2025年香港零售业销售表现 - 2025年12月零售业总销货价值临时估计为350亿港元，较2024年同月上升6.6% [1] - 2025年11月零售业总销货价值的修订估计较2024年同月上升6.5% [1] - 2025年全年零售业总销货价值临时估计为3,805亿港元，较2024年全年上升1.0% [3] 零售业网上销售表现 - 2025年12月网上销售占零售业总销货价值的8.8%，其销售价值临时估计为31亿港元，较2024年同月大幅上升30.9% [1] - 2025年11月零售业网上销售价值的修订估计较2024年同月上升28.4% [1] - 2025年全年零售业网上销售价值临时估计为357亿港元，较2024年全年上升12.8% [3] 零售业销货数量变动 - 扣除价格变动后，2025年12月零售业总销货数量的临时估计较2024年同月上升5.1% [1] - 2025年11月零售业总销货数量的修订估计较2024年同月上升4.4% [1] - 2025年全年零售业总销货数量的临时估计则维持在2024年同期的相近水平 [3] 2025年12月按零售商类别销货价值同比变动 - 珠宝首饰、钟表及名贵礼物的销货价值上升14.3% [2] - 电器及其他未分类耐用消费品的销货价值大幅上升58.9% [2] - 其他未分类消费品销货价值上升7.5%，汽车及汽车零件上升8.9%，书报、文具及礼品上升6.7%，眼镜店上升5.2% [2] - 超级市场货品销货价值微升0.3%，食品、酒类饮品及烟草微升0.5%，药物及化妆品微升0.6% [2] - 服装的销货价值下跌10.3%，鞋类、有关制品及其他衣物配件下跌10.0% [2] - 百货公司货品销货价值下跌4.6%，燃料下跌12.8%，中药下跌2.1%，家具及固定装置下跌7.9% [2] 2025年全年按零售商类别销货价值同比变动 - 其他未分类消费品的销货价值上升6.2% [3] - 珠宝首饰、钟表及名贵礼物销货价值上升1.9%，电器及其他未分类耐用消费品上升14.3% [3] - 食品、酒类饮品及烟草销货价值上升1.6%，药物及化妆品上升4.2%，眼镜店微升0.2% [3] - 超级市场货品的销货价值下跌0.6%，服装下跌3.4%，百货公司货品微跌0.1% [3] - 汽车及汽车零件销货价值大幅下跌24.9%，燃料下跌9.7%，鞋类、有关制品及其他衣物配件下跌6.5% [3] - 家具及固定装置销货价值下跌13.9%，中药下跌1.4%，书报、文具及礼品下跌少于0.05% [3] 季度环比变动与行业展望 - 2025年第四季与第三季比较，经季节性调整的零售业总销货价值的临时估计上升1.2%，而经季节性调整的零售业总销货数量的临时估计则下跌0.4% [2] - 政府发言人指出，在良好的经济增长势头支持下，本地消费气氛正在改善，加上访港游客数字持续显著增长，会继续对零售业务有利 [4]

文章核心观点 - 随着2025年年度业绩预告密集披露，A股市场正经历新一轮“退市风险排查潮”，截至1月28日，已有超过20家公司因财务指标不达标、重大违法或审计意见异常等问题，明确提示可能被实施退市风险警示（*ST），部分公司甚至已触发终止上市条件 [1][9] 财务指标不达标公司情况 - 根据沪深交易所最新规则，主板上市公司若“最近一个会计年度净利润为负且营业收入低于3亿元”，或“期末净资产为负值”，将触发财务类退市风险警示，创业板、科创板则将营收红线设为1亿元 [2][10] - 八一钢铁预计2025年末净资产为-17.60亿元到-19.50亿元，因期末净资产为负值可能被实施退市风险警示 [2][11] - 亿晶光电预计2025年度期末净资产为-6800万元到-13000万元，因期末净资产为负值可能被实施退市风险警示 [3][11] - 华夏幸福预计公司2025年末归属于上市公司股东的净资产为负值，可能被实施退市风险警示 [3][11] - 帅丰电器预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润为-6200万元到-4300万元，预计2025年年度实现营业收入为21000万元到25000万元（扣除后为20000万元到24000万元），因营收低于3亿元且净利润为负可能被实施退市风险警示 [4][12] - 天箭科技预计公司2025年度归属净利润为亏损1.76亿元至2.5亿元，预计扣除后的营业收入为-1.41亿元至-2.01亿元，因营收和净利润组合不达标可能被实施退市风险警示 [4][12] 内部控制问题公司情况 - 数字人因2024年度财务报告内部控制被出具否定意见的审计报告，触及北交所相关规定，若2025年度再次出现该情形，公司股票将被实施退市风险警示 [5][13] - 田野股份同样因2024年度财务报告内部控制被出具否定意见的审计报告，根据北交所规则，若2025年度再次出现该情形，公司股票将被实施退市风险警示 [6][14] 已*ST公司的关键审计风险 - 对于因审计意见已戴帽的*ST公司，2025年度财务报表审计意见是关键，若再度被出具非标审计意见，公司股票将触及财务类退市 [7][15] - *ST熊猫指出其非标意见涉及事项尚未消除，如后续无法证明相关事项已消除，预计将对公司2025年度财务报表出具非标意见，此外公司因涉嫌信息披露违法违规已于2025年12月29日被中国证监会立案调查 [7][15] - *ST正平因2024年年报被出具无法表示意见的审计报告已被实施退市风险警示，截至目前上述非标意见事项尚未消除，如所涉事项在2025年度审计报告出具日前无法消除，公司股票将被终止上市 [7][16]

2025年江苏外贸总体表现 - 2025年江苏外贸进出口总值达5.95万亿元，同比增长6%，增幅高于全国2.2个百分点，占全国进出口总值的13.1% [1] 市场结构深度优化 - 对共建“一带一路”国家贸易额占总贸易额比重首次过半，同比增长11.3%，成为核心增长引擎 [2] - 对东盟、中东欧等传统优势市场保持稳定存量，对中亚、非洲、拉美等新兴市场贡献核心增量 [3] - 以无锡电动车产业为例，2025年1-11月出口额40.3亿元，其中对“一带一路”国家出口20.7亿元，同比增长27.4% [2] - 江苏嗯哇科技2025年对“一带一路”国家出口货值5.56亿元，同比增长40%，占其总出口额的97% [2] - 如皋伟越电器2025年对“一带一路”国家出口达4.1亿元，同比增长约27% [2] 产业集群协同发力 - 外贸增长动能从“单点突破”向“集群共进”升级，企业创新与产业集群形成叠加效应 [4] - 苏州工业园区形成“核心制造+零件维修+技术研发”的航空航天产业生态，吸引赛峰集团等跨国企业落户 [5] - 常州形成从电池材料、电芯制造到整车生产的完整动力电池产业链，产销量占全国份额近20%，并向前沿技术迭代 [5] - 无锡电动车产业带聚集300多家出口企业，形成完整上下游产业链，能快速响应跨境电商订单 [8] 新兴业态蓬勃崛起 - 跨境电商成为外贸转型升级新引擎，帮助中小企业对接小众化、个性化海外需求 [7][8] - 淮安美妙电子科技超过20%的产品通过跨境电商平台销售，年出口额超3000万元 [7] - 2025年1-11月，淮安地区家用电器、养生器械等产品出口1.8亿元，同比增长13.3% [7] - 无锡电动车产业带形成“跨境电商+品牌出海”成熟模式，中小企业通过平台将高性价比产品直接销往新兴市场终端 [8]

北交所上市审核动态 - 2026年开年半个月内，已有3家企业（晨光电机、邦泽创科、瑞尔竞达）接连通过北交所上市委审核 [1] - 2025年11月至12月，北交所密集审议25家企业，其中23家成功过会 [1] - 北交所上市委第4至第6次审议会议已排期，将于1月16日及21日审议中科仪、信胜科技、百瑞吉3家企业的上市申请 [2] 近期过会及待审企业概况 - 晨光电机与邦泽创科从事电器业务，瑞尔竞达为高炉炼铁系统提供长寿技术方案及关键耐火材料 [2] - 中科仪是半导体制造设备核心部件及真空科学仪器设备供应商，信胜科技主营电脑刺绣机，百瑞吉主营生物医用材料 [2] - 上述6家企业均属于高端制造业或战略性新兴领域，体现上市审核对硬科技及高端制造的重点扶持 [2] 审核节奏与市场影响 - 进入2025年三季度后，北交所新股发行审核会议的召开频率有所提升 [3] - 2026年以来，已有科马材料等3家企业进入发行流程，其中科马材料网上申购户数达62.45万户，有效申购倍数高达3898倍，中签率仅0.026% [3] - 2025年北交所新股“赚钱效应”明显，投资者认购热度持续提升，预计2026年审核提速将增加新股供应，为打新策略提供更多机会 [3]

公司业务与运营模式 - 公司核心业务为互联网销售，采用F2B2C的两级销售模式 [1] - 公司拥有“中国+越南”的全球化生产能力，客户覆盖美国Walmart、Sam's Club、BestBuy、Staples等 [1] - 公司正在申请上市 [1] 历史融资与对赌协议执行情况 - 2021年1月，美的投资以6888万元认购公司新增注册资本441.5385万元，并签订对赌协议，约定若公司2021年实际净利润低于8000万元，需回购股份 [1] - 2021年公司实际净利润为361.75万元，远低于对赌协议的8000万元标准，触发了股份回购条件 [2] - 为解决问题，公司与美的投资协商，于2022年9月5日向美的投资定向派发现金红利2197万元（含税），其他股东放弃本次分红 [1] 财务表现与盈利能力变化 - 2021年公司销售收入为11.69亿元，净利润为361.75万元 [2] - 2023年公司销售收入为11.68亿元，与2021年基本持平，但归母净利润大幅增长至10782.24万元 [2] - 盈利能力大幅提升的核心原因是毛利率从2021年的28.84%大幅增加至2023年的40.12% [2] - 毛利率提升主要由于毛利率较高的自有品牌业务收入占比持续上升、美元兑人民币汇率持续上升、海运费下降等因素影响 [2] 财务数据疑点 - 截至2021年末，公司未分配利润余额为2403.99万元 [2] - 2022年9月向美的投资定向分红2197万元，加上2022年当年实现净利润714.12万元，按正常会计核算逻辑，2022年末累计未分配利润应不超过1000万元 [2] - 然而，资产负债表列示的2022年末累计未分配利润为2841.92万元，与正常会计核算逻辑不符 [2] IPO募投项目与对外投资计划 - 本次IPO募投项目为“邦泽创科电器智能制造基地项目”，旨在充实东莞生产基地产能，重点面向欧洲和境内市场，总投资额为29792.73万元 [3] - 2024年7月16日，公司公告拟变更对外投资，与厚街镇政府合作投资“邦泽创科电器制造总部基地项目”，经协商拟将项目投资总额变更为62640万元 [3] - 变更后的投资总额62640万元与招股书披露的募投项目金额29792.73万元相差巨大，公司未对此差异接受采访 [3] 资产抵押与融资安排 - 2025年8月28日，公司公告为保障电器制造总部基地项目建设，拟向金融机构申请不超过6亿元的项目贷款授信额度 [5] - 公司将以其自有的位于东莞市厚街镇的不动产（证书编号“粤【2025】东莞不动产权第0058134号”）为贷款提供抵押担保 [5] - 根据招股书，该抵押不动产为公司在2025年中获得的土地使用权，获得成本仅为5059.78万元 [6] - 公司以约5000万元成本获得的土地使用权，作为抵押物可申请高达6亿元的贷款 [6]

股价与交易表现 - 截至2026年1月13日收盘，帅丰电器股价报收于17.68元，当日上涨3.09% [1] - 当日换手率为4.37%，成交量为8.01万手，成交额为1.44亿元 [1] 资金流向分析 - 1月13日，主力资金净流入229.98万元，占总成交额的1.6% [1][3] - 同日，游资资金净流出51.94万元，占总成交额的0.36%；散户资金净流出178.04万元，占总成交额的1.24% [1] 公司资金管理动态 - 公司于2025年12月25日经董事会同意，授权使用最高不超过5000万元的部分闲置募集资金进行现金管理，购买期限不超过12个月的保本型理财产品，授权期限为12个月 [1] - 2025年12月26日，公司使用5000万元闲置募集资金购买国债逆回购产品，该产品已于2026年1月9日到期赎回，收回本金及收益共计5018.45万元，其中收益为3.52万元 [1][3] - 截至公告日，公司最近12个月内累计进行的多笔现金管理均已到期收回，无未收回本金 [1] - 公司强调该现金管理行为不影响募集资金项目的正常使用，并提高了资金使用效率 [1]

北交所IPO审核与市场动态 - 2026年开年，晨光电机、邦泽创科两家电器企业接连通过北交所上市委审议，延续了2025年四季度以来的审核加速节奏 [1] - 2025年11-12月，北交所密集召开24次审议会议，审议25家企业，其中23家过会，接近全年审议总数的一半 [1][3] - 多家券商认为，在北交所市场制度改革深化的背景下，后续IPO审核与发行有望持续保持高速态势 [1][3] 近期过会企业详情 - **晨光电机**：专业从事微特电机的研发、生产和销售，产品主要应用于以吸尘器为主的清洁电器领域 [1] - 财务数据：2022年至2025年上半年，营业收入分别为4.95亿元、7.12亿元、8.27亿元、4.37亿元；归母净利润分别为5827.28万元、9933.11万元、7862.6万元、4323.56万元 [1] - IPO进程：申请于2025年6月25日受理，7月18日进入问询，2026年1月5日过会 [1][2] - 募资计划：拟募集资金约3.99亿元，用于高速电机、控制系统及电池包扩能建设项目和研发中心建设项目 [2] - **邦泽创科**：主要从事办公电器和家用电器业务，构建了全链路经营体系，境外销售收入占比95%以上 [2] - 财务数据：2022年至2025年上半年，营业收入分别为10.71亿元、11.68亿元、15.10亿元、8.9亿元；归母净利润分别为714.12万元、1.08亿元、1.48亿元、0.90亿元 [2] - IPO进程：申请于2025年6月13日受理，7月10日进入问询，2026年1月8日过会 [2] - 募资计划：拟募集资金约4亿元，投向智能制造基地项目及总部与研发中心项目 [2] 北交所审核与上市趋势 - 审核节奏显著加快：2025年北交所上市委全年召开51次会议，审议52家企业，其中第四季度上会审议明显加速 [3] - 受理企业数量与质量提升：2025年北交所新增受理企业达176家，同比大幅提升，覆盖35个细分行业，主要集中在机械、汽车零配件、化工、电子设备等领域 [3] - 受理企业绝大多数采用上市标准一，整体收入水平和盈利能力较2024年明显提升，且主要集中在广东、江苏、浙江等发达地区 [3] - 2025年北交所新增上市公司共26家，全部采用标准一上市，较上年的23家略微提升，行业涉及15个细分领域，主要集中在机械、电气设备等领域 [4] 新股发行与市场热度 - 2026年新股发行：科马材料于1月6日申购，发行价11.66元/股，网上申购户数62.45万户，有效申购倍数高达3898倍，获配比例仅0.026%；爱舍伦将于1月12日申购，发行价15.98元/股 [4] - 2025年新股表现优异：新上市的26家公司首日涨幅均值达368.13%，其中2025年11-12月上市的8只新股首日平均涨幅约470% [4] - 多数企业股价最高日为上市首日：根据研报，2024年至2025年末，72.9%的北交所上市企业股价最高日是上市首日 [5] - 打新资金规模大幅跃升：2025年北交所网上申购资金平均约6600亿元，远高于2023年的370亿元左右和2024年的2100亿元左右 [5] - 网上中签率持续下探：2025年均值降至0.037%，远低于2023年的1.85%和2024年的0.10% [5]

南京市冬季消费品质量监督抽查整体情况 - 南京市市场监管局近期对电热暖手器、羽绒服、羊毛绒衫等5类冬季消费品开展监督抽查并于1月6日通报结果[2] - 本次抽查共涉及80批次产品涵盖生产企业20批次实体店44批次电商平台16批次[2] - 经检验共有4批次产品不合格整体不合格率为5%[2] 电热暖手器与电热水袋产品质量分析 - 该品类共抽取10批次样品其中实体店8批次电商平台2批次[3] - 检验结果显示9批次合格1批次不合格不合格率为10%[5] - 不合格产品为标称“慈溪市新浦诚如电器厂”生产的电暖袋抽样自南京好购百货超市店不合格项目为输入功率和电流以及结构[5] 棉鞋产品质量分析 - 该品类共抽取10批次样品其中生产企业2批次实体店6批次电商平台2批次[8] - 检验结果显示8批次合格2批次不合格不合格率为20%[8] - 不合格样品包括标称“温州市小宛鞋业有限公司”生产的女靴鞋抽样自建邺区福苼默服饰店以及标称“浙江红蜻蜓鞋业股份有限公司”生产的女棉鞋抽样自天猫平台红蜻蜓永晟专卖店不合格项目均为成型底鞋跟硬度[8] 棉服产品质量分析 - 该品类共抽取20批次样品其中生产企业6批次实体店10批次电商平台4批次[8] - 检验结果显示19批次合格1批次不合格不合格率为5%[8] - 不合格产品为标称“南京至优购电子商务有限公司”生产的男式棉衣抽样自唯品会平台的IRA FAHRENHEIT官方特卖旗舰店不合格项目为纤维含量[8] 羽绒服与羊毛绒衫产品质量分析 - 羽绒服品类共抽取20批次样品其中生产企业6批次实体店10批次电商平台4批次检验结果显示全部20批次合格未发现不合格[10] - 羊毛绒衫品类共抽取20批次样品其中生产企业6批次实体店10批次电商平台4批次检验结果显示全部20批次合格未发现不合格[12] 不合格产品及企业详情 - 不合格产品清单包括电暖袋、女靴鞋、女棉鞋和男式棉衣共4批次[13] - 具体不合格项目分别为输入功率和电流与结构、成型底鞋跟硬度、成型底鞋跟硬度以及纤维含量[13] - 涉及的标称生产单位包括慈溪市新浦诚如电器厂、温州市小宛鞋业有限公司、浙江红蜻蜓鞋业股份有限公司和南京至优购电子商务有限公司[13] 市场监管后续措施 - 针对抽查发现的问题属地市场监管部门将依据法律法规对不合格产品涉及的生产和销售主体进行处理[13] - 南京市市场监管局将持续加强产品质量安全监管并督促企业落实质量安全主体责任[13] - 不合格产品相关信息将在市局官网公布[13]

公司股权变动 - 2025年1月6日，香江电器股东将市值935.86万港元的股票由大圣证券转入华升证券，转仓股份占公司已发行股份的6.66% [1] 公司财务业绩 - 公司2025年中期收益约为5.43亿元，较去年同期减少11.7% [1] - 公司2025年中期纯利为2531.3万元，较去年同期大幅减少58.2% [1] - 公司2025年中期每股盈利为0.12元 [1] 业绩变动原因 - 收益减少主要归因于美国关税政策引发的不确定性，导致公司产品销量下跌 [1]

公司股东结构 - 截至2025年12月31日，未来电器股东总户数为12246户 [1]