券商业绩表现 - 28家券商上半年净利润全线上涨，其中26家预增，2家扭亏为盈 [2][3] - 国泰海通预计净利润152.83亿元-159.57亿元，同比增长205%-218%，位居行业第一 [4][6] - 国联民生净利润增幅达1183%，华西证券增幅1353.9%，12家券商净利润翻倍 [5][7] - 头部券商优势显著，国泰海通净利润超过尾部十家券商总和 [2] - 国信证券、中信建投、申万宏源、中金公司稳居第一梯队，净利润增幅52%-76% [7] 业务驱动因素 - 财富管理、机构与交易、投资银行等业务收入同比显著增长 [6][7] - A股日均成交额13891亿元，同比增加62%，港股日均成交额2401亿港元，同比增加118% [8] - 上半年港股IPO募资额超1050亿港元，居全球榜首，A股IPO、再融资规模同比提升15%、507% [9] - 国泰君安国际、招商证券等获虚拟资产交易服务牌照，推动港股券商股大涨 [9][10] 行业格局与趋势 - "强者恒强"趋势深化，头部券商碾压优势显著 [2] - 中小券商高增长主要源于低基数效应 [2] - 行业整合加速，监管鼓励并购重组以提升竞争力 [12] - 券商业务创新持续推进，国际化、虚拟资产等新业务打开增长空间 [11][12] 资本市场表现 - A股券商板块多次异动拉升，Wind券商指数单日涨2.47% [9] - 港股券商股涨势凌厉，国泰君安国际年内涨幅超470% [10] - 分析师看好券商板块后市，因风险偏好提升+基本面改善+业务创新三重催化 [11][12]

文章核心观点 - 4月8日多家券商发布一季报业绩相关公告，业绩均大幅增长，分析师认为券商板块有望迎来业绩与估值双提升 [1][5] 各公司业绩情况 - 中信证券预计2025年第一季度归属于母公司股东的净利润约65.45亿元，同比增长32%左右，业绩增长因财富管理、投资交易等业务收入同比增加较多 [1][2][3] - 国泰海通证券预计2025年第一季度归属于母公司所有者净利润112.01 - 124.45亿元，同比增加350% - 400%，扣非净利润29.73 - 33.83亿元，同比增加45% - 65%，净利润增长因吸收合并产生负商誉，扣非净利润增长因主营业务竞争力提升 [1][2] - 兴业证券预计2025年一季度营业收入27.92亿元，同比增长17.48%，归属于上市公司股东的净利润5.16亿元，同比增长57.32%，收入和净利润增长因财富管理、信用交易、投资交易等业务发展良好 [3] - 东吴证券预计2025年第一季度归属于母公司所有者的净利润9.12 - 10.03亿元，同比增加100% - 120%，扣非净利润8.92 - 9.81亿元，同比增加100% - 120%，业绩增长因多项业务稳步增长 [3][4] 行业利好因素 - 经纪业务受益于市场交投回暖，Q1日均股基成交额达1.77万亿元，同比增幅72.1%，权益类公募新发份额同比翻倍至1101亿份 [5] - 投行业务呈现结构性增长，股权融资中IPO规模同比收缩30%至165亿元，再融资规模增长59%至1383亿元，债券承销规模同比增速17%提升至3.25万亿元 [5] - 信用业务维持高景气度，2025年以来全市场两融余额日均达1.88万亿元，同比增长21% [5] 行业分析观点 - 国金证券非银组指出券商板块2025年一季度业绩底部回升趋势明确，有望迎来业绩与估值双提升，在低基数效应与市场环境改善驱动下，预计一季报业绩同比增速显著跃升，板块配置价值凸显 [5] - 银河证券指出国家政策目标定调板块走向，多因素推动证券板块景气度上行，中长期资金扩容增强基本面改善预期，截至2025年4月3日，证券板块PB估值1.41x，处于2010以来21.9%分位，具备较高安全边际，配置正当时 [6]