纪要涉及的公司 瑞鹄模具 纪要提到的核心观点和论据 - **经营业绩和财务状况**：2025 年上半年营收 16.6 亿元，同比增长 48.3%，其中汽车装备类业务营收 11.8 亿元，同比增长 41.9%，汽车零部件业务营收 4.3 亿元，同比增长 70%；整体毛利率 25.7%，较去年同期上升 3.6 个百分点，汽车装备类毛利率 30.7%，同比上升 2.3 个百分点，汽车零部件毛利率 9.9%，略有增长；净利润 2.27 亿元，同比增长 40.3%，因零部件收入占比提升、坏账准备计提增加及政府补助减少，净利润增幅低于营收增幅；经营现金流净现金流 2.2 亿元，同比显著改善；资产负债率 58.3%[2][4] - **不同产品线收入情况**：2025 年上半年汽车零部件业务收入约 4.37 亿元，一体化压铸贡献约 2.5 亿元，其余来自冲焊零部件业务；尽管奇瑞 R7 销量有影响，但新增车型如风云 A9 系列对产能形成补充，冲焊零部件因新车型定点预计下半年提升[2][5] - **二季度业绩超预期原因及趋势**：二季度业绩超预期得益于设备和模具业务，装备类业务总收入约 11.82 亿元，模检具贡献 5.6 亿元，焊装自动化产线贡献 6.2 亿元；预计下半年终验收项目延续态势，全年装备类业务预计增长 20%至 30%[2][6] - **未来压铸业务车型规划**：目前压铸业务集中在与奇瑞及其合作车型，未来计划拓展新车型项目，保持并扩大市场份额[7] - **新车型计划投产情况**：2025 年下半年至 2026 年计划投产风云 A9 的 101 和 102 型号以及 EHU 等新车型，一体化压铸价值量与 R7 系列相当，目前结构件月出货量约 3.8 万至 4 万件，缸体 1.1 万至 1.4 万件[2][8] - **协作机器人业务情况**：2025 年订单目标 1.2 亿至 1.3 亿元，上半年确认收入约 6000 万元，全年预计实现目标[2][9] - **冲压业务情况**：2025 年下半年新增 T29 前地板线产能，投入使用 101 和 102 工作站，预计冲压件业务较去年增长 50%至 60%[2][3][9] - **装配业务情况**：2025 年上半年国内外市场表现亮眼，在手订单总额约 43.8 亿元，预计下半年产能可达 110%至 120%，毛利率保持良性增长；公司严格控制订单质量[10] - **未来产能释放及收入影响**：目前积极扩展产能，预计 2026 年和 2027 年新产能逐步释放，将带来显著收入增长[4][11] - **海外扩展情况**：已开始随客户出海进行驻线业务拓展，装备类业务受制于主机厂和周边配套厂商因素未提上日程；正在布局海外售后团队[12] - **订单及盈利预期**：对 2025 年业绩抱有较大希望，预计全年装备类业务提升目标为 20%至 30%；2026 年根据项目验收及客户验收计划判断，目前订单情况与客户交流基本符合预期[13] - **工业机器人及镁合金产品情况**：今年上半年工业机器人实现约 6000 万元收入，全年预计达到 1.2 亿至 3 亿元规模；围绕工业机器人进行产业化、规模化设计及多应用场景安排；奇瑞暂无最新合作进展；镁合金产品已有团队进行设计安排并开拓市场[14] - **新目标客户拓展方向**：除奇瑞外，积极接触江淮等主机厂，考虑厂区建设及运输半径成本进行审慎投资决策；管理层致力于外部新客户拓展，包括海外客户调研，与其他主机厂一起出海建或租厂房[15] - **冲压和焊装自动化产线趋势**：近年来整体呈现稳定增长态势[16] - **装备类业务增长因素及持续性**：增长主要来源于用户技术能力提升和品牌管理改善，增速率超行业平均水平；半年度在手订单 43.8 亿元，较上一年年末增长，预计未来规模保持相对可持续增长[17] - **公司后续展望**：未来围绕装备类和气凝业务；专卖店业务表现良好，气铃业务二季度略微下降，预计 7 月底前完成改造，下半年压铸和重安零部件将提升；下半年装备类业务预计增长 20%至 30%，气铃业务预计增长 30%至 50%[18] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 101 系列每月订单量在 4000 到 5000 台份左右[5] - 装备类业务项目进展及收入确认原则导致季节性波动[6] - 二季度厂区重新布置及设备迁移对气铃业务产量有影响[18]

纪要涉及的公司 宁波华翔 纪要提到的核心观点和论据 - **战略转型与业绩提升**：抛弃国际化战略，剥离欧洲亏损资产，二季度完成剥离，预计三季度单季度利润达3.5 - 4亿元，年化备考利润15 - 16亿元，当前估值约10倍；引入新管理团队，加强费用控制和激励机制，经营体系质变，从高分红、低估值标的转变为高增长潜力和执行力的新兴企业[2][3] - **机器人业务进展**：成为智源ODM最核心供应商，临港工厂负责本体制造，与立讯精密合作；在轻量化材料领域超预期进展，目标全球前三甚至第一；选择赛道锚定全球领先位置，推进商业化进程[2][5] - **与智源合作模式**：合作集中在本体制造，是ODM模式，供应链由宁波华翔控制，凭借执行力赢得智源信任，在资源链上占据核心制造地位[6] - **未来发展方向**：巩固机器人本体制造领导地位，提升零部件自给率；在轻量化材料领域追求全球领先；优化管理架构、激励机制及费用率控制，实现高效竞争力发展[7] - **业务战略与资本市场沟通**：业务战略和资本市场沟通显著提升，兑现度大幅提高，透明度高，被认为是白马股；市盈率不到10倍，机器人业务有实质性进展，稀缺性高，预计股价超300亿人民币[2][9] - **主业拐点与增长**：主业面临欧洲业务剥离和自主品牌占比提升两大拐点；今年自主品牌占比预计达40%，明年50%，后年60%，推动主营业务收入和利润持续上升，预计增速10% - 15%[2][11] - **业绩预期**：2025年利润3 - 5亿元，2026年15 - 16亿元，之后持续增长至17 - 18亿元；收入将增长至400亿元，总营业收入可达28亿元[4][23] - **客户结构变化**：自主品牌客户收入翻倍增长，占比从去年32%提升至今年40%，明年预计超50%；合资品牌占比从70%以上降至50%以下[17][18] - **定增用途**：定增募集30亿元，投资国内产能布局，重点在重庆和安徽芜湖，配合赛力斯和奇瑞；投入3 - 4亿元用于机器人相关研发布局[4][19] - **毛利率与净利率**：自主品牌毛利率较海外高，国内占比提升带动整体毛利率回升和净利润增长空间，稳态净利率至少回到约7%，去年约5%[19] - **北美业务预期**：已采取战略改进措施，预计收窄国内业务亏损；去年北美整体亏损约1.5亿，扣除汇率影响后大幅缩窄，今年预计拖累约8000万，明年实现净利润[22] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **历史壮大方式**：创立于1988年，通过收购并购壮大收入规模，目前收入超200亿人民币，投资机器人领域有很多计划[14] - **业务结构**：主要包括软件（电子后视镜系统、电子控制单元等）、金属件（冲压件、车身底盘等）、塑料件（装饰条、内装饰等）业务，零部件与很多机器人零部件通用性强[15] - **全球布局**：在北美、东南亚等地区有销售及产能布局，应对潜在关系问题[16] - **下游市场与产品布局**：主要下游市场是汽车行业，60%左右销售来自内外饰件业务，正布局座椅和金属件领域，如行星减速器；电子件占比不到10%，通过优质客户拉动整体增速提升[24][25] - **定增预案进程**：6月13日发布定增预案，7月7日股东大会正式通过，预计募集资金约30亿元[26] - **估值与发展空间**：当前估值不到10倍，一些机器人公司估值达100倍PE，正常业绩良好公司PE至少20 - 25倍，公司有翻倍以上发展空间[27]

实控人减持计划 - 控股股东周建清拟通过集中竞价和大宗交易合计减持不超过633万股（占总股本2.998%），其中集中竞价减持不超过211万股（0.9993%），大宗交易减持不超过422万股（1.9987%）[2] - 按公告日收盘价27.6元/股计算，此次减持可套现约1.75亿元[1][3] - 周建清直接持有公司6773.27万股（占总股本32.08%），均为无限售条件流通股，包含IPO前取得的3071.5万股及资本公积转增的3701.77万股[2] 募投项目延期情况 - 2022年11月发行可转债募资3.84亿元，截至2024年底投入进度71%，其中"荆门沿浦长城汽车座椅骨架项目"原计划投入2.05亿元，已两度延期：首次从2024年3月延至2024年12月，第二次调整至2025年6月并缩减投入至1.05亿元[4][5][6] - 延期原因为厂房装修、设备采购安装滞后，新增金华沿浦为实施主体并追加1亿元募资，实施地点扩展至浙江金东区[5] 财务表现 - 2025年一季度营收4.33亿元（同比-23.92%），净利润3284.82万元（同比+2.49%），毛利率19.07%（上年同期12.93%）[1][7] - 2021-2023年净利润分别为7048.11万元（-13.24%）、4574.44万元（-35.10%）、9117.82万元（+99.32%），2024年营收22.76亿元（+49.90%），净利润1.37亿元（+50.31%）[6][7] - 毛利率呈现波动：2021年19.22%，2022年13.15%，2023年16.12%，2024年17.35%[7] 公司业务布局 - 主营业务为汽车座椅骨架总成、滑轨总成及冲压注塑零部件，客户包括东风李尔、麦格纳、延锋智能等头部供应商[3] - 在11个城市设立子公司/分公司，包括郑州、大连、常熟等汽车产业集中区，并参股东实沿浦[3]

核心观点 - 今年 AH 溢价从 25/1/2 的 144.6 回落至 25/6/12 的 128，原因是老经济资产港股涨幅高于 A 股、A 股核心资产风格 25Q2 相对弱势；做多 AH 溢价交易需考虑老经济风格在港股演绎及 A 股机构持仓风格压制情况[3][36][38] - 宏观经济景气回升但 5 月制造业 PMI 仍处收缩区间，社融脉冲回升，降准降息，需关注后续经贸协议落地及基本面修复情况[4][41] - 短期市场宏观不确定性增加和指数在震荡格局上沿压制下，风险偏好难快速提升，维持中性仓位，中期推荐困境反转型板块等行业[6][43] - 2025 年基本医保和商保目录调整工作启动，集采优化方案将落地，持续重点推荐创新药[10] 行业研究 策略研究 - 对于 25 年来 AH 溢价下降有弱美元周期下中国资产重估、港股有 A 股没有的资产两种解释，但“港股特有的稀缺资产”并非 AH 溢价下降直接原因，金融对 AH 溢价下降贡献大，老经济和核心资产个股是 AH 溢价下降主因[3][36][37] - 宏观经济景气回升，5 月制造业 PMI 回升但处收缩区间，社融脉冲回升，新增政府债券同比回落，新增人民币贷款同比收窄，5 月降准降息落地，需关注后续经贸协议落地及基本面修复情况[4][40][41] 金融工程研究 - 择时体系显示市场处震荡格局，宏观不确定性和指数位置压制风险偏好，维持中性仓位，中期推荐困境反转型板块等行业[6][42][43] - 权益基金连续两周上调小盘股票仓位，普通股票型和偏股混合型基金仓位中位数上升，在大小盘组合估计仓位有变化，公募基金在部分行业配置权重有升降[45] - 戴维斯双击策略、净利润断层策略和沪深 300 增强组合有不同收益表现，沪深 300 增强组合本年相对沪深 300 指数超额收益为 14.31%，本周超额收益为 0.95%[47][48] - 盈利、分红因子表现较好，不同时间维度各因子表现有差异[49] - 创业板指数 PE、PEG 估值较低，中证 500 指数基金重仓股配置比例处历史较高位置，部分行业 PE、PB 估值及基金重仓股配置比例处历史高低位[50] 金融固收研究 - 本周债市震荡偏强，资金先松后紧，存单利率持稳，需关注 5 月社融信贷、企业中长贷、M1 及居民中长贷情况，大行负债端压力或可控，债市进入低波震荡状态[52] - 银行等金融类优质底仓转债持续缩圈，中大型类底仓转债有望受益，本周转债市场收跌，日均成交额增加，部分行业有涨跌，全市场加权转股价值下降、溢价率上升[53] - 本周资金面先紧后松，下周资金面将迎多重扰动，逆回购到期、政府债净缴款、同业存单到期、税期等因素需关注，公开市场、政府债、货币市场、同业存单有不同表现[55] 行业跟踪研究 - 需求端新房成交由降转升、汽车消费走弱，生产端工业生产平稳向好、基建开工维持偏强，投资端螺纹钢表观消费偏弱、水泥价格回升，贸易端港口吞吐量下降、出口集运价格回升，价格方面农产品价格偏弱、黄金价格延续升势，6 月新增专项债发行计划超 4000 亿元[57] 公司研究 华丰科技（688629） - 2024 年营业收入同比增长 20.83%，2025 年 Q1 同比增长 79.82%，全力提升高速背板连接器和高速线模组能力，在防务连接和新能源汽车领域有优势，预计 2025 - 2027 年营业收入为 22.97、30.37、39.39 亿元，归母净利润为 2.10、3.20、4.01 亿元，首次覆盖给予“增持”评级[12] C 影石（688775） - 2021 - 2024 年营业收入和利润快速增长，利润增速略慢于收入增速，全球市场占有率高，采用全球化布局，预计 2025 - 2027 年归母利润 13.09/17.55/22.42 亿元，给予“增持”评级[13][18] 凌云股份（600480） - 2025 年 Q1 营业收入 43.39 亿元，同比增长 0.92%，归母净利润 2.15 亿元，同比增长 - 2.91%，“冲压件 + 电池壳”双轮驱动主业稳中向好，业务覆盖机器人相关领域，给予 25 年 25XPE，目标价 22.5 元，首次覆盖给予“买入”评级[19] 中恒电气（002364） - 电源系统业务为营收主线，未来有望受益智算中心算力提升，电力电源操作系统受益新能源装机与新能源汽车发展，预计 2025 - 2027 年总营收分别为 28.47/38.91/47.96 亿元，归母净利润分别为 1.57/2.13/2.76 亿元，首次覆盖给予“增持”评级[20] 舒泰神（300204） - 2024 年营业收入 3.25 亿元，同比下降 10.81%，归母净利润为 - 1.45 亿元，同比减亏，在研血友病新药获突破性疗法认定并提交附条件上市申请，在研管线布局深厚，预计 2025 - 2027 年营业收入分别为 3.36、4.71、6.45 亿元，归母净利润分别为 - 0.16/0.14/0.88 亿元，首次覆盖给予“买入”评级[22]

基本情况 - 公司是中国兵器工业集团公司旗下企业，2003年上市，主营汽车零部件与市政管路业务 [1] - 积极布局全球化与高端化战略，2023年申报工信部机器人力传感项目 [1] - 传感器、智能关节、机械臂等业务有望受益于国内机器人产业发展 [1] 主营业务 - 汽车零部件板块以"冲压件+电池壳"双业务驱动 [2] - 冲压件业务与韩国GNS合资布局热成型市场，收入约60亿元，位居国内第三方冲压厂商前列 [2] - 2015年收购德国WAG获得高强度轻量化技术，电池壳体业务通过子公司降本增效实现长期向好 [2] 机器人业务 - 2023年启动力传感器研发，入围工信部揭榜挂帅项目，产品涵盖拉压力/关节扭矩/六维力/Mems真空压力传感器等多品类 [3] - 业务覆盖力传感器、智能关节、机械臂等机器人关键部件 [3] - 完备的产品矩阵可满足多领域复杂场景的精准力测量需求 [3] 行业比较 - 选取科达利、安培龙、祥鑫科技作为可比公司，Wind一致预期显示2025年可比公司平均估值33X [3] - 基于业务相似性给予公司2025年25X PE估值，目标价22.5元 [3]

公司概况 - 福立旺精密机电（中国）股份有限公司为精密金属零部件制造商，主要从事精密弹簧、异型簧、卷簧、冲压件、MIM件、车削件、连接器、天窗驱动管及组装部件的研发、制造和销售，产品主要应用于电脑、通讯、消费电子、汽车、电动工具、金刚线等终端产品 [6][7] - 公司控股股东为WINWIN OVERSEAS GROUP LIMITED，自然人许惠钧、洪水锦、许雅筑为公司的共同实际控制人 [6][7] - 公司于2020年12月23日在上海证券交易所科创板上市（股票代码：688678.SH）[7] 信用评级 - 东方金诚国际信用评估有限公司维持公司主体信用等级为AA-，评级展望为稳定，同时维持"福立转债"的信用等级为AA- [1] - 评级模型结果显示公司个体信用状况为aa，外部支持为无 [2] - 公司最新主体信用等级与同业企业苏州春秋电子科技、安福县海能实业相同，均为AA-/稳定 [2] 业务运营 - 公司主营业务包括3C精密零部件、汽车精密零部件、电动工具零部件、一般精密零部件及金刚线母线 [6][18] - 2024年公司营业收入12.85亿元，同比增长29.54%，主要受益于消费电子行业回暖及新能源汽车景气度较高 [18][19] - 2024年公司毛利率24.41%，较2023年下降3.91个百分点，主要系光伏产能加速出清下金刚线母线业务经营亏损所致 [18][19] - 2024年公司研发投入1.22亿元，同比增长24.22%，占营业收入9.53%，研发人员增至501人 [20][21] - 公司已累计授权发明专利33项，实用新型专利181项，掌握13项核心技术 [20][21] 财务状况 - 截至2024年末，公司资产总额35.74亿元，所有者权益16.18亿元，资产负债率54.99% [2][33] - 2024年公司利润总额0.41亿元，同比下降55.43%，主要受金刚线母线业务亏损及光伏业务相关资产计提减值影响 [33][34] - 2024年末公司应收账款5.38亿元，同比增长21.89%，存货4.10亿元，同比增长62.58% [33][34] - 2024年公司经营性净现金流0.54亿元，同比下降67.27% [33][34] 行业分析 - 精密金属零部件制造业下游应用广泛，行业集中度不高，但特定细分领域集中度有所提高 [14] - 2024年全球智能手机出货量同比增长6.4%至12.4亿部，全球PC出货量增长3.8%至2.55亿台，消费电子需求回暖 [10][13] - 2024年中国新能源汽车产销量分别为1288.8万辆和1286.6万辆，同比分别增长34.4%和35.5% [13] - 光伏行业2024年景气度低迷，硅料价格较2022年峰值下跌超85%，金刚线企业盈利明显下滑 [15][17] 未来发展 - 公司计划战略布局人形机器人零部件市场，向人形机器人灵巧手微型丝杠、腱绳等零部件方向转型 [32] - 公司将继续巩固发展消费电子行业、汽车领域金属零部件，同时拓展医疗、工业机器人等领域 [32] - 公司南通精密金属零部件智能制造项目预计总投资10亿元，截至2024年末已使用募集资金3.83亿元 [30][31]

股东大会安排 - 会议时间为2025年5月29日，地点在浙江黎明智造股份有限公司一楼会议室，采用现场投票与网络投票相结合的方式[3] - 网络投票通过上海证券交易所网络投票系统进行，交易系统投票时间为9:15-9:25、9:30-11:30、13:00-15:00，互联网投票时间为9:15-15:00[3] - 参会人员需在2025年4月26日前完成登记手续，证明文件不齐或手续不全者谢绝参会[1] 会议议程 - 将审议9项议案，包括2024年度董事会工作报告、监事会工作报告、年度报告、财务决算报告、利润分配方案等[6] - 其他重要议案包括续聘会计师事务所、2025年度综合授信及担保方案、董事监事薪酬方案等[6][12][13] - 利润分配方案拟向全体股东每10股派发现金红利2.8元（含税），合计派发40,898,928元[8] 公司财务状况 - 2024年实现营业收入6.45亿元，同比增长5.26%，归属于上市公司股东的净利润5336.29万元，同比增长16.36%[29][30] - 期末总资产15.95亿元，归属于上市公司股东的净资产12.83亿元，货币资金余额1.58亿元[29] - 主营业务毛利率32.94%，同比增加2.15个百分点，其中精锻件毛利率最高达40.88%[35] 业务发展情况 - 汽车零部件业务收入6.37亿元，占总营收98.8%，境内收入占比92.3%[35] - 研发投入3676.98万元，同比增长2.97%，主要用于新项目开发[32] - 销售费用增长124%至861.72万元，主要因推动海外布局及市场推广力度加大[32] 未来计划 - 2025年拟申请不超过5亿元的综合授信额度，并为子公司提供担保[12] - 计划持续提升规范运作水平，推动经营目标达成，聚焦产品创新和技术升级[22] - 将根据经营情况考虑2025年中期分红，前提是当期净利润为正且现金流满足需求[9]

资本市场表现 - 天汽模股价在5月19日触及涨停板，收盘价为每股7元，连续第二个交易日实现涨停 [1] 业务动态与股权变动 - 2024年7月天汽模控股股东与安徽潮成新材料达成股份转让意向协议，计划转让1.62亿股（占总股本17.17%），若完成将导致实际控制人变更 [3] - 公司正在推进收购东实股份50%股权的重大资产重组，目前已持有25%股权，完成后东实股份将成为控股子公司 [4] 财务业绩 - 2024年营业收入27.46亿元，同比下降1.8%，但归母净利润增长13.91%至9525.28万元 [4] - 参股公司东实股份销售规模和盈利能力显著提升，为公司贡献可观投资收益 [4] 航空业务发展 - 航空产品业务2024年营收1.1亿元，同比增长24.45%，为商飞C919、空客A220等提供配套服务 [5] - 西安天汽模飞机工业有限公司正式投产后预计将改善航空板块盈利水平 [5] - 公司作为"大飞机概念股"受到市场追捧，股价走强与国内航空产业快速发展相关 [5]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：电动汽车行业 - **公司**：小米、无锡振华、富特科技、拓普集团、晶端科技、华阳、德赛、沪光、极氪、银轮、博隆精工、松原股份、商络电子、华达科技、东安动力、秦安 纪要提到的核心观点和论据 - **小米汽车交付预期**：2025 年交付 45 万辆，其中 YU7 车型约 30 万辆，其他型号如 Ultra 等 15 万辆；2026 年达 75 - 80 万辆；从 2024 年 3.7 万辆增长显著，为供应链带来增长机会[1][3] - **新车发布会信息**：2025 年 5 月 22 日晚举行，新车型为第二款车，定位中大型轿跑 SUV，预计售价 30 - 40 万元，与特斯拉 Model Y 竞争[2] - **无锡振华情况**：小米汽车冲压件主要供应商，2025 年小米业务收入占比近 20%，全年营收 5 亿元，一季度业绩 9500 万元，二季度预计超 1 亿元，廊坊工厂投产后盈利有望提升，市值约 80 亿元，对应 17 倍市盈率[1][5] - **富特科技情况**：三电系统领域市占率超 10%，2025 年总收入 26 亿元，小米业务占比 23%，未来第三款车推出后，小米业务收入贡献有望接近总收入一半[1][6] - **拓普集团情况**：小米业务占比从三四个百分点提升至 13 - 14%，未来随着第三款车及海外布局，2026 年后小米业务占比或与赛力斯持平，达 30% - 40%[1][7] - **晶端科技情况**：独家供应小米汽车差速器总成，单车价值约 200 元，通过合作拓展其他业务，增强核心竞争力[1][9] - **华阳情况**：汽车配套产品从速 7 仪表盘升级到 VPD 产品，单车价值从 1000 元提升至 3000 元以上，2025 年配套比例约 4 - 5%，2026 年可能提升至近 10%，估值约 20 倍，全年增速预估 30%[4][11][12] - **德赛情况**：有望成为小米类似理想汽车的大客户，座舱域控和支架域控价值量可能达 15000 元，2025 年小米收入贡献占比 20%，可能迅速成为德赛第二大客户，估值约 20 倍，全年增速预估 30%[4][12] - **小规模单品类供应商情况**：沪光提供线束产品，每辆车价值约 1000 元；极氪提供车载冰箱、扶手、中控等部件，与小米合作从第一款车延续到第三款车，并扩展至机器人端[8] - **电动车供应链情况**：涉及银轮、博隆精工等公司，产品单价低，新车型有新增供应商，武汉和北京第三款增程式电动车将带来供应链增量，供应链延续性强，但单车价值量可能波动[10] 其他重要但是可能被忽略的内容 - VPD 产品是 HUD 产品的延伸，通过三个光机将投影投射到挡风玻璃上，是全球首款应用该技术的汽车，市场关注度高[11]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级，目标价为 52.9 元 [3][6] 报告的核心观点 - 公司 2024 年年度报告显示营收和归母净利润同比增长，收入稳步增长且盈利提升明显，同时布局人形机器人等新兴赛道潜力可期 [1][2][3] 各部分总结 财务表现 - 2024 年实现营业收入 23.97 亿元，同比增长 31.21%，归母净利润 2.24 亿元，同比增长 52.81%，扣非归母净利润 1.83 亿元，同比增长 59.18%；2024Q4 实现营收 7.54 亿元，同比增长 17.77%，归母净利润 0.71 亿元，同比增长 42.24%，扣非归母净利润 0.32 亿元，同比增长 5.42% [1] - 预计 2025 - 2027 年实现归母净利润 3.06/4.25/5.61 亿元，对应 PE 为 31/22/17 倍 [3] 业务情况 - 分业务来看，2024 年 EGR/新能源/冲压件产品实现营收 7.29/10.34/4.21 亿元，同比增长 30%/29%/43% [2] - EGR 业务方面，随着自主品牌市场占有率攀升，乘用车 EGR 系统产品市占率提高，在新项目和新市场取得突破 [2] - 新能源业务方面，新能源汽车驱动电机铁芯半总成业务进展顺利，已获多个项目点，预计 2025 年下半年供货，在多领域保持增长 [2] 新兴赛道布局 - 针对人形机器人领域研发聚焦灵巧手、谐波减速器、驱动电机部件等方向，取得重要突破，兰森二代集成多项自主研发关键部件 [3] 股价表现 - 2025 年 4 月 25 日收盘价 40.64 元，12 个月股价区间 15.43 - 48.68 元，总市值 9388.83 百万元 [6] - 1M/3M/12M 绝对收益为 -3%/39%/152%，相对收益为 1%/40%/145% [9] 财务预测 - 预计 2025 - 2027 年营业收入分别为 34.02 亿、44.56 亿、55.96 亿元，增长率分别为 41.91%、30.98%、25.58% [4] - 预计 2025 - 2027 年归属母公司净利润分别为 3.06 亿、4.25 亿、5.62 亿元，增长率分别为 36.22%、39.17%、32.07% [4]