政策核心内容 - 中国人民银行、金融监管总局、中国证监会、农业农村部四部门联合印发《关于统筹建立常态化金融支持机制 助力防止返贫致贫和乡村全面振兴的意见》[1] - 政策旨在强化金融多业态协同，构建常态化金融支持机制，以助力防止返贫致贫和推动乡村全面振兴[1] 资本市场支持体系 - 构建资本市场综合支持体系，加大农村地区企业上市辅导培育力度，帮助更多企业利用多层次资本市场进行融资[1] - 对注册地在原脱贫地区的企业继续实施上市“绿色通道”政策[1] - 支持符合条件的上市企业通过增发、配股、发行可转债、公司债等方式进行再融资，募集资金用于当地特色产业发展、农业科技创新等项目[1] - 支持特色农产品期货期权品种上市，提供更多符合乡村产业发展需求的风险管理工具[1] - 继续在国家乡村振兴重点帮扶县稳步推进“保险+期货”，更好发挥项目保障作用[1] 信贷与债券融资支持 - 强化金融多业态协同，发挥债券市场融资功能，鼓励金融机构尤其是欠发达地区地方法人金融机构发行小微、“三农”等专项金融债券[1] - 充分发挥货币、信贷政策的激励作用，引导金融机构持续加大对乡村振兴领域尤其是防止返贫致贫对象和欠发达地区的信贷资源投入[1] 农业产业链金融服务 - 保障农业全产业链金融需求，加大农业特色产业金融支持力度[2] - 以生产流通等关键环节为依托，开发应收账款融资、订（仓）单质押、供应链票据等供应链金融服务场景，提供结算、融资和财务管理等综合性金融服务[2] - 金融机构要积极对接核心企业及仓储、物流、运输等环节的管理系统，实现信息互联互通，提高服务能力和风险控制水平[2] - 积极对接全国农业品牌精品培育计划，针对优势特色产业集群等建立批量化授信模式，提高服务效率[2] 新产业新业态金融模式 - 因地制宜打造休闲农业、乡村旅游、民宿经济、电商直播等新产业、新业态金融服务模式，进一步拓展、提升农业综合收益[2] 政策实施与监测机制 - 强化政策保障和组织实施，建立健全常态化的金融帮扶政策效果统计与动态监测机制，定期跟踪分析政策落实成效[1]

政策发布 - 中国人民银行、金融监管总局、中国证监会、农业农村部于2月14日联合印发《关于统筹建立常态化金融支持机制助力防止返贫致贫和乡村全面振兴的意见》[1][2] 核心政策方向 - 政策旨在保障农业全产业链的金融需求[1][2] - 政策目标是助力防止返贫致贫和推动乡村全面振兴[1][2] 具体金融支持措施 - 加大农业特色产业金融支持力度，以生产流通等关键环节为依托[1][2] - 在合规前提下，开发应收账款融资、订（仓）单质押、供应链票据等供应链金融服务场景[1][2] - 提供结算、融资和财务管理等综合性金融服务[1][2] - 金融机构需积极对接核心企业及仓储、物流、运输等环节的管理系统，实现信息互联互通，以提高服务能力和风险控制水平[1][2] - 积极对接全国农业品牌精品培育计划，针对优势特色产业集群等建立批量化授信模式，以提高服务效率[1][2] - 因地制宜打造休闲农业、乡村旅游、民宿经济、电商直播等新产业、新业态的金融服务模式，以进一步拓展和提升农业综合收益[1][2]

文章核心观点 - 监管机构正推动供应链金融行业从“野蛮生长”走向“规范透明”，近期发布的“77号文”及相关自律管理要求对行业合规提出了全面且具体的要求，导致部分银行因合规调整、系统改造等原因未能按时完成信息报送，行业短期内面临分化与洗牌，但长期将向更规范、技术驱动和聚焦服务实体的方向发展 [1][4][6] 监管政策与要求 - 2025年4月，中国人民银行等六部门发布“77号文”，旨在规范供应链金融业务，引导供应链信息服务机构更好服务中小企业融资，强化风险防控 [1] - “77号文”明确要求电子债权凭证的开发与运营主体需选定信息服务机构作为监管对象，且所有发行的电子债权凭证必须接入人民银行征信系统 [2] - 文件明令禁止银行对外提供供应链平台的技术输出（SaaS服务），银行需明确自身定位，要么作为独立的“供应链信息服务机构”运营合规平台，要么纯粹作为资金提供方接入其他合规平台 [3][4] - 监管明确了九类禁止性业务，包括无真实贸易背景开立转让电子债权凭证、变相延长账期、新增地方政府隐性债务等，相关业务必须整改或退出 [4] - “77号文”鼓励发展标准化工具，要求商业银行出台制度支持供应链票据的发展，并支持其资产证券化和有限追索等创新 [5] 银行未报送信息的原因分析 - 中国互联网金融协会首期通告显示，有3家银行未报送相关信息，其中一家银行解释称系数据系统延迟所致，协会已明确下月将更新其报送记录 [1][2] - 合规调整与技术剥离：银行需对自身运营或深度关联的平台进行业务与技术的彻底剥离，此调整过程可能需要时间，导致未能按时完成信息登记或报送 [3] - 战略与业务重估：银行可能因原有业务模式与新的监管定位存在较大差距，而选择暂时不报送，以便进行内部战略调整，甚至考虑有序退出该业务 [3] - 数据治理与系统改造压力：按月、穿透式报送详细业务数据的要求，对平台的数据治理能力和系统接口改造提出了较高要求，部分技术和数据基础相对薄弱的中小银行短期内难以满足 [3] 行业影响与银行应对 - 监管要求的强化使部分机构面临更高的合规成本与运营压力，超出其业务承载能力，最终选择退出，已有14家机构主动申请退出 [2][6] - 银行机构已开始积极调整，围绕保障中小企业合法权益、履行业务管理主体责任、规范应收账款电子债权凭证业务三方面进行持续提升优化 [5] - 短期行业正经历“阵痛期”，合规成本上升将促使能力不达标的中小平台退出，部分银行也可能选择离场，技术实力强、合规基础好、股东背景雄厚的机构将获得更大市场份额 [6] - 在汽车及其他标准化程度高、核心企业强势的行业，将出现从“电子债权凭证”向“供应链票据”切换的明显趋势 [6] 长期发展趋势 - 行业长期发展将从“野蛮生长”走向“规范透明”，呈现三大发展特征 [6] - 回归服务实体：业务将更聚焦于基于真实贸易背景、解决中小企业短期融资难题的本源，而非成为核心企业占用账期的工具 [6] - 技术成为核心：区块链、物联网、AI等技术将深度融合，用于确保交易真实性、实现动态风控和智能定价，提升整个链条的效率 [6] - 构建开放生态：未来的竞争力体现在数据连通、风控建模和平台开放能力上，与税务、海关等外部数据源的打通，将成为构建可信供应链金融生态的关键 [6]

文章核心观点 - 中国互联网金融协会发布首期自律管理通告，显示14家供应链信息服务机构自愿退出应收账款电子债权凭证业务，这是监管“77号文”征求意见后首次公开的机构集中退出[1] - 机构退出的核心原因是监管规范趋严、市场选择变化以及行业向供应链票据转型等多重因素叠加的结果[2] - 尽管部分机构退出，但应收账款电子债权凭证业务年签发规模估计达4万亿至5万亿元人民币，在特定场景下仍有价值，行业整体进入合规化发展阶段[5][6] 监管规范与机构退出原因 - 中国互联网金融协会已开展自律备案常态化工作，共有217家机构登记基本信息，其中206家登记系统信息，186家按月报送业务数据[2] - “77号文”的严格整改要求是机构退出的核心驱动因素，备案细则要求机构提交3年业务汇总信息及至少3家核心企业和3家融资机构推荐[2] - 机构主动退出三大原因：1) 自身技术或业务能力难以满足监管要求；2) 银行被禁止对外提供技术输出(SaaS平台)，导致依赖此类技术的平台被迫关闭；3) 战略调整，转向政策大力支持的供应链票据业务[3] - 根据“77号文”要求，九类业务将退出，包括无真实贸易背景的业务、变相延长付款时限超过6个月的业务、以自身账户进行资金清结算的业务等[4] 市场趋势：从电子债权凭证转向供应链票据 - 供应链票据因其更高的合规性和政策支持度，正在功能上替代应收账款电子债权凭证，促使核心企业从原有凭证体系转向票据体系[1][4] - 政策明确要求商业银行出台制度大力支持供应链票据发展，特别是支持其资产证券化和有限追索等创新业务[3] - 汽车行业是典型代表，比亚迪计划在2至3年内将“迪链”应收账款电子债权凭证支付切换为票据支付，中国汽车工业协会也倡议整车企业采用现金或银行承兑汇票支付[3] 行业现状与未来展望 - 全国从事应收账款电子债权凭证业务的各类供应链信息服务平台总数或已超过500家，年累计确权签发规模估计在4万亿至5万亿元人民币[5] - 对于仍存在融资痛点的中小供应商，合规化的电子债权凭证仍是重要的融资渠道，其价值并未完全消失[5] - 特定行业（如汽车）通过供应链票据实现了类似的融资与结算功能，是业务形式的优化而非功能的消亡[5] - 行业进入合规化发展阶段，但亟需进一步落地细化监管细则，以明确核心问题的界定与执行标准，例如解决保理公司潜在利益冲突、明确托管银行责任、建立行业评价体系等[6]

会议概况 - 会议于11月21日在南昌举办，主题为“十五五”中国票据市场发展研讨会，由江西财经大学、江西财经大学九银票据研究院主办，九江银行、中国商票研究中心承办 [2] - 参会嘉宾包括来自高校、银行、票交所、监管机构、行业协会及企业的代表 [2] 票据市场战略定位与发展机遇 - 票据市场在优化融资结构、传导货币政策和防范金融风险等方面作用日益突出，当前面临数字经济与实体经济深度融合、绿色发展理念贯穿、金融强国建设等发展机遇与挑战 [4] - 票据市场是连接金融与实体经济的关键纽带，其高质量发展关系到资源高效配置、国家战略实施和经济发展全局 [6] - “十五五”时期是票据市场实现跨越式发展、提升服务实体经济能力的关键时期，应持续发挥服务经济和服务中小微企业的优势 [10] “十五五”票据市场发展方向与重点领域 - 票据市场应围绕“五篇大文章”精准发力：在科技金融领域推广“科创票据”，在绿色金融领域完善“绿色票据”标准，在普惠金融领域深化供应链票据应用，在养老金融领域探索符合产业周期特点的票据产品，在数字金融领域推动票据全流程数字化、智能化 [10] - 宏观金融将更突出“质量”与“安全”，重点推进服务新质生产力、健全宏观调控体系、全面强化金融监管三大方向 [8] - 未来应以供应链票据全生命周期发展为突破口，依托科技实现数智化跃升，优化商票生态，坚定推进市场化、标准化、法治化、国际化进程 [12] 供应链票据创新与有限追索机制 - 供应链票据具备场景嵌入、流程数字化和信用穿透三大特征，有限追索机制通过标准化协议将追索范围限定于承兑人及保证人，有效破解传统票据机制下核心企业担忧无限追索风险等痛点 [20] - 供应链票据有限追索服务具有充分的市场需求和法律基础，已获得政策与司法支持 [14] - 2024年供应链票据业务中制造业占比已达35%，展现出服务实体制造业的优势 [18] 具体发展建议与支持措施 - 提出多项具体建议，包括推动供应链票据场景化试点、加快《票据法》修订、完善票据定价与KPI考核机制、发展多元化票据交易、建设直贴交易平台、深化科技赋能等 [11] - 票据业务通过商票、供应链票据资产证券化等方式，有助于拓宽直接融资路径，优化融资结构 [16] - 数字人民币可与票据场景深度融合，金融科技正推动票据行业数字化转型，助力机构降本增效 [16] 机构实践与产学研融合 - 九江银行创新构建“1+2+4+N”产品体系，推动信用评估体系向多维度转变，积极推动票据与产业金融、供应链金融的深度融合 [6][18] - 江西财经大学九银票据研究院成立九周年，在学术研究、研讨交流、服务实体与人才培养等领域取得进展，并聘任高级研究员、成立专项科研项目组以加强前沿理论探索和产学研融合 [22][23]

供应链金融市场规模与增长 - 中国供应链金融市场规模从2020年的25.2万亿元快速增长至2024年的41.8万亿元，年复合增长率高达13.5% [2] - 企业应收账款、预付账款和库存三大基础资产期末总额从2020年的75.9万亿元扩大到2024年的107.6万亿元，年复合增长率为9.1% [2] 政策环境与制度规范 - 2025年4月26日中国人民银行等六部委联合发布新规《关于规范供应链金融业务 引导供应链信息服务机构更好服务中小企业融资有关事宜的通知》，优化中小企业融资环境并强化业务规范 [6] - 2020年至2025年间多项重要政策陆续出台，包括2020年9月八部门意见、2022年9月动产和权利融资指导意见、2024年4月深化制造业金融服务通知等 [7] - 各地方政策积极推进，如上海市鼓励金融机构与链主企业合作开发差异化融资产品，深圳市计划每年新增3个以上应用场景 [8] 新规的核心驱动与影响 - 新规以三大抓手驱动发展：精准助力中小企业解决资金难题、以“数据信用”推动产业链升级、建立行业自律机制强化风险防控 [12] - 供应链金融实现四个升级：市场结构优化升级、技术赋能效率升级、绿色普惠深度升级、风险防控能力升级 [13] - 供应链金融出现三个创新：融资工具持续扩容、风控进入“数智时代”、绿色金融全面破圈并纳入价值评估体系 [14] 核心企业角色转变 - 核心企业从传统的“信用背书”向“信用管理者”转变，需对供应链融资全流程实施主动管控 [15] - 供应链信任基础从“核心企业的信誉”转向“真实的交易数据”，核心企业普遍通过设立专业团队或接入区块链存证等技术平台实现数据实时上链 [15] - 未来核心企业需以生态思维重构供应链金融，将信用管理、数据服务与供应链协同进行一体化设计 [17] 金融机构风控体系重构 - 金融机构从“被动风控”转向“主动重塑”，围绕技术、数据、产品、保险四大维度构建新一代风控体系 [18] - 技术赋能实现风控全流程贯穿，如日照银行的“物联网+区块链”电子仓单平台对20类大宗商品实施实时监测 [20] - 数据共享实现跨主体信息穿透，如建设银行联合中企云链将核心企业付款承诺函实时共享至银行端，不良率控制在1.2%以内 [20] 金融机构关键能力建设 - 区块链存证为货物和仓单生成“数字化身份”，实现全生命周期管理以降低监管成本与欺诈风险 [21] - AI深度应用构建智能决策引擎，如Taulia AI系统将人工审核周期由数日缩短至分钟级 [21] - 大数据融合打造跨场景数据资产，如湖北省供应链物流平台整合五网数据沉淀20亿条高质量数据资产 [21] - 实时风控预警实现“事前阻断”，如深圳平台每分钟可扫描超万笔交易，预警响应时间压缩至2小时以内 [22] 信息服务机构转型 - 新规推动信息服务机构经历“回归本源—能力升级—格局重塑”三重演进，最终成为“数据枢纽” [24] - 运营模式由“多元金融”回归“纯信息枢纽”，剥离担保、资金归集等金融属性，聚焦数据聚合、清洗与分发 [24] - 市场格局由“分散竞争”走向“寡头协同”，高合规成本与技术投入形成双重筛选机制，行业集中度快速提升 [24] 信息服务机构具体转变 - 核心企业自建平台由“信用中心”回归“数据中枢”，专注整合真实贸易数据 [25] - 金融科技公司由“资金供给方”转型为“技术输出方”，如京东科技“京保贝”改为与银行共建联合贷模型，不良率下降0.8个百分点 [25] - 银行系科技子公司成为金融流程与技术深度融合的“内部赋能者”，如建信金科“链信通”单笔融资时效提升50% [26] - 政府或协会主导的区域平台成为公共数据枢纽，如宁波保税区平台打通8个部门数据接口，融资通过率提升30% [26]

经济运行 - 地区生产总值达9.9万亿元，同比增长5.7%，增速高于全国0.7个百分点[2][3][14] - 固定资产投资同比增长3.3%，其中制造业投资增长15.1%，高新技术产业投资增长15.9%[3][17] - 社会消费品零售总额3.8万亿元，同比增长5.0%，网上零售额7543亿元，增长7.8%[3][20] - 货物进出口总值3.4万亿元，增长3.5%，出口增长7.1%，民营企业占比75.0%[3][23][24] - 三次产业结构调整为6.7:40.2:53.1，第二产业比重提高1.1个百分点，规模以上工业增加值增长8.3%[3][27][28] 金融运行 - 新增社会融资规模2.3万亿元，新增贷款1.2万亿元，余额同比分别增长10.2%和9.0%[4][62] - 制造业中长期贷款、科技型企业贷款、普惠小微贷款和绿色贷款增速分别高于各项贷款增速8.5、4.4、8.3和20.4个百分点[5][44] - 新发放一般贷款和企业贷款加权平均利率分别为4.28%和3.92%，同比下降0.33和0.25个百分点[5][57] - 原保险保费收入4288亿元，增长17.8%，保险赔付支出1703亿元，增长29.9%[4][61] - 跨境人民币收付金额14491亿元，增长6.3%，占比37.8%[59]

行业风险与合规 - 企业需确保持有票据真实有效且开票方信誉良好以防范票据融资风险 [1] - 规范背书流程确保背书连续和签章清晰是风险控制重要环节 [1] - 需审查票据到期日与资金安排匹配度避免流动性违约 [1] - 建议与正规金融机构或受监管平台合作获取专业票据服务 [1] 平台发展与合作 - 沂链通平台于2024年5月11日获上海票据交易所核准直连票交所供票平台 渠道代码400026 [3] - 平台已打通建设银行 平安银行 临商银行 上海银行等41家金融机构票据业务系统 [3] - 与新明辉 中金云创 滨州融担等50家头部垂直电商平台及金融科技平台建立合作 [3] 公司战略定位 - 临沂商城数字科技集团秉持"让票据助力企业深发展"的初心使命 [3] - 公司以"服务百万级中小微企业"为发展愿景 [3] - 战略定位为创新 开放 服务 平台的平台 致力于推动供应链票据生态高质量发展 [3]

行业背景与政策支持 - 国家及地方政府大力推动供应链及供应链金融发展 旨在加快国内产业链供应链转型升级并解决中小企业融资难融资贵问题 [1] - 票据作为最契合供应链特点的金融工具在供应链金融中发挥重要作用 [1] 票据支付功能应用 - 商业汇票签发建立在企业真实交易背景下 出票人利用自身资信度开票实现零成本融资并发挥货币功能 [3] - 票据支付结算提高资金流转速率并优化企业财务报表 [3] - 持票人可直接用票据继续支付 省去银行贴现成本费用 [3] 票据融资功能优势 - 票据代表银行信用或大企业信用 帮助企业拓展融资渠道降低融资成本优化财务结构 [4] - 供应链核心企业发行商票直接对上下游企业提供融资支持 解决信息不对称问题 [4] - 票据等分化场景化特点契合中小微企业频率高时效快金额小的融资需求 [4] 平台服务案例 - 沂链通供票公共服务平台2024年5月经上海票据交易所核准直连 渠道代码400026 [4] - 平台是国内首个商贸物流背景且全国展业的第三方平台 服务涵盖供应链票据线上贴现商票直融银票秒贴等综合服务 [4] - 平台供票业务规模已突破400亿元 位列全国前四位 [4]

票据融资市场 - 5月票据融资增加3645亿元，显示票据市场活跃度提升 [3] - 票据融资是金融支持实体经济的重要渠道，通过开票、承兑和流转实现企业信用行为 [3] - 持票人可将未到期票据转让给银行快速变现，加速企业资金周转 [3] - 在当前信贷需求不足背景下，票据融资发挥稳信贷、稳总量的作用 [3] 票据融资功能 - 票据融资是企业解决短期资金需求的有效工具 [3] - 票据融资促进实体经济健康稳定发展 [3] - 票据融资可帮助企业稳定生产经营、扩大业务规模 [3] 沂链通平台 - 沂链通平台搭建企业与金融机构间高效的票据融资桥梁 [3] - 平台由临沂商城数科集团运营，2024年5月获上海票据交易所核准直连 [3] - 平台渠道代码400026，是国内首个商贸物流背景的全国性第三方平台 [3] - 服务涵盖供应链票据、线上贴现、商票直融、银票秒贴等综合票据服务 [3] - 目前供票业务规模突破400亿元，位列全国前四位 [3]