生猪市场价格走势 - 国庆中秋假期后生猪价格加速下跌 近月期货合约跌破12000元/吨大关[1] - 10月9日生猪期货2511主力合约收盘报11595元/吨 单日跌幅达6.15%[1] - 10月17日该合约盘中一度跌至11020元/吨 10月20日反弹但仍低于11500元/吨[1] - 尽管8月和9月国家启动5次冻猪肉收储并叠加传统消费旺季 猪价仍呈现"旺季不旺"局面[1] 国家政策应对措施 - 10月10日国家收储1.5万吨冻猪肉 此为连续启动冻猪肉收储的最新动作[1] - 多次冻猪肉收储目前对市场提振效果有限[1] 风险管理工具应用 - "保险+期货"项目由期货、保险与地方政府共同推动 为中小养殖户雪中送炭[1][2] - 漯河市是大商所"农民收入保障计划"的标杆项目 年出栏量超300万头 生猪产业占畜牧业产值比重近70%[2] - 智勤养殖场参与国内首单生猪收益指数"保险+期货"项目 在价格下行期间获赔18万余元 赔付率近364%[2] - 该养殖场连续五年参保 项目赔付有效弥补养殖亏损 为稳定发展提供保障[2] 上市企业风险对冲 - 面对猪价下跌 上市猪企参与商品期货套期保值的热情逐年升温[3] - 2021年以来 A股海大集团、天康生物、牧原股份等多家公司发布开展商品期货套期保值业务公告[3]

近期生猪价格走势 - 近两日国内生猪期现货价格同步反弹，生猪主力合约在10月14日日内走高超2%，10月15日跳空高开后终盘收涨0.4% [1] - 10月迄今生猪期价累计下跌超12%，跌幅超过9月全月的11.36%，主力合约在节后跌破12000元/吨关口并创下11120元/吨的上市以来新低 [1] - 全国生猪均价在10月14日出现环比0.01元/公斤的涨幅，15日进一步上涨0.11元/公斤，重新回到11元/公斤水平之上 [3] 价格反弹的驱动因素 - 前期猪价连续刷新低点加大养殖亏损，近期市场适重猪源供应压力减轻，且二次育肥抄底入场迹象增加，为猪价提供企稳反弹动力 [1] - 供应端养殖户惜售情绪增强，同时二育热度提升截流部分标猪，对短期价格形成支撑 [3] - 政策端传递偏暖信号，冻猪肉收储被视为托市稳预期的重要举措，广东省在猪粮比价进入过度下跌一级预警区间后宣布启动储备收储 [5] 行业供需基本面现状 - 9月以来养殖端生猪出栏量增幅大但需求跟进不足，猪价加速下滑，9月出栏计划完成欠佳导致部分生猪延后至10月出栏，叠加10月产能释放，猪价继续下探 [2] - 10月13日猪价触及10.72元/公斤，为2021年10月以来的最低价 [2] - 双节后消费需求回落，屠宰企业开工率持续下滑，各养殖主体尤其是头部企业出栏量明显增加，市场供应增多 [5] 养殖盈利与成本压力 - 猪价连续下跌令养殖亏损压力陡增，10月15日广东省平均猪粮比价为4.98:1，进入过度下跌一级预警区间 [2] - 截至10月8日当周，全国生猪出场价格周环比下跌4.67%，而主要批发市场玉米价格跌幅仅为0.85%，导致猪粮比价进一步跌至5.46 [2] - 9月份主要上市猪企商品猪销售均价与销售收入普遍同比明显下跌 [2] 短期市场展望与影响因素 - 机构判断短期猪价弱势承压态势难以扭转，四季度生猪仍处高位产能兑现期，国庆后消费回落，猪价预计继续面临供应压制 [9] - 未来6个月猪价或先下跌后低位震荡，短期趋势未改，生猪期货LH2511合约价格或仍以震荡偏弱走势为主 [10] - 后市需密切关注政策落地效果、出栏与体重、二次育肥动态以及需求实际恢复情况 [10] 中长期行业潜力与产能去化 - 机构普遍看好生猪行业进入去产能周期，政策加码和精准调控围绕"控产能、降体重、限二育"发力，构成长期猪价走升的主要动力 [7] - 随着政策执行力度加大及猪价进入亏损区间，预计四季度行业产能去化将加速，明年下半年猪价有望迎来新一轮上行趋势 [7] - 在2025年猪价持续低位和政策引导下，后续生猪板块产能有望去化 [9] 季节性需求预期 - 市场对即将到来的腌腊需求旺季存有期待，11月份南方陆续开始腌腊行动，将成为带动猪肉消费持续增长的因素之一 [6] - 卓创资讯预计11-12月气温下降需求提升，叠加腌腊旺季来临，屠宰量将逐月上升，从而利多猪价 [6] 资本市场反应 - 畜牧养殖ETF（516670）在2025年10月1日至10月12日期间连续5个交易日获得资金净流入，累计达3269万元，或显示市场对短期猪价企稳和长期行业潜力的期盼 [5]

核心观点 - 广东省猪粮比价为4.98:1，进入过度下跌一级预警区间，将启动冻猪肉储备收储以稳定市场 [1] 行业监测数据 - 10月15日广东省平均猪粮比价为4.98:1 [1] - 该比价进入过度下跌一级预警区间 [1] 政府应对措施 - 广东省将启动冻猪肉储备收储工作 [1] - 措施旨在促进生猪市场平稳运行 [1] 行业经营建议 - 建议养殖场保持生猪产能总体稳定 [1] - 建议养殖场维持正常出栏和补栏节奏 [1]

猪粮比价变动情况 - 9月9日全省平均猪粮比价为5.93:1，进入过度下跌三级预警区间 [1] - 9月23日全省平均猪粮比价降至5.64:1，连续三周处于5:1-6:1之间，进入过度下跌二级预警区间 [1] - 10月15日全省平均猪粮比价跌至4.98:1，进入过度下跌一级预警区间 [1] 政府应对措施 - 在进入二级预警区间后，政府表示将适时开展冻猪肉储备收储 [1] - 在进入一级预警区间后，广东省将启动冻猪肉储备收储，以促进生猪市场平稳运行 [1] 对行业参与者的建议 - 有关屠宰、加工企业被建议抓住时机补库存 [1] - 养殖场（户）被建议科学决策，稳定产能和出栏、补栏节奏 [1] - 养殖场需合理安排产能 [1]

行业核心事件 - 广东省猪粮比价于10月15日降至4.98:1，进入过度下跌一级预警区间 [1] - 行业将启动冻猪肉储备收储工作，旨在促进生猪市场平稳运行 [1] - 建议养殖公司保持科学决策，维持产能稳定与正常出栏、补栏节奏 [1]

市场状况 - 广东省平均猪粮比价为4.98:1 [1] - 猪粮比价已进入过度下跌一级预警区间 [1] 政府应对措施 - 广东省将启动冻猪肉储备收储 [1] - 收储行动旨在促进生猪市场平稳运行 [1] 行业建议 - 建议养殖场保持科学决策 [1] - 建议养殖场保持产能稳定与正常出栏、补栏节奏 [1]

生猪市场价格表现 - 今年1月至9月全国生猪均价为15.1元/公斤，同比下跌10.9% [1] - 9月最后一周生猪价格跌至13.27元/公斤，同比下跌27.8%，较年初累计下跌19.9% [2] - 1月至9月猪肉均价为25.97元/公斤，同比下跌4.8%，跌幅小于生猪价格 [2] - 9月北京新发地市场白条猪批发加权平均价为16.46元/公斤，环比下降2.43%，同比下降29.36% [3] 市场供需分析 - 供强需弱是猪价持续走低主因，1月至8月规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量达24870万头，同比增长17.4% [2] - 8月屠宰量仍明显高于上年同期，上半年新生仔猪数量稳步增长且持续高于上年同期，生猪产能持续释放 [2] - 7月、8月猪肉消费处于季节性淡季，家庭及餐饮需求均有所下降 [2] - 9月北京新发地市场白条猪日均上市量为1895.13头，环比增加9.24%，同比增长9.65%，供应充足 [3] - 此前压栏及二次育肥生猪集中出栏，叠加规模养猪场减重出栏，导致近期阶段性供应过剩 [3] 政府调控措施 - 国家发展改革委会同有关部门开展中央冻猪肉储备收储工作以促进市场平稳运行 [1] - 8月25日有关部门启动1万吨冻猪肉收储，9月19日再次启动1.5万吨收储，规模较前轮增加 [6] - 截至目前今年已累计收储3.5万吨冻猪肉（不包括轮换收储） [6] - 农业农村部会同国家发展改革委召开生猪产能调控企业座谈会，与多家龙头企业沟通 [4] - 政府已建立多层次、全方位的调控体系，调控旨在保障未来市场供需平衡 [4] 调控机制与依据 - 调控依据猪粮比价，生猪生产盈亏平衡点的猪粮比价约为7:1 [5] - 当猪粮比价低于6:1发布三级预警，连续3周处于5:1至6:1或能繁母猪存栏量单月同比降幅达5%发布二级预警，低于5:1或能繁母猪存栏量单月同比降幅达10%发布一级预警 [5][6] - 自今年8月第2周起猪粮比持续低于6:1，9月17日猪粮比为5.8:1，部分中小养殖户已开始亏损 [6] - 一级预警发布时启动临时储备收储，收储与产能调控相辅相成 [6] 历史调控效果与后市展望 - 历史收储有效扭转猪价过度下跌势头，如2009年收储后猪价连续15周回升，2014年和2019年收储后猪价也企稳反弹 [7][8] - 收储有利于养殖户减少恐慌性抛售，出栏速度放缓，从而推动猪价止跌企稳 [8] - 四季度生猪供给仍较充裕，但随着前期压栏大猪风险释放，出栏节奏将较平稳 [8] - 国庆、中秋季节性消费提升及11月南方腌腊行为将带动猪肉消费增长 [8] - 综合来看四季度猪价有望逐渐止跌企稳并回升，价格不会大起大落 [8]

生猪养殖 - 全国生猪均价下跌至13.2元/kg 环比下降0.36元/kg 价格下跌源于供给端出栏体重增加和出栏意愿增强 同时需求端表现平淡 [1] - 9月猪价整体承压 因供给端面临前期出栏进度偏慢及国庆后出栏提前在节前销售的问题 预计月度猪价对CPI拖累持续存在 [1] - 9月23日启动1.5万吨冻猪肉收储 后续猪价托底效果需关注收储量与频次 猪价底部位置及徘徊时间对9月能繁母猪产能调控具有重要影响 [1] 种植业 - 农业农村部发布新一批转基因品种名单 包括96个转基因玉米和2个转基因大豆品种 涉及隆平高科、大北农、登海种业等上市公司 [2] - 多数品种具备抗虫和耐除草剂功能 普遍实现增产 2024年生产对比试验中最高增产幅度超过9% [2] - 政策支持性状优秀、增产明显的品种 推动种业创新加速 行业竞争格局有望持续改善 [2] 宠物行业 - 抖音平台宠物类目品牌销售额前三名为麦富迪、卫仕和蓝氏 中宠股份旗下顽皮和领先品牌分别位列第17名（周排名上升14名）和第28名 [3] - 乖宝宠物加大线下布局 MyfoodieS超级宠物商店即将进驻深圳 [3] - 国产品牌创新方向从取悦宠物主转向关注宠物健康 整体创新力较强 [3]

生猪价格与收储行动 - 7月以来生猪价格持续下跌 外采仔猪养殖利润处于近三年同期最低水平且已亏损[1] - 发改委将于近期开展中央冻猪肉储备收储 因全国平均猪粮比价跌至6:1以下进入三级预警区间[3] - 本次为年内第二次收储 6月11日曾进行1万吨冻猪肉收储[3] 行业盈利状况 - 截至8月21日全国生猪均价跌至13.72元/公斤 大部分省份进入6元/斤区间[3] - 行业整体盈利接近临界点 养殖端处于保本线附近徘徊[5] - 除部分低成本头部企业外 多数养殖场已进入亏损状态[3] 成本控制进展 - 牧原股份成为首家单斤成本降至5元区间企业 最新成本11.8元/公斤[9] - 新希望二季度正常运营场线成本13元/公斤 天康生物上半年成本13元/公斤[9] - 立华股份6月完全成本12.3元/公斤 神农集团4月完全成本12.3元/公斤[9] - 温氏股份5月养殖综合成本12-12.2元/公斤 年内有望进入5元成本区间[9][10] 产能调控与未来展望 - 6月末全国生猪存栏4.24亿头增长2.2% 能繁母猪存栏4043万头达正常保有量103.7%[6] - 农业农村部要求合理淘汰能繁母猪 控制肥猪出栏体重 严控新增产能[7] - 牧原股份计划将能繁母猪存栏规模调减至年底330万头[7] - 若产能调减顺利 预计2026年中生猪出栏量可能出现拐点[7] 企业盈利分化 - 成本控制领先企业仍具备可观利润空间 牧原在14元/公斤猪价下年化利润可达173-194亿元[11] - 成本高于14元/公斤的企业将面临亏损风险 并成为去产能主力[1][11] - 下半年若原料价格稳定 成本控制优秀企业可保持盈利[11]

行业动态 - 国家发展改革委会同有关部门开展中央冻猪肉储备收储以促进生猪市场平稳运行 [1] - 夏季天气炎热及消费季节性偏弱导致猪肉市场供应增加 生猪价格小幅回落 [1] - 全国平均猪粮比价跌至6:1以下 进入三级预警区间 [1]