行业宏观趋势与预测 - 埃隆·马斯克预言通用人工智能将于2026年实现，到2040年全球人形机器人数量将突破100亿台 [2] - 2025年具身智能已不再是实验室里的科幻名词 [4] - 截至2024年底，深圳人工智能相关企业已超2200家，形成龙头企业国际争先、高成长性企业国内一流、初创企业竞相发展的“雁阵式”梯队 [4][5] - 深圳被誉为“机器人第一城”，头部人形机器人企业的核心部件国产化率超90%，产业链供应链本地化率最高达60% [5][12] 公司技术与研发 - 众擎机器人是一家全栈自研公司，涵盖本体核心零部件、小脑运控算法以及大脑具身智能 [5] - 公司研发测试场呈现独特的赛博工业美学，工程师正对一台1.4米高的机器人进行测试，使其能完成行走、跳舞、跳跃等动作 [2] - 公司招聘强调寻找“具身智能的探索者”，而非普通程序员 [7] - 公司拥有名为PM01的硬件产品，工程师认为硬件已经准备好，只差杀手级的通用大模型 [11][12] 核心技术：VLA（视觉-语言-动作） - VLA算法工程师负责打通机器人的“眼-脑-手”，将大模型理解的语义翻译成机器人能执行的“肌肉记忆” [10][11] - 技术逻辑分为三部分：Language（语言）用于理解语义；Vision（视觉）用于识别物体的三维坐标；Action（动作）是最难的部分，需精确控制关节动作 [11] - 工程师日常工作在“示教”与“炼丹”之间循环，包括通过VR眼镜或手柄远程控制机器人记录动作数据，以及用数据训练模型进行“模仿学习” [11] - 通过设定“奖励函数”（如成功拿起杯子+100分，掉落-100分）来驱动机器人在千万次尝试中寻找最优解 [11] - 训练过程中出现了有趣的“觉醒时刻”，例如机器人未经教导即在被推搡时退步稳住重心，以及从人类“不完美”的抖动数据中学会了自主纠错能力 [11] 人才与产业生态 - 深圳通过“百万英才汇南粤”等项目吸引高端人才，例如引进拥有顶尖学术背景的VLA算法工程师 [2][7] - 深圳被形容为硬科技创业者的“迪士尼”，因其极高的“科创浓度”和活力 [7][12] - 人才选择投身企业而非继续读博，是因为认为最丰富的数据、最先进的硬件和最真实的落地场景目前都在企业里 [7] - 工程师的驱动力源于希望AI代码能变成物理世界的动能，而不仅限于在服务器中运行 [8] 市场前景与产品展望 - 人形机器人正经历“寒武纪大爆发”阶段 [4][7] - 简单的端茶倒水任务可能在3年内在特定场景实现，但像保姆一样叠衣服、做饭、带孩子等复杂任务可能需要5-10年 [12] - 行业发展被认为“比大家想象的要快，但也比营销号吹的要慢”，目前处于类似“iPhone 1代发布的前夜” [12] - 长远愿景是机器人成为人类可靠且有温度的“副手”，而不仅仅是冷冰冰的替代者 [12]

文章核心观点 - 2026年被视为AI科技硬件爆发式增长的关键之年，AI已成为消费电子产品的“底座” [2] - 以众擎机器人为代表的广东AI硬件企业正从技术试水转向全面进军全球市场，凭借技术实力、供应链优势和全球化视野，从产品输出升级为全球全链条生态共建 [3][4][15][16] - AI正从云端走向物理世界，实现“具身化”，硬件创新生态重构了AI时代产品的全球竞争力 [8][18] 行业趋势与展会动态 - 2026年国际消费类电子产品展（CES）是前沿技术的首发阵地与行业趋势的核心风向标 [2] - 本届CES聚焦AI与具身智能的物理世界落地，强调AI从概念走向硬件与场景的深度融合 [5] - CES 2026主办方表示，AI已成为驱动几乎所有展示设备的底层操作系统，而不再是一个独立的产品门类 [17] - 摩根士丹利预测，2026年将成为AI科技硬件迎来爆发式增长的关键之年 [2] 公司产品与技术亮点 - 深圳市众擎机器人科技有限公司在CES首次全球亮相全尺寸高效能通用人形机器人众擎T800 [2] - 众擎T800采用航空级铝合金一体压铸机身，搭载全栈一体化关节模组，协同输出可实现450N·m峰值扭矩 [6] - 众擎T800集成360°全向激光雷达感知系统，配备专研固态动力电池，续航可达4～5小时 [6] - 众擎T800已完成多场景技术验证，具备成熟的产业化落地条件，2026年预计实现数十台至数百台销量 [7] - 速腾聚创全球首秀了能全流程自主完成长程配送任务的机器人“配送小哥” [10] - 奥比中光正式推出超小型双目3D相机Gemini 305，体积小巧，仅重68克 [10] - 雷鸟创新展示全球首款支持eSIM功能的双目全彩AR眼镜“雷鸟X3 Pro Project eSIM”，可实现“无手机依赖”全天候使用 [10] 市场拓展与全球化战略 - 广东AI硬件企业带着真实的产品、清晰的落地场景和开放的解决方案体系，与全球合作伙伴共同推进技术落地 [4] - 国际市场对中国机器人技术的关注度持续升温，海外客户主动寻求定制化开发以适配本地场景 [11] - 广东机器人企业具备“诞生即全球化”的独特基因，从立项之初便以全球化为导向，针对不同市场进行差异化布局 [12][13] - 库犸科技通过早期全球庭院场景深度调研，将市场划分为多个精细类别，构建精准产品矩阵，实现“为每片草坪定制” [13][14] - 优必选机器人已落地沙特NEOM新未来城 [17] - 库犸科技的无边界割草机器人销售额达同品类全球第一 [17] - 越疆科技主导的《工业机器人动态稳定性试验方法》成为国际首个相关标准 [17] 供应链与产业生态优势 - 广东高效、完备的供应链体系是企业全球化基因的基石，深圳南山机器人产业链高度集聚 [12] - 从众擎机器人所在地出发，近一半零部件在方圆10公里内可获得，80%的部件在方圆40公里内能找到，形成“半小时供应链” [12] - 地理上的高度集聚大幅压缩了成本与周期，并赋予企业响应全球定制需求的敏捷能力 [12] - 出海模式已从单一产品输出升级为全球、全链条生态共建 [16] - 众擎机器人希望构建更开放、可拓展的具身智能解决方案体系 [16] - 奥比中光在CES展示了其3D视觉技术与英伟达Jetson Thor平台的最新适配，助力机器人厂商实现高效系统集成 [16] - 供应链企业如领益智造首次参加CES，向全球市场传递为具身智能机器人企业提供从零部件到整机的一体化ODM服务的定位 [17] - 粤港澳大湾区被全球智能硬件从业者视为难以绕开的产业枢纽 [20]

公司融资与资本背景 - 公司于本周宣布完成A1+轮与A2轮融资，成立两年多已获得国家级基金、地方国资、产业资本、市场化头部机构和外国资本的集体背书 [2] - A2轮融资由老股东黄浦江资本以绝对比例联合河南投资集团汇融基金、老股东华控基金领投，老股东继续增持并引入六家新机构 [3] - 公司成立以来已完成8轮融资，其中Pre-A++与A1轮融资累计10亿元，股东构成多元化、立体化 [3] - 公司成立于2023年10月，创始人为前小鹏旗下机器人团队创始人，团队背景来自国内外顶尖高校及中国首批腿足式机器人研究团队 [3] 产品线与市场定位 - 公司已发布多款人形机器人产品，最新推出的全尺寸通用人形机器人T800高1.73米，重75公斤，具备毫秒级环境建模与AI路径规划能力 [5] - T800定价18万元起，提供基础版、生态版、锐化版、旗舰版四款梯度化产品矩阵 [5] - 另一款产品SA02定价3.85万元起，定位为面向年轻群体的陪伴型轻量化产品 [5] - 还有一款标价8.8万元的PM01人形机器人，公司产品矩阵覆盖不同客户群体、价格区间和能力需求，形成功能互补 [6] - 价格差异源于明确的市场定位与产品配置分层，T800主要面向企业客户、工业场景及专业研发机构，SA02聚焦情感陪伴与日常互动 [6] 商业化战略与生产准备 - 公司秉持“技术落地为先、稳健商业化”的发展战略，当前更聚焦于与核心客户的深度协同及产品在真实场景中的性能打磨 [7] - 相较于其他公布大批量订单的公司，其商业化步伐较慢，选择优先优化产品稳定性与适配性 [2][7] - 公司正在为人形机器人的量产做准备，对核心部件进行自主研发，实现从关键零部件到整机装配的技术闭环 [7] - 公司依托深圳制造业生态，其全链路数字化智造基地即将全面投产，已构建全链条协同保障体系为T800批量落地做准备 [8] 具体合作与场景应用 - 公司今年9月宣布与多伦科技合作，共同推进具身智能机器人在公安执法、交通管理等垂直领域的应用，未来三年内预计采购不低于2000台 [8] - 该合作在智能交通场景的应用并不常见，行业专家认为人形机器人目前智能化程度不足，在复杂环境实时处置能力不足，且成本较高，短期内在交通必须场景不具备大规模商用能力，更适合服务性场景小范围试点 [9] - 公司认为人形机器人在交通领域是长期趋势，具备场景适配优势，当前挑战在于技术成熟度与场景需求的精准匹配，通过与多伦科技的合作已率先在交通指挥场景实现产品落地 [10] - 关于与多伦科技的合作，相关技术方案已通过初步验证，双方正推进产品在实际交通场景的试点部署与性能调试 [10]

展会概况与核心展示 - 2025世界智能制造大会于11月27日在南京国际博览中心启幕，京东联合宇树科技、众擎、云深处等30余家全球顶尖机器人品牌联合亮相 [1] - 展会全面展示公司在零售供应链、AI生产力、智能物流、工业数智装备四大板块的前沿成果，覆盖陪伴娱乐、养老助力、家庭教育及商业服务等多场景应用 [1] - 京东展台沉浸式互动展区成为全场焦点，超过80款机器人产品全明星阵容亮相，吸引大量围观，互动体验区排起长队 [5] 产品与服务发布 - 京东机器人自营租赁服务正式亮相展会，消费者已可通过京东直接租赁智能人形机器人、四足机器狗等新潮产品 [3] - 公司展示即将上线的机器人二次开发系统，未来将通过实现本体叠加二次开发软件的方式，实现场景式销售，为用户提供更多机器人使用场景 [4] - 多款接入京东附身智能品牌JoyInside的产品集中亮相，成为备受瞩目的明星产品，展现出高情商的对话体验 [9] 现场亮点与明星产品 - 搭载JoyInside的众擎PM01现场演绎热舞与拳击，搭载JoyInside的云深处绝影Lite3机器狗表演后空翻并进行实时语音交互 [5] - 宇树G1机器人带来动感舞蹈，宇树Go2机器狗现场耍宝，鹿小明、飞阔科技带来二开版本的智元远征A2等机器人同台献技 [5][7] - 互动体验区包括XBOT咖啡机器人现场制作手冲拿铁，蔚蓝机器狗亲切互动，让参观者感受智能技术为生活带来的便利与乐趣 [7] 产业加速计划与资源投入 - 公司于今年8月正式启动智能机器人产业加速计划，宣布将在该领域投入超百亿资源 [11] - 目标在三年内助力100个机器人品牌实现销售破10亿元，推动智能机器人进入超百万个实际场景 [11] - 为合作伙伴提供0门槛入驻京东自营的一站式服务，实现一盘货打通线上APP、政企采购平台、线下门店、海外平台 [11] 技术赋能与生态建设 - 京东JoyInside附身智能品牌具备领先的产业应用能力、高情商对话体验、多元场景适配、海量角色选择四大优势 [13] - 目前已有数十家头部品牌接入京东JoyInside，公司开放限时免费接入计划，帮助更多机器人企业抓住增长机会 [13] - 公司为合作伙伴搭建全链路解决方案，覆盖元器件到本体的全产业生态布局，通过科技、物流、健康、工业等产业应用，推动机器人走进千家万户 [15] 战略目标与行业影响 - 公司依托完善的供应链基础设施，为消费者提供现货速发、极速交付的一站式购物体验，同时助力机器人合作伙伴快速实现商业化落地 [11] - 旨在为行业提供一个能够整合资源、降低门槛、连接产业与消费的平台，将公司积累的超级供应链、物流、技术和服务能力形成一套开放的基础设施 [17]

人形机器人租赁市场概况 - 人形机器人正以前所未有的方式融入商业与生活，租赁商是最早一批市场参与者[6] - 春节后市场出现狂热，日租金过万且一机难求，但随后价格几近腰斩，市场回归理性[6] - 行业业态从单纯走秀升级到深度共演，考验参与者生存智慧[6] 租赁价格变化 - 春晚表演后宇树机器人引爆市场，日租金从千元量级连翻数倍，官方定价9.9万元的机器人被炒至20万元[8] - 当前宇树G1单日租金约为5000元，机器狗租金500-1000元，不足年初的一半[9] - 中等型号机器人单日租金在4000-6000元浮动，搭配演出服或编程需加价，节假日费用可能上调[10] - 租赁报价采用基准价格×调整系数模式，调整系数基于需求难度和工作量[10] 商业模式与投资回报 - 行业属于重资产行业，有参与者仅在机器人购买上就投入近400万元[9] - 初期投资回收期约20天，当前拉长至3个月左右，但仍优于其他品类1年以上的回收期[9][11] - 行业单量保持稳定，有团队每月能接50-60单，与年初基本一致，市场需求处于高速扩张趋势[11] 市场竞争格局 - 人形机器人市场呈现赢家通吃格局，2025年上半年市占率前三企业占据八成份额，宇树独占一半[17] - 租赁市场分化更极端，宇树机器人往往占公司储量的70-80%[17] - 流量为王是根本原因，品牌认知度直接影响租赁需求，客户多指定春晚同款机器人[17] 产品需求与技术挑战 - 客户需求从基础招手走路升级为复杂多样功能，基础款已难以满足需求，多配备支持二次开发的edu版[18] - 存在技术瓶颈如扬声器音量小影响主持功能，多机协同能力不足无法实现复杂队列互动[19] - 双足行走中的抖动问题影响稳定性，需要定制化解决方案保证任务完成[19] - 行业突破点依然在于技术突破[20] 应用场景拓展 - 租赁商为企业开拓了从展会、仪式到婚礼伴郎、生活搭子等多种应用场景[25] - 在AI教育发达地区，小学生已能准确识别机器人型号和售价，显示市场教育程度提升[25] - 行业面临引流效果衰退风险，若刚需场景不能及时匹配可能导致行业凋敝[26] 海外市场探索 - 海外网红通过租赁机器人拍摄Vlog在YouTube获得高流量，显示国际关注度[22][23] - 但出海租赁面临运输成本高、耗时长、维修配件难找、通关标准差异等挑战[24] - 有案例出现机器人被扣留和经济纠纷，使得多数租赁商对出海保持谨慎态度[24]

机器人ETF市场表现 - 截至9点45分，机器人ETF（562500）最新价0.969元，较昨日收盘价微跌0.10% [1] - 分时走势呈现小幅震荡，开盘冲高后回落，当前围绕分时均线窄幅整理，方向不明 [1] - 持仓股涨跌分化显著，47只成分股下跌，26只上涨，结构偏弱 [1] - 部分成分股表现强势，如景业智能、石头科技涨幅居前，而博杰股份、瑞松科技回调幅度较大 [1] - 早盘成交活跃，换手顺畅，但未出现放量异动，整体处于常规交易节奏 [1] 行业动态与产品应用 - 11月11日，全球首批赛博店员在深圳深业上城京东之家合作店正式上岗 [1] - 该店由众擎机器人、京东之家和深业上城联合打造，为全球首个赛博店员主题潮品店 [1] - 店内配备5个众擎PM01机器人店员，可自主感知环境并完成导览讲解，已脱离遥控器操作 [1] - 机器人话术经过专业训练，每周持续升级迭代 [1] 产业趋势与投资逻辑 - 随着小鹏发布IRON，人形机器人产业化进程加速 [2] - 全包覆柔性皮肤与特定人形形态设计可能成为人形机器人下一趋势 [2] - 复杂场景交互需求将带来零部件增量，因许多零部件与汽车行业技术同源 [2] - 建议关注具备人形机器人零部件产业化能力的公司 [2] - 机器人ETF（562500）是全市场唯一规模超两百亿元的机器人主题ETF，覆盖人形机器人、工业机器人、服务机器人等细分领域 [2]

市场表现复盘 - 科创人工智能ETF华夏早盘低开后小幅震荡，持仓股明显分化，7只上涨、23只下跌，中科星图、寒武纪等个别股涨幅超2% [1] - 机器人ETF呈现低开后弱势震荡格局，价格运行于分时均线下方，73只成分股中仅8只上涨，65只下跌，多股跌幅介于3%至7%之间 [1] - 机器人ETF成交维持活跃，全天成交额超13亿元，显示换手充分且在低位博弈明显 [1] 行业热点要闻 - 优必选首批数百台全尺寸工业人形机器人Walker S2正式开启量产交付，将分批投入产业一线应用，2025年初至今Walker系列累计订单金额已突破8亿元 [2] - 全球首批赛博店员在深圳深业上城京东之家合作店上岗，店内配备5个众擎PM01机器人可自主感知环境并完成导览讲解，话术每周升级迭代 [2] - OpenAI宣布推出GPT-5.1系列模型，新版本从本周开始向用户推送 [2] 机构观点分析 - 工业场景相较于家庭场景更容易实现人形机器人落地，因环境结构化、任务标准化且对交互泛化能力需求低 [2] - 简单工艺的工业场景如上下料、拧紧等劳动力密集环节是规模化落地突破口，B端客户基于降本增效经济性原理应用意愿强 [2] - 建议关注国产链在物流、巡检、上下料等环节应用落地的新进展及带来的放量机会 [2]

机器人概念板块表现 - 9月24日早盘机器人概念走强 中控技术上涨6.62% 伟创电气 科大讯飞 柏楚电子涨近5% 汇川技术涨超3% 绿的谐波 石头科技跟涨 [1] - 华富科技动能混合基金近1年涨幅达214.07% 年初至今涨幅107.21% 前十大重仓股涵盖恒勃股份 斯菱股份等机器人产业链企业 [1] 阿里巴巴资本开支计划 - 阿里巴巴集团CEO宣布在3800亿元基础上增加资本开支投入 重点建设云和AI硬件基础设施 [1] - 阿里云全球数据中心能耗规模预计2032年提升10倍 [1] 人形机器人产业催化 - 特斯拉Optimus机器人量产计划积极 马斯克增持10亿美元特斯拉股票 国内供应商上调2026年三季度量产指引 [2] - 国内车企与科技厂商加码具身智能 机器人公司加速IPO进程 潜在补贴政策提振板块 [2] 行业量产进度与需求 - 2025年成为人形机器人量产关键节点 众擎PM01 宇树UnitreeG1等产品预计实现量产 多家企业计划全年销售超千台 [2] - 国内企业订单交付加速 下游客户测试与研究需求旺盛 推动销量持续高速增长 [2] 基金布局策略 - 华富科技动能混合基金全面布局人形机器人产业链 覆盖本体 执行器 传感器 驱动控制 传动装置 设备 材料等细分环节 [1][2]

机器人技术发展 - 智平方的机器人"爱宝"能够以每0.375秒一次的节奏精准敲击鼓面，并在节拍切换间自如转换，展示出高精度的运动控制能力 [1] - 众擎PM01机器人在走秀环节中展现出优雅姿态和稳健步态，能够与观众并肩前行并形成自然互动，体现先进的运动算法和交互设计 [1] - 数字华夏的旗舰机器人"夏澜"具备多才多艺的表演能力，包括演唱传统民乐和流行音乐，还能进行对诗、成语接龙、猜谜等语言类互动游戏 [1] 行业趋势 - 机器人正从传统的工业机械臂快速进化为多功能的"生活搭子"，展示出技术应用的多元化发展趋势 [1] - 2025世界机器人大会现场展示的产品表明，人机交互技术已取得显著突破，能够实现温暖自然的互动体验 [1] - 机器人技术发展速度超出预期，正在快速融入日常生活场景，未来应用前景广阔 [1]

互联网大厂布局具身智能赛道 - 京东和美团将竞争焦点延伸至具身智能领域，京东一日内领投千寻智能、众擎机器人、逐际动力三家企业 [1] - 美团已投资自变量机器人、星海图、银河通用等企业，阿里、腾讯、百度等大厂也纷纷布局 [2] - 京东采取垂直整合策略，美团倾向于广撒网投资 [2] 京东的垂直整合战略 - 成立具身智能专项部门，由前商汤科技副总裁沈徽领导，推出整合平台"JoyInside"接入多款机器人产品 [3] - JoyInside平台输出智能交互能力，形成"技术输出－产品销售－数据反馈"的生态循环，618期间具身智能机器人品类销售额同比增长17倍 [3] - 外部投资覆盖AI大脑（千寻智能）、机器人本体（众擎机器人）、场景落地（逐际动力）全链条 [4] - 依托供应链和消费电子优势，通过"JoyInside认证"体系构建硬件生态闭环 [5] 美团的广撒网策略 - 2024年以来在具身智能领域投资8次，包括自变量机器人、妙动科技、银河通用等企业 [7] - 布局"具身大脑+本体"全矩阵，不押注单一技术路线，构建技术容错空间 [8] - 本地生活服务网络（700万骑手与360万商户）为具身智能提供丰富应用场景，例如与银河通用联合打造人形机器人智慧药房解决方案 [8] - 同时布局物流自动化机器人、商用清洁机器人、室内配送机器人等多个方向 [9] 两种战略的竞争与共生 - 京东垂直整合在仓储物流等场景实现"精准打击"，技术快速落地形成商业闭环 [10] - 美团广撒网需匹配不同技术路线与业务场景，增加落地复杂性与不确定性 [11] - 京东通过JoyInside平台构建闭环生态，美团需建立开放生态系统协调多方合作 [12][13] - 未来竞争关键在于场景落地与生态构建的"双轮驱动"，两种策略可相互借鉴融合 [13] 行业前景与影响 - 具身智能是互联网巨头争夺的新高地，京东与美团的探索将影响行业发展方向 [14] - 垂直整合与广撒网策略共同推动技术成熟，为人类社会创造价值 [15][16]