天数智芯正式登陆港交所。（受访者供图） 招股书显示，2022年至2024年，天数智芯公司营收从1.89亿元跃升至5.40亿元，年复合增长率高达68.8%；2025年上半年营收3.24亿元，同比增长64.2%，持 续保持高速增长态势。截至2025年6月30日，累计出货超5.2万片，服务客户从22家激增至290家，成功实现从"技术可用"到"商业好用"的跨越。 在天数智芯发展过程中，曾获得多轮融资，其中，大钲资本连续三轮领投，红杉中国等顶级机构持续加持，上海国资等政府引导基金也多次参与，实现了市 场化与政策性资本的协同助力。 在此前招股阶段，天数智芯收获了18家基石投资者合计15.83亿港元的战略认购，其中既包括中兴通讯（香港）、第四范式等产业龙头，也涵盖UBS、汇添 富等境内外顶尖投资机构。这份豪华基石阵容也是对天数智芯技术实力与产品适配性的权威背书。 新华财经上海1月8日电（记者高少华、潘清）国产通用图形处理器（GPU）企业上海天数智芯半导体股份有限公司（股票代码：9903.HK）8日正式在香港 联合交易所主板挂牌上市，成为近期继摩尔线程、沐曦股份、燧原科技后第四家登陆资本市场的国产GPU企业。登陆港交所，不仅 ...

公司上市与市场表现 - 天数智芯于1月8日在港交所主板上市，标志着“国产GPU四小龙”齐聚资本市场 [1] - 上市首日开盘报190.2港元，较发行价144.6港元上涨31.54%，随后涨幅收窄至11.13%，报160.7港元/股，总市值约408.7亿港元 [1] - 公司全球发售2543万股，发行价144.6港元，募资额约37亿港元，其中80%将用于未来五年通用GPU芯片及AI算力解决方案的研发与商业化 [1] - 发行引入18家基石投资者，合计认购15.83亿港元股份，包括中兴通讯、UBS AM Singapore、第四范式等 [1] 财务与经营数据 - 公司营收快速增长，2022年至2024年营收分别为1.89亿元、2.89亿元、5.40亿元，三年复合年增长率为68.8% [2] - 2025年上半年营收为3.24亿元，同比增长64.2% [2] - 公司持续亏损，2022年至2024年净利润分别为-5.53亿元、-8.17亿元、-8.92亿元，2025年上半年净亏损为-6.09亿元 [2] - 公司综合毛利率相对稳定，2022年至2025年上半年分别为59.4%、49.5%、49.1%、50.1% [2] - 研发投入巨大，2022、2023、2024年研发投入分别为4.56亿元、6.16亿元、7.73亿元，占同年总营收的241.1%、213.1%、143.2% [3] - 2025年上半年研发投入约为4.51亿元 [3] 产品与客户发展 - 公司已推出“天垓”（训练专用）与“智铠”（AI推理优化）两大通用GPU产品系列 [3] - 2024年及2025年上半年，以天垓系列为代表的训练类GPU产品收入分别为2.69亿元、1.9亿元，占总收入比重均在5成左右 [3] - 2025年上半年，训练类GPU产品平均售价降至3.04万元，毛利率降至32%，同比均下滑超20%，主要因公司降低天垓 Gen 1售价以加速销售所致 [3][4] - 截至2025年6月30日，天垓 Gen 1库存价值约4680万元，占存货总额9.5%；至2025年10月31日，库存已降至约1970万元 [4] - 客户数量快速增长，从2022年的22家升至2024年的181家 [3] - 出货量显著提升，从2022年的7800片增至2024年的1.68万片，2025年上半年出货量为1.57万片 [5] 行业竞争与市场前景 - “国产GPU四小龙”包括天数智芯、摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技，近期呈现“扎堆上市”盛况 [2] - 摩尔线程和沐曦股份于去年12月登陆科创板，上市首日股价分别大涨425.46%、692.95%；壁仞科技于1月2日登陆港股，首日上涨75.82% [2] - 国内通用GPU市场正经历结构性变革，其市场占比从2022年的8.3%飙升至2024年的17.4%，预计2029年将突破50% [5] - 2025年上半年，公司在训练和推理芯片市场的份额分别为0.7%和0.2% [5] 公司未来规划 - 募资的80%将投入未来五年通用GPU芯片及AI算力解决方案的研发与商业化 [1] - 预计2025年净亏损将大幅增加，主要由于以股份为基础的薪酬开支大幅增加以及继续投入新产品研发 [3] - 天垓 Gen 4预计于2026年第二季度推出，第三季度量产；天垓 Gen 5预计于2027年第一季度推出，第二季度量产 [5] - 新一代智铠产品持续开发中，聚焦最新大语言模型优化，预计将扩大对低精度数据类型及混合精度计算的支持 [5]

计算机ETF市场表现 - 计算机ETF（512720）在1月8日盘中上涨超过1.3% [1] 行业整体发展态势 - 计算机与软件开发行业在AI算力、大模型及GPU芯片领域呈现快速发展态势 [1] - 行业整体处于高研发投入期 [1] - AI服务器、财税AI等细分领域的商业化进展超出预期 [1] 国产GPU芯片进展 - 天数智芯和壁仞科技是国产GPU的代表企业 [1] - 天数智芯聚焦训练场景，其天垓系列产品均价为3万至4万元人民币每片，已实现小规模出货 [1] - 天数智芯聚焦推理场景，其智铠系列产品价格约为1万元人民币每片，已实现小规模出货 [1] - 壁仞科技2025年订单金额超过12亿元人民币 [1] - 壁仞科技的下一代BR20X芯片预计在2026年实现商业化 [1] - 壁仞科技在GPGPU架构、软件平台及集群技术方面处于领先地位 [1] 大模型领域动态 - 智谱华章（ToB）和MiniMax（ToC）已通过港交所聆讯 [1] - 智谱华章代表本地化部署的商业化路径，依托清华大学研发实力，其GLM-4.7模型在代码能力方面表现突出 [1] - MiniMax代表出海商业化路径，通过高效架构实现快速迭代，其73.1%的收入来自海外市场 [1] 计算机ETF及跟踪指数 - 计算机ETF（512720）跟踪的是中证计算机指数（930651） [2] - 该指数从沪深市场中选取涉及软件开发、IT服务、硬件制造等业务的上市公司证券作为样本 [2] - 该指数旨在反映计算机行业相关上市公司证券的整体表现 [2] - 中证计算机指数成分股具有较高的科技创新能力和成长潜力，能够较好地体现计算机行业的整体发展趋势 [2]

公司上市与市场表现 - 天数智芯于1月8日在港交所主板上市，标志着“国产GPU四小龙”全部登陆资本市场 [1] - 上市首日开盘报190.2港元，较发行价144.6港元上涨31.54%，随后涨幅收窄至11.13%，报160.7港元/股，总市值约408.7亿港元 [1] - 公司全球发售2543万股，发行价144.6港元，募资额约37亿港元，其中80%将用于未来五年通用GPU芯片及AI算力解决方案的研发与商业化 [1] - 发行引入18家基石投资者，包括中兴通讯（香港）、UBS AM Singapore等，合计认购15.83亿港元发售股份 [1] 财务与运营数据 - 公司营收从2022年的1.89亿元增长至2024年的5.40亿元，三年复合年增长率为68.8% [2] - 2025年上半年营收为3.24亿元，同比增长64.2% [2] - 净利润持续为负，2022年至2024年分别为-5.53亿元、-8.17亿元、-8.92亿元，2025年上半年为-6.09亿元 [2] - 综合毛利率在2022年至2025年上半年间分别为59.4%、49.5%、49.1%、50.1% [2] - 研发投入巨大，2022至2024年分别为4.56亿元、6.16亿元、7.73亿元，占同年总营收的241.1%、213.1%、143.2% [3] - 2025年上半年研发投入约为4.51亿元 [3] - 公司预计2025年净亏损将大幅增加，主要由于以股份为基础的薪酬开支大幅增加及持续研发投入 [3] 产品与业务发展 - 公司已推出“天垓”（训练专用）与“智铠”（AI推理优化）两大通用GPU产品系列 [3] - 服务客户数量从2022年的22家增长至2024年的181家 [3] - 2024年及2025年上半年，以天垓系列为代表的训练类GPU产品收入分别为2.69亿元和1.9亿元，占总收入比重均在5成左右 [3] - 2025年上半年，训练类GPU产品平均售价降至3.04万元，毛利率降至32%，同比均下滑超20%，主要因公司降低天垓 Gen 1售价以加速销售所致 [3][4] - 截至2025年6月30日，天垓 Gen 1库存价值约4680万元，占存货总额9.5%；至2025年10月31日，库存已降至约1970万元 [4] - 公司出货量从2022年的7800片增至2024年的1.68万片，2025年上半年出货量为1.57万片 [5] - 2025年上半年，公司在训练和推理芯片市场的份额分别为0.7%和0.2% [5] 行业背景与竞争格局 - 天数智芯与摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技并称为“国产GPU四小龙” [2] - 其他三家国产GPU企业近期也已上市：摩尔线程和沐曦股份于去年12月登陆科创板，首日股价分别大涨425.46%和692.95%；壁仞科技于1月2日登陆港股，首日上涨75.82% [2] - 国内通用GPU市场正经历结构性变革，其市场占比从2022年的8.3%飙升至2024年的17.4%，预计2029年将突破50% [5] 未来规划与产品路线图 - 募资的80%将投入未来五年通用GPU芯片及AI算力解决方案的研发与商业化 [1] - 以先进训练为重心的天垓 Gen 4预计于2026年第二季度推出，第三季度量产 [4] - 针对先进和高性价比部署进行优化的天垓 Gen 5预计于2027年第一季度推出，第二季度量产 [4] - 新一代智铠产品持续开发中，聚焦最新大语言模型优化，预计将扩大对低精度数据类型及混合精度计算的支持 [4]

1月8日，国产通用GPU行业的领军者上海天数智芯半导体股份有限公司（简称"天数智芯"，股票代码： 9903.HK）正式在香港联合交易所主板挂牌上市。上市首日，天数智芯开盘价为190.2港元，涨 31.54%。 天数智芯与壁仞科技、沐曦股份、燧原科技四家企业在业内有着上海GPU芯片"四小龙"之称。在近一个 月的时间内，壁仞科技、沐曦股份、天数智芯均已上市，燧原科技也已完成IPO辅导冲刺科创板。上海 AI"芯"势力在资本市场强势崛起。 在业内看来，天数智芯的上市堪称国产通用GPU产业崛起的重要里程碑。当前，国产通用GPU市场正经 历结构性变革，市场占比已从2022年的8.3%飙升至2024年的17.4%，预计2029年将突破50%。天数智芯 表示，在此背景下，公司将以资本市场上市为契机，充分发挥龙头企业的带动作用，激活整个产业的创 新活力，为千行百业的AI转型提供核心算力支撑，推动中国高端算力产业实现历史性跨越。 引入18家基石投资者 此次IPO，天数智芯共计募资37亿港元，全球发行2543万股中，香港公开发售占比10%，获得约414.24 倍超额认购；国际发售占比90%，获得10.68倍超额认购，资本市场的热烈 ...

公司上市与市场反应 - 天数智芯于2026年1月8日在港交所以股票代码“9903”挂牌上市 [2] - 公司总计发行25,431,800股股份，香港公开发售获414.24倍认购，国际发售获10.68倍认购 [2] - 引入18家基石投资者，累计认购金额15.83亿港元，包括中兴通讯、第四范式、瑞银、汇添富、华夏基金等产业龙头及金融机构 [2] - 以每股144.60港元发行价计算，公司通过IPO共募集36.77亿港元 [4] - 上市首日开盘报每股190.2港元，市值超过483亿港元 [4] 公司发展历程与战略定位 - 公司自2018年启动通用GPU芯片设计，始终与国家战略同频共振 [4] - 2021年推出首款产品天垓Gen 1并实现量产，填补国产训练级通用GPU空白 [4] - 2022年智铠系列量产，成为国内首家实现推理通用GPU芯片量产的企业 [4] - 公司董事长兼CEO表示将继续深耕通用GPU赛道，以硬科技筑牢数字中国的算力底座 [4] 产品矩阵与生态建设 - 公司已形成“天垓”训练系列与“智铠”推理系列的全场景算力产品矩阵，覆盖云端训练、边缘推理等核心应用场景 [5] - 产品广泛渗透金融、医疗、教育、交通等关键行业，支撑超过450个AI模型稳定运行 [5] - 2019年启动DeepSpark开源社区，汇聚400余个算法模型，覆盖主流AI框架，率先打造全链路通用GPU生态体系 [4] 核心技术优势 - 历经四次架构迭代，形成三大核心技术优势 [6] - 架构设计采用完全自主研发的指令集与系统架构，实现算力密度与能效比双重优化，产品性能达到行业领先水平 [6] - 生态兼容上全面适配全球主流编程生态、AI框架及推理引擎，兼容多种架构CPU与主流服务器厂商 [6] - 场景适配上构建国内首个“训推一体化”解决方案，形成“云边结合、训推协同”的完整产品矩阵 [6] 商业化进展与财务表现 - 截至2025年6月30日，公司累计出货超过5.2万片 [7] - 服务客户从22家激增至290家，在金融、医疗等关键领域完成超过900次部署 [8] - 2022年至2024年，营收从1.89亿元跃升至5.40亿元，复合年增长率为68.8% [8] - 2025年上半年营收为3.24亿元，同比增长64.2% [8] 募资用途与未来规划 - 本次IPO募集资金约80%将用于未来五年通用GPU芯片及AI算力解决方案的研发及商业化 [8] - 约10%用于销售与市场拓展，其余约10%用于营运资金及一般企业用途 [8] 行业背景与市场地位 - 通用GPU作为算力核心硬件，其技术突破与产业落地直接关系国家科技安全与产业竞争力 [4] - 国产通用GPU市场占比已从2022年的8.3%飙升至2024年的17.4% [9] - 预计2029年国产通用GPU市场占比将突破50%，改写全球高端算力市场格局 [9] - 公司上市被视为国产通用GPU产业崛起的重要里程碑，将发挥龙头企业带动作用 [9]

2025年1月8日，国产通用GPU厂商天数智芯正式在港交所主板挂牌交易（股份代号：9903.HK），发行价定为 144.6 港元，募资规模约 37 亿港元。上市首 日，天数智芯开盘暴涨31.54%，达到了190.20港元/股，市值突破475.5亿港元。 | 天数智芯 ▶ | 4 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | H09903 HK | | | | | | | | | 190.200 | | | | | | ○提醒 | | | +45.600 +31.54% 软件服务.HK +0.34% > | | | | | | 一自选 | | | 今井 | 190.200 | 换手 0.00% | | 成交量 | | 220.40万 | | | 最高 市盈 | 190.200 | 0.00 | | 成交额 | | 4.14亿 | | | 最低 均价 | 190.200 | | 187.905 | 市值 | | | 0 | | 分时 日K | 五日 | 月K | 周K | | 更多。 | | 0 | | 均价 最新 190.20 ...

有着"国产GPU四小龙"之称的天数智芯（09903.HK），于1月8日正式登陆港股。开盘后股价一度冲高逾30%，随后有所回落，截至发稿涨幅为16.18%，总市 值达427亿港元。 同为"四小龙"的壁仞科技（06082.HK）上市首日（1月2日）表现更为抢眼，收盘大涨75.82%，目前总市值突破800亿港元；而沐曦股份（688802.SH）与摩 尔线程（688795.SH）则选择在科创板上市，首日涨幅分别高达692.95%和425.46%，展现出市场对国产GPU龙头企业的强烈期待与追捧。 此次IPO，天数智芯全球发售2543.18万股，其中香港公开发售254.32万股，发行价定为每股144.60港元。扣除相关费用后，净募集资金约35.09亿港元。公司 计划将约80%的资金用于产品与解决方案研发，约10%用于销售与市场推广，其余10%作为营运资金及一般企业用途。 市场认购情绪火热。配发结果显示，香港公开发售获414.24倍认购，国际发售也实现10.68倍认购，反映出全球投资人对中国GPU国产替代进程的认可与信 心。 天数智芯此次招股引入了阵容豪华的基石投资者，包括中兴通讯（000063.SZ）（00763.HK） ...

从Manus被Meta收购，到智谱AI、MiniMax集中登陆资本市场，这一系列动作表面是应用层与模型层的 高光时刻，实则宣告中国大模型产业已从"概念验证"阶段迈入"工程化落地"阶段。大模型公司成功"上 岸"的同时，市场开始重新审视其可持续发展的关键基石——算力底座。 大模型的竞争，本质上是算力基础设施的竞争。在早期阶段，企业可凭借算法创新和应用想象力获得溢 价；但当模型进入真实业务场景，面对实际客户与SLA要求时，算力便从成本项转变为关键生产资料。 在此背景下，进口GPU并非最优解，云端租赁亦非长久之计，国产通用GPU成为真正意义上的"产业级 底座"。 当智谱、Minimax等大模型公司纷纷冲刺上市之际，为其提供底层算力支撑的国产通用GPU企业也走向 资本市场。国产通用GPU龙头企业纷纷集结，算力底座这一长期处于幕后的位置，清晰地被推至台前。 1月8日，天数智芯香港联交所主板挂牌上市。上市首日高开，涨31.54%，报190.2港元。 一、Beta：大模型纷纷"上岸"，算力底座进入系统性重估阶段 随着大模型公司上市进程推进，投资者必然关注：若模型收入持续增长，算力成本将如何演变？算力可 控性决定企业毛利结构， ...

公司上市与市场反应 - 公司于1月5日完成招股，发行价定为144.6港元，募资规模约37亿港元，IPO市值354.42亿港元 [1] - 认购倍数近300倍，冻资额超过1000亿港元，暗盘交易期间股价盘中涨幅一度超过49% [1] - 上市前获得大钲资本、Princeville Capital、星纳赫资本、红杉中国及元禾基金等知名机构投资，并引入18家顶级基石投资者 [1] 财务与增长表现 - 公司收入增长强劲，2022年至2024年复合增速高达68.8%，2025年上半年同比增长64.2% [2] - 研发投入持续，2022年至2025年上半年研发开支分别为4.57亿元、6.16亿元、7.728亿元及3.34亿元，占营收比例分别为241.1%、213.1%、143.2%及139.2% [2] - 产品出货量快速增长，从2022年的0.78万片增至2024年的1.68万片，2025年上半年已达1.57万片 [3] 产品与技术优势 - 公司为国产通用GPU赛道创新引领者，拥有天垓系列（训练）和智铠系列（推理）两大产品线，实现AI计算全链路覆盖 [2] - 天垓系列是国内首款实现量产的通用GPU产品，智铠系列是国内首款推理专用通用GPU产品 [2] - 产品迭代加速，天垓系列于2024年已推出第三代Gen 3，计算性能、兼容性与场景适应能力持续增强 [2] - 公司自研专属软件栈，实现硬件性能最大化释放，并采取“产品 + 方案”双轨模式满足客户需求 [2][3] 市场地位与商业化 - 公司客户数量在过去三年翻超8倍，截至2025年6月，产品已在超过290名客户中完成超900次实际部署 [3] - 客户覆盖金融服务、医疗保健、交通运输、制造业及零售业等多个行业 [3] - 按2024年收入口径统计，公司训练型及推理型通用GPU产品在国内同类型产品市场份额均稳居前三 [3] 行业前景与市场机遇 - 中国AI芯片市场2022-2024年复合增长达80.3%，预计到2029年将达到8981亿元 [3] - 国产通用GPU市场占有率持续提升，从2022年的8.3%提升至2024年的17.4%，预计到2029年将超过50% [3] - 公司作为国产通用GPU龙头，在港股市场具备稀缺性，受益于AI发展浪潮及国产替代趋势 [5] 募资用途与未来展望 - 此次上市募资净额为34.79亿港元，其中80%将用于研发产品及解决方案 [4] - 具体分配为：50%用于未来五年内通用GPU芯片及加速卡的研发及商业化，30%用于扩展研发团队 [4] - 按2025年产品出货量翻倍及商业化速度，预计公司市场份额将进一步提升，龙头地位持续稳固 [4] - 参照英伟达及寒武纪等AI领域龙头几十倍的PS值，公司未来五年收入预计将超过百亿元，当前PS测算值低于4倍，被认为明显低估 [4]