公募基金海外布局进程 - 2026年2月6日信息显示，公募基金行业海外布局正稳步推进，具体表现为贝莱德基金于2026年1月27日收到申请合格境内机构投资者（QDII）业务资格的第一次反馈意见，同时鹏华基金申请设立境外子公司的相关材料进入补正阶段 [1][9] QDII基金规模与增长 - 截至2020年末，QDII基金数量为168只，规模为1288.94亿元；截至2025年12月末，数量增长至329只，规模飙升至9815.59亿元，数量近乎翻倍，规模增长近7倍 [2][11] - 截至2026年2月9日，QDII基金总规模达到9962.29亿元，逼近1万亿元大关，与2025年同期的6247.34亿元相比增长59.46%，占全市场基金总规模的2.68% [2][11] QDII基金业绩表现 - 2025年，多数QDII基金产品获得正收益，其中30只（多份额合并计算）产品收益率超过50% [3][12] - 易方达基金有6只产品收益率超50%，工银瑞信基金和富国基金各有4只产品进入该榜单 [3][4][12][13] - 具体产品中，汇添富香港优势精选以112.69%的收益率位居榜首，创金合信全球医药生物以88.43%的收益率位列第二，易方达全球成长精选美元现汇以88.93%的收益率位列前三 [3][12] 新兴市场布局亮点 - 投资越南市场的天弘越南市场股票基金（QDII）是公募基金出海布局新兴市场的标杆，其规模从2020年初成立时的2亿元，增长至2025年四季度末的超过48亿元，四年时间规模增长24倍 [4][13][14] 政策支持与QDII投资额度 - 中国证监会政策支持基金管理公司“走出去” [5][14] - 国家外汇管理局数据显示，头部公募基金获得了主要的QDII投资额度支持，其中易方达基金以77.80亿美元额度位居榜首，华夏基金以67.70亿美元紧随其后，南方基金以60.20亿美元位列第三 [5][6][14][15] 境外子公司设立情况 - 公募基金通过设立境外子公司加速海外布局，香港、新加坡等地是重要据点 [6][15] - 近年设立案例包括：永赢基金香港子公司（2021年8月）、睿远基金香港子公司（2022年4月）、嘉实基金香港子公司（2023年7月）、华泰柏瑞基金香港子公司（2025年1月，获1、4、9号牌照）、兴证全球基金新加坡子公司（2025年6月）、易方达基金澳门公司（2025年8月方案获备案）[7][16] - 朱雀基金、广发基金、创金合信基金、兴业基金、鹏华基金等机构正在排队申请设立境外子公司 [7][16] 跨境ETF产品发展 - 头部机构通过与境外资管合作推动跨境ETF产品落地，例如易方达基金与巴西、日本资管合作的产品分别在巴西和新加坡交易所上市，华夏基金推动的创业板ETF在巴西交易所上市 [8][17] - 截至2026年2月9日，跨境ETF管理规模达到9777.18亿元，较去年同期大幅增长119.32% [8][17]

文章核心观点 - 中国创新药行业正迈入“赚美元”的全球化变现新阶段，这被视为行业估值重构的核心引擎和诞生超级巨头的关键特征 [1][8] - 基于对行业趋势的看好及2025年港股医药基金强劲赚钱效应的刺激，公募基金在2026年开年火速推出并南下布局多只创新药主题基金，意图抢占业绩兑现先机 [1][3][6] 开年新品密集南下布局创新药 - 2026年开年不足一周，创新药赛道迎来新产品发行接力潮，基金弹药持续涌入港股医药行业 [3] - 华宝基金旗下华宝港股通医疗主题ETF于1月12日上市，募集规模达3.31亿元，截至1月5日股票仓位已快速建至14.70%，建仓标的包括京东健康、晶泰控股等 [3] - 富国恒生生物科技ETF已于1月8日上市，募资超3.2亿元，布局了百济神州、石药集团等海外业务逐步显现的港股医药龙头 [3] - 主动权益类基金加速南下：平安港股医疗优选基金于1月5日启动发行；招商医药量化选股基金与泓德医药精选基金近期开售，均明确将港股通医药股纳入投资范围，最高可配置50%的基金资产于港股 [4] 医药基金赚钱效应强化资方需求 - 2025年港股医药主题基金业绩亮眼，形成强烈的赚钱效应：汇添富香港优势精选QDII年收益高达113%，创金合信全球医药生物、易方达全球医药行业QDII分别斩获超88%和75%的高收益 [6] - 强劲的赚钱效应极大地刺激了机构与散户对医药基金的配置需求，为2026开年的新基金发行潮奠定坚实基础 [6] - 尽管2025年底经历回调，但市场认为这为2026年新基金提供了“低位锁定筹码”的窗口，相关重仓股已逐步走出调整带动基金净值反弹 [6] - 截至2026年1月8日，开年后港股QDII基金业绩五强中四个席位被医药基金占据，富国全球健康生活QDII的第一大重仓股劲方医药在1月6日至8日三个交易日内股价涨幅超30% [7] - 市场资金需求倾向于高成长与高弹性的品种，而创新药赛道行情趋势显著、业绩确定性最强，因此公募优先推出医药基金 [7] 基金经理展望创新药拥抱全球化定价 - 2026年创新药有望兼具Beta和Alpha，形成双层共振，产业进展传导至二级市场股价表现的周期正在缩短 [8] - 2026年或将有更多已实现BD（业务发展合作）的产品开启更大规模的全球三期临床，同时会有重磅临床数据读出，这将推动创新药的全球价值上行 [8] - 2026年创新药赛道处于关键的“业绩验证阶段”，2025年年报及2026年一季报将重点验证BD首付款是否如期计入收入并改善现金流，以及核心创新药的放量速度 [8] - 具备商业化兑现能力的Pharma和Biopharma有望成为行情主角 [9] - 创新药的“估值重塑阶段”可能在2026年下半年开启，届时中国创新药首批海外三期临床结果将陆续读出，若成功则标志着首批真正意义上“出海成药”的创新药诞生 [9] - 当前A股和H股创新药市场调整已基本到位，行业正进入“赚美元”的新阶段，后续将重点聚焦拥有全球知识产权、具备差异化临床价值且现金流充裕的龙头创新药企 [9] - 预计从2027年起，更多中国创新药企业将实现海外商业化，推动板块迎来系统性估值重塑 [9]

2025年QDII基金业绩盘点 - 2025年QDII基金业绩呈现显著的结构性分化 一方面部分基金受益于全球医药创新、半导体周期回升及港股行情表现突出 另一方面受原油价格波动、全球房地产周期下行及部分区域市场调整影响 部分基金表现疲软 [1][8] - 全行业基金规模在2025年逼近36万亿元人民币的新高 [1][7] 2025年度QDII业绩红榜 - 汇添富香港优势精选A以112.69%的年度回报位居榜首 其区间净值超越基准收益率达85.06个百分点 [2][3][9][10] - 创金合信全球医药生物A年度回报为88.43% 易方达全球成长精选美元现汇A年度回报为88.13% [2][3][9][10] - 华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF年度回报为77.33% 其联接基金A份额年度回报为69.51% [2][3][9][10] - 易方达全球医药行业美元A年度回报为75.05% [3][10] - 易方达黄金主题A美元年度回报为69.93% [2][3][9][10] - 工银新经济人民币A（赵蓓管理）年度回报为69.43% [2][3][9][10] - 富国蓝筹精选美元（张峰、汪孟海管理）年度回报为67.95% [2][3][9][10] - 富国全球健康生活美元（彭陈晨、王超管理）年度回报为66.74% [2][3][9][10] - 红榜前十基金主要深耕港股、全球医药、半导体及黄金等方向 [3][10] 2025年度QDII业绩黑榜 - 易方达原油A人民币年度回报为-13.76% 南方原油A年度回报为-11.75% 嘉实原油年度回报为-10.78% [4][5][11][12] - 华泰柏瑞南方东英沙特阿拉伯ETF年度回报为-12.63% 南方基金南方东英沙特阿拉伯ETF年度回报为-12.39% [4][5][11][12] - 鹏华美国房地产人民币年度回报为-11.38% 诺安全球收益不动产年度回报为-9.37% [4][5][11][12] - 博时标普石油天然气勘探及生产精选行业年度回报为-7.53% [5][12] - 华夏大中华企业精选年度回报为-6.06% 华宝标普油气A人民币年度回报为-5.97% [5][12] - 黑榜基金主要集中于原油主题、特定区域（如沙特）市场以及海外房地产领域 [4][11] 业绩分化动因与行业观察 - 全球医药创新加速、半导体周期回升以及港股市场结构性行情是推动部分QDII基金表现突出的关键因素 [2][9] - 原油价格波动、全球房地产周期下行以及部分区域市场调整导致相关主题基金承压 [1][4][8][11] - 全球科技革新与产业升级是长期投资主线 对医药、半导体等成长性行业的跨境配置能力成为基金管理人的关键竞争力 [6][13] - 传统周期类资产（如原油、不动产）对宏观经济周期极为敏感 [6][13] - QDII基金的本质价值在于分散国别和资产类别风险 业绩分化印证了构建多元分散全球投资组合的重要性 [6][13]

QDII基金2025年业绩回顾 - 2025年QDII基金整体表现亮眼，多数产品实现正收益，半数以上产品收益率超15%，超50只产品收益率突破50%，更有17只产品收益率飙升至70%以上，头部产品最高收益率超过100% [2] - 具体产品中，汇添富香港优势精选A类和C类份额总回报分别达到118.70%和118.38%，领跑全场 [2] - 创金合信全球医药生物A/C、易方达全球成长精选、易方达全球医药行业以及广发中证香港创新药ETF、易方达黄金主题等产品也成功实现70%以上的收益率 [2] - 业绩分化明显，部分聚焦原油、油气、地产主题以及投资于沙特、印度等单一市场的产品在2025年出现负收益 [3] 2026年市场机会展望 - 多家机构对2026年QDII基金投资机会充满期待，尤其看好港股市场 [4] - 蚂蚁投研团队对美股保持积极，港股方面优选红利，认为互联网、创新药、新消费等存在偏阶段性和结构性机会 [5] - 多数卖方机构积极看多创新药后续行情，认为中期产业趋势仍未结束，中国药企占全球创新药市场份额仍低，叠加美联储降息周期，均有利于创新药长期走强 [5] - 业内人士对港股市场表达乐观预期，认为资产在扩容，行业龙头二次上市，南向参与度提高，AH溢价收敛，市场参与度和认可度提升 [5] - 港股创新药投资逻辑在于估值修复及药企研发能力与药品研发进度的基本面支撑 [5] - 美股方面，需警惕科技股当前估值，但AI相关公司成长性可期，建议逢低买入 [5] 2026年投资布局建议 - 盈米东方金匠投顾团队建议配置宽基指数型QDII，如跟踪纳斯达克100、标普500的基金，以分享全球经济增长核心动力 [6] - 建议配置覆盖港股市场的综合性指数基金，如跟踪恒生指数、恒生科技指数的QDII产品，以捕捉系统性修复机会 [6] - 鉴于海外市场波动可能加大，建议采取定投或分批买入的方式参与，尤其是对于港股等估值低位但趋势尚未完全明朗的市场 [6] - 投资者应关注基金经理投资管理能力、基金公司投研实力及基金费率结构，结合自身情况构建多元化QDII基金组合 [7]

基金限购现象 - 临近年末多只公募权益类基金发布暂停大额申购公告部分为近一年业绩排名靠前的绩优基金[1] - 基金限购普遍现象是为避免基金规模过大导致超出最优投资策略的市场容量[1] - 自11月以来多只权益类基金发布限购公告例如中信保诚多策略灵活暂停100万元以上申购易方达标普信息科技限购10元广发深证100ETF限购10万元[2] - 进入12月基金暂停大额申购动作愈发密集例如中欧基金旗下4只产品单日限额从100万元降至50万元再进一步降至1万元[2] - 部分暂停大额申购的基金为绩优基金中欧价值回报A近一年净值涨幅44.47%中欧红利优享A涨幅41.62%安信远见成长涨幅39.09%创金合信全球医药生物涨幅77.51%[3] 限购原因与市场解读 - 基金限购可防止规模过快膨胀超出策略容量或管理人能力圈导致业绩阶段性跑输基准[4] - 限购可减少净值短期回撤对新持有人的冲击避免损害基金公司声誉体现公募基金由追求规模发展向追求高质量发展转变[4] - 基金限购并不说明当前行情到顶A股宽基指数估值仍处于较低水平市场未出现过于狂热现象不具备大级别行情的顶部特征[4] 机构后市展望与布局 - 机构正重建预期布局两条线一是高景气成长赛道二是春节前后潜在的政策红包[1] - 随着进入风险落地期行业配置再平衡需求提升资金再配置需求有望回归当前或是布局春季行情的合适时机新兴科技有望重回主线可适度关注低估值消费与券商[5] - 12月中国市场将进入到政策流动性基本面向上的共振期市场有望建立新预期重点备战跨年行情[5][6] - 配置机会一方面继续关注成长景气主线包括AI电新工业金属另一方面年底至春节期间或开启政策期待行情包括酒店物流航空等领域[6]