核心观点 报告汇总2025年8月各行业金股推荐，涵盖非银、社会服务、电力设备与新能源等多个行业，对各金股给出投资逻辑及财务估值情况[1][2][3] 各行业金股推荐 非银 - 推荐东方财富，因其是高弹性标的，手握两大互联网流量池，社区化运营成熟、用户粘性高，金融牌照种类多，流量变现链条长、发展潜力大[2] 社会服务 - 推荐亚朵，Q2零售业务带动总收入增长环比提速，下半年产品迭代与品类扩张注入持续动能，酒店扩张与轻资产主导带来逆周期表现，看好双主业成长，2025年动态PE约21X，未来三年业绩复合增速约25%，PEG有优势且股东回报有吸引力[2] 电力设备与新能源 - 推荐时代新材，新材料业务拓展打造新利润增长点，风电叶片业务2025年量利齐升，越南工厂2026年初投产打开海外市场，轨道交通及工业工程业务收入稳定、2026年产能恢复后增长，汽车业务产能转移、新客户拓展推进，维持2025年盈利预测，上调2026 - 2027年归母净利润预测，当前股价对应PE分别为16.7/13.0/11.2倍，维持“优于大市”评级[2] 食品饮料 - 推荐东鹏饮料，2025H1收入高增，加大费投蓄力，后续规模效益释放有望提升盈利能力，是稀缺景气增长标的，扩品类、全国化推进，PEG视角最优[2] 农业 - 推荐优然牧业，2025年是牧业大周期反转元年，牛肉和牛奶价格有望上涨，该公司作为全球奶牛养殖龙头，受益肉奶景气共振反转，周期高点合计利润增厚空间近40亿元，周期上行阶段估值和业绩修复弹性足[2] 轻工家电 - 推荐小熊电器，2024年业绩承压，2025年国补政策发力，行业需求回暖，Q1收入增速改善、净利率回升，Q2在618和政策助推下需求延续增长，内销线上占比高，盈利有望修复[2] 电子 - 推荐华虹半导体，产能利用率高、价格修复，客户覆盖国内头部设计公司，受益成熟制程国产化和供应链本地化，预期注入华力微部分资产增厚收入利润[2] 通信 - 推荐中兴通讯，作为通信设备龙头，受益AI发展，AI服务器销售收入快速增长[2] 公用环保 - 推荐中国广核，核电装机规模增长，市场对电价下行预期充分，2026年电价下降空间小、业绩筑底，惠州和苍南项目注入、新增核电机组助力业绩反弹，核电项目盈利稳定、现金流好转有望提高分红，受稳健资金青睐[2] 机械 - 推荐徐工机械，内需受益雅下水电复苏，中大挖需求带动国内盈利能力改善，海外市占率提升，矿山机械空间大，矿挖、矿卡有望快速增长[2] 推荐标的财务与估值情况 |股票代码|股票名称|投资评级|EPS（2024）|EPS（2025E）|EPS（2026E）|PE（2025E）|PE（2026E）| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |300059.SZ|东方财富|优于大市|0.61|0.69|0.77|35.04|31.40| |ATAT.O|亚朵|优于大市|12.16|15.1|18.40|2.31|1.90| |600458.SH|时代新材|优于大市|0.54|0.79|1.02|16.39|12.70| |605499.SH|东鹏饮料|优大于市|8.94|11.56|14.25|24.80|20.12| |9858.HK|优然牧业|优于大市|-0.18|0.17|0.59|21.29|6.14| |002959.SZ|小熊电器|优于大市|1.83|2.34|2.70|21.06|18.25| |1347.HK|华虹半导体|优于大市|0.05|0.1|0.12|423.50|352.92| |000063.SZ|中兴通讯|优于大市|1.76|1.84|1.98|19.07|17.72| |003816.SZ|中国广核|优于大市|0.21|0.21|0.22|17.76|16.95| |000425.SZ|徐工机械|优于大市|0.67|0.86|1.05|9.98|8.17|[3]

行业概述 - 互联网金融信息服务行业是软件与信息技术服务业高速发展的细分领域，受益于证券市场高质量发展和技术革新双重驱动，市场规模从2015年的100.7亿元增长至2024年的635.2亿元，年复合增长率22.71% [1][18] - 行业可细分为金融信息终端类服务、信息增值服务、网络财经信息服务三类，服务呈现多元化和个性化特点，但相比国际市场成熟度仍有较大成长空间 [3] - 行业已形成从数据采集、处理到智能化信息加工整合的完整产业链，未来市场容量将随居民财富增长和金融信息需求增加持续扩展 [1][18] 发展历程 - 2005年以前为萌芽期，传统金融机构将业务互联网化，出现网上转账、证券开户等业务 [5] - 2005-2012年为起步阶段，第三方支付、P2P网贷、众筹等业务形态相继出现，移动支付拓展至生活服务领域 [6] - 2013年进入高速发展期，余额宝上线标志行业爆发，第三方支付成熟化，P2P网贷、众筹、互联网保险等全面兴起 [6] 政策环境 - 2025年3月国务院办公厅印发《关于做好金融"五篇大文章"的指导意见》，强调加强数据安全、网络安全及金融科技风险管理 [8][10] - 2025年4月《银行业保险业科技金融高质量发展实施方案》提出未来5年构建与科技创新相适应的金融服务机制，完善科技信贷和保险体系 [8][10] - 2023-2024年多项政策推动金融科技标准化建设、绿色金融发展及跨境金融创新，如《河套深港科技创新合作区深圳园区发展规划》促进金融科技监管沙盒对接 [10] 产业链分析 - 上游包括数据供应商（交易所、资讯商）、银行等资金提供方，2024年社会融资规模增量32.3万亿元，人民币贷款余额255.7万亿元 [11][13] - 下游为个人消费者及企业，第三方支付机构通过小微商户市场实现资金融通，长尾效应带来巨大发展潜力 [11] - 金融总量稳定增长（2024年金融机构存款余额308.4万亿元+6.4%）为行业提供坚实上游基础 [13] 市场现状 - 2024年软件和信息技术服务收入13.73万亿元（+10%），利润1.7万亿元（+8.7%），行业在数字化转型中发挥核心作用 [16] - 主要企业包括东方财富、同花顺、指南针等，东方财富2024年证券服务收入84.94亿元（+18.07%），金融数据服务收入1.92亿元（-3.03%） [20][23] - 同花顺2024年互联网金融信息服务收入41.87亿元（+17.48%），受益于AI技术融合及证券市场回暖 [25] 发展趋势 - 技术驱动智能化升级：AI、大数据、云计算深化应用，推动智能投顾、自动化风控等服务，未来5G、区块链将拓展实时数据分析等创新场景 [27] - 监管趋严推动规范化：《数据安全法》《个人信息保护法》实施促使企业加强数据治理，反垄断与算法透明化要求推动业务精细化 [28] - 用户需求多元化：从单一数据查询转向综合化场景化服务，社交化投资、视频化投教等新模式兴起，定制化服务成为竞争核心 [29]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [4][26] 报告的核心观点 - 市场交易活跃，公司业绩弹性释放，2025Q1营收和归母净利润同比大幅增长，虽环比下降但绝对数值可观，且投资收益对营收贡献度提升 [1] - 资本市场景气度提高，公司股票经纪及两融业务市占率提升，客户资金留存情况较好 [2] - 基金保有规模业内领先，以权益基金为主，受权益市场回暖影响，客户基金投资热度较高，保有规模增长有望缓冲费率下调影响 [3] - 公司手握两大互联网流量池，金融牌照全面，AI大模型持续迭代升级，发展潜力较大 [3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2025Q1实现营收34.86亿元、同比+41.9%、环比-19.0%，归母净利润27.15亿元、同比+39.0%、环比-23.9%，加权平均ROE 3.31%，同比+0.62pct [1] - 2024年全年股基交易额24.24万亿元（双边）、市占率4.71%，同比提升0.70pct；期末两融余额574.82亿元、市占率3.08%，提升0.36pct [2] - 截至2025Q1末，货币资金1,071.74亿元、较年初+5.8%，期末结算备付金205.50亿元、较年初-3.0%，期末代理买卖证券款1,099.75亿元、较年初-1.6% [2] - 2024H2末权益基金保有规模3,493亿元、占非货基金比重60.7%，权益指数基金保有量925亿元、较H1末增长14.6%，主动权益基金保有量2,568亿元、较H1末下降2.2%，非货基整体保有量5754亿元、较H1末增长4.2% [3] 盈利预测和财务指标 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|11,081|11,604|13,265|14,729|16,359| |(+/-%)|-11.2%|4.7%|14.3%|11.0%|11.1%| |归母净利润(百万元)|8,193|9,610|11,010|12,225|13,578| |(+/-%)|-3.7%|17.3%|14.6%|11.0%|11.1%| |摊薄每股收益(元)|0.52|0.61|0.69|0.77|0.86| |净资产收益率(ROE)|11.9%|12.6%|13.2%|13.6%|14.1%| |市盈率(PE)|27.2|34.2|29.8|26.9|24.2| |市净率(PB)|5.4|4.0|3.8|3.5|3.3|[5] 投资建议 - 上调公司2025 - 27年归母净利润分别3.95%、4.00%、4.04% [4][26] - 公司当前PE TTM 34.00x，处近5年48.43%分位 [4][26]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][9][21] 报告的核心观点 - 受益股基交易量逐步提升，公司经纪/两融业务稳步增长；大模型赋能下产品变现能力有望进一步提升，预计将实现业绩的持续增长 [9][21] 根据相关目录分别进行总结 公司市场表现 - 截至2025年4月28日，东方财富近1个月、3个月、12个月相对沪深300表现分别为-10.3%、-10.1%、57.2%，沪深300对应表现为-3.4%、-0.9%、5.5% [3] - 当前价格20.56元，52周价格区间9.87 - 31.00元，总市值324,550.75百万，流通市值274,666.77百万，总股本1,578,554.25万股，流通股本1,335,927.87万股，日均成交额3,227.02百万，近一月换手2.22% [3] 公司财务数据 - 2025Q1营收34.86亿元，同比+41.93%；归母净利润27.15亿元，同比+38.96%；扣非后归母净利润26.98亿元，同比+39.32% [4][10] - 2024年公司收入116.04亿元，同比+4.72%；归母净利润为96.10亿元，同比+17.29%；扣非后归母净利润为92.53亿元，同比+17.7% [4][10] 业务收入情况 - 2025Q1，公司营业收入/利息收入/手续费及佣金收入分别为8.11/7.17/19.58亿元，同比+7.95%/+37.27%/+65.57%；利息收入提升因融出资金规模提升，手续费及佣金收入提升因股基交易量增加 [5][11] - 2024年，公司证券业务/金融电子商务服务/金融数据服务收入84.94/28.41/2.69亿元，同比+18.07%/-21.62%/+2.62%；2024年东方财富证券股基交易额24.24万亿元，经纪业务市场份额持续提升，信用业务稳健发展 [5][11] - 截至2024年末，天天基金共上线160家公募基金管理人约2万只基金产品，非货币市场公募基金/权益类基金保有规模6113.62/3823.76亿元 [5][11] 费用情况 - 2025Q1，公司销售/管理/研发费用率分别为2.01%/17.03%/7.13%，同比-1.39/-5.87/-4.45pct [6][15] - 2024年，公司销售/管理/研发费用率分别为2.77%/20.07%/9.85%，同比-1.45/-0.83/+0.1pct；2024年销售费用同比-31.24% [6][15] AI布局情况 - 2024年继续深化“AI + 金融”战略布局，自主研发的“妙想”金融大模型在多模态衍生、金融智能体构建等技术领域取得成果，构建多个AI应用模块实现完整闭环 [7][17] - 2024年11月，“妙想”金融大模型推出“妙想投研助理”，将模型能力应用于金融研究工作各环节 [7][17] - 用户/场景/数据优势显著，构建了以“东方财富网”为核心的互联网财富管理生态圈，聚集海量用户，提供一站式服务，构建了完善的金融数据库 [7][17] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年，公司实现营收129.29/145.44/164.04亿元，归母净利润分别为105.47/117.61/130.07亿元，EPS分别为0.67/0.75/0.82元/股，当前股价对应2025 - 2027年PE分别为31/28/25X [8][9][21]

财务表现 - 25Q1营业总收入34.86亿元，同比+41.9%，环比-19.0% [1] - 25Q1归母净利润27.15亿元，同比+39.0%，环比-23.9% [1] - 加权平均ROE同比+0.62pct至3.3% [1] - 营业收入8.11亿元（同比+8.0%），利息净收入7.17亿元（同比+37.3%），手续费及佣金净收入19.58亿元（同比+65.6%） [1] - 销售费用和研发费用分别下降16.1%和12.6% [1] 业务分析 代销业务 - 25Q1股+混基金发行1101亿份，同比+101.8%，发行大幅回暖 [1] - 天天基金非货基金、ETF保有规模居行业前列，预计提供稳定收入贡献 [1] - 公募降费对营业收入的基数影响已在2024年基本释放 [1] 经纪与两融业务 - 25Q1A股市场ADT为15246亿元，同比+70.3%，带动代买收入高增 [2] - 融出资金规模小幅增长，融资利息收入同步增长 [2] - 预计2025年市场成交维持相对高位，公司经纪两融收入将持续受益 [2] 自营投资 - 投资收益+公允价值变动损益合计7.02亿元，同比-13.6%，与债市震荡有关 [2] - 25Q1末交易性金融资产规模967.64亿元，较年初+31.6%，主要增配债券资产 [2] - 买入返售金融资产较年初+30%，由债券质押式回购增长驱动 [2] 未来展望 - 预计2025-2027年归母净利润分别为115.54亿元（+20.2%）、123.29亿元（+6.7%）、132.20亿元（+7.2%） [2] - 对应4月25日收盘价的PE估值分别为28.3倍、26.5倍、24.7倍 [2] - 权益发行回暖和ETF扩容下，公司在财富管理市场具有长期增长空间 [2]