1）RevPAR：整体同比-8.3%，其中经济型酒店同比-9.1%，中档及以上酒店同比-7.9%；2）ADR：整体 同比-5.3%，其中经济型酒店同比-5.7%，中档及以上酒店同比-5.3%；3）OCC：整体同比-2.5pcts，其中 经济型酒店同比-2.9pcts，中档及以上酒店同比-2.1pcts。 机构：西部证券 研究员：曹锦瑜 事件：华住集团发布2025 年一季报。 业绩概况：公司于2025 年一季度实现营业收入54.0 亿元，yoy+2.2%，实现经营利润10.8 亿元， yoy+7.9%，实现归母净利润8.9 亿元，yoy+35.7%国内经营数据略有下滑，同店经营承压。整体层面， 2025Q1 华住中国RevPAR 同比-3.9%，ADR 同比-2.6%，OCC 同比-1.0pcts。同店经营层面： 门店规模扩张贡献业绩增长，品牌持续升级。规模上看，截至2025 年3 月31 日，Legacy-Huazhu 在营门 店数量为11564 家，环比增长539 家。品牌升级方面，汉庭、全季、桔子高版本门店占比持续提升：汉 庭3.5 及以上门店占比提升至40%，环比+4pcts；全季4.0 及以上版本门店 ...

财务业绩 - 一季度公司收入53 95亿元 同比+2 2% 其中Legacy-Huazhu收入44 81亿元 +5 5% [1] - 调整后净利润7 75亿元 +0 5% [1] - 经调整EBITDA为14 96亿元 +5 3% 其中Legacy-Huazhu为15 73亿元 +5 8% DH亏损0 77亿元 [1][2] - 25Q1公司SG&A费用7 55亿元 同比下降1 8% 其中Legacy-Huazhu同比+1 6% DH同比下降11 1% [2] 业务表现 - 25Q1新开704家 关闭166家 净增538家 其中Legacy-Huazhu净增539家 [1][3] - 中高档净增59家 水晶22家 城际14家 在营933家 管道内523家 [3] - 全季品牌净增238家 单品牌突破3000家 汉庭净增130家 怡莱净减33家 [3] - 截止25Q1在营酒店11685家 其中Legacy-Huazhu为11564家 Pipeline2888家 环比-125家 [3] 行业趋势 - 25Q1整体Occ/ADR/RevPAR分别为76 2%/272元/208元 同比-1 0pct/-2 6%/-3 9% [2] - 同店Occ/ADR/RevPAR同比-2 5pct/-5 3%/-8 3% 其中经济型/中高端RevPAR分别-9 1%/-7 9% [2] - 五一行业RevPAR同比转正 休闲需求具备韧性 商务需求仍存扰动 [2] - 公司预计25Q2 RevPAR低个位数下降 但降幅环比收窄 [2] 战略发展 - 会员数达2 77亿人次 CRS预定占比提升5 44pct至65 1% [3] - 已完成千城万店1 0计划 2 0计划开始推进 [3] - 持续强化品牌建设 核心品牌迭代升级 [1][3] - DH推进轻资产化 资产交易方案优化 整合及降本增效效果将逐步体现 [2] 盈利预测 - 预计2025-2027年调整后净利润45 02/56 64/69 85亿元 对应PE为17 1/13 6/11 0倍 [4]

EBITDA 15.73亿元/+5.8%。分拆来看，Q1 国内整体RevPAR-3.9%（ADR-2.6%，OCC-1.0pct）；同店 RevPAR 为-8.3%（ADR-5.3%，OCC-2.5pct），结构与产品升级带动整体好于同店。规模层面，Q1 末公 司国内共11564 家酒店，Q1新开694 家/关店155 家，全年目标新开约2300 家；Q1 末待开业酒店数量为 2865 家，环比有所减少，公司在不确定环境下注重高质量扩张。 海外酒店：轻资产与重组推进对短期业绩存在扰动。Q1 海外DH 收入9.18亿元/-11.3%，其中直营店收 入8.76 亿元/-11.2%，加盟店收入0.31 亿元/+34.8%，报告期内有10 家直营店转为轻资产加盟模式，另关 闭1 家直营店；Q1 经调整EBITDA-0.77 亿元，去年同期为-0.66 亿元，亏损增加主要来自轻资产转变及 重组相关，预计全年减亏计划继续推进。 二季度RevPAR 降幅有望收窄，公司有条不紊推进轻资产扩张与内功修炼。 机构：国信证券 研究员：曾光/张鲁/杨玉莹 一季度收入符合预期，经调整净利润同比基本持平。2025Q1 公司酒店营业额约2 ...

机构：国联民生证券 研究员：邓文慧/曹晶 事件 公司发布2025Q1 未经审核财务业绩报告。2025Q1 公司实现营收54.0 亿元，同比增长2.2% ， 其中租赁 及自有酒店/ 加盟及特许经营酒店收入同比分别-10.0%/+21.1%，经调净利润为7.8 亿元，同比增长 0.5%。公司营收表现符合此前指引，经调净利润受到所得税拖累。 营收稳健增长，毛利率、费用率水平优化 2025Q1 公司整体/Legacy-Huazhu/Legacy-DH 分部收入分别为54.0/44.8/9.2 亿元，同比分别 +2.2%/+5.5%/-11.3%，符合此前收入指引。拆分可知，国内延续高速拓店对冲RevPAR 下滑压力，境外 闭店拖累收入表现。收入端虽然表现平稳，但毛利率、费用率水平仍有优化，轻资产战略的延续助力 2025Q1 公司毛利率同比+0.7pct；同时SG&A 费用率同比下行0.6pct，其中得益于重组及成本优化努 力，Legacy-DH 的SG&A 费用同比下降11.1%，Legacy-Huazhu 由于股权激励增加SG&A 费用同比增长 1.6%部分抵消DH 的费用节约。受到较高所得税的拖累，2025Q1 ...

报告公司投资评级 - 维持强烈推荐评级 [1][7] 报告的核心观点 - 华住集团2025年Q1收入表现符合预期，拥有庞大会员体系和出色投资回报模型，吸引加盟商加速拓店，虽Q1国内商旅需求恢复平缓、酒店大盘revpar回落，但公司经营业绩有韧性，后续季度revpar降幅有望收窄，维持“强烈推荐”评级 [1][7] 根据相关目录分别进行总结 财务数据与估值 - 2023 - 2027E营业总收入分别为218.82亿元、238.91亿元、250.26亿元、262.96亿元、277.46亿元，同比增长58%、9%、5%、5%、6% [3] - 2023 - 2027E营业利润分别为43.14亿元、48.41亿元、54.89亿元、64.52亿元、74.36亿元，同比增长 - 612%、12%、13%、18%、15% [3] - 2023 - 2027E归母净利润分别为40.85亿元、30.48亿元、39.26亿元、46.41亿元、53.71亿元，同比增长 - 324%、 - 25%、29%、18%、16% [3] - 2023 - 2027E每股收益分别为1.28元、0.96元、1.23元、1.46元、1.69元，PE分别为19.4、26.0、20.2、17.1、14.8，PB分别为6.5、6.5、4.9、3.8、3.1 [3] 基础数据 - 总股本60.66亿股，香港股31.05亿股，总市值174.1亿港元，香港股市值89.1亿港元，每股净资产1.7港元，ROE（TTM）为29.0，资产负债率82.7%，主要股东为季琦，持股比例31.2076% [4] 股价表现 - 1m、6m、12m绝对表现分别为2.2%、26.9%、4.2%，相对表现分别为1.3%、 - 2.8%、 - 39.4% [6] Q1经营表现 - 25Q1公司实现收入54.0亿元，同比增长2.2%，符合指引区间0% - 4%；国内酒店收入45亿元，同比增长5.5%，德意志酒店收入9.2亿元，同比下降11.3% [7] - 25Q1公司实现经调整EBITDA15.0亿元，同比增长5.3%，经调整净利润7.8亿元，同比增长0.5%；国内酒店实现经调整EBITDA16亿元，同比增长6.7%，德意志酒店亏损0.8亿元，较24Q1亏损扩大 [7] - 25Q1整体酒店入住率、房价、RevPAR同比增长 - 1.0pct、 - 2.6%、 - 3.9%；开业十八个月以上同店入住率、房价、RevPAR同比增长 - 2.5pct、 - 5.3%、 - 8.3% [7] - 25Q1国内酒店数量为11564家，同比增长19.4%，净开业酒店数量为539家，同比增长28.0%，待开业酒店数量2865家，同比下降8.7%，其中直营净关店5家，加盟净开业544家 [7] - 2025Q1公司毛利率为33.2%，同比上升0.7pct，管理、销售费用率分别为9.5%、4.5%，同比变动 - 0.2pct、 - 0.4pct，经营利润率20.1%，同比上升1.1pct，经调整净利润率为2.7%，同比下降1.4pct [7] 投资建议 - 2025年Q2公司预期收入同比增长1% - 5%，其中国内酒店增长3% - 7%（不包括DH），预计25Q2加盟&特许经营收入同比增长18% - 22% [7] 财务预测表 - 资产负债表：2023 - 2027E流动资产分别为143.69亿元、132.15亿元、182.48亿元、238.08亿元、299.08亿元等 [8] - 现金流量表：2023 - 2027E经营活动现金流分别为76.74亿元、75.18亿元、52.62亿元、57.83亿元、63.17亿元等 [8] - 利润表：2023 - 2027E总营业收入分别为218.82亿元、238.91亿元、250.26亿元、262.96亿元、277.46亿元等 [8] 主要财务比率 - 年成长率：2023 - 2027E营业收入同比增长58%、9%、5%、5%、6%等 [9] - 获利能力：2023 - 2027E毛利率分别为34.5%、36.0%、38.8%、41.4%、44.1%等 [9] - 偿债能力：2023 - 2027E资产负债率分别为80.7%、80.4%、75.1%、69.5%、63.7%等 [9] - 营运能力：2023 - 2027E资产周转率分别为0.3、0.4、0.4、0.4、0.4等 [9] - 每股资料：2023 - 2027E每股收益分别为1.28元、0.96元、1.23元、1.46元、1.69元等 [9] - 估值比率：2023 - 2027E PE分别为19.4、26.0、20.2、17.1、14.8等 [9]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [5][7][19] 报告的核心观点 - 2025Q1公司收入符合预期，经调整净利润同比基本持平，短期受行业周期扰动，公司兼顾高质量扩张与内功修炼，后续若政策发力带动行业供需平衡，有望展现向上弹性 [1][4][11] 根据相关目录分别进行总结 一季度经营情况 - 酒店营业额约225亿元，同比增长14.3%；总营收约54亿元，同比增长2.2%；归母净利润约8.94亿元，同比增长35.7%；经调整净利润7.75亿元，同比基本持平 [1][11] 国内酒店业务 - Q1国内分部收入44.81亿元，同比增长5.5%，其中直营19.13亿元，同比下降9.4%，加盟24.72亿元，同比增长21.1%，其他0.96亿元，同比增长4.3%；经调整EBITDA 15.73亿元，同比增长5.8% [2][16] - Q1国内整体RevPAR下降3.9%，同店RevPAR下降8.3%，结构与产品升级带动整体好于同店 [2][16] - Q1末国内共11564家酒店，Q1新开694家、关店155家，全年目标新开约2300家；Q1末待开业酒店数量为2865家，环比有所减少 [2][16] 海外酒店业务 - Q1海外DH收入9.18亿元，同比下降11.3%，其中直营店收入8.76亿元，同比下降11.2%，加盟店收入0.31亿元，同比增长34.8%；Q1经调整EBITDA -0.77亿元，亏损增加主要来自轻资产转变及重组相关，预计全年减亏计划继续推进 [3][17] 二季度展望 - 预计Q2收入增长1 - 5%，其中国内分部增长3 - 7%，加盟收入增长18 - 22% [4][18] - 短期行业周期仍有扰动，但商务市场逐步触底企稳、关税冲突阶段缓和，休闲旅游需求维持韧性，Q2国内RevPAR降幅环比有望收窄，全年争取至少持平或增长 [4][18] 公司内功修炼举措 - 持续下沉，Q1末华住中国三线及以下城市在营店占比43%，待开业占比54% [4][18] - 推动拳头品牌升级迭代，推进中高端酒店卡位布局 [4][18] - 强化会员直销，Q1末公司中央预订比例达65.1%，同比增加5.4pct [4][18] - 推进轻资产战略 [4][18] 投资建议 - 维持公司2025 - 2027年经调整净利润为46.6 /53.7/61.3亿元，对应3年CAGR为18%，对应动态PE为17/15/13x [5][19] 盈利预测和财务指标 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|21,882|23,891|25,429|27,034|28,624| |(+/-%)|57.9%|9.2%|6.4%|6.3%|5.9%| |经调整归母净利润|3513|3719|4660|5373|6126| |(+/-%)|355.5%|5.9%|25.3%|15.3%|14.0%| |经调整每股收益（元）|1.13|1.20|1.50|1.73|1.97| |EBIT Margin|17.1%|17.9%|22.0%|23.6%|26.2%| |净资产收益率（ROE）|33.7%|25.5%|28.4%|26.6%|25.4%| |市盈率（PE）|22.5|21.3|17.0|14.7|12.9| |EV/EBITDA|26.2|24.3|19.8|17.8|15.4| |市净率（PB）|6.52|6.52|5.23|4.25|3.50|[6]

证券研究报告 | 2025年05月22日 华住集团-S（01179.HK） 优于大市 短期受行业周期扰动，龙头兼顾高质量扩张与内功修炼 一季度收入符合预期，经调整净利润同比基本持平。2025Q1 公司酒店营业 额约 225 亿元人民币，同比增长 14.3%；总营收约 54 亿元，同比增长 2.2%（此前指引 0-4%）；归母净利润约 8.94 亿元，同比增长 35.7%（外 汇收益同比增加约 3 亿元）；经调整净利润 7.75 亿元，同比基本持平。 国内酒店：同店 RevPAR 有所下探，规模扩张贡献主要增长。Q1 国内分部收 入 44.81 亿元/+5.5%（此前指引 3-7%），其中直营 19.13 亿元/-9.4%， 加盟 24.72 亿元/+21.1%，其他 0.96 亿元/+4.3%；经调整 EBITDA 15.73 亿元/+5.8%。分拆来看，Q1 国内整体 RevPAR-3.9%（ADR-2.6%，OCC-1.0 pct）；同店 RevPAR 为-8.3%（ADR-5.3%，OCC-2.5pct），结构与产品 升级带动整体好于同店。规模层面，Q1 末公司国内共 11564 家酒店，Q1 新开 6 ...

报告公司投资评级 - 投资评级为“买进” [3][7] - 目标价为33.5 HKD [1] 报告的核心观点 - 25Q1业绩符合预期，境内RevPAR略有承压，华住分部营收和净利润同比增长，经营数据受新开业酒店和行业竞争影响；DH分部营收下降、净亏损，经营数据有所提升 [7] - 轻资产化推进，Q1维持较快开店节奏，租赁及自有收入下降，管理加盟及特许经营收入增长，报告期酒店总数有变化 [7] - 成本费用持续优化，盈利能力提升，毛利率同比提升，期间费用率同比下降 [7] - 面对淡季和行业竞争，Q1公司经营总体稳定，预计后续重组费用收窄、亏损减少；国内旅游市场景气，商务出行短期或压制Q2 RevPAR，旺季来临有望向好 [7] - 考虑DH重组和轻资产战略，上调盈利预测，预计2025 - 2027年净利润分别为36.8亿、42.2亿和48.4亿，同比增20.6%、15%和14.6%，EPS分别为1.20元、1.38元和1.58元，当前股价对应PE分别为22倍、19倍和17倍，估值合理，维持“买进” [7] 公司基本资讯 - 产业别为社会服务 [2] - 2025年5月20日H股价为28.70，恒生指数为23,681.5 [2] - 股价12个月高/低为32.39/20.46 [2] - 总发行股数为3,069.39百万，H股数为108.82百万，H市值为750.47亿元 [2] - 主要股东为永冠控股有限公司，持股22.24% [2] - 每股净值为3.42元，股价/账面净值为8.39 [2] - 股价一个月、三个月、一年涨跌分别为3.24%、8.72%、 - 2.35% [2] 近期评等 - 2025年3月21日前日收盘28.50，评等为买进 [3] - 产品组合中租赁及自有占比51.7%，管理加盟及特许经营占比46.3%，其他占比2.0% [3] 财务数据 盈利预测 | 年度 | 纯利（百万元） | 同比增减（%） | 每股盈余（元） | 同比增减（%） | 市盈率（X） | 股利（HKD元） | 股息率（%） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2022 | -1821 | | -0.59 | | | 0.89 | 3.09 | | 2023 | 4085 | | 1.28 | | 24 | 0.72 | 2.52 | | 2024 | 3048 | -25 | 0.97 | -24 | 32 | 1.24 | 4.33 | | 2025F | 3677 | 21 | 1.20 | 23 | 22 | 1.04 | 3.63 | | 2026F | 4223 | 15 | 1.38 | 15 | 19 | 1.05 | 3.65 | | 2027F | 4840 | 15 | 1.58 | 15 | 17 | 0.69 | 2.39 | [9] 合并损益表 | 项目（人民币百万元） | 2022 | 2023 | 2024 | 2025F | 2026F | 2027F | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入 | 13862 | 21882 | 23891 | 25148 | 27222 | 29849 | | 营业总支出 | 12260 | 14341 | 15285 | 15919 | 17068 | 18715 | | 经营溢利 | -294 | 4714 | 5200 | 5371 | 6020 | 6684 | | 除税前利润 | -1642 | 5335 | 4805 | 5114 | 5794 | 6640 | | 持续经营净利润 | -1849 | 4131 | 3102 | 3733 | 4288 | 4914 | | 归属普通股东净利润 | -1821 | 4085 | 3048 | 3677 | 4223 | 4840 | [12] 合并资产负债表 | 项目（人民币百万元） | 2022 | 2023 | 2024 | 2025F | 2026F | 2027F | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 货币资金 | 3583 | 6946 | 7474 | 7348 | 7974 | 9616 | | 存货 | 70 | 59 | 60 | 61 | 62 | 64 | | 应收账款 | 1113 | 755 | 817 | 899 | 971 | 1019 | | 流动资产合计 | 9178 | 12056 | 13215 | 13876 | 15263 | 18011 | | 固定资产 | 6983 | 6278 | 5856 | 5567 | 5401 | 5295 | | 非流动资产合计 | 52329 | 51476 | 47396 | 46389 | 49103 | 52950 | | 资产总计 | 61507 | 63532 | 62552 | 60265 | 64367 | 70961 | | 流动负债合计 | 13146 | 17411 | 13321 | 13910 | 15001 | 16862 | | 非流动负债合计 | 39558 | 33872 | 36960 | 33264 | 34927 | 36674 | | 负债合计 | 52704 | 51283 | 50281 | 47174 | 49928 | 53535 | | 少数股东权益 | 74 | 114 | 94 | 85 | 80 | 83 | | 股东权益合计 | 8803 | 12249 | 12271 | 13091 | 14438 | 17425 | [13] 合并现金流量表 | 项目（人民币百万元） | 2022 | 2023 | 2024 | 2025F | 2026F | 2027F | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 经营活动产生的现金流量净额 | 1564 | 7674 | 7518 | 8047 | 8793 | 9701 | | 投资活动产生的现金流量净额 | -522 | -1477 | -2239 | -2515 | -2722 | -2985 | | 筹资活动产生的现金流量净额 | -1394 | -3720 | -5504 | -5658 | -5444 | -5074 | | 现金及现金等价物净增加额 | -352 | 2477 | -225 | -126 | 626 | 1642 | [14]

报告公司投资评级 - 投资评级为“买进” [3][7] - 目标价为33.5 HKD [1] 报告的核心观点 - 25Q1业绩符合预期，境内RevPAR略有承压，华住分部营收和净利润同比增长，经营数据受新开业酒店和行业竞争影响；DH分部营收下降，净亏损，经营数据中平均房价和出租率提升促进RevPAR增长 [7] - 轻资产化推进，Q1维持较快开店节奏，租赁及自有收入下降，管理加盟及特许经营收入增长，报告期酒店总数达11685家 [7] - 成本费用持续优化，盈利能力提升，报告期毛利率同比提升，期间费用率同比下降 [7] - 面对淡季和行业竞争，Q1公司经营总体保持稳定，预计后续重组费用收窄，亏损将减少；国内旅游市场景气，商务出行短期或压制Q2公司RevPAR，旺季来临及新开业酒店运营成熟后RevPAR有望向好 [7] - 考虑DH重组推进和轻资产战略，上调盈利预测，预计2025 - 2027年净利润分别为36.8亿、42.2亿和48.4亿，分别同比增20.6%、15%和14.6%，EPS分别为1.20元、1.38元和1.58元，当前股价对应PE分别为22倍、19倍和17倍，估值合理，维持“买进” [7] 公司基本资讯 - 产业别为社会服务 [2] - 2025年5月20日H股价为28.70，恒生指数为23,681.5 [2] - 股价12个月高/低为32.39/20.46 [2] - 总发行股数为3,069.39百万，H股数为108.82百万，H市值为750.47亿元 [2] - 主要股东为永冠控股有限公司，持股22.24% [2] - 每股净值为3.42元，股价/账面净值为8.39 [2] - 股价一个月、三个月、一年涨跌分别为3.24%、8.72%、 - 2.35% [2] 近期评等 - 2025年3月21日评等为“买进”，前日收盘为28.50 [3] - 产品组合中租赁及自有占比51.7%，管理加盟及特许经营占比46.3%，其他占比2.0% [3] 财务数据 盈利预测 | 年度 | 纯利（百万元） | 同比增减（%） | 每股盈余（元） | 同比增减（%） | 市盈率（X） | 股利（HKD元） | 股息率（%） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2022 | -1821 | - | -0.59 | - | - | 0.89 | 3.09 | | 2023 | 4085 | - | 1.28 | - | 24 | 0.72 | 2.52 | | 2024 | 3048 | -25 | 0.97 | -24 | 32 | 1.24 | 4.33 | | 2025F | 3677 | 21 | 1.20 | 23 | 22 | 1.04 | 3.63 | | 2026F | 4223 | 15 | 1.38 | 15 | 19 | 1.05 | 3.65 | | 2027F | 4840 | 15 | 1.58 | 15 | 17 | 0.69 | 2.39 | [9] 合并损益表 | 项目（人民币百万元） | 2022 | 2023 | 2024 | 2025F | 2026F | 2027F | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入 | 13862 | 21882 | 23891 | 25148 | 27222 | 29849 | | 营业总支出 | 12260 | 14341 | 15285 | 15919 | 17068 | 18715 | | 经营溢利 | -294 | 4714 | 5200 | 5371 | 6020 | 6684 | | 除税前利润 | -1642 | 5335 | 4805 | 5114 | 5794 | 6640 | | 持续经营净利润 | -1849 | 4131 | 3102 | 3733 | 4288 | 4914 | | 归属普通股东净利润 | -1821 | 4085 | 3048 | 3677 | 4223 | 4840 | [12] 合并资产负债表 | 项目（人民币百万元） | 2022 | 2023 | 2024 | 2025F | 2026F | 2027F | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 货币资金 | 3583 | 6946 | 7474 | 7348 | 7974 | 9616 | | 存货 | 70 | 59 | 60 | 61 | 62 | 64 | | 应收账款 | 1113 | 755 | 817 | 899 | 971 | 1019 | | 流动资产合计 | 9178 | 12056 | 13215 | 13876 | 15263 | 18011 | | 固定资产 | 6983 | 6278 | 5856 | 5567 | 5401 | 5295 | | 非流动资产合计 | 52329 | 51476 | 47396 | 46389 | 49103 | 52950 | | 资产总计 | 61507 | 63532 | 62552 | 60265 | 64367 | 70961 | | 流动负债合计 | 13146 | 17411 | 13321 | 13910 | 15001 | 16862 | | 非流动负债合计 | 39558 | 33872 | 36960 | 33264 | 34927 | 36674 | | 负债合计 | 52704 | 51283 | 50281 | 47174 | 49928 | 53535 | | 少数股东权益 | 74 | 114 | 94 | 85 | 80 | 83 | | 股东权益合计 | 8803 | 12249 | 12271 | 13091 | 14438 | 17425 | [13] 合并现金流量表 | 项目（人民币百万元） | 2022 | 2023 | 2024 | 2025F | 2026F | 2027F | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 经营活动产生的现金流量净额 | 1564 | 7674 | 7518 | 8047 | 8793 | 9701 | | 投资活动产生的现金流量净额 | -522 | -1477 | -2239 | -2515 | -2722 | -2985 | | 筹资活动产生的现金流量净额 | -1394 | -3720 | -5504 | -5658 | -5444 | -5074 | | 现金及现金等价物净增加额 | -352 | 2477 | -225 | -126 | 626 | 1642 | [14]

港股华住集团(01179.HK)绩后跌近3%，公司一季度总收入53.95亿元，同比增加2.22%。 ...