核心观点 - 神开股份拟通过定增募资2.2亿元用于高端海洋工程装备制造基地项目、并购蓝海智信51%股权及补充流动资金，以把握海洋油气开发机遇并拓展AI应用领域[1][2] - 公司2025年一季度业绩实现"开门红"，营收2.02亿元（同比+41.78%）、归母净利润1846.02万元（同比+434.81%），主要受益于海外销售增长[1][7] - 公司专注石油装备全产业链，产品覆盖50多个国家和地区，2024年海外营收占比21.91%，研发投入占比达9.87%[6][7][8] 融资计划 - 拟以简易程序定增募资不超过2.2亿元，用于：1）1.1亿元建设高端海洋工程装备制造基地（年产400套设备）；2）6000万元收购蓝海智信51%股权；3）5000万元补充流动资金[2][3][4] - 高端装备项目预计达产后年营收2.42亿元、净利润2048.39万元，毛利率30.88%，税后IRR 19.80%[3] - 收购蓝海智信评估增值率269.61%-303.13%，标的承诺2025-2027年累计净利润不低于5400万元[4] 经营业绩 - 2024年营收7.33亿元（同比-1.44%），归母净利润3016.58万元（同比+22.79%）[7] - 2025年Q1营收2.02亿元（同比+41.78%），归母净利润1846.02万元（同比+434.81%），海外销售贡献显著[1][7] - 2024年海外营收1.61亿元，占总营收21.91%，覆盖50多个国家和地区[7] 研发与产品 - 2024年研发投入7236万元（占营收9.87%），研发人员占比25.40%，2025年Q1研发费用1586万元（同比+9.78%）[8] - 产品矩阵实现"国产替代"与"技术出海"双轨并进，在深层钻采、智能炼化等领域形成自主知识产权集群[8] - 核心产品覆盖油气全产业链，包括钻采设备、勘探仪器、分析仪器三大板块，并拓展氢能等新能源业务[6]

定向增发计划 - 公司拟以简易程序向特定对象发行股票募集资金总额不超过2.2亿元 用于高端海洋工程装备制造基地项目 并购蓝海智信51%股权及补充流动资金 [1] - 高端海洋工程装备制造基地项目投资总额1.1亿元 计划建设期1.5年 拟于上海市闵行区公司现有厂区打造集研发测试 智能制造 维护修理于一体的海洋工程装备标杆产线 [1] - 项目重点突破水下生产系统 智能化井口装备 超高压井控装备 智能控制系统和精细控压钻井系统等"卡脖子"技术 填补国内高端深海油气装备空白 [1] 高端海洋工程装备制造基地项目 - 项目建成后将形成年产400套海上成套井口设备 超高压成套井控设备 智能控制系统和精细控压钻井系统的产能 产品性能对标国际先进水平 [1] - 项目达产年可实现营业收入2.42亿元 净利润2048.39万元 毛利率为30.88% 净利率为8.45% [1] - 预计税后内部收益率为19.80% 税后静态投资回收期为6.53年 [1] 蓝海智信并购项目 - 公司计划以6000万元收购刘冠德 马光春 高祝军共3名交易对手合计持有的蓝海智信51%股权 [2] - 蓝海智信是国内油气行业智能钻井技术的标杆企业 主营业务包括井场数据采集传输系统 水平井地质导向建模软件 钻井优化软件系统 地质工程一体化云平台 [2] - PilotGS领航员地质导向软件使用单位30余家 活跃许可数1000+ 累计应用井次3000+ 实现钻遇率90%以上 [2] 并购协同效应 - 蓝海智信2024年实现净利润超千万元 未来三年承诺实现净利润累计不低于5400万元 [3] - 蓝海智信与公司现有主业协同效应显著 技术互补性强 将形成"硬件+软件+服务"的闭环生态 [3] - 并购将加速抢占智能化油气装备及服务市场 为公司长期可持续发展注入强劲动力 [3]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予“增持”评级 [1][10][90] 报告的核心观点 - 迪威尔深耕油气行业二十余年，已进入全球油服龙头供应链，产品涵盖三大系列，应用于多个油气设备领域，虽处于成长阶段业绩有波动，但随着产品竞争力加强和规模效应释放，未来成长空间广阔 [2] - 油服行业壁垒高，迪威尔是产业链关键一环，深海油气和非常规油气领域发展前景好，公司下游客户订单饱满，深海设备锻件和国内压裂设备锻件市占率有望提升 [3][4] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润为1.4/2.1/2.6亿元，当前市值对应PE分别为27/18/14倍，首次覆盖给予“增持”评级 [10][90] 根据相关目录分别进行总结 迪威尔：陆上井口 + 深海设备专用件领先供应商 - 深耕油气行业二十余年，1996年成立，1998年进入机械加工制造领域，2000年切入油气设备专用件，2014年研发深海设备核心专用件，2020年登陆科创板，2024年收购新加坡公司，股权结构稳定，实控人张氏夫妇合计持股33.9% [15][16] - 产品形成三大系列，应用于多个油气设备领域，与全球大型油气技术服务公司建立合作，前五大客户占比超70% [20][23] - 成长阶段业绩有波动，2024年营收和归母净利润下降，主要受出口业务影响，未来随着钢价稳定和规模效应释放，盈利能力有望修复，募投项目推进顺利，收购新加坡公司助力发展 [28][34][48] 深海 + 非常规油气开采为长期趋势，看好配套产业链发展 - 油服行业为油气开采提供设备和服务，壁垒高，全球大型石油公司资本开支增长，油服行业景气度有望延续 [50][51][53] - 2025年政府工作报告首提“深海科技”，各地出台政策支持，深海资源丰富，相关产业发展有望提速 [57][58] - 我国常规油气禀赋难满足需求，页岩油气成为未来增储上产主力 [64] - 下游客户在手订单饱满，公司深海装备零部件与海外龙头合作，产品矩阵和价值量扩展，市占率有望提升至3%，对应收入29亿元；压裂设备零部件绑定国内龙头，随客户出海海外市场可期，市占率有望提升至40%，对应收入6.8亿元 [67][72][87] 盈利预测 - 预计公司有望持续增长，油气生产系统专用件2025 - 2027年营业收入为1045/1307/1503百万元，同比+25%/+25%/+15%，毛利率为22.0%/23.0%/24.0%；非常规油气开采专用件营业收入为193/271/365百万元，同比+52%/+40%/+35%，毛利率为12.2%/13.0%/14.0%；井控装置专用件营业收入为46/53/61百万元，同比+15%/+15%/+15%，毛利率为19.0%/19.5%/20.0% [89]

公司业务与技术实力 - 利用石油装备领域三十多年技术优势，在关键领域技术持续攻关，推出“深地工程”综合解决方案 [2] - 油气装备及仪器设备突破深地工程难题，为深井提供国产化解决方案，打破国外垄断 [2][3] - 作为一体化工程设备及服务提供商，2020 年推出 AI 智慧井场数字化战略，向 AI 智慧井场解决方案提供商转变 [7] 海外市场布局 - 泛俄地区是深化海外市场重要布局，针对极寒环境提供相关设备，推进“战略出海，布局全球”战略 [4] - 2024 年海外营收 1.61 亿元，占总营收比例 21.91%，未来将加大“一带一路”沿线市场开拓力度 [9][10] 其他领域布局 - 通过参股瀚氢动力布局氢能领域，其产品应用广泛，创造氢能无人机续航世界纪录 [11] - 目前无机器人领域布局，未来聚焦主业，围绕重点领域推出创新型核心产品 [12] 公司运营与财务相关 - 上年度对美国直接销售占营业收入比重不足 1%，美国加征关税影响较小，已调整海外市场布局 [4] - 目前暂无回购计划，未收到股东增、减持计划，重视市值管理 [5][6][8] - 截至 2025 年 4 月 30 日，股东总户数为 60,721 户 [12] - 现有担保对象为合并报表范围内子公司，担保财务风险可控 [13] - 2024 年度利润分配预案拟以 362,489,648 股为基数，每 10 股派发现金股利 0.50 元（含税） [15] 业绩与市场相关 - 2025 年一季度业绩受益于海外销售收入增长，未来业绩关注定期报告 [18] - 二级市场股票价格受多重因素影响，公司将聚焦主业提升价值 [20] 深海经济布局 - 2024 年中标多个海上油气田项目，为海上 CCUS 项目和大洋钻探船提供装备 [20] - 深海装备业务是传统能源战略重要组成部分，发力面向深海的石油装备，提升市场份额助力国产化 [20]

2024年财务表现 - 2024年公司实现收入80.4亿元、同比-4.3%，归母净利润0.97亿元、同比+5.35%，毛利率16.4%、同比+0.53pct，净利率1.5%、同比+0.22pct [1] - 石油机械业务收入占比同比+8pct，油气管道业务收入占比同比-10.8pct，石油机械毛利率显著高于管道业务，叠加费用率稳定，带动整体毛利率改善 [1] - 2025Q1收入15.4亿元、同比-7.87%、环比-35.61%，归母净利润0.06亿元、同比-76.9%、环比-52.74%，毛利率11.5%、同比-2.95pct、环比-6.89pct，净利率0.6%、同比-1.25pct、环比-0.15pct [1] 石油机械业务 - 2024年收入约45亿元、同比+11.62%，毛利率20.71%、同比+0.11pct，成为核心增长点 [2] - 钻修装备新增订货15.9亿元，市场份额提升 175MPa压裂管汇占据主导地位，压缩机中标中海油项目并拓展至煤层气、炼化领域，订货首次超6亿元 [2] 钻头系列业务 - 2024年收入约8亿元、同比-15.21%，毛利率26.54%、同比+1.03pct，受国内低成本勘探战略影响，钻头用量减少但技术优势巩固 [3] - 在中石化体系外开拓中海油、中石油客户，中海油钻头订货突破亿元，参与中石油"深地塔科1井"项目创万米钻井纪录 [3] 油气管道业务 - 2024年收入约13.6亿元、同比-41.66%，毛利率4.44%、同比-0.62pct，主因国内管网建设放缓及中石化压缩投资 [4] - 海外订单6.64亿元、同比+95%，国家管网集团2025年计划新建管道超2000公里，新增管输能力250亿立方米 [4] 海外市场拓展 - 2024年海外收入13.6亿元、同比+51.89%，收入占比16.9%、同比+6.3pct，毛利率12.47%、同比-5.88pct [6] - 中东、独联体等地区装备需求大，国内油服企业海外布局带动配套装备出口 [5] 氢能业务发展 - 2024年氢能收入0.58亿元、同比+106.3%，中标炼化企业供氢中心、加氢站等项目，完成制储运加全产业链布局 [7] - 中石化已建成140余座加氢站，为全球最大运营商，电解槽订单快速放量，氢能业务或成第二增长曲线 [7] 行业趋势 - 国内原油产量连续六年正增长，天然气产量维持2000亿立方米以上，2025年目标原油产量超2亿吨 [4] - 国内油气开采力度未减，管网建设有望复苏，海外装备市场潜力大 [4][5]

文章核心观点 - 介绍贝肯能源4月7日收盘情况、行业市盈率排名、股东情况、主营业务及2024年三季报业绩，并给出行业内部分公司相关数据 [1][2] 公司情况 - 4月7日收盘7.61元，下跌9.94%，滚动市盈率PE达47.12倍，总市值15.30亿元 [1] - 所处采掘行业平均市盈率26.61倍，中值35.41倍，公司排名第18位 [1] - 截至2024年9月30日，股东户数33063户，较上次减少4116户，户均持股市值35.28万元，户均持股数量2.76万股 [1] - 主营业务为提供钻井总承包等一揽子技术服务，产品包括钻井等技术服务，可从事相关检测、制造和维修服务，能生产30多种油田化工产品，是国内较大的一体化钻井工程技术服务独立油田服务供应商 [1] - 2024年三季报，实现营业收入6.05亿元，同比-9.86%；净利润2433.79万元，同比-30.57%，销售毛利率21.97% [1] 行业情况 - 行业平均PE（TTM）26.61倍、PE（静）25.36倍、市净率3.08、总市值126.03亿；行业中值PE（TTM）35.41倍、PE（静）33.29倍、市净率2.72、总市值43.33亿 [2] - 列举海默科技、仁智股份等多家公司的PE（TTM）、PE（静）、市净率和总市值等数据 [2]

市场整体表现 - A股主要指数全线下跌 沪指跌1.29%失守3400点报3364.83点 深证成指跌1.76%报10687.55点 创业板指跌2.17%报2152.28点 科创50指数跌2.06% 北证50指数跌4.17% [1][2] - 港股同步下挫 恒生指数跌近2%失守24000点 恒生科技指数跌超3% [1] - 沪深北三市合计成交额达15802亿元 较昨日增加逾1000亿元 近4300只个股下跌 [2] 汽车产业链 - 新能源汽车股集体重挫 零跑汽车跌超9% 蔚来跌8.8% 小鹏汽车跌逾6% 理想汽车跌近5% [1] - A股汽车零部件板块领跌 泰德股份跌超16% 恒勃股份跌近15% 苏轴股份跌逾13% 襄阳轴承/信质集团跌停 卡倍亿跌近10% [4] - 比亚迪A股大跌7%报400元以下 港股跌7.7% 此前9个交易日襄阳轴承曾斩获8个涨停板 公司提示存在市场情绪过热风险 [4] - 长城汽车A股跌超4%报26.35元/股 港股跌近5% 因云服务器通讯异常导致旗下多品牌APP故障 10:30已恢复 [5] 海洋经济概念 - 板块逆市爆发 海默科技/邵阳液压20%涨停两连板 克莱特涨约20% 神开股份7连板 大连重工3连板 巨力索具涨超7% [7] - 神开股份提示风险 其海工产品收入占比仅5% 政府工作报告首次将"深海科技"列为新兴产业重点发展领域 [7] - 深海科技涵盖探测开发装备制造/资源利用/生态保护等领域 政策升级标志从科研探索向产业化应用转型 [8] - 西部证券预计后续将有示范工程/税收优惠等配套政策出台 深海资源开采/装备/新基建等核心领域将快速发展 [8] 其他个股异动 - 新亚电缆上市首日大涨超300% 盘中最高飙升至37元/股 [2] - 半导体板块走低 创耀科技/翱捷科技跌超10% [2]