1] - 所属申万行业为通信-通信设备-通信网络设备及器件 [2] - 概念板块涵盖百度概念/交换机/IDC概念/字节跳动概念/液冷概念等 [2]