核心观点 - 中国经济在复杂环境中取得总量跃升、增量可观、质量提升的瞩目成就 展现出强大韧性和活力 高质量发展是首要任务 [1] - 以科技创新为引领 技术“上新”和产业“焕新”步伐加快 创新力正转化为生产力 为新质生产力发展注入强劲动能 [2] - 含“新”量与含“绿”量持续提升 消费作为主引擎作用进一步凸显 中国经济将以高质量发展的确定性应对外部不确定性 [3][4][5] 科技创新与产业发展 - 四川德阳汽轮机叶片生产企业采用无人车间与AI系统 实现24小时不间断运行 精准控制工序以保证产品质量稳定 [1] - 安徽合肥量产全球首款四通道超低噪声半导体单光子探测器 集成度大幅提升 一台设备可实现原先四台设备的功能 [1][2] - 中国首次跻身全球创新指数前十 24个创新集群成为全球百强 入围数量连续3年居全球首位 [2] - 前三季度规模以上高技术制造业增加值同比增长9.6% 其中智能无人机飞行器制造增加值增长59.9% 智能车载设备制造增加值增长25.1% [2] - 重大创新成果正从“点状突破”向“系统爆发”转变 创新势能加快向经济动能转化 [2] 绿色经济与循环利用 - 前三季度规模以上风力发电、太阳能发电量同比均实现两位数增长 [3] - 规模以上废弃资源综合利用业增加值增长14.4% [3] - 山西某科技企业利用固体废物煤矸石煅烧高岭土 其自主研发用于热敏纸的材料替代了进口 在装饰纸、汽车漆等领域的国内市场占有率达55% [3] 消费与经济增长 - 消费作为经济增长主引擎作用进一步凸显 前三季度最终消费支出对经济增长贡献率保持在50%以上 [3] - 消费品以旧换新政策在前11个月带动相关商品销售额超2.5万亿元 惠及超3.6亿人次 [4] - 商务部将在岁末年初传统消费旺季扩大优质商品和服务供给 创新消费场景 [5] 经济展望 - 2025年中国经济总量有望达到140万亿元 世界第二大经济体地位进一步巩固提升 [5]

公司核心业务与行业地位 - 公司是全球首款工程化四通道超低噪声半导体单光子探测器的量产者，该产品是量子通信、计算与精密测量领域的底层技术基石 [1][2] - 公司是国内极少数在量子通信、量子计算与量子精密测量三大方向均具备规模化产业化能力的企业，定位为产业化的开拓者、实践者和引领者 [2] - 在量子计算领域，公司聚焦超导技术路线，重点攻关测控系统、制冷机等核心工程化组件，并构建“硬件—算法—应用”的闭环 [3] 公司财务与研发表现 - 2024年公司营业总收入突破2亿元，2025年前三季度达1.89亿元，呈现稳步增长态势，净利润亏损逐步减少 [5] - 2025年前三季度，公司研发投入占营收比重高达46.49%，体现了对创新的持续高投入 [6] 行业发展阶段与前景 - 未来5年可能成为量子信息技术从示范应用走向规模商用的关键窗口期，未来5到10年是实现商业化应用的关键窗口期 [1][6] - 中国在量子信息领域已稳居国际第一方阵，量子通信实现全球领跑，量子计算在超导线路并跑，量子精密测量在重力仪等细分领域不断突破精度极限 [2] - 安徽省发布量子信息“千家场景”行动方案，计划到2027年落地1000个应用场景，2030年达到3000个，旨在为技术落地提供巨大市场空间 [5] 技术突破与产业化成果 - 公司量产的单光子探测器曾是我国量子信息产业化的“卡脖子”难题，其国产设备已支持“京沪干线”、“天地一体广域量子保密通信网络”等重大项目 [2] - 公司展示了“祖冲之号”量子计算机、对重力加速度分辨力高达小数点后第八位的冷原子重力仪A-Grav等重大技术进展 [1] - 量子安全智能燃气表、量子加密耳机等创新产品正以普惠模式让量子技术触手可及，冷原子重力仪有望提升地震监测水平 [6] 区域产业生态与政府支持 - 合肥在量子信息领域排名全球第2位、全国第1位，合肥高新区云飞路“量子大道”两侧密集分布着30余家量子科技企业 [3] - 地方政府秉持长期主义，持续支持量子产业发展，政府提供的示范场景对技术从实验室走向工程化验证至关重要 [3][5] - 2009年合肥展开全通型量子通信网试验，2011年全球首个规模化量子通信网络在合肥建成，标志着城域量子通信网络技术走向成熟 [4]

公司核心业务与战略定位 - 公司是中国量子信息技术产业化的开拓者、实践者和引领者，在量子通信、量子计算与量子精密测量三大赛道均具备规模化产业化能力 [1] - 公司选择聚焦超导技术路线发展量子计算，重点攻关测控系统、制冷机等核心工程化组件，并构建“硬件—算法—应用”的闭环 [2] - 公司计划巩固在量子通信领域的优势，同时推动量子计算走向特定应用场景，并让量子精密测量技术渗透到更多工业检测领域 [2] 公司技术突破与产品 - 公司成功量产全球首款工程化四通道超低噪声半导体单光子探测器，提升了探测效率、暗噪声水平、集成度等多项关键指标 [2] - 国产单光子探测器已支持“京沪干线”、“天地一体广域量子保密通信网络”等重大项目，为量子通信规模化发展奠定基础 [2] - 公司产品包括有望带来算力突破的“祖冲之号”量子计算机，以及对重力加速度分辨力高达小数点后第八位的冷原子重力仪A-Grav [1] 公司财务与研发投入 - 2024年公司营业总收入突破2亿元，2025年前三季度达1.89亿元，延续稳步增长态势，净利润亏损逐步减少 [3] - 2025年前三季度，公司研发投入占营收比重高达46.49%，体现出对创新的持续投入 [5] 行业发展阶段与前景 - 未来5年可能成为量子信息技术从示范应用走向规模商用的关键窗口期 [1] - 量子科技正从技术研发向规模化产业化过渡，未来5到10年是实现商业化应用的关键窗口期 [5] - 中国在量子信息领域已稳居国际第一方阵，在量子通信领域实现全球领跑，量子计算在超导线路并跑，量子精密测量在重力仪等细分领域不断突破精度极限 [1] 区域产业生态与政府支持 - 合肥在量子信息领域排名全球第2位、全国第1位 [2] - 地方政府秉持长期主义，持续支持量子产业发展，为公司技术转化提供了重要节点 [3] - 政府创造的早期应用场景，为企业穿越创新长周期提供了不可替代的试验场，这比资金支持更重要 [3] 市场拓展与场景驱动 - 安徽省发布量子信息“千家场景”行动方案，明确提出到2027年落地1000个应用场景，2030年达到3000个 [4] - 真实需求正牵引量子信息技术走向市场，例如量子安全智能燃气表、量子加密耳机等普惠产品，以及用于防震减灾的冷原子重力仪 [5] - 公司选择通过场景示范引导市场，培育真正刚需，而非在产业早期单纯追求报表利润 [5]

板块整体业绩表现 - 科创板592家公司前三季度实现营业收入11050.11亿元，同比增长7.9% [2] - 前三季度实现净利润492.68亿元，同比增长8.9% [2] - 第三季度单季净利润同比大幅增长75% [1][3] - 若剔除4家光伏龙头公司，板块整体营收和净利润分别同比增长14.6%和30.6% [3] - 超七成公司实现营收增长，近六成公司净利润增长 [3] - 158家公司净利润增幅超过50%，46家公司扭亏为盈 [3] 头部与成长型企业表现 - 科创50指数成分公司营收和净利润占板块整体比重分别保持在46%和50% [3] - 科创100指数成分公司营收和净利润同比分别增长12%和134% [3] 研发投入与创新成果 - 前三季度研发投入总额达1197.45亿元，是板块净利润的2.4倍 [5] - 研发强度中位数高达12.4% [5] - 科创成长层35家未盈利企业前三季度营收同比增长39%，净利润同比大幅减亏65% [7] - 科创成长层企业研发强度中位数高达44.3% [7] - 禾元生物重组人白蛋白注射液获批上市，国盾量子实现单光子探测器量产 [6] 重点产业业绩表现 - 集成电路产业121家企业前三季度营收同比增长25%，净利润同比增长67% [9] - 芯片设计领域八成企业营收增长，整体净利润同比增长141% [9] - 生物医药行业相关企业营收同比增长11%，净利润同比增长48% [10] - 生物医药企业推动9款1类新药获批上市，完成16单出海交易，潜在交易总额超130亿美元 [10] - 创新药企业营收同比增长18%，净利润大幅减亏65% [10] - 17家光伏相关企业第三季度净亏损环比缩窄28% [11] - 19家锂电相关企业前三季度营收同比增长7%，净利润10.20亿元实现扭亏为盈 [11] - 锂电企业第三季度营收同比增长17%，净利润额同比增加8亿元 [11]

板块整体业绩表现 - 科创板592家公司前三季度总营收达11050.11亿元，同比增长7.9%，总净利润为492.68亿元，同比增长8.9% [1][2] - 第三季度净利润同比大幅增长75%，显示强势反弹势头 [1][2] - 超七成公司实现营收增长，近六成公司净利润增长，其中158家公司净利润增幅超过50%，46家公司扭亏为盈 [2] 研发投入与创新成果 - 板块前三季度研发投入总额为1197.45亿元，是净利润的2.4倍，研发强度中位数高达12.4% [1][4] - 研发投入推动突破性进展，例如禾元生物全球首个"稻米造血"一类创新药获批，国盾量子实现全球首款四通道超低噪声半导体单光子探测器量产 [4] - 35家未盈利科技型企业发展势头良好，部分头部企业如寒武纪已连续4个季度盈利，百济神州单季度营收突破100亿元 [4] 重点行业表现 - 集成电路产业121家企业前三季度营收同比增长25%，净利润同比增长67%，中芯国际、华虹公司单季度销售收入创历史新高 [6] - 人工智能产业增长强劲，算力环节寒武纪、海光信息前三季度营收分别增长近24倍和55%，通信及配套领域仕佳光子、生益电子净利润分别同比增长7倍和近5倍 [6] - 生物医药行业营收同比增长11%，净利润同比增长48%，完成16单"出海"商务拓展交易，潜在交易总额超130亿美元，带动净利润大幅减亏65% [7] 细分市场结构 - 科创50指数成分公司营收和净利润占板块整体比重分别保持在46%和50%，发挥"压舱石"作用 [3] - 科创100指数成分公司展现高成长弹性，营收和净利润同比分别增长12%和134% [3] - 光伏领域17家企业净亏损幅度显著收窄，前三季度环比减亏28%，锂电行业19家企业营收同比增长7%，净利润10.20亿元实现扭亏为盈，其中三季度营收同比增长17% [2]

板块整体业绩表现 - 科创板592家公司前三季度实现营业收入11050.11亿元，同比增长7.9% [3] - 前三季度实现净利润492.68亿元，同比增长8.9% [3] - 第三季度单季净利润同比大幅增长75% [1][3] - 若剔除4家光伏龙头公司，板块整体营收和净利润分别同比增长14.6%和30.6% [3] - 超七成公司实现营收增长，近六成公司净利润增长，158家公司净利润增幅超过50%，46家公司扭亏为盈 [3] 主要成分股表现 - 科创50指数成分公司营收和净利润占板块整体比重分别保持在46%和50% [3] - 科创100指数成分公司展现高成长弹性，营收和净利润同比分别增长12%和134% [3] 研发投入与创新成果 - 前三季度研发投入总额达1197.45亿元，是板块净利润的2.4倍，研发强度中位数为12.4% [4] - 科创成长层35家未盈利企业前三季度营收同比增长39%，净利润同比大幅减亏65%，研发强度中位数高达44.3% [6] - 禾元生物重组人白蛋白注射液获批上市，国盾量子实现全球首款四通道超低噪声半导体单光子探测器量产 [4] 重点细分产业表现 - 集成电路产业121家企业前三季度营收同比增长25%，净利润同比增长67% [6] - 芯片设计领域八成企业营收增长，六成企业净利润增长，整体净利润同比增长141% [6] - 生物医药行业相关企业营收同比增长11%，净利润同比增长48%，推动9款1类新药获批上市，完成16单出海BD交易，潜在交易总额超130亿美元 [8] - 新能源行业中，17家光伏相关企业第三季度净亏损环比缩窄28%，19家锂电相关企业前三季度营收同比增长7%，实现净利润10.20亿元，扭亏为盈 [11]

板块整体业绩表现 - 科创板592家公司前三季度实现营业收入11050.11亿元，同比增长7.9% [3] - 前三季度实现净利润492.68亿元，同比增长8.9% [3] - 第三季度单季净利润同比大幅增长75% [1][3] - 剔除4家光伏龙头公司后，板块整体营收和净利润分别同比增长14.6%和30.6% [3] - 超七成公司实现营收增长，近六成公司净利润增长，158家公司净利润增幅超过50%，46家公司扭亏为盈 [3] 主要成分股表现 - 科创50指数成分公司营收和净利润占板块整体比重分别保持在46%和50% [3] - 科创100指数成分公司营收和净利润同比分别增长12%和134% [3] 研发投入与创新 - 前三季度科创板研发投入总额达1197.45亿元，是板块净利润的2.4倍 [4] - 研发强度中位数高达12.4% [4] - 科创成长层35家未盈利企业前三季度营收同比增长39%，净利润同比大幅减亏65%，研发强度中位数高达44.3% [6] 集成电路产业 - 121家集成电路相关企业前三季度营收同比增长25%，净利润同比增长67% [7] - 芯片设计领域八成企业营收增长，六成净利润增长，整体净利润同比增长141% [7] 生物医药产业 - 生物医药行业相关企业前三季度营收同比增长11%，净利润同比增长48% [9] - 推动9款1类新药获批上市，完成16单出海BD交易，潜在交易总额超130亿美元 [9] - 创新药企业营收同比增长18%，净利润大幅减亏65% [9] 新能源产业 - 17家光伏相关企业第三季度净亏损环比缩窄28% [11] - 19家锂电相关企业前三季度营收同比增长7%，实现净利润10.20亿元，扭亏为盈 [11] - 锂电企业第三季度营收同比增长17%，净利润额同比增加8亿元 [11]

新兴产业表现 - 科创板588家公司前三季度合计实现营业收入1.01万亿元，同比增长6.6% [2] - 生物医药领域沪市公司共推动26款1类新药获批，禾元生物全球首个"稻米造血"1类创新药获批上市 [2] - 科德数控实现国产高端五轴机床在航空航天等关键领域的批量化进口替代，国盾量子实现全球首款四通道超低噪声半导体单光子探测器量产 [2] - 鸣志电器前三季度营业收入同比增长11.66%，归母净利润同比增长5.43%，机器人业务保持向上势头 [3] - 奥比中光前三季度实现营业收入7.14亿元，同比增长103.5%，成功迎来经营拐点 [3] - 半导体、元件、光学光电子、软件开发、计算机设备等领域单季度盈利明显改善，通信设备持续出现较高增长 [3] 研发投入与创新动力 - 创业板、科创板、北交所研发强度分别达4.54%、11.22%、4.42%，战略性新兴产业整体研发强度5.21% [4] - 中润光学前三季度研发费用投入4921.13万元，同比增长50.47% [4] - 科创板"1+6"改革后，科创成长层33家已披露三季报公司营收同比增长35.1%，净利润同比减亏45.4% [4] 传统产业转型升级 - 美的集团前三季度智能家居业务收入同比增长13% [5] - 赛力斯前三季度新能源汽车累计销量达30.46万辆 [5] - 福达合金前三季度营业收入和归母净利润同比增长均达30%以上 [6] - 明阳智能中标的16MW以上海上风机订单容量占比突破30% [6] - 桐昆股份前三季度净利润同比增长54% [6] - 中材国际前三季度境外新签合同达413亿元，同比增长37% [6] - 比亚迪1月至10月海外乘用车及皮卡销售78.5万辆，同比增长135% [6] 产业格局优化 - 南钢股份高端钢材销量比重提升，毛利率同比提升1.91个百分点 [7] - 山东钢铁第三季度净利润创近11个季度单季新高 [7] - 海螺水泥前三季度净利润同比增长21%，华新水泥前三季度净利润同比增长76% [7] 股东回报与市场信心 - 全市场共1033家上市公司公布现金分红预案，较上年同期增加141家，现金分红总额7349亿元，89家公司年内分红金额超10亿元 [8] - 伊利股份拟派发现金红利总额约30.36亿元 [8] - 全市场1195家公司共发布1525单回购预案，累计回购金额923亿元，自有资金回购占比36%，注销式回购占比26% [8] - 九安医疗计划回购金额不低于3亿元且不高于6亿元，已完成约2.04亿元金额的回购 [9] - 深市上市公司披露增持计划106单，增持金额上限260.76亿元，中色股份集团公司2025年增持公司股份约2% [9]

新兴产业领跑 - 科创板588家公司前三季度合计实现营业收入1.01万亿元，同比增长6.6% [2] - 生物医药领域推动26款1类新药获批，禾元生物推出全球首个"稻米造血"1类创新药 [2] - 高端装备领域，科德数控实现国产高端五轴机床在航空航天等关键领域的批量化进口替代 [2] - 通信领域，国盾量子实现全球首款四通道超低噪声半导体单光子探测器量产 [2] - 鸣志电器前三季度营业收入、归母净利润同比分别增长11.66%、5.43%，机器人业务保持向上势头 [3] - 奥比中光前三季度实现营业收入7.14亿元，同比增长103.5%，成功迎来经营拐点 [3] - 半导体、元件、光学光电子、软件开发、计算机设备等领域单季度盈利明显改善 [3] 研发投入与创新动力 - 创业板、科创板、北交所研发强度分别达4.54%、11.22%、4.42%，战略性新兴产业整体研发强度5.21% [4] - 中润光学前三季度研发费用投入4921.13万元，同比增长50.47% [4] - 科创板"1+6"改革后，科创成长层33家公司营收同比增长35.1%，净利润同比减亏45.4% [4] 传统产业转型升级 - 美的集团前三季度智能家居业务收入同比增长13% [5] - 赛力斯前三季度新能源汽车累计销量达30.46万辆 [5] - 福达合金前三季度营业收入、归母净利润同比增长均达30%以上 [6] - 明阳智能中标的16MW以上海上风机订单容量占比突破30% [6] - 桐昆股份前三季度净利润同比增长54% [6] - 中材国际前三季度境外新签合同合计达413亿元，同比增长37% [6] - 比亚迪1月至10月海外乘用车及皮卡销售78.5万辆，同比增长135% [6] 产业格局优化 - 南钢股份高端钢材销量比重提升，毛利率同比提升1.91个百分点 [7] - 山东钢铁第三季度净利润创近11个季度单季新高 [7] - 海螺水泥、华新水泥前三季度净利润同比增长21%、76% [7] 投资者回报增强 - 全市场共1033家上市公司公布现金分红预案，现金分红总额7349亿元，89家公司分红金额超10亿元 [8] - 伊利股份拟派发现金红利总额约30.36亿元 [8] - A股全市场1195家公司共发布1525单回购预案，累计回购金额923亿元 [8] - 九安医疗计划回购金额不低于3亿元且不高于6亿元 [9] - 深市上市公司披露增持计划106单，增持金额上限260.76亿元 [9]

科创板整体业绩表现 - 2025年前三季度板块实现营业收入11050.11亿元，同比增长7.9%，净利润492.68亿元，同比增长8.9%，扣非后净利润319.74亿元，同比增长5.5% [2] - 第三季度单季净利润同比大幅增长75%，业绩强势反弹 [1][3] - 剔除4家光伏龙头公司后，板块前三季度整体营收和净利润同比增幅分别提升至14.6%和30.6% [2] - 超七成公司实现营收增长，近六成公司净利润增长，158家公司净利润增幅超过50%，46家公司扭亏为盈 [3] 企业结构与研发投入 - 科创50指数成分公司营收和净利润占板块整体比重分别保持在46%和50% [3] - 科创100指数成分公司营收和净利润同比分别增长12%和134% [3] - 前三季度板块研发投入总额达1197.45亿元，是板块净利润的2.4倍，研发强度中位数高达12.4% [3] - 35家科创成长层公司前三季度营收同比增长39%，净利润同比大幅减亏65%，研发强度中位数高达44.3% [3] 集成电路产业 - 121家集成电路相关企业前三季度营收同比增长25%，净利润同比增长67% [5] - 芯片设计领域八成企业营收增长，六成净利润增长，整体净利润同比增长141% [5] - 半导体设备赛道14家相关企业单季度净利润环比增速达26% [5] - 中芯国际、华虹公司两大晶圆代工龙头产能利用率维持高位，单季度销售收入均创历史新高 [5] 人工智能产业 - 算力环节寒武纪、海光信息前三季度营收分别增长近24倍和55% [6] - 通信及配套业务环节仕佳光子、生益电子净利润分别同比增长7倍和近5倍 [6] - 存储领域澜起科技、佰维存储业绩显著回暖，端侧AI布局进入收获期，相关产品在智能手表、AI玩具等终端实现量产 [6] 生物医药与新能源行业 - 生物医药行业营收同比增长11%，净利润同比增长48%，创新药企业推动9款1类新药获批上市，完成16单出海BD交易，潜在交易总额超130亿美元 [7] - 光伏领域17家相关企业净亏损幅度显著收窄，环比缩亏28%，硅料龙头大全能源第三季度同环比均实现扭亏为盈 [7] - 锂电行业19家相关企业营收同比增长7%，净利润10.20亿元实现扭亏为盈，第三季度营收同比增长17%，净利润额同比增加8亿元 [7] 技术创新突破 - 禾元生物自主研发的重组人白蛋白注射液（水稻）获批上市，成为全球首个"稻米造血"1类创新药 [4] - 国盾量子实现全球首款四通道超低噪声半导体单光子探测器量产，关键指标刷新世界纪录 [4]