振石股份 (601112.SH) 申购信息 - 2025年1月19日进行新股申购 [1] - 发行价为每股11.18元人民币，发行市盈率为32.59倍 [2] - 发行后总市值约为165.40亿元人民币 [2] - 所属行业为玻璃纤维及制品制造 [2] 振石股份业务与市场地位 - 公司是国家级高新技术企业，主要从事清洁能源领域纤维增强材料的研发、生产及销售 [1] - 在风力发电领域，公司是全球领先的风电叶片材料制造商，2024年风电玻纤织物全球市场份额超过35%，位列全球第一 [5] - 公司率先在国内实现风电叶片主梁用拉挤型材的规模化销售，其销量在国内排名前列 [5] - 在光伏发电领域，公司自主研发的光伏边框获得了全球首张TV莱茵2PfG2923标准认证 [5] 振石股份客户与收入构成 - 下游客户覆盖国内外知名风电企业，包括明阳智能、远景能源、中材科技、Vestas、Siemens Gamesa等，直接或间接覆盖全球前十大风电机组生产企业 [6] - 报告期内，清洁能源功能材料在营业收入中占比超过80% [6] 振石股份募投项目 - 玻璃纤维制品生产基地建设项目拟投入募集资金17.00亿元，占总募资额的42.70% [4] - 复合材料生产基地建设项目拟投入募集资金16.48亿元，占总募资额的41.40% [4] - 西班牙生产建设项目拟投入募集资金3.59亿元，占总募资额的9.01% [4] - 研发中心及信息化建设项目拟投入募集资金2.75亿元，占总募资额的6.90% [4] 农大科技 (920159.BJ) 申购信息 - 2025年1月19日进行北交所新股申购 [1] - 发行价为每股25元人民币，发行市盈率为13.40倍 [9] - 所属行业为化学原料和化学制品制造业 [9] 农大科技业务与市场地位 - 公司主营新型肥料及新型肥料中间体的研发、生产、销售和技术服务，主要产品包括腐植酸增效肥料、控释肥料、水溶肥料及包膜尿素等 [7] - 2020年至2022年，公司包膜尿素产销量位居行业第一，腐植酸复合肥料产销量位居行业第二 [14] - 自2018年以来，公司被连续评定为国家级“制造业单项冠军示范企业” [14] 农大科技技术实力 - 公司拥有腐植酸活化技术、包膜控释技术等核心技术，连续多年被认定为“高新技术企业” [14] - 近几年累计承担或参与国家、省部级项目40余项，并主持或参与起草多项国家/行业标准 [14] - 公司系中国磷复肥工业协会副理事长单位、中国腐植酸工业协会副会长单位 [14] 农大科技客户与成本结构 - 客户包括品牌农资生产企业（如云天化、美盛农资、中农集团等）、中国邮政、政府客户及种植户 [14] - 2022年至2025年上半年，公司营业成本中直接材料占比90%以上，主要原材料为氮肥、磷肥、钾肥等 [15] 农大科技财务与募投项目 - 根据图表，公司2021年至2024年营业收入及归母净利润呈现增长趋势 [10] - 年产30万吨腐植酸智能高塔复合肥项目拟投入募集资金2.01亿元，占总募资额的48.79% [11] - 年产15万吨生物肥生产线建设项目拟投入募集资金1.10亿元，占总募资额的26.67% [11] - 环保低碳生物研发中心项目拟投入募集资金0.61亿元，占总募资额的13.77% [12] - 补充流动资金项目拟投入募集资金0.40亿元，占总募资额的9.70% [12]

新股市场概况 - 2026年开年以来新股市场持续活跃 本周2只新股上市首日平均涨幅为292.35% 其中至信股份首日上涨213.44% 单签收益超2.3万元 [1] - 根据目前安排 若无变化 下周（1月19日至23日）有3只新股可申购 分别为沪市主板1只 深市主板1只和北交所1只 [4] 振石股份 - 公司是全球领先的风电叶片材料制造商 2024年风电玻纤织物全球市场份额超过35% 位列全球第一 产销规模全球领先 [1] - 公司客户覆盖全球前十大风电机组生产企业 国内客户包括明阳智能 远景能源 中材科技等 国际客户包括维斯塔斯 西门子歌美飒等 [1] - 公司主要从事清洁能源领域纤维增强材料研发 生产及销售 覆盖风力发电 光伏发电 新能源汽车 建筑建材等行业 [6] - 公司预计2025年全年实现营业收入70亿元至75亿元 同比增长57.70%至68.96% 预计实现净利润7.3亿元至8.6亿元 同比增长20.53%至42.00% [6][7] - 本次网上申购上限为5.45万股 顶格申购需配沪市市值54.5万元 发行价为11.18元/股 首发市盈率为32.59倍 [1][5] - 公司是近两年来发行股票数量第二多的沪市主板新股 这意味着其中签率可能会比较高 [1] 农大科技 - 公司是国内新型肥料行业龙头 主营业务为新型肥料及新型肥料中间体的研发 生产 销售和技术服务 [8] - 公司以腐植酸活化技术 包膜控释技术等为核心 主要产品包括腐植酸增效肥料 控释肥料 水溶肥料等 [8] - 2020年至2022年 公司包膜尿素产销量位居行业第一 腐植酸复合肥料产销量位居行业第二 [8] - 公司客户包括品牌农资生产企业 中国邮政 政府客户等 其新型肥料中间体推广应用于云天化 美盛农资 中农集团 中化化肥等大型企业 [1][8] - 公司预计2025年全年实现营业收入22亿元至24亿元 同比变动-6.91%至1.56% 预计实现净利润1.4亿元至1.6亿元 同比变动-3.64%至10.13% [8][9] - 本次发行价为25元/股 首发市盈率为13.4倍 网上申购上限为72万股 [5][8] 世盟股份 - 公司是覆盖全国的领先综合物流企业 专注于为跨国制造企业提供定制化 一体化 嵌入式的供应链物流解决方案 [2][9] - 公司提供运输服务 仓储及管理服务 关务服务在内的全方位综合物流服务 [9] - 公司主要客户包括汽车制造业的奔驰汽车和现代汽车 包装领域的利乐包装和安姆科 工业机器人及机床部件领域的发那科 韩国SK集团等 [2] - 公司预计2025年全年实现营业收入9.245亿元 同比下降10.08% 预计实现归属于母公司所有者的净利润1.4846亿元 同比下降12.70% [9][10] - 本次网上申购上限为9000股 [5]

A股下周新股申购安排 - 下周共有三只新股可申购，分别为北交所的农大科技、上交所主板的振石股份、深交所主板的世盟股份 [1][2] - 农大科技申购日期为1月19日，申购代码920159 [2][5] - 振石股份申购日期为1月19日，申购代码780112 [2][12] - 世盟股份申购日期为1月23日，申购代码001220 [17] 农大科技：新型肥料第一股 - 公司主营业务为新型肥料及新型肥料中间体的研发、生产、销售和技术服务，主要产品包括腐植酸增效肥料、控释肥料、水溶肥料等 [6] - 2020年至2022年，公司包膜尿素产销量位居行业第一，腐植酸复合肥料产销量位居行业第二 [6] - 客户包括云天化、中农集团、中化化肥、云图控股、新洋丰等品牌农资生产运营企业，以及中国邮政、政府客户等 [6] - 2022年至2024年及2025年上半年，营业收入分别为26.76亿元、26.37亿元、23.63亿元及14.95亿元 [6] - 同期归母净利润分别为1.01亿元、1.01亿元、1.45亿元及1.26亿元 [6] - 公司预计2025年全年营业收入为22亿元至24亿元，同比变动-6.91%至1.56% [10] - 预计2025年全年归母净利润为1.40亿元至1.60亿元，同比变动-3.64%至10.13% [10] - 发行价为25.00元/股，发行市盈率为13.40倍，参考行业市盈率为30.39倍 [5] - 此次发行股份总数为1600万股，网上发行1440万股，申购上限72万股 [6] 振石股份：风电叶片材料专业制造商 - 公司是主要从事清洁能源领域纤维增强材料研发、生产及销售的国家级高新技术企业，是全球领先的风电叶片材料专业制造商 [12] - 根据中国玻璃纤维工业协会统计，2024年公司在风电玻纤织物的全球市场份额超过35%，产销规模全球领先 [12] - 主要客户覆盖全球排名前列的风电叶片及风电机组制造企业，包括明阳智能、远景能源、维斯塔斯、西门子歌美飒等 [12] - 2022年至2024年及2025年上半年，营业收入分别为52.67亿元、51.24亿元、44.39亿元及32.75亿元 [12] - 同期归母净利润分别为7.74亿元、7.90亿元、6.06亿元及4.04亿元 [12] - 公司预计2025年全年营业收入为70亿元至75亿元，同比增长57.70%至68.69% [15] - 预计2025年全年归母净利润为7.30亿元至8.60亿元，同比增长20.53%至42.00% [15] - 发行价为11.18元/股，发行市盈率为32.59倍，参考行业市盈率为33.72倍 [12] - 此次发行股份总数为2.61亿股，是2026年以来A股首只发行股份总数超2亿股的新股，网上发行5482万股，申购上限5.45万股 [1][3][12] 世盟股份：综合物流服务商 - 公司专注为跨国制造企业提供定制化、一体化、嵌入式的供应链物流解决方案，包括运输、仓储、关务等服务 [17] - 公司已发展为覆盖全国的综合物流企业，在天津港、上海港拥有领先的资源整合能力，是华北地区集装箱陆运物流领域的领先企业 [17] - 客户覆盖汽车、包装品等多个制造业领域，包括北京奔驰、马士基、利乐包装、安姆科和发那科等 [17] - 2022年至2024年及2025年上半年，营业收入分别为8.08亿元、8.35亿元、10.28亿元及4.45亿元 [17] - 同期归母净利润分别为1.12亿元、1.33亿元、1.70亿元及6616.14万元 [17] - 受马士基系客户供应商结构变化、奔驰系客户终端业务需求下降等因素影响，公司预计2025年全年营业收入为9.25亿元，同比下降10.08% [20] - 预计2025年全年归母净利润为1.48亿元，同比下降12.70% [20] - 发行价与发行市盈率尚未披露，参考行业市盈率为14.62倍 [17] - 此次发行股份总数为2307万股，网上发行923万股，申购上限0.90万股 [17]

下周新股申购安排 - 下周共有3只新股申购，北交所、沪市主板、深市主板各1只 [1] - 1月19日（周一）申购沪市主板新股振石股份和北交所新股农大科技 [1] - 1月23日（周五）申购深市主板新股世盟股份 [1] 振石股份 (沪市主板) - 公司是全球风电叶片材料龙头，主要从事清洁能源领域纤维增强材料研发、生产及销售 [3][4] - 发行价为11.18元/股，发行市盈率为32.59倍，参考行业市盈率为33.72倍 [3] - 公开发行股票数量为26105.5万股，是近两年来发行股票数量第二多的沪市主板新股，中签率可能较高 [3][4] - 公司背靠全球最大玻纤供应商中国巨石，2024年风电玻纤织物全球市场份额超过35%，产销规模全球领先 [4] - 2022年至2024年营业收入分别为52.67亿元、51.24亿元、44.39亿元，净利润分别为7.74亿元、7.90亿元、6.06亿元 [4] - 管理层初步预测2025年营业收入同比增长57.70%至68.96%，净利润同比增长20.53%至42% [4] 农大科技 (北交所) - 公司是国内新型肥料龙头，主营业务为新型肥料及其中间体的研发、生产、销售和技术服务 [5][6] - 发行价为25元/股，发行市盈率为13.4倍 [6] - 以腐植酸活化技术、包膜控释技术为核心，主要产品包括腐植酸增效肥料、控释肥料、水溶肥料等 [6] - 2020年至2022年，公司包膜尿素产销量位居行业第一，腐植酸复合肥料产销量位居行业第二 [6] - 2022年至2024年营业收入分别为26.76亿元、26.37亿元、23.63亿元，净利润分别为1.01亿元、1.01亿元、1.45亿元 [7] 世盟股份 (深市主板) - 公司是国内领先的综合物流企业，专注于为跨国制造企业提供定制化、一体化、嵌入式的供应链物流解决方案 [8][9] - 本次公开发行股票数量为2307.25万股，网上发行申购上限为9000股 [9] - 业务网络覆盖华北、华东、西南等多个地区，服务客户包括奔驰、马士基、利乐包装等全球知名企业 [9] - 2022年至2024年营业收入分别为8.08亿元、8.35亿元、10.28亿元，净利润分别为1.12亿元、1.33亿元、1.70亿元 [9] - 管理层初步预测2025年营业收入同比下降10.08%，净利润同比下降12.70% [9]

投资评级 - 申购建议：建议关注 [2][68] 核心观点 - 公司是新型肥料全国制造业单项冠军示范企业，计划通过扩产发展有机肥料 [1] - 公司在新型肥料行业拥有相对领先的市场地位，拥有集研发、生产、销售、服务于一体的全链条成熟产业化模式，未来或通过产能建设增强竞争力并扩大市场份额 [2][68] - 截至2026年1月15日，可比公司PE TTM均值达13X [2][68][70] 发行情况 - 发行价格25元/股，发行市盈率13.08X，申购日为2026年1月19日 [2][5] - 公开发行股份数量1,600.00万股，发行后总股本为7,600.00万股，发行数量占发行后总股本的21.05% [2][5] - 战略配售发行数量为160.00万股，占本次发行数量的10.00%，有8家机构参与 [2][8] - 募集资金在扣除发行费用后拟用于投资“年产30万吨腐植酸智能高塔复合肥项目”、“年产15万吨生物肥生产线建设项目”、“环保低碳生物研发中心建设”及“补充流动资金”等项目，拟总投资4.13亿元 [2][12][13] 公司业务与市场地位 - 公司是国内新型肥料行业领先企业，主要产品包括腐植酸增效肥料、控释肥料、水溶肥料等新型肥料及包膜尿素等新型肥料中间体 [2][14] - 截至2026年1月，公司已取得45项发明专利、35项实用新型专利，主持或参与起草多项国家/行业标准 [2][14] - 2020年至2022年，公司包膜尿素产销量位居行业第一，腐植酸复合肥料产销量位居行业第二 [2][14] - 2018年以来，公司被评为国家级“制造业单项冠军示范企业”，2024年被评为“中国化肥企业100强”、“中国特种肥料企业50强” [14] 财务表现 - **营收**：2024年公司营收达23.63亿元，同比-10.40% [2][6][30]。2025年上半年营收达14.95亿元，同比-3.95% [30] - **归母净利润**：公司归母净利润从2021年的1.28亿元上升至2024年的1.45亿元（yoy+43.53%），2021-2024年年均复合增长率为4.41% [2][30]。2025年上半年归母净利润达1.26亿元，同比增长0.32% [30] - **盈利能力**：2024年公司销售毛利率为18.83%，加权ROE为29.45% [6]。2025年上半年销售毛利率为17.49% [31] - **期间费用**：2021-2025年上半年期间费用率分别为12.62%、8.57%、9.85%、10.21%和7.69% [32] - **业绩预测**：公司预计2025年实现营收22亿元至24亿元，同比-6.91%~1.56%；预计扣非归母净利润1.35亿元至1.55亿元，同比-4.81%~9.29% [2][32] 分业务表现 - **新型肥料业务**：2022-2025年上半年，该业务营收分别为19.68亿元、19.39亿元、19.24亿元与12.48亿元，占主营业务收入比例分别为74.26%、74.06%、81.70%和84.59% [2][20]。2025年上半年毛利率为18.69% [20][25] - **新型肥料中间体业务**：2022-2025年上半年，该业务营收分别为4.35亿元、4.31亿元、3.02亿元和1.65亿元，占主营业务收入比例分别为16.42%、16.48%、12.83%和11.18% [20] - **普通肥料业务**：2022-2025年上半年，该业务营收分别为2.30亿元、2.44亿元、1.24亿元和0.61亿元，占主营业务收入比例分别为8.66%、9.31%、5.25%和4.10% [20] 销售与客户 - 公司采取以经销为主，直销、邮政及贸易商渠道为辅的销售模式 [27] - 2022-2025年上半年，公司前五大客户销售占比分别约为21.07%、22.02%、20.39%和20.36%，客户集中度较低 [27][28] - 中国邮政集团有限公司始终为公司第一大客户，2025年上半年销售金额为2.19亿元，占比14.64% [27][28] 行业分析 - **全球市场**：全球化肥需求量整体增长，2023年消费量增长超5%至近2.00亿吨，预计2029年或达2.24亿吨 [2][43]。2023年亚洲、欧洲、美洲三地区占全球化肥产量90%以上 [40][41]。中国、印度、巴西、美国是主要使用国，2023年合计占全球化肥使用量的60% [43][44] - **中国市场**：中国化肥市场规模持续扩张，2023年市场规模约为3,072.32亿元，预计2025年达3,191亿元 [2][54]。新型肥料消费快速增长，2016-2020年消费量复合增长率约10%，预计未来五年年均增速约9% [2][54]。2023年中国新型肥料行业市场规模约为790.78亿元 [2][57] - **行业趋势**：我国用肥复合化率（2023年为47.81%）尚不及国际平均水平（50%），发展新型肥料、提升复合化率是行业转型升级方向 [45]。复合肥行业集中度低，全国持有生产许可证的企业超3,000家 [64] 可比公司 - 主要可比公司包括史丹利、芭田股份、新洋丰、红四方和汉和生物 [65][67] - 截至2026年1月15日，可比公司（史丹利、芭田股份、新洋丰）PE TTM均值为12.67X，中值为12.67X [69][70]

公司上市进程 - 农大科技于1月16日成功举行向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市的网上路演 [1] 公司核心技术 - 公司已形成一套完善的包膜控释技术体系 [1] - 公司创新采用生物基可降解包膜材料 相较于全部采用石化类材料包膜的竞品 施用后可降解 对环境友好 [1] - 公司研发了多段式原位成膜工艺 将不同包膜材料分阶段喷涂在肥料颗粒表面 在肥料颗粒表面进行梯次原位反应 形成致密的包膜层 [1] 产品性能与优势 - 公司控释肥料产品相较竞品养分释放更稳定 [1] - 公司控释肥料产品相较竞品更具成本优势 [1]

公司业务与行业地位 - 公司主营业务为新型肥料及新型肥料中间体的研发、生产、销售和技术服务 核心产品包括腐植酸增效肥料、控释肥料、水溶肥料及包膜尿素等 [2] - 公司以自有知识产权的腐植酸活化技术、包膜控释技术等核心技术为基础 在新型肥料领域具有较高的知名度和品牌影响力 [2][3] - 2020年至2022年 公司包膜尿素产销量位居行业第一 腐植酸复合肥料产销量位居行业第二 [2] - 2018年以来 公司被连续评定为国家级“制造业单项冠军示范企业” [2] 本次发行与募投项目 - 公司拟发行1600万股 每股发行价格25元 预计募集资金总额4亿元 发行市盈率13.4倍 [4] - 募集资金将用于四个项目 总投资合计41,251.76万元 拟使用募集资金41,251.76万元 [2] - 年产30万吨腐植酸智能高塔复合肥项目 总投资20,126.52万元 建设期12个月 达产后年均可实现净利润4,130.92万元 [1][2] - 年产15万吨生物肥生产线建设项目 总投资11,003.20万元 建设期12个月 [1][2] - 环保低碳生物研发中心项目 投资6,122.04万元 [2] - 补充流动资金 4,000.00万元 [2] 财务表现与盈利能力 - 2024年营业收入构成：新型肥料19.24亿元 新型肥料中间体3.023亿元 普通肥料1.236亿元 其它业务0.63133亿元 [7][8] - 2023年营业收入构成：新型肥料19.387亿元 新型肥料中间体4.314亿元 普通肥料2.437亿元 其它业务0.236亿元 [9][10] - 2024年公司毛利率为20.67% 净利率为8.41% 均高于行业均值和中位数 [11][12] - 2025年上半年公司毛利率为17.09% 净利率为3.78% 较2024年有所下降 [12][13] - 2024年加权平均净资产收益率为29.45% 同比上升2.03个百分点 2025年前三季度为22.68% 同比下降8.24个百分点 [18] - 2024年投入资本回报率为14.34% 同比下降3.25个百分点 2025年前三季度为13.21% 同比下降0.21个百分点 [18] - 2021年至2023年 新型肥料毛利率从20.81%降至16.27% 新型肥料中间体毛利率从13.29%升至15.04% [14][15] 现金流状况 - 2024年经营活动现金流净额为1.28亿元 同比下降46.66% [21] - 2025年前三季度经营活动现金流净额为8,150.77万元 同比增长226.11% [21] - 2024年自由现金流为0.37亿元 [25][26] - 2024年营收现金比（经营现金流入/营业总收入）为1.18 [27][28] - 2024年净现比（经营活动现金流净额/归母净利润）为0.54 [29] 运营效率与资产状况 - 2024年总资产周转率为1.78次 高于行业均值和中位数 [29] - 2024年固定资产周转率为7.75次 高于行业均值和中位数 [30] - 2024年应收账款周转率为12.39次 高于行业均值和中位数 [30] - 截至2025年上半年 存货较上年末减少25.23% 货币资金较上年末增加18.91% 在建工程较上年末增加191.78% 应收票据及应收账款较上年末增加8.12% [35] - 截至2024年末 存货账面价值为2.77亿元 占净资产的48.98% 存货跌价准备计提比例为2.33% [45] - 截至2024年末 账龄在1年以内的应收账款余额为1.88亿元 较上年末下降142.02万元 [41] - 2025年上半年流动比率为1.5 速动比率为1.13 较2024年（流动比率1.3 速动比率0.89）有所改善 [53] 研发与负债情况 - 2024年研发投入金额为5,070.24万元 同比下降0.29% 研发投入占营业收入比例为2.15% 研发投入资本化率为0 [50] - 截至2025年上半年 合同负债较上年末减少52.15% 应付票据及应付账款较上年末增加18.71% 应交税费较上年末增加223.9% 短期借款较上年末减少15.88% [38] 股权结构 - 截至2025年9月30日 第一大股东为泰安铭泉投资集团有限公司 持股比例为54.29% [55]

北交所市场概况 - 截至2025年11月16日，北交所共有挂牌公司282家，总股本392.28亿股，其中流通股本250.56亿股 [2] - 上周（11月10日-11月16日）北交所周成交量为49.09亿股，环比减少0.32%，周成交金额为1069.60亿元，环比减少5.86% [3] - 上周北证50指数下跌0.56%至1514.20点，成分股中18只上涨，32只下跌，安达科技和森萱医药涨幅居前，分别上涨13.15%和11.77% [3] 新股发行与审核 - 上周北交所新增1家公司申购，2家公司过会，1家公司上市申请获受理 [5] - 截至11月16日，北交所共有111家公司处于待审状态，其中“已受理”2家、“已问询”95家、“上市委会议通过”8家、“提交注册”6家，另有57家企业处于“中止”状态 [5] - 上周有1家公司通过辅导验收，4家公司进入辅导期，3家公司提交辅导材料，无公司终止辅导备案 [6] 重点公司动态：新股申购 - 南特科技于2025年11月11日开启申购，网上发行获配户数10.50万户，获配股数3346.50万股，获配金额2.90亿元，获配比例约0.03% [9] - 公司拟募集资金2.86亿元，用于精密配件生产基地及研发能力提升项目，2024年营业收入10.31亿元，归母净利润9821.7万元 [9][10] - 2025年上半年公司营业收入5.73亿元，同比增长7.34%，归母净利润6673.25万元，同比增长15.07% [11] 重点公司动态：过会企业 - 通宝光电于11月13日通过上市委会议，公司主营车用LED模组及车灯，拟募集资金3.30亿元 [14][15] - 公司2024年营业收入5.88亿元，归母净利润8309.35万元，2025年上半年营业收入3.29亿元，同比增长48.42% [15] - 农大科技于11月14日通过上市委会议，公司主营新型肥料，拟募集资金4.13亿元，2024年营业收入23.63亿元，归母净利润1.45亿元 [16] 重点公司动态：新受理企业 - 恒基金属于2025年11月14日上市申请获受理，公司主营制冷系统管件及阀门，拟募集资金4.40亿元 [17][18] - 公司2024年营业收入10.19亿元，归属净利润1.15亿元，2025年上半年营业收入6.74亿元，同比增长37.94% [19] 辅导备案阶段企业 - 科建高分子材料于11月12日通过辅导验收，公司主营密封、粘接等化学制品，2024年归母净利润5984.93万元 [20][21][22] - 上周有3家公司进入辅导期，包括华光股份、托球股份和瑞纽机械，其中瑞纽机械2025年上半年归属净利润同比增长21974.93%至2510.67万元 [23][24][25][26][27] - 上周有3家公司提交辅导材料，包括八达光电、昌誉股份和美昱新材，三家公司均符合北交所上市的财务条件 [28][29][30][31][32]

农大科技IPO审议通过 - 公司主营业务为新型肥料及新型肥料中间体的研发、生产、销售和技术服务，核心产品包括腐植酸增效肥料、控释肥料、水溶肥料等 [2] - 公司包膜尿素产销量位居行业第一，腐植酸复合肥料产销量位居行业第二，并被连续评定为国家级"制造业单项冠军示范企业" [2] - 公司客户群体广泛，包括云天化、中化化肥、史丹利等大型品牌农资企业，以及中国邮政和政府客户 [3] 农大科技财务与募资 - 报告期内（2022-2024年及2025年1-6月）营业收入分别为26.76亿元、26.37亿元、23.63亿元、14.95亿元，归母净利润分别为1.01亿元、1.01亿元、1.45亿元、1.26亿元 [6] - 毛利率呈现上升趋势，从2022年的13.27%提升至2025年1-6月的17.49% [6] - 资产负债率（母公司）显著改善，从2022年的82.03%下降至2025年1-6月的32.91% [6] - 此次IPO拟募集资金4.13亿元，主要用于年产30万吨腐植酸智能高塔复合肥等项目 [8] 恒运昌IPO审议通过 - 公司是国内领先的半导体设备核心零部件供应商，聚焦等离子体射频电源系统等产品 [11] - 公司成功打破美系巨头MKS和AE的垄断，其第三代产品Aspen系列可支撑7-14纳米先进制程，达到国际先进水平 [11] - 根据弗若斯特沙利文统计，2024年中国大陆半导体领域等离子体射频电源系统的国产化率不足12% [11] 恒运昌业务与客户 - 公司产品已量产交付拓荆科技、中微公司、北方华创等国内头部半导体设备商 [12] - 截至2025年6月30日，公司实现百万级收入的自研产品共38款，实现千万级收入的自研产品共24款 [12] - 公司产品下游应用广泛，涵盖薄膜沉积、刻蚀、清洗、离子注入等多种半导体设备 [18][19] 恒运昌财务与募资 - 报告期内（2022-2024年及2025年1-6月）营业收入呈现高速增长，分别为1.58亿元、3.25亿元、5.41亿元、3.04亿元 [15] - 归母净利润同步大幅增长，分别为2618.79万元、7982.73万元、1.42亿元、6934.76万元 [15] - 公司研发投入占营业收入比例较高，维持在10%以上，2025年1-6月为14.24% [15] - 此次IPO拟募集资金14.69亿元，用于半导体射频电源系统产业化建设、研发中心等项目 [16]

IPO审核结果与募资概况 - 2025年11月14日，上交所和北交所共审议2家企业，恒运昌和农大科技的IPO审核均获通过，两家企业合计拟募资18.82亿元[1] - 恒运昌原计划募资15.50亿元，上会稿中拟募资规模缩减至14.69亿元，调减了补流规模[1][2] - 农大科技原计划募资5.52亿元，上会稿中拟募资规模缩减至4.13亿元，删除了年产15万吨微生态制剂系列产品生产项目，并调减了补流规模[2] 恒运昌公司业务与技术 - 公司是国内领先的半导体设备核心零部件供应商，主要从事等离子体射频电源系统等产品的研发、生产、销售及技术服务[5] - 公司自主研发的第二代产品Bestda系列可支撑28纳米制程，第三代产品Aspen系列可支撑7-14纳米制程，达到国际先进水平，填补国内空白[8] - 公司产品已实现量产交付拓荆科技、中微公司、北方华创等国内头部半导体设备商，并配套中芯国际、长江存储等国内晶圆厂[8] - 公司打破海外巨头垄断，2024年在中国大陆半导体行业国产等离子体射频电源系统厂商中，市场份额位列第一[8] - 2024年中国大陆半导体行业等离子体射频电源系统的市场规模为65.6亿元[8] 恒运昌研发实力与行业地位 - 公司承担3项国家级重大专项课题，拥有已授权发明专利108项，在申请发明专利133项[9] - 公司是国家高新技术企业、国家专精特新重点"小巨人"、广东省2024年制造业单项冠军[9] - 公司获得第六届中国集成电路创新联盟"IC创新奖"、中芯国际"零部件模组战略供应商"等荣誉[9] 恒运昌财务数据 - 2022年至2025年1-6月，公司实现营业收入1.58亿元、3.25亿元、5.41亿元和3.04亿元[11][12] - 同期，公司实现扣非后归母净利润分别为1961.17万元、6853.38万元、1.29亿元和6476.31万元[11][12] - 2025年1-6月，公司研发投入占营业收入的比例为14.24%[12] 恒运昌募集资金用途 - 此次IPO拟募集资金14.69亿元，投向沈阳半导体射频电源系统产业化建设项目等5个项目[13][14] - 具体项目包括：沈阳半导体射频电源系统产业化建设项目（拟使用募资1.4亿元）、半导体与真空装备核心零部件智能化生产运营基地项目（拟使用募资6.9亿元）等[2][14] 农大科技公司业务与市场地位 - 公司主营业务为新型肥料及新型肥料中间体的研发、生产、销售和技术服务[17] - 核心产品包括腐植酸增效肥料、控释肥料、水溶肥料等，2020至2022年公司包膜尿素产销量位居行业第一，腐植酸复合肥料产销量位居行业第二[17] - 公司被工业和信息化部连续评定为国家级"制造业单项冠军示范企业"[17] 农大科技财务数据 - 2022年至2025年1-6月，公司实现营业收入26.76亿元、26.37亿元、23.63亿元和14.95亿元[20][21] - 同期，公司实现扣非后归母净利润分别为9168.41万元、9645.33万元、1.42亿元和1.22亿元[20][21] - 2025年1-6月，公司研发投入占营业收入的比例为1.70%[21] 农大科技募集资金用途 - 此次IPO拟募集资金4.13亿元，计划用于年产30万吨腐植酸智能高塔复合肥项目、年产15万吨生物肥生产线建设项目等4个项目[22] - 原计划中的年产15万吨微生态制剂系列产品生产项目已被删除[2] 其他关键信息 - 恒运昌科创板IPO于2025年6月13日获受理，仅20天后被纳入现场检查名单，是2025年第二批IPO现场检查企业中首家上会者[4] - 农大科技原拟申报沪主板，后因新"国九条"调整上市规划，变更为在北交所上市[5]