公司战略与治理变革 - 2025年7月，国际私募巨头KKR通过收购远景国际有限公司85%股权，间接获得对大窑饮品的单独控制权，标志着公司被私募机构收购 [2] - KKR收购后，公司管理层发生重要变动，KKR代表戴诚于2025年11月、12月先后出任财务负责人和法定代表人，原董事长王庆东及多位董事、监事集中退出 [3] - 2025年1月，公司任命前卫龙CEO孙亦农为新任CEO，旨在借助其推动卫龙上市及实现产品多元化与营收增长（卫龙2022-2024年收入分别为46.32亿元、48.72亿元、62.66亿元）的经验，推动公司发展 [1][4] 产品与品牌战略 - 公司制定了“1+2+N”产品战略，以经典碳酸汽水为基本盘，重点拓展果汁与植物蛋白饮品两大品类，并布局N个细分赛道 [1][7] - 围绕新战略，公司于2024至2025年陆续推出植物蛋白品牌“宜养说”、复合果汁品牌“窑果立”、无糖茶品牌“查元香”以及冰红茶可乐、白桦树汁汽水等新品 [8] - 品牌方面，公司2021年与华与华合作推出“大汽水，喝大窑”口号，2022年签约吴京为品牌代言人并进行全国性广告投放，同时通过赞助动漫游戏嘉年华、音乐节等活动尝试品牌年轻化 [6][9] 市场渠道与运营 - 公司长期深耕餐饮渠道，2023年数据显示，其85%以上的销售额来自餐饮渠道，78.4%的消费者选择从餐饮店购买 [6] - 公司在北方餐饮市场凭借价格低、容量大（520毫升）的产品特点快速扩张，经典产品给餐饮渠道带来高利润（进货价约2.92元/瓶，售价8元/瓶，单瓶利润超5元） [10] - 为支持全国化布局，公司推进自建生产基地，截至2024年已在内蒙古、吉林、辽宁、宁夏、安徽、山东、陕西等地布局7大生产基地，以解决鲜度损耗和旺季断货问题 [9] 市场表现与挑战 - 公司新产品（如果汁、花生奶）在市场端尚处于培育期，终端接受度低，有经销商反映新品“搁在货架上没人问”，最终退回厂家换经典款 [11][12] - 在超市等现代渠道，公司产品以520毫升玻璃瓶为主，存在便携性不足的问题，罐装产品铺货有限；同时，渠道支持（如陈列支持、专属冰柜投放）较可口可乐、康师傅等品牌薄弱 [11][12] - 公司在餐饮渠道的优势面临新茶饮品牌（如蜜雪冰城）的冲击，因其价格与汽水价差不大，部分消费者在用餐时会选择外卖奶茶 [12]

KKR对施尔丰（Sylvan）追加投资 - 全球领先的蘑菇培养和真菌生物技术公司施尔丰获得KKR通过其管理的美元基金及人民币基金完成的新一轮追加投资 此次投资包括KKR旗下首支人民币基金[1] - 施尔丰的背后是中国公司江苏裕灌现代农业科技有限公司 其创始人黄健光被誉为中国“蘑菇大王”[2] - 此轮追加投资标志着KKR对施尔丰下一阶段扩张计划的持续支持 包括提升产能、强化研发能力、拓展高增长产品线 并深化公司在亚洲快速工业化蘑菇及生物制品市场的布局[5] 江苏裕灌与施尔丰的业务背景 - 江苏裕灌创始人黄健光自上世纪80年代开创蘑菇事业 从最初收购蘑菇加工成罐头做OEM订单业务 到后来创建品牌并扩展外销业务至美国等海外市场[4] - 从中国出口美国的每10罐蘑菇罐头中就有6.8罐是黄健光的企业所生产 使其成为全球蘑菇罐头的主要领导者[4] - 2010年 黄健光创建江苏裕灌 开始自主培育高品质生鲜白蘑菇 白蘑菇（双孢菇）是最重要的食用菌品类之一 中国占全球食用菌总量的75% 白蘑菇约占食用菌总数的40%[4] - 2018年 江苏裕灌获得KKR约20亿元人民币的控股投资 在KKR资金帮助下 其灌南基地成为全球最大的双孢菇生产单体 依靠白蘑菇 江苏裕灌的营收可达5亿元[4] - 同年 在KKR牵线下 江苏裕灌全资收购成立于1932年的美国施尔丰及其两个专门的菌株科研实验室 该公司在全球运营多个生产基地 为65个国家的客户提供服务[5] KKR近期在中国及亚太地区的投资活动 - 截至2025年9月30日 KKR的信贷资产管理规模（AUM）已达7230亿美元（约合5万亿元人民币）[7] - 2025年8月 KKR旗下境内私募投资实体在中国证券投资基金业协会完成基金备案 标志着其首支在岸人民币基金正式落地上海[7] - 几乎同一时间 KKR通过新设特殊目的公司间接收购了远景国际有限公司85%股权 从而将国民汽水品牌“大窑汽水”纳入麾下 也参与了星巴克中国的“围猎” 进入其潜在买家行列[7] - 2026年1月14日 KKR宣布完成25亿美元（约170亿元人民币）亚洲私募信贷基金募资 将重点投资于亚太地区的非公开市场优质信贷资产 本次募资包含18亿美元的KKR亚洲信贷机遇基金二期 及7亿美元的专注于同类投资机会的独立管理机构账户 募资完成后 KKR将拥有专注于亚太市场的最大区域性优质私募信贷基金[7] - 此前 KKR首只亚太地区私募信贷基金——KKR亚洲信贷机遇基金在2022年完成11亿美元的首期募集 是当时亚太地区最大且首次募集的区域性信贷基金[8] - 自2019年以来 KKR通过其亚洲信贷策略已在亚太地区完成逾60笔投资项目 其中约83亿美元由KKR出资 交易总值达275亿美元 涵盖针对医疗、教育、房地产、物流和基础设施等行业的大型企业与金融投资人提供的控股收购融资和定制化资本解决方案[8]

KKR对施尔丰（Sylvan）完成新一轮投资 - 全球领先的蘑菇培养和真菌生物技术公司施尔丰（Sylvan）获得KKR通过其管理的美元基金及人民币基金完成的追加投资，此轮投资包括KKR旗下首支人民币基金[2] - 施尔丰的背后是中国公司江苏裕灌现代农业科技有限公司，其创始人黄健光被誉为中国“蘑菇大王”[3] - 此轮追加投资标志着KKR对施尔丰下一阶段扩张计划的持续支持，包括提升产能、强化研发、拓展高增长产品线，并深化在亚洲快速工业化蘑菇及生物制品市场的布局[7] 江苏裕灌与施尔丰的发展历程 - 江苏裕灌创始人黄健光自上世纪80年代开创蘑菇事业，从最初收购加工蘑菇罐头做OEM，到创建品牌并拓展海外市场，其企业曾占中国出口美国蘑菇罐头总量的68%（每10罐中有6.8罐）[5] - 2010年，黄健光创建江苏裕灌，开始自主培育高品质生鲜白蘑菇（双孢菇），中国占全球食用菌总量的75%，白蘑菇约占食用菌总数的40%[6] - 2018年，江苏裕灌获得KKR约20亿元人民币的控股投资，其灌南基地随后成为全球最大的双孢菇生产单体，公司营收可达5亿元[6] - 同年，在KKR牵线下，江苏裕灌全资收购了成立于1932年的美国施尔丰及其两个菌株科研实验室，该公司为全球65个国家客户提供服务[6] KKR近期在中国及亚太地区的投资动态 - 截至2025年9月30日，KKR的信贷资产管理规模（AUM）已达7230亿美元（约合5万亿元人民币）[9] - 2025年8月，KKR旗下境内私募投资实体完成基金备案，标志着其首支在岸人民币基金正式落地上海[9] - 同期，KKR通过收购远景国际有限公司85%股权将国民汽水品牌“大窑汽水”纳入麾下，并参与了星巴克中国的潜在买家行列[9] - 2026年1月14日，KKR宣布完成25亿美元（约170亿元人民币）亚洲私募信贷基金募资，将重点投资亚太地区的非公开市场优质信贷资产[9] - 该25亿美元募资包含18亿美元的KKR亚洲信贷机遇基金二期及7亿美元的独立管理机构账户，完成后将成为专注于亚太市场的最大区域性优质私募信贷基金[10] - 自2019年以来，KKR通过其亚洲信贷策略已在亚太地区完成逾60笔投资项目，其中约83亿美元由KKR出资，交易总值达275亿美元[10]

公司核心管理层变动 - 大窑饮品核心管理层发生重要变动，孙亦农获任为公司首席执行官 [1] - 此次变动是继2025年12月创始人王庆东卸任法定代表人、董事长等核心职务后，公司管理层的进一步调整 [3] 公司股权与控制权变更 - 2025年7月，大窑汽水被曝已将85%股权出售给美国私募股权公司KKR [3] - 2025年12月，KKR资方代表戴诚接替创始人王庆东，成为公司新任法定代表人及董事长 [3] 新任首席执行官背景 - 新任首席执行官孙亦农出生于1969年，拥有浙江大学电子工程及自动化学士学位和中欧国际工商管理学院工商管理硕士学位 [3] - 其职业履历包括：在可口可乐（中国）担任营销总经理、区域总经理等职；2016年加入厦门银鹭食品集团，历任首席商务官、首席运营官及首席执行官；2021年加入卫龙，同年升任首席执行官，并于2025年3月辞任 [3] 新任首席执行官过往业绩 - 在2022年至2024年担任卫龙首席执行官期间，公司营业收入从46.32亿元人民币增长至62.66亿元人民币，归母净利润从1.51亿元人民币增长至10.69亿元人民币，均保持逐年增长 [4] - 在其任期内，卫龙成功在香港上市 [4] - 2022年及2023年，孙亦农在卫龙的薪酬总额分别为1588.6万元人民币和2349.3万元人民币，高于同期董事长薪酬 [4] - 根据2023年薪酬明细，孙亦农的薪酬构成包括：袍金5,520千元人民币、酌情花红17,839千元人民币及其他福利，总计23,493千元人民币 [5] 行业观察与市场展望 - 行业观察认为，孙亦农的加入代表外资注入后大窑新一届管理层的调整完成 [6] - 新任董事长戴诚与首席执行官孙亦农的领导，将带领大窑开启新发展阶段，其成效有待市场检验 [6]

公司核心人事变动 - 国民汽水品牌大窑于2026年1月正式任命孙亦农为首席执行官[2] - 孙亦农为快消行业资深经理人，曾任卫龙美味全球控股有限公司首席执行官，并曾担任被雀巢收购后的银鹭食品首位中国本土CEO[2] - 其职业生涯起步于可口可乐中国，服务近17年，2025年入选福布斯中国最佳CEO榜单[2] 公司发展现状与挑战 - 大窑凭借清晰定位、大瓶装及深度捆绑餐饮渠道的策略，在过去十年实现高速增长，2023年营收已突破32亿元[2] - 公司当前面临挑战包括：过度依赖单一餐饮渠道和经典产品，向商超等现代渠道拓展面临瓶颈[3] - 公司配料表中的添加剂问题与当下健康化消费趋势存在背离[3] - 公司需从“渠道驱动型”公司升级为具备强大品牌力、产品创新力和系统化管理能力的现代化企业[3] 公司资本运作动态 - 2025年下半年，市场多次传出美国私募股权公司KKR拟收购大窑85%股权的消息，若交易达成KKR将获得绝对控股权[3] - 公司对相关传闻回应谨慎，但引入顶级外部资本并推动资本化运作已是公开的秘密[3] - 孙亦农在卫龙主导港股上市的经验，对于正处于资本化关键路口的大窑而言是一笔宝贵财富[4] 新任CEO的核心使命与行业展望 - 孙亦农的明确使命是推动大窑“二次创业”[3] - 其需要运用在国际食品巨头练就的方法论，帮助大窑突破“餐饮专属”固有形象，向更广阔的大众消费市场和年轻群体渗透，并培育新增长单品[3] - 孙亦农与大窑的结合，能否复制或超越其在银鹭、卫龙的成功，已成为2026年开年饮料行业最值得期待的看点之一[4]

高管变动与人才流动 - 卫龙前CEO孙亦农已加入大窑汽水，出任CEO一职，其拥有近17年可口可乐中国及银鹭食品集团工作经验，并曾带领卫龙成功赴港上市 [2][3] 资本市场与融资活动 - 钱大妈国际控股有限公司正式向港交所递交招股书，计划募资用于扩张门店网络、丰富产品组合及提升供应链能力，公司2024年整体GMV达148亿元人民币，并已连续五年在中国社区生鲜连锁企业中GMV排名第一 [2] - 新希望披露定增预案，拟向不超过35名特定投资者发行A股股票，募集资金总额不超过33.38亿元人民币，资金将用于“猪场生物安全防控及数智化升级项目”及偿还银行债务 [6] 公司业绩预告 - 牧原股份发布2025年度业绩预告，预计全年归属于上市公司股东的净利润为147亿元至157亿元人民币，较上年同期下降12.20%至17.79%，扣非后净利润为151亿元至161亿元人民币，下降14.12%至19.45%，业绩下滑主要因2025年商品猪销售均价约13.5元/公斤，同比下降约17.3% [2][3][5] - 新希望2025年累计实现生猪销量1754.54万头，生猪销售收入为232.05亿元人民币 [7] - 永辉超市公告，预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为负值，经营业绩将出现亏损 [7] 资产与股权交易 - 金龙鱼公告，将向玛氏箭牌糖果（中国）有限公司转让家乐氏上海和家乐氏昆山各50%股权，交易对价分别为4500万美元和1500万美元，交易完成后公司将不再持有两家公司股权，预计该交易对2026年度收益的影响将超过2024年度经审计归母净利润的10% [5] 供应链与采购策略 - 日本饮料公司伊藤园正计划在中国浙江省探索茶叶本地化采购，并与当地加工商谈判，旨在应对日本国内茶叶成本上升及全球抹茶需求增长，以控制成本并维持产品品质 [7][8] 新产品发布 - 千味央厨推出“马上抱福卡通包”特色造型面点，产品纯牛奶添加≥8.5%，采用天然蔬菜粉，宣称0色素、0香精、0食用盐、0防腐剂、0反式脂肪酸 [8] - 雪川食品推出“原切格格脆”，采用整薯原切工艺，为空气炸锅专属产品，宣称0反式脂肪酸 [10] - 正大食品上市“札幌风味味噌拉面”，产品使用中粗卷面和原切整块猪腿肉 [10] - 国联水产推出“香酥黄金鱼条”，产品选用BAP认证罗非鱼，芯料鱼肉含量>40% [11] 行业发展数据 - 云南省咖啡产业2025年种植面积达146.3万亩，同比增长15.4%，生豆产量13.89万吨，同比增长16.9%，农业产值86.6亿元人民币，同比增长77.8%，三项指标均居全国首位 [11] - 云南咖啡2024年出口3.25万吨，同比大幅增长358%，2025年1至11月出口咖啡及其制品货值8.4亿元人民币，出口目的地从2024年的29个国家和地区拓展至2025年的34个国家和地区，精深加工产品出口占比在2024年已超过5% [11] 行业政策与倡议 - 世界卫生组织发布报告，呼吁各国重新设计并提高对含糖饮料和酒精饮料的税收，以应对因其价格偏低而加剧的肥胖、糖尿病等公共健康问题 [12]

核心人事变动 - 大窑饮品于2026年1月确认，任命前卫龙首席执行官孙亦农为公司新任CEO，将与董事长戴诚搭档 [1] - 孙亦农是快消行业知名职业经理人，曾任职于可口可乐、银鹭及卫龙 [1] 新任CEO过往履历与业绩 - 孙亦农于2021年9月加入卫龙，同年12月任CEO，2022年4月成为执行董事 [3] - 在其任期内主导推动了卫龙于2022年12月在港交所主板成功上市 [3] - 孙亦农在卫龙期间推出了子品牌“霸道熊猫” [3] - 2024年，卫龙实现营收62.66亿元，净利润10.69亿元，创历史新高 [3] - 孙亦农于2025年3月辞任卫龙相关职务 [3] 公司近期资本运作背景 - 此次人事变动发生在KKR完成对大窑战略投资之后 [3] - 2025年7月，KKR通过收购大窑85%股权成为控股股东 [3] - 2025年12月，公司创始人王庆东卸任董事长等职务，由KKR代表戴诚接任 [3] - 公司同期推进了核心子公司的注销与非核心资产的剥离 [3] - 公司未回应孙亦农的加入是否与后续资本化计划相关 [3] 公司历史与经营现状 - 大窑饮品前身为1983年成立的呼和浩特市八一饮料厂 [3] - 品牌通过“大汽水，喝大窑”口号、签约代言人及深耕餐饮渠道等策略快速扩张 [3] - 据报道，大窑在2022年的销售额曾超过30亿元 [3] - 截至2024年，公司已在全国拥有7大核心生产基地 [3] - 截至2024年，公司经销商超过2000家，终端网点超百万个 [3]

KKR亚洲私募信贷基金募资完成 - 全球私募巨头KKR宣布完成总规模25亿美元（约170亿人民币）的亚洲私募信贷基金募资，这是该公司2026年的第一笔募资 [2][4] - 本次募资包含18亿美元的KKR亚洲信贷机遇基金二期以及7亿美元的独立管理机构账户，募资完成后，KKR将拥有专注于亚太市场的最大区域性优质私募信贷基金 [5] - 基金获得了多元化新老投资者的支持，包括保险公司、公共和企业养老金、主权财富基金、家族办公室、银行、大型企业及资产管理机构 [5] KKR在亚太地区的信贷业务布局与策略 - 自2019年以来，KKR通过其亚洲信贷策略已在亚太地区完成逾60笔投资项目，其中约83亿美元由KKR出资，交易总值达275亿美元 [3] - 投资涵盖医疗、教育、房地产、物流和基础设施等行业，为大型企业与金融投资人提供控股收购融资和定制化资本解决方案 [3] - 二期基金将专注于表现良好的私募信贷产品，并以优先级或合并级直接贷款、资本解决方案以及资产支持贷款的三大主题为中心开展投资 [6] - KKR亚洲信贷平台已通过二期基金签署10笔投资，包含其他资本源在内，KKR承诺资金共19亿美元，交易总额达46亿美元 [5] 亚洲私募信贷市场的发展与机遇 - KKR认为亚洲是其全球信贷战略的重要支柱，并指出投资者对该地区信贷的资产配置需求日益增长 [6] - 私募信贷在亚洲地区仍处于相对初期阶段，但极具吸引力，股权投资人及企业正寻求灵活融资方案以及定制化、伙伴式资本来支持其增长 [6] - KKR首只亚太地区私募信贷基金于2022年完成11亿美元的首期募集，是当时亚太地区最大且首次募集的区域性信贷基金 [5] 美元基金在中国市场的近期动态与趋势 - 2025年8月，KKR旗下境内私募投资实体完成备案，标志着其首支在岸人民币基金正式落地上海 [7] - 2025年11月，Monolith砺思资本完成美元VC二期基金和人民币VC一期基金的募资终关，新的双币基金总规模4.88亿美元 [7] - 同期，源码资本宣布完成新一期成长基金募资，总规模达6亿美元，将聚焦“AI+”和“Global+”两个投资方向 [7] - 清科研究中心数据显示，2025年外资募资占比已下降至约2%，投资金额占比14%，外资活跃机构仅占5%，此外超90%都是人民币基金 [8] - 2025年有消息称多家根植中国本土的VC机构同步启动新一轮美元基金募集，总目标规模约20-22亿美元，美元基金的回暖趋势在机构内部达成共识 [8][9]

公司控制权与治理结构变更 - 美国私募股权公司KKR于2025年7月收购大窑汽水85%股权，交易在半年内迅速落地 [1] - 2025年12月16日，公司法定代表人、董事长由创始人王庆东更换为KKR代表戴诚，核心子公司法人也均变更为戴诚 [1] - KKR通过其100%控股的天津卓信企业管理有限公司间接控制大窑香港有限公司，从而实现对大窑的控股 [1] 控股后的深度业务重组 - KKR入主后迅速启动深度业务重组，而非仅进行财务投资 [5] - 2025年12月5日，核心子公司“内蒙古大窑饮品有限公司”启动注销程序，被视为剥离非核心资产、聚焦主营、提升资产质量的信号 [5] - KKR派驻核心管理人员深入企业内部进行精细化运营和重组，以提升企业价值，最终目标通常是推动上市或实现资本退出 [5] 新任管理层的背景与职责 - 前卫龙CEO孙亦农于2025年1月15日正式加入大窑出任CEO，将在KKR控股后的新阶段主导市场拓展与品牌升级 [1] - 孙亦农出生于1969年，曾先后在可口可乐、雀巢银鹭及卫龙任职，是KKR偏好的优秀职业经理人 [7] - 孙亦农的任务不仅是复制卫龙时期的上市操盘经验，更在于带领大窑完成“从渠道品牌到消费者品牌”的跨越 [7] - 戴诚同时兼任财务负责人，曾深度参与KKR对雷士照明中国区业务的投后管理，擅长供应链优化与财务体系重建，其团队将致力于优化供应链、强化财务和渠道管理以提升盈利水平 [5] 新任CEO的能力与经验匹配 - 孙亦农在可口可乐的工作经验使其对碳酸饮料及整个水饮行业非常了解 [7] - 作为雀巢全资收购银鹭后的首位中国本土CEO，孙亦农在业务改进和组织稳定方面贡献巨大，被雀巢称为“中国饮料行业公认的专家” [7] - 在卫龙期间，孙亦农主导了公司于2022年12月成功赴港上市，并推动产品结构转型，将蔬菜制品（魔芋爽）占比提升至53.8%（2024年财报），超过传统辣条业务 [8] - 孙亦农“资本化+品类第二曲线”的经验，对应大窑打破区域与餐饮渠道依赖、进军全国市场与KA渠道、构建均衡产品矩阵的核心诉求 [8] 公司现状与发展潜力 - 大窑目前在餐饮终端拥有强势地位，年营收规模已具备上市基础 [5] - 公司在全国品牌认知度、KA渠道渗透及产品创新层面仍有较大提升空间 [5] - KKR看中大窑的原因包括其在餐饮终端的控制力、持续兑现的经营数据，以及在全国化层面尚未完全释放的潜力 [8] - 公司当前问题不在“能不能上市”，而在“上市之前如何把基本盘做得更稳、更好看” [8] 战略方向与市场预期 - 戴诚与孙亦农的组合，一个精于优化存量（供应链与财务），一个长于开拓增量（市场与品牌） [9] - 孙亦农的上任将为公司带来体系化管理、全球化品牌塑造以及更清晰的产品和渠道分层，推动公司向更高天花板演进 [8] - 随着孙亦农到位，大窑的上市倒计时已然响起，公司正试图在资本与专业助力下，讲述关于品牌、渠道与产品全面升级的新故事 [9] - 二人能否形成合力，将决定公司能否在竞争激烈的饮料市场杀出重围，并验证KKR“中国式控股投资”模式在消费领域的成功与否 [9]

文章核心观点 - 2025年零售行业经历了大规模并购浪潮，行业格局发生深刻变革，正经历新一轮“资本大洗牌” [1] - 头部企业通过“做减法”剥离非核心资产聚焦主业，同时通过“做加法”并购扩充品牌矩阵与切入新赛道 [1] - 私募资本成为关键推手，以资本赋能实体，推动品牌转型与扩张 [1] - 本土消费品牌通过引入资本或收购加速全国化与生态化布局 [1] - 行业正从规模扩张走向精益运营，从流量争夺转向供应链与品牌价值的深耕 [2] 行业并购趋势与特征 - 国际食品巨头进行强强联合，如玛氏以359亿美元收购Kellanova打造全球零食帝国 [1][5] - 互联网巨头深化实体布局或进行战略调整，如阿里巴巴彻底退出银泰百货与高鑫零售 [1][3] - 私募基金对传统业态进行焕新改造，如德弘资本对高鑫零售的“买手制”改造 [1][2] - 本土品牌的资本化转身，如大窑汽水、蜜雪冰城通过引入资本或收购拓展业务 [1] - 行业并购回应了渠道变迁、消费分级与竞争全球化的挑战 [1] 具体并购事件分析 德弘资本收购高鑫零售 - 德弘资本以约131.38亿港元收购高鑫零售78.7%的股权，成为新控股股东 [3] - 交易后推行“精简架构+聚焦核心”策略，将六大运营区缩减为四个，收缩传统大卖场，重点布局前置仓 [3] - 推动高鑫零售向“买手型、研发型品质商品制造零售”转型，目标对标盒马、Costco [3] - 改造策略迅速见效，2025财年实现营收715.52亿元，净利润3.86亿元，成功扭亏为盈 [4] - 同店销售额同比增长0.6%，线上销售收入同比增长6%，会员费收入增至0.36亿元 [4] 玛氏收购Kellanova - 玛氏以约359亿美元（折合人民币超2534亿元）现金收购Kellanova全部股份，每股价格83.50美元，较当时股价溢价约44% [5][7] - 交易是近十年全球包装食品领域金额最高的并购之一，将诞生一个年收入超360亿美元的零食帝国 [7] - 交易历经全球28个司法管辖区的监管审批，最终于2025年12月获得欧盟委员会无条件批准 [8] KKR收购大窑汽水 - KKR通过特殊目的公司间接收购远景国际有限公司85%股权，从而获得对大窑饮品的单独控制权 [8][9] - 远景国际2024年在中国碳酸饮料市场份额为5%—10%，大窑是有糖汽水领域紧随可口可乐、百事可乐之后的第三名 [9] - 交易谈判历时约一年，创始人团队最终选择被并购而非IPO [9] 万辰集团收购来优品 - 万辰集团以13.79亿元现金收购旗下品牌“来优品”运营主体南京万优剩余49%股权 [10] - 南京万优共有直营和加盟门店合计3000多家，2024年实现收入77.12亿元，净利润2.46亿元 [10] - 此次收购是公司转型为“量贩零食第一股”后，为巩固行业领导地位进行的关键资本整合 [11] 博裕资本收购星巴克中国与SKP股权 - 博裕资本旗下基金收购SKP公司部分股权，交易后与RADIANCE公司共同控制SKP [12] - SKP在2023年销售额创265亿元新高，但2024年北京SKP销售额同比下滑17%至220亿元 [13] - 博裕投资与星巴克成立合资企业运营中国业务，博裕将持有至多60%股权，星巴克保留40%股权 [13] - 两起收购标志该私募巨头正式切入中国咖啡零售与高端消费核心赛道 [14] CPE源峰收购汉堡王中国 - CPE源峰与RBI集团成立合资企业“汉堡王中国”，CPE源峰将持有约83%股权，RBI保留17%股权 [16] - RBI于2025年2月以约1.58亿美元从原特许经营商收回汉堡王中国全部股权，并关闭了约200家门店 [17] - 双方设定激进扩张目标：计划到2035年将中国门店数量从约1250家提升至4000家以上 [17] - CPE源峰承诺将注资3.5亿美元加速本土扩张，并组建了高度本土化的管理团队 [15][18] 普拉达收购范思哲 - 普拉达集团以12.5亿欧元（约合人民币100.57亿元）全资收购范思哲 [19] - 交易使普拉达集团形成定位互补的“三品牌矩阵”：普拉达（预计占收入64%）、缪缪（占22%）、范思哲（预计占13%） [20][21] - 普拉达集团2024年营收达54亿欧元，同比增长17%，此次收购是其数十年来最具野心的战略扩张 [20] 蜜雪冰城收购鲜啤福鹿家 - 蜜雪集团出资2.968亿元收购鲜啤福鹿家53%股权，交易对应市盈率约523倍、市净率约29倍 [21][22] - 交易属于关联交易，鲜啤福鹿家实控人是蜜雪集团CEO的配偶 [23] - 蜜雪集团计划从供应链、品牌营销、运营管理三大维度赋能，未来或推行“蜜雪冰城+鲜啤福鹿家”双店联营模式 [23] 京东收购佳宝食品与Ceconomy - 京东完成对香港佳宝食品超级市场的收购，具体金额未完全披露，市场传闻作价达40亿港元 [24] - 京东以每股4.6欧元现金要约收购德国Ceconomy，估值约22亿欧元（折合人民币超183亿元），最终持股比例将达85.2% [24][25] - 两起交易一内一外，分别布局粤港澳大湾区实体零售与生鲜供应链，以及拓展欧洲市场，创下中国电商出海欧洲单笔收购规模新纪录 [25] 雅戈尔收购银泰百货 - 雅戈尔集团携手银泰管理层收购银泰百货，交易作价约74亿元人民币（折合10亿美元） [25][26] - 阿里巴巴因此次出售预计录得约93亿元人民币亏损，交易后原银泰管理层将通过持股平台保留20%权益 [26] - 交易于2025年2月获国家市场监督管理总局无条件批准，标志着阿里巴巴彻底退出银泰百货 [25][26]