宠物经济与高校专业发展 - 中国城镇宠物（犬猫）市场规模已超过3000亿元，预计2027年有望突破4000亿元 [4] - 中国农业大学2020年开设全国首个本科"动物科学（伴侣动物）"专业，首次面向本科招生 [2] - 高职专科层面已有超过150所院校开设宠物养护与训导、美容等专业 [9] 高校宠物专业布局 - 本科院校多依托"动物科学""动物医学"设立宠物方向或微专业，如河北农业大学"宠物方向"、中国农业大学"伴侣动物方向" [11] - 河南省以17所院校居全国宠物专业开设数量首位，黑龙江、江苏紧随其后 [11] - 本科课程侧重理论深度与科研能力培养，如伴侣动物营养学、行为学等，专科更注重实操技能 [22] 行业人才需求与职业发展 - 宠物行业招聘中仅6%岗位要求本科及以上学历，超40%接受大专或学历不限 [6] - 行业已形成20多个细分职业，涵盖医疗、美容、行为训练等领域，并涌现"宠物主播"等新兴职业 [26][27] - 执业兽医资格报考专业目录2021年才纳入"宠物医疗技术"，此前毕业生无法独立执业 [14] 课程体系与教学特点 - 中国农业大学伴侣动物方向课程涵盖宠物营养学、行为学、美容护理、遗传育种等细分领域 [18] - 部分课程由传统课程优化而来，如伴侣动物营养学从1995年选修课升级为专业必修课 [21] - 学生常见困惑包括专业名称相近（如动物科学vs动物医学）、课程内容差异等 [17] 行业现状与未来趋势 - 2023年中国宠物市场渗透率仅20%，显著低于日本和欧美成熟市场 [33] - 行业存在待遇低、工作压力大等问题，但医疗/美容/训导等岗位仍吸引专业人才 [31][32] - 宠物经济政策支持加强，如高铁宠物托运、公共场所宠物友好空间等 [4]

文｜快消前瞻 本篇报道快消前瞻将从人口结构驱动、代际消费演化、行业结构升级、赛道细分化发展与资本市场动态五大维度，系统解析这条万亿级新兴赛道的结构逻辑 与增长潜力，剖析"宠物不止是宠物"的本质：这是新一代中国人生活方式与价值观的具象化表达。 老龄化、少子化、单身化人口结构驱动的刚需爆发 一、全球视野下的扩张与分化：中国渗透率仍具空间 根据《2025年中国宠物行业白皮书》，截至2024年，中国城镇犬猫总数已超过 1.2亿只，消费市场规模达 3002亿元，同比增长 7.5%，近六年复合增长率 （CAGR）约为 9.9%。其中，宠物猫市场增长尤为强劲，规模由2018年的652亿元增长至2024年的1445亿元，CAGR达 14.2%，呈现出猫经济崛起的鲜明趋 势。预计到2027年，中国城镇宠物消费市场总规模有望达到 4042亿元，继续保持稳步扩张。 前言 老龄化让宠物成为银发族的精神陪伴，独居青年用"毛孩子"填补孤独与社交空白，年轻人一边在烘焙粮、智能猫砂盆上大手笔，一边用宠物殡葬走完情 感"最后一公里"…… 资本疯狂涌入、品牌结构重构、平台集体加码……宠物经济，正成为新时代情绪消费与科技商业的最大爆点之一。 截图 ...

核心观点 - "它经济"在中国快速崛起，背后驱动因素包括社会变迁、消费升级与科技赋能 [2] - 宠物从"功能伴侣"转变为"家庭成员"，情感价值成为核心驱动力 [3][6] - 中国城镇犬猫数量达1.2亿只，猫主人4088万人，平均每位养猫者照料两只猫 [4] - 2023年中国宠物市场规模5928亿元，预计2025年达8114亿元 [30] - 宠物食品与医疗是两大核心支柱，分别占52.2%和28.5%市场份额 [32][35][36] 从"功能伴侣"到"家庭成员" - 宠物地位变化源于情感价值驱动，反映社会结构变化 [6] - 快节奏社会促使人们通过宠物获取精神陪伴和情感交流 [8] - 单身经济、老龄化、少子化共同催生情感陪伴需求 [9] 五大核心驱动因素 - 居民消费水平提高：人均GDP突破1万美元为宠物产业创造发展条件 [10] - 城镇化进程加快：三线及以下城市增长潜力更大 [11] - 银发经济驱动：3.1亿老龄人口将宠物视为家庭成员 [12][15] - 单身经济升温：宠物成为家庭生活重要组成部分 [17] - 家庭结构多样化：已婚未育和丁克家庭依赖宠物维系情感 [19] 消费群体分析 - 90后和00后占67.7%市场份额，高学历高收入推动消费升级 [21] - 银发族在宠物处方粮、保健品等品类消费增幅超100% [24] - 一二线城市养宠人群占比超70%，但三线及以下城市增速达30% [26][27] 市场细分结构 - 宠物食品：营养配比(59.3%)和配料组成(49.2%)是主要考量因素 [35] - 宠物医疗：老年犬占比27.6%，专科医疗和慢病管理需求增长 [36] - 宠物用品：智能用品市场规模达70亿元，年复合增长13.9% [38] - 宠物服务：占比6.8%，寄养、美容等服务潜力逐步释放 [39] 未来发展趋势 - 国产替代加速：32.9%犬主人和35%猫主人倾向国产品牌 [41] - 供应链全球化：2024年宠物行业出口额达42.7亿美元 [43] - 消费升级与科技赋能："人宠同源"概念深化，健康管理数字化 [44][45] - 社交经济创新：宠物友好空间成为城市经济新议题 [46] - 银发经济与下沉市场开辟新增长空间 [47]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：宠物行业（宠物食品、宠物医疗）、生猪养殖行业 - **公司**：牧原、温氏、巨星、神农、德康、丽华、乖宝、中宠、科研生物 核心观点和论据 生猪养殖行业 - **观点**：接下来猪价看跌，牲畜板块在跌价过程中是好的配置机会和买点 [6] - **论据**：今年猪出栏压力大，年初以来尤其是春节后猪价在14 - 15元之间徘徊震荡，春节后猪栏体重增加近8公斤，上半年仔猪出栏除1月环比下降外后续环比正增长，二季度以来仔猪价格持续稳定在高位，卖仔猪盈利好 [4][5][6] 宠物食品行业 - **观点**：现阶段宠物市场由产品驱动竞争，国产龙头企业具有优势 [10][14] - **论据**：流量费用和营销成本越来越高，过去靠销售费用打造品牌的方式效果不佳，产品升级和革新能带来高毛利溢价，如蓝氏在美国市场的突围；国产龙头企业有供应链基础，能将市场反馈与研发结合，中宠国内品牌呈推广状态，8月将上科学喂养新系列 [9][11][14][15] - **观点**：宠物经济发展势头短期不变，板块估值总体偏高，趋势不结束估值体系将在当前位置震荡 [16] - **论据**：头部品牌产品升级提前试探消费者消费升级边界未受阻碍，从618数据看国产品牌在中高端价格带被外资全面碾压 [15][16] 宠物医疗行业 - **观点**：看好宠物医疗赛道长期发展趋势，行业处于早期发展期，业务布局完善和技术创新研发实力较强的企业有发展潜力 [18][20] - **论据**：与美国市场相比，国内宠物主人健康管理意识、宠物护理渗透率和年护理支出有差距，国内动保企业宠物业务占比低，利润主要由经济动物驱动，对标国外企业如硕腾，国内企业成长空间大 [19][20] - **观点**：推荐科研生物 [24] - **论据**：业绩连续两个季度增长，毛利率恢复到去年一季度同期水平，净利率同比提升近1.5个百分点；今年有三个新产品将上市，贴近市场需求，增长潜力大；在宠物赛道未来重点聚焦宠物疫苗和药品研发，未来两年部分新产品可预期拿到新制药证书；当前市值估值不到18倍，预计未来两到三年业绩保持20%左右增速 [21][22][23][24] 其他重要但可能被忽略的内容 - 政策方面，3月份两会期间开始陆续调控政策，近期政策计划情况露出水面，中长期会带来行业结构改善，对低成本无序无效市场有改善作用 [6][7] - 宠物市场线下除传统商品类，还在做鲜粮及差异化尝试，美国成熟市场细分赛道和差异化赛道有更快增长潜力，可提升客单价，如蓝氏经济水平达24% [9][11][12] - 科研生物旗下科同宠物医院有两家已实现盈亏平衡 [23]

行业规模与增长 - 2024年中国宠物数量达到4.3亿只，其中城镇犬猫数量为1.2亿只 [1] - 中国宠物市场规模从2015年的978亿元增长至2023年的5928亿元，年复合增长率达25.4%，预计2025年将达到8114亿元 [1] - 行业正处于高速发展阶段，展现出巨大增长潜力，特别是在宠物医疗、保险、殡葬等新兴服务领域 [2] 消费趋势与特征 - 90后和00后占养宠人群超六成，高学历人群比例持续上升 [1] - 消费观念从功能性转向情感化，更关注宠物健康、快乐和幸福感 [2] - 线上渠道已成为宠物食品销售第一大渠道，社交媒体推动宠物消费成为潮流和生活方式 [2] 市场驱动因素 - 城市化加速、家庭结构小型化、晚婚晚育及独居人口增加推动宠物角色转变为"情感伴侣"和"家庭成员" [1] - 宠物数量快速增长直接带动食品、用品、医疗等细分市场扩张 [2] - 消费需求日益多元化，从基础食品用品扩展到高端医疗、美容、交友、寄养等服务 [1] 行业发展挑战 - 宠物食品安全问题频发导致消费者信任危机 [3] - 市场竞争加剧，品牌面临存量竞争和增量开拓的双重挑战 [3] - 行业监管体系尚不完善，亟需进一步规范以保障消费者权益 [3]

报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 [4] 报告的核心观点 - 预计2030年中国城镇宠物消费市场规模达4799亿元，2024 - 2030年CAGR为6.9%，非食品板块占比有望提升，宠物医疗增速最快 [1][2][30] - 国内宠物行业已进入稳定发展期，虽增速放缓但中长期有老龄化、养宠人群消费能力提升等因素支撑 [18] - 上市宠企品牌力持续提升，处于国产替代进程中 [6] 行业概况 历史回顾 - 2024年中国城镇宠物消费市场规模达3002亿元，同比增7.5%，近10年CAGR为11.9%，高于美日 [9] - 行业发展分4阶段，初现萌芽期（1992 - 2000年）、逐步成长期（2001 - 2010年）、高速发展期（2011 - 2020年）、稳定发展期（2021年至今），目前增速放缓受国产品牌价格战等因素影响 [16][17][18] 展望未来空间 - 2024年国内平均家庭宠物数为0.25，与美日有4 - 8倍差距，预计未来增长主要来自ASP提升 [28][29] - 假设2030年平均家庭宠物数达0.274，单宠物消费按每年6%提升，测算2030年市场空间达4799亿元，2024 - 2030年CAGR为6.9% [30] 宠物细分行业 国内细分行业 - 2024年宠物食品消费占比约52.8%，用品/医疗/服务占比分别为12.4%/28.0%/6.8%，2019 - 2024年医疗消费CAGR最高，服务增速放缓受融资和消费降级影响 [2][45] 目前宠物医疗/服务占比对比海外 - 宠物医疗产业链上游国产替代趋势明显，中游以新瑞鹏、瑞派为主导，2024年8月全国宠物医院数量达30588家，连锁化率有望提升 [49] - 对比海外，预计中国宠物行业非食品板块占比持续提升，医疗增速最快 [50] 宠物食品 - 2024年宠物食品行业公司口径CR5达25.4%，品牌CR5集中度18.9%，较2020年提升，头部公司占比有望持续提升 [70] - 国内自有品牌经营模式分两类，乖宝等由代工厂模式起家后双轮驱动，苏宠等直接以自有品牌进军国内市场 [73] - 乖宝自有品牌发展好，收入和净利规模行业第一，自有品牌占比32%，19 - 24年收入/利润CAGR最高 [74] 上市宠企 佩蒂股份 - 股价短期承压，长期看好自主品牌发展，2024年营收和归母净利润增长，自主品牌收入规模增33% [78] - 各产品收入有不同变化，海外市场需求恢复，柬埔寨工厂成业绩增长点，2025年聚焦新品 [79][81] 乖宝宠物 - 自有品牌带动收入利润高增，2018 - 2024年营收/归母净利CAGR分别为23.1%/45.8%，2024年增长显著 [83] - 产品线完善，主粮占比提升，自有品牌收入占比持续提升，研发和产品力强，有望带动利润率提升 [84][85][86] 中宠股份 - 全球化布局应对贸易摩擦，坚持双轮驱动战略，2013 - 2024年营收/归母净利CAGR分别为19.9%/30.6%，2024年增长 [94] - 境外销售增长，国内业务快速发展，自主品牌业务毛利率提升，盈利能力有望增强 [95] 路斯股份 - 海外加速拓展，产能落地助力扩张，2012 - 2024年营收/归母净利CAGR分别为10.9%/18.3%，2024年增长 [100][101] - 主粮和罐头增长快，海外占比提升，柬埔寨项目扩充产能，国内外销售模式不同 [102][103] 瑞普生物 - 动物保健品行业龙头，宠物大健康产业布局迎来收获期，2007 - 2024年营收/归母净利CAGR分别为18.4%/2.6%，2024年营收增长，归母净利下降 [108] - 禽畜板块稳定，宠物板块提供增长曲线，猫三联疫苗上市带来收入增长，供应链业务发展好 [109] 大千生态 - 成立子公司，大股东步步高深耕宠物领域，宠胖胖平台有望深耕宠物行业，加速门店拓展 [114] 依依股份 - 深耕卫生护理用品，2014 - 2024年营收/归母净利CAGR分别为13.1%/52.8%，2024年增长显著 [115] - 有规模化生产和客户资源优势，柬埔寨建厂扩充产能，提升抗风险能力 [116][118]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：宠物行业，细分有宠物食品、宠物医疗[1] - **公司**：乖宝宠物、中宠股份、瑞普生物、中恒股份扬飞宠物、川飞宠物、天源宠物[1][3] 纪要提到的核心观点和论据 宠物产业链前景及估值提升 - **核心观点**：宠物产业链高景气、赛道稀缺，能实现估值提升，通过业绩增长消化估值，国产头部企业份额将继续提升[2] - **论据**：2024 年度和 2025 年 Q1 业绩显示行业高增长确定性强；国产品牌工艺创新和产品升级快，在烘焙粮等品类迎合需求，前五大国内宠物食品企业线上份额从 2021 年的 17%提升至 2024 年的 24%左右[2] 国产宠物食品品牌表现 - **核心观点**：国产宠物食品品牌在高端价格带突围明显，部分品牌有望积累消费者心智[4] - **论据**：进口关税落地使海外高端宠物食品价格上涨，加速国产替代；乖宝宠物产品迭代创新和线上运营能力强，子品牌飞加特打开成长空间，预计 2025 年规模 8.4 亿元，2026 年 11.2 亿元[4] 中宠股份发展情况 - **核心观点**：中宠股份外销订单和内销改善实现增长，子品牌优势明显，主粮品类占比提升[5] - **论据**：外销紧急订单量贡献显著，内销经营持续改善；通过顽皮小金润系列提升主粮品类占比，抖音推广目标销售额过亿；预计 2025 年规模 4.4 亿元，2026 年 5.8 亿元[5] 瑞普生物在宠物医疗产业链地位 - **核心观点**：瑞普生物是宠物医疗产业链稀缺标的，全产业链布局带来第二成长曲线，估值低且利润将增长[6] - **论据**：预计 2025 年业务经营利润 4.5 亿元，2026 年 5.7 亿元[6] 中国养猫市场情况 - **核心观点**：中国养猫市场呈现高端化、线上化、国产化趋势，但增速趋稳，复购率低，对国产品牌创新要求高[7] - **论据**：国内 60%的猫 3 岁以下，消费者养猫时间短、换粮频率高，行业复购率仅小两位数水平，西方消费习惯更稳定[7] 自主品牌海外市场表现 - **核心观点**：顽皮聚焦发展中国家，产品有竞争力，未来可能引导消费升级，中宠股份利润预期好[10] - **论据**：国内竞争激烈使产品全球竞争力强，目前主要推性价比高的膨化粮；中宠股份 2025 年全年利润预期约 4.5 亿元，季度国内利润可能超预期[10] 川飞宠物自主品牌进展 - **核心观点**：川飞宠物推出多个自主品牌，有发展规划和盈利预期[11] - **论据**：2024 年推出传奇精灵、皮卡普和哈拉威；2024 年自主品牌体量约 3000 万元，主粮 1000 万元，零食 2000 万元，总体亏损小几百万元；2025 年计划资金 1 亿元左右，预计亏损 1800 万元左右；传奇精灵毛利 50% - 60%；2025 年国内代理品牌目标销售额 2 - 3 亿元[11] 天源宠物自主品牌及代理业务发展 - **核心观点**：天源宠物收购公司拓展业务，各业务有销售体量和毛利率情况[12] - **论据**：收购淘通科技，渴望和艾肯拿贡献 2 - 3 亿元销售额；新时达 2024 年体量约 600 万元；可爱可拿体量 2 - 3 亿元，渴望艾肯拿整体体量 11 - 12 亿元；食品业务毛利率 9% - 10%，用品毛利率 20%左右，代理业务毛利率不到 10%，净利率个位数[12] 其他重要但可能被忽略的内容 - 乖宝宠物宠粮工艺中烘焙工艺温度 65 - 80 度，保留更多营养及风味，无需喷油解决泪痕问题，公司自主设计设备及工艺，注重猫咪健康基础研究，今年不推出处方量，继续升级烘焙工艺[8] - 中恒股份扬飞宠物通过小金盾系列增强品牌认知，提高主粮品类占比，成立创新研发部门，与高校合作开发全生命周期产品，通过收入积累支持配方优化[3][9] - 川飞宠物海外销售相对稳定，美国产线基本在柬埔寨，中国出口对象主要是欧洲及日本，受对美贸易关税影响较小[11][14] - 天源宠物出口贸易大部分情况不受关税影响，但跨境电商开店可能需承担部分关税[12][13][14]

公司股价表现 - 公司股票因连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达20%而发布异常波动公告[1] - 自4月9日至5月21日股价从14 77元涨至40 77元涨幅达176%市值超53亿元[1] - 2024年11月5日复牌后14个交易日内收获13个涨停板股价最高报36 58元创7年新高市值超40亿元[4] 宠物业务布局 - 2025年3月设立全资子公司江苏千宠家科技有限公司正式进军宠物市场由vivo中国区原总裁丁燚担任法定代表人[3] - 4月12日接收宠胖胖微信公众号粉丝转移宠胖胖拥有19家子公司及100家终端门店业务涵盖宠物医疗用品等全产业链[3] - 公司多次公告称宠物业务尚处起步阶段未导致主营业务重大变化但市场对其未来布局充满想象[3] 控股股东变更 - 2024年11月4日步步高集团通过子公司苏州步步高以3 68亿元收购公司18 09%股权成为控股股东[3] - 步步高集团近年积极投资人工智能半导体宠物经济等热门赛道[3] 行业背景 - 宠物经济概念股成为市场亮点消费者对宠物投入增加推动市场扩容年轻人和银发族为主要消费群体[4] - 截至5月21日公司市盈率达236倍显著高于宠物经济龙头乖宝宠物的63倍[4] 主营业务情况 - 公司原有园林工程主营业务2023年营收不足3亿元面临经营压力[3] - 目前生产经营活动正常主营业务未发生重大变化[1]

宠物股市场表现 - 宠物股年内涨幅高达36%，是年内涨幅最为出彩的板块之一 [1] - 天元宠物、中宠股份涨幅约为80%，狮头股份涨超70% [4] - 中宠股份自去年7月份至今涨幅高达245%，从17元上涨至63.8元 [4] - "宠物经济指数"内个股无一下跌，近期有加速上行趋势 [4] 618销售数据 - 天猫"618"首小时653个宠物品牌成交同比翻倍 [4] - 鲜朗成交大涨超过220%，大宠爱成交增长近200%，弗列加特成交增长近200% [4] - 9个宠物品牌成交破千万，5个宠物主粮单品成交破千万 [4] 行业前景预测 - 预计2027年城镇宠物（犬猫）消费市场规模将突破4000亿元，达到4042亿元 [4] - 复合增长率为12.6% [4] - 2025年宠物板块业绩有望持续增长 [4] - 宠物经济是稀缺赛道，需求韧性强，国内市场目前仍处"大行业、小龙头"阶段 [4] 公募基金持仓情况 - 乖宝宠物公募基金重仓比例高达7.63%，去年末整体持股比例高达16.77% [5] - 中宠股份有71只基金重仓，8只产品将其列为头号重仓股 [5] - 佩蒂股份仅有招商基金旗下三只产品重仓持有 [5] - 天元宠物连续多个季度罕有基金重仓 [5] 行业竞争格局 - 市场集中度正在逐步提升，呈现向头部品牌集中趋势 [8] - 头部品牌凭借品牌影响力、研发实力等综合优势扩大市场份额 [8] - 宠物食品行业国产品牌崛起已成定局 [8] - 多家相关公司因资金断裂等原因开始大批裁员或注销 [8] 细分赛道机会 - 宠物食品市场空间占比接近一半，呈现持续增长动能 [6] - 行业格局向好，已有一批企业完成出清，呈现替代外资、跳脱内卷态势 [6] - 宠物医疗市场空间仅次于宠物食品，但当前未有公司上市 [6] - 宠粮格局优化趋势明朗，金字塔结构有望向纺锤体结构切换 [9] 驱动因素 - 老龄化趋势下陪伴经济盛行 [6] - 千禧一代、Z世代创造全新人宠互动方式 [6] - 宠物拥有量持续增长 [6] - 不同国家和地区宠物年均消费金额存在较大差异，未来有提升空间 [6]

大背景 - 宠物经济蓬勃发展的内核是宠物的"人格化、家人化"，年轻一代将宠物视为"家人"的情感价值重构 [2] - 宠物经济涵盖物质需求（食品、用品）、健康需求（医疗、保险）及精神需求（美容、摄影、社交），推动行业内涵和外延不断拓展 [2][3] 市场规模与增长 - 2024年城镇犬猫消费市场规模突破3000亿元，从不足千亿快速成长至3000亿水平，未来有望突破万亿 [4] - 00后成为养宠主力军，2024年占比达25%，较2023年提升15个百分点，人口结构变化推动渗透率及支出提升 [4] 细分赛道分析 宠物食品 - 中宠、乖宝为代表的国产自主品牌崛起，估值从制造业向品牌溢价转变，类似轻工产品OEM转型路径 [5] 宠物玩具 - 天元宠物通过收购淘通科技布局全渠道，线上代运营能力强劲（客户包括皇家），线下为渴望、爱肯拿总代，计划推出自有品牌，短期目标规模5-10亿 [6] - 公司主业+淘通科技合计年净利润约1.7亿，保守估值40亿，切入主粮赛道后合理估值70-90亿，潜在空间超100% [6] 连锁业态 - 大千生态聚焦连锁渠道，目标2028年收入50亿，当前市场处于跑马圈地阶段 [7] - 瑞普医疗旗下瑞派宠物医院现有600家门店，单店流水300万，总营收18亿，估值约150亿，未来存在注入预期 [7][8] 保健品 - 百合股份布局宠物保健品代工，收购新西兰Ora公司（净利率14%），受益跨境电商红利，2022-2024年收入翻倍增长 [9][10] - 预计2025年收入9.4亿元（+17%），归母净利润1.65亿元（+19%），对应PE 16倍 [11] 增量资金驱动 - 老消费资金可能迁移至宠物等新消费领域，公募或提高配置比例 [12] - 机器人资金通过新消费个股平滑组合波动 [13] - 事件驱动资金关注618等节点炒作机会 [14] - 散户对新消费热情高涨，营业部路演反馈积极 [15] 行业估值空间 - 部分龙头PE达40-50倍，板块估值空间取决于增量资金风险偏好，当前处于加速阶段，风险与收益并存 [16]