上市计划与资本市场动态 - 据知情人士透露，Manner Coffee考虑最早于2026年在香港上市，可能寻求筹集数亿美元资金，估值最高可达30亿美元，但相关讨论尚处早期阶段[2] - 公司对上市传闻表示不予置评，这与2021年创始人直接否认上市计划的回应方式不同[2][5] - 上市考虑可能源于企业自身资金需求以及早期投资人资本退出的用意[8] 公司经营与财务概况 - Manner Coffee于2015年在上海创立，定位精品咖啡连锁品牌，产品价格主要集中在15-25元区间[7] - 截至2025年11月20日，公司在全国拥有2234家门店[7] - 有知情人士称品牌经营状况良好，去年净利润约为3亿元，但公司对此未予置评[7] 融资历史与股东背景 - 2018年10月至2021年6月期间，公司共完成5轮融资，投资方包括H Capital、美团龙珠、字节跳动、淡马锡等知名机构[7] - 具体融资记录包括：2020年12月战略融资1亿美元（企业估值13亿美元），2021年2月A+轮融资未披露金额（估值13亿美元），2021年5月战略融资数亿美元[8] - 最后一轮融资停留在2021年6月，此后无新融资进账[7] 门店扩张与行业竞争 - Manner Coffee在咖啡品牌门店规模中排名第六，前五名分别为瑞幸（27930家）、库迪（15323家）、星巴克中国（8382家）、幸运咖（5784家）、挪瓦咖啡（4252家）[9] - 在前六品牌中，仅Manner Coffee和星巴克中国采用直营模式，星巴克中国近期与博裕资本合作，计划将门店开至2万家[9] - 公司曾向员工发放加盟意向问卷，但知情人士表示仅为内部调研，暂无开放加盟计划[9] 内部管理与运营挑战 - 2024年6月发生咖啡师与顾客争执并泼洒咖啡粉事件，引发社会对行业劳资关系的关注[10] - 2025年2月出现13薪年终奖发放问题，部分门店员工未能获得，公司未公开评定标准，正通过内部系统与员工沟通[10][12] - 行业竞争加剧背景下，公司需要锻造与扩张速度相匹配的管理内核[12]

Manner咖啡潜在上市与经营状况 - 连锁咖啡品牌Manner据传正考虑最早于2026年到港股上市，或寻求募集数亿美元资金，估值高达30亿美元 [1] - 公司相关负责人对IPO传闻不予置评，此为2021年后再次传出上市消息，创始人曾否认相关计划 [1] - Manner于2015年在上海创立，定位精品咖啡连锁，主打产品价格集中在15-25元 [3] - 截至2025年11月13日，Manner在全国拥有2234家直营门店，在咖啡品牌中门店规模排名第六 [3] - 公司曾获H Capital、美团龙珠、字节跳动、淡马锡等投资，最后一轮融资停在2021年6月 [3] - 公司曾进行加盟意向内部调研，但目前仍未放开加盟，仅采用直营形式 [3][5] - 门店规模与前五名差距较大，瑞幸、库迪、星巴克中国、挪瓦咖啡、幸运咖门店数分别为27930家、15323家、8283家、5784家、4252家 [3] 咖啡行业竞争格局与动态 - 门店规模前六的品牌中，仅Manner和星巴克中国采用直营模式 [5] - 星巴克中国在11月初与博裕资本达成合作，预计向后者出售至多60%股权，博裕资本入局后目标将门店开至2万家 [5] 京东推出七鲜咖啡品牌 - 京东正式推出旗下现制饮品品牌“七鲜咖啡”，定位为“只用鲜奶”，致力于提供更新鲜、更好喝、更健康的咖啡选择 [7][9] - 品牌已率先在北京落地，正以每周新开3至5家门店的速度拓展，预计在2025年底覆盖北京主要城区 [7] - 七鲜咖啡承诺所有含奶饮品不使用奶精、植脂末和常温奶，选用其专属牧场的4.0高钙鲜牛奶 [7] - 产品方面，鲜奶拿铁、玫颜鲜奶拿铁、秋梨鲜奶拿铁等为主打，并与MINI-CO小咖咖啡合作研发“茉莉鲜奶拿铁”等新品 [7][9] - 定价方面，椰青美式为6.18元，茉莉花拿铁为7.18元，据称比行业均价低30% [9] - 公司秉持开放合作理念，正面向全国公开招募各类场地合作伙伴，合作范围涵盖超市、餐厅、酒店等多种商业空间 [9]

上市传闻与融资历史 - 公司据传正考虑最早于2026年到香港上市 可能募集数亿美元资金 估值高达30亿美元 [1] - 公司相关负责人对IPO传闻不予置评 这是继2021年之后再次传出赴港上市消息 [1] - 公司在2020年12月至2021年6月期间获得4轮融资 投资方包括H Capital 美团龙珠 字节跳动和淡马锡 最后一轮融资停留在2021年6月 [3] 公司业务与门店情况 - 公司于2015年在上海创立 定位为精品咖啡连锁品牌 隶属于上海茵赫实业有限公司 [3] - 公司主打产品包括拿铁咖啡 意式咖啡和浓缩咖啡 产品价格主要集中在15至25元区间 [3] - 截至2025年11月13日 公司在全国拥有2234家直营门店 今年2月曾向员工发放加盟意向调查问卷 但知情人士称仅为内部调研 目前仍未放开加盟 [3] 行业竞争格局 - 公司在咖啡品牌中门店规模排名第六 前五名分别为瑞幸咖啡27930家 库迪咖啡15323家 星巴克中国8283家 幸运咖5784家 挪瓦咖啡4252家 [4] - 在前六名品牌中 仅有公司和星巴克中国采用直营模式 星巴克中国在11月初与博裕资本达成合作 预计出售至多60%股权 目标是将门店开至2万家 [4]

重返上市计划 - 公司首席执行官郭谨一表示正积极推动重回美国主板上市进程，但尚无明确时间表 [2] - 公司存托凭证在粉单市场交易，股价从2020年6月的1.54美元涨至最新37.8美元，涨幅高达2354.55% [2] 门店规模与扩张 - 截至2025年第二季度，公司门店总数达到26206家 [6] - 2024年净增门店6092家，日均新开约16.7家门店 [6] - 2025年第二季度净新增门店2109家 [6] - 广东省门店总数突破4000家，成为全国首个单省门店超4000家的省份 [6] - 累计交易客户超过3.8亿人次 [3] 扩张策略与关键转折 - 2021年初宣布"0加盟费"开放加盟，向下沉市场扩张，并于当年4月推出百亿级别销售额大单品生椰拿铁 [7] - 2022年第一季度首次实现季度利润转正，联营门店成为下沉市场主力军 [7] - 2023年1月底将合伙人招募范围扩大到15个省份、80个城市，同年5月启动"带店加盟"模式 [8] - 2023年二季度达到万店目标，成为中国市场首家门店过万的连锁咖啡品牌，并首次在单季度营收上超越星巴克中国 [8] - 2023年二季度GMV口径市占率达到21.8% [8] 海外市场布局 - 2023年进入新加坡、马来西亚等海外市场 [9] - 2025年7月在美国纽约曼哈顿中城和华盛顿广场公园附近开设首批2家自提店试营业 [9] - 美国市场策略强调高质量、高便利性、高性价比，集成Apple Pay和PayPal等支付平台，并推出首次用户特别折扣等促销活动 [10] - 美国门店菜单包含生椰拿铁等中国市场大单品，以及覆盆子冷酿造等本地定制创意口味产品 [10] - 布局美国市场是全球化的重要一步，可向美股投资者展示海外增长潜力 [11] 财务业绩表现 - 2025年上半年营收212.24亿元，同比增长44.57% [14] - 2025年上半年扣非净利润达17.89亿元，较上年同期的7.88亿元增长约125.35% [14] - 2025年第二季度同店销售增长率飙升至13.4%，去年同期为-20.9% [15] - 2024财年自营门店同店销售额下降16.7%，但第四季度已从上一季度的-13.1%改善至-3.4% [14] 资本运作与股东背景 - 控股股东大钲资本在财务造假风波后持续增持并掌握控制权，于2022年初联合IDG资本等完成对创始团队股份的收购 [15] - 大钲资本正考虑对可口可乐旗下咖啡品牌Costa Coffee提出收购要约，该品牌在中国门店超300家，全球达4000家 [16][17] - 2025年4月，大钲资本董事长兼CEO黎辉接替郭谨一出任公司董事长，黎辉拥有华尔街摩根士丹利、高盛等资本运作经验 [17][18]

交易概述 - 星巴克将中国业务控制权出售给博裕资本，交易估值达40亿美元，是近年来全球消费品公司对中国业务进行的最大规模剥离之一 [1] - 根据协议，博裕资本将持有新合资企业最多60%的股权，星巴克持有40%股权，并继续向合资企业授权品牌及知识产权 [3] 交易战略意图 - 交易目的为加速星巴克在中国市场的扩张，公司首席执行官表示计划从现有8000家门店拓展至20000家以上 [3] - 博裕资本将协助星巴克在低线城市开设更多门店，并提升现有门店的成本效益 [5] - 业内人士表示，博裕资本可能为星巴克提供更多战略支持，并协助其拓展更多人脉资源及数字化合作伙伴 [5] 市场竞争背景 - 本土竞争对手如瑞幸咖啡、库迪提供的拿铁咖啡售价仅9.9元人民币，不到星巴克定价的三分之一 [1] - 在价格战中，星巴克选择降价，以大杯规格计算，消费者平均每杯比之前节省了5元 [3] - 星巴克在中国咖啡市场的份额已从2019年的34%骤降至去年的14% [3] - 分析师指出，星巴克的品牌精髓在于传统第三空间模式，尽管在一二线城市渐显疲态，但三四线城市仍存在机会 [3] 投资方背景与行业先例 - 博裕资本因投资中国多家大型科技企业而声名鹊起，近期加大消费品领域投资力度，注资了蜜雪冰城并收购了奢侈品百货运营商SKP 45%的股权 [5] - 此次交易有行业先例，麦当劳曾在2017年以21亿美元将中国及香港业务80%股权出售给包括中信在内的投资者，该案例被视为十分成功 [5]

公司商业模式 - 品牌名为太卷咖啡，采用极致低价策略，产品价格低至柠檬水2.9元、美式3.9元、拿铁6.9元、吐司0.9元/片，促销时咖啡甚至不到1元 [4][5][6] - 产品组合兼具“便宜大碗”与创意特调，提供3000ml超大碗美式14.9元、1000ml超大杯悦鲜活拿铁19.9元、5L大桶美式49.9元，同时上新如青椒拿铁、酸辣汤美式等话题性创意咖啡，售价均不超过9.9元 [6][8][9][10][33] - 采用极致小店模型，门店面积约10平方米，选址于上海新天地、北京三里屯等顶流商圈，以外卖为主，通过4台咖啡机同时萃取、使用保温壶预存咖啡液等方式提升出品效率，一杯美式十几秒即可出杯 [17][21][26] 运营与市场表现 - 上海新天地门店日均出杯量超过400杯，外卖平台月售合计约1万杯（饿了么7000+、美团700+），北京三里屯SOHO店日单量200-300单，推测单店日均营业额在3000-4000元 [17][19][20] - 通过“极低价+话题感”策略截获客群与社媒流量，创意咖啡作为引流款具有社交货币属性，吸引顾客到店后，再以便宜大碗的1L装美式/拿铁促进复购，在2公里范围内形成稳定客群 [30][31][35] - 公司可能是外卖大战的受益品牌，在外卖补贴下，一杯咖啡不到5元，强烈的价值感使其能吃到流量红利，形成赢家通吃局面 [36][38] 行业趋势与前景 - 咖啡行业价格体系多次被新品牌挑战，从Manner、瑞幸到幸运咖，均曾遭质疑但最终成功扩张，Manner已开2000家店，瑞幸成为头部，幸运咖即将破万店 [40][41] - 全球气候变暖导致阿拉比卡咖啡豆供应紧张、价格持续上涨，高产量的罗布斯塔豆可能迎来更广泛应用，或将继续推动咖啡价格下探，并催生新的行业巨头 [42][43] - 中国咖啡市场潜力巨大，巨大的人口基数乘以不断攀升的人均杯量，使得所有细分场景和价格带都有机会成就新品牌 [44]

咖啡行业价格战现状 - 咖啡行业价格战已从9.9元时代进入4元+时代，甚至出现2.9元咖啡，整个行业被裹挟其中[3] - 包括瑞幸、库迪、古茗、茶百道、星巴克、皮爷咖啡、肯德基肯悦咖啡在内的品牌均在降价促销[3] - 星巴克启动进入中国26年以来首次价格体系调整，对数十款产品集体降价，大杯平均降幅约5元，最低价降至23元[3] - 外卖平台将价格战推向新高潮，到店自取模式下，库迪金奖深烘美式咖啡低至0.5元，瑞幸标准美式咖啡低至2.9元[3] 咖啡进入4元+时代 - 2023年库迪和瑞幸发起第一次价格战，将咖啡用户心智定格在9.9元一杯[5] - 2025年新茶饮品牌发起第二次价格战，古茗开启为期45天的“首杯咖啡4.9元起”活动，将美式咖啡单价定在4.9元，近乎较9.9元砍半[6] - 古茗自2019年试水咖啡，咖啡机已上线超8000家门店，占其全国近1.2万家总门店数的三分之二，但4.9元活动仅覆盖广州和成都[7] - 茶百道同样在广东和四川部分门店试点现磨咖啡，产品定价6.9元起，有门店咖啡日订单量达几十杯[7][8] 瑞幸与库迪的应对策略 - 瑞幸在京东上线双杯低至9.9元等活动，部分产品组合后单杯折合6元，促销活动直接拉高了门店订单量[11][12] - 库迪跟进价格战，10月上线4款美式咖啡均为5.9元的活动，其咖啡价格从9.9元降至5.9元[12] - 库迪门店店长透露，当前活动下门店一杯咖啡收入仅6-7元，平台补贴在减少，客单价下降[12] - 外卖平台助推价格战，美团等平台通过红包补贴使瑞幸、库迪等到店自取价格低至0.5元至6.9元不等，远低于小程序原价[13] 低价咖啡的市场影响与行业格局 - 蜜雪冰城子品牌幸运咖以6.9元价格攻入北上广，其北京门店通过美团活动将招牌冰拿铁价格降至3.5元，冰美式降至2.9元[15] - 幸运咖上线拼好饭后，招牌冰拿铁低至2.9元，多莓冰茶低至1.9元，活动期间门店日订单量可增加几十杯，高峰期一天多200多杯[16] - 行业竞争加剧，近一年全国新开咖啡店7.06万家，但同时有5.3万家咖啡店离场，净增长仅1.76万家，截至9月16日全国咖啡门店总数近23.4万家[18] - 高端品牌受冲击，星巴克中国业务传出卖身消息，皮爷咖啡被收购，星巴克可能保留30%股权[18]

公司商业模式 - 品牌名为太卷咖啡，采用极致低价策略，产品价格带为2.9元至6.9元，例如柠檬水2.9元、美式3.9元、拿铁6.9元 [3] - 门店模型为极致小店，面积约10平方米，选址于一线城市顶流商圈如上海新天地、北京三里屯，以外卖为主 [11][13] - 通过以价换量实现高销量，上海新天地门店日均出杯量超过400杯，外卖平台月售量合计近8000杯 [11] - 通过控制成本实现盈利，包括可能使用二手咖啡设备、采用罗布斯塔豆拼配以降低原材料成本，并通过提前预萃咖啡液提升出品效率 [17][18][20] 产品策略与市场定位 - 产品组合兼具基础款与高话题性创意款，基础款主打大容量高性价比，如3000ml美式14.9元、5L大桶美式49.9元 [3][24] - 创意咖啡售价不超过9.9元，如青椒拿铁、酸辣汤美式等，具有强烈社交货币属性，用于低成本引流和获取社媒流量 [5][20][22][24] - 产品策略成功截获不同客群，用低价创意咖啡吸引尝鲜顾客，用便宜大碗的基础款咖啡留住复购顾客 [24] 行业趋势与市场潜力 - 咖啡行业存在价格持续下探的趋势，从Manner、瑞幸到幸运咖，每个低价品牌诞生初期均伴随质疑但最终获得市场成功 [28] - 当前市场环境为低价模式提供了机遇，例如外卖平台的补贴大战使越低价的产品越能获得流量红利 [25][27] - 咖啡豆价格上涨背景下，罗布斯塔豆因高产优势可能迎来更广泛应用，或将继续推动咖啡价格下探并催生新巨头 [28] - 中国咖啡市场潜力巨大，巨大的人口基数乘以不断攀升的人均杯量，意味着所有细分价格带都可能成就新品牌 [28]

公司运营 - 公司“一个咖啡店”由28岁的耐菲丝·地力夏提创立并运营，店铺位于乌鲁木齐市南部大湾区的社区旁边[1][3] - 公司社交平台笔记累计已超千篇，浏览量破百万，其亲手制作的小蛋糕成为爆品，有时中午就售空[3] - 公司在2024年初于网络上爆火，客流过大曾导致无法保证品控而一度闭店休整，目前雇佣4名经过严格培训的员工，专注于产品品质而非扩张[4] - 公司将新疆特色文化与现代咖啡文化融合，菜单中包含以特产杏子、老汉瓜、葡萄等为灵感的创意饮品[3] 行业发展 - 中国西北地区“咖啡+”逐渐引领消费新潮流，独立咖啡店在文化游、深度游蓬勃发展的背景下更加“吸金”[5] - 咖啡产业在南疆兴起，行业内公司注重在产品研发、原料甄选、冲泡技术等专业技能上下功夫[5] - 咖啡行业呈现出多元化形态，包括社区咖啡店、山野民宿咖啡、自由随性的越野咖啡等，为旅行休闲和人文交流提供场所[4][5] - 咖啡不仅是新兴行业，也被许多年轻人视为一种生活方式，从业者正用热爱和创造力为中国西北注入新的活力[5]

公司运营与产品策略 - 公司核心产品为融合新疆特色文化（如特产杏子、老汉瓜、葡萄）的创意咖啡饮品[1] - 公司社交平台笔记累计已超千篇，浏览量破百万，其亲手制作的小蛋糕成为爆品，有时中午就售空[1] - 公司在网络爆火后曾因客流过大无法保证品控而一度闭店休整，后雇佣4名员工并经过严格培训以专注产品品质[2] - 公司不急于扩张，专注于产品研发、原料甄选、冲泡技术等专业技能[2][3] 行业发展与市场趋势 - 咖啡产业在中国西部呈现蓬勃发展态势，咖啡店为旅行休闲和人文交流提供了重要场所[2] - 中国西北地区"咖啡+"逐渐引领消费新潮流，独立咖啡店在文化游、深度游蓬勃发展的背景下更加"吸金"[2] - 行业形态多样化，从社区咖啡店扩展到山野民宿咖啡、自由随性的越野咖啡等模式[3] - 咖啡行业对很多年轻人而言不仅是新兴行业，也是一种生活方式[3]