公司投资动态 - 公司拟通过全资子公司以新设合伙企业方式，向江阴启芯领航半导体有限公司增资不超过3500万元，投资完成后将持有其6.4791%的股权，该交易涉及关联交易 [3] - 公司全资子公司“学大信息”拟以新增出资形式认购盐城瀛湾科新领航股权投资合伙企业(有限合伙)人民币550万元并成为有限合伙人，占基金认缴出资总额5550万元的9.91%，该基金投资标的为上海天数智芯半导体股份有限公司 [4] - 公司近期两笔投资均指向半导体产业，包括EDA工具与半导体IP研发企业以及国产通用GPU企业，旨在进行产业投资和前瞻性布局 [1][4][6] 投资标的情况：江阴启芯领航 - 江阴启芯领航成立于2024年11月，注册资本为3.09亿元，其自主研发的硬件仿真与原型验证一体化工具能高效处理高达120亿门逻辑电路验证，突破了国际技术垄断 [3] - 全球EDA市场规模预计2026年将达183亿美元，但市场高度垄断，2024年Synopsys、Cadence、Siemens EDA三家美国公司合计占据74%的全球市场份额和超过80%的国内市场份额 [6] - 中国市场本土EDA厂商整体占比不高，高端芯片领域国产替代产品稀缺，公司布局EDA赛道旨在抓住国产替代加速的历史机遇 [6] 投资标的情况：天数智芯 - 上海天数智芯半导体股份有限公司于2026年1月8日在港交所上市，开盘报190.2港元，较发行价上涨31.54%，市值突破400亿港元 [4] - 天数智芯是中国首家实现训练型与推理型通用GPU双量产的公司，2021年推出首款GPU产品天垓Gen1，2022年智铠系列量产，产品及解决方案已完成超900项部署应用 [4][5] - 公司2022年至2024年营收从1.89亿元跃升至5.40亿元，复合年增长率高达68.8%，招股阶段获18家基石投资者合计15.83亿港元的战略认购 [5] 行业背景与市场前景 - 国产通用GPU市场占比已从2022年的8.3%飙升至2024年的17.4%，预计2029年将突破50% [11] - 全球AI算力需求呈指数级爆发，国产通用GPU市场迎来历史性发展窗口期 [11] - EDA与设备、材料共同构成半导体产业上游的支柱性、基础性重要组成部分 [3] 公司战略与业务协同 - 公司投资旨在顺应国家新兴产业导向，布局半导体产业“卡脖子”环节，并拓展集成电路产业相关的职业教育场景，培育新的业绩增长点 [6][7] - 通过投资，公司计划深化产教融合，开辟围绕集成电路设计、EDA工具应用的高端职业教育新赛道，并提前锚定未来产业升级带来的人才需求红利 [12] - 启芯领航可为合作提供EDA领域核心实训资源支撑，协助搭建完整课程体系，公司还可依托FPGA云实训平台及国产EDA工具适配能力解决传统实训痛点 [11] - 公司在全国覆盖数十个核心城市，具有多个产业学院教学点落地经验，例如2023年5月辽宁省首个微电子技术与器件制造专业在其旗下大连通才中等职业技术学校落地 [9] - 公司可依托升学衔接资源及高校合作网络精准锁定潜在生源，并通过与下游企业共建认证体系及人才输送机制，为集成电路产业人才培养提供新解决方案 [11]

公司上市与市场地位 - 上海天数智芯半导体股份有限公司成功在香港交易所上市，股票代码为9903.HK [1] - 公司是中国首家实现国产训练型和推理型通用GPU双量产的企业 [1] - 公司登陆港股标志着中国自主算力基础设施领域实现规模化、可信赖的产业突破 [1] 公司发展历程与产品 - 天数智芯成立于2015年12月，锚定通用GPU设计赛道 [2] - 公司于2021年成功推出并量产中国首款通用GPU天垓Gen1 [2] - 公司于2022年推出并量产通用推理GPU智铠Gen1 [2] - 公司成长伴随“高研发投入、长回报周期”的行业特性 [2] 业务成果与客户 - 公司解决方案已广泛应用于金融、医疗、智慧城市、教育科研等关键领域 [3] - 公司累计服务客户近300家 [3] - 公司已交付芯片超过5万片 [3] 银行支持与融资方案 - 浦发银行通过“浦新贷”产品，解决了企业工程师工资发放与关键物资采购的燃眉之急 [3] - 浦发银行为天数智芯提供数亿元专项“浦研贷” [3] - 银行创新设置灵活的还款期限，以匹配芯片研发动辄数年的长周期特性，降低企业融资成本 [3] - 银行跳出传统信贷“看抵押、看报表”的模式，将企业成长潜力、核心团队实力与技术前景作为重要评估维度 [2] 生态共建与综合服务 - 浦发银行发挥“商行+投行+生态”的综合服务优势，为天数智芯提供多维赋能 [4] - 在资源协同方面，银行协调企业所属街镇、园区，共享资源，提供更优质办公环境 [4] - 在拓展市场方面，银行发挥平台优势，为企业牵线搭桥，协调上下游产业链，推荐客户产品 [4] - 在投贷联动方面，银行积极撮合股权投资基金，帮助企业获得更广泛的长期资本支持 [4] - 未来，银行将重点支持企业在推进上下游整合中的科技并购业务 [4] - 浦发银行为硬科技企业打造了“股、债、贷、保、租、孵、撮、联”一体化服务体系 [4]

文章核心观点 - 上海集成电路产业，特别是AI芯片产业集群强势崛起，产业规模快速增长并超额完成“十四五”目标，以“四小龙”为代表的国产GPU企业正密集登陆资本市场，依托上海完善的产业生态和协同效应，实现技术突破与产品落地，展现出强劲的发展势头和巨大的进口替代潜力 [1][3][4][7][9] 上海集成电路产业整体表现 - 2025年1月至11月，上海集成电路产业营收规模达3912亿元，同比增长23.72%，全年产业规模预计超4600亿元，同比增长24% [1] - 五年间产业规模翻了一番多，超额完成“十四五”发展目标 [1] - 在世界集成电路协会《全球集成电路产业综合竞争力百强城市》最新排名中，上海位列全球第四、中国（大陆）第一 [7] AI芯片“四小龙”资本市场动态 - 2026年开年，上海GPU芯片“四小龙”密集登陆资本市场 [3] - 天数智芯于2026年1月8日在港交所上市，募资37亿港元，其香港公开发售获得约414.24倍超额认购，国际发售获10.68倍超额认购 [3] - 壁仞科技于2026年1月2日登陆港交所，成为港股“国产GPU第一股”及2026年港股首只新股 [3] - 沐曦股份于2025年12月17日在上海证券交易所科创板挂牌上市 [3] - 燧原科技已于2026年1月1日顺利完成首次公开发行股票辅导工作 [3] “四小龙”经营业绩与技术产品 - 沐曦股份2024年营收突破7亿元，2025年上半年营收达9.15亿元，增速迅猛 [4] - 壁仞科技2024年营收为3.37亿元 [4] - 天数智芯2024年营收为5.40亿元 [4] - 天数智芯实现多项国产通用GPU行业“零的突破”，推出国内首款训练专用通用GPU产品天垓Gen1与首款推理专用通用GPU产品智铠Gen1 [4] - 燧原科技2024年发布第三代AI加速卡产品燧原S60，自2024年下半年量产后，出货量累计突破10万片，支持300余个应用场景，稳居国产AI加速卡落地规模第一梯队 [5] - 沐曦股份基于自主研发的GPU IP，已推出曦思N系列GPU和曦云C系列GPU，2025年发布的曦云C600实现了从芯片设计到封装测试的全流程国产供应链闭环 [8] - 沐曦股份GPU产品已在国家人工智能公共算力平台、运营商智算平台等实现规模化应用，相继部署于10余个智算集群，是国内少数实现“千卡集群”大规模商业化应用的GPU供应商 [8] 中国AI芯片市场前景 - 2024年中国AI芯片出货量约250万片，预计2029年将达1140万片，复合年增长率为32.1% [4] - 通用GPU作为核心细分赛道，2024年出货量160万片，2022年至2024年复合增长率为72.8%，预计2025年至2029年将保持33.0%的复合增长 [4] - 本土企业市场占有率预计在2029年突破50%，进口替代潜力巨大 [4] 上海产业生态与政策支持 - 上海已集聚超1200家集成电路企业，汇聚全国约40%的产业人才、近50%的产业创新资源 [7] - 上海构建了从种子培育到上市赋能的全周期产业扶持体系，例如沐曦股份早期获得上海科创基金A轮支持，2024年1月又获浦东新区国资创投平台5亿元战略投资 [7] - 上海重点建设浦东张江和徐汇北杨两个人工智能创新小镇，形成“一东一西、一软一硬”的发展布局，已累计集聚人工智能企业300余家、创新人才6000余人 [9] - 上海统筹市属国有骨干企业开放应用场景，组织技术评测与比武，帮助企业迭代产品 [7][8] 上海人工智能产业规模 - 2025年前三季度，上海全市394家规上人工智能企业营收4354.92亿元，同比增长39.6%，利润总额407.81亿元，同比增长11.4% [9] - 预计2025年全年规上人工智能产业规模超5500亿元，增速超30% [9]

公司上市与市场地位 - 上海天数智芯半导体股份有限公司于1月8日正式在香港联合交易所主板挂牌上市，股票代码9903.HK，成为近期第四家登陆资本市场的国产GPU企业 [2] - 此次IPO共计募资37亿港元，全球发行2543万股，香港公开发售获得约414.24倍超额认购，国际发售获得10.68倍超额认购 [6] - 上市首日开盘价为190.2港元，较发行价上涨31.54% [7] 财务与运营表现 - 公司营收从2022年的1.89亿元跃升至2024年的5.40亿元，年复合增长率高达68.8% [5] - 2025年上半年营收为3.24亿元，同比增长64.2% [5] - 截至2025年6月30日，公司GPU产品累计出货量超过5.2万片，服务客户数量从22家激增至290家 [5] 产品与技术发展 - 公司成立于2015年，2018年启动通用GPU设计，2021年推出中国首款GPU产品天垓Gen1并实现量产交付 [3] - 主要产品包括训练型GPU芯片（天垓系列）和推理型GPU芯片（智铠系列），以及GPU加速卡和定制AI算力解决方案 [3] - 公司经历了四次架构迭代，采用完全自主研发的指令集与系统架构，并构建了“训推一体化”解决方案 [11] - 公司组建了超过480人的研发团队，核心成员平均拥有20年以上行业经验，超过三分之一研发人员具备10年以上芯片设计与软件开发经验 [9] 生态建设与行业应用 - 公司打造了全链路通用GPU生态体系，实现从芯片架构到AI框架适配层的全链路自主可控 [9] - 自2019年启动的开源社区已汇聚400余个算法模型，覆盖主流人工智能框架 [9] - 产品及解决方案已完成超过900项部署应用，广泛渗透金融、医疗、智慧城市、教育科研、零售、制造等多个行业 [12] - 近日与人工智能物联网企业特斯联签署战略合作协议，将在通用人工智能领域开展合作，推动场景化落地 [12] 行业发展与市场前景 - 国产通用GPU市场正经历结构性变革，其市场占比已从2022年的8.3%飙升至2024年的17.4%，预计2029年将突破50% [7] - 全球AI算力需求呈指数级爆发，国产通用GPU市场迎来历史性发展窗口期 [7] - 公司登陆港交所标志着国产通用GPU产业迈入新阶段，未来将加大研发投入，推动更高水平的进口替代 [7] 资本与股东背景 - 公司发展过程中获得多轮融资，大钲资本连续三轮领投，红杉中国等顶级机构持续加持，上海国资等政府引导基金也多次参与 [6] - 招股阶段收获了18家基石投资者合计15.83亿港元的战略认购，包括中兴通讯（香港）、第四范式、UBS、汇添富等产业龙头和投资机构 [6]

市场热度与投资者认可 - 公司于2025年12月30日启动公开认购，截至2026年1月7日，认购倍数超300倍，暗盘涨幅一度超45% [3] - 公司成功引入18家基石投资者，包括中兴通讯（香港）、UBS AM Singapore等，基石投资者拟认购总额达15.83亿港元 [4] - 上市首日，公司股价开盘报155.000港元，较前收盘价144.600港元上涨，盘中最高触及214.000港元，振幅达40.80%，总市值达534.07亿港元 [4] 行业背景与市场机遇 - 在人工智能浪潮与国家算力自主战略驱动下，通用GPU作为核心算力基石的战略意义被提到前所未有的高度 [5] - 根据弗若斯特沙利文报告，中国通用GPU市场规模预计将从2024年的1546亿元增长至2029年的7153亿元 [5] - 行业竞争焦点正从早期的“可用”转向“好用” [5] 公司定位与核心技术 - 公司是国内通用GPU领域成立最早的企业之一，专注于通用GPU产品及AI算力解决方案 [8] - 公司是国内首家实现训练与推理通用GPU双量产的企业，核心标签为“全栈自研”和“开箱即用” [8] - 公司自成立之初便选择全栈自研道路，拥有从底层架构、指令集、核心IP到编译器的完全自主知识产权和迭代能力 [9] 产品发展里程碑 - 2021年，国内首款通用GPU产品“天垓 Gen1”正式量产商用，填补了国产通用GPU训练市场空白 [11] - 2023年第四季度，天垓 Gen2实现量产；2024年第三季度，天垓 Gen3发布，预计2026年第一季度启动量产 [11] - 2023年2月，国内首款专为推理场景设计的通用GPU产品“智铠Gen1及Gen1X”实现量产，新一代智铠产品正聚焦大语言模型优化 [11] 商业化进展与客户拓展 - 公司客户数量从2022年的22家跃升至2025年6月30日的超过290家 [12] - 截至2025年6月30日，公司已向客户交付超过52000片通用GPU产品，产品在重要领域有超过900次部署及应用 [12] - 公司出货量持续增长：2022年7800片，2023年12700片，2024年1.68万片，2025年上半年已达1.57万片 [14] 客户结构优化与场景落地 - 公司前五大客户营收贡献占比从2022年的94.2%显著下降至2025年上半年的38.6%，表明产品正走向更具普适性的标准化阶段 [14] - 产品已在多个场景成功落地，例如：为太平金科提供算力解决方案，支撑金融风控场景并完成大模型本地化部署 [11]；在衢州市人民医院的智慧医疗场景实现病历生成与病情分析智能化 [14]；与佳都知行合作为长沙地铁实现列车时刻表毫秒级优化 [14] 财务表现与研发投入 - 公司收入持续增长：2022年1.89亿元，2023年2.89亿元，2024年5.40亿元，2025年上半年达3.24亿元 [17] - 公司研发投入巨大且持续：2022年4.56亿元，2023年6.16亿元，2024年7.73亿元，2024年上半年为4.51亿元 [16] - 研发投入占营收比重常年超过140%，2024年上半年研发支出占同期营收3.24亿元的比重高达139.2% [16][17] 研发成果与募资用途 - 截至2025年6月，公司拥有65项授权专利、113项版权，研发团队超480人 [17] - 研发方向聚焦硬件迭代（如天垓Gen3、新一代智铠）与软件生态建设（如IXCCL通信库、DeepSpark开源社区） [17] - 此次港股上市募资，约80%将用于研发产品与解决方案，约10%用于销售与市场推广，约10%用于补充营运资金 [19]

上海市集成电路产业整体表现 - 2025年1至11月，上海市集成电路产业营收规模达3912亿元，同比增长23.72% [1] - 2025年全年产业规模预计超4600亿元，同比增长24%，五年间产业规模翻了一倍多，超额完成“十四五”发展目标 [1] - 在世界集成电路协会《全球集成电路产业综合竞争力百强城市》最新排名中，上海位列全球第四、国内第一 [1] 产业生态与集群规模 - 上海已集聚超1200家集成电路企业，汇聚全国约40%的产业人才、近50%的产业创新资源 [1][5] - 已建成全产业链齐头并进、相互支撑的集成电路产业链体系，在芯片设计、制造、封测，设备/材料、EDA/IP等环节培育了一批行业细分领域龙头企业 [4] - 境内外上市企业已达到49家，包括35家科创板上市企业，位列国内第一 [4] - 依托“一体两翼”的产业空间布局，已建成集成电路设计产业园、东方芯港等5个集成电路特色产业园区 [5] AI芯片企业资本化进程 - 天数智芯将于2026年1月8日登陆港交所，成为继沐曦股份、壁仞科技之后第三家叩开资本市场大门的上海AI芯片龙头 [1][2] - 燧原科技已完成IPO辅导冲刺科创板，国产AI芯片“四小龙”（天数智芯、沐曦股份、壁仞科技、燧原科技）即将在资本版图上聚齐 [1][2][3] - 壁仞科技登陆港交所，成为“港股国产GPU第一股” [2] - 沐曦股份科创板上市首日涨幅近7倍 [2] 主要AI芯片公司技术进展 - **天数智芯**：国内首家开展通用GPU自主研发的企业，实现多项国产通用GPU行业“零的突破” [2] - 国内首家采用7nm先进工艺达成双量产里程碑的设计公司 [2] - 推出了国内首款训练专用通用GPU产品天垓Gen1与首款推理专用通用GPU产品智铠Gen1，填补了国产算力芯片在高端训练与推理场景的产业化空白 [3] - **沐曦股份**：GPU产品已应用部署于10余个智算集群，是国内少数实现“千卡集群”大规模商业化应用的GPU供应商 [3] - 随着全新一代国产通用GPU产品曦云C600的发布，已实现从芯片设计、制造到封装测试全流程的国产供应链闭环 [3] - **燧原科技**：瞄准云端AI芯片持续发力，2024年发布第三代AI加速卡产品燧原S60，实现国产万卡推理集群 [3] - 公司定位明确，专注于针对数据中心的人工智能最高端的训练芯片 [3] 政府与国资支持 - 浦东新区以专项奖励支持、提供丰富的人工智能应用场景、柔性引才政策等方式对企业进行全周期支持 [4] - 2024年初，浦东创投对沐曦股份进行了规模高达5亿元人民币的战略投资 [4] - 以上海国投公司为首的国资资金发挥主导作用，在集成电路领域设立多只产业并购基金，聚焦装备、材料、设计等方向 [5][6] - 上海国投公司战略投资了阶跃星辰、MiniMax、智元机器人等人工智能领军企业，覆盖算力、算法、语料到应用的全产业链 [6] 重点园区发展 - 东方芯港（临港新片区）已成长为区域集成电路产业的核心增长极 [5] - 园区内产业集群效应凸显：中芯东方、积塔、格科微等企业锚定先进制造方向持续发力，产能规模节节攀升 [5] - 中微、盛美、拓荆、芯源微等设备龙头企业深耕主业，携手筑牢产业链供应链基石，在先进制程晶圆制造、高端设备制造两大赛道加速前行 [5] 未来发展规划 - 面向“十五五”，上海将进一步聚焦全产业链创新突破，加快龙头企业培育、高层次人才引育、全周期服务保障等，持续完善产业创新发展生态体系，加快打造世界级集成电路产业集群 [7]

上市进程与募资 - 公司于2025年12月30日启动招股，至2026年1月5日结束，计划于2026年1月8日在港交所主板上市，股票代码“9903” [3] - 公司拟全球发售2543万股H股，发行价为每股144.60港元，募资额约37亿港元 [3] - 公司已引入18家基石投资者，认购总额达15.83亿港元，包括中兴通讯（香港）、UBS、华胜天成（香港）、第四范式等知名机构 [3] 公司定位与行业意义 - 公司是中国首家专注于通用GPU研发与商业化的企业 [3] - 公司上市意味着国产高性能计算芯片从技术追赶到商业落地的关键转折，为AI算力基础设施自主化注入动能 [3] - 以2024年收入计，公司已跻身中国通用GPU市场五大核心参与者之列，市场份额位居国内前三 [10] 产品与技术路径 - 公司聚焦通用GPU领域，提供涵盖通用GPU芯片、加速卡、服务器与集群在内的全栈式算力服务体系 [5] - 公司技术路径清晰：2018年启动通用GPU设计，2021年推出国内首款通用GPU训练产品“天垓Gen1”并实现量产交付，2022年推出推理系列“智铠Gen1”及“智铠Gen1X” [5] - 公司是国内唯一同时覆盖训练与推理双线场景的通用GPU企业 [5] - “天垓”系列支撑从大规模模型预训练到行业精调的全场景；“智铠”系列支持INT8/INT4低精度量化技术，在保证性能的同时优化能效 [5] 研发投入与团队 - 公司过去三年研发开支持续高强度投入：2022年4.566亿元、2023年6.159亿元、2024年7.728亿元 [6] - 研发开支占各年度总营收比例分别为241.1%、213.1%、143.2% [6] - 截至2025年6月30日，公司拥有超480人的专业研发团队，超三分之一研发人员在芯片设计及通用GPU软件开发领域拥有10年以上经验 [6] - 核心部门管理人员拥有在全球头部半导体企业逾20年的行业履历 [6] 生态构建与商业化优势 - 公司掌握从架构设计、算法优化到芯片实现的全栈自研硬件能力 [8] - 软件平台兼容PyTorch、TensorFlow等主流生态，实现“开箱即用”，软硬件一体化设计降低了用户的开发与部署复杂度 [8] - 公司已率先走通“产品-场景-生态”闭环，通过与硬件厂商合作实现快速集成，并针对垂直行业推出定制化解决方案 [9] 客户与市场表现 - 公司客户数量快速增长：从2022年的22家增至2024年的181家，截至2025年6月30日已服务超290家客户 [9] - 客户覆盖云计算服务商、AI模型开发商、研究机构及电子、制造等多个领域 [9] - 客户集中度持续优化，前五大客户收入占比从2022年的94%下降至2025年上半年的38.6% [9] - 公司在金融服务、医疗保健、交通运输等重要行业完成超900次实际部署 [9] 财务业绩与增长 - 公司收入高速增长：从2022年的1.894亿元增长至2024年的5.395亿元，复合年增长率达68.8% [10] - 2025年上半年收入为3.243亿元，同比增长64.2% [10] - 芯片交付量保持强劲增长，2022年至2024年年复合增长率超100%，2025年上半年累计交付已超5.2万片 [10] 市场地位 - 在训练型通用GPU产品中，公司位列国内同类型产品市场份额第三 [10] - 在推理型GPU产品中，公司位列国内同类型产品市场份额第二 [10]