汽车和汽车零部件行业周报 20260426 车展多自主旗舰亮相 产业升级突破正当时 glmszqdatemark 投资建议： 乘用车：内需好转+油价上涨带来新能源出口高增的大趋势，看好出海+高端化+ 智能化，推荐【吉利汽车、比亚迪】，建议关注【奇瑞汽车、零跑汽车、江淮汽 车】； 零部件：1）智能化：推荐【伯特利、曹操出行、小鹏集团、地平线机器人、黑芝 麻智能、中国汽研】，建议关注【千里科技、小马智行、瑞立科密】；2）业绩反 转链：推荐【金固股份】； 机器人：推荐机器人标的【拓普集团、伯特利、银轮股份、均胜电子、沪光股份、 新泉股份、双环传动、隆盛科技】，汽车机器人主机厂【小鹏集团】； 商用车：重卡-以旧换新政策驱动内需向上，叠加出口稳增，推荐【中国重汽、潍 柴动力】；客车-出口盈利能力强劲，推荐【宇通客车】，建议关注【金龙汽车】； 北美缺电：AI 算力快速增长带来数据中心建设及散热需求空前增大，动力方面建 议关注整机【潍柴动力、银轮股份】；液冷方面建议关注【银轮股份】； 摩托车：推荐中大排量龙头车企【春风动力、隆鑫通用】。 风险提示：汽车行业需求不及预期；汽车行业竞争加剧；智驾进度不及预期；人 形机器人进展不 ...

新坐标公司电话会议纪要关键要点总结 一、 公司整体经营与财务表现 * **公司**：新坐标 * **2025年业绩**：归母净利润实现**26%以上**的增长[2][3] * **2026年Q1业绩**：收入超过**2亿元**，剔除汇兑损益影响后扣非净利润增长**7.5%以上**[2][3] * **分红政策**：2025年现金分红比例维持在**70%以上**，累计为每10股派**13元**，2026年将延续中期及三季报分红政策[2][3] * **2026年增长预期**：公司希望争取达到全年约**10%** 左右的增长[11][12]，但压力较2025年更大[12] * **汇率影响**：2025年汇率变动对合并报表带来约**500多万元**正贡献，2026年Q1则为负贡献[14] * **原材料影响**：产品主要使用碳钢，价格相对稳定，原材料及运费占总成本有限，对毛利率影响不大[7] 二、 核心业务板块表现与展望 1. 海外业务 * **2025年表现**：欧洲和墨西哥子公司收入增长**40%至50%**，海外业务收入占比首次突破**50%**[5] * **2026年展望**：预计增速放缓，但仍有**10%至20%** 的增幅[2][6]，产能已有所准备[6] * **盈利能力**：海外业务综合毛利率稳定在**50%至60%** 之间[2][6]，捷克子公司盈利水平不错（百分之十几），墨西哥子公司报表利润率受汇率（如比索贬值）和税负（所得税率30%）影响较大[14] 2. 商用车业务 * **2025年表现**：收入占公司总收入约**20%**，实现**25%** 的逆势增长[2][10] * **2026年展望**：受益于斯堪尼亚、戴姆勒（奔驰）等新项目放量，预计将继续保持上升趋势[2][10] 3. 国内市场 * **面临压力**：2026年国内燃油车市场存在波动[2]，Q1国内汽车市场批发端下滑**9个点**[11] * **对冲策略**：与国内客户深度绑定，并伴随其海外业务（如发动机出口）增长，以抵消国内下滑[10][11]，例如奇瑞新项目上量可弥补比亚迪可能的下滑[10] 三、 新业务发展进展与规划 1. 丝杠业务（精密传动件） * **产品进展**：已覆盖大承载反向式行星滚柱丝杠、微型循环式丝杠等四大类产品，性能达国内领先水平[4][5] * **客户与市场**：已基本覆盖国内外所有头部灵巧手客户，正配合进行大尺寸手臂和腿部关节实验[2][5]，在工业自动化和医疗器械领域也展现出良好前景[5] * **产能**：当前具备月产**3万台套**能力[2][5]，核心设备自研，可根据需求灵活调整产能[5][19] * **行业共识**：冷锻工艺优势（如噪音、寿命）已获得行业共识[2][13] * **订单模式**：尚无客户提供年度订单，当前为小批量、多批次（如几十件或几百件）供货[7][22]，预计下半年可能看到部分订单落地[22] 2. 线控底盘业务 * **业务布局**：涵盖线控制动和线控转向系统，提供丝杠及多种精密冷锻件[8] * **配套价值**：单车配套价值有望达**100元以上**[2][9] * **2026年展望**：可能成为重要增长点，若进展顺利，预计可带来数千万（如两三千万或三四千万）增量收入[2][9] 3. 不锈钢业务（湖州子公司） * **2025年状况**：收入约**3000多万元**，亏损约**2000多万元**，已进行业务聚焦[15] * **2026年Q1改善**：毛利率已转正至**8%** 左右[2][15] * **未来规划**：聚焦高毛利产品，从线材、带钢表面处理向3C、热管理系统阀件（如阀座、阀芯柱）等领域延伸[2][15][16]，预计2026年下半年或2027年开始放量[16] 4. 其他新领域探索 * **材料**：探索钛合金等新材料的冷锻、拉伸、表面处理及冲压件开发[16] * **应用**：接到AI领域客户（如液冷系统插件）询价，适合量大件小的产品[16] 四、 客户与项目进展 * **奇瑞**：为481H和F4J16发动机平台配套，项目处于产能爬坡阶段，预计年化营收可达**三四千万元**，2026年增量贡献预计大于比亚迪[18][19] * **比亚迪**：业务处于下降趋势[19] * **海外乘用车客户**：已基本覆盖欧洲主流车企（如大众、PSA体系），正积极接触奔驰、宝马等新机会[18] * **新客户开拓**：与零跑汽车（混动车型）有较好合作机会[18]，与领跑汽车若进展顺利预计2027年及之后贡献收入，与理想汽车接触但尚未切入传统业务[19] 五、 公司策略与产能管理 * **资本开支**：遵循“订单驱动”原则，不会前置性大规模投资，根据客户订单节奏灵活调整产能拓建[2][19] * **技术工艺优势**：冷锻技术优势明确且相对固化，能够举一反三，与客户形成深度绑定[6][15] * **海外生产应对**：对于客户要求海外配套生产或使用海外原材料的趋势，公司处于相互试探和博弈阶段，目前未具体考虑新建海外工厂，但墨西哥工厂已具备地理优势[20] * **新老业务平衡**：传统燃油车业务是“现金奶牛”，公司正投入更多精力发展新业务，在项目评估上会更多考虑下游客户需求量[15]