2025.11. 02 本文字数：4211，阅读时长大约6分钟 作者 | 第一财经 乐琰 栾立 宋婕 揭书宜 王女士家养了一只可爱的品种猫，然而因为小猫先天有所不足，今年光是一场手术已经耗费5万多 元，加上日常养护，开支不小。"我给小猫买过宠物保险，每个月几十元，并不贵，可以报销一些小 病，但它先天性重大疾病并不在保险范围，我们有一个宠物'病友群'，经常交流宠物养护和保险，发 现在大病保险与报销等方面依然有不少问题。"王女士告诉第一财经记者。 《2025年中国宠物行业白皮书(消费报告)》显示， 2024年中国宠物市场呈现稳中向好的发展态 势，城镇(犬猫)消费市场规模突破3000亿元，城镇宠物犬猫数量超过1.2亿只，宠主年均消费金额小 幅上升。 单次医疗费用的大幅上涨，宠物主对保险需求也水涨船高，宠物保险扩展到医疗、健康管 理等多元领域，年复合增长率保持高位。 第一财经记者近期多方调研了解到，宠物保险潜力巨大，《2022年中国宠物消费调研报告》显示， 当时中国城镇养宠用户已达7043万人，然而就如王女士遇到的情况一样，宠物重大疾病的投保、实 际操作中的理赔以及险种的覆盖等都还存在问题。 宠物保险作用有多大？ 公 ...

《2025年中国宠物行业白皮书(消费报告)》显示，2024年中国宠物市场呈现稳中向好的发展态势，城镇(犬猫)消费市场规模突破3000亿元，城镇宠物犬猫 数量超过1.2亿只，宠主年均消费金额小幅上升。单次医疗费用的大幅上涨，宠物主对保险需求也水涨船高，宠物保险扩展到医疗、健康管理等多元领 域，年复合增长率保持高位。 宠物重大疾病的投保、实际操作中的理赔以及险种的覆盖等都还存在问题。 王女士家养了一只可爱的品种猫，然而因为小猫先天有所不足，今年光是一场手术已经耗费5万多元，加上日常养护，开支不小。"我给小猫买过宠物保 险，每个月几十元，并不贵，可以报销一些小病，但它先天性重大疾病并不在保险范围，我们有一个宠物'病友群'，经常交流宠物养护和保险，发现在大 病保险与报销等方面依然有不少问题。"王女士告诉第一财经记者。 宠物保险作用有多大？ 公开信息显示，宠物保险是指为宠物主人提供的一种风险保障产品，旨在覆盖宠物因疾病、意外伤害或第三方责任等产生的医疗费用或其他相关经济损 失。其核心目的是通过保险机制分担宠物医疗的高额支出，降低饲养风险，同时提升宠物福利水平。 第一财经记者近期多方调研了解到，宠物保险潜力巨大，《202 ...

宠物市场规模与结构 - 墨西哥超过七成家庭饲养宠物，总数近8000万只，其中犬类约4380万只，猫类约1620万只 [1] - 宠物饲养率地区差异显著，坎佩切州最高达77.1%，墨西哥城最低为61.4% [1] - 宠物产品和服务支出预计将超过20亿美元，年均增长率超过9% [2] 消费趋势与通胀影响 - 宠物相关支出已被纳入官方通胀指标，宠物食品与服务是消费者价格指数的10大代表性商品与服务之一 [1] - 2025年9月宠物食品价格同比上涨1.94%，宠物护理服务价格同比大幅上涨8.15%，几乎是全国平均通胀率3.76%的两倍 [1] - 维持一只犬只健康生活的年均支出在1.5万至3.5万比索之间，紧急情况治疗费用可高达1.5万比索 [1][2] 行业细分与增长动力 - 兽医服务和动物健康板块预计将成为未来几年增长最快的领域，驱动因素包括诊断技术进步、注射疗法创新及人工智能临床应用 [2] - 宠物保险市场潜力巨大，全国不足1%的宠物拥有保险，预计将在金融科技领域成为增长点 [2] - 宠物时尚领域成为新增长点，奢侈品牌如路易威登、芬迪纷纷推出宠物高定系列 [2] 企业战略与投资布局 - 食品巨头如雀巢普瑞纳、玛氏等扩建在墨西哥的生产设施，玛氏过去三年在克雷塔罗宠物食品工厂投资超过35亿墨西哥比索（约1.86亿美元） [3] - 电商平台如亚马逊通过年度"宠物日"活动扩大销售并增强消费者黏性 [3] - 从Chewy到Zoetis，再到PetCo，理解宠物趋势的企业正在持续扩大市场份额并创造长期价值 [2]

市场规模与增长 - 中国宠物犬猫消费市场在2024年整体规模突破3000亿元，达到3002亿元 [1][3][4] - 市场从2020年的2065亿元增长至2024年的3002亿元，呈现持续扩张态势 [4] - 猫消费市场增长强劲，2021-2022年增速高达16%以上，2024年增速再次超过10% [3] - 猫消费占比从2020年的42.81%持续攀升至2024年的48.13%，几乎与狗消费占比（52.53%）持平 [1][4] 宠物数量结构变化 - 宠物猫数量在2021年首次超过宠物狗，并且保持高增长态势 [1][8] - 2024年宠物猫数量占比达到57.63%，狗数量占比为42.37% [9] - 2024年宠物猫和狗的数量增速均低于市场整体消费增速，反映出单宠消费提升的精细化喂养趋势 [1][8] - 猫数量同比增速从2021年的19.42%逐渐放缓至2023年的6.79%，而狗数量在2022年出现5.71%的负增长 [11] 消费结构升级 - 主粮产品经过迭代后购买力明显提升，部分宠物零食开始融入主粮赛道 [1][13] - 宠物营养品、宠物保险等细分品类占比显著增加，体现拟人化消费趋势深化 [1][13] - 宠物食品行业逐步实现科学化、高端化，宠物保健品和药品逐渐进入家庭日常需求场景 [1][16] - 消费结构相对稳定，但升级趋势明显的细分品类均实现占比增加 [13] 养宠理念演变 - 养宠理念从1.0阶段工具型养宠、2.0阶段情感型养宠、3.0阶段拟人化养宠，发展到4.0阶段"宠物本化" [17] - 4.0阶段强调人与宠物之间的双主体共生关系，宠物拥有类人待遇，定位为家庭成员 [17] - 宠物正从功能型角色向家庭核心成员转变，成为情感寄托对象 [1][17] - 饲养行为更加注重全周期生命服务，专家式养宠模式正在普及 [1][17] 市场驱动因素转变 - 市场增长驱动力从2011-2013年单纯依靠宠物饲养量增长，转变为依靠消费升级进行量价齐升 [18] - 2019年后宠物消费升级对增长的贡献度达到50%以上，远超饲养量增长（30-35%）和平均消费量增长（15-20%） [18] - 居民消费水平保持增长，家庭养宠支出提升明显，人均可支配收入年复合增长率达8% [20][21] - 每户家庭平均养宠支出从2013年的49元增长至2022年的160元，年复合增长率达15% [23][24] 消费人群特征 - 养宠群体偏年轻化，25-34岁人群占比达50.2%，90后成为养宠消费主力 [30][31] - 消费人群主要分布在一线、新一线和二线城市，合计占比超过70% [31] - 高收入群体（月收入>15k）占比显著提升，注重宠物健康，消费升级需求不断涌现 [33][34] - 情感动机是消费首要驱动因素，37%的宠物主认为养宠能增添生活情趣和解压，37%认为能缓解孤独 [42] 细分品类消费差异 - 猫主粮行业呈现明显品类分化，冻干粮和风干粮/烘焙粮在年轻群体和女性中更受欢迎 [36][37] - 膨化粮消费人群年龄层更成熟，40-49岁人群占比显著，性别差异较小 [36][37] - 兴趣电商渠道覆盖更广的下沉市场，客群更年轻，41.9%来自三线及以下城市 [39][40] - 不同价格带主粮对应不同核心用户，高端鲜食（月均¥500+）主要面向一线城市中高收入群体和千禧一代 [35]

报告行业投资评级 - 农林牧渔 强于大市（维持）[1] 报告核心观点 - 全球宠物行业稳健增长，2024年市场规模约2070亿美元，预计2024-2029年复合年增长率为5.5%[12] - 中国宠物行业起步晚但发展快，2024年市场规模达3002亿元，同比增长7.5%，呈现持续增长和高韧性特征[3][26] - 行业核心驱动力为人口结构变化（空巢老人、独居青年增加）及宠物角色从功能看护转向情感陪伴[3][40] - 产业链各环节均存在结构性投资机会，重点在国产替代、细分品类创新及服务渗透率提升等领域[3][87] 行业概览 - 2024年全球宠物行业市场规模约2070亿美元，2024-2029年复合年增长率预计为5.5%[12] - 欧美为全球宠物经济主力市场，2025年宠物食品及零食市场中美国占比47%，欧洲占比30%；宠物服务市场中美国占比52%，欧洲占比27%[12] - 2024年美国宠物行业总支出达1519亿美元，2018-2024年复合增速为9%，其中宠物食品和零食支出占比43%[13] - 2023年欧洲宠物总数达2.99亿只，49%的家庭拥有至少一只宠物，宠物食品市场总价值293亿欧元[21] 上游：宠物繁育和交易 - 2024年中国宠物犬猫总量为1.24亿只，同比增长2.1%，2017-2024年复合年增长率达5.1%[3][33] - 宠物猫数量达7153万只，2017-2024年复合年增长率为9.6%，增速快于狗；宠物狗数量为5258万只，同期复合年增长率为0.8%[33] - 异宠（猫狗以外）饲养成为新趋势，2024年饲养水族、爬行类、哺乳类、鸟类的宠主占比均有上升[3][33] - 养宠人群以一二线城市高学历女性为主，本科及以上学历占比67.8%，90后和00后是主力人群，合计占比66.8%[27] 中游：宠物食品和用品 - 2024年中国宠物食品市场规模为1585.1亿元，其中主粮、零食和保健品规模分别为1071.7亿元、405.3亿元和108.1亿元，2018-2024年复合增长率分别为8.2%、12.8%和31.7%[3][50] - 国产品牌偏好度显著提升，猫主粮中国产品牌偏好度达35%（同比+7个百分点），犬主粮达33%（同比+6个百分点）[53] - 宠物清洁用品需求细分，2025年上半年功能细分产品下单用户数同比增长超100%，猫砂销售额占日用品类59%，用户数增速达44%[58] - 宠物智能用品市场回暖，智能喂食器、智能训导产品偏好度上升明显；全球宠物可穿戴设备市场规模2023年为33亿美元，预计2033年达171亿美元，复合年增长率17.9%[61][64] 下游：宠物服务及消费 - 2024年中国宠物医疗消费规模约840亿元，占比28%，为第二大消费市场；单宠年度平均医疗消费由2018年的370元提升至2023年的677元[3][71] - 宠物美容行业2023年规模达420亿元，2019-2023年复合增长率22.3%，预计2025年突破620亿元，品牌化、连锁化为发展趋势[3][76] - 宠物保险处于发展初期，渗透率不及1%，2022年全球宠物保险市场规模908.46亿元；众安在线2024年宠物险总保费同比增长129.5%[3][84] 投资建议 - 推荐关注宠物食品龙头企业乖宝宠物，建议关注中宠股份、源飞股份等[3][87] - 重点布局三大方向：宠物食品国产替代与技术升级、智能用品与新兴消费品类需求回暖、下游医疗刚需与保险蓝海市场[87]

行业核心观点 - 宠物经济“拟人化”消费趋势显著，推动产业规模快速增长，预计2028年有望突破1.15万亿元 [2][3] - 跨界企业加速入局宠物行业，寻求新的业绩增长曲线，竞争焦点集中在AI宠物用品和海外市场 [1][5][8] - 宠物产业细分赛道呈现爆发式发展，从食品、医疗延伸至娱乐、保险、殡葬等新兴服务领域 [2][3][7] 市场规模与增长 - 2024年中国城镇犬猫数量为1.24亿只，较上年增长2.1% [2] - 2024年中国城镇宠物（犬猫）消费市场规模为3002亿元，较上年增长7.5% [2] - 2025年中国宠物经济产业规模预计达8114亿元，同比增长15.7% [2] “拟人化”消费趋势 - 宠物消费“拟人化”体现在饮食精细化、健康管理专业化、情感需求具象化三个维度 [3] - 除食品、医疗刚需外，娱乐、社交、保险、殡葬等新兴服务快速增长 [2] - 宠物殡葬相关企业总数达4.10万家，2024年注册量保持在7500家左右 [3] 跨界布局动态 - 肉类食品加工企业双汇发展领投中誉宠物食品亿元级B+轮融资，并开展鲜肉供应合作 [1] - 得利斯与多家公司签署协议，跨界布局冻干宠物食品研发 [6] - 三只松鼠、伊利股份、贝因美、豪悦护理等数十家上市公司已入局宠物赛道 [6][7] 细分领域竞争格局 - 2023年宠物食品占据行业最大市场份额，达52.20%，宠物医疗为第二大领域，占28.50% [7] - 宠物保险成为新增长点，众安在线2025年上半年宠物险总保费接近5.63亿元，同比增长超过51.3% [7] 技术驱动与创新 - AI技术广泛应用于智能宠物用品，实现精准营养配方、健康监测及医疗管理等全链路服务 [8] - “宠物大健康+AI”被视为最具爆发力领域，已有6款新药进入临床，7款Ⅰ类创新药在研 [8] - AI技术已延伸至诊断检测环节，建立500余项宠物检测项目，开发53款检测试剂盒 [9] 海外市场拓展 - 头部企业加强全球化产能与供应链协同布局，加快海外生产基地建设 [9] - 中宠股份2025年上半年境外收入为15.75亿元，占营业收入比重64.75%，同比增加17.61% [10] - 乖宝宠物发力自有品牌建设，投入运营上海研发中心，向国际化、专业化方向迈进 [10]

公司业务与市场定位 - 公司是一家为美国、加拿大、欧洲大陆和澳大利亚的猫狗提供保险的服务商，其总目标市场规模超过3410万美元，市场庞大但渗透率不足[1] - 公司业务增长得益于其对宠物健康和福祉的高度关注、新产品发布、运营边界扩展以及雄厚的资本实力[1] - 公司正作为其五年增长计划的一部分进行全球扩张，并注意到欧洲业务的贡献日益增加，在渗透不足的市场中看到了增加宠物投保率的机会[5] 财务业绩与展望 - 在2025年前六个月，公司股价上涨14.8%，表现优于行业4.8%的涨幅，且股价交易于50日移动平均线之上，显示看涨趋势[2][11] - 公司2025年营收预期在14.17亿至14.34亿美元之间，按中点计算同比增长10.9%；订阅收入预期在9.83亿至9.92亿美元之间，按中点计算同比增长15.3%[8] - 2025年总调整后营业利润预期在1.41亿至1.51亿美元之间，按中点计算同比增长27.5%[8] - 公司长期专注于增长调整后营业利润，并以高内部回报率部署更多资金[8] 运营指标与增长动力 - 平均月度留存率保持强劲，总注册订阅宠物数量和平均每单位收入（ARPU）均有所增长，共同推动收入实现中等双位数增长[4] - 管理层指出，兽医护理成本持续上升，增速超过消费者可支配收入，因此定价在维持增长速度和安抚宠物主人方面扮演重要角色[4] - 为加速增长，公司推出了新产品，其产品组合包括Chewy和Aflac（中低ARPU产品）、Firkin和Phi Direct以及欧洲大陆的产品，并推出了自有品牌产品和技术，并在德国和瑞士与战略自动化伙伴合作[6] 盈利能力与资本效率 - 公司盈利超预期历史表现良好，过去四个季度中有三个季度盈利超预期，平均意外达到243.75%[3] - 过去12个月的净资产收益率为3.3%，低于行业平均的15%；过去12个月的投入资本回报率为5.4%，低于行业平均的7.3%，反映出公司在利用股东资金和产生收益方面的效率有待提升[9] 行业同业比较 - 意外与健康保险行业的其他主要参与者包括Aflac Incorporated、Reinsurance Group of America和Globe Life, Inc[10][12] - Aflac过去四个季度中有两个季度盈利超预期，平均意外为6.57%，其顶线增长受益于战略增长投资、强劲的持续率和提高的生产力，并通过整合数字解决方案和新产品开发来支持利润率[12][13] - Reinsurance Group of America过去四个季度中有两个季度盈利超预期，一个季度符合预期，平均意外为1.3%，其增长得益于有机举措和战略交易、国际业务以及多元化的投资[14][15] - Globe Life过去四个季度中有三个季度盈利超预期，平均意外为2.77%，其收入增长受人寿保险和健康保险部门的保费增长以及投资收入推动，扩张计划旨在捕捉人口密集且渗透率较低的市场[16][17]

行业与公司 * 宠物医疗行业[1] * 头部连锁动物医院包括新瑞鹏 瑞派 新锐瑞辰[6] * 动保企业包括瑞普生物 科前生物 莱科生物股份 中牧股份[13] 市场规模与消费趋势 * 2024年城镇犬猫消费市场规模突破3000亿元[1][2] * 单只宠物年均消费超2000元[1][2] * 宠物作为情感刚需 超过半数宠物主人将宠物视为家人 约三成视为朋友[2] * 人口结构变化 单身经济 老龄化及消费升级为主要驱动力[1][2] * 90后 00后成为养宠主力[2] * 95后养殖者主导 倾向于"养儿式"养育方式[9] 宠物医疗市场驱动因素 * 宠物老龄化驱动 6岁以上中老年犬占比27% 猫占比18%[1][3] * 中老年宠物年均医疗费用高达2400元 是年轻宠物的两倍[1][3] * 疫病谱系扩大 包括心脏病 肿瘤科等细分诊疗需求增长[3][4] * 预防医学意识提升 疫苗和驱虫产品占比最高[4] * 2024年宠物保险保费同比实现翻倍增长[4] 宠物医院发展状况 * 宠物医院数量从2014年1.3万家增至2024年3.4万家[1][5] * 2014-2018年间数量翻倍至2.7万家 2019-2024年增速放缓[5] * 连锁化率从2017年5%提升至2024年25%[1][5] * 头部三大连锁品牌合计市占率仅为7%[1][6] * 一线城市动物医院近4000家 同比增速12%[1][7] * 新一线城市8700多家 同比增速17%[1][7] * 二线城市7600多家 同比增速17%[1][7] * 三线及以下城市14000多家 同比增速超20%[1][7] * 下沉市场扩展加速[1][5] 经营状况与挑战 * 动物医院整体客单价略降[1][8] * 人力成本占比下降[1][8] * 行业盈利差距扩大 亏损比例增至26%[1][8] * 利润率10%-30%的比例缩减到27%[8] * 利润率30%以上的不到3%[8] * 竞争加剧导致内卷现象明显[8] * 兽医人才存在严重缺口[8][11] * 每万只宠物匹配兽医人数为5人[11] 政策与资本支持 * 《宠物诊疗机构管理办法》出台 强制要求职业兽医资格[10] * 立法推动兽药转宠物用药缓解短缺问题[10] * 2022年专项整治关停上千家违规机构[10] * 早期70%宠物药品依赖人用药[10] * 2015-2018年融资事件数量持续上升 总金额突破10亿元[10] * 2020年投资金额达最高值24.83亿元[10] * 瑞鹏宠物获得腾讯投资 碧桂园创投等数亿美元战略融资[10] 经济环境支撑 * 2023年全国人均可支配收入13.9万元 同比增长6.3%[10] * 人均消费支出12.7万元 同比增长9.2%[10] 未来发展趋势 * 诊疗朝向标准化 专科化 数字化和国产化四大方向发展[1][11] * 解决下沉市场及老龄化需求"最后一公里"问题为关键[11] * 高质量兽医人才稀缺[11] * 急需临床用药在国内仍然短缺[11][12] * 重点关注预防医学及老年宠物护理等新兴需求领域[13]

财务数据和关键指标变化 - 公司五年总收入复合年增长率指导中点为23%，略低于25%的目标 [24] - 订阅业务五年收入复合年增长率为21%，收入从2021年的略低于5亿美元增长至目前的略低于10亿美元 [27][28] - 订阅业务调整后营业利润在2024年实现54%的同比增长，2025年预计约为30% [29][30] - 平均每宠物收入在第二季度末超过75美元，为历史最高水平 [60] - 每宠物利润从最低点约6美元反弹，即将达到12美元，同时保持71%的损失率 [61][62] - 累计支付的兽医发票超过35亿美元，日均处理索赔达170万次，相当于每分钟支付超过1100美元 [33][35][36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心分销渠道（繁殖者、兽医、收容所）每月产生118,000个介绍性优惠 [95] - 兽医渠道是业务的核心，其转化率是其他渠道的两倍 [99] - 繁殖者和收容所渠道在实施变革后呈现上升趋势 [95] - 国际业务在所有五个地区实现22%的入册同比增长 [146] - 德国和瑞士市场成功将品牌和产品切换为Trupanion，并获得兽医欢迎 [147][148] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美宠物保险市场目前覆盖约700万只宠物，行业规模约50亿美元，渗透率约为16%，处于早期多数阶段 [46][48] - 公司在美国拥有超过170名区域合作伙伴，每月进行超过19,000次访问，覆盖北美70%的医院，每90天接触一次 [110] - 国际业务在德国、瑞士、捷克、斯洛伐克和比利时开展，技术整合是重点，例如在瑞士已有40%的兽医能够通过软件发放检查日优惠 [151] - 捷克市场已与所有七个软件平台整合，80%的兽医能够发放检查日优惠，新的繁殖者门户转化率达到35% [154][155][158] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 新战略计划将围绕三大支柱：产品、渠道和地理区域 [74] - 产品方面，将继续投资核心Trupanion产品，并探索在Trupanion品牌下提供不同风格的产品，同时推进食品计划，这是一个600亿美元的市场机会 [75][77][78][79] - 渠道方面，将更积极地发展渠道合作伙伴关系，并扩大团队以支持这一战略 [81][82] - 地理扩张方面，未来三到五年内不计划新增国家，但专注于深化现有欧洲市场，预计国际业务未来五到十年内可能超过北美保险业务 [83][84] - 行业面临兽医服务成本上升压力，兽医服务价格指数在过去一段时间内上涨65%，而整体消费者价格指数上涨36%，公司自身护理成本三年上涨50% [39][40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宠物在家庭中的角色日益重要，现代宠物主进行研究并寻求最佳护理，不愿在意外情况面前毫无准备 [16][17] - 兽医行业面临压力，包括人们因费用而跳过就诊、诊所关闭等，但行业也开始接受变革和创新 [42][43] - 公司处于一个服务不足的市场，拥有月度订阅收入、高留存率和多种增长杠杆，未来前景强劲 [73] - 留存率是今年的首要焦点，团队在保留客户方面取得了良好进展 [67][68] 其他重要信息 - 公司拥有约1,200名员工，分布在全球七个国家、13个时区，强调团队文化和员工关怀 [87][88] - 区域合作伙伴团队经验丰富，37%的现场人员拥有超过15年经验，60%超过10年，同时也有25%的新鲜血液加入 [112][113][114] - 公司通过其软件解决方案直接向兽医支付费用，并为宠物主提供医疗记录摘要等工具，以减少摩擦和增加透明度 [18][19][20] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于业务质量以及确保业务平衡的指标 - 公司通过65个不同的司法管辖区来管理业务，关注每个地区的医疗损失率，当损失率出现偏差时会深入分析宠物年龄、持续时间、来源渠道等指标 [213][214][218] - 分析团队使用精细化的工具来确保在正确的地方以正确的方式增长，关注地理、物种、年龄等多个杠杆以最大化终身价值 [224][225] 问题: 关于不同客户群组的留存率以及高费率增加下的沟通策略 - 预计在未来两年内，经历20%以上费率增加的客户群组比例将稳步下降，公司不希望维持高费率增加，因其对客户造成干扰 [228][230] - 针对经历多次高费率增加的客户，有特定的沟通策略，测试显示该群组的留存率同比改善了19个基点 [233][234] 问题: 关于第一年留存率以及其驱动因素和行业对比 - 第一年留存率存在机会，核心渠道（如兽医推荐和朋友推荐）表现稳定，品牌投资预计将对第一年留存率产生最大影响 [237][238][244] - 客户在入册后的前90天最为脆弱，公司专注于通过信息传递、旅程设计和有形元素来培养新会员 [242][243] 问题: 区域合作伙伴与兽医医院的日常互动情况 - 区域合作伙伴面临的主要挑战是接触到医院的决策者，一旦成功展示数据如何帮助医院增长收入，通常能够获胜 [249][250] - 工作需要改变兽医团队的行为，这需要时间建立关系，但公司产品能为他们面临的许多问题提供解决方案 [252][253] - 销售周期可能很长，且医院内部人员变动需要区域合作伙伴不断适应和重新建立联系 [254][255] 问题: 当前增长策略与过去的异同以及信心来源 - 当前增长策略既投资于已验证有效的领域（如兽医渠道），也通过测试支出来探索新渠道和想法 [262][263] - 由于区域合作伙伴过去18个月的努力，品牌在兽医领域的认可度显著提高，这为增加投资提供了信心 [266] 问题: 关于潜在客户转化率以及是否需要新产品来提高转化率 - 每月有118,000个已发放的优惠，公司正在通过测试来优化数字旅程中的转化率，特别是在如何沟通价格和生日定价差异方面 [268][270][271] - 公司正在探索如何利用Trupanion品牌的信任度来提供并排比较的产品（如包含生日定价和不包含的），以帮助消费者理解和提高转化率 [281][282][283] 问题: 关于在线比价体验和改善价格沟通的想法 - 公司认为通过互动方式（如网站上的切换选项）来教育消费者关于生日定价等差异是有益的，这有助于消费者理解并促进增长 [286][287][288] 问题: 关于市场渗透率提高如何改变区域合作伙伴与兽医的对话 - 兽医团队对宠物保险的认识处于一个光谱上，区域合作伙伴通过建立关系和等待他们获得积极体验（如成功理赔）来逐步推动对话 [291]

行业规模与增长 - 2024年中国城镇宠物（犬猫）消费市场规模达3002亿元 较2023年增长7.5% [5] - 2024年城镇宠物主人数达7689万人 较2023年增长2.4% 宠物犬数量5258万只增长1.6% 宠物猫数量7153万只增长2.5% [2] - 宠物食品占据最大市场份额达52.8% 是宠物主主要消费领域 [5] 企业业绩表现 - 乖宝宠物2025年上半年营收32.21亿元同比增长32.72% 归母净利润3.78亿元增长22.55% [5] - 天元宠物同期营收14.35亿元增长14.59% 归母净利润3745.94万元增长20.14% [5] - 佩蒂股份自有品牌"爵宴"营收取得近50%增长 [5] 行业发展趋势 - 行业呈现四大趋势：国货崛起 渗透率提升与消费升级并行 市场集中度提升 供应链与产品力成为制胜关键 [5] - 宠物主人需求向个性化延伸 对产品质量要求提高 消费意愿持续提升而价格敏感度下降 [6] - 市场竞争从价格竞争 渠道竞争演变为品牌竞争 自有品牌成为企业竞争主阵地 [8] 营销与渠道变革 - 乖宝宠物2025年上半年销售费用6.8亿元同比增长47.34% 天元宠物1.59亿元增长48.36% 佩蒂股份5571.77万元增长9.56% [10] - 销售费用增长主因自有品牌收入增长 直销渠道占比提升及新品推广 [10] - 电商渠道从天猫 京东扩展到抖音 小红书等平台 营销策略从曝光转向数据驱动 [8] 宠物科技与创新 - 全球首款宠物智能手机PetPhone亮相 支持AI实时通话 健康检测和六重定位技术 [12] - 智能设备通过可穿戴硬件与App协同 实现户外寻宠 远程互动 健康预警等全场景覆盖 [12] 宠物保险发展 - 众安在线2025年宠物险总保费规模达5.63亿元 同比增长51.3% [16] - 宠物险市场规模从2020年5000万元增至2024年17亿元 预计2025年达32亿元 渗透率接近10% [16] - 技术创新实现"碰一下"快速理赔 有效缩短理赔周期提高效率 [15]