经济学家洪灏的核心观点 - 经济学家洪灏坚定认为中国牛市已经到来，并预测本轮牛市的崛起可能超出大众预期 [1][3] - 其观点基于市场表现领先于实体经济运行的规律，指出在2025年7月初作出牛市判断时虽无基本面支持，但市场已开始走强 [1] - 洪灏表示中国等这个牛市已经等了10年，并指出2005年、2015年都出现了史诗级牛市，暗示2025年可能重现这一规律 [13][14] 市场表现与数据 - 2025年10月28日，上证指数盘中站上4000点，为2015年以来的首次 [7] - 截至当日上午收盘，上证指数报4005.44点，上涨0.21% [6] - 市场成交活跃，当日成交额达5884.37亿元，成交量达356.39亿股 [5] - 2025年以来上证指数涨幅为19.50%，近20日涨幅为4.62% [5] 牛市驱动因素：资金流向与美元周期 - 中国资产持续向好的趋势由资金流向决定，市场回报领先于实体经济运行 [8] - 美元的走弱和资金轮动是中国资产持续爆发的原因，资金流动可从汇率变化中判断 [9] - 美联储于2025年9月17日宣布降息25个基点，为当年首次降息 [9] - 2025年至今美元汇率已下跌超过10%，渣打集团预测未来6-12个月内美元指数将回落至95 [9] - 人民币汇率走强，10月15日中间价报7.0995，突破7.1大关，离岸及在岸人民币均向7.12关口逼近 [9] - 美国国债市场总价值37万亿美元，美国股票市场约50万亿美元，若价值下跌20%将释放数十万亿美元流动性 [10] 行业与技术突破 - 中国在人工智能、芯片等科技领域取得进步，互联网巨头加大投入，DeepSeek在人工智能大语言模型实现突破 [2] - 这些成就意味着外国对中国的科技封锁未能阻挡其前进脚步，并促使外国投资者改变对中国投资的叙事 [2] - 中国资产开始上行，逐步反映除房地产以外区域工业里产生的历史性成就 [2] 政策影响与市场预期 - “反内卷”政策的深化和转向被认为是推动股市上涨的关键力量，导致宏观经济中的通缩预期开始边际放缓 [11] - 政策强调用法律法规规范上游企业在价格上的不正当竞争，预计将推动大宗商品价格回暖 [11] - 市场对未来的增长预期非常弱，悲观程度类似于2008年全球次贷危机，但洪灏认为这种预期明显是错的 [10][12] - 根据经济短周期模型（每个周期约3-4年），中国当前处在短周期接近高点的附近，股指尚未充分反映在AI、芯片等领域的成就 [13] 大宗商品表现 - 国际现货黄金价格在2025年涨幅已超过60%，为1979年以来最大年度涨幅 [11] - 白银价格累计涨幅超过70%，10月9日现货白银价格突破50美元/盎司，为历史首次 [11] - 工业金属价格处于历史低点，与2008年及2020年疫情时期水平一致，表明市场预期极度悲观 [12]

中国资产价格趋势 - 中国资产价格开始上涨 反映工业领域历史性成就 特别是在人工智能和芯片领域取得突破[2] - 外籍投资者此前认为中国市场不可投资 但2025年以来在AI和低空经济等关键领域取得长足进步[2] - A股2025年表现领先全球主要指数 包括美股、日股和欧洲各国股票市场[3] 市场预期与估值水平 - 沪指3900点和恒指26000点未能充分反映中国近年取得的成就[3] - 市场预期依然过度悲观 股市上升空间尚未结束[3] - 大宗商品价格回暖 铜、铝、黄金、白银期货表现优异[3] 行业突破与技术进步 - 阿里巴巴在人工智能领域持续投入[2] - DeepSeek在人工智能大语言模型领域实现技术突破[2] - 科技封锁未能阻挡中国技术进步 促使外国投资者重新评估投资叙事[2] 宏观经济与资金流动 - 中国出口周期持续上升[3] - 美元流动性不断回流中国市场[3] - 黄金和白银成为2025年表现最好的资产类别[3]

2025年香港施政报告核心政策 - 报告定位为香港“拼经济谋发展惠民生”的进程表和对接国家发展战略的策略部署，重点包括加快发展北部都会区、产业发展和革新、巩固国际金融中心地位 [1] 北部都会区发展 - 将北部都会区定位为香港经济发展新引擎，成立由行政长官领导的“北都发展委员会”并制订专属法例，为园区公司设立专项拨款渠道 [2] - 河套深港科技创新合作区香港园区第一期三座大楼已落成，生命健康科技等产业租户正陆续进驻，另五座大楼将于2027年起陆续完工，并考虑“边建设、边进驻”模式 [2] - 加速推进连接深港的交通基建，古洞站和洪水桥站将分别于2027年和2030年竣工，北环线主线和支线目标在2034年或之前同步开通 [3] 人工智能产业发展 - 推出30亿港元的“前沿科技研究支援计划”支持AI等前沿科技基础研究，并预留十亿港元于2026年成立“香港人工智能研发院” [4] - 香港投资管理有限公司作为政府全资拥有的耐心资本机构，已投资包括AI大语言模型在内的多家AI企业，未来将继续投资AI产业 [4] 生命科技健康产业 - 香港将吸引更多药企落户进行罕见病药、高端肿瘤药等临床试验和治疗，并透过河套的“大湾区临床试验协作平台”实现港深同步试验 [5] - 将于2026年内成立“香港药物及医疗器械监督管理中心”，并加快“1+”新药审批机制，助力药企更快将创新药推向市场 [5] 巩固国际金融中心地位：股票市场 - 将透过“科企专线”协助内地科技企业来港融资，研究优化“同股不同权”上市规定，并探索缩短股票结算周期至“T+1” [6] - 推动更多海外企业来港第二上市，协助中概股以香港为首选回归地，并推动港股人民币交易柜台纳入“股票通”南向交易 [6] 巩固国际金融中心地位：债券与黄金市场 - 提升金融基建，研究让投资者在单一平台集中管理及相互抵押股票和债券等不同资产，并与瑞士、阿联酋等地市场建立连接 [6] - 推动香港机场管理局及金融机构在港拓展黄金仓储，以三年超越2000吨为目标建造区域黄金储备枢纽，并建立香港黄金中央清算系统 [7] - 丰富黄金投资工具，支持开发代币化黄金投资产品等新产品，并支持业界成立黄金行业协会 [7] 巩固国际金融中心地位：大宗商品与家族办公室 - 将与大湾区内交易所合作开拓大宗商品交易及碳交易等新业务，港交所碳市场Core Climate会与大湾区试点碳市场研究试验跨境交易结算 [8] - 进一步优化基金、单一家族办公室和附带权益的优惠税制，香港证监会将积极推动房地产投资信托基金纳入互联互通标的 [8] 港股市场表现 - 施政报告发布后港股整体走强，恒生指数大涨1.41%至26812.19点，创下阶段性新高，恒生科技指数涨超3.50%至6290.09点 [9][12] - 2025年以来港股市场显著回暖，恒生指数年内涨幅超过33%，恒生科技指数涨幅超过40% [10] - 港股市场今年以来新股发行规模大幅增长，截至8月底总融资额达1375亿港元，较2024年同期增长近6倍 [10] - 市场交易热度提升，上半年港股市场日均成交额为2402亿港元，同比增长118%，ETF每日成交金额攀升至338亿港元，同比增幅达184% [11] 板块与个股表现 - 科技类公司普遍表现较好，百度集团-SW涨15.90%，蔚来-SW涨10.28%，京东集团-SW涨5.70%，美团-W涨5.69%，阿里巴巴-W涨5.02% [11][13] - 电气设备、可选消费、半导体等主题行业涨幅居前，Wind香港电气设备指数涨4.61%，Wind香港可选消费零售指数涨4.23% [13][14] - 生物医药板块大部分个股陷入回调，福森药业跌13.21%，基石药业-B跌12.16%，盛禾生物-B跌9.37% [15][16]

股价表现 - 公司股价涨超6%至616港元 创上市新高620港元 总市值超440亿港元 [1] - 成交额达1884.03万港元 [1] 战略合作 - 与瓦努阿图共和国政府签署人工智能合作谅解备忘录 重点覆盖智慧医院和智慧校园领域 [1] - 共同推进人工智能大语言模型及物联网平台在民生领域的智能化应用落地 [1] 资本运作 - 超额配股权被悉数行使 涉及23.4万股H股 占全球发售股份约15% [1] - 超额配发股份发行价为每股205.00港元 为公司带来约4560万港元额外净收入 [1] - 所获资金将按比例用于招股章程所述未来计划及用途 [1]

股价表现 - 公司股价涨超6%至616港元 创上市新高 总市值超440亿港元 [1] - 成交额达1884.03万港元 [1] 海外合作进展 - 与瓦努阿图共和国政府签署人工智能合作谅解备忘录 重点覆盖智慧医院和智慧校园领域 [1] - 合作基于人工智能大语言模型及物联网平台 旨在提升医疗教育公共服务质量与效率 [1] 资本运作 - 超额配股权被悉数行使 涉及23.4万股H股 占全球发售股份约15% [1] - 超额配发股份发行价为每股205港元 为公司带来约4560万港元额外净收入 [1] - 所获资金将按比例用于招股章程所述未来计划 [1]

股价表现与市值 - 公司股价涨超6%至616港元 创上市新高 总市值超440亿港元 [1] - 成交额达1884.03万港元 [1] 海外战略合作 - 与瓦努阿图共和国政府签署人工智能合作谅解备忘录 重点覆盖智慧医院和智慧校园等民生领域 [1] - 合作基于人工智能大语言模型及物联网平台 旨在提升当地医疗和教育公共服务质量与效率 [1] 资本运作 - 超额配股权被悉数行使 涉及23.4万股H股 占全球发售初步股份约15% [1] - 超额配发股份发行价为每股205.00港元 为公司带来约4560万港元额外净收入 [1] - 资金将按比例用于招股章程所述未来计划及用途 [1]

合作签约 - 云知声与瓦努阿图共和国政府正式签署关于人工智能海外实施合作和访问邀请的谅解备忘录 [1] - 签约由云知声联合创始人&董事长&CTO梁家恩与瓦努阿图共和国驻华大使馆参赞许剑竣代表双方完成 [3] - 瓦努阿图共和国驻华大使赖岳洋和云知声创始人&CEO黄伟等高层共同见证签约 [3] 合作背景 - 云知声在技术验证和原型设计上取得一定进展并获邀赴当地开展实地考察与技术对接 [5] - 公司拥有国家人力资源和社会保障部批准的博士后科研工作站及省部级研发创新平台认证 [5] - 瓦努阿图共和国在科技、文化、教育、医疗等领域存在显著的基础设施技术升级需求 [5] 合作内容 - 双方将共同推进基于人工智能大语言模型及物联网平台的智能化应用落地 [5] - 重点覆盖智慧医院、智慧校园等关键民生领域 [5] - 合作响应"一带一路"倡议下科技赋能的战略方向 [5] 公司优势 - 云知声深耕人工智能技术产业化十三年 [6] - 在智慧医疗、智慧生活等领域拥有多个行业标杆案例和成熟的产业化经验 [6] - 此次合作标志其技术出海战略取得重大突破 [6] 合作意义 - 有望形成云知声技术出海的示范效应 [5] - 将拓展南太平洋地区人工智能技术的应用市场 [5] - 推动人工智能技术在太平洋岛国公共服务领域的创新应用 [6]

合作背景 - 公司与瓦努阿图共和国政府签署人工智能海外实施合作谅解备忘录，开启战略合作并部署具体项目 [1] - 公司在技术验证和原型设计上取得进展，获邀赴当地开展实地考察与技术对接 [1] - 公司拥有国家人社部批准的科研工作站及省部级研发创新平台认证，具备国内外人工智能产业化经验 [3] - 瓦努阿图在科技、文化、教育、医疗等领域存在基础设施技术升级需求 [3] - 合作响应"一带一路"科技赋能战略，有望拓展南太平洋人工智能应用市场 [3] 战略协议内容 - 双方将共同推进人工智能大语言模型及物联网平台在智慧医院、智慧校园等民生领域的应用 [5] - 备忘录可经双方书面同意修改，未尽事宜通过友好协商解决 [5] - 合作将遵循国际数据安全标准及双方保密机制 [5]