1月23日，由湖北省发展和改革委员会、湖北品牌推进机制办公室联合主办的2026年湖北品牌建设大会暨湖北品牌年度盛典在武汉东湖国际会议中心召 开。会上正式发布2025年湖北品牌价值评价结果，新洋丰（000902）农业科技股份有限公司凭借扎实的品牌实力，以品牌强度855、品牌价值89.66亿 元荣获"中国·湖北省品牌价值证书"。 此次品牌价值评价依据国家品牌价值评价标准体系，秉承"科学、公正、公开、公认"的原则，对湖北省近300个企业和产品的品牌价值进行了评价。新 洋丰在众多品牌中脱颖而出，标志着公司在品牌建设方面取得的成效获得权威认可，企业品牌形象和行业影响力继续迈上新台阶。 在品牌服务力方面，新洋丰组建200多人的专业技术服务队伍和1000余人推广队伍，以多场景种植实践、差异化服务模式，提供涵盖作物全生长周期的 技术服务体系。通过建立覆盖全国31个省市自治区的销售网络体系，新洋丰拥有6000多家一级经销商和7万余家终端零售商，并将产品出口至全球近40 个国家和地区。2025年，公司全年开展技术培训及示范观摩会2.89万场次，培训超100万人次，新建600余块高标准示范田，推广示范田1万余块，全年 形成测土配方 ...

振石股份 (601112.SH) 申购信息 - 2025年1月19日进行新股申购 [1] - 发行价为每股11.18元人民币，发行市盈率为32.59倍 [2] - 发行后总市值约为165.40亿元人民币 [2] - 所属行业为玻璃纤维及制品制造 [2] 振石股份业务与市场地位 - 公司是国家级高新技术企业，主要从事清洁能源领域纤维增强材料的研发、生产及销售 [1] - 在风力发电领域，公司是全球领先的风电叶片材料制造商，2024年风电玻纤织物全球市场份额超过35%，位列全球第一 [5] - 公司率先在国内实现风电叶片主梁用拉挤型材的规模化销售，其销量在国内排名前列 [5] - 在光伏发电领域，公司自主研发的光伏边框获得了全球首张TV莱茵2PfG2923标准认证 [5] 振石股份客户与收入构成 - 下游客户覆盖国内外知名风电企业，包括明阳智能、远景能源、中材科技、Vestas、Siemens Gamesa等，直接或间接覆盖全球前十大风电机组生产企业 [6] - 报告期内，清洁能源功能材料在营业收入中占比超过80% [6] 振石股份募投项目 - 玻璃纤维制品生产基地建设项目拟投入募集资金17.00亿元，占总募资额的42.70% [4] - 复合材料生产基地建设项目拟投入募集资金16.48亿元，占总募资额的41.40% [4] - 西班牙生产建设项目拟投入募集资金3.59亿元，占总募资额的9.01% [4] - 研发中心及信息化建设项目拟投入募集资金2.75亿元，占总募资额的6.90% [4] 农大科技 (920159.BJ) 申购信息 - 2025年1月19日进行北交所新股申购 [1] - 发行价为每股25元人民币，发行市盈率为13.40倍 [9] - 所属行业为化学原料和化学制品制造业 [9] 农大科技业务与市场地位 - 公司主营新型肥料及新型肥料中间体的研发、生产、销售和技术服务，主要产品包括腐植酸增效肥料、控释肥料、水溶肥料及包膜尿素等 [7] - 2020年至2022年，公司包膜尿素产销量位居行业第一，腐植酸复合肥料产销量位居行业第二 [14] - 自2018年以来，公司被连续评定为国家级“制造业单项冠军示范企业” [14] 农大科技技术实力 - 公司拥有腐植酸活化技术、包膜控释技术等核心技术，连续多年被认定为“高新技术企业” [14] - 近几年累计承担或参与国家、省部级项目40余项，并主持或参与起草多项国家/行业标准 [14] - 公司系中国磷复肥工业协会副理事长单位、中国腐植酸工业协会副会长单位 [14] 农大科技客户与成本结构 - 客户包括品牌农资生产企业（如云天化、美盛农资、中农集团等）、中国邮政、政府客户及种植户 [14] - 2022年至2025年上半年，公司营业成本中直接材料占比90%以上，主要原材料为氮肥、磷肥、钾肥等 [15] 农大科技财务与募投项目 - 根据图表，公司2021年至2024年营业收入及归母净利润呈现增长趋势 [10] - 年产30万吨腐植酸智能高塔复合肥项目拟投入募集资金2.01亿元，占总募资额的48.79% [11] - 年产15万吨生物肥生产线建设项目拟投入募集资金1.10亿元，占总募资额的26.67% [11] - 环保低碳生物研发中心项目拟投入募集资金0.61亿元，占总募资额的13.77% [12] - 补充流动资金项目拟投入募集资金0.40亿元，占总募资额的9.70% [12]

新股市场概况 - 2026年开年以来新股市场持续活跃 本周2只新股上市首日平均涨幅为292.35% 其中至信股份首日上涨213.44% 单签收益超2.3万元 [1] - 根据目前安排 若无变化 下周（1月19日至23日）有3只新股可申购 分别为沪市主板1只 深市主板1只和北交所1只 [4] 振石股份 - 公司是全球领先的风电叶片材料制造商 2024年风电玻纤织物全球市场份额超过35% 位列全球第一 产销规模全球领先 [1] - 公司客户覆盖全球前十大风电机组生产企业 国内客户包括明阳智能 远景能源 中材科技等 国际客户包括维斯塔斯 西门子歌美飒等 [1] - 公司主要从事清洁能源领域纤维增强材料研发 生产及销售 覆盖风力发电 光伏发电 新能源汽车 建筑建材等行业 [6] - 公司预计2025年全年实现营业收入70亿元至75亿元 同比增长57.70%至68.96% 预计实现净利润7.3亿元至8.6亿元 同比增长20.53%至42.00% [6][7] - 本次网上申购上限为5.45万股 顶格申购需配沪市市值54.5万元 发行价为11.18元/股 首发市盈率为32.59倍 [1][5] - 公司是近两年来发行股票数量第二多的沪市主板新股 这意味着其中签率可能会比较高 [1] 农大科技 - 公司是国内新型肥料行业龙头 主营业务为新型肥料及新型肥料中间体的研发 生产 销售和技术服务 [8] - 公司以腐植酸活化技术 包膜控释技术等为核心 主要产品包括腐植酸增效肥料 控释肥料 水溶肥料等 [8] - 2020年至2022年 公司包膜尿素产销量位居行业第一 腐植酸复合肥料产销量位居行业第二 [8] - 公司客户包括品牌农资生产企业 中国邮政 政府客户等 其新型肥料中间体推广应用于云天化 美盛农资 中农集团 中化化肥等大型企业 [1][8] - 公司预计2025年全年实现营业收入22亿元至24亿元 同比变动-6.91%至1.56% 预计实现净利润1.4亿元至1.6亿元 同比变动-3.64%至10.13% [8][9] - 本次发行价为25元/股 首发市盈率为13.4倍 网上申购上限为72万股 [5][8] 世盟股份 - 公司是覆盖全国的领先综合物流企业 专注于为跨国制造企业提供定制化 一体化 嵌入式的供应链物流解决方案 [2][9] - 公司提供运输服务 仓储及管理服务 关务服务在内的全方位综合物流服务 [9] - 公司主要客户包括汽车制造业的奔驰汽车和现代汽车 包装领域的利乐包装和安姆科 工业机器人及机床部件领域的发那科 韩国SK集团等 [2] - 公司预计2025年全年实现营业收入9.245亿元 同比下降10.08% 预计实现归属于母公司所有者的净利润1.4846亿元 同比下降12.70% [9][10] - 本次网上申购上限为9000股 [5]

A股下周新股申购安排 - 下周共有三只新股可申购，分别为北交所的农大科技、上交所主板的振石股份、深交所主板的世盟股份 [1][2] - 农大科技申购日期为1月19日，申购代码920159 [2][5] - 振石股份申购日期为1月19日，申购代码780112 [2][12] - 世盟股份申购日期为1月23日，申购代码001220 [17] 农大科技：新型肥料第一股 - 公司主营业务为新型肥料及新型肥料中间体的研发、生产、销售和技术服务，主要产品包括腐植酸增效肥料、控释肥料、水溶肥料等 [6] - 2020年至2022年，公司包膜尿素产销量位居行业第一，腐植酸复合肥料产销量位居行业第二 [6] - 客户包括云天化、中农集团、中化化肥、云图控股、新洋丰等品牌农资生产运营企业，以及中国邮政、政府客户等 [6] - 2022年至2024年及2025年上半年，营业收入分别为26.76亿元、26.37亿元、23.63亿元及14.95亿元 [6] - 同期归母净利润分别为1.01亿元、1.01亿元、1.45亿元及1.26亿元 [6] - 公司预计2025年全年营业收入为22亿元至24亿元，同比变动-6.91%至1.56% [10] - 预计2025年全年归母净利润为1.40亿元至1.60亿元，同比变动-3.64%至10.13% [10] - 发行价为25.00元/股，发行市盈率为13.40倍，参考行业市盈率为30.39倍 [5] - 此次发行股份总数为1600万股，网上发行1440万股，申购上限72万股 [6] 振石股份：风电叶片材料专业制造商 - 公司是主要从事清洁能源领域纤维增强材料研发、生产及销售的国家级高新技术企业，是全球领先的风电叶片材料专业制造商 [12] - 根据中国玻璃纤维工业协会统计，2024年公司在风电玻纤织物的全球市场份额超过35%，产销规模全球领先 [12] - 主要客户覆盖全球排名前列的风电叶片及风电机组制造企业，包括明阳智能、远景能源、维斯塔斯、西门子歌美飒等 [12] - 2022年至2024年及2025年上半年，营业收入分别为52.67亿元、51.24亿元、44.39亿元及32.75亿元 [12] - 同期归母净利润分别为7.74亿元、7.90亿元、6.06亿元及4.04亿元 [12] - 公司预计2025年全年营业收入为70亿元至75亿元，同比增长57.70%至68.69% [15] - 预计2025年全年归母净利润为7.30亿元至8.60亿元，同比增长20.53%至42.00% [15] - 发行价为11.18元/股，发行市盈率为32.59倍，参考行业市盈率为33.72倍 [12] - 此次发行股份总数为2.61亿股，是2026年以来A股首只发行股份总数超2亿股的新股，网上发行5482万股，申购上限5.45万股 [1][3][12] 世盟股份：综合物流服务商 - 公司专注为跨国制造企业提供定制化、一体化、嵌入式的供应链物流解决方案，包括运输、仓储、关务等服务 [17] - 公司已发展为覆盖全国的综合物流企业，在天津港、上海港拥有领先的资源整合能力，是华北地区集装箱陆运物流领域的领先企业 [17] - 客户覆盖汽车、包装品等多个制造业领域，包括北京奔驰、马士基、利乐包装、安姆科和发那科等 [17] - 2022年至2024年及2025年上半年，营业收入分别为8.08亿元、8.35亿元、10.28亿元及4.45亿元 [17] - 同期归母净利润分别为1.12亿元、1.33亿元、1.70亿元及6616.14万元 [17] - 受马士基系客户供应商结构变化、奔驰系客户终端业务需求下降等因素影响，公司预计2025年全年营业收入为9.25亿元，同比下降10.08% [20] - 预计2025年全年归母净利润为1.48亿元，同比下降12.70% [20] - 发行价与发行市盈率尚未披露，参考行业市盈率为14.62倍 [17] - 此次发行股份总数为2307万股，网上发行923万股，申购上限0.90万股 [17]

下周新股申购安排 - 下周共有3只新股申购，北交所、沪市主板、深市主板各1只 [1] - 1月19日（周一）申购沪市主板新股振石股份和北交所新股农大科技 [1] - 1月23日（周五）申购深市主板新股世盟股份 [1] 振石股份 (沪市主板) - 公司是全球风电叶片材料龙头，主要从事清洁能源领域纤维增强材料研发、生产及销售 [3][4] - 发行价为11.18元/股，发行市盈率为32.59倍，参考行业市盈率为33.72倍 [3] - 公开发行股票数量为26105.5万股，是近两年来发行股票数量第二多的沪市主板新股，中签率可能较高 [3][4] - 公司背靠全球最大玻纤供应商中国巨石，2024年风电玻纤织物全球市场份额超过35%，产销规模全球领先 [4] - 2022年至2024年营业收入分别为52.67亿元、51.24亿元、44.39亿元，净利润分别为7.74亿元、7.90亿元、6.06亿元 [4] - 管理层初步预测2025年营业收入同比增长57.70%至68.96%，净利润同比增长20.53%至42% [4] 农大科技 (北交所) - 公司是国内新型肥料龙头，主营业务为新型肥料及其中间体的研发、生产、销售和技术服务 [5][6] - 发行价为25元/股，发行市盈率为13.4倍 [6] - 以腐植酸活化技术、包膜控释技术为核心，主要产品包括腐植酸增效肥料、控释肥料、水溶肥料等 [6] - 2020年至2022年，公司包膜尿素产销量位居行业第一，腐植酸复合肥料产销量位居行业第二 [6] - 2022年至2024年营业收入分别为26.76亿元、26.37亿元、23.63亿元，净利润分别为1.01亿元、1.01亿元、1.45亿元 [7] 世盟股份 (深市主板) - 公司是国内领先的综合物流企业，专注于为跨国制造企业提供定制化、一体化、嵌入式的供应链物流解决方案 [8][9] - 本次公开发行股票数量为2307.25万股，网上发行申购上限为9000股 [9] - 业务网络覆盖华北、华东、西南等多个地区，服务客户包括奔驰、马士基、利乐包装等全球知名企业 [9] - 2022年至2024年营业收入分别为8.08亿元、8.35亿元、10.28亿元，净利润分别为1.12亿元、1.33亿元、1.70亿元 [9] - 管理层初步预测2025年营业收入同比下降10.08%，净利润同比下降12.70% [9]

投资评级 - 申购建议：建议关注 [2][68] 核心观点 - 公司是新型肥料全国制造业单项冠军示范企业，计划通过扩产发展有机肥料 [1] - 公司在新型肥料行业拥有相对领先的市场地位，拥有集研发、生产、销售、服务于一体的全链条成熟产业化模式，未来或通过产能建设增强竞争力并扩大市场份额 [2][68] - 截至2026年1月15日，可比公司PE TTM均值达13X [2][68][70] 发行情况 - 发行价格25元/股，发行市盈率13.08X，申购日为2026年1月19日 [2][5] - 公开发行股份数量1,600.00万股，发行后总股本为7,600.00万股，发行数量占发行后总股本的21.05% [2][5] - 战略配售发行数量为160.00万股，占本次发行数量的10.00%，有8家机构参与 [2][8] - 募集资金在扣除发行费用后拟用于投资“年产30万吨腐植酸智能高塔复合肥项目”、“年产15万吨生物肥生产线建设项目”、“环保低碳生物研发中心建设”及“补充流动资金”等项目，拟总投资4.13亿元 [2][12][13] 公司业务与市场地位 - 公司是国内新型肥料行业领先企业，主要产品包括腐植酸增效肥料、控释肥料、水溶肥料等新型肥料及包膜尿素等新型肥料中间体 [2][14] - 截至2026年1月，公司已取得45项发明专利、35项实用新型专利，主持或参与起草多项国家/行业标准 [2][14] - 2020年至2022年，公司包膜尿素产销量位居行业第一，腐植酸复合肥料产销量位居行业第二 [2][14] - 2018年以来，公司被评为国家级“制造业单项冠军示范企业”，2024年被评为“中国化肥企业100强”、“中国特种肥料企业50强” [14] 财务表现 - **营收**：2024年公司营收达23.63亿元，同比-10.40% [2][6][30]。2025年上半年营收达14.95亿元，同比-3.95% [30] - **归母净利润**：公司归母净利润从2021年的1.28亿元上升至2024年的1.45亿元（yoy+43.53%），2021-2024年年均复合增长率为4.41% [2][30]。2025年上半年归母净利润达1.26亿元，同比增长0.32% [30] - **盈利能力**：2024年公司销售毛利率为18.83%，加权ROE为29.45% [6]。2025年上半年销售毛利率为17.49% [31] - **期间费用**：2021-2025年上半年期间费用率分别为12.62%、8.57%、9.85%、10.21%和7.69% [32] - **业绩预测**：公司预计2025年实现营收22亿元至24亿元，同比-6.91%~1.56%；预计扣非归母净利润1.35亿元至1.55亿元，同比-4.81%~9.29% [2][32] 分业务表现 - **新型肥料业务**：2022-2025年上半年，该业务营收分别为19.68亿元、19.39亿元、19.24亿元与12.48亿元，占主营业务收入比例分别为74.26%、74.06%、81.70%和84.59% [2][20]。2025年上半年毛利率为18.69% [20][25] - **新型肥料中间体业务**：2022-2025年上半年，该业务营收分别为4.35亿元、4.31亿元、3.02亿元和1.65亿元，占主营业务收入比例分别为16.42%、16.48%、12.83%和11.18% [20] - **普通肥料业务**：2022-2025年上半年，该业务营收分别为2.30亿元、2.44亿元、1.24亿元和0.61亿元，占主营业务收入比例分别为8.66%、9.31%、5.25%和4.10% [20] 销售与客户 - 公司采取以经销为主，直销、邮政及贸易商渠道为辅的销售模式 [27] - 2022-2025年上半年，公司前五大客户销售占比分别约为21.07%、22.02%、20.39%和20.36%，客户集中度较低 [27][28] - 中国邮政集团有限公司始终为公司第一大客户，2025年上半年销售金额为2.19亿元，占比14.64% [27][28] 行业分析 - **全球市场**：全球化肥需求量整体增长，2023年消费量增长超5%至近2.00亿吨，预计2029年或达2.24亿吨 [2][43]。2023年亚洲、欧洲、美洲三地区占全球化肥产量90%以上 [40][41]。中国、印度、巴西、美国是主要使用国，2023年合计占全球化肥使用量的60% [43][44] - **中国市场**：中国化肥市场规模持续扩张，2023年市场规模约为3,072.32亿元，预计2025年达3,191亿元 [2][54]。新型肥料消费快速增长，2016-2020年消费量复合增长率约10%，预计未来五年年均增速约9% [2][54]。2023年中国新型肥料行业市场规模约为790.78亿元 [2][57] - **行业趋势**：我国用肥复合化率（2023年为47.81%）尚不及国际平均水平（50%），发展新型肥料、提升复合化率是行业转型升级方向 [45]。复合肥行业集中度低，全国持有生产许可证的企业超3,000家 [64] 可比公司 - 主要可比公司包括史丹利、芭田股份、新洋丰、红四方和汉和生物 [65][67] - 截至2026年1月15日，可比公司（史丹利、芭田股份、新洋丰）PE TTM均值为12.67X，中值为12.67X [69][70]

公司业务与行业地位 - 公司主营业务为新型肥料及新型肥料中间体的研发、生产、销售和技术服务 核心产品包括腐植酸增效肥料、控释肥料、水溶肥料及包膜尿素等 [2] - 公司以自有知识产权的腐植酸活化技术、包膜控释技术等核心技术为基础 在新型肥料领域具有较高的知名度和品牌影响力 [2][3] - 2020年至2022年 公司包膜尿素产销量位居行业第一 腐植酸复合肥料产销量位居行业第二 [2] - 2018年以来 公司被连续评定为国家级“制造业单项冠军示范企业” [2] 本次发行与募投项目 - 公司拟发行1600万股 每股发行价格25元 预计募集资金总额4亿元 发行市盈率13.4倍 [4] - 募集资金将用于四个项目 总投资合计41,251.76万元 拟使用募集资金41,251.76万元 [2] - 年产30万吨腐植酸智能高塔复合肥项目 总投资20,126.52万元 建设期12个月 达产后年均可实现净利润4,130.92万元 [1][2] - 年产15万吨生物肥生产线建设项目 总投资11,003.20万元 建设期12个月 [1][2] - 环保低碳生物研发中心项目 投资6,122.04万元 [2] - 补充流动资金 4,000.00万元 [2] 财务表现与盈利能力 - 2024年营业收入构成：新型肥料19.24亿元 新型肥料中间体3.023亿元 普通肥料1.236亿元 其它业务0.63133亿元 [7][8] - 2023年营业收入构成：新型肥料19.387亿元 新型肥料中间体4.314亿元 普通肥料2.437亿元 其它业务0.236亿元 [9][10] - 2024年公司毛利率为20.67% 净利率为8.41% 均高于行业均值和中位数 [11][12] - 2025年上半年公司毛利率为17.09% 净利率为3.78% 较2024年有所下降 [12][13] - 2024年加权平均净资产收益率为29.45% 同比上升2.03个百分点 2025年前三季度为22.68% 同比下降8.24个百分点 [18] - 2024年投入资本回报率为14.34% 同比下降3.25个百分点 2025年前三季度为13.21% 同比下降0.21个百分点 [18] - 2021年至2023年 新型肥料毛利率从20.81%降至16.27% 新型肥料中间体毛利率从13.29%升至15.04% [14][15] 现金流状况 - 2024年经营活动现金流净额为1.28亿元 同比下降46.66% [21] - 2025年前三季度经营活动现金流净额为8,150.77万元 同比增长226.11% [21] - 2024年自由现金流为0.37亿元 [25][26] - 2024年营收现金比（经营现金流入/营业总收入）为1.18 [27][28] - 2024年净现比（经营活动现金流净额/归母净利润）为0.54 [29] 运营效率与资产状况 - 2024年总资产周转率为1.78次 高于行业均值和中位数 [29] - 2024年固定资产周转率为7.75次 高于行业均值和中位数 [30] - 2024年应收账款周转率为12.39次 高于行业均值和中位数 [30] - 截至2025年上半年 存货较上年末减少25.23% 货币资金较上年末增加18.91% 在建工程较上年末增加191.78% 应收票据及应收账款较上年末增加8.12% [35] - 截至2024年末 存货账面价值为2.77亿元 占净资产的48.98% 存货跌价准备计提比例为2.33% [45] - 截至2024年末 账龄在1年以内的应收账款余额为1.88亿元 较上年末下降142.02万元 [41] - 2025年上半年流动比率为1.5 速动比率为1.13 较2024年（流动比率1.3 速动比率0.89）有所改善 [53] 研发与负债情况 - 2024年研发投入金额为5,070.24万元 同比下降0.29% 研发投入占营业收入比例为2.15% 研发投入资本化率为0 [50] - 截至2025年上半年 合同负债较上年末减少52.15% 应付票据及应付账款较上年末增加18.71% 应交税费较上年末增加223.9% 短期借款较上年末减少15.88% [38] 股权结构 - 截至2025年9月30日 第一大股东为泰安铭泉投资集团有限公司 持股比例为54.29% [55]

浙江省2025年度产品质量监督抽查概况 - 浙江省市场监督管理局对热轧带肋钢筋、水溶肥料、手提式灭火器等62种产品开展质量监督抽查，共抽查2331批次产品，检出210批次产品不合格，不合格批次占比约为9.0% [1][2] - 抽查产品涵盖电工及材料、电子电器、机械及安防、建筑和装饰装修材料、日用及纺织品、轻工产品、农业生产资料等7大类 [2] - 背负式喷雾器、不锈钢焊接钢管、氮肥、独立式感烟火灾探测报警器、防火玻璃、钢丝绳、化学试剂、集成灶、金属桶罐、磷肥、农用薄膜、气雾剂包装、燃气采暖热水炉、燃气紧急切断阀、燃气用不锈钢波纹软管、燃气用具连接用金属包覆软管、热轧光圆钢筋、溶解乙炔、手扶（微型）耕耘机、通用小型汽油机、危险化学品包装物（罐体）、无机化工产品、消火栓、液化石油气、有机肥料、有机化工产品等27种产品未发现不合格 [3] 生产领域不合格产品情况 - **不锈钢无缝钢管**：共检出4批次不合格，不合格项目均为“晶间腐蚀”，涉及浙江宏海钢管制造有限公司、浙江华旭不锈钢有限公司、浙江鑫大不锈钢制造有限公司、温州市龙湾瑞丰钢管厂 [4] - **防爆设备**：防爆灯具检出2批次不合格（安佳防爆科技有限公司、浙江贵威照明科技有限公司），不合格项目为“隔爆接合面”及“外壳耐压试验”；防爆电机检出1批次不合格（温岭市天伦电机有限公司），不合格项目为“隔爆接合面”；防爆电器检出2批次不合格（乐清市宏荣防爆电器有限公司、金瑞达防爆科技有限公司），不合格项目为“隔爆接合面” [4] - **建筑及安防材料**：防火门检出2批次不合格（浙江多卫安防科技有限公司、浙江春红工贸有限公司），不合格项目为“耐火性能”；冷轧带肋钢筋检出1批次不合格（宁波井田钢网制品有限公司），不合格项目为“力学性能” [4] - **泵类产品**：离心泵检出4批次不合格（永嘉县华高泵阀制造有限公司、上海豪擎泵阀（集团）有限公司永嘉分公司、鑫泰洲泵业有限公司、永嘉县侨华水泵有限公司），不合格项目主要为“规定点效率”、“规定点流量与扬程”；微型泵检出3批次不合格（浙江浪迪泵业有限公司、浙江泽凯机电有限公司、浙江品跃机电有限公司），不合格项目包括“规定点效率”、“安全标志”、“规定点流量与扬程” [4][5] - **燃气具及配件**：商用燃气灶检出3批次不合格（金华林越节能科技有限公司、金华市领燃厨具有限公司、绍兴格伦电子科技有限公司），不合格项目涉及“通用结构”、“燃气系统零部件”、“热负荷准确度”、“能源合理利用”、“标志”等；瓶装液化石油气调压器检出2批次不合格（浙江瓶安嘉智控阀门有限责任公司、宁波市甬金阀门有限公司），不合格项目为“材料” [4][5] - **化工及肥料**：氯碱产品检出1批次不合格（浙江三美化工股份有限公司），不合格项目为“总酸度质量分数”；水溶肥料检出1批次不合格（宁波石原金牛农业科技有限公司），不合格项目为“P2O5、铜、铁、锰、锌、硼、微量元素含量、pH” [5] - **儿童及学生用品**：笔检出1批次不合格（温州市翔达笔业有限公司），不合格项目为“笔套安全”；童鞋检出2批次不合格（温岭市圣雅露鞋业有限公司、温岭市森奇鞋业有限公司），不合格项目为“重金属总量”和“邻苯二甲酸酯”；玩具检出7批次不合格，涉及义乌市霞丰玩具有限公司、义乌市贝萌工艺品厂、义乌市港博玩具有限公司、义乌市斐迪饰品有限公司、浙江泓韵工贸有限公司、东阳市搪彩玩具有限公司、东阳市环扣贸易有限公司，不合格项目主要为“用于包装或玩具中的塑料袋或塑料薄膜”、“小球（正常使用）”、“增塑剂” [5][6] 流通领域不合格产品情况 - **不可降解塑料袋**：在实体店抽查中，共检出17批次不可降解塑料袋不合格，不合格项目均为“环保要求”，部分批次还涉及“落镖冲击”，产品主要来自安徽、河北、温州等地的生产企业，在浙江省内多家超市、副食品店销售 [6][7][8] - **防爆电机**：在电子商务平台（淘宝）抽查中，检出3批次防爆电机不合格，涉及浙江仙龙电机科技有限公司、浙江沪特电机有限公司、浙江达达防爆风机有限公司，不合格项目包括“效率的确定”和“隔爆接合面” [8] - **复肥**：在实体店抽查中，检出3批次复肥不合格，涉及山东亿丰源生物科技股份有限公司、福建绿之缘高塔肥业有限公司、武汉华垦进出口贸易有限公司，不合格项目包括“总氮含量、总养分含量”、“硝态氮、含缩二脲”、“总养分” [9] - **消防及安防产品**：过滤式消防自救呼吸器检出1批次不合格（广州市湘安安防科技有限公司），不合格项目为“一氧化碳防护性能、滤烟性能”；灭火毯在电子商务平台（天猫、淘宝）抽查中，检出6批次不合格，涉及北京永泰消防科技有限公司、南京浙安消防器材有限公司、扬州灭霸消防科技有限公司、商丘市环宇玻璃纤维有限公司、深圳市皇驰科技有限公司等，不合格项目均为“F类火灭火性能” [9][10] - **燃气具及配件**：家用燃气快速热水器在电子商务平台（天猫）抽查中，检出2批次不合格（中山市新电器有限公司、佛山市广有电器有限公司），不合格项目为“热效率”；家用燃气灶在实体店抽查中，检出3批次不合格（佛山市慧捷电器有限公司、中山市春铃电器有限公司、广东威肯电气科技有限公司），不合格项目为“热负荷”和“燃烧工况(干烟气中CO浓度)”；瓶装液化石油气调压器在流通领域共检出7批次不合格，涉及合肥万龙阀门有限公司、慈溪市胜迪阀门厂、慈溪市长炬神火阀门配件厂、六安市亿辰阀门有限公司、陕西瑞铂阀门有限公司等，不合格项目包括“材料”、“调压静特性”、“耐冲击性”、“连接接头机械强度”、“结构（调压器的接头组件）”等 [9][10][11] - **潜水电泵**：在电子商务平台（天猫、抖音）抽查中，共检出5批次潜水电泵不合格，涉及上海霖彬机电有限公司、上海今工机电有限公司、台州慷宏电子科技有限公司、台州精泽泵业有限公司、杭州清盾电子商务有限公司，不合格项目主要包括“电泵引出电缆”、“效率”、“安全标志”、“规定点流量与扬程” [11][12] - **钢材**：热轧带肋钢筋在实体店抽查中，检出4批次不合格，涉及桐庐县百江镇余民钢筋调直厂、武汉钢铁有限公司武钢汉阳钢厂、池州市贵池区贵航金属制品有限公司、安徽省力鑫特钢有限公司，不合格项目包括“重量偏差”、“力学性能”、“尺寸外形”、“金相组织”，其中1批次涉嫌假冒；热轧型钢（槽钢）检出1批次不合格（德清县武康镇强立建材商行），不合格项目为“尺寸外形（腰厚度）”，涉嫌假冒 [12] - **洒水喷头**：在实体店和电子商务平台（1688）抽查中，共检出3批次洒水喷头不合格，涉及福建省柳美消防集团有限公司、福建省富新消防科技有限公司、温州中安消防设备有限公司，不合格项目包括“密封结构要求”、“整体要求”、“流量系数” [12]

旅行箱包行业质量 - 四川省市场监管局在2025年第三批重点工业产品质量省级监督抽查中，发现19批次旅行箱包产品不合格，全部存在“振荡冲击性能”问题 [3][4] - 不合格旅行箱包产品的标称生产单位所在地高度集中，其中广州市有7家，成都市有3家，反映出特定区域产业链可能存在系统性质量问题 [3][4] - 不合格产品通过多种渠道销售，包括成都王府井购物中心、成都欧尚超市等实体零售商，以及淘宝、快手、1688等电商平台，显示质量问题覆盖线上线下 [3][4] 鞋服行业产品质量 - 休闲鞋、旅游鞋产品发现8批次不合格，主要问题为“外底耐磨性能”和“游离或可部分水解的甲醛”，涉及浙江香香莉鞋业、温州新典鞋业等生产商 [4] - 童鞋产品发现28批次不合格，安全问题突出，“邻苯二甲酸酯”项目不合格达19批次，“重金属总量”不合格达8批次，另有4批次存在“物理机械安全性能”问题 [4][5][6] - 儿童及婴幼儿服装发现10批次不合格，“纤维含量”和“绳带要求”是主要不合格项目，涉及湖州、泉州、广州等地的生产商 [8][9] - 校服产品发现3批次不合格，问题集中在“纤维含量”和“绳带要求” [4] 家用电器产品安全与能效 - 吸油烟机产品发现3批次不合格，主要问题为“能效等级”不达标和“结构”安全隐患，生产商均位于广东省中山市 [4] - 电磁灶产品发现11批次不合格，“端子骚扰电压”项目不合格达10批次，“非正常工作”和“能效等级”问题也较为普遍 [9] - 快热式电热水器、空气净化器各发现1批次不合格，问题分别为“非正常工作”和“能效等级” [8] 交通安全防护产品 - 摩托车、电动自行车乘员头盔产品发现26批次不合格，“护目镜（耐磨性）”问题最为突出，涉及15批次，“吸收碰撞能量”和“耐穿透”等安全性能问题也占比很高 [6][7] - 制动软管产品发现3批次不合格，问题为“缩颈后通过量”和“抗拉强度” [4] 其他工业消费品质量 - 月饼过度包装问题发现7批次，全部为“包装空隙率”不合格 [7][8] - 玩具、瓦楞纸箱、防盗安全门、橡皮绝缘电缆各发现1批次不合格，问题涉及机械物理安全、材料性能等 [4][8] - 清洗剂产品发现4批次不合格，问题集中在VOC含量及氯代烃、苯系物等有害物质超标 [5] - 水溶肥料、复肥、润滑油、发动机冷却液等化工产品发现6批次不合格，问题涉及包装标识和关键性能指标 [5][8]

IPO审议与募资计划 - 公司将于11月14日接受北交所上市委审议，IPO进入关键阶段 [1] - 公司计划募集资金4.13亿元，用于扩产及补充流动资金，此金额较原计划5.52亿元缩水25% [1][12] - 募投项目调整包括取消“年产15万吨微生态制剂系列产品生产项目”及将补充流动资金额度减少1000万元 [12] 财务业绩表现 - 公司营业收入呈现连续下滑趋势，2022年至2024年及2025年上半年分别为26.76亿元、26.37亿元、23.63亿元和14.95亿元 [3] - 同期净利润分别为1.01亿元、1.01亿元、1.45亿元和1.26亿元，出现“增利不增收”局面 [4] - 2022年至2024年累计分红1.8亿元，占同期累计净利润3.47亿元的比例接近52% [13] - 公司公告拟利用不超过2亿元闲置自有资金进行委托理财，截至2025年6月末现金及等价物余额为1.68亿元 [13] 主营业务与产品分析 - 公司主营业务为新型肥料及其中间体的研发、生产、销售，包膜尿素产销量行业第一，腐植酸复合肥料产销量行业第二 [3] - 新型肥料业务营收从2022年19.68亿元降至2024年19.24亿元，均价从2842元/吨降至2596元/吨 [4] - 新型肥料中间体业务营收从2022年4.35亿元降至2024年3.02亿元，均价从3442元/吨降至2681元/吨 [4] - 普通肥料业务营收从2022年2.3亿元降至2024年1.24亿元，均价从3035元/吨降至2820元/吨 [4] 在手订单与市场环境 - 公司在手订单金额逐年下滑，2022年末至2024年末分别为6.29亿元、4.7亿元和3.32亿元，2025年6月末进一步缩减至1.40亿元 [8] - 订单下降主因是肥料原材料价格下降导致客户采购行为趋于保守，订单周期缩短 [8] - 中国复合肥行业产能利用率较低，2024年为28.61%，且2025年预计将新增产能400万吨 [13] 产能利用与募投项目合理性 - 被取消的微生态制剂项目在2025年上半年产能利用率为85.03%，但产销率持续低迷，仅为4.24% [12] - 2025年上半年公司生产近2100吨微生态制剂，但仅售出100吨 [12] 存货状况与跌价风险 - 报告期各期末存货账面价值分别为3.34亿元、3.13亿元、2.77亿元和2.07亿元，占流动资产比例最高达32.38% [14] - 存货结构中原材料和库存商品占比最高，两者比例均在40%以上 [14] - 存货跌价准备计提相对克制，报告期各期末计提金额在566.99万元至661.60万元之间，计提比例介于1.67%至2.87% [14] 销售模式与客户分析 - 贸易商销售占比在多数报告期内为2.3%至5.83%，但2023年异常飙升至8.14% [15] - 2023年第一大贸易商兼第二大客户为“泰安罗森化工有限公司”，该公司成立于2022年，注册资本500万元 [16] - 前十大贸易商的毛利率平均值报告期内分别为11.74%、15.72%、7.71%、6.02%，远低于公司同期综合毛利率 [17] 关联交易与定价公允性 - 公司向实际控制人控制的合泰检测采购检测服务，2022年至2024年采购金额分别为232.84万元、218.90万元和104.70万元 [18] - 公司向合泰检测采购的土壤检测和肥料检测单价在各报告期内均高于合泰检测对其他客户的收费水平 [18] - 公司解释价差原因为检测项目和难度不同，并测算对利润影响极小，在0.04万元至2.81万元之间 [19]