来源|贝多商业&贝多财经 近日，重庆至信实业股份有限公司（下称"至信股份"）就上海证券交易所的第一轮问询函进行了回复。 据贝多商业&贝多财经了解，至信股份于2025年6月递交招股书，报考在上海证券交易所主板上市。 本次报考上市，至信股份计划募资约13.29亿元。其中，10.29亿元将用于冲焊生产线扩产能及技术改造 项目（包括重庆基地、宁波基地、安徽基地），另外3亿元用于补充流动资金。 2022年9月，至信股份增资至约1.59亿元，由宁波明傲、宁波亨楚、合肥宇越、合肥书升、合肥典旭、 宁波煦广认缴新增出资。其中，宁波煦广为陈志宇、敬兵及其女儿的持股平台，宁波明傲、宁波亨楚、 合肥宇越、合肥书升、合肥典旭均为员工持股平台。 2023年3月，至信股份进一步增资至1.62亿元，由宁波煦广、宁波止域认缴新增出资。其中，宁波煦广 为陈志宇、敬兵及其女儿的持股平台。特别说明的是，陈志宇、敬兵夫妇为至信股份实际控制人，累计 控制公司约83.75%的表决权。 业绩方面，至信股份2022年、2023年和2024年的营收分别约为20.91亿元、25.64亿元和30.88亿元，净利 润分别约为7069.10万元、1.32亿元和2.0 ...

公司业务与财务表现 - 重庆至信实业股份有限公司主要从事汽车零部件及模具业务 其中冲焊零部件业务占2024年主营业务收入95.93% 冲压模具占比3.81% [1] - 公司主要客户包括吉利汽车、长安汽车、蔚来汽车、长安福特、理想汽车等知名汽车公司 前五大客户贡献约75%的营业收入 [1] - 2022年至2024年营业收入分别为20.91亿元、25.64亿元和30.88亿元 净利润分别为0.71亿元、1.32亿元和2.04亿元 呈现稳步增长趋势 [1] 股权结构与公司治理 - 公司控制权由陈志宇、敬兵夫妻共同持有 合计持股占比约83.41% 两个女儿陈笑寒、陈敬宜合计持有约0.34%股权 [1] - 陈笑寒担任公司董事及董事会秘书职务 同时担任深圳市正汇投资有限公司监事 [1][2] 实控人背景与关联关系 - 实控人敬兵早期在深圳市财政证券担任营业部业务经理(1993-1996) 后与丈夫陈志宇共同持有深圳市正汇投资有限公司(敬兵70% 陈志宇30%) [2] - 敬兵兄长敬宏为327国债期货事件中经开公司相关人员 2000年已成为A股市场知名人物 通过深圳华润丰实业发展有限公司入股深华新、天科股份等上市公司 [4] - 另一兄长敬伟为原东欧系核心人物 曾担任东欧投资、铜城集团、ST金马、西部金融租赁等多家公司董事长 [4] 家族资本运作网络 - 敬氏家族通过深圳市正汇投资与敬宏共同出现在北京星桥德福科技股东名单中 [6] - 已吊销的北京金汇欣凯医药科技曾由敬宏任副董事长、敬兵任董事 股东包括敬伟的深圳市金瑞丰实业和陈敬夫妇的深圳正汇投资 [7] - 2023年12月敬宏关联的海南昕宇航投资通过拍卖获得创业板上市公司佳云科技21.31%股权 成为第一大股东 [8] - 敬伟女儿敬玥控制的江西生物制品研究所股份有限公司2024年上半年向港交所递交招股书 [9] - 陈志宇敬兵夫妇女儿名下的重庆市晗颐文化交流有限公司出现在江西生物股东名单中 [9] - 敬氏家族目前控制或关联一家港股拟上市企业(江西生物) 一家创业板上市公司(佳云科技) 一家A股拟上市企业(至信股份) 分别对应敬伟、敬宏、敬兵三家人 [9]

财务表现 - 2025年上半年营业收入17.34亿元，同比增长13.15% [2] - 归属于上市公司股东的净利润1.57亿元，同比下降28.13% [2] - 综合毛利率17.66%，同比下降4.81个百分点 [2] - 冲压及一体化压铸零部件收入16.24亿元，占总营收93.64% [2] - 冲压模具收入3151万元，占总营收1.82% [2] - 其他业务收入7877万元，占总营收4.54% [2] 业务结构 - 主要客户包括特斯拉、零跑、蔚来、理想、比亚迪、江淮、上汽集团、上汽大众、上汽通用等整车制造商 [4] - 客户结构稳定，持续拓展新客户及新产品 [4] - 一体化压铸业务已获多家新能源车企项目定点，产品涵盖后地板、CD柱、前舱等部件 [9] - 在盐城、六安、常州布局5条一体化压铸产线，2025年6月已转为固定资产 [9] 发展策略 - 第三季度订单排产较第二季度增加 [4] - 一体化压铸与热成型业务2025年下半年进入规模量产阶段 [5] - 预计2026年一体化压铸和热成型产能利用率大幅提升 [5] - 收购法格霭德兰汽车配件（昆山）52%股权，推进产业全球化布局 [5][6] - 通过收购拓展海外生产基地及客户资源 [6] 新业务进展 - 子公司昆山达亚智能科技开展机器人及相关零部件研发生产 [7] - 机器人业务2025年度不会对财务状况产生重大影响 [7] - 新业务包含工业机器人、服务消费机器人及非金属复合材料制造 [7]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入17.34亿元 同比增长13.15% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1.57亿元 同比下降28.13% [1] - 扣除非经常性损益的净利润1.45亿元 同比下降32.12% [1] - 基本每股收益0.51元 较上年同期0.92元下降44.57% [1] - 加权平均净资产收益率3.43% 同比下降1.55个百分点 [1][26] 现金流状况 - 经营活动现金流净额2.45亿元 同比下降28.71% [1][28] - 投资活动现金流净额-2.34亿元 较上年同期-3.58亿元有所改善 [28] - 筹资活动现金流净额-1.54亿元 同比增加4607万元 [28] - 自由现金流为负值 2025年上半年显示为-0.65亿元 [32] 资产与负债结构 - 总资产60.08亿元 较上年度末59.03亿元增长1.77% [1] - 应收票据及应收账款较上年末减少19.25% 占总资产比重下降4.25个百分点 [40] - 在建工程较上年末增加127.42% 占总资产比重上升3.44个百分点 [40] - 存货较上年末增加20.45% 达9.73亿元 占净资产的21.36% [40][46] - 应付票据及应付账款较上年末增加12.07% 占总资产比重上升1.96个百分点 [43] 盈利能力指标 - 公司毛利率为24.65% 高于行业均值和中位数 [22] - 公司净利率为9.07% 低于行业均值和中位数 [23] - 投入资本回报率3.35% 较上年同期下降1.55个百分点 [26] 运营效率指标 - 总资产周转率0.29次 低于行业平均水平 [35] - 固定资产周转率0.8次 较行业均值偏低 [36] - 应收账款周转率1.06次 低于行业基准 [36] 业务构成 - 冲压和一体化压铸零部件业务收入16.24亿元 占总营收主要部分 [18][19] - 冲压模具业务收入0.32亿元 其他业务收入2.02亿元 [18][19] 估值水平 - 市盈率(TTM)20.67倍 市净率(LF)1.65倍 市销率(TTM)1.98倍 [1] - 市盈率历史分位数为9.3% 处于相对低位 [5][7] 股东结构变化 - 新进十大流通股东包括基本养老保险基金一二零四组合、华夏中证1000ETF和解晓敏 [53] - 香港中央结算有限公司持股比例下降0.742个百分点至0.256% [54] - 南方中证1000ETF持股比例上升0.053个百分点至0.275% [54]

客户关系 - 奇瑞汽车是公司重要客户之一 [1] - 公司及子公司为奇瑞汽车旗下多个品牌系列多款车型提供服务 [1] 业务范围 - 公司提供冲压模具、自动化产线及一体化压铸结构件 [1] - 公司提供冲压件等零部件 [1] - 服务覆盖奇瑞汽车旗下燃油及新能源车型 [1]

公司与奇瑞汽车的合作关系 - 奇瑞汽车是公司重要客户之一 [1] - 公司及子公司为奇瑞汽车旗下多个品牌系列多款燃油及新能源车型提供零部件 [1] 公司产品与服务范围 - 公司提供冲压模具、自动化产线及一体化压铸结构件、冲压件等零部件 [1] - 公司具备生产MPV相关零部件的能力 [1]

公司概况 - 公司成立于2008年4月8日 注册资本2 14亿元 法定代表人余德友 注册地址为湖南省湘潭九华经开区民乐路6号1幢办公楼 [1] - 控股股东为台州地通企业管理有限公司 持股比例31 83% [1] - 公司专注于汽车冲压及焊接金属零部件 冲压模具的研发 生产和销售 在国内乘用车零部件配套和相关模具开发领域具有较强的竞争力 [2] 上市进程 - 2023年6月29日 公司首次公开发行股票并在主板上市申请文件获上海证券交易所受理 [1] - 2024年6月 因战略规划调整 公司申请撤回上市申请文件 上海证券交易所于2024年6月26日终止审核 [1] - 2024年7月11日 公司在湖南证监局启动IPO辅导备案 辅导机构为兴业证券 [1] 财务数据 - 2020-2022年营业收入分别为15 28亿元 18 64亿元 21 45亿元 年复合增长率18 5% [3] - 2020-2022年扣非净利润分别为8320 27万元 8197 92万元 8384 04万元 [3] - 2022年资产总额34 86亿元 归属于母公司所有者权益13 22亿元 资产负债率73 19% [3] - 2022年经营活动现金流净额2 61亿元 现金分红1999 27万元 [3] 股权结构 - 实际控制人为余德友 王金凤夫妇 合计控制56 18%股份表决权 其中余德友直接持股20 81% 王金凤通过台州地通间接控制31 83% [5] - 自然人股东何烨持股0 12% 担任公司董事 副总经理 运营总监 与余德友为舅甥关系 无一致行动关系 [5] 管理层 - 董事长余德友 1967年生 2006-2016年任台州地通总经理 2018年4月起任现职 [5] - 董事何烨 1987年生 本科学历 历任采购业务员 总经理等职 2018年3月起任董事 2023年6月起任副总经理 [5]

小米YU7发布及市场反应 - 小米YU7 SUV车型正式发布，提供标准版（25.35万元）、Pro版（27.99万元）、Max版（32.99万元）三个版本，标准版定价比特斯拉Model Y便宜1万元 [3][7] - YU7开启预订后3分钟大定突破20万台，1小时达28.9万台，远超市场预期 [5][7] - 雷军表示订单量远超想象，强调加快交付并提升产品质量，同时透露第二代玄戒芯片可能应用于车载场景 [7] 小米汽车交付及目标 - 小米首款车型SU7累计交付25.8万辆，5月单月销量28013辆，排名第七 [7] - 公司已将2025年交付目标上调至35万辆，YU7的爆发式订单可能进一步强化增长预期 [9] 港A股市场表现 - A股小米汽车概念股强势走高，泓淋电力涨超12%，模塑科技、宁波华翔涨停，金田股份、赛轮轮胎等跟涨 [1][2] - 港股小米集团大涨4.39%，总市值达1.54万亿港元，丘钛科技、金山软件跟涨 [2][3] 机构观点 - 瑞银指出YU7预订量远超预期，SU7积压订单超10万张，多数SU7 Pro/Max买家可能升级至YU7 [10] - 花旗认为订单量超预期，有利于实现40万辆年出货目标，产能扩张计划或提振投资者信心 [10] - 德银和高盛看好YU7在尺寸、性能和续航方面的竞争力，认为其有望成为中国高端新能源SUV市场热销车型 [10] 产业链合作 - 东方中科为小米汽车提供新能源汽车测试方案和服务 [11] - 泓淋电力为小米提供电源线组件和便携式电动汽车充放电设备 [11] - 瑞鹄模具为小米汽车供应冲压模具等装备产品 [12] - 富特科技供应车载电源产品，长信科技提供显示模组并计划加大与小米汽车产业链合作 [13] 产品及市场展望 - YU7作为SUV车型将进一步丰富小米汽车产品矩阵，适合多口之家用车需求，销量值得期待 [13] - 小米汽车产业链有望持续受益于YU7的热卖 [9][13]

基金市场动态 - 全市场超过180只主动权益基金单位净值创成立以来新高 其中超半数基金成立时长超过1年 成立时间较长的接近14年 [1] - 6月新发基金规模已超千亿元 创年内新基金月度发行规模新高 债券新发基金频现爆款 多只债券基金发行规模达到60亿元 权益类基金持续回暖 19只新模式浮动管理费基金发行规模合计近190亿元 [1] - 商业银行二永债发行规模明显增加 二季度以来发行量超6000亿元 环比增长260.82% 今年以来商业银行二永债发行规模合计突破8000亿元 [1] - 银行理财公司正稳步推进估值整改 争取在6月底前完成半年度整改计划 在2025年底前整改完毕 整改后理财产品须实现"穿透式"管理 投资者将直面净值涨跌 [1] 汽车行业动态 - 奔驰在中国市场遭遇技术与信任危机 车载导航和CarPlay功能大面积瘫痪 涉及1.61万辆存在动力系统故障、电池起火风险的奔驰进口及国产车型被召回 奔驰全球销量下滑3% 中国销量下滑7%至68.36万辆 纯电车型销量大跌23% [2] - 特斯拉欧美业务负责人奥米德·阿夫沙尔离职 这是特斯拉本月第二次传出高管异动 [3] - 瑞鹄模具为小米汽车主要提供冲压模具等装备产品 [7] - 英搏尔所研发的电推进系统已有适配产线 可进行柔性化生产 与亿航智能共同成立的合资公司云浮英航正在进行厂房基建和设备调试 [7] 科技与互联网 - 阿里巴巴集团发布2025财年年报 强调未来十年最大的增量和变量是以AI为核心的驱动力带来的变革 张勇等9人退出阿里合伙人 最新阿里合伙人名单共17人 [4] - 荣耀终端股份有限公司获深圳证监局上市辅导备案 若成功上市 有望成为A股首家AI终端生态企业 新一代AI折叠屏旗舰手机荣耀Magic V5定档7月2日发布 [5] - 锤子科技上诉被驳回 郑刚诉锤子科技1500万借款案二审胜诉 锤子科技被判令偿还借款1500万元 并按照年利率6%支付利息 承担诉讼费共计约12.7万元 [6][7] 资本市场动态 - 江西齐云山食品股份有限公司向香港交易所递交文件 申请在香港IPO [5] - 东莞证券第一大股东正式易主 东莞国资对东莞证券的持股比例由交易前的55.4%提升至75.4% 成为绝对的第一大股东 [5] - 利宝保险有限公司7月以被告身份陷入5起案件 2025年以来涉案78起 [4] 大宗商品与宏观经济 - 6月26日中国农产品批发市场鸡蛋平均价为7.28元/公斤 较一周前累计上涨1.82% 低价货源刺激终端消费 叠加库存低位 短期供需趋紧推动鸡蛋价格回升 [2] - 美股三大指数集体收涨 纳指涨0.97% 道指涨0.94% 标普500指数涨0.8% 科技股领涨纳指 英伟达收盘续创历史新高 Meta涨近2.5% 领涨科技七巨头 [7][8] - 在岸、离岸人民币对美元汇率升破7.16 创逾七个月新高 大宗商品金属普涨 铂金涨超4.9% COMEX铜期货一度大涨3.3% [8]

公司发展历程 - 2007年成立时仅20人小厂，现成长为国家级高新技术企业、天津市专精特新企业，市场占有率超20% [1][4] - 创始人林世大经历国企工程师、外企高管到创业者的三次身份转变，因车祸启发专注汽车安全件领域 [4][11] - 服务奔驰、宝马、丰田、华为、小米等车企，开发近300种车型千余款安全结构件 [19] 技术突破 - 填补国内外空白的超高强度钢板冷冲压模具技术，精度达0.001毫米（微米级） [1][6] - 2011年20天攻克780MPa超高强钢轻量化方案，打破行业技术瓶颈 [15] - 2020年引入AI大数据分析开发回弹量数学模型，980MPa构件开发周期从半年缩短至2个月，精度达0.5毫米 [17] - 冷冲压工艺比传统热成形效率提升5倍以上，已实现1180MPa材料应用 [17][19] 关键合作案例 - 初创期40天完成凌云集团5个月订单，采用24小时级进模生产模式，实现1-2人操作整线 [7][9] - 为智己汽车开发1.8米长980MPa保险杠，通过碰撞试验并量产 [17] 行业地位与趋势 - 国内高端汽车模具进口依赖度达40%，公司突破外资垄断 [6] - 普通轿车需1500套模具，冲压模具占比超60% [6] - 低空经济规模预计2025年达1.5万亿元，公司布局无人机机架近净成形技术 [21][24] 产能与研发布局 - 在湖北、天津设立汽车零部件子公司实现产能跨越式增长 [22] - 与河北工业大学产学研合作，将汽车轻量化技术迁移至低空飞行器领域 [22][24]