非公开发行获批及募资用途 - 宁波德昌电机股份有限公司非公开发行股票于11月6日获得上海证券交易所审核通过 [1] - 本次向特定对象发行A股股票募集资金总额不超过154,031.30万元 [3] - 募集资金净额将用于五个项目：年产560万台汽车转向及制动系统电机生产线技术改造、泰国厂区年产500万台家电产品建设、越南厂区年产300万台小家电产品建设、年产120万台智能厨电产品生产以及补充流动资金 [3] 具体投资项目及金额 - 年产560万台汽车转向及制动系统电机生产线技术改造项目拟投资总额40,629.60万元，全部使用募集资金投入 [4] - 泰国厂区年产500万台家电产品建设项目拟投资总额63,799.94万元，募集资金拟投入34,271.73万元 [4] - 越南厂区年产300万台小家电产品建设项目拟投资总额58,000.00万元，募集资金拟投入17,452.91万元 [4] - 年产120万台智能厨电产品生产项目拟投资总额43,554.19万元，募集资金拟投入26,677.06万元 [4] - 补充流动资金项目拟投入募集资金35,000.00万元 [4] - 全部项目拟投资总额合计240,983.74万元，募集资金拟投入总额154,031.30万元 [4] 发行方案细节 - 本次发行股票种类为人民币普通股（A股），每股面值1.00元，全部采用向特定对象发行方式进行 [5] - 发行对象为不超过35名符合规定的特定投资者 [5] - 发行股票数量不超过本次发行前公司总股本的30%，即不超过145,220,712股 [5] - 发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80% [6] 公司股权与控制权 - 公司控股股东及实际控制人为黄裕昌、张利英、黄轼，三人分别直接持有公司24.36%、11.99%和6.00%股权 [6] - 实际控制人通过四家合伙企业间接持有公司21.20%股权 [6] - 按本次发行数量上限测算，发行完成后实际控制人地位保持不变，控制权不会发生变化 [6] 发行相关机构 - 本次发行的保荐机构是中信证券股份有限公司 [6] - 保荐代表人为方灏、马齐玮 [6]

投资评级与目标价 - 投资评级为买入-A，并维持该评级 [5] - 6个月目标价为54.86元，当前股价为47.81元，存在约14.7%的潜在上行空间 [5] - 预计公司2025年至2027年的每股收益（EPS）分别为2.74元、2.99元、3.27元 [3] 核心业绩表现与展望 - 2025年前三季度实现收入169.0亿元，同比增长2.3%；实现归母净利润13.7亿元，同比下降4.7% [1] - 2025年第三季度单季收入为54.2亿元，同比下降2.3%；归母净利润为4.3亿元，同比下降13.4% [1] - 长期来看，公司产品结构和销售渠道不断优化，且持续受益于母公司SEB集团的全球订单转移，收入和业绩有望保持快速增长 [3] 分区域业务分析 - 内销方面：受益于国家补贴政策持续提振国内小家电消费景气，推断第三季度内销收入同比延续增长，线上（天猫+京东+抖音）零售额同比增长10.9% [2] - 外销方面：受母公司SEB集团下调全年增长预期影响（将2025年内生收入增速从+2%~+4%下调为稳健至略有增长），推断第三季度外销收入同比有所下降 [2] - 展望后续，作为国内小家电行业优势品牌，公司有望充分受益于以旧换新政策，收入有望恢复稳健增长 [2] 盈利能力分析 - 第三季度毛利率为23.9%，同比持平；归母净利率为7.9%，同比下降1.0个百分点 [2] - 单季盈利能力同比下降主要系销售费用率同比提升1.5个百分点，推测因国内小家电景气改善，公司加大营销推广力度 [2] - 预测净利润率从2024年的10.0%略降至2025年的9.6%，之后逐步回升至2027年的9.9% [4][11] 现金流与运营效率 - 第三季度经营性现金流净额为8.4亿元，同比大幅改善37.3% [3] - 现金流改善主要因购买商品、接受劳务支付的现金同比下降12.1，推测受备货支出减少影响，期末存货规模同比下降5.7% [3] - 预测净资产收益率（ROE）从2024年的34.9%降至2025年的28.2%，随后逐步降至2027年的25.4% [9][11] 财务预测摘要 - 预测主营收入从2024年的224.3亿元增长至2027年的264.4亿元 [4] - 预测净利润从2024年的22.4亿元增长至2027年的26.2亿元 [4] - 估值方面，预测2025年动态市盈率为17.4倍，市净率为4.9倍 [4]

公司战略与运营 - 公司通过加大新品迭代提升消费体验 [1] - 公司加强营销队伍建设优化用户服务 [1] - 持续推出创新多元、精致时尚、品质好用的小家电产品 [1]

财务表现 - 上半年营收20.68亿元，同比增长11.02% [2][3] - 归母净利润1.11亿元，同比下降46.54% [2][3] - 扣非净利润0.99亿元，同比下降49.49% [2][3] - 经营活动现金流量净额0.68亿元，同比下降50.15% [3] - 总资产58.03亿元，同比增长11.33% [2][3] - 归母净资产29.79亿元，同比微增1.02% [2][3] 业务板块表现 - 家电业务营收17.43亿元，同比增长6.02% [4] - 汽车零部件业务营收2.81亿元，同比大幅增长89.86% [4] - 越南厂区年产300万台小家电项目完成一期建设并逐步量产 [4] - 泰国厂区年产500万台家电项目处于土建阶段 [4] 汽车业务进展 - 新增8项定点项目，全生命周期预计销售额超19亿元 [4] - 海外项目定点并逐步量产，国际市场开拓加速 [4] - 成功落地线控转向系统项目 [5] - 在研新项目37项，其中DP-EPS/R-EPS项目23项，One-Box/EMB项目8项 [5] - 制动电机获得全球电子制动系统TOP3客户定点 [5] 战略布局与创新 - 坚持"筑牢家电业务基石、全速推进汽车电机国产化、协同开拓机器人新赛道"战略路径 [3] - 将高端电机技术延伸至机器人领域，布局第三增长极 [5] - 通过多国基地布局确保产能灵活调配和供应稳定性 [4] - 以高精度电机技术支撑智能驾驶零部件需求，保持电动化与智能化融合领域技术领先性 [5] 盈利承压因素 - 美国市场关税政策及家电行业价格下行导致产品结构阶段性变化 [6] - 规模发展费用增加 [6] - 汇兑收益及利息收益减少 [6] - 海外新产能逐步释放、产品结构升级和成本费用管理深化将助力盈利能力修复 [5]

财务表现 - 上半年营业收入39.87亿元 同比下降9.11% [2] - 归属于上市公司股东的净利润1.23亿元 同比下降30.02% [2] - 基本每股收益0.16元 [2]

股价表现 - 截至2025年8月15日收盘 利仁科技股价报26 54元 较前一交易日下跌0 97% [1] - 当日成交量为16274手 成交金额达0 43亿元 [1] 主营业务 - 公司主营业务为小家电产品的研发 生产和销售 产品涵盖厨房电器 生活电器等多个品类 [1] - 所属行业为家用电器板块 [1] 公司公告 - 8月15日晚间 公司发布公告称 第四届董事会第三次会议审议通过了《关于使用闲置募集资金进行现金管理的议案》 [1] - 同日召开的监事会会议也通过了该项议案 [1] 资金流向 - 8月15日主力资金净流入281 22万元 [1] - 近五个交易日累计净流入507 16万元 [1]

公司基本情况 - 公司名称为宁波德昌电机股份有限公司 英文名称为Ningbo Dechang Electrical Machinery Made Co Ltd 成立时间为2002年1月21日 股票代码为605555 股票简称为德昌股份 上市地点为上海证券交易所 [5] - 注册资本为484,069,040元 注册地址位于浙江省宁波市余姚市凤山街道东郊工业园区永兴东路18号 办公地址与注册地址一致 [5] - 经营范围涵盖电机制造 家用电器研发制造销售 汽车零部件制造 医疗器械生产等业务 包括许可项目和一般项目 [5] - 截至2025年3月31日 公司总股本为372,360,800股 其中有限售条件股份236,662,385股占比63.56% 无限售条件股份135,698,415股占比36.44% [5] - 控股股东及实际控制人为黄裕昌 张利英 黄轼家族 三人直接持股比例合计42.35% 通过关联企业间接持股21.20% 合计控制63.55%股权 [5][6] 股权结构与股东情况 - 前十大股东中 昌硕（宁波）企业管理有限公司持股20.08%为最大股东 该公司由黄裕昌持股52% 张利英持股28% 黄轼持股20% [5][7] - 机构股东包括上海合远私募基金管理有限公司旗下基金 中国工商银行景顺长城成长之星股票型证券投资基金等 [5] - 实际控制人黄裕昌担任公司董事长兼总经理 张利英担任董事 黄轼担任董事兼副总经理 三人均无境外永久居留权 [6] 财务表现与运营数据 - 2022-2024年营业收入持续增长 从193,803.01万元增至409,493.45万元 三年复合增长率达45.35% [9] - 归属于母公司净利润从2022年29,854.89万元增长至2024年41,082.60万元 2025年第一季度实现净利润8,104.88万元 [9] - 毛利率水平保持稳定 2022-2024年分别为17.79% 19.11%和17.36% 2025年3月末为15.81% [10] - 资产负债率从2022年32.90%上升至2025年3月末41.44% 流动比率从2.52倍降至1.62倍 [9] - 应收账款规模增长较快 从2022年65,228.83万元增至2025年3月末130,288.04万元 占流动资产比例达44.66% [9][28] - 存货规模从2022年25,425.77万元增至2025年3月末65,751.48万元 占流动资产比例22.54% [9][27] 募集资金用途 - 本次向特定对象发行募集资金将用于五个项目：年产560万台汽车转向及制动系统电机生产线技术改造项目 泰国厂区年产500万台家电产品建设项目 越南厂区年产300万台小家电产品建设项目 年产120万台智能厨电产品生产项目以及补充流动资金项目 [17][23][33] - 项目建成后将新增小家电产能920万台/年 新增汽车电机产能560万台/年 [29] - 补充流动资金项目将优化公司财务结构 增强资本实力 [33] 业务发展前景 - 公司坚持"以吸尘器为基础业务 以多元小家电为成长性业务 以EPS电机为战略性业务"的发展战略 [32] - EPS电机业务增长迅速 2022-2024年收入复合增长率达135.74% [32] - 在维护主要客户TTI合作的同时 成功开拓小家电行业龙头客户SHARK NINJA并实现规模化合作 [32] - 境外产能布局包括泰国和越南项目 旨在完善全球化产能配置 [17][29] 发行方案要点 - 发行对象为不超过35名特定投资者 包括证券投资基金管理公司 证券公司 信托投资公司等专业机构投资者 [18] - 发行价格不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80% [19] - 发行股份限售期为6个月 法律法规另有规定的从其规定 [20] - 发行后实际控制人不会发生变化 黄裕昌家族仍保持控股权 [20]

天际股份股价表现 - 天际股份连续4个交易日下跌，区间累计跌幅-2.45% [1] - 公司主营业务为六氟磷酸锂和小家电产品 [1] 东方基金持仓动态 - 东方基金旗下东方新能源汽车混合进入天际股份前十大股东，为今年一季度新进 [1] - 该基金今年以来收益率4.06%，同类排名3086（总4561） [1] 基金经理背景 - 东方新能源汽车混合基金经理为李瑞 [5] - 李瑞现任东方基金权益投资部总经理、公募投资决策委员会委员，累计任职时间7年又213天 [3][4] - 李瑞在管基金最佳任期回报46.14%，现任基金资产总规模89.00亿元 [4] 东方基金公司概况 - 东方基金管理股份有限公司成立于2004年6月，董事长为崔伟，总经理为刘鸿鹏 [4] - 公司主要股东包括东北证券（持股57.60%）、河北国控资本（持股24.30%）等 [4]

股价表现 - 天际股份股价实现3连板 从8 59元/股涨至11 44元/股 3天涨幅高达33% [1] - 公司股票连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20% 属于股票交易异常波动 [1] - 公司核查后表示不存在应披露而未披露的重大信息 [1] 固态电池相关进展 - 公司控股子公司已获得《一种硫化锂材料及其制备方法和应用》的专利授权 [1] - 硫化锂是生产硫化物固态电池电解质的原材料 [1] - 公司正在推进该专利的产业化 相关研发和试验工作有序进行中 [1] 主营业务结构 - 主营业务为六氟磷酸锂及相关氟化工产品 次磷酸钠及相关磷化工产品 小家电系列产品 [2] - 主要产品为六氟磷酸锂(占比65 94%) 小家电产品 次磷酸钠 四羟甲基磷化物等 [2] 财务表现 - 2024年营业收入20 55亿元 同比下降6 32% [2] - 2024年归母净利润亏损13 61亿元 由2023年盈利0 37亿元转为大幅亏损 [2] - 2024年扣非归母净利润亏损13 73亿元 同比由盈利大幅转亏 [2] - 2025年一季度营业收入5 18亿元 同比增长16 28% [3] - 2025年一季度归母净利润亏损0 22亿元 同比减亏77 15% [3] 亏损原因 - 主导产品六氟磷酸锂市场竞争激烈 价格下降幅度较大 [2] - 商誉减值影响盈利能力表现 2024年计提商誉减值9 85亿元 [2] - 截至2025年一季度末 公司仍有7 27亿元商誉 [3] 经营现金流改善 - 2025年一季度经营活动现金净流量净流出1 14亿元 较2024年同期减少近七成 [3]

增持 - 德昌股份拟定增募资不超过15.24亿元，用于泰国厂区年产500万台家电产品建设项目、年产180万台智能生活家居家电用品项目、年产500万台高性能无刷直流电机建设项目、越南厂区年产300万台小家电产品建设项目、补充流动资金项目 [1] - 人福医药招商生物拟增持0.5%-1%公司股份 [2] - 海鸥股份拟6000万元-1.2亿元回购公司股份 [2] - 华联控股拟变更8011.53万股回购股份用途并注销 [2] - 禾丰股份拟将回购专用证券账户中的695.66万股股份予以注销 [2] 对外投资、日常经营 - 嘉泽新能拟投资8.03亿元建设140MW风电项目 [3] - 宏和科技拟投资约7.2亿元建设高性能玻纤纱产线建设项目 [4] - 新坐标拟7700万元设立控股子公司，研发、生产和销售滚柱丝杠等 [5] - 威孚高科与博世中国签署《新时期战略合作协议》，双方将继续推进在传感器领域的业务合作，并拓展至潜在的其它智能产品；双方将共同拓展相关产品在人工智能和具身机器人等领域的工业应用；双方将继续探索在PEM电解水制氢领域的互利合作机会 [5] 业绩变动 - 友发集团一季度净利润1.33亿元，同比增长9680%，主要系产品销量增加及毛利率上升所致 [6] - 闰土股份第一季度净利润4779.31万元，同比增长3543%，主要会计数据和财务指标发生变动的原因包括预付款项增加、短期借款增加、应付票据增加、合同负债增加等 [6] - 移远通信2025年第一季度净利润2.12亿元，同比增长286.91%，在LTE模组、5G模组、智能模组、车载模组及智能化解决方案等业务均实现了良好的增长 [6] - 微导纳米一季度净利润8410.29万元，同比增长2253.57%，主要系客户现场的项目实施节奏、验收节奏存在差异，报告期内验收设备较多导致收入同比增长 [6] - 联化科技一季度净利润4971.56万元，同比增长1747% [7] - 高德红外第一季度净利润8354.6万元，同比增长897%，主要原因是民品业务销售额增加 [7] - 锦浪科技一季度净利润1.95亿元，同比增长859.78%，主要原因是营业收入增加，同时毛利率上升 [7] - 生益电子一季度净利润2亿元，同比增长657%，主要系市场对高层数、高精度、高密度和高可靠的多层印制电路板需求增长 [7] - 泰豪科技2025年第一季度净利润3473.76万元，同比增长751.84%，主要原因是军工装备业务规模和应急装备业务盈利水平提升 [8] - 南京公用2025年第一季度净利润3291.43万元，同比增长544.26% [9] - 湖南海利2025年第一季度净利润5661.02万元，同比增长483.78% [10] - 三和管桩2025年第一季度净利润3460.13万元，同比增长418.95% [11] - 苏州固锝2025年第一季度净利润3681.76万元，同比增长395.60% [12] - 亚香股份一季度净利润8216.81万元，同比增长361.70%，主要是本期收入增加及处置子公司股权的投资收益增加所致 [12] - 黔源电力2025年第一季度净利润5184.65万元，同比增长348.38% [13] - 大叶股份2025年一季度净利润1.94亿元，同比增长326.94%，主要系公司产品性价比高、竞争力强，深受终端消费者青睐，营业收入增长较多 [13] - 兴齐眼药一季度净利润1.46亿元，同比增长320%，主要系报告期内滴眼剂产品销售收入增长所致 [13] - 华丰科技2025年第一季度净利润3181.1万元，同比增长207.17% [14] - 华安证券2025年第一季度净利润5.25亿元，同比增长87.79% [15] - 山东矿机2025年第一季度净利润5308.36万元，同比增长81.62% [16] - 中金公司2025年第一季度净利润20.42亿元，同比增长64.85%，主要系金融工具投资产生的收益净额及手续费及佣金净收入的增加 [16] - 长电科技2025年第一季度净利润2.03亿元，同比增长50.39%，业绩变动主要系国内外先进封装市场订单增长，叠加晟碟半导体（上海）有限公司财务并表影响，带动营收同比增长 [16] - 山东黄金2025年第一季度净利润10.26亿元，同比增长46.62% [17] - 神农集团2025年第一季度净利润2.29亿元，同比扭亏 [18] - 药明康德2025年第一季度净利润36.72亿元，同比增长89.06%，主要系临床后期和商业化项目增长带来的产能效率提升 [18] - 宏景科技一季度净利润2165.12万元，同比扭亏，主要原因是算力验收业务增加导致收入增加 [19] - 中贝通信一季度净利润同比下降59%，智算业务实现收入同比增长973% [20] - 中国石化一季度净利润139.75亿元 [21] - 炬芯科技第一季度净利润4144.97万元，同比增长386%，主要系公司产品表现卓越，营业收入大幅增长，同时产品结构和客户结构持续优化，毛利润和净利润实现快速增长 [21]