投资评级 - 报告对美丽田园医疗健康的投资评级为“增持”，并予以维持 [3][6] 核心观点 - 公司以12.5亿元人民币对价战略收购上海思妍丽实业股份有限公司100%股权，此举旨在继续巩固其高端美容龙头地位 [1] - 收购思妍丽后，公司拥有中国生活美容行业市占率前三的品牌，龙头地位得到巩固 [5] - 收购将为公司带来显著的业绩增量，并有望通过整合会员资产进一步放大医美及亚健康业务价值 [5] - 公司基于丰富的收并购整合经验，有望推动被收购品牌的盈利能力持续优化 [5] - 公司内生业务在近期周年庆活动中保持良好增长态势，各项业务表现稳健 [5] 收购事项分析 - 思妍丽创立于1996年，是中国高端美容服务标杆品牌，以2024年收入规模计是中国第三大美容服务品牌 [1] - 思妍丽2024年实现收入8.5亿元人民币，净利润8100万元人民币 [1] - 收购完成后，思妍丽约6万名直营活跃会员将纳入集团体系，带动集团直营活跃会员规模同比增长44% [5] 市场地位与协同效应 - 按2024年收入计算，美丽田园、奈瑞儿、思妍丽占据中国美容行业前三大席位 [5] - 2024年北上广深四大一线城市贡献全国近20%的美容服务市场份额，2025年上半年来自四大一线城市的收入占集团和思妍丽收入比重超过60% [5] - 公司2024年收购奈瑞儿后，通过整合赋能，奈瑞儿2025年上半年经调整净利率由2023年的6.5%提升至10.4%，为思妍丽的整合提供了可复制的经验 [5] 内生业务表现 - 美丽田园32周年庆活动期间（8月8日至10月3日）权益金突破5.1亿元人民币，同比增长13.7%，净消费实现4.0亿元人民币，同比增长9.3%，客流达18.8万人次，同比增长9.2% [5] - 分业务看，美容保健业务净消费同比增长8.1%，客流同比增长9.4%；医美业务净消费同比增长4.5%；医疗健康业务净消费同比增长36.6%，客流同比增长17.1% [5] 盈利预测 - 报告调整盈利预测，预计2025年至2027年公司净利润分别为3.3亿元、3.7亿元、4.2亿元人民币，同比分别增长43%、14%、11% [6] - 预计2025年至2027年公司营业收入分别为29.91亿元、32.90亿元、35.55亿元人民币 [7] - 按2025年10月17日收盘价计算，公司2025年至2027年市盈率分别为21倍、19倍、17倍 [6][7]

股价与估值表现 - 8月19日收盘价5.03元 单日上涨1.41% 滚动市盈率72.77倍创15天新低 总市值44.50亿元 [1] - 滚动市盈率显著高于行业平均值49.81倍 但低于行业中值65.60倍 行业排名第34位 [1][2] 股东结构变化 - 截至2025年3月31日股东户数82560户 较上次减少10189户 降幅约11% [1] - 户均持股市值35.28万元 户均持股数量2.76万股 [1] 业务构成与荣誉 - 主营业务涵盖百货零售 三凤桥品牌经营 医疗健康三大板块 [1] - 曾获中国民营企业500强 中国民营企业服务业100强 江苏省服务业50强企业等荣誉 [1] 财务业绩表现 - 2025年一季度营业收入9.21亿元 同比下降8.55% [1] - 净利润3993.20万元 同比大幅增长78.14% 销售毛利率19.46% [1] 同业估值对比 - 药明康德市盈率19.35倍总市值2664.63亿元 康龙化成28.54倍市值533.28亿元 爱尔眼科32.91倍市值1219.76亿元 [2] - 行业头部企业市盈率普遍低于大东方 其中药明康德估值最低仅19.35倍 [2]

公司股价表现 - 8月14日盘中上涨2 02%至57 95元/股 成交额达3 11亿元 [1] 公司业务概况 - 国内金融牌照最齐全、业务范围最广泛的综合金融集团之一 涵盖保险、银行、资管及医疗健康业务 [1] - 深化"综合金融+医疗养老"服务体系 提供金融顾问、家庭医生、养老管家等专业服务 [1] 财务数据 - 2025年一季度营业总收入1461 13亿元 净利润270 16亿元 [2] - 2025财年中报将于8月26日披露 [3]

股价表现 - 8月1日盘中下跌2.04%至52.85元/股[1] - 当日成交额达33.64亿元[1] 公司业务概况 - 国内金融牌照最齐全、业务范围最广泛的综合金融集团之一[1] - 主要经营保险、银行、资管等综合金融业务和医疗健康业务[1] - 深化"综合金融+医疗养老"服务体系[1] - 提供包含"金融顾问、家庭医生、养老管家"在内的专业服务[1] 财务数据 - 2025年一季度营业总收入1461.13亿元[1] - 2025年一季度净利润270.16亿元[1] 机构评级 - 交银国际证券7月30日维持买入评级[1] - 目标价上调至73港元[1] 未来事件 - 8月26日将披露2025财年中报[1]

公司财务表现 - 7月31日收盘价4 96元 下跌1 78% 滚动市盈率71 76倍 总市值43 89亿元 [1] - 2025年一季报营业收入9 21亿元 同比下滑8 55% 净利润3993 20万元 同比增长78 14% 销售毛利率19 46% [1] 行业估值对比 - 医疗服务行业平均市盈率48 19倍 行业中值59 42倍 公司排名第35位 [1] - 公司PE(TTM)71 76倍 显著高于行业平均48 19倍和行业中值59 42倍 市净率1 29倍低于行业平均4 23倍 [1][2] 股东结构变化 - 截至2025年3月31日股东户数82560户 较上次减少10189户 户均持股市值35 28万元 户均持股2 76万股 [1] 业务构成与荣誉 - 主营业务涵盖百货零售 三凤桥品牌经营 医疗健康三大板块 [1] - 曾获中国民营企业500强 中国民营企业服务业100强 江苏省服务业50强企业等称号 [1] 同业可比公司数据 - 药明康德PE(TTM)20 08倍 总市值2765 08亿元 康龙化成PE29 60倍 市值553 02亿元 [2] - 爱尔眼科PE32 33倍 市值1198 31亿元 通策医疗PE40 21倍 市值205 93亿元 [2]

公司财务表现 - 7月24日收盘价5.08元，单日涨幅2.01%，滚动市盈率73.50倍，总市值44.95亿元 [1] - 2025年一季报营业收入9.21亿元，同比下滑8.55%，净利润3993.20万元，同比增长78.14%，销售毛利率19.46% [1] - 股东户数82560户，较上次减少10189户，户均持股市值35.28万元，户均持股2.76万股 [1] 行业估值对比 - 医疗服务行业平均市盈率46.96倍，行业中值54.55倍，公司PE排名第35位 [1] - 公司PE(TTM)73.50倍显著高于行业平均46.96倍，静态PE103.00倍亦高于行业平均56.63倍 [2] - 市净率1.32倍低于行业平均4.02倍和行业中值3.17倍 [2] 同业估值比较 - 药明康德PE(TTM)22.35倍、康龙化成26.60倍、诺禾致源32.65倍，均低于公司73.50倍 [2] - 同业头部企业市值显著更高：药明康德2498.83亿元、爱尔眼科1245.87亿元、凯莱英408.23亿元 [2] 主营业务与荣誉 - 主营业务涵盖百货零售、三凤桥品牌经营、医疗健康三大板块 [1] - 曾获"中国民营企业500强"、"江苏省服务业50强企业"等多项荣誉 [1]

公司财务表现 - 7月11日收盘价5.13元，单日下跌3.93%，滚动市盈率74.22倍，总市值45.39亿元 [1] - 2025年一季报营业收入9.21亿元，同比下滑8.55%，净利润3993.20万元，同比增长78.14%，销售毛利率19.46% [1] - 股东户数82560户，较上次减少10189户，户均持股市值35.28万元，户均持股2.76万股 [1] 行业对比 - 医疗服务行业平均市盈率44.27倍，中值46.60倍，公司排名第37位 [1] - 公司PE(TTM)74.22倍显著高于行业平均44.27倍，静态PE104.01倍也远超行业平均52.45倍 [2] - 公司市净率1.34倍低于行业平均3.70倍和中值3.00倍 [2] 同业估值 - 药明康德PE(TTM)19.82倍，总市值2215.92亿元居首 [2] - 爱尔眼科PE(TTM)31.48倍，总市值1166.61亿元 [2] - 通策医疗PE(TTM)36.61倍，总市值187.50亿元 [2] 业务构成 - 主营业务包括百货零售、三凤桥品牌经营、医疗健康三大板块 [1] - 曾获"中国民营企业500强"、"江苏省服务业50强企业"等荣誉 [1]

公司财务表现 - 6月18日收盘价4 65元 下跌1 90% 滚动市盈率67 28倍 总市值41 14亿元 [1] - 2025年一季报营业收入9 21亿元 同比下滑8 55% 净利润3993 20万元 同比增长78 14% 销售毛利率19 46% [1] - 机构持仓方面 3家机构合计持股40790 02万股 持股市值19 70亿元 [1] 行业对比 - 医疗服务行业平均市盈率39 59倍 中值43 15倍 公司市盈率排名第35位 [1] - 公司PE(TTM)67 28倍显著高于行业平均39 59倍 市净率1 21倍低于行业平均3 43倍 [1][2] - 行业头部企业药明康德PE(TTM)16 97倍 爱尔眼科30 47倍 通策医疗35 42倍 [2] 业务构成 - 主营业务包括百货零售 三凤桥品牌经营 医疗健康三大板块 [1] - 曾获中国民营企业500强 服务业100强 江苏省服务业50强等荣誉 [1] 同业数据 - 药明康德总市值1897 41亿元 康龙化成423 21亿元 爱尔眼科1129 31亿元 均显著高于公司41 14亿元 [2] - 同行业中小市值企业如普蕊斯24 14亿元 诺思格46 47亿元 华康洁净24 13亿元 [2]