肖小和1，余显财2，金睿1，柯睿2 （1.江西财经大学九银票据研究院，江西南昌 330038） （2.复旦大学经济学院，上海200433） "十五五"是我国经济发展的关键时期，拉动需求，提高消费能级，尤其是大力发展批发零售行业对消费 增长至关重要。发挥票据功能作用，助力批发零售行业发展是金融的应有职能。 （一）转变票据理念 商业汇票既有支付结算功能，也有扩张信用的融资功能，是我国实体企业多层次融资体系的一部分。批 发零售行业属于高速周转的资金密集型行业，业内企业根据具体贸易品种和处于供应链中地位的不同， 均可能存在或长或短的账期，天然有着旺盛的短期资金融通需求。一方面，批发零售行业市场化程度 高、竞争激烈、行业集中度低，行业内部以中小型企业居多，很难在资本市场上利用股票、公司债券、 短融、中票、PPN、ABS等工具融资。另一方面，相对于银行贷款，票据市场基础设施完善，电子票据 最长期限达到一年，并且可以自主约定到期期限，通过企业网银签发、流转非常便捷，还可以同开户银 行一事一议，满足双方约定的特定条件可获得银行承兑作为信用加持，这些基本属性同批发零售企业的 短期融资需求十分契合。同时，依托于上下游的真实贸易背 ...

首期《供应链信息服务机构自律管理情况通告》显示，共有217家供应链信息服务机构向协会登记机构 基本信息。其中，206家登记其运营的供应链信息服务系统信息，186家按月报送业务数据。目前，中国 互联网金融协会已经常态化开展自律备案工作。具备条件的供应链信息服务机构，可以按程序和相关要 求申请备案。 普兰金服副总裁周海滨解释道，中国互联网金融协会在《供应链信息服务机构自律备案管理细则》第六 条明确规定了"供应链信息服务机构应及时向协会提交备案申请"，在细则发布前投入运营的，提交备案 申请时3年应收账款电子债权凭证业务汇总信息；原则上至少有3家核心企业和3家融资机构推荐等。备 案是机构主动退出应收账款凭证业务的核心原因。 多位业内人士在接受《中国经营报》记者采访指出，14家供应链信息服务机构自愿退出应收账款凭证业 务的申请，是监管政策、市场选择和行业转型多重因素叠加的必然结果。 西南财经大学金融安全协同创新中心首席研究员毛强华分析，部分机构主动退出应收账款业务有三大原 因：一是能力不达标，主动退出。许多平台（尤其是技术或业务能力较弱的中小平台）评估后发现，自 身难以满足77号文提出的严格整改要求（例如在底层技术、业 ...

会议概况 - 会议于11月21日在南昌举办，主题为“十五五”中国票据市场发展研讨会，由江西财经大学、江西财经大学九银票据研究院主办，九江银行、中国商票研究中心承办 [2] - 参会嘉宾包括来自高校、银行、票交所、监管机构、行业协会及企业的代表 [2] 票据市场战略定位与发展机遇 - 票据市场在优化融资结构、传导货币政策和防范金融风险等方面作用日益突出，当前面临数字经济与实体经济深度融合、绿色发展理念贯穿、金融强国建设等发展机遇与挑战 [4] - 票据市场是连接金融与实体经济的关键纽带，其高质量发展关系到资源高效配置、国家战略实施和经济发展全局 [6] - “十五五”时期是票据市场实现跨越式发展、提升服务实体经济能力的关键时期，应持续发挥服务经济和服务中小微企业的优势 [10] “十五五”票据市场发展方向与重点领域 - 票据市场应围绕“五篇大文章”精准发力：在科技金融领域推广“科创票据”，在绿色金融领域完善“绿色票据”标准，在普惠金融领域深化供应链票据应用，在养老金融领域探索符合产业周期特点的票据产品，在数字金融领域推动票据全流程数字化、智能化 [10] - 宏观金融将更突出“质量”与“安全”，重点推进服务新质生产力、健全宏观调控体系、全面强化金融监管三大方向 [8] - 未来应以供应链票据全生命周期发展为突破口，依托科技实现数智化跃升，优化商票生态，坚定推进市场化、标准化、法治化、国际化进程 [12] 供应链票据创新与有限追索机制 - 供应链票据具备场景嵌入、流程数字化和信用穿透三大特征，有限追索机制通过标准化协议将追索范围限定于承兑人及保证人，有效破解传统票据机制下核心企业担忧无限追索风险等痛点 [20] - 供应链票据有限追索服务具有充分的市场需求和法律基础，已获得政策与司法支持 [14] - 2024年供应链票据业务中制造业占比已达35%，展现出服务实体制造业的优势 [18] 具体发展建议与支持措施 - 提出多项具体建议，包括推动供应链票据场景化试点、加快《票据法》修订、完善票据定价与KPI考核机制、发展多元化票据交易、建设直贴交易平台、深化科技赋能等 [11] - 票据业务通过商票、供应链票据资产证券化等方式，有助于拓宽直接融资路径，优化融资结构 [16] - 数字人民币可与票据场景深度融合，金融科技正推动票据行业数字化转型，助力机构降本增效 [16] 机构实践与产学研融合 - 九江银行创新构建“1+2+4+N”产品体系，推动信用评估体系向多维度转变，积极推动票据与产业金融、供应链金融的深度融合 [6][18] - 江西财经大学九银票据研究院成立九周年，在学术研究、研讨交流、服务实体与人才培养等领域取得进展，并聘任高级研究员、成立专项科研项目组以加强前沿理论探索和产学研融合 [22][23]

制造业的战略地位与发展目标 - 制造业是国民经济的根基和命脉，其规模已跃居世界第一，建成了门类齐全、独立完整的产业体系[1][2] - 根据"十五五"规划建议（2026—2030年），中国将坚持以实体经济为根基，将制造业高质量发展作为主攻方向，聚焦于高端化、智能化、绿色化的转型升级[2] - 制造业自主创新能力不强，关键核心技术与高端装备对外依存度高，与世界先进国家有较大差距[1] 票据市场服务制造业的现状 - 2024年全国累计开具承兑汇票38万亿元，其中制造业为11.7万亿元，连续多年呈现提升趋势[3] - 2024年制造业票据签发背书量占比持续超过30%，位居行业第二，全国贴现额为31万亿元，其中中小企业为8.9万亿元，占比29%[2][3] - 2024年6月全市场签发票据的中小微企业10.7万家，占全部签发企业93.2%，签票发生额2.4万亿元，占全部签票企业69.8%[3] 票据作为融资工具的优势 - 票据具有支付结算和扩张信用的融资功能，电子票据最长期限达到一年，并可自主约定到期期限，与中小制造企业的短期融资需求十分契合[4] - 相对于银行贷款，票据市场基础设施完善，通过企业网银签发、流转非常便捷，融资成本显著低于同期限的贷款成本[4][6] - 票据的到期兑付具有自偿性特征，依托于上下游的真实贸易背景，银行可灵活调整、控制信用敞口比例[4] 票据在特定制造业领域的应用 - 票据是支持计算机通信、电气机械、汽车制造等前十二大制造业子行业发展的有力抓手，其期限、票面金额可灵活匹配企业回款周期[7] - 适度使用承兑汇票作为贸易结算方式，可以减少对制造业企业的资金占用，扩张商业信用以实现高质量发展[7] - 制造业企业可利用"票据池"或"资产池"服务，把流动性较差的票据转换成银行承兑的票据，提高供应链上下游企业资产的流动性[6] 应收账款票据化与供应链金融 - 制造业企业账期普遍偏长，应收账款占资产总额比例高，导致短期流动性紧张，商业汇票具有法律体系完善、全流程电子化操作的优势[8] - 供应链票据平台依托ECDS系统，为企业提供电子商业汇票的签发、承兑、背书等功能，为票据标准化做铺垫[9] - 金融机构可提高对优质核心制造业企业的授信敞口，研究针对供应链票据融资的服务方案，提高普及程度和流转效率[9] 绿色票据与政策支持 - 绿色票据属于绿色金融的一部分，可服务于"碳达峰、碳中和"领域的制造业企业，央行、商业银行可加大对其承兑、贴现、再贴现的支持力度[10][11] - 再贴现是央行调节信贷结构的工具之一，可考虑扩大操作规模并调整利率，优先选择制造业企业的票据作为操作前提[14] - 商业银行可适度降低承兑保证金比例，减免手续费，政府担保机构可提高风险容忍度，以支持制造业企业[12] 科技赋能与效率提升 - 利用大数据、人工智能等技术可提供个性化数字票据解决方案，打破地域限制，降低企业交易成本[15] - 商业银行可开发票据秒贴系统，提高放款效率，优化制造业企业用票体验，让贴现利率向同期限货币市场利率靠拢[13][15] - 数字票据可借助先进科技手段完善商业信用体系建设，改善商业信用生态，推动社会信用良性发展[15] 风险管控与信用建设 - 金融机构需坚持审慎经营理念，坚持业务发展与风险管理能力相适应，持续推进精细化管理[16] - 授信审批部门需做好制造业企业签发的电子商业汇票的票据评级工作，重点考察企业短期偿债能力和盈利能力[16] - 可建立制造业企业白名单数据库，确定授信额度并实时监控，利用人行征信系统排摸企业在他行授信使用情况[16]

供应链金融市场规模与增长 - 中国供应链金融市场规模从2020年的25.2万亿元快速增长至2024年的41.8万亿元，年复合增长率高达13.5% [2] - 企业应收账款、预付账款和库存三大基础资产期末总额从2020年的75.9万亿元扩大到2024年的107.6万亿元，年复合增长率为9.1% [2] 政策环境与制度规范 - 2025年4月26日中国人民银行等六部委联合发布新规《关于规范供应链金融业务 引导供应链信息服务机构更好服务中小企业融资有关事宜的通知》，优化中小企业融资环境并强化业务规范 [6] - 2020年至2025年间多项重要政策陆续出台，包括2020年9月八部门意见、2022年9月动产和权利融资指导意见、2024年4月深化制造业金融服务通知等 [7] - 各地方政策积极推进，如上海市鼓励金融机构与链主企业合作开发差异化融资产品，深圳市计划每年新增3个以上应用场景 [8] 新规的核心驱动与影响 - 新规以三大抓手驱动发展：精准助力中小企业解决资金难题、以“数据信用”推动产业链升级、建立行业自律机制强化风险防控 [12] - 供应链金融实现四个升级：市场结构优化升级、技术赋能效率升级、绿色普惠深度升级、风险防控能力升级 [13] - 供应链金融出现三个创新：融资工具持续扩容、风控进入“数智时代”、绿色金融全面破圈并纳入价值评估体系 [14] 核心企业角色转变 - 核心企业从传统的“信用背书”向“信用管理者”转变，需对供应链融资全流程实施主动管控 [15] - 供应链信任基础从“核心企业的信誉”转向“真实的交易数据”，核心企业普遍通过设立专业团队或接入区块链存证等技术平台实现数据实时上链 [15] - 未来核心企业需以生态思维重构供应链金融，将信用管理、数据服务与供应链协同进行一体化设计 [17] 金融机构风控体系重构 - 金融机构从“被动风控”转向“主动重塑”，围绕技术、数据、产品、保险四大维度构建新一代风控体系 [18] - 技术赋能实现风控全流程贯穿，如日照银行的“物联网+区块链”电子仓单平台对20类大宗商品实施实时监测 [20] - 数据共享实现跨主体信息穿透，如建设银行联合中企云链将核心企业付款承诺函实时共享至银行端，不良率控制在1.2%以内 [20] 金融机构关键能力建设 - 区块链存证为货物和仓单生成“数字化身份”，实现全生命周期管理以降低监管成本与欺诈风险 [21] - AI深度应用构建智能决策引擎，如Taulia AI系统将人工审核周期由数日缩短至分钟级 [21] - 大数据融合打造跨场景数据资产，如湖北省供应链物流平台整合五网数据沉淀20亿条高质量数据资产 [21] - 实时风控预警实现“事前阻断”，如深圳平台每分钟可扫描超万笔交易，预警响应时间压缩至2小时以内 [22] 信息服务机构转型 - 新规推动信息服务机构经历“回归本源—能力升级—格局重塑”三重演进，最终成为“数据枢纽” [24] - 运营模式由“多元金融”回归“纯信息枢纽”，剥离担保、资金归集等金融属性，聚焦数据聚合、清洗与分发 [24] - 市场格局由“分散竞争”走向“寡头协同”，高合规成本与技术投入形成双重筛选机制，行业集中度快速提升 [24] 信息服务机构具体转变 - 核心企业自建平台由“信用中心”回归“数据中枢”，专注整合真实贸易数据 [25] - 金融科技公司由“资金供给方”转型为“技术输出方”，如京东科技“京保贝”改为与银行共建联合贷模型，不良率下降0.8个百分点 [25] - 银行系科技子公司成为金融流程与技术深度融合的“内部赋能者”，如建信金科“链信通”单笔融资时效提升50% [26] - 政府或协会主导的区域平台成为公共数据枢纽，如宁波保税区平台打通8个部门数据接口，融资通过率提升30% [26]

文章核心观点 - 票据文化是金融文化的重要分支，其核心是契约精神、商业信用和服务实体经济，在“十四五”期间通过数字化、合规性、创新性和精准服务等方面深化发展，显著提升了票据市场的效能和对实体经济的支持力度 [1][7][9] 票据文化的概念与特点 - 票据文化是在票据相关活动中形成的价值观念、行为规范及行业精神的集合体，其历史可追溯至古代的“飞钱”、“交子”等早期形式 [2] - 票据文化具有四大特点：契约精神至上的法治文化、商业信用为本的诚信文化、服务实体经济的本源文化、以及历史与创新融合的演进文化 [3][4][5] 票据文化与金融文化的关系 - 票据文化是金融文化的重要分支和微观基础，丰富了金融文化的内涵 [7] - 票据文化与金融文化在价值上互联，票据文化中的契约精神、规范操作等是金融风险防控体系的重要环节 [7] - 票据文化建设坚持法治与德治相结合，通过弘扬诚信、稳健、创新等理念为金融文化建设贡献力量 [8] “十四五”期间票据文化在服务实体经济方面的发展 - 供应链票据平台显著提升中小微企业融资可得性，2024年业务总量增长至4367亿元，同比增长95%，累计业务总量超8800亿元，接入平台达43家 [10] - 票据资金重点投向制造业、绿色发展等领域，2024年科技服务业用票金额突破14.8万亿元，制造业和批发零售业票据占比持续超七成 [10] - 票据贴现利率有效降低企业融资成本，2024年贴现加权利率为1.51%，同比下降27个基点，较1年期LPR低183个基点 [10] “十四五”期间票据市场规范化与科技赋能 - 商业汇票信息披露制度提升市场透明度，截至2024年末覆盖企业超10万家 [11] - 上海票交所供应链票据平台等服务中小微企业成效显著，2024年中小微企业用票金额达1626.13亿元，占比七成；“票付通”支付156.72亿元；“贴现通”达成贴现1188.43亿元，中小微企业占比超四分之三 [12] - 区块链等前沿技术在票据业务中试点应用，数字票据交易平台采用智能合约、同态加密等技术提升透明度和防篡改能力 [12] “十四五”期间票据市场功能深化与创新 - 票据市场融资功能活跃，2024年末商业汇票贴现发生额30.5万亿元，同比增长28.1%，贴现余额14.8万亿元，同比增长11.7% [13] - 市场创新产品丰富，供应链票据资产证券化试点破冰，“贴现通”累计服务企业超3万家，促成贴现6654.3亿元；“票付通”接入银行182家，累计支付超千亿元 [16] - 票据市场精准服务中小微企业，全年中小微企业用票家数达345.9万家，金额108.2万亿元，全市场占比分别为98.2%和78.1% [18] “十四五”期间票据文化发展的特点 - 数字化转型加速，2024年票据市场用票企业数量352万家，较2023年增加32万家，其中中小微企业用户占比98.2% [14] - 合规性制度建设强化，信息披露平台注册用户约10万家，承兑信息和信用信息披露率均超98%，商票背书金额2.5万亿元，同比增长26.4% [15] - 创新实践日益浓厚，供应链票据业务规模同比增长95%，各市场主体积极探索票据在养老、数字等新领域的应用 [16][17]

经济运行 - 地区生产总值达9.9万亿元，同比增长5.7%，增速高于全国0.7个百分点[2][3][14] - 固定资产投资同比增长3.3%，其中制造业投资增长15.1%，高新技术产业投资增长15.9%[3][17] - 社会消费品零售总额3.8万亿元，同比增长5.0%，网上零售额7543亿元，增长7.8%[3][20] - 货物进出口总值3.4万亿元，增长3.5%，出口增长7.1%，民营企业占比75.0%[3][23][24] - 三次产业结构调整为6.7:40.2:53.1，第二产业比重提高1.1个百分点，规模以上工业增加值增长8.3%[3][27][28] 金融运行 - 新增社会融资规模2.3万亿元，新增贷款1.2万亿元，余额同比分别增长10.2%和9.0%[4][62] - 制造业中长期贷款、科技型企业贷款、普惠小微贷款和绿色贷款增速分别高于各项贷款增速8.5、4.4、8.3和20.4个百分点[5][44] - 新发放一般贷款和企业贷款加权平均利率分别为4.28%和3.92%，同比下降0.33和0.25个百分点[5][57] - 原保险保费收入4288亿元，增长17.8%，保险赔付支出1703亿元，增长29.9%[4][61] - 跨境人民币收付金额14491亿元，增长6.3%，占比37.8%[59]

行业风险与合规 - 企业需确保持有票据真实有效且开票方信誉良好以防范票据融资风险 [1] - 规范背书流程确保背书连续和签章清晰是风险控制重要环节 [1] - 需审查票据到期日与资金安排匹配度避免流动性违约 [1] - 建议与正规金融机构或受监管平台合作获取专业票据服务 [1] 平台发展与合作 - 沂链通平台于2024年5月11日获上海票据交易所核准直连票交所供票平台 渠道代码400026 [3] - 平台已打通建设银行 平安银行 临商银行 上海银行等41家金融机构票据业务系统 [3] - 与新明辉 中金云创 滨州融担等50家头部垂直电商平台及金融科技平台建立合作 [3] 公司战略定位 - 临沂商城数字科技集团秉持"让票据助力企业深发展"的初心使命 [3] - 公司以"服务百万级中小微企业"为发展愿景 [3] - 战略定位为创新 开放 服务 平台的平台 致力于推动供应链票据生态高质量发展 [3]

行业背景与政策支持 - 国家及地方政府大力推动供应链及供应链金融发展 旨在加快国内产业链供应链转型升级并解决中小企业融资难融资贵问题 [1] - 票据作为最契合供应链特点的金融工具在供应链金融中发挥重要作用 [1] 票据支付功能应用 - 商业汇票签发建立在企业真实交易背景下 出票人利用自身资信度开票实现零成本融资并发挥货币功能 [3] - 票据支付结算提高资金流转速率并优化企业财务报表 [3] - 持票人可直接用票据继续支付 省去银行贴现成本费用 [3] 票据融资功能优势 - 票据代表银行信用或大企业信用 帮助企业拓展融资渠道降低融资成本优化财务结构 [4] - 供应链核心企业发行商票直接对上下游企业提供融资支持 解决信息不对称问题 [4] - 票据等分化场景化特点契合中小微企业频率高时效快金额小的融资需求 [4] 平台服务案例 - 沂链通供票公共服务平台2024年5月经上海票据交易所核准直连 渠道代码400026 [4] - 平台是国内首个商贸物流背景且全国展业的第三方平台 服务涵盖供应链票据线上贴现商票直融银票秒贴等综合服务 [4] - 平台供票业务规模已突破400亿元 位列全国前四位 [4]

票据融资市场 - 5月票据融资增加3645亿元，显示票据市场活跃度提升 [3] - 票据融资是金融支持实体经济的重要渠道，通过开票、承兑和流转实现企业信用行为 [3] - 持票人可将未到期票据转让给银行快速变现，加速企业资金周转 [3] - 在当前信贷需求不足背景下，票据融资发挥稳信贷、稳总量的作用 [3] 票据融资功能 - 票据融资是企业解决短期资金需求的有效工具 [3] - 票据融资促进实体经济健康稳定发展 [3] - 票据融资可帮助企业稳定生产经营、扩大业务规模 [3] 沂链通平台 - 沂链通平台搭建企业与金融机构间高效的票据融资桥梁 [3] - 平台由临沂商城数科集团运营，2024年5月获上海票据交易所核准直连 [3] - 平台渠道代码400026，是国内首个商贸物流背景的全国性第三方平台 [3] - 服务涵盖供应链票据、线上贴现、商票直融、银票秒贴等综合票据服务 [3] - 目前供票业务规模突破400亿元，位列全国前四位 [3]