业务收购 - 公司拟发行股份购买广州地铁持有的广州地铁工程咨询公司100%股权并募集配套资金，交易对价约5.11亿元，已报交易所受理，预计增厚未来业绩 [1] 业绩情况 - 一季度业绩下滑，原因是项目周期长、毛利波动、项目进度影响，以及地铁设计大厦投入使用使折旧和成本费用增加 [1][2] - 2024年勘察设计业务毛利率提升，因总体总包项目开通达到收入确认节点，且降本增效措施促进毛利率增长 [2] 资产情况 - 一季度资产减值计提金额同比增加，受宏观经济影响回款进度放缓 [2] 业务拓展 - 2024年配合业主研究制定广州市“轨道交通 + 低空”基础设施布局方案，签署合作协议，获取相关项目，近期中标长沙地铁6号线保护区无人机巡查服务项目 [3][4] - 组建海外事业部，以港澳为支点拓展业务，2024年获港铁项目，近期签约塞尔维亚地铁技术咨询服务合同 [4] 分红规划 - 根据章程和规划，符合条件下每年现金分配利润不少于当年可分配利润的30%，未来综合考虑多因素保持稳定分红政策 [4]

公司经营现状 - 2024年新中标合同额受外部环境和批复周期影响减少，但在手订单充足，项目周期5 - 8年，合同转化平稳 [1] - 2024年工程总承包业务占比提升，源于人防工程总承包业务增长和部分节能改造项目投入运营 [1] - 一季度业绩下滑，原因是项目周期长、毛利波动、项目进度影响，以及地铁设计大厦折旧使成本费用提升 [3] 公司业务发展举措 - 拟发行股份收购广州地铁工程咨询公司100%股权并募集配套资金，整合工程咨询业务，已报交易所受理 [2] - 未来做优做强轨道交通勘察设计核心业务，发展TOD、工程总承包等业务，布局新兴业务，强化海外市场，推进资本运作 [4] 公司分红政策 - 根据章程和《未来三年（2024 - 2026年）股东分红回报规划》，符合条件下每年现金分红不少于当年可分配利润的30% [6]

公司中标情况 - 公司近期中标23项重大项目，中标金额总计为19.64亿元，中标单位包括多家子公司，项目涵盖安置点、储备中心库、数据中心等 [2] - 2025年1月公司中标16个重大项目，金额总计为18.03亿元，3月又中标15项重大项目，金额合计为17.02亿元 [2] - 2025年第一季度公司新签工程施工项目60个，金额53.22亿元，项目数量同比增长46.34%，金额同比下降8.86% [2] 公司经营业绩 - 公司营收规模持续提升，从2013年的38.25亿元增至2024年的188.6亿元 [3] - 净利润呈现波动但2020年以来连续五年正向增长，2020-2024年净利润分别为4.45亿元、5.35亿元、5.59亿元、5.77亿元和5.93亿元 [3] - 2025年一季度营收35.26亿元同比下降41.33%，净利润1.19亿元同比下降18.48%，主要因项目开工延迟导致施工工作量减少 [3] 公司业务发展 - 公司主营业务包括建筑工程施工、设计勘察咨询、园区开发运营、沥青砼生产销售、基础设施项目投资 [3] - 曾参与浦东机场通道、迪士尼配套市政工程、杨高路改建等重点项目 [3] - 近年来积极向上下游延伸产业链，开拓新业务领域，2020-2024年累计研发投入达24.97亿元 [4] - 截至2024年末拥有研发人员323名，占总员工比例22.28% [5]

公司基本情况 - 公司全称为中国冶金科工股份有限公司，英文名称为Metallurgical Corporation of China Ltd，股票代码为601618 [1] - 公司成立于2008年12月1日，发起人为中国冶金科工集团有限公司和宝钢集团有限公司 [1] - 公司注册地址为北京市朝阳区曙光西里28号中冶大厦，联系方式包括电话010-59869999和传真010-59869988 [2] - 公司为永久存续的股份有限公司，法定代表人由董事会过半数选举确定 [2][6] 公司经营范围 - 主要业务包括国内外工程咨询、勘察设计、总承包、工程技术服务、工程设备租赁等 [4] - 经营范围还涵盖冶金设备开发生产销售、金属矿产品投资加工、房地产开发经营、进出口业务等 [4] - 公司可根据业务发展需要设立子公司、分公司和代表处等机构 [4] - 公司拥有融资权，包括借款、发行股票债券、资产抵押质押等 [4] 股份结构 - 公司普通股总数为130亿股，成立时向发起人发行130亿股 [6] - 2009年首次公开发行A股35亿股，H股28.71亿股 [7][8] - 2016年非公开发行A股16.14亿股，发行后总股本207.24亿股 [8] - 公司股份分为内资股和外资股，H股在香港联交所上市 [6][8] 股东权利与义务 - 股东享有分红权、表决权、知情权、剩余财产分配权等 [16] - 股东可查阅公司章程、股东会记录、财务会计报告等资料 [16] - 股东应遵守法律法规和公司章程，不得抽回股本或损害公司利益 [20] - 控股股东和实际控制人应维护公司利益，保持公司独立性 [21][22] 公司治理结构 - 股东会是公司最高权力机构，行使重大事项决策权 [22] - 董事会由9名董事组成，设董事长1人，可设副董事长1人 [50] - 董事会下设专门委员会，外部董事应占多数 [50] - 董事会行使经营决策、高管聘任、管理制度制定等职权 [51] 重要议事规则 - 股东会决议分为普通决议和特别决议，分别需过半数或2/3以上表决通过 [38] - 选举董事可实行累积投票制，保障中小股东权益 [41][42] - 董事会会议应有过半数董事出席，决议需全体董事过半数通过 [53] - 关联董事应回避表决，无关联董事不足3人时提交股东会审议 [54]

公司股权变更 - 中达安拟向厦门建熙发行不超过4204.02万股人民币普通股，募集资金总额不超过3.66亿元，发行价格为8.70元/股 [1][4] - 发行后厦门建熙将持有公司23.08%的股份，成为控股股东，实际控制人由济南市历城区财政局变更为王立 [1][3] - 发行前控股股东历控帝森合计控制公司19.13%的表决权，发行后其持股比例降至7.70%，表决权降至14.72% [3] 新实际控制人背景 - 新实际控制人王立控制的北京和达信立控股集团专注于新能源和医药产业，旗下拥有资本、产业和数字化三个板块 [4] - 信立集团以"科技赋能绿色产业"为战略发展方向，将助力中达安在数字化、新能源产业链工程监理的业务拓展 [4] 募集资金用途 - 募集资金净额拟全部用于补充流动资金及偿还债务 [4] - 截至2025年3月31日，公司资产负债率为71.05%，融资主要依赖银行贷款 [5] 公司业务概况 - 公司专注于以工程监理为核心的建设工程项目管理咨询与技术服务，拥有工程监理综合资质等多项权威资质 [6] - 构建了涵盖能源、信息化、水利等多领域的产业链，形成全方位综合服务体系 [4] 历史资本运作 - 2022年12月历控帝森成立，2023年1月斥资2.3亿受让公司10.29%股权并获得实际控制权 [6] - 2023年拟向历控帝森发行股票但最终撤回申请 [6] - 2023年6月以8216.69万元收购同信同和100%股权，评估增值率443.36% [7] - 2024年7月拟以1071万元收购帝森新能源51%股权并连带履行5100万元出资义务 [8] 财务表现 - 2020-2024年营业收入分别为5.47亿、6.05亿、5.90亿、7.05亿、6.88亿元 [9] - 同期净利润分别为0.37亿、0.40亿、-1.85亿、0.07亿、-0.48亿元 [9] - 扣非净利润连续三年为负（2022年-1.82亿、2023年-0.08亿、2024年-0.48亿） [9] 商誉风险 - 2022-2024年末商誉账面价值分别为1.36亿、1.35亿、1.26亿元，占资产总额比例分别为11.51%、10.87%、9.18% [10] - 2024年对收购宏闽电力形成的商誉1.29亿元计提减值951.72万元 [10]

公司财务与估值 - 6月24日收盘价7.74元，上涨1.44%，总市值177.60亿元，滚动市盈率PE 10.13倍 [1] - 2025年一季报营业收入16.74亿元，同比-21.77%，净利润9393.17万元，同比+1.91%，销售毛利率14.83% [1] - 机构持仓方面，7家机构合计持股31876.81万股，持股市值27.03亿元，其中6家其他机构、1家基金 [1] 行业对比 - 工程咨询服务行业平均市盈率57.65倍，行业中值40.39倍，公司PE 10.13倍显著低于同业 [1] - 市净率1.17倍，低于行业平均4.96倍和行业中值2.25倍 [1][2] - 在同业12家公司中，公司PE排名第19位，低于设计总院(9.89倍)、中钢国际(10.49倍)等可比公司 [1][2] 业务与技术实力 - 主营业务为工程技术与设计服务，包括勘察设计、工程总承包、试验检测及监理 [1] - 累计获科技类奖项40余项(含省部级及以上3项)，授权发明专利近200项(国际专利2项) [1] - 发布行业标准4项，形成"技术攻关-标准制定-产业落地"闭环，拥有国家级人才1人、国务院津贴专家2人及省部级人才23人 [1]

证券代码：601668 证券简称：中国建筑 公告编号：临 2025-040 | 项 目 | 数 | 额 比上年同期增长 | | --- | --- | --- | | 新签合同总额（亿元 RMB） | | 18,412 1.7% | | 一、建筑业务情况 | | | | 1. 新签合同额（亿元 RMB） | | 17,108 2.2% | | 2. 业务分部（亿元 RMB） | | | | 房屋建筑 | | 11,120 -4.0% | | 基础设施 | | 5,939 16.2% | | 勘察设计 | | 49 -15.3% | | 3. 地区分部（亿元 RMB） | | | | 境内 | | 16,324 3.5% | | 境外 | | 784 -19.7% | | 4.实物量指标（万 2） m | | | | 房屋建筑施工面积 | | 147,686 -0.3% | | 房屋建筑新开工面积 | | 10,801 3.0% | | 房屋建筑竣工面积 | | 5,497 -17.2% | 1 | | 项 | 目 | 数 | 额 | 比上年同期增长 | | --- | --- | --- | --- | -- ...

同业竞争问题 - 北投集团部分下属企业与交科集团在数智工程、勘察设计、试验检测领域存在业务重叠，重组后将新增同业竞争 [2] - 北投集团承诺在重组完成后5年内通过委托管理、资产重组、股权转让等方式解决同业竞争问题 [2] - 数智工程领域同业竞争业务收入占交科集团主营业务收入比例为6.33%-9.03%，毛利占比为1.57%-1.88% [4] - 勘察设计领域同业竞争业务收入占比28.52%-39.97%，毛利占比23.79%-50.78%，主要集中在交通设计集团 [6] - 试验检测领域同业竞争业务收入占比7.70%-10.94%，毛利占比7.32%-13.07% [6] 同业竞争解决措施 - 对信创集团、交通设计集团等6家企业采取限期注入或业务整合方式解决同业竞争 [14] - 对路桥集团、路建集团等企业采取整改存量业务并承诺不新增竞争业务方式 [17] - 交通设计集团、信创集团等4家企业将在重组完成后3个月内托管给上市公司 [19] - 托管期限为60个月或完成注入/业务整合/不再构成同业竞争等情形 [20] - 托管费用按管理人员成本上浮5%计算，上市公司不承担托管公司损益 [15] 关联交易情况 - 报告期内交科集团关联销售占比68.33%-76.82%，主要来自数智工程业务 [44] - 主要关联销售对象为新恒通高速、新发展交通集团等北投集团下属企业 [43] - 关联采购主要来自工程技术研究院、恒信资产经营等北投系企业 [43] - 关联交易占比及变动趋势与同行业可比公司云星宇、中远海科等不存在显著差异 [44] - 业绩承诺期内关联销售占比预计可能下降，因新签署非关联方订单将在后续确认 [45] 业务结构分析 - 数智工程业务是交科集团主要收入来源，占比51.24%-73.76% [30] - 勘察设计与试验检测业务收入占比11.16%-22.45%，毛利贡献不稳定 [30] - 交科集团具备公路机电工程专业承包一级等核心资质，在广西地区具有竞争优势 [42] - 交通设计集团2023-2024年净利润为负，暂不满足注入条件 [7] - 信创集团成立于2020年，经营规模较小，2024年净利润940.84万元 [7]

中标项目 - 公司下属子公司中南勘测设计研究院中标辽宁华电丹东东港一期100万千瓦海上风电EPC总承包项目，中标金额约为107.7亿元人民币 [1][2] - 相关方尚未正式签署合同，项目存在不确定性 [4] 近期重大合同 - 公司下属子公司中国水利水电第十六工程局有限公司与福建永福电力设计股份有限公司组成联合体，中标内蒙古乌兰察布市察右中旗100万千瓦/600万千瓦时电源侧储能项目，中标总金额约为62.82亿元人民币 [5] - 公司下属子公司中电建生态环境集团等组成联合体，签订福建省三明市尤溪县国家储备林建设项目（二期）工程总承包合同，合同金额约为44亿元人民币 [5] - 公司下属子公司中国水利水电第四工程局等组成联合体，中标雅砻江孟底沟水电站大坝工程设计施工总承包项目，中标金额约为57.71亿元人民币 [5] - 公司下属子公司中国电建集团国际工程有限公司埃及分公司等签订埃及苏伊士1.1GW风电项目EPC合同，合同金额约为59.7亿元人民币 [6] 公司业务概况 - 公司业务涵盖工程承包与勘察设计、电力投资与运营、设备制造与租赁及其他业务，具有全产业链服务能力 [6] - 中南勘测设计研究院业务领域涵盖能源电力、水资源与环境、城乡建设以及国际业务等 [4] 财务表现 - 公司2025年一季度营业总收入为1,427.36亿元人民币，同比增长1.61% [7] - 公司2025年一季度归属母公司股东的净利润为26.36亿元人民币，同比下降12.03% [7] - 公司2024年全年营业总收入为6,345.52亿元人民币，同比增长4.05% [7] - 公司2024年全年归属母公司股东的净利润为120.15亿元人民币，同比下降7.21% [7] - 公司2025年一季度研发支出为32.23亿元人民币 [7] 市场表现 - 截至6月12日收盘，公司股价报4.86元/股，总市值为837亿元人民币 [7]

公司评级与财务表现 - 公司主体信用等级维持AA，评级展望稳定，"华设转债"信用等级维持AA [3][4][28] - 2024年公司营业总收入44.28亿元，同比下降17.28%，净利润3.92亿元，同比下降45.10% [7][22] - 2025年一季度营业总收入6.75亿元，净利润0.58亿元，延续下滑趋势 [7][22] - 资产负债率从2022年62.16%降至2025年3月末56.62%，财务杠杆低于行业均值 [7][25] 业务运营与市场地位 - 公司在江苏省交通类勘察设计领域保持领先地位，2024年ENR全球工程设计公司排名第65位 [16][17] - 2024年新签合同额68.79亿元，同比下降7.43%，其中海外新签合同额同比增长350%至2亿元 [18][19] - 传统路桥业务新签合同额下滑41%，水运和水利业务相对稳健 [18][19] - 截至2025年3月末在手未完工合同额133.60亿元，项目储备较充足 [17][18] 财务风险与现金流 - 2024年经营活动现金流净额3.07亿元，保持净流入但同比下降38.48% [7][24] - 2年以上应收账款占比升至51.47%，长账龄款项回收风险需关注 [22][23] - 非受限货币资金/短期债务比率为3.31倍，短期偿债能力良好 [25][26] - 2024年EBITDA利息保障倍数20.76倍，偿债能力指标有所弱化但仍可控 [25][26] 行业环境与战略调整 - 建筑行业受房地产下行影响显著，基建投资结构性调整提供部分支撑 [11][12] - 公司推动数字化转型，聚焦数字智慧和低碳环保新业务，目前贡献度仍较低 [13][19] - 优化区域布局，提升华南和西北区域市场级别，回归江苏省内基本盘市场 [19][20] - 股权结构分散，前十大自然人股东合计持股约17.87%，无实际控制人 [15][16]