01、"稳健"老将手握360亿 近日，因为网红分析师喊话，广发基金杨冬意外受到关注。 目前，杨冬管理着360.45亿元规模的基金。虽然他接管公募产品才不过4年多，但早在2006年9月就加入 了广发基金，是一位妥妥的行业老将。入行后，他先做了3年行业研究，领域包括食品饮料、商贸零售 和有色行业；2009年开始管理专户产品，2021年接手管理公募基金。 区别于传统主观多头的基金经理，杨冬采用的是"主观多头+量化投资"相结合的框架。申万宏源研报显 示，杨冬的主观多头产品，是基于基本面的深度研究寻找赔率大的优质标的，而量化投资则通过统计规 律辅助组合稳健跑赢基准；二者共同追求景气与估值的均衡，把握行业和个股的超额收益。 正因为这套兼顾深度与收益的策略，外界多评价其风格为 "稳健"，风评和口碑一直不错。杨冬目前共 管理10只产品，其中广发多因子规模管理时间最长，规模也最大（为168.64亿元）。 2021年上半年，凭借"低估值+顺周期"的策略，广发多因子押中了煤炭、有色、化工等板块，使其名声 大振。当年7月杨冬加入后，与原基金经理唐晓斌的选股框架形成互补，两人在2021年下半年重点配置 非银金融、新能源运营、可选消费等 ...

市场环境与投资策略演变 - 全球市场进入低利率、高波动与高不确定性的新阶段，投资者面临复杂环境[1] - 单一资产或策略的收益率波动性显著提升，投资者开始尝试配置多个风格因子以获取平稳收益[1] - 公募基金行业探索全天候风格策略投资，以应对单一策略的周期局限[1] 基金经理杨冬及其团队概况 - 杨冬拥有近20年从业经验、16年投资管理经验，是团队的核心[3] - 团队已扩充至6人，平均从业年限超10年，兼具主观经验与量化功底[2] - 团队搭建了“主观多头+主动量化+AI增强”的三位一体策略体系，并以“并联模式”推进[2] 投资业绩表现 - 2025年，杨冬任职超1年的5只基金均显著跑赢基准，超额收益均超过20个百分点[3] - 广发价值领航2025年度回报达74.75%，超额达57.65%[3] - 自2022年6月22日成立至2025年底，广发价值领航累计回报114.49%，年化回报23.71%，区间最大回撤-30.36%，小于同期万得偏股混合型基金指数-37.32%的回撤[3] 产品线布局与管理模式 - 在管公募产品共9只，分为两类：三只主观多头产品作为底仓；六只“主观+量化”产品作为风格和板块增强的进攻工具[7] - 主观多头产品以广发多因子为代表，2025年收益38.78%，超越基准25.06%[9] - “主观+量化”产品包括策略增强与板块增强两类，例如广发制造智选2025年收益49.19%，超越基准21.39%[9] “主观+量化”的融合与团队协作模式 - 团队采用“并联”模式，成员在选股环节并行发力，杨冬作为总架构师进行整合[10] - 量化方面精细分工，一位研究员负责基本面量化策略，另一位主攻机器学习与AI增强体系，两者互补[11] - 该体系使策略独立运作又相互印证，提升组合鲁棒性，平滑波动[11] 新产品“广发研究智选”的策略框架 - 新产品是“主观+量化”融合策略的纵深实践，核心方法论为“两层四步”[11] - 第一层为平台供给，优选“原料”，核心备选股票池来源于公司研究部A股六大行业小组和海外组的研究成果[11] - 第二层为团队智选，包括主观增强、量化增强和AI增强三个步骤，对研究部股票池进行二次提炼和组合构建[13][15] 对市场的展望与关注方向 - 从估值看，当前万得全A、上证综指、沪深300等主要大盘指数仍有较好的预期回报率[15] - 从流动性看，居民部门存在“超额储蓄”，权益资产可能逐步承接居民财富配置转移[16] - 对2026年基准判断是AI进展良好，宏观稳定延续，看好科技、出海、新消费方向[16] - AI主题尚未进入泡沫阶段，AI对生产效率提升幅度在30%左右，标普500公司引入AI技术的比例接近60%[16] - 关注出海主题，认为中资企业全球竞争力提升，海外收入和利润潜力超预期[16]

文章核心观点 - 复盘2025年市场，受关税战、市场回调及快速风格轮动影响，投资者组合出现阶段性回撤，启示在于通过配置不同Beta的权益产品来应对不同市场风格，即“全天候风格策略投资”，其核心是以权益策略内部Beta的多样化来提高Alpha的稳定性[2] - 广发基金杨冬团队自2022年起探索全天候风格策略投资，团队以多策略为核心、量化赋能主动投资，通过大类资产配置、中观行业比较、个股选择、策略构建等多维度构建Alpha来源，并布局低相关性、超额多元化的产品矩阵，旨在以“多产品+优业绩”穿越市场周期[2] 杨冬团队概况 - 团队由杨冬领衔，成员共6名，平均从业年限超10年，杨冬本人拥有19年证券从业经验和16年投资经验[2][4] - 杨冬年均进行1000场研究路演，能力圈广泛且积极拥抱新兴事物以洞察产业趋势[4] - 团队为“主动+量化”的复合型团队，耗时近四年搭建完成，成员包括行业研究员（科技、周期等方向）以及专门负责基本面量化和AI增强的研究员[5] - 团队分工明确：杨冬负责宏观策略和风格研判，量化团队成员负责基本面量化策略和AI增强体系，以实现宏、中、微观研究密度和深度的最大化[5] 投资理念与策略框架 - 核心理念是融合主观研究与量化投资，主观研究依靠深度调研进行绝对价值评估，追求关键决策的高赔率；量化策略依据统计规律做相对价值比较，通过多次决策追求高胜率[4][5] - 具体方法是从主观逻辑出发，将主动研究逻辑提炼为数据模型，在投资逻辑层面互相学习，在实盘运作层面各司其职，通过二者的低相关性贡献更稳定的超额收益[5] - 团队采用“支路独立运行、合流更加稳定”的“并联模式”执行策略，旨在降低多元策略间的相关性、提高投资容错率并保证组合整体胜率[11] 产品矩阵与业绩表现 - 截至2025年末，杨冬在管9只公募产品，分为两大类：3只全市场主观选股产品（如广发多因子混合）和6只“主观+量化”复合策略产品[4][7] - “主观+量化”产品可细分为两类： - **风格增强类**：在Smart Beta基础上做增强，例如广发稳健策略混合A（红利风格，任职回报56.86%）、广发成长智选混合A（景气风格，任职回报41.48%）[7][8] - **板块增强类**：聚焦特定板块做增强，均为2025年新成立产品，例如广发制造智选股票发起式A（对标申万制造业指数，任职回报49.18%）、广发科技智选股票发起式A（对标战略新兴产业指数，任职回报39.88%）[7][8] - 部分产品具体业绩数据： - 广发多因子混合（杨冬自2021年7月2日任职）：任职回报66.96%[3] - 广发价值领航一年持有混合A（杨冬自2022年6月2日任职）：任职回报114.49%[3] - 广发均衡成长混合A（杨冬自2024年4月23日任职）：任职回报51.57%[3] “智选”系列产品策略详解 - 2025年陆续成立的“智选”系列（制造、科技、资源）采用“主观多头+主动量化+AI增强”的三位一体增强策略，为看好相关领域的投资者提供锐度更高的选择[9] - 策略具体分工： - **主观研究**：由杨冬及负责科技、周期的成员负责，通过细分行业比较把握产业趋势，提供配置方向[11] - **主动量化**：通过多因子模型进行系统的选股与权重优化[11] - **AI增强**：利用算法深度学习市场规律，通过量价因子挖掘个股[11] 新发产品：广发研究智选 - 于2026年1月7日至1月16日发行，深度融合广发基金行业研究团队和“主观+量化”投研团队的集体智慧，实践“先深度研究，后智能优选”[12][13] - **深度研究基础**：备选股票池来源于广发基金研究部A股六大行业小组（周期、制造、消费、TMT、新能源、医药）和海外组的深度研究成果，历史数据显示该股票池相对偏股混合型基金指数实现了显著超额[13][14] - **智能优选三道增强工序**： 1. **主观精选**：杨冬基于宏观及产业趋势判断，从研究部股票池中优选符合未来方向的行业和个股[16] 2. **主动量化**：利用行业轮动框架筛选适配行业，并用行业研究员模拟组合获取行业内Alpha[16] 3. **AI增强**：运用人工智能技术进行大数据分析和模式识别，辅助筛选潜力个股[16] - 该产品旨在构建一个行业相对均衡、个股优质，并汇聚公司研究平台与专业投资团队双重优势的组合，且已入选“中信优品”[16] 策略价值与投资者应用 - 多策略、多Alpha来源能够有效平滑收益曲线，提升投资体验，抵御市场风格轮动与行业周期影响[9][19] - 例如多因子策略，利用不同风格因子（如景气、价值、红利、动量等）在不同市场环境下的表现差异，力求在不同市场阶段获取较为平稳的收益[19] - 投资者可根据自身需求构建不同基金组合，例如构建“以广发多因子为盾、以智选系列为矛”的进取型组合，或“广发稳健策略与成长智选平衡搭配”的稳健型组合[19]

2026年初公募基金发行概况 - 2026年首个交易周（1月5日至1月9日），全市场共有44只新基金（主代码）面市 [1] - 2026年首个交易日，就有28只新基金同日发行 [1][4] - 主动权益型基金和指数型基金是本周的发行主力 [1] 新发基金产品结构 - 本周新发基金中，主动权益型基金有19只，指数型基金有12只 [3] - 在19只主动权益型基金中，偏股混合型基金占“大头”，达到16只 [3] - 权益类产品是各家基金公司布局的重点 [2] - 此外，还有多只FOF（基金中基金）产品同期发行，例如万家启泰稳健三个月持有、广发悦盈稳健三个月持有等 [6] 新发基金的投资主题与策略 - 多家大中型基金公司进行A股、港股两地布局，挖掘两地优质资产 [4] - 汇添富科技领先基金A+H两地布局，聚焦具备全球竞争力的中国科技力量，拟任基金经理提出2026年可聚焦全球AI创新、中国硬科技自主可控、港股科技市场三大方向 [4] - 中欧价值优选混合基金同样A+H优选个股，定位“质量价值”风格，关注互联网、消费、电信运营商、电力、能源等高质量顺周期资产 [4] - 部分新基金聚焦红利、出海等热门主题，例如西部利得红利鑫选核心策略为“泛保险红利+出海红利” [5] - 指数型基金种类丰富，包括多只上证科创板综合指数增强基金、中证工程机械主题指数基金、中证电池主题ETF、中证港股通互联网ETF等 [5] 基金经理背景 - 多只新基金由投资老将管理，例如广发研究智选由拥有19年宏观和行业研究经验的杨冬管理 [5] - 汇添富科技领先拟任基金经理为马磊，中欧价值优选拟任基金经理为吉翔 [4] 2025年基金发行市场回顾 - 2025年是公募基金发行大年，全年首发成立1549只基金（主基金口径），募集规模达12,041.39亿元，发行数量位居历史第二高 [8] - 权益类基金占“大头”：股票型基金841只，占比54.29%，募集规模4,246.11亿元，占比35.26%；混合型基金315只，占比20.34%，募集规模1,980.56亿元，占比16.45% [8] - 债券型基金数量263只，占比16.98%，募集规模4,438.90亿元，占比36.86% [8] - FOF产品成立89只，占比5.75%，募集规模845.29亿元，占比7.02% [8] 对2026年基金发行市场的展望 - 行业预计2026年新基金发行市场将延续万亿元规模常态，结构呈现“权益占优、股债平衡”的演进特征 [9] - 随着债券配置价值回升及养老金等长期资金入市，“固收+”产品需求预计将显著回暖 [9] - 产品布局将深度契合“十五五”规划战略方向，重点聚焦人工智能、具身智能、量子科技、生物制造、低空经济等新质生产力细分赛道 [9] - 高股息红利策略作为防御性资产料将持续受到青睐 [9] - 在政策引导下，基金公司上报发行更注重产品差异、持有体验与长期业绩，通过考核改革来平衡规模与质量，关注点从销售转向服务与业绩 [9]

2026年首周新基金发行概况 - 2026年首周（1月5日至1月9日）全市场共有44只新基金（主代码）面市，其中首个交易日（1月5日）就有28只新基金发行 [1][2] - 新发基金以权益类产品为主，主动权益型基金和指数型基金是发行主力 [1][2] - 主动权益型基金新发19只，其中偏股混合型基金达16只；指数型基金新发12只 [2] - 多家大中型基金公司进行A股、港股两地布局，挖掘两地优质资产 [2] - 此外，有多只FOF产品同期发行，例如万家启泰稳健三个月持有、广发悦盈稳健三个月持有等 [4] 新发基金的产品特点与投资方向 - 部分新基金旨在填补产品线空白或迎合未来市场热点，主题涵盖红利、出海、科技、消费等 [1] - 具体产品示例：汇添富科技领先（A+H布局）聚焦全球AI创新、中国硬科技自主可控、港股科技市场三大方向 [2]；中欧价值优选混合（A+H布局）定位“质量价值”风格，关注互联网、消费、电信运营商、能源等领域 [2]；西部利得红利鑫选聚焦“泛保险红利+出海红利”主题 [3] - 多只新基金由投资老将管理，例如广发研究智选由拥有19年研究经验的杨冬管理，融合“主观研究+量化模型” [3] - 指数型基金种类丰富，包括多只上证科创板综合指数增强基金，以及中证工程机械、国证工业软件、中证电池主题ETF、中证港股通互联网ETF等热门主题产品 [3] 2025年公募基金发行市场回顾 - 2025年是公募基金发行大年，全年首发成立1549只基金（主基金口径），募集规模达12041.39亿元，发行数量位居历史第二 [6] - 权益类基金占主导：股票型基金841只，占比54.29%，募集规模4246.11亿元，占比35.26%；混合型基金315只，占比20.34%，募集规模1980.56亿元，占比16.45% [6] - 债券型基金发行263只，占比16.98%，募集规模4438.90亿元，占比36.86% [6] - FOF产品成立89只，占比5.75%，募集规模845.29亿元，占比7.02% [6] 对2026年基金发行市场的展望 - 行业展望2026年新基金发行市场将延续万亿元规模常态，结构呈现“权益占优、股债平衡”的特征 [7] - 随着债券配置价值回升及养老金等长期资金入市，“固收+”产品需求预计将显著回暖 [7] - 产品布局预计将深度契合“十五五”规划战略方向，重点聚焦人工智能、具身智能、量子科技、生物制造、低空经济等新质生产力细分赛道，同时高股息红利策略料将持续受到青睐 [7] - 在政策引导下，基金公司上报发行更注重产品差异、持有体验与长期业绩，通过考核改革平衡规模与质量，关注点从销售转向服务与业绩 [7]

2026年首周新基金发行概况 - 2026年开年首周（1月5日至1月9日），全市场共有44只新基金（仅统计主代码）面市 [2] - 2026年首个交易日（1月5日），就有28只新基金同日发行 [2][4] - 新发基金以权益类产品为主，主动权益型基金和指数型基金是发行主力 [2][4] 新发基金结构分析 - 本周发行的44只新基金中，主动权益型基金有19只，指数型基金有12只 [4] - 在19只主动权益型基金中，偏股混合型基金占大头，达16只 [4] - 多家大中型基金公司进行A股、港股两地布局，挖掘两地优质资产 [4] - 此外，还有多只FOF（基金中基金）产品同期发行 [6] 重点新发基金及投资方向 - **汇添富科技领先**：采取A+H两地布局，聚焦具备全球竞争力的中国科技力量，拟任基金经理马磊提出2026年科技板块三大布局方向：1) 全球AI创新（算力、应用、模型）；2) 中国硬科技自主可控（芯片设计、半导体装备）；3) 港股科技市场（互联网平台、AI、消费电子）[4] - **中欧价值优选混合**：同样采取A+H优选个股，拟任基金经理吉翔定位“质量价值”风格，关注互联网、消费、电信运营商、电力、能源、有色、传统制造业、交运、财险等领域 [4] - **西部利得红利鑫选**：核心策略为“泛保险红利+出海红利”，拟任基金经理周晶晶认为金融与地产板块逻辑已分化，且中国企业全球化步伐正稳步提速 [5] - **广发研究智选**：由拥有19年研究经验的投资老将杨冬管理，将于1月7日发行，是其对“主观研究+量化模型”融合的再次诠释 [5] 指数型基金发行特点 - 指数型基金种类丰富，包括增强指数型和被动指数型 [5] - 增强指数型基金主要集中在科创板，例如泰信、长江、融通等公司发行的上证科创板综合指数增强产品 [5] - 被动指数型基金覆盖多种热门主题，包括工程机械、工业软件、电池、港股通互联网、科创板芯片设计、科创板200、电力公用事业、恒生科技等 [5] 2025年基金发行市场回顾 - 2025年是公募基金发行大年，全年首发成立1549只基金（主基金口径），募集总规模达12,041.39亿元，发行数量位居历史第二高 [8][9] - 权益类基金占大头：股票型基金841只，占比54.29%，募集规模4,246.11亿元，占比35.26%；混合型基金315只，占比20.34%，募集规模1,980.56亿元，占比16.45% [9] - 债券型基金263只，占比16.98%，募集规模4,438.90亿元，占比36.86% [10] - FOF（基金中基金）产品89只，占比5.75%，募集规模845.29亿元，占比7.02% [10] 2026年基金发行市场展望 - 行业展望认为，2026年新基金发行市场预计将延续万亿元规模常态 [10] - 市场结构预计呈现“权益占优、股债平衡”的演进特征 [10] - 随着债券配置价值回升及养老金等长期资金入市，“固收+”产品需求预计将显著回暖 [10] - 产品布局将深度契合“十五五”规划战略方向，重点聚焦人工智能、具身智能、量子科技、生物制造、低空经济等新质生产力细分赛道，同时高股息红利策略作为防御性资产料将持续受到青睐 [10] - 行业上报发行更注重产品差异、持有体验与长期业绩，关注点从销售转向服务与业绩 [10]

市场环境与行业背景 - 2025年末A股市场处于风格轮动“快速换挡”的新阶段，回顾2022-2023年为价值回归，2024年为杠铃策略，2025年为成长牛市，剧烈的风格切换对单一策略投资者构成挑战 [1] - 国内公募基金行业正经历高质量发展改革，监管推动行业从规模导向转向投资者利益导向，核心要求是追求更具持续性、更稳定可预期的超额收益 [1] 团队核心人物与背景 - 广发基金总经理助理杨冬证券从业19年，投资管理超16年，其职业生涯始终扎根于广发基金 [2][4] - 杨冬于2006年加入广发基金研究发展部，覆盖食品饮料、商贸零售和有色行业，2009年转任专户投资经理，2021年开始管理公募基金 [2] - 截至2025年12月23日，杨冬在管公募产品共9只，包括3只主观多头产品和6只“主观+量化”产品 [2] - 杨冬每年接待超过1000场研究路演，平均每个工作日进行几场深度交流，对新生事物敏锐且心态开放 [5] - 2017年中小盘泡沫破裂的经历促使杨冬系统性思考如何构建能适应不同市场环境的投资体系 [5] 团队构建与投资理念演进 - 为解决单一策略的周期性问题，杨冬从2022年开始探索，耗时近四年搭建起一支“主动+量化”的复合型团队 [6] - 团队现有成员6人，平均从业年限超10年，由杨冬率领 [1] - 团队建设初衷是管理规模变大后，需在懂宏观周期和行业配置的基础上提升组合胜率，因此先引进量化团队人员 [6] - 团队核心目标是构建“风格策略的全天候”产品，实现超额收益的稳定性、持续性和系统化 [1] - 投资理念强调“鲁棒性”，即投资组合在不同市场环境下都能保持相对稳定的超额收益能力 [7] “主观+量化+AI”三位一体投资体系 - 团队采用“主观多头+主动量化+AI增强”的三位一体投资策略 [10] - 在实际运作中采用“并联模式”，让每位成员依托宏观、基本面量化、AI增强、行业研究等专业领域独立运作，形成多个低相关性的收益来源，构建“立体阿尔法” [8][9][13] - “并联模式”核心优势包括策略来源多元且相关性低、系统容错性强、能充分激发成员积极性 [13] - 量化体系内部分工明确：研究员陈可负责基本面量化策略，侧重价值维度；研究员陈伟负责机器学习驱动的AI增强体系，侧重交易与市场行为捕捉 [14][15] 产品线布局与业绩表现 - 产品主要分为两类：底仓型基金（以战胜主流宽基指数为目标）和策略/板块增强型基金（在“聪明贝塔”基础上做增强） [16] - **主观多头产品业绩（截至2025年12月23日）**： - 广发多因子（002943）2025年收益36.79%，超越中证800基准23.70% [3] - 广发价值领航（014317）2025年收益72.33%，超越沪深300基准55.09% [3] - 广发均衡成长（019876）2025年收益47.62%，超越沪深300基准31.67% [3] - **“主观+量化”产品业绩（截至2025年12月23日）**： - 策略增强型：广发成长智选（002802）2025年收益37.07%，超越国证1000成长基准23.99%；广发稳健策略（006780）2025年收益24.86%，超越中证红利全收益基准20.04% [3] - 板块增强型：广发制造智选（023524）2025年收益44.79%，超越申万制造业基准19.48%；广发科技智选（023647）2025年收益38.05% [3] - 广发多因子展现出罕见的业绩持续性，自2018年至2025年12月23日，是全市场仅有的2只连续8年每年均跑赢沪深300、中证800及中证偏股基金指数的主动权益基金之一 [18] - 广发多因子自2020年以来取得285.96%的累计回报，同期沪深300区间涨幅为12.57% [18] - 广发价值领航自成立以来累计收益达111.52%，广发均衡成长自成立以来累计收益达49.82%，年化收益率均达20%以上 [18] - 广发稳健策略（006780）积极配置港股，2024年以来港股持仓市值占全部股票的平均占比为34.65% [20] 新产品与平台整合 - 团队即将于2026年1月7日发售广发研究智选（A类：026072；C类：026073），该产品是对“团队作战”的新演绎 [22] - 新产品采用“主观研究+主动量化+AI增强”的三位一体增强框架，其备选股票池来源于广发基金研究发展部行业研究员在31个申万一级行业中推荐的重点股票池 [22][24] - 研究发展部下设A股六大研究小组（周期、制造、消费、TMT、新能源、医药）和海外组，为团队提供底层研究支持 [24] 方法论有效性与行业趋势 - 根据申万宏源研究，杨冬团队采用的“主观+量化”融合框架使得多数产品在管以来超额收益的相关性较低，普遍在50%以下 [22] - 团队化分工、多策略体系、主动和量化结合等实践，契合监管《推动公募基金高质量发展行动方案》中有关“加快‘平台式、一体化、多策略’投研体系建设”的要求 [25]

市场环境与团队背景 - 2025年末A股市场风格轮动“快速换挡”，2022-2023年价值回归、2024年杠铃策略、2025年成长牛市，剧烈的风格切换对单一策略投资者构成挑战 [1] - 公募基金行业正经历高质量发展改革，监管推动从规模导向转向投资者利益导向，追求更具持续性的投资回报 [1] - 广发基金总经理助理杨冬率领一支“主观+量化”复合型全天候风格策略团队，团队现有6人，平均从业年限超10年，杨冬本人证券从业19年、投资管理超16年 [1] - 团队核心目标是提供“风格策略的全天候”产品，实现超额收益的稳定性、持续性和系统化 [1] 团队领军人物与产品线 - 杨冬职业生涯扎根广发基金近二十年，2006年加入研究发展部，2009年转任专户投资经理，2021年开始管理公募基金 [2] - 截至2025年12月23日，杨冬在管公募产品共9只，包括3只主观多头产品和6只“主观+量化”产品 [2] - 主观多头产品包括广发多因子（2025年收益36.79%，超越基准23.70%）、广发价值领航（2025年收益72.33%，超越基准55.09%）和广发均衡成长（2025年收益47.62%，超越基准31.67%） [4] - “主观+量化”策略增强产品包括广发成长智选（2025年收益37.07%，超越基准23.99%）和广发稳健策略（2025年收益24.86%，超越基准20.04%） [4] - “主观+量化”板块增强产品包括广发制造智选（2025年收益44.79%，超越基准19.48%）和广发科技智选（2025年收益38.05%） [4] 投资理念与体系构建 - 杨冬每年接待超过1000场研究路演，保持高强度工作节奏，对新生事物敏锐，不陷入“路径依赖” [5] - 2017年中小盘泡沫破裂的经历促使杨冬系统性思考如何构建能适应不同市场环境的投资体系，他观察到大多数出色基金经理的擅长风格具有明显周期性 [5][6] - 为解决单一策略的周期性问题，杨冬从2022年开始探索，耗时近四年，搭建起“主动+量化”复合型团队，初期从券商引进量化研究员，后补充主观行业研究员 [6][7] - 团队核心理念是结合主动投资的赔率优势与量化投资的胜率逻辑，目标是构建具有“鲁棒性”（Robustness）的投资组合，即在面临市场干扰时仍能保持稳定的超额收益能力 [7][8] - 团队提出“立体阿尔法”概念，旨在通过多个低相关性的收益来源构建更稳健的超额收益体系 [10][11] “并联模式”与策略协同 - 团队采用“主观多头+主动量化+AI增强”三位一体投资策略，并以“并联模式”进行探索 [12][15] - “并联模式”让每位成员在宏观、基本面量化、AI增强、行业研究等领域独立运作，核心优势包括策略来源多元、系统容错性强、能激发成员积极性 [16] - 在量化体系内部，研究员陈可负责基本面量化策略，侧重价值维度，构建多策略风险平价模型并进行动态轮动调仓；研究员陈伟负责机器学习驱动的AI增强体系，侧重交易与市场行为捕捉 [16][17] - 团队协作逻辑是“主观和量化最好的协同形式，就是独立运作、互不干扰”，通过专业分工与系统化整合，在不同市场风格中获取来源更多元、持续性更强的超额收益 [16][18] 产品定位与客户需求 - 团队产品主要分为两类：一类是底仓型基金，以战胜沪深300、中证800等主流指数为目标；另一类是策略增强和板块增强基金，在长期具有“聪明贝塔”的基础上做增强 [20] - 底仓型产品代表广发多因子展现出罕见的业绩持续性，自2018年至2025年12月23日，连续8年每年均跑赢沪深300、中证800及中证偏股基金指数，全市场仅2只基金达到此标准 [21][22] - 广发多因子自2020年以来取得285.96%的累计回报，同期沪深300区间涨幅为12.57% [22] - 其他底仓型产品广发价值领航自成立以来累计收益达111.52%，广发均衡成长自成立以来累计收益达49.82%，年化收益率均达到20%以上 [21][22] - Smart Beta风格增强型产品特征清晰，便于投资者“工具化”配置，例如广发稳健策略兼顾高股息与增速，2024年以来港股持仓市值平均占比为34.65%；广发成长智选重视高景气，净利润同比在成长型基金中高度突出 [22][23] - 板块增强型产品（如广发制造智选、广发科技智选、广发资源智选）均采用“主观多头+主动量化+AI增强”复合策略，持仓偏向特定板块 [24] 平台化运作与新基金 - 杨冬团队在管9只公募产品构成了策略多元、收益来源低相关性的产品矩阵，申万宏源研究指出，多数产品超额收益的相关性普遍在50%以下 [26] - 即将于2026年1月7日发售的广发研究智选是对“团队作战”的新演绎，采用“主观研究+主动量化+AI增强”三位一体增强框架 [26][28] - 该基金备选股票池来源于广发基金研究发展部行业研究员在31个申万一级行业中推荐的重点股票池，研究部下设A股六大研究小组和海外组，提供底层研究支持 [28] - 新产品运作体系中，AI增强的选股框架大量使用非线性手段对研究团队模拟组合选股池进行增强，以提升选股精度 [28] - 团队化分工、多策略体系、主动与量化结合等实践，契合监管《推动公募基金高质量发展行动方案》中有关“加快‘平台式、一体化、多策略’投研体系建设”的要求 [29]