公司业绩预告 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为3.02亿元至3.63亿元，同比增长75.00%至110.00% [1] - 公司预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润为3.32亿元至3.93亿元，同比增长91.07%至125.83% [1]

证券日报网1月28日讯，豪迈科技（002595）在接受调研者提问时表示，当前，公司大型零部件机械产 品订单饱满，生产产线满负荷运转。2025年上半年，公司风电零部件业务和燃气轮机零部件业务均实现 了较好的增长。未来业务的发展及增长情况可能受市场变化、供求关系、政策动态等多重因素影响。 ...

公司经营现状 - 当前公司大型零部件机械产品订单饱满，生产产线满负荷运转 [1] - 2025年上半年，公司风电零部件业务和燃气轮机零部件业务均实现了较好的增长 [1] 未来业务展望 - 未来业务的发展及增长情况可能受市场变化、供求关系、政策动态等多重因素影响 [1]

核心观点 报告认为，2026年风电行业将呈现“国内需求稳升，出海加速，国内外盈利共振”的格局[1] 国内风电需求在“十五五”期间有望持续高增，海上风电规划落地将成关键驱动力[1] 同时，欧洲等海外市场海风建设加速，叠加国内产业链出海竞争力强，风电主机、海缆、海工等环节有望迎来量价齐升和盈利改善[2][3][4][5] 行业需求：海内外共振，中长期空间广阔 国内需求：稳中有升，海风规划是关键 - **短期需求有支撑**：2025年前三季度，国内陆上风电/海上风电分别实现97GW/5GW招标；2025年1-11月，陆上风电/海上风电分别实现124GW/8.6GW核准，为2026-2027年风电装机高增奠定基础[1][23] - **中长期需求向风电倾斜**：风电出力曲线与负荷需求匹配度较高，市场化交易电价波动性小[1] 2024年风光下发指标中，风电占比已达64%[34] 报告预计“十五五”期间，风电在新能源装机中的占比有望从当前的25%提升至50%，实现单年装机达130GW[1][38] - **海上风电获国家战略重视**：2025年政府工作报告首次明确提出“发展海上风电”[1] 截至2025年3月，海风储备项目超100GW，“十五五”年均装机有望达20GW，较“十四五”翻倍[47] 海外需求：欧洲海风加速，亚非拉陆风高增 - **欧洲海风政策支持力度加大**：多国推动海上风电计划总规模近100GW，大部分拍卖采用确保收益的CfDs（差价合约）模式[2] 2025年欧洲海上风电拍卖量预计超19.5GW，最终投资决策（FID）已达5.6GW，同比翻倍[2][58] - **欧洲进入降息周期利好建设**：自2024年以来，欧盟已累计降息达200个基点，有助于降低海风项目的融资成本，推动建设加速[2][67] - **浮式风电进入0-1发展期**：预计到2030年，全球将有5.5GW浮式风电项目启动安装，对应约1.5GW实际并网容量，2026年有望落地浮式订单[2] - **亚非拉陆上风电需求高增**：预计2025-2030年，除中国外，海外陆上风电装机将从41.9GW增长至75.2GW，年复合增速约12%，其中亚洲（除中国）、非洲、拉美是核心增长极[2][75] 产业链投资展望：盈利改善与出海共振 风电主机：价格回暖与出海驱动盈利提升 - **国内风机价格显著回升**：行业“反内卷”自律公约及招标规则优化见效，2025年1-10月，国内陆上风机中标均价（不含塔筒）较2024年全年上涨约12%[3][84] - **成本下降与大型化放缓助力盈利**：2025年初以来，钢材、玻纤等原材料价格持续下行[93] 同时，风机大型化迭代速度放缓，主力机型功率段预计将稳定在8MW-12.5MW，规模效应提升，主机厂成本控制已见成效[3][96] - **出海加速且盈利性更优**：2024年国内主机在海外市场份额约14%[3] 中国风机较欧洲主机厂具有显著价格优势，在亚太地区便宜约29%[3][101] 海外风机毛利率较国内市场高约10个百分点，出海交付将直接提升主机盈利[3][107] 海缆：高压柔直与电力互联打开成长空间 - **国内高压柔直技术渗透率提升**：2025年，国内头部海缆企业相继中标500kV高压/柔直海缆项目，该类产品盈利性高于常规220kV海缆，可改善企业盈利结构[4][110] - **欧洲海缆需求外溢带来机遇**：欧洲本土海缆厂订单排产至2030年前后，产能紧张，存在需求外溢，国内头部海缆企业有望获得欧洲订单[4] - **海底电力互联需求翻倍海缆市场**：据TGS预测，2025-2040年全球海缆总需求为23.18万公里，其中电力互联需求约8.9万公里[4] 电力互联多采用525kV HVDC（高压直流）电缆，技术壁垒高，全球仅5家公司具备制造能力，利好国内头部企业[4] 海工：国内盈利拐点已现，欧洲产能紧张 - **国内海工盈利出现拐点**：2025年第二季度，国内海工产能利用率提升带来盈利拐点，后续导管架渗透率提升有望进一步推动盈利上行[5] - **欧洲海工产能持续紧张**：欧洲单桩等海风基础本土扩产节奏不及预期，叠加罢工等因素，导致产能紧张、价格上涨，为国内海工企业出海提供机会[5] - **浮式风电基础带来超额收益机会**：浮式基础单位用钢量（50-80万吨/GW）远超固定式（10-30万吨/GW），生产难度大、加工费更贵，率先实现浮式基础生产的企业有望享受超额收益[5] 零部件：大型化减缓，部分环节产能紧张 - **主轴铸件机加工产能持续紧张**[5] - **齿轮箱企业募资扩产，市场份额有望提升**[5] - **TRB（圆锥滚子轴承）主轴承向小兆瓦风机渗透，需求有望提升**[5]

行业整体复盘与现状 - 陆上风电通过大型化、技术迭代实现快速降本，行业装机持续超预期 [1][2] - 主机环节内卷式竞争大幅压缩产业链盈利空间，出现增量不增利现象 [2] - 2024年下半年以来陆风产业链价格持续修复，2025年行业盈利能力在出货量提升的同时得到改善 [2] - 海上风电在2022-2024年因审批进度不及预期导致装机量持续低迷 [1][2] - 2025年江苏、广东等区域性重大项目陆续开工，海上风电行业景气度显著修复 [1][2] 陆上风电展望 - 预计2026年国内陆上风电新增装机有望达到120GW，同比增长10%，再创历史新高 [3] - 产业链价格具有良好支持，主机利润迎来大幅修复，零部件环节经营杠杆显著 [3] - 2024-2030年新兴市场陆风新增装机CAGR预计达17%，国内主机企业出口盈利有望大幅增长 [3] - 风电主齿轮箱、主轴轴承国产化率进一步提高，德力佳、威力传动、新强联等企业市场供货能力提升 [3] - 主轴“锻改铸”趋势延续，滑动轴承在齿轮箱中的应用继续推广，优化行业持续降本增效能力 [3] - 中国主机企业凭借价格、服务、本土化等优势，所获取的海外订单实现爆发式增长 [2] 海上风电展望 - 预计2026年国内海上风电新增装机提升至11-15GW区间，同比增幅超过40% [4] - 2026年将迎来国管项目开发元年，“十五五”期间全国新增海风装机预计达到70-100GW [4] - 预计2026年全国海上风机招标有望达到15-20GW，再创历史新高 [4] - 海外海风市场在2026年实现订单与建设需求稳步增长，欧洲海缆和管桩整体供给偏紧 [4] - 全球海风走向“深蓝”带动海缆和管桩需求升级，500kV交流和直流海缆招标占比有望快速提升 [4] - 深远海应用的导管架和漂浮式基础逐步走向商业化应用，利好具有码头和产能优势的制造企业 [4] 投资建议 - 展望2026年全球风电产业迎来新一轮发展红利期，板块业绩增长确定性较高 [5] - 主机环节重点关注金风科技、运达股份、三一重能 [5] - 零部件环节重点关注德力佳、金雷股份 [5] - 海风板块重点关注大金重工、海力风电、东方电缆 [5]

轮胎模具业务 - 产品定价与毛利率由产品规格、尺寸、加工难度、复杂程度及订单周期等多因素综合决定 [2] - 模具更换原因包括达到使用寿命和花纹更新换代 且花纹更新频率在提高 [2] - 海外产能布局广泛 已在美国、泰国、匈牙利、印度、巴西、越南、墨西哥、柬埔寨设立子公司 当前海外产能约占模具总产能的10% [2] 数控机床业务 - 产品自2022年全面推向市场 已有客户返单且采购量提升 产品线包括立式/卧式五轴加工中心、精密加工中心等 客户涉及电子信息、汽车制造、精密模具、半导体等行业 [3] - 2025年1月至9月 数控机床产品合并口径实现营业收入约8亿元 当前生产忙碌 [3] 大型零部件机械产品 - 6.5万吨铸件扩建项目已陆续投入使用 并新备案7万吨铸件产能 具体建设及投产规划将根据市场、订单及行业发展而定 [3] - 2025年上半年 风电零部件与燃气轮机零部件业务均实现较好增长 当前订单饱满 产线满负荷运转 [3] - 大型零部件机械产品成本中原材料占比约50% 原材料主要为生铁、废钢 [4] 燃气轮机业务 - 主要客户包括GE、三菱、西门子、上海电气、东方电气、哈电等 [4] - 产品价格相对稳定 预计未来几年全球电力需求攀升将带动市场需求持续向好 公司当前满负荷生产 [4] 成本与原材料 - 2024年度 轮胎模具业务成本中原材料占比约三分之一 原材料主要为锻钢、铝锭 [4] - 大型零部件机械产品、机床业务、硫化机业务的原材料占成本比例相对偏高 [4] 其他事项 - 公司当前没有将关联公司业务注入上市公司的计划 [5]

指数与行业表现 - 2025年11月3日至11月7日期间，电力设备指数上涨4.98%，在31个申万一级行业中排名第1位，跑赢沪深300指数4.16个百分点 [1][2] - 同期电力能源相关子板块中，火电设备、输变电设备、配电设备涨幅位列前三位，分别上涨30.38%、21.13%、15.57% [1][2] - 同期锂电专用设备、电机Ⅲ、风电零部件跌幅位列前三位，分别下跌4.67%、2.07%、0.86% [1][2] 电力工业运行数据 - 2025年9月全社会用电量为8886亿千瓦时，同比增长4.50%，2025年1-9月全社会用电量累计为77675亿千瓦时，同比增长4.60% [2] - 2025年1-9月新增发电装机容量36673万千瓦，同比增长51.18%，但发电设备平均利用小时为2368小时，同比减少251小时 [2] - 2025年1-9月电网累计投资4378亿元，同比增长9.90%，电源累计投资5987亿元，同比增长0.60% [2] 新型电力系统细分领域 - 截至2025年上半年末，中国已投运电力储能项目累计装机规模164.3GW，同比增长59%，其中新型储能累计装机达到101.3GW，同比增长110% [3] - 截至2025年9月底，全国充电基础设施累计数量为1806.30万台，同比增长57.99% [3] - 截至2025年11月5日，多晶硅料（致密料）平均价格为52元/Kg，与上周持平，截至2025年11月7日，碳酸锂价格为7.75万元/吨，较上周下跌0.09万元/吨 [3]

文章核心观点 - 美国能源部终止近80亿美元新能源项目，该事件对A股新能源板块的影响可能比预想的更直接 [1] - 事件本质是“全球新能源竞争格局再平衡”的信号，A股投资者应聚焦于产业趋势和企业竞争力，而非过度追踪海外政策波动 [6][7] 技术替代路线与市场机会 - 美国被终止的项目中，光伏和风电占比较大，中国在光伏组件、储能电池等领域的全球产能占比已超过80% [3] - 美国自主供应链出现“政策空窗”，中国具备成本与技术优势的企业有望加速切入全球市场 [3] - 光伏逆变器、储能系统集成、风电零部件等环节可能迎来订单增长的想象空间 [3] - 光伏产业链中具备技术护城河的材料与设备企业值得关注 [6] - 储能板块中有项目落地能力和出海经验的标的值得关注 [6] 行业影响区分与情绪传导 - 美国项目暂停主要集中于大型地面电站与电网基建，对A股市场的影响应区分看待 [4] - 有海外业务占比高、技术壁垒强的公司所受影响相对有限 [4] - 需关注那些依赖美国市场、业务模式单一的企业 [4] 国内政策确定性与内需市场 - 与美国政策路线摇摆形成对比，中国持续加大新能源投入，包括风电光伏大基地建设、分布式能源装机目标明确以及新能源汽车下乡政策延续 [5] - 内需市场的确定性成为对冲外部波动的关键 [5] - 风电与电网升级中受益于国内大基地建设的核心供应商值得关注 [7]

公司主营业务 - 主营业务为风电零部件的研发、生产及销售 [1] - 主要产品为风电机组的球墨铸铁零部件 [1] - 为风力发电行业提供铸件产品配套 [1] 公司经营状况 - 主营业务未发生重大变化 [1] - 目前生产经营活动正常 [1] - 不存在影响公司股票交易异常波动的重大事项 [1]

产能建设进展 - 高端铸造6.5万吨建设项目正陆续投入使用 以风电零部件为主 兼顾机床部件和燃气轮机部件 [2] - 机床部件以自用为主 [2] 新增产能规划 - 新备案7万吨铸件产能 详细建设及投产规划需综合市场情况 订单变化 行业发展等因素确定 [2] - 新增产能用于何种产品类别将根据市场及订单情况动态调整 [2]