报告行业投资评级 - 行业评级：强于大市（维持）[1] 报告核心观点 - 核心观点：工程机械2月出口超预期，行业景气持续向好[1] - 投资观点：挖掘机2026年1-2月内销略降，出口继续高增，“更新周期+外需拉动”仍是主线，短期春节错配导致内销波动，但全年向上趋势未变，建议继续重点布局龙头主机厂与核心零部件厂商，关注3-5月“开复工+排产兑现”的业绩与订单催化[6] 行情回顾 - 2026年2月，申万工程机械指数累计上涨约7.35%，跑赢上证指数6.26个百分点，跑赢沪深300指数7.26个百分点，跑赢创业板指8.43个百分点[6][13] - 分板块看，整机制造-土方/混凝土/起重机械、整机制造-其他、零部件板块2月平均涨跌幅（算术平均）分别为-1.7%、2.5%、20.7%[13] - 对应2026年平均市盈率（PE）分别为33倍、13倍、39倍[13] 行业跟踪 - **挖掘机**：2026年1-2月总销量为35,934台，同比增长13.10%，其中国内销量15,478台，同比下降9.19%，出口销量20,456台，同比增长38.8%[6][18] - **装载机**：2026年1-2月总销量为21,299台，同比增长27.9%，其中国内销量9,156台，同比增长11.5%，出口销量12,143台，同比增长43.9%[6][18] - **起重机**：2026年1月数据，汽车起重机销量1,630台（同比增长28.7%），其中国内821台（+55.2%）、出口809台（+9.62%）；履带起重机销量301台（+73%），其中国内88台（+126%）、出口213台（+57.8%）；随车起重机销量2,060台（+14.6%），其中国内1,608台（+0.56%）、出口452台（+128%）；塔式起重机销量324台（+7.64%），其中国内202台（+6.88%）、出口122台（+8.93%）[6] - **路面机械**：2026年1月数据，压路机销量1,590台（同比增长13%），摊铺机销量124台（+44.2%），平地机销量754台（+8.02%）[6] - **高空作业平台与工业车辆**：2026年1月，升降工作平台合计销量14,466台（同比增长29.3%），叉车合计销量141,743台（+51.4%），1月升降平台出租率指数为587（环比下降6.7%、同比上升31.9%）[6] 宏观动态 - **制造业PMI**：2026年2月中国制造业PMI季节性回落至49.0%，但高技术制造业PMI仍在51.5%的扩张区间[48] - **财政政策**：财政端明确“靠前发力”，规划4.4万亿元专项债、8000亿元超长期特别国债用于“两重”（国家重大战略和重点领域安全能力建设），并单列2000亿元专项额度支持大规模设备更新[48] - **专项债发行**：2026年1-2月新增专项债累计发行约8,242亿元，同比增长38.1%，其中2月单月发行约4,565亿元[6] - **房地产销售**：2026年1-2月TOP100房企销售额同比约下降30%（2月单月下降36.8%），30个城市2月成交面积同比下降28%[6] 重点标的 - **主机厂**：中联重科（000157）、三一重工（600031）、徐工机械（000425）、柳工（000528）[6] - **核心零部件**：恒立液压（601100）、艾迪精密（603638）、福事特（301446）[6] - **高空/仓储/叉车等**：浙江鼎力（603338）、安徽合力（600761）、杭叉集团（603298）、中力股份（603194）[6] 行业基础数据 - 股票家数：443家[3] - 行业总市值：53,809.19亿元[3] - 流通市值：50,740.88亿元[3] - 行业市盈率（TTM）：42.9倍[3] - 沪深300市盈率（TTM）：14.2倍[3]

2025年中国工程机械行业进出口总体情况 - **行业进出口总额**：2025年1-12月，中国工程机械及零部件进出口总额为**628.8亿美元**，同比增长**13.2%** [2] - **出口表现**：累计出口额达**602.3亿美元**，同比增长**13.9%**，其中**12月当月出口额**为**64.2亿美元**，同比大幅增长**26.9%** [2] - **进口表现**：累计进口额为**26.5亿美元**，同比微增**0.09%**，其中12月当月进口额同比增长**0.5%** [2] - **贸易顺差**：行业实现贸易顺差**575.8亿美元** [2] - **出口贸易方式**：以一般贸易为主，占比**71.39%** [2] - **出口市场结构**：亚洲是最大出口市场，出口额**251.5亿美元**，同比增长**41.8%**，占出口总额的**41.8%**；对RCEP国家（不含中国）出口**65.7亿美元**，同比增长**22.7%** [2] 细分品类进出口表现 挖掘机 - **进出口总额**：挖掘机进出口总额为**108.9亿美元**，同比增长**29.3%** [2] - **出口表现**：出口额**107.2亿美元**，同比增长**30.4%**，出口量同比增长**38.38%**，贸易顺差**105.5亿美元** [2] - **进口表现**：进口额同比下降，但12月当月进口额同比增长**11.48%**，主要进口来源地为日本 [2] - **主要出口市场**：俄罗斯是最大出口市场，出口额**11.6亿美元**；亚洲市场出口额**37.95亿美元**，同比增长**25.4%** [2] 铲土运输机械 - **进出口总额**：铲土运输机械进出口总额为**79.9亿美元**，同比增长**8.7%** [3] - **出口表现**：出口额**78.0亿美元**，同比增长**9.8%**，贸易顺差**76.0亿美元** [3] - **进口表现**：进口额**1.9亿美元**，同比下降**22.6%**，主要进口来源地为日本、印度 [3] - **主要出口市场**：俄罗斯是最大出口市场，出口额**17.4亿美元**；亚洲市场出口额**26.34亿美元**，同比增长**33.8%** [3] 起重机械 - **进出口总额**：起重机械进出口总额为**57.9亿美元**，同比增长**16.3%** [3] - **出口表现**：出口额**56.9亿美元**，同比增长**16.7%**，贸易顺差**55.8亿美元** [3] - **进口表现**：进口额**1.0亿美元**，同比微增**0.19%**，主要进口来源地为法国、德国 [3] - **主要出口市场**：亚洲市场出口额**34.27亿美元**，同比增长**60.3%** [3] 工业车辆 - **进出口总额**：工业车辆进出口总额为**90.4亿美元**，同比增长**2%** [4] - **出口表现**：出口额**88.9亿美元**，同比增长**2%**，贸易顺差**87.4亿美元**，电动化发展为出口提供支撑 [4] - **进口表现**：进口额**1.5亿美元**，同比增长**0.87%**，但12月当月进口额同比下降**12.90%** [4] - **主要出口市场**：美国是最大出口市场，出口额**7.18亿美元**；亚洲市场出口额**31.15亿美元**，占出口总额的**35.0%** [4] 路面施工机械 - **进出口总额**：路面机械进出口总额为**17.6亿美元**，同比增长**13%** [4] - **出口表现**：出口额**17.4亿美元**，同比增长**13.1%**，贸易顺差**17.3亿美元** [4] - **进口表现**：进口额**1646.3万美元**，同比下降**1.64%**，但12月当月进口额同比激增**924.82%** [4] - **主要出口市场**：俄罗斯是最大出口市场；亚洲市场出口额**6.32亿美元**，同比增长**36.2%** [4] 混合搅拌机械 - **进出口总额**：混合搅拌机械进出口总额为**24.9亿美元**，同比增长**23.9%** [5] - **出口表现**：出口额**24.6亿美元**，同比增长**24.5%**，贸易顺差**24.3亿美元** [5] - **进口表现**：进口额**0.29亿美元**，同比下降**8.68%** [5] - **主要出口市场**：亚洲市场出口额**14.36亿美元**，同比增长**59.4%** [5] 凿岩掘进桩工及工具 - **进出口总额**：凿岩掘进桩工及工具进出口总额为**17.5亿美元**，同比增长**3.5%** [5] - **出口表现**：出口额**15.6亿美元**，同比增长**4.1%**，贸易顺差**13.7亿美元** [5] - **进口表现**：进口额**1.9亿美元**，同比下降**0.74%**，但12月当月进口额同比增长**52.56%**，主要进口来源地为奥地利、中国台湾省、法国 [5] - **主要出口市场**：澳大利亚是最大出口市场，出口额**1.94亿美元**；亚洲市场出口额**7.40亿美元**，占出口总额的**47.4%** [5] 电梯与扶梯 - **进出口总额**：电梯与扶梯进出口总额为**27.1亿美元**，同比增长**12.3%** [6] - **出口表现**：出口额**26.7亿美元**，同比增长**12.4%**，贸易顺差**26.3亿美元** [6] - **进口表现**：进口额**0.41亿美元**，同比增长**23.37%**，但12月当月进口额同比下降**38.53%**，主要进口来源地为日本、韩国、芬兰 [6] - **主要出口市场**：亚洲市场出口额**10.68亿美元**，占出口总额的**40.0%** [6] 其他工程车辆及设备 - **进出口总额**：其他工程车辆及设备进出口总额为**24.4亿美元**，同比增长**13.9%** [6] - **出口表现**：出口额**23.7亿美元**，同比增长**15.9%**，贸易顺差**23.0亿美元** [6] - **进口表现**：进口额**0.68亿美元**，同比下降**28.91%**，主要进口来源地为德国、芬兰 [6] - **主要出口市场**：俄罗斯是最大出口市场；亚洲市场出口额**9.48亿美元**，占出口总额的**40.0%** [6] 行业热点与市场动态 - **行业复苏迹象**：市场关注工程机械行业业绩改观，复苏或已在路上 [7] - **排放标准切换**：工程机械于2025年12月1日起如期切换至“国四”排放标准时代 [7] - **内需与出口分化**：挖掘机行业出现内销连续下滑但出口大涨超7成的现象，市场关注周期拐点 [7] - **开工率改善**：2025年2月行业开工率改善，市场预期“暖洋洋” [7][11] - **国际巨头动态**：卡特彼勒被指正接近周期性转折点，有机构将其评级下调至“中性” [7] - **信贷与需求**：2025年1月信贷开门红，强化了国内需求回暖预期，工程机械行业“破冰”可期 [11] 专家观点与发展趋势 - **行业形势与工作重点**：中国工程机械工业协会苏子孟会长分析了行业发展形势与当前主要工作 [11] - **新能源化趋势**：有全国人大代表建议支持工程机械和商用车新能源化 [12]

2025年1-11月中国工程机械行业整体进出口概况 - 行业累计进出口总额为562.4亿美元，同比增长11.9% [1] - 累计出口额达538.1亿美元，同比增长12.5%，11月当月出口额同比增长16.9% [1] - 累计进口额为24.4亿美元，与上年同期持平，但11月当月进口额同比下降12.1% [1] - 实现贸易顺差513.7亿美元 [1] - 出口产品中，主机出口额390.8亿美元，同比增长12.5%，占出口总额的72.6%；零部件出口额147.3亿美元，同比增长12.4%，占出口总额的27.4% [1] - 进口产品中，主机进口额8.8亿美元，同比下降12.6%，占进口总额的36.3%；零部件进口额15.5亿美元，同比增长8.9%，占进口总额的63.7% [1] 按贸易方式与地区划分的出口情况 - 出口贸易方式以一般贸易为主，占比71.3% [1] - 按大洲/地区划分，亚洲（不含中国）是最大出口市场，出口额225.5亿美元，占出口总额的41.9%，同比增长1.7% [1] - 对欧洲出口额125.8亿美元，占比22.6%，同比增长11.3% [1] - 对非洲出口额79.2亿美元，占比14.7%，同比增长49.8% [1] - 对拉丁美洲出口额59.2亿美元，占比11.0% [1] - 对北美洲出口额40.3亿美元，占比7.5% [1] - 对大洋洲出口额19.5亿美元，占比3.6%，同比增长18.5% [1] 主要细分品类进出口表现 挖掘机 - 进出口总额95.9亿美元，同比增长25.0% [3] - 出口额94.4亿美元，同比增长26.1%，贸易顺差92.8亿美元 [3] - 进口额1.5亿美元，同比下降19.8% [3] - 对RCEP成员国（不含中国）出口额20.9亿美元，占比22.1% [3] - 对“一带一路”国家出口额34.1亿美元，占比36.1%，同比增长17.7% [3] 铲土运输机械 - 进出口总额69.9亿美元，同比增长5.3% [3] - 出口额68.1亿美元，同比增长6.4%，贸易顺差66.2亿美元 [3] - 进口额1.8亿美元，同比下降23.4%，11月当月进口额同比下降48.3% [3] - 对RCEP成员国（不含中国）出口额10.7亿美元，占比15.8% [3] - 对“一带一路”国家出口额23.9亿美元，占比34.3%，同比下降7.1% [3] 起重机械 - 进出口总额52.3亿美元，同比增长15.3% [4] - 出口额51.3亿美元，同比增长15.7%，贸易顺差50.3亿美元 [4] - 进口额1.0亿美元，同比下降1.8%，但11月当月进口额同比增长158.9% [4] - 对RCEP成员国（不含中国）出口额14.3亿美元，占比27.9% [4] - 对“一带一路”国家出口额17.3亿美元，占比33.8% [4] 工业车辆 - 进出口总额81.7亿美元，同比增长1.8% [5] - 出口额80.3亿美元，同比增长1.8%，贸易顺差78.9亿美元 [5] - 进口额1.4亿美元，同比增长1.7%，但11月当月进口额同比下降9.0% [5] - 对RCEP成员国（不含中国）出口额16.9亿美元，占比21.0% [5] - 对“一带一路”国家出口额27.8亿美元，占比34.6%，同比增长10.6% [5] - 电动化发展为出口提供支撑 [5] 路面施工机械 - 进出口总额15.9亿美元，同比增长11.4% [5] - 出口额15.8亿美元，同比增长11.7%，贸易顺差15.7亿美元 [5] - 进口额0.1亿美元，同比下降16.9%，但11月当月进口额同比增长144.5% [5] - 对RCEP成员国（不含中国）出口额0.6亿美元，占比3.8% [5] - 对“一带一路”国家出口额5.8亿美元，占比36.9%，同比增长5.2% [5] 混合搅拌机械 - 进出口总额22.2亿美元，同比增长21.4% [6] - 出口额22.0亿美元，同比增长22.0%，贸易顺差21.7亿美元 [6] - 进口额0.2亿美元，同比下降14.4% [6] - 对RCEP成员国（不含中国）出口额2.0亿美元，占比9.0% [6] - 对“一带一路”国家出口额12.8亿美元，占比58.3%，同比增长45.5% [6] 凿岩掘进桩工及工具 - 进出口总额15.2亿美元，同比增长0.9% [6] - 出口额13.5亿美元，同比增长1.6%，贸易顺差11.8亿美元 [6] - 进口额1.7亿美元，同比下降4.1% [6] - 对RCEP成员国（不含中国）出口额5.0亿美元，占比37.1% [6] - 对“一带一路”国家出口额6.4亿美元，占比47.6%，同比增长40.1% [6] 电梯与扶梯 - 进出口总额24.5亿美元，同比增长12.9% [7] - 出口额24.1亿美元，同比增长13.0%，贸易顺差23.7亿美元 [7] - 进口额0.4亿美元，同比增长10.3%，但11月当月进口额同比下降51.6% [7] - 对RCEP成员国（不含中国）出口额6.3亿美元，占比26.1% [7] - 对“一带一路”国家出口额4.7亿美元，占比19.6%，同比增长25.1% [7] 其他工程车辆及设备 - 进出口总额22.0亿美元，同比增长13.6% [7] - 出口额21.4亿美元，同比增长15.5%，贸易顺差20.7亿美元 [7] - 进口额0.6亿美元，同比下降27.7% [7] - 对RCEP成员国（不含中国）出口额3.3亿美元，占比15.6% [7] - 对“一带一路”国家出口额8.3亿美元，占比39.1%，同比增长10.5% [7] 行业市场动态与热点 - 行业热点关注业绩改观，认为工程机械行业复苏或已在路上 [9] - 市场动态显示，2025年2月开工率改善，行业预期“暖洋洋” [9][11] - 2025年1月信贷开门红，国内需求回暖预期强化，工程机械行业“破冰”可期 [11] - 专家视点指出，行业正支持工程机械和商用车新能源化发展 [11]

投资评级与核心观点 - 报告首次覆盖柳工，给予“强推”评级，目标价16.5元，较当前价12.61元有36.3%的上涨空间 [1][3][7] - 核心观点认为，公司通过国企改革重塑了经营活力，并通过多元化和全球化发展，正打造成为土方机械领域的龙头 [2][7] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年营业总收入分别为342.58亿元、398.87亿元、458.01亿元，同比增速分别为14.0%、16.4%、14.8% [3][7][10] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为16.27亿元、22.37亿元、27.73亿元，同比增速分别为22.6%、37.5%、24.0% [3][7][10] - 预计公司2025-2027年每股盈利分别为0.80元、1.10元、1.36元，对应市盈率分别为15倍、11倍、9倍 [3][7] - 估值基于2026年15倍市盈率，对应目标价16.5元 [7][10] 公司概况与战略目标 - 柳工创建于1958年，是中国工程机械行业的先行者，于1966年研制出中国第一台轮式装载机，并于1993年成为行业首家上市公司 [7][14] - 公司确立了“十五五”战略目标，致力到2030年实现营收600亿元，其中国际收入占比超过60%，净利率超过8% [7][29] - 公司围绕“全面解决方案、全面智能化、全面国际化”深化战略升级，并构建了三大增长曲线 [7][29] 国企改革与治理优化 - 公司通过混合所有制改革，引入了7家战略投资者和1274名骨干员工持股，形成了“中央和地方国企优势+市场化机制+战略伙伴协同”的新模式 [7][19] - 2022年3月，公司通过反向吸收合并柳工有限，实现了集团资产整体上市，产业链更加完整 [7][21] - 2023年公司实施了股票期权激励计划，首次授予不超过1100名核心骨干，将个人利益与公司长期发展绑定 [24][26] 行业环境分析 - **国内市场**：挖掘机行业在经历深度调整后，2024年以来出现拐点，2025年前三季度内销同比增长21.5%，呈现结构性修复 [7][54] - **政策支持**：万亿国债及设备更新政策落地，基建与水利等重大项目（如雅下水电、新藏铁路）将持续拉动中大挖需求 [7][57][61] - **电动化趋势**：电动化成为行业新增长极，2025年10月电动装载机渗透率快速提升至25.4% [7][63] - **海外市场**：中国工程机械出口韧性凸显，2025年前三季度出口额达438.6亿美元，“一带一路”沿线及东南亚等新兴市场是主要增长引擎 [7][66][70] 公司业务表现与竞争力 - **整体业绩**：2024年公司营业收入同比增长9.2%至300.63亿元，归母净利润同比大幅增长52.9%至13.27亿元，盈利质量显著提升 [3][7][31] - **海外业务**：2025年上半年海外营收占比达46.9%，已成为业绩“压舱石”，海外毛利率持续优于国内 [7][36][84] - **核心产品**： - **装载机**：稳居全球第一梯队，2025年上半年电动装载机全球销量同比增长193%，出口量占行业电装出口总量50%以上 [7][92] - **挖掘机**：2025年上半年国内销量同比增长31.0%，市占率提升1.6个百分点；海外销量同比增长22.1%，市占率提升0.5个百分点 [7][93][95] - **新兴业务**：矿山机械、高空作业平台、工业车辆等第二曲线业务高速增长，2025年上半年多板块销量增速超40% [7] - **产能与研发**：公司发行30亿元可转债，用于挖掘机智慧工厂、装载机智能化改造等项目，建成后将新增年产挖掘机1.8万台、装载机3万台套等产能 [27][28]

行业概况与驱动因素 - 叉车下游应用广泛，周期性特征较弱，与制造业景气程度关联度较高 [1] - 未来制造业复苏和仓储物流量的增长，对国内叉车需求呈现积极作用 [1] - 2025年10月社会物流总额同比增长5.1%，保持稳步增长 [3] - 2025年11月制造业PMI新订单指数达49.2%，环比增长0.4个百分点，制造业景气指数回升至接近生产活动扩张区间 [3] - 政府工作报告提出2025年预期国内生产总值增长5%左右 [3] 近期销售数据 - 2025年11月叉车整体销量为11.97万台，同比增长14.1% [2] - 2025年11月国内销量7.52万台，同比增长23.9% [2] - 2025年11月海外销量4.45万台，同比增长0.7% [2] - 2025年1-11月叉车累计销量为134.04万台，同比增长14.2% [2] - 2025年1-11月国内销量84.3万台，同比增长14.3% [2] - 2025年1-11月出口销量49.74万台，同比增长14% [2] - 2025年11月叉车内销增长超两成，呈现持续增长态势，得益于国内叉车需求回升 [3] - 2025年11月叉车外销同比小幅增长，主要系去年年底海外叉车出口基数较高所致 [3] 海外市场与出口前景 - 国内企业正加速全球化布局，建立海外本土产能与售后服务体系，全球市场渗透率逐步提升 [1] - 从宏观数据看，2025年11月制造业PMI新出口订单指数达47.60%，环比增长1.7个百分点 [3] - 2025年11月我国工程机械出口贸易额为52.3亿美元，同比增长16.6%，海外需求向好 [3] - 随着国际贸易摩擦风险放缓，全年叉车整体销量表现呈平稳增长态势 [3] 公司动态：安徽合力 - 安徽合力与泰国本土企业SMP建立战略合作伙伴关系，合资成立合力工业车辆（泰国）有限公司 [4] - 2025年11月27日，合力工业车辆（泰国）有限公司工业车辆整机及锂电池组组装生产项目在泰国奠基 [4] - 项目投资总额约4.25亿元人民币 [4] - 全面投产后，工厂年产能将达到10,000台叉车及10,000套锂电池组 [4] - 该项目将在泰国打造工业车辆整机与锂电池系统产销一体化合作平台，标志公司向全球化进一步扎根渗透 [4] 公司动态：杭叉集团 - 2025年11月25日，杭叉集团在阿联酋迪拜举行杭叉中东公司开业典礼 [5] - 杭叉中东公司位于迪拜核心区域，依托其国际物流与商业枢纽地位，可高效辐射周边主要市场 [5] - 公司业务涵盖叉车与工业车辆整机及配件的销售、服务、租赁与维修等全流程板块 [5] - 依托完善的备件储备体系和快速响应机制，能够显著缩短交付周期，全面提升售后保障能力 [5] - 中东地区对物流装备的需求正快速攀升，市场展现出强劲的发展潜力 [5] 行业发展趋势与竞争格局 - 国内叉车龙头正积极布局智能物流与物流机器人领域，将重塑物流行业竞争格局 [1] - 建议关注品牌认可度高、海外已深度布局、研发实力强劲的国产叉车龙头企业，包括安徽合力、杭叉集团、中力股份 [5]

公司业务与产品组合 - 公司长期深耕装备制造行业 [1] - 核心产品包括以装载机、挖掘机为主的工程机械设备 [1] - 核心产品还包括以预应力、工业车辆、农业机械等为主的非工程机械设备 [1] - 公司致力于向包括北美区域在内的全球客户提供具有核心竞争力的产品组合方案 [1] 产品应用与市场拓展 - 公司已向客户提供可用于河道、水上船用挖掘机等作业设备 [1] - 公司目前暂无水陆两栖装备 [1]

公司业务与产品组合 - 公司长期深耕装备制造行业 [1] - 核心产品包括以装载机、挖掘机为主的工程机械设备 [1] - 核心产品还包括以预应力、工业车辆、农业机械等为主的非工程机械设备 [1] - 公司致力于向包括北美区域在内的全球客户提供具有核心竞争力的产品组合方案 [1] 产品应用与市场拓展 - 公司已向客户提供可用于河道、水上船用挖掘机等作业设备 [1] - 公司目前暂无水陆两栖装备 [1]

工程机械行业整体外贸表现 - 2025年1-10月中国工程机械设备及零部件进出口总额508.3亿美元，同比增长11.61% [2] - 累计出口额485.7亿美元，同比增长12%，占进出口总额的95.6% [2] - 累计进口额22.6亿美元，同比增长1%，贸易顺差达463.1亿美元 [2] - 整机累计出口额352.4亿美元，同比增长11.9%，占出口总额的72.6% [2] - 零部件累计出口额133.3亿美元，同比增长12.4%，占出口总额的27.4% [2] 挖掘机细分市场 - 挖掘机进出口总额86.7亿美元，同比增长24.7%，是增长最快的品类 [4] - 挖掘机出口额85.2亿美元，同比增长25.9%，进口额1.5亿美元下降20.6% [4] - 贸易顺差83.8亿美元，市场需求持续回暖 [4] - 亚洲市场出口额329,918.50万美元，占比36.7% [4] 铲土运输机械 - 铲运机械进出口总额62.6亿美元，同比增长4.7% [4] - 出口额60.9亿美元增长5.7%，进口额1.7亿美元下降20.8% [4] - 贸易顺差59.2亿美元，总体走势比较稳健 [4] - 欧洲市场出口额138,100.09万美元，同比增长22.7% [4] 起重机械 - 起重机械进出口总额47.1亿美元，同比增长13.7% [5] - 出口额46.2亿美元增长14.2%，进口额0.9亿美元下降4.9% [5] - 沙特、印尼市场累计增长，俄罗斯市场持续大幅下滑 [5] - 亚洲市场出口额占比74.4%，达346,815.32万美元 [5] 工业车辆 - 工业车辆进出口总额73.8亿美元，同比增长1.2% [5] - 出口额72.6亿美元增长1.1%，电动化为出口提供支撑 [5] - 进口额1.3亿美元增长2.6%，贸易顺差71.3亿美元 [5] - 美国、俄罗斯、澳大利亚市场累计下降，泰国、阿联酋市场双增长 [5] 路面施工机械 - 路面机械进出口总额14.4亿美元，同比增长9.2% [6] - 出口额14.3亿美元增长9.6%，进口额0.1亿美元下降22.6% [6] - 贸易顺差14.2亿美元，行业总体出口平稳 [6] - 印度、韩国市场当月下降，俄罗斯、巴西市场双下降 [6] 混合搅拌机械 - 混合搅拌机械进出口总额20.3亿美元，同比增长21% [6] - 出口额20亿美元增长21.5%，保持良好增长态势 [6] - 进口额0.2亿美元下降12.3%，贸易顺差19.8亿美元 [6] - 亚洲市场出口额117,896.09万美元，占比58.9% [6] 凿岩掘进桩工机械 - 该品类进出口总额13.6亿美元，同比增长2.4% [7] - 出口额12亿美元增长3.1%，进口额1.6亿美元下降2.4% [7] - 澳大利亚、阿联酋、印尼市场大幅增长 [7] - 亚洲市场出口额76,880.82万美元，占比63.2% [7] 电梯与扶梯 - 电梯与扶梯进出口总额21.8亿美元，同比增长12.2% [7] - 出口额21.5亿美元增长11.9%，进口额0.3亿美元增长31% [7] - 贸易顺差21.1亿美元，进口增幅达三位数 [7] - 亚洲市场出口额138,796.39万美元，占比64.6% [7] 行业发展趋势 - 工程机械行业复苏或已在路上，业绩出现改观 [9] - 国四标准于12月1日起实施，行业迎来技术升级 [10] - 2月开工率改善，行业预期"暖洋洋" [12][14] - 新能源化成为重要发展方向，获得政策支持 [14]

2025年1-9月中国工程机械行业整体进出口表现 - 行业进出口总额达460.2亿美元，同比增长13% [3] - 累计出口额439.2亿美元，同比增长13.4% [3] - 累计进口额21亿美元，同比增长5.2% [3] - 贸易顺差418.2亿美元 [3] - 9月当月出口额同比增长30% [3] 细分产品进出口情况 - 挖掘机进出口总额77.9亿美元，同比增长25.9%；出口76.4亿美元，增长26.7%；进口1.4亿美元 [4] - 铲土运输机械进出口总额56.2亿美元，增长4.6%；出口54.4亿美元，增长4.9%；进口1.8亿美元，下降2.6% [4] - 起重机械进出口总额42.9亿美元，增长17.6%；出口42亿美元，增长18.2%；进口0.9亿美元，下降3.2% [5] - 工业车辆进出口总额67.6亿美元，增长2.9%；出口66.3亿美元，增长2.8%；进口1.2亿美元 [5] - 路面施工机械进出口总额13.2亿美元，增长10.7%；出口13.1亿美元，增长11.1%；进口0.1亿美元，下降20.8% [6] - 混合搅拌机械进出口总额18.5亿美元，增长22.3%；出口18.3亿美元，增长22.6%；进口0.2亿美元，增长1.2% [6] - 凿岩掘进桩工及工具进出口总额12.3亿美元，增长3.3%；出口10.8亿美元，增长3.7%；进口1.5亿美元，增长0.6% [7] - 电梯与扶梯进出口总额19.8亿美元，增长13.8%；出口19.5亿美元，增长13.6%；进口0.3亿美元，增长25.2% [7] 出口市场结构分析 - 对“一带一路”国家出口额达2355.32亿美元 [3] - 对RCEP（不含中国）国家出口额达662.9亿美元 [3] - 整车累计出口318.2亿美元，同比增长13.2%，占出口总额72.4% [3] - 零部件累计出口121亿美元，同比增长13.9%，占出口总额27.6% [3] 主要产品出口市场表现 - 挖掘机出口市场中，俄罗斯、几内亚、菲律宾等市场累计增长显著，美国市场同比下降 [4] - 工业车辆出口受电动化支撑，美国、沙特市场累计增长，荷兰、德国市场下降 [5] - 路面机械出口中，印尼、南非市场增长，俄罗斯、美国市场下降 [6] - 凿岩机械出口中，澳大利亚市场增长，新加坡、美国市场下降 [7] 行业热点与动态 - 工程机械行业复苏迹象显现，内销连续下滑13个月后出口大幅增长 [10] - “国四”排放标准于12月1日切换 [10] - 2月开工率改善，行业预期回暖 [10][14] - 卡特彼勒接近周期性转折点，评级下调至“中性” [10]

中国工程机械行业整体外贸表现 - 2025年1-8月工程机械设备及零部件进出口总额404.9亿美元，同比增长11.1% [1] - 出口额386.4亿美元，同比增长11.4%，进口额18.5亿美元，同比增长3.7%，贸易顺差367.9亿美元 [1] - 8月当月出口额同比增长15.6% [1] - 整机累计出口279.1亿美元，同比增长10.8%，占出口总额72.2%；零部件累计出口107.3亿美元，同比增长13.1%，占出口总额27.8% [1] 挖掘机细分市场 - 2025年1-8月挖掘机进出口总额68.4亿美元，同比增长23.9% [3] - 挖掘机出口额67.1亿美元，同比增长24.9%，进口额1.2亿美元，同比下降13.6%，贸易顺差65.9亿美元 [3] - 市场需求持续回暖 [3] 铲土运输机械细分市场 - 2025年1-8月铲运机械进出口总额49.4亿美元，同比增长2.6% [3] - 铲运机械出口额47.8亿美元，同比增长2.6%，进口额1.6亿美元，同比增长4.2%，贸易顺差46.2亿美元 [3] - 总体走势比较稳健 [3] 起重机械细分市场 - 2025年1-8月起重机械进出口总额38.6亿美元，同比增长17.5% [4] - 起重机械出口额37.7亿美元，同比增长18.2%，进口额0.9亿美元，同比下降6.8%，贸易顺差36.8亿美元 [4] - 整体出口稳中有升 [4] 工业车辆细分市场 - 2025年1-8月工业车辆进出口总额60亿美元，同比增长1.4% [4] - 工业车辆出口额58.9亿美元，同比增长1.2%，进口额1.1亿美元，同比增长9%，贸易顺差57.8亿美元 [4] - 电动化为出口提供有力支撑 [4] 路面施工机械细分市场 - 2025年1-8月路面机械进出口总额11.6亿美元，同比增长8.6% [5] - 路面机械出口额11.5亿美元，同比增长9%，进口额0.1亿美元，同比下降24.6%，贸易顺差11.4亿美元 [5] - 行业总体出口平稳 [5] 混合搅拌机械细分市场 - 2025年1-8月混合搅拌机械进出口总额16.4亿美元，同比增长22.3% [5] - 混合搅拌机械出口额16.2亿美元，同比增长22.6%，进口额0.2亿美元，同比增长1.3%，贸易顺差16亿美元 [5] - 出口保持增长态势 [5] 凿岩掘进桩工及工具细分市场 - 2025年1-8月凿岩掘进桩工及工具进出口总额10.4亿美元，同比下降4.4% [6] - 凿岩掘进桩工及工具出口额9.2亿美元，同比下降4.2%，进口额1.2亿美元，同比下降6.1%，贸易顺差8亿美元 [6] 电梯与扶梯细分市场 - 2025年1-8月电梯与扶梯进出口总额17.1亿美元，同比增长10.6% [6] - 电梯与扶梯出口额16.8亿美元，同比增长10.5%，进口额0.3亿美元，同比增长18.6%，贸易顺差16.5亿美元 [6] 行业热点与市场动态 - 工程机械行业复苏或已在路上，业绩改观 [9] - 工程机械于12月1日起开启"国四"时代 [9] - 内销连续下滑13个月，但出口大涨超7成 [9] - 2月开工率改善，行业预期"暖洋洋" [9][14] - 卡特彼勒正接近周期性转折点，评级下调至"中性" [9] - 1月信贷开门红，国内需求回暖预期强化，工程机械行业"破冰"可期 [14]