核心业绩与财务表现 - 公司预计2025年归属于母公司所有者的净利润为90亿元到110亿元，同比大幅增加438%到558% [1] - 公司预计2025年扣除非经常性损益的净利润为70亿元到82亿元，同比增加124亿元到136亿元，增幅达229%到251% [1] - 2024年公司完成对JSW MG Motor India Private Limited的股权转让及增资扩股，该事项为2024年度贡献了51.78亿元人民币的净利润 [3] 销量与市场表现 - 2025年公司累计批发销量超450.7万辆，同比增长12.3%，终端交付量达467万辆，增速超过行业整体水平 [2] - 自主品牌（荣威、MG、智己等）是销量绝对主力，贡献了总销量450.7万辆中的65%，占比较2024年提升5个百分点 [2] - 2025年新能源汽车销售164.3万辆，创历史新高，同比增长33.1% [2] - 2025年海外市场销量达107.1万辆，同比增长3.1%，其中MG品牌在欧洲市场年销售超30万辆，同比增长近30% [2] - 上汽通用2025年销量为53.5万辆，同比增长22.99% [3] - 上汽大众2025年销量为102.4万辆，出现下滑 [3] 业务驱动因素与战略举措 - 由自主品牌、新能源汽车、海外市场构成的“新三驾马车”是公司业绩大幅改善的核心 [2] - 公司在电动化核心技术、智能座舱及多元化产品布局上具备深厚积累和体系化优势 [2] - 全球化布局打开了增量空间，MG品牌在海外销售的燃油车型可带来更高的溢价收入 [2] - 公司通过内部改革，打破部门墙、整合资源、精简流程、激活人才，释放了体系潜能 [4] - 上汽通用为加快转型，采取了减少库存、按需生产、保护价格体系、降低固定成本及优化产品组合等举措，并着力完善智能电动车布局 [3] - 上汽通用在2025年推出了别克“至境”高端新能源子品牌，并采用了新的销售策略（如凯迪拉克与别克的“一口价”模式） [3] 资产与结构调整 - 2024年上汽通用汽车及其子公司计提资产减值准备，预计减少净利润约78.74亿元，涉及上汽通用东岳和上汽通用北盛工厂的资产 [3] - 此举旨在加快转型发展，适应市场需求变化，实现长期发展目标，被视作“轻装上阵” [3] 行业背景与意义 - 公司2025年的业绩增长是中国汽车产业多年来在技术研发、供应链建设、全球化布局上持续投入的必然结果 [4] - 印证了坚持“自主创新+开放合作”才能在汽车产业变革中站稳脚跟的结论 [4]

行业整体表现 - 2025年11月，中国新能源车市场渗透率已升至59.5%，意味着每卖出10辆车中约有6辆为新能源车 [1] - 在严寒环境下，参与测试的车型综合可靠性有显著进步，90%的测试车型未出现低温可靠性问题，仅有5台车出现故障 [2] - 热门新能源车在综合可靠性方面有极大进步，纯电续航达成率最高可达54%，折损后剩余纯电里程最高近400公里，插电/增程综合续航里程最高超过1000公里 [17] 低温可靠性 - 相比前几年，以往常见的门把手无法弹出、车门关闭异常、屏幕失灵等高频率故障在今年冬测期间均未出现 [2] - 在近一个月高强度测试与严寒室外静置交叉考验下，仅5台车出现故障，包括小电瓶严重亏电无法启动、空调制热失效、空悬短暂失效等情况 [2] 极寒续航表现 - 在平均气温更低的西北和东北地区，新能源市场中插混与增程车型的销量占比均超过60% [3] - 今年测试结果显示，插电/增程车型的平均综合续航达成率超过52%，纯电车型为42%，两者差距并不非常大 [3] - 参与测试的32款纯电车型平均电池容量为79度，在-25~-10℃环境下实测平均纯电续航里程为257公里 [5] - 仰望U7实测纯电续航里程最长，为372.9公里（测试温度-20~-10℃）[5] - 小鹏P7实测纯电续航达成率最高，为54%（测试温度-20~-10℃）[5] 电池技术表现 - 纯电动车型中，搭载磷酸铁锂电池的车型平均纯电续航达成率为42.0%，三元锂电池为41.6%，两者表现相差无几 [6] - 插电/增程车型中，三元锂电池平均纯电续航达成率为40.1%，磷酸铁锂为37.6%，三元锂优势略微突出 [6] - 磷酸铁锂电池在“怕冷”和“续航短”方面未显示出明显劣势，被视为一大进步 [6] 品牌与产品表现 - 海外主流品牌纯电车型平均纯电续航达成率为43.7%，高于其他阵营 [11] - 融合中国新能源供应链体系的日产N7实测纯电续航296.3公里（测试温度-20~-10℃），纯电续航达成率47.4% [11] - 丰田旗下的铂智3X实现了40%的纯电续航达成率，别克至境实现了38%的达成率 [11] - 海外豪华品牌车型表现未达预期，奔驰CLA新能源CLTC续航里程866公里，实测仅320公里，达成率37%，是今年标称与实测差距最大的车型 [11] 空调制热效率 - 在严寒环境（-22~-16℃）下，开启空调最强制热模式15分钟后，仅14%被测车型的前排温度达到人体最舒适的18-22度，4%温度超过22度 [12] - 38%的车型座舱温度在10-18度之间，体感略显寒凉，制热效率偏低的车型座舱温度仍在0℃左右 [12] 主动安全功能（AEB）表现 - 在雪地路面20km/h速度下，测试车型的AEB通过率仅有18.4%（共计9台）[14] - 绝大多数车型的AEB功能未能针对冰雪路面优化，仅能减轻碰撞，无法避免碰撞，其中特斯拉Model 3表现最差，面对危险毫无反应 [14] - 在更高难度的40km/h和60km/h测试中，车辆成功刹停的概率更低，60km/h测试中仅有6.1%的车型（共计3款）成功刹停 [14] - 华为的全场景及环境适应AEB优化效果明显，在40km/h及以上速度避撞成功的车型均搭载华为智能辅助驾驶系统 [14]

车展格局转变 - 超豪华品牌集体缺席，包括保时捷、宾利、兰博基尼、劳斯莱斯、莲花跑车、玛莎拉蒂、英菲尼迪、雷克萨斯、捷尼赛思、捷豹路虎等25家品牌，豪华品牌占比近半[1][4] - 合资品牌阵营缩编，东风本田、起亚、东风标致、东风雪铁龙等部分合资车企缺席[4][5] - 自主品牌强势亮相，比亚迪、奇瑞分别包下9号馆和5号馆集中展示，长城汽车全品牌矩阵同步展出[1][6][7] 市场表现数据 - 豪华车市场持续低迷，7月零售17万辆同比下降20%，环比下降29%，零售份额仅9.3%同比下降3个百分点[4] - 超豪华市场2023年开始下滑，2024年加速下滑，2025年上半年仍未扭转[4] - 起亚2025年前7月在华销量仅4.55万辆，东风本田上半年累计销量同比下滑24.2%，神龙汽车旗下品牌前7月批发销量同比下降29.2%[5] 自主品牌产品策略 - 岚图推出新款梦想家预售价38.99万-45.99万元，全新知音售价20.29万-24.29万元[7] - 智己新一代LS6预售价20.99万-27.99万元，预售订单突破4.8万单[7] - 小鹏展出全新P7、G7、X9、MONA M03及人形机器人产品[7] - 长安猎手K50增程皮卡正式上市，售价12.79万元起[10] 合资品牌应对措施 - 上汽通用连续四个季度保持盈利，举办三场车展活动彰显势头向好[5] - 合资品牌推出中国化产品，如东风日产N7、别克至境L7增程技术、沃尔沃XC70混动SUV等[8][9] - 上汽大众全新凌度L上市售价11.99万-15.59万元，沃尔沃推出新车XC70[7] 车展营销模式转变 - 取消单独媒体日，首日即对观众开放，强化卖车属性[10] - 大量销售人员、带货主播现场促销，长安汽车调用多门店人员支持，理想汽车设300个锁单目标[10][11] - 营销方式转向务实，小米赠送主题饮用水，东风日产布置玫瑰花，智己采用粉色涂装车辆[11] - 经销商集团主动租赁展位招揽客户，政府推出2000-4000元梯度消费奖励政策[12] 成都市场消费特征 - 成都自2023年9月起汽车保有量超北京居全国第一，2024年以66.5万辆新车销量夺冠[1] - 2025年前7个月销量36.1万辆，为同期国内唯一超35万辆城市[1] - 消费多元包容，1-7月最热销品牌比亚迪达3.4万辆，大众、吉利、丰田、特斯拉、奥迪、理想、宝马、长安和奔驰跻身前十[2]

行业趋势与市场动态 - 成都国际汽车展览会作为国内四大A级车展之一 是观察车市"金九银十"动态的重要窗口 展会规模达22万平方米 汇聚近120个汽车品牌 逾1600款车型 [3][4] - 超豪华品牌如劳斯莱斯 宾利 兰博基尼等集体缺席成都车展 而自主品牌以"专馆"形式参展 形成鲜明对比 [3][5] - 超豪华品牌缺席原因包括销量下滑及参展成本与收益失衡 参展费用约4000万元 但现场成交率不足5% 远低于合资品牌 [5][6] - 超豪华品牌战略重心转向更精准营销渠道 如高端品鉴会 私人定制活动等 [6] 品牌表现与销售数据 - 2024年成都车展合同总金额达58.6亿元 [3] - 超豪华品牌在中国市场销量持续下滑 劳斯莱斯2022-2024年国内销量增速分别为-9% -12% -40% 2025年1-7月销量为398辆 [5] - 兰博基尼2025年1-7月销量为226辆 阿斯顿马丁同期销量为177辆 [5] - 7月自主品牌新能源汽车零售份额70% 同比持平 主流合资品牌新能源汽车份额3.6% 同比下降0.6个百分点 [8] 合资品牌战略与产品发布 - 合资品牌在成都车展亮相重磅产品 谋求在新能源市场突围 如上汽大众新凌渡L上市 福特全球首款智电趣野全地形SUV烈马新能源全球首秀 [7] - 上汽通用旗下别克发布全新高端新能源子品牌"至境" 并展示三款先导车 [7] - 合资品牌通过联手国内头部智能化企业加速补齐智驾 智舱等领域短板 如上汽通用与Momenta签署战略合作协议 [8] - 合资车企加速推动技术"量产上车" 如别克至境L7全球首发搭载Momenta R6飞轮大模型 提供全场景辅助驾驶功能 [10] 自主品牌与新品发布 - 多家车企在成都车展前密集发布新品 如岚图知音正式上市 售价20.29万元起 投入超5亿元进行1202项升级 [11] - 上汽通用全新GL8陆尊 智界R7 智界新S7 问界M8纯电版 上汽通用五菱缤果S等车型在车展前完成上市或预售 [11] - 特斯拉Model Y L国内开启销售 订单排到10月份 蔚来全新ES8 理想i8等车型此前已完成预售或上市 [11] 价格竞争与市场策略 - 车企提前发布产品以获得更高曝光度 测试市场反应 并优化产品配置和定价策略 [12] - 传统车展作为新车集中发布平台的功能被削弱 车企更倾向于自主选择发布时间和渠道 [12] - 蔚来全新ES8整车预售价41.68万-45.68万元 相比第二代车型52.8万元起售价下降超11万元 [12] - 新能源汽车市场竞争激烈 车企需通过降价扩大市场份额 可能触发新一轮价格战 尤其在30万-50万元价格带 [13]

财务表现 - 上半年合并营业总收入2995.9亿元，同比增长5.2% [1] - 归母净利润60.2亿元，扣非归母净利润54.3亿元 [1] - 整车批售量205.3万辆，同比增长12.4%，零售量220.7万辆保持国内行业第一 [1] 业务结构 - 自主品牌销量130.4万辆 [1] - 乘用车与商用车业务实施一体化管理，借鉴华为IPD与IPMS流程提升运营效率 [1] - 欧洲市场MG品牌交付15.3万辆，同比增长16% [1] 技术研发 - 第二代固态电池研发推进，与OPPO合作完成"生态域"智能座舱开发 [1] - 新技术已在MG4车型量产装车，预售订单达3万台 [1] 产品规划 - 下半年将推出荣威M7DMH、全新MG4、智己LS6/LS9增程版等车型 [1] - 与华为合作的首款车型尚界H5正式亮相，搭载华为智慧出行解决方案 [1]

核心观点 - 上汽通用通过本土团队主导产品定义和开发流程，目标成为转型最快的合资车企，推出全新高端新能源品牌"至境"及首款旗舰车型"别克世家"[3][4] - 公司依托泛亚汽车技术中心的深厚本土研发能力，实现从"引进"到"输出"的转变，构建了覆盖研发、生产、供应链的完整体系[6][16][18] - 2025年起所有新车型将100%围绕中国客户需求开发，新能源产品销量占比目标2026年超50%，2027年达60%[24][25] - 推出全域融合型新能源整车架构"逍遥"，覆盖三种车型/驱动形式/新能源技术，并搭载行业领先的900V超快充电池和L2级辅助驾驶[28][30] 电动化转型战略 - 2020年通用宣布五年内新能源战略投资200亿美元，上汽通用同步引入奥特能平台并实现95%零部件本土化采购[3][21] - 未来12个月将基于"逍遥"架构推出6款新能源车型，覆盖MPV/轿车/SUV全品类及纯电/插混/增程技术路线[4] - 奥特能平台国产化进展显著，已在上海/武汉建成两座超级工厂，计划2025年前推出10款以上国产新能源车型[21][22] 研发体系优势 - 泛亚技术中心作为通用全球两大研发中心之一，28年来主导开发20多个系列140多款车型，累计量产数百万辆[13][16] - 本土研发能力体现在GL8车型成功改造、GEM全球小型车平台开发等案例，并培养了大量行业核心人才[16][17] - 建立亚洲最大试车场等基础设施，其CAE仿真/虚拟开发等流程推动全产业链升级，年均接待5000辆外部测试车辆[17] 产品与技术突破 - 别克世家MPV采用900V 6C磷酸铁锂超快充电池，峰值充电功率640kW，10分钟续航350公里[30] - "逍遥"架构集成高通8775芯片+AR-HUD+6屏数字空间，实现动力/底盘/智驾/智舱四域融合[28][30] - 2009年君威车型开创性实现100+项中国定制，2017年发布的车联网2025战略准确预判行业趋势[14][20] 市场策略调整 - 全面推行"一口价"销售模式，昂科威Plus实施后单月获7000订单，定价体系向新势力看齐[28] - 联合宁德时代/Momenta等本土巨头，实现核心技术"国际标准+中国速度"的双重优势[30] - 管理层年轻化调整，1982年出生的薛海涛负责营销体系改革，展现创业公司式转型决心[28]

公司战略方向 - 上汽集团以三套"拳法"打造"百年老店"并展示产品战略和市场打法[1] - 公司发布海外战略3.0 "Glocal战略" 未来3年将打造17款全新海外车型[3] - 上汽集团坚持合资板块"美美与共"原则 不设技术围墙、不做生态孤岛、不惧跨界竞争[4] 自主品牌业务 - 智己汽车将落地2025年全栈自研的"线控底盘"技术 未来推出增程等新路线产品[2] - 荣威品牌全球首发由约瑟夫・卡班操刀的概念车"明珠"[2] - MG品牌亮相首款方盒子Cyber X及Cyberster 2026款 未来2年投放8款全新车型[2] 商用车业务 - 上汽商用车将推出15款新能源产品 包括中国首台混动大轻客和全球皮卡[3] - 采用800V半固态电池技术 覆盖油、混动、纯电、氢能源全技术路线[3] - 上汽大通成为首个与华为乾崑合作的轻型商用车品牌[3] 合资品牌动态 - 上汽大众推出首款全尺寸增程式SUV概念车ID.ERA 结合大众全球标准与中国速度[6] - 上汽奥迪首秀AUDI品牌首款量产车型奥迪E5 Sportback[6] - 奥迪A5L Sportback成为首款搭载华为乾崑智驾技术的燃油车[6] 新能源技术布局 - 别克推出高端新能源子品牌"至境"及"逍遥"超级融合架构[8] - 五菱开启首款灵眸智能辅助驾驶车型星光2025款预售[8] - 固态电池技术将在海外战略中实现落地应用[3] 跨界合作项目 - 上汽与华为共同打造新品牌"SAIC尚界" 成为鸿蒙智行第五个品牌[8] - 双方已对2025年第三季度上市的首款产品完成最终评审[9] - 上汽组建5000人专项团队开展全产业链深度共创[9] 参展规模 - 上汽集团携6家整车企业10个品牌参展 展示面积近2万平方米[1] - 展出上百辆新车涵盖智己汽车、上汽乘用车、上汽大通等旗下企业[1]