北交所市场概况 - 截至2025年11月16日，北交所共有挂牌公司282家，总股本392.28亿股，其中流通股本250.56亿股 [2] - 上周（11月10日-11月16日）北交所周成交量为49.09亿股，环比减少0.32%，周成交金额为1069.60亿元，环比减少5.86% [3] - 上周北证50指数下跌0.56%至1514.20点，成分股中18只上涨，32只下跌，安达科技和森萱医药涨幅居前，分别上涨13.15%和11.77% [3] 新股发行与审核 - 上周北交所新增1家公司申购，2家公司过会，1家公司上市申请获受理 [5] - 截至11月16日，北交所共有111家公司处于待审状态，其中“已受理”2家、“已问询”95家、“上市委会议通过”8家、“提交注册”6家，另有57家企业处于“中止”状态 [5] - 上周有1家公司通过辅导验收，4家公司进入辅导期，3家公司提交辅导材料，无公司终止辅导备案 [6] 重点公司动态：新股申购 - 南特科技于2025年11月11日开启申购，网上发行获配户数10.50万户，获配股数3346.50万股，获配金额2.90亿元，获配比例约0.03% [9] - 公司拟募集资金2.86亿元，用于精密配件生产基地及研发能力提升项目，2024年营业收入10.31亿元，归母净利润9821.7万元 [9][10] - 2025年上半年公司营业收入5.73亿元，同比增长7.34%，归母净利润6673.25万元，同比增长15.07% [11] 重点公司动态：过会企业 - 通宝光电于11月13日通过上市委会议，公司主营车用LED模组及车灯，拟募集资金3.30亿元 [14][15] - 公司2024年营业收入5.88亿元，归母净利润8309.35万元，2025年上半年营业收入3.29亿元，同比增长48.42% [15] - 农大科技于11月14日通过上市委会议，公司主营新型肥料，拟募集资金4.13亿元，2024年营业收入23.63亿元，归母净利润1.45亿元 [16] 重点公司动态：新受理企业 - 恒基金属于2025年11月14日上市申请获受理，公司主营制冷系统管件及阀门，拟募集资金4.40亿元 [17][18] - 公司2024年营业收入10.19亿元，归属净利润1.15亿元，2025年上半年营业收入6.74亿元，同比增长37.94% [19] 辅导备案阶段企业 - 科建高分子材料于11月12日通过辅导验收，公司主营密封、粘接等化学制品，2024年归母净利润5984.93万元 [20][21][22] - 上周有3家公司进入辅导期，包括华光股份、托球股份和瑞纽机械，其中瑞纽机械2025年上半年归属净利润同比增长21974.93%至2510.67万元 [23][24][25][26][27] - 上周有3家公司提交辅导材料，包括八达光电、昌誉股份和美昱新材，三家公司均符合北交所上市的财务条件 [28][29][30][31][32]

农大科技IPO审议通过 - 公司主营业务为新型肥料及新型肥料中间体的研发、生产、销售和技术服务，核心产品包括腐植酸增效肥料、控释肥料、水溶肥料等 [2] - 公司包膜尿素产销量位居行业第一，腐植酸复合肥料产销量位居行业第二，并被连续评定为国家级"制造业单项冠军示范企业" [2] - 公司客户群体广泛，包括云天化、中化化肥、史丹利等大型品牌农资企业，以及中国邮政和政府客户 [3] 农大科技财务与募资 - 报告期内（2022-2024年及2025年1-6月）营业收入分别为26.76亿元、26.37亿元、23.63亿元、14.95亿元，归母净利润分别为1.01亿元、1.01亿元、1.45亿元、1.26亿元 [6] - 毛利率呈现上升趋势，从2022年的13.27%提升至2025年1-6月的17.49% [6] - 资产负债率（母公司）显著改善，从2022年的82.03%下降至2025年1-6月的32.91% [6] - 此次IPO拟募集资金4.13亿元，主要用于年产30万吨腐植酸智能高塔复合肥等项目 [8] 恒运昌IPO审议通过 - 公司是国内领先的半导体设备核心零部件供应商，聚焦等离子体射频电源系统等产品 [11] - 公司成功打破美系巨头MKS和AE的垄断，其第三代产品Aspen系列可支撑7-14纳米先进制程，达到国际先进水平 [11] - 根据弗若斯特沙利文统计，2024年中国大陆半导体领域等离子体射频电源系统的国产化率不足12% [11] 恒运昌业务与客户 - 公司产品已量产交付拓荆科技、中微公司、北方华创等国内头部半导体设备商 [12] - 截至2025年6月30日，公司实现百万级收入的自研产品共38款，实现千万级收入的自研产品共24款 [12] - 公司产品下游应用广泛，涵盖薄膜沉积、刻蚀、清洗、离子注入等多种半导体设备 [18][19] 恒运昌财务与募资 - 报告期内（2022-2024年及2025年1-6月）营业收入呈现高速增长，分别为1.58亿元、3.25亿元、5.41亿元、3.04亿元 [15] - 归母净利润同步大幅增长，分别为2618.79万元、7982.73万元、1.42亿元、6934.76万元 [15] - 公司研发投入占营业收入比例较高，维持在10%以上，2025年1-6月为14.24% [15] - 此次IPO拟募集资金14.69亿元，用于半导体射频电源系统产业化建设、研发中心等项目 [16]

IPO审核结果与募资概况 - 2025年11月14日，上交所和北交所共审议2家企业，恒运昌和农大科技的IPO审核均获通过，两家企业合计拟募资18.82亿元[1] - 恒运昌原计划募资15.50亿元，上会稿中拟募资规模缩减至14.69亿元，调减了补流规模[1][2] - 农大科技原计划募资5.52亿元，上会稿中拟募资规模缩减至4.13亿元，删除了年产15万吨微生态制剂系列产品生产项目，并调减了补流规模[2] 恒运昌公司业务与技术 - 公司是国内领先的半导体设备核心零部件供应商，主要从事等离子体射频电源系统等产品的研发、生产、销售及技术服务[5] - 公司自主研发的第二代产品Bestda系列可支撑28纳米制程，第三代产品Aspen系列可支撑7-14纳米制程，达到国际先进水平，填补国内空白[8] - 公司产品已实现量产交付拓荆科技、中微公司、北方华创等国内头部半导体设备商，并配套中芯国际、长江存储等国内晶圆厂[8] - 公司打破海外巨头垄断，2024年在中国大陆半导体行业国产等离子体射频电源系统厂商中，市场份额位列第一[8] - 2024年中国大陆半导体行业等离子体射频电源系统的市场规模为65.6亿元[8] 恒运昌研发实力与行业地位 - 公司承担3项国家级重大专项课题，拥有已授权发明专利108项，在申请发明专利133项[9] - 公司是国家高新技术企业、国家专精特新重点"小巨人"、广东省2024年制造业单项冠军[9] - 公司获得第六届中国集成电路创新联盟"IC创新奖"、中芯国际"零部件模组战略供应商"等荣誉[9] 恒运昌财务数据 - 2022年至2025年1-6月，公司实现营业收入1.58亿元、3.25亿元、5.41亿元和3.04亿元[11][12] - 同期，公司实现扣非后归母净利润分别为1961.17万元、6853.38万元、1.29亿元和6476.31万元[11][12] - 2025年1-6月，公司研发投入占营业收入的比例为14.24%[12] 恒运昌募集资金用途 - 此次IPO拟募集资金14.69亿元，投向沈阳半导体射频电源系统产业化建设项目等5个项目[13][14] - 具体项目包括：沈阳半导体射频电源系统产业化建设项目（拟使用募资1.4亿元）、半导体与真空装备核心零部件智能化生产运营基地项目（拟使用募资6.9亿元）等[2][14] 农大科技公司业务与市场地位 - 公司主营业务为新型肥料及新型肥料中间体的研发、生产、销售和技术服务[17] - 核心产品包括腐植酸增效肥料、控释肥料、水溶肥料等，2020至2022年公司包膜尿素产销量位居行业第一，腐植酸复合肥料产销量位居行业第二[17] - 公司被工业和信息化部连续评定为国家级"制造业单项冠军示范企业"[17] 农大科技财务数据 - 2022年至2025年1-6月，公司实现营业收入26.76亿元、26.37亿元、23.63亿元和14.95亿元[20][21] - 同期，公司实现扣非后归母净利润分别为9168.41万元、9645.33万元、1.42亿元和1.22亿元[20][21] - 2025年1-6月，公司研发投入占营业收入的比例为1.70%[21] 农大科技募集资金用途 - 此次IPO拟募集资金4.13亿元，计划用于年产30万吨腐植酸智能高塔复合肥项目、年产15万吨生物肥生产线建设项目等4个项目[22] - 原计划中的年产15万吨微生态制剂系列产品生产项目已被删除[2] 其他关键信息 - 恒运昌科创板IPO于2025年6月13日获受理，仅20天后被纳入现场检查名单，是2025年第二批IPO现场检查企业中首家上会者[4] - 农大科技原拟申报沪主板，后因新"国九条"调整上市规划，变更为在北交所上市[5]

IPO审议与募资计划 - 公司将于11月14日接受北交所上市委审议，IPO进入关键阶段 [1] - 公司计划募集资金4.13亿元，用于扩产及补充流动资金，此金额较原计划5.52亿元缩水25% [1][12] - 募投项目调整包括取消“年产15万吨微生态制剂系列产品生产项目”及将补充流动资金额度减少1000万元 [12] 财务业绩表现 - 公司营业收入呈现连续下滑趋势，2022年至2024年及2025年上半年分别为26.76亿元、26.37亿元、23.63亿元和14.95亿元 [3] - 同期净利润分别为1.01亿元、1.01亿元、1.45亿元和1.26亿元，出现“增利不增收”局面 [4] - 2022年至2024年累计分红1.8亿元，占同期累计净利润3.47亿元的比例接近52% [13] - 公司公告拟利用不超过2亿元闲置自有资金进行委托理财，截至2025年6月末现金及等价物余额为1.68亿元 [13] 主营业务与产品分析 - 公司主营业务为新型肥料及其中间体的研发、生产、销售，包膜尿素产销量行业第一，腐植酸复合肥料产销量行业第二 [3] - 新型肥料业务营收从2022年19.68亿元降至2024年19.24亿元，均价从2842元/吨降至2596元/吨 [4] - 新型肥料中间体业务营收从2022年4.35亿元降至2024年3.02亿元，均价从3442元/吨降至2681元/吨 [4] - 普通肥料业务营收从2022年2.3亿元降至2024年1.24亿元，均价从3035元/吨降至2820元/吨 [4] 在手订单与市场环境 - 公司在手订单金额逐年下滑，2022年末至2024年末分别为6.29亿元、4.7亿元和3.32亿元，2025年6月末进一步缩减至1.40亿元 [8] - 订单下降主因是肥料原材料价格下降导致客户采购行为趋于保守，订单周期缩短 [8] - 中国复合肥行业产能利用率较低，2024年为28.61%，且2025年预计将新增产能400万吨 [13] 产能利用与募投项目合理性 - 被取消的微生态制剂项目在2025年上半年产能利用率为85.03%，但产销率持续低迷，仅为4.24% [12] - 2025年上半年公司生产近2100吨微生态制剂，但仅售出100吨 [12] 存货状况与跌价风险 - 报告期各期末存货账面价值分别为3.34亿元、3.13亿元、2.77亿元和2.07亿元，占流动资产比例最高达32.38% [14] - 存货结构中原材料和库存商品占比最高，两者比例均在40%以上 [14] - 存货跌价准备计提相对克制，报告期各期末计提金额在566.99万元至661.60万元之间，计提比例介于1.67%至2.87% [14] 销售模式与客户分析 - 贸易商销售占比在多数报告期内为2.3%至5.83%，但2023年异常飙升至8.14% [15] - 2023年第一大贸易商兼第二大客户为“泰安罗森化工有限公司”，该公司成立于2022年，注册资本500万元 [16] - 前十大贸易商的毛利率平均值报告期内分别为11.74%、15.72%、7.71%、6.02%，远低于公司同期综合毛利率 [17] 关联交易与定价公允性 - 公司向实际控制人控制的合泰检测采购检测服务，2022年至2024年采购金额分别为232.84万元、218.90万元和104.70万元 [18] - 公司向合泰检测采购的土壤检测和肥料检测单价在各报告期内均高于合泰检测对其他客户的收费水平 [18] - 公司解释价差原因为检测项目和难度不同，并测算对利润影响极小，在0.04万元至2.81万元之间 [19]

公司IPO基本信息 - 山东农大肥业科技股份有限公司北交所IPO将于11月14日上会，保荐机构为国金证券 [2] - 公司成立于2002年6月，主营业务为新型肥料及新型肥料中间体的研发、生产、销售和技术服务 [2] 财务表现 - 2022年至2024年及2025年上半年，公司营收分别为26.76亿元、26.37亿元、23.63亿元、14.95亿元 [2] - 同期净利润分别为1.01亿元、1.01亿元、1.45亿元、1.27亿元 [2] - 同期毛利率分别为13.27%、15.04%、18.83%、17.49% [2] - 2025年上半年资产总计为1,293,389,901.03元，股东权益合计为691,590,632.15元 [4] - 报告期各期末，公司资产负债率（合并）分别为79.56%、69.14%、56.06%和46.53% [4] - 报告期各期末，公司流动比率分别为0.98倍、1.11倍、1.30倍和1.50倍，速动比率分别为0.51倍、0.66倍、0.75倍和1.01倍 [4] 募投项目调整 - 公司对IPO募投项目进行调整，取消了原定募投项目中的"年产15万吨微生态制剂系列产品生产项目"，该项目原计划募资1.29亿元 [5] - "补充流动资金"计划募资额度减少了1000万元 [5] - 调整后，公司拟首发募资金额从5.52亿元缩水至4.13亿元，缩水25.27% [5] - 调整后的募投项目包括年产30万吨腐植酸智能高塔复合肥项目（投资总额20,126.52万元）、年产15万吨生物肥生产线建设项目（投资总额11,003.20万元）、环保低碳生物研发中心（投资总额6,122.04万元）及补充流动资金4,000万元 [6] 股权结构与实际控制人 - IPO前，马学文及其一致行动人马克直接或间接控制公司4565.92万股股份，占公司总股本的76.10% [7] - 马学文担任公司董事长、总经理，马克担任公司董事、董事会秘书，二人为公司共同实际控制人 [7] - 鑫宸实业为公司第一大外部投资者，持股比例为7% [8] - 新东方创始人俞敏洪在鑫宸实业中持有10%股份，并担任监事 [8] 管理层背景 - 马学文本科学历，土化专业，曾长期就职于山东农业大学，担任国家重点研发计划等多个重点项目负责人，获得国家技术发明奖二等奖等多项荣誉 [10] - 马克硕士研究生学历，运筹学专业，曾就职于Truist Bank任数据分析师，2022年7月迄今任公司董事，2024年1月迄今担任董事会秘书 [10][11]

公司基本情况与上市进展 - 北京证券交易所上市委员会定于2025年11月14日审议山东农大肥业科技股份有限公司的发行上市申请 [1] - 公司主营业务为新型肥料及新型肥料中间体的研发、生产、销售和技术服务 主要产品包括腐植酸增效肥料、控释肥料、水溶肥料等 [2] - 公司客户包括品牌农资生产企业、中国邮政、政府客户等 新型肥料中间体应用于云天化、中化化肥、史丹利等大型企业 [2] - 公司保荐机构为国金证券股份有限公司 [2] 财务表现与业绩预测 - 2022年至2024年 公司营收呈下滑趋势 从26.76亿元降至23.63亿元 [3][4] - 同期毛利率波动显著 分别为13.27%、15.04%、18.83% [3][4] - 2025年上半年营业收入为14.95亿元 毛利率为17.49% [4] - 2024年净利润为1.45亿元 2025年上半年净利润为1.26亿元 [4] - 公司预测2025年全年营业收入为22亿元至24亿元 同比变动-6.91%至1.56% [4][5] - 公司预测2025年净利润为1.4亿元至1.6亿元 同比变动-3.64%至10.13% [4][5] 经营风险与财务状况 - 报告期各期末 公司应收账款余额持续攀升 从3.20亿元增至3.87亿元 [7] - 应收账款占营业收入的比例分别为11.95%、12.26%、14.92%和12.93% [7] - 应收账款上升主要因政府客户回款不及预期及邮政客户付款流程滞后 [7] - 公司资产负债率从2022年的82.03%显著改善至2025年上半年的32.91% [4] - 经营业绩受原材料价格波动和作物种植季节性影响较大 [6] 资产与产能状况 - 公司及子公司共拥有24项无证房产 建筑面积合计约为1.67万平方米 [8] - 其中1项为小产权房无法取得产权证 2项正在办理产权证 [8] - 报告期内 公司主要产品产能利用率分别为65.14%、68.72%、56.63%、58.31% [9][10] - 2025年上半年产能为83.17万吨 产量为48.50万吨 产能利用率为58.31% [10] - 公司计划募资建设年产30万吨腐植酸智能高塔复合肥等项目 [9] 募资计划与公司治理 - 公司计划募集4000万元用于补充流动资金 此前该金额为5000万元 [13][14] - 2022年公司实施现金分红1.8亿元 实际控制人马学文父子获得约1.15亿元 [13] - 2025年1月 公司宣布拟利用不超过2亿元闲置自有资金进行委托理财 [13] - 公司实际控制人为马学文和马克父子 二人合计控制公司76.10%的股份 [11]

公司基本情况 - 山东农大肥业科技股份有限公司成立于2002年，主要从事新型肥料及新型肥料中间体的研发、生产、销售和技术服务 [4] - 主要产品包括腐植酸增效肥料、控释肥料、水溶肥料等新型肥料及包膜尿素等新型肥料中间体 [4] - 公司包膜尿素产销量位居行业第一，腐植酸复合肥料产销量位居行业第二 [4] IPO募资计划 - 公司拟募集资金5.52亿元 [4] - 募资用途包括年产30万吨腐植酸智能高塔复合肥项目、年产15万吨微生态制剂系列产品生产项目、年产15万吨生物肥生产线建设项目、环保低碳生物研发中心以及补充流动资金 [4] - 若上市成功，公司总产能将增长近五成 [4] 产能利用率情况 - 2022年至2024年，公司产能利用率分别为65.14%、68.72%和56.63% [5] - 2024年产能利用率同比下滑17.59% [5] - 公司解释下滑原因为原料价格波动、市场竞争加剧导致产品售价和销量下滑，以及吉林厂区控释肥生产线建成投产导致整体产能提升 [5] 行业现状 - 2022年至2024年，化肥行业上市公司产能利用率均值分别为47.07%、52.78%和46.50% [5] - 行业整体存在产能大量闲置的情况 [5] 审核问询情况 - 公司已完成第一轮审核问询函的回复，涉及"业务与技术""业绩变动合理性""大额存货合理性""募集资金运用"等11个问题 [2] - 公司产能利用率不足引发外界对其募资扩产合理性质疑 [2]