上市表现 - 曹操出行6月25日在港交所挂牌上市，开盘即破发，跌幅一度达19%，暗盘跌幅也超过13% [1] - 上市首日股价表现低迷，盘中最低跌至32.85港元，较发行价41.94港元下跌21.69%，总市值191.82亿港元 [2] - 公司股票交易代码为02643，首日成交额3.31亿港元，换手率1.69% [2] 发行情况 - 全球发售共计4417.86万股，每股发行价41.94港元 [3] - 引入6家基石投资者，包括梅赛德斯-奔驰、未来资产证券(香港)、无极资本、国轩高科(香港)、亿纬亚洲及速腾聚创 [3] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为76.31亿元、107亿元和147亿元，出行服务营收占比从97.9%降至92.5% [3] - 2021-2023年收入从72亿元增至107亿元，2023年同比增长39.8% [4] - 毛利率由负转正至5.8%，2023年毛利润6.15亿元，较2022年亏损3.39亿元和2021年亏损17亿元大幅改善 [4] - 经调整净利润仍亏损，2021-2023年分别为-29.59亿元、-16.51亿元和-9.66亿元，亏损逐年收窄 [5] 市场地位 - 按总交易额(GTV)计算，自2021年起持续位列国内网约车平台前三，2023年跃居行业第二位 [3] - 2023年市场份额为5.4%，远低于滴滴的70.4% [5] - 2022-2024年来自聚合平台的订单占比从49.9%增至85.4%，支付给聚合平台的佣金从3.2亿元增至10.5亿元 [5] 业务战略 - 定制车是差异化优势，基于与吉利汽车集团的战略合作关系 [3] - 计划2025-2027年每年采购约8000辆定制车，部分将出售及租赁给运力合作伙伴及其他共享出行平台 [6] - 约17%上市募资将用于提升技术及投资自动驾驶，其中5%用于开发L4级Robotaxi定制车型，6%用于采购Robotaxi [6] - 计划2025年底前推出专为L4级Robotaxi设计的车型 [6] 行业竞争 - 2030年全球无人驾驶出租车市场年利润或达1万亿美元 [6] - 国内竞争对手包括享道出行、哈罗、小马智行等，海外有特斯拉、Waymo等 [6] - 行业面临聚合平台依赖问题，定价模式受制约，需发挥独特性吸引市场关注 [5]

上市概况 - 曹操出行于6月25日在港交所主板上市，开盘价33.8港元/股，较发售价低近20%，总市值超190亿港元，成为继滴滴出行、嘀嗒出行、如祺出行后又一上市的网约车企业 [2] - 公司此前全球发售4417.86万股，每股41.94港元，预计募资18.53亿港元，净额约17.18亿港元，计划用于改进车服解决方案、升级定制车、投资自动驾驶及扩大覆盖范围 [2] - 引入梅赛德斯·奔驰等六位基石投资者，获认购约9.52亿港元 [2] 市场地位与业务规模 - 以GTV计，曹操出行连续三年位列中国网约车平台前三，2024年市场份额5.4%，前五大参与者共占86%市场份额 [4][5] - 截至2025年3月，公司在146个城市运营，2024年以轻资产模式新进入85个城市 [3][5] - 2024年总GTV达170亿元，同比增长38.8%，平均月活用户2870万、司机46.6万，均同比增长50%，司机留存率70.8% [4] 财务表现 - 2024年Q1总GTV48亿元（同比+54.9%），订单1.64亿单（同比+51.8%），收入42亿元，毛利3.55亿元，毛利率8.5% [3] - 2022-2024年总收入分别为76.31亿、106.68亿、146.57亿元，出行服务收入占比超92% [6] - 同期亏损20.07亿、19.81亿、12.46亿元，三年累计亏损超52亿，但呈现收窄趋势 [6] - 毛利率从2022年-4.4%提升至2024年8.1%，主要受益于定制车策略优化及补贴减少 [7] 业务模式特点 - 2024年85.4%订单量及GTV来自聚合平台，较2022年49.9%显著提升 [5] - 定制车车队规模超34000辆（全国最大），2024年贡献25.1%的GTV [5] - 司机平均每小时收入从2022年30.9元升至2023年36.1元，2024年微降至35.7元因行业竞争加剧 [7] 行业趋势与战略布局 - 中国共享出行市场规模预计从2024年3547亿元增至2028年7513亿元 [3] - 聚合平台订单占比从2019年7%增至2024年31%，预计2029年达53.9% [5] - 公司2025年2月上线自动驾驶平台曹操智行，在苏杭试点Robotaxi，计划2026年底推出L4级定制车 [7] - 背靠吉利集团资源，将推进网约车定制研发、醇氢能源运营及AI管理体系建设 [7]

公司上市与募资情况 - 曹操出行于6月25日在港交所主板挂牌上市，成为港股最大出行平台[3] - 全球发售4417.86万股，每股定价41.94港元，募资总额18.53亿港元[3] - 引入6名基石投资者包括梅赛德斯-奔驰等，合计认购9.52亿港元[3] - 募资净额17.18亿港元将用于车服解决方案改进、定制车开发、自动驾驶技术提升及市场扩张[3] - 上市首日股价下跌19.41%至33.80港元/股，市值183.94亿港元[3] 股权结构与控股情况 - 李书福通过Ugo Investment Limited控股77.1%[7] - B轮投资方相城相行创投持股6.8%，A轮投资方三川基金持股3.9%[7] - 其他主要股东包括农银投资（苏州）1.5%、天堂硅谷天晟1.2%[7] - 上市后总股本5.44亿股，港股市值189.92亿港元[4] 业务发展与市场地位 - 中国第二大网约车平台，2024年市场占有率5.4%[9] - 覆盖146个城市，2024年总交易价值（GTV）170亿元同比增长38.8%[9] - 定制车业务快速发展，2024年定制车队规模超3.4万辆，占GTV比例达25.1%[9] - 构建"定制车+自动驾驶+出行平台"闭环生态，预计2026年推出L4级Robotaxi车型[10] - 2024年85.4%订单来自百度、高德等聚合平台[10] 财务表现 - 2024年收入146.57亿元，同比增长37.3%[11] - 2024年毛利率提升至8.1%，毛利11.86亿元[11] - 2024年亏损12.46亿元，四年累计亏损82.41亿元[13] - 经调整亏损率从2021年42%降至2024年4.9%[13] - 截至2024年底现金及等价物1.59亿元[14] 历史发展背景 - 2015年由吉利新能源负责人刘金良带队孵化，定位B2C模式[5] - 2021年滴滴事件后抢占市场，完成38亿元B轮融资[6] - 2021年引入前滴滴高管龚昕任CEO，推动补贴活动与"N立方"战略[6] - 2023年吉利控股副董事长杨健接任董事会主席[6]

上市计划 - 公司于6月17日启动招股程序，计划6月25日在港交所主板挂牌上市，联席保荐人为华泰国际、农银国际及广发证券（香港）[1] - 此次为第三次向港交所递表，全球发售4417.86万股，每股定价41.94港元，预计募资18.53亿港元，估值达228.23亿港元[1] - 引入6名基石投资者（包括梅赛德斯-奔驰），合计认购9.52亿港元股份[1] 行业地位与商业模式 - 公司为中国第二大网约车平台，2024年按GTV计算市占率5.4%，业务覆盖146座城市[2][4] - 聚合平台订单占比从2021年51.4%升至2024年85.7%，佣金支出同期从3.22亿元暴增至10.46亿元（增幅225%）[2] 财务表现 - 2022-2024年净亏损分别为20.07亿元、19.81亿元和12.46亿元，累计亏损超50亿元[3] - 2024年现金及等价物从2023年5.83亿元骤降至1.59亿元，负债率高达177%[3] - 毛利率从2022年负值改善至2024年8.1%[4] 核心竞争优势 - 依托吉利资源部署3.4万辆定制车，每公里运营成本0.47元（较行业平均低40%），司机时薪35.7元（行业均值32元）[4] - 定制车模式覆盖31个城市，形成"定制车+自动驾驶技术+出行平台"自研闭环生态[4] 战略布局与募资用途 - 重点押注Robotaxi领域，2025年上线"曹操智行"自动驾驶平台，已在苏州、杭州示范运营[4] - 高盛预测中国Robotaxi市场规模将从2025年5400万美元增长至2035年470亿美元（涨幅757倍）[5] - 募资18.53亿港元将主要用于改进车服、定制车升级、自动驾驶技术投资及市场扩张[5]

公司IPO计划 - 拟全球发售4417.86万股股份，其中中国香港发售441.79万股，国际发售3976.07万股，另有15%超额配股权 [1] - 发售价为每股41.94港元，每手100股，预计2025年6月25日在联交所开始交易 [1] - 联席保荐人为华泰国际、农银国际及广发证券(香港) [1] - 基石投资者包括梅赛德斯-奔驰、未来资产证券、无极资本、国轩香港、亿纬亚洲、RoboSense HK等，认购金额不超过9.516亿港元 [4] - 预计全球发售所得款项净额约17.184亿港元（未行使超额配股权）或19.886亿港元（悉数行使超额配股权） [5] 业务运营与市场表现 - 截至2024年底在136个城市运营，2024年新增85个城市 [2][3] - 2023年总交易价值(GTV)122亿元，同比增长37.5%；2024年GTV达170亿元，同比增长38.8% [2] - 市场占有率为5.4%（弗若斯特沙利文数据） [2] - 定制车车队规模超过34,000辆，覆盖31个城市，为中国同类最大车队 [3] - 2024年定制车订单占GTV的25.1%，计划进一步扩大定制车占比 [3] 战略合作与竞争优势 - 与吉利集团战略合作开发定制车，共同部署并优化经营效率 [3] - 利用吉利集团换电站及维修店网络降低司机保险和维修成本 [3] - 采用"净修计划"建立数字化保养维修协定 [3] - 与运力合作伙伴合作扩大服务覆盖范围，同时发展自有附属司机队伍 [2] 资金用途规划 - 19%用于改进车服解决方案和服务质量 [5] - 18%用于提升和推出定制车系列 [5] - 17%用于技术提升和自动驾驶投资 [5] - 16%用于扩大地理覆盖范围 [5] - 20%用于偿还银行借款 [5] - 10%用于营运资金及一般公司用途 [5]

公司IPO信息 - 公司拟发售4417 86万股 香港发售占10% 国际发售占90% 另有15%超额配股权 [1] - 每股发售价41 94港元 每手100股 预期股份将于2025年6月25日开始在联交所买卖 [1] - 假设超额配股权未行使 全球发售所得款项净额约为17 18亿港元 若超额配股权悉数行使 所得款项净额约为19 89亿港元 [3] 公司业务概况 - 公司是中国网约车平台 由吉利集团孵化 截至2024年12月31日在136个城市运营 [1] - 2023年总交易价值(GTV)为人民币122亿元 较2022年增长37 5% 2024年GTV达人民币170亿元 较2023年增长38 8% [1] - 公司市场占有率为5 4% 凭借专为出行业务设计的定制车队伍加强品牌形象 [1] 定制车业务 - 公司与吉利集团战略合作开发定制车 截至2024年12月31日在31个城市拥有超过34 000辆定制车车队 为中国同类车队最大 [2] - 2024年定制车履行的订单占公司GTV的25 1% 计划向所有附属司机提供定制车并向运力合作伙伴销售更多定制车 预计该比例将增加 [2] - 2024年进军85个新城市 与当地运力合作伙伴合作销售定制车 [2] 资金用途 - 所得款项净额约19 0%用于改进车服解决方案及服务质量 [3] - 所得款项净额约18 0%用于提升并推出一系列定制车 [3] - 所得款项净额约17 0%用于提升技术及投资自动驾驶 [3] - 所得款项净额约16 0%用于扩大地理覆盖范围 [3] - 所得款项净额约20 0%用于偿还银行借款的部分本金及利息 [3] - 所得款项净额约10 0%用作营运资金及其他一般公司用途 [3] 基石投资者 - 公司与基石投资者订立协议 基石投资者同意认购不超过约9 52亿港元的发售股份 [2]