赴港上市计划 - 公司正式向港交所递交招股书 计划实现"A+H"双重上市 [2] 公司背景与股权结构 - 公司来自浙江绍兴 由陈建成于1984年创立 现已成为国内电机龙头 [3][6] - 陈建成、陈嫣妮父女通过直接及间接方式合计持股约38.84% 为控股股东 [13] - 公司现任董事长庞欣元为陈嫣妮丈夫 [13] - 公司A股股价年内至今已翻倍 最新市值500.97亿元 [3][14] 业务发展历程 - 1985年生产首款产品JW系列电机 1986年销售额达100多万元 利润超20万元 [6] - 2002年成功登陆上交所 [7] - 通过多次海外并购拓展业务 包括奥地利ATB集团、意大利SIR、美国通用电气中低压电机业务等 [9][10][12] - 目前在全球拥有超40家工厂 业务涵盖电机及驱控、风光储氢新能源、矿产资源等领域 [12] 财务表现 - 2022年至2024年营业收入分别为142.66亿元、155.66亿元、162.47亿元 [17] - 同期期内利润分别为8.39亿元、5.53亿元、8.32亿元 [17] - 2025年上半年收入80.31亿元 同比增长0.66% 期内利润5479.69万元 同比增长33.96% [17] - 毛利率稳定在23%-24%区间 [17] 业务构成与市场地位 - 防爆、工业、暖通三大基础业务板块贡献近九成营收 [18] - 按2024年收入计：防爆电驱动系统全球市场份额4.5%排名第一 工业电驱动系统市场份额2.8%排名第四 暖通电驱动系统市场份额2.0%排名第五 [17] - 三大基础业务增长乏力 收入增速明显放缓 [19] 机器人业务布局 - 机器人组件业务2022-2024年收入分别为3.55亿元、4.06亿元、4.51亿元 占比2.5%-2.8% [21] - 2025年上半年该业务收入占比仅为2.7% 商业化仍处于早期 [21][22] - 通过战略投资智元机器人 间接持股宇树科技 并成为其核心零部件供应商 [22] - 赴港IPO募资用途强调加强机器人等新兴领域投资 [22] 行业趋势 - 中国家族企业女性继承人比例显著提升 出现多例"父女创业档"IPO案例 [23][30] - 联合动力、中策橡胶、星邦互娱、乐欣户外等企业均出现女性接班人参与IPO的案例 [24][25][26][27]

公司上市与市值表现 - 卧龙电驱正式向港交所递交招股书 计划实现"A+H"双重上市[4] - A股股价年内翻倍 最新市值近500亿元[4][8] 公司创始与发展历程 - 陈建成1984年创办上虞县多速微型电机厂 为卧龙集团前身[4][6] - 1985年生产首款产品"JW系列电机" 次年销售额达100多万元 利润超20万元[6] - 2002年卧龙电驱登陆上交所[7] - 通过收购奥地利ATB集团、意大利SIR、美国通用电气中低压电机业务等实现全球化扩张[7][8] - 现拥有卧龙电驱、卧龙资源、Brook Crompton三家上市公司 全球超40家工厂[8] 公司股权结构与管理层 - 陈建成、陈嫣妮父女合计持股约38.84% 为控股股东[8] - 陈嫣妮现任卧龙集团董事局副主席、卧龙控股集团董事长[8] - 董事长庞欣元为陈嫣妮丈夫[8] 业务构成与财务表现 - 主营业务为电驱动系统解决方案 涵盖防爆、工业、暖通、新能源交通、机器人五大板块[10] - 2022-2024年营业收入分别为142.66亿元、155.66亿元、162.47亿元[13] - 同期期内利润分别为8.39亿元、5.53亿元、8.32亿元[13] - 2025年上半年收入80.31亿元 同比增长0.66% 期内利润5479.69万元 同比增长33.96%[13] - 防爆、工业、暖通三大基础业务贡献近九成营收 但增长乏力[13] 市场地位 - 2024年全球防爆电驱动系统解决方案市场份额4.5% 排名第一[13] - 全球工业电驱动系统解决方案市场份额2.8% 排名第四[13] - 全球暖通电驱动系统解决方案市场份额2.0% 排名第五[13] 机器人业务布局 - 2022-2024年机器人组件收入分别为3.55亿元、4.06亿元、4.51亿元 占比2.5%-2.8%[14] - 2025年上半年机器人业务收入占比2.7% 尚未形成规模效应[14] - 战略投资智元机器人 并成为宇树科技核心零部件供应商[15] - 赴港IPO募资将重点投入机器人及电动航空领域[16] 行业现象：女性接班人趋势 - 联合动力朱兴明、朱瀚玥父女 公司创业板IPO募资48.57亿元[18] - 中策橡胶仇建平、仇菲父女 IPO前合计控股46.95%[18] - 星邦互娱郭中健、郭小兰父女 旗下游戏总流水突破100亿元[18] - 通威股份刘舒琪、新希望刘畅、桐昆集团陈蕾、天齐锂业蒋安琪等女性接班案例涌现[19]

公司背景与历史 - 公司成立于1984年 由创始人陈建成与五位伙伴在浙江绍兴上虞县创办 初始资金5万多元 租用破旧厂房起步 最初名称为上虞县多速微型电机厂 [2] - 1990年代涉足日用电机领域 包括空调和洗衣机等家电的小型电机 2000年代转向工业电机和高压电机 服务于电力、冶金和石油等重工业 [2] - 2002年6月6日在A股上市 成为国内首家民营电机企业A股上市公司 截至2025年8月13日总市值约392亿元 [1][2] 全球化扩张与收购战略 - 2011年收购奥地利ATB集团 获得欧洲百年电机品牌的技术和市场渠道 为进入欧洲高端市场奠定基础 [3] - 后续收购意大利SIR机器人公司和英国Brook Crompton 补齐工业自动化及细分市场短板 [3] - 2018年以1.42亿美元收购通用电气（GE）旗下小型工业电机业务（SIM） 获得北美NEMA电机市场领导地位 品牌历史超百年 [3] - 通过收购建立全球布局 截至招股书披露时拥有三个海外区域总部、五大研发中心和45家全球工厂 业务覆盖100多个国家及地区 [4] 财务表现 - 2022年至2025年上半年营业收入分别为142.66亿元、155.67亿元、162.47亿元和80.31亿元 [4] - 同期净利润分别为8.39亿元、5.53亿元、8.32亿元和5.48亿元 [4] 产品与业务结构 - 产品聚焦五大核心板块 覆盖工业电机、新能源汽车电机、机器人核心部件和低空经济四大高景气赛道 [5] - 核心解决电机领域三大痛点：效率低能耗高、体积大安装难、智能化弱维护烦 客户包括工业企业、家电制造商、新能源车企和科研机构 [6] - 2024年防爆电驱动系统解决方案收入46.97亿元 占比28.9% 工业电驱动系统解决方案收入40.63亿元 占比25.0% 暖通电驱动系统解决方案收入45.93亿元 占比28.3% [6] - 新能源交通电驱动系统解决方案2024年收入3.9亿元 占比2.4% 2022-2024年呈下降趋势 机器人组件及系统应用收入逐年增长 2022-2024年分别为3.56亿元、4.06亿元、4.52亿元 占比从2.5%升至2.8% [6] 市场地位 - 2024年全球防爆电驱动系统解决方案市场份额约4.5% 位列全球第一 工业电驱动系统解决方案市场份额约2.8% 位列全球第四 暖通电驱动系统解决方案市场份额约2.0% 位列全球第五 [7] - 在七类电驱动系统产品中占据全球最大提供商地位 包括隔爆电机、中高压防爆电机、低涌浪电流电机、空调塑封电驱动系统、畜牧通风用电驱动系统、工业振动器电驱动系统和空压机用永磁电驱动系统 [7] 行业发展趋势 - 2023年全球电机市场规模超2000亿美元 预计2030年达3000亿美元 年增长率8%-10% 中国2023年电机产量占全球60%以上 [8] - 新能源汽车领域：中国2022年新能源汽车销量688万辆 占全球68% 配套驱动电机578万台 同比增长77% 2023年销量超900万辆 [8] - 工业自动化领域：2024年中国工业机器人销量超30万台 全球制造业数字化转型推动自动化市场2025-2030年年增长12% [9] - 智能家居领域：全球家电市场规模超5000亿美元 公司2023年日用电机销量超4000万台 BLDC电机节能30%以上 [10] - 绿色能源领域：全球风电装机容量2023年超900GW 预计2030年翻倍 全球储能市场2024年规模约200亿美元 预计2037年达1630亿美元 年增长19% [11]

公司港股IPO计划 - 公司正式开启港股IPO征程 继6月发布H股上市计划后发布完整港股招股书 [1] - 公司是继三花智控 均胜电子后又一家以制造业为基 以机器人产业为卖点的拟A+H股上市企业 [1] 公司业务与财务表现 - 公司是全球领先的电驱动系统解决方案提供商 拥有五大核心业务板块 防爆电驱 工业电驱 暖通 新能源交通电驱 机器人组件及系统应用 [2] - 2022年至2024年收入分别为142.66亿元 155.67亿元 162.47亿元 净利润分别为8.39亿元 5.53亿元 8.32亿元 [2] - 2025年上半年营业收入80.31亿元 利润5.48亿元 [2] 市场地位与细分领域排名 - 按2024年收入计 公司在全球防爆电驱市场排名第一 市场份额4.5% [3] - 在全球工业电驱市场排名第四 市场份额2.8% 在全球暖通电驱市场排名第五 市场份额2.0% [3] 全球化布局与收购整合 - 通过收购国内外电驱企业实现海外业务布局 海外业务占比较高 [4] - 2011年收购奥地利ATB集团 2014年布局意大利SIR公司和全球最大振动电驱企业OIL 2018年收购通用电气工业电机SIM业务 [4] - 国内整合章丘电机和清江电机 形成通用专用电机全布局业务格局 [4] - 2014年整合退出非核心业务灯塔橡塑 浙江变压器 2024年前后出售地产 光伏和矿业贸易等非核心业务 聚焦电驱业务 [4] 机器人业务发展 - 机器人组件业务收入占比极低 2022年至2024年收入分别为3.55亿元 4.06亿元 4.51亿元 占比分别为2.5% 2.6% 2.8% [6] - 2025年上半年机器人业务收入占比仅为2.7% [6] - 通过收购获得高压电机技术 磁悬浮技术 伺服电机技术 为eVTOL和机器人业务提供基础 [5] - 与智元机器人完成战略投资签约 成为其战略股东并获得董事会席位 共建杭州湾具身智能创新中心 联合发布工业垂域模型 [6] - 为包括智元在内多家知名机器人企业供应高爆发关节模组 无框力矩电机等核心零部件 [6] 股价表现与市场认可 - 公司三个交易日合计涨幅超过30% 年度涨幅达到130% [1] - 集齐人形机器人组件 新能源汽车 低空经济eVTOL 数据中心等热门科技股概念 [1] 行业赴港上市趋势 - A股机器人产业链企业赴港上市蔚然成风 三花智控 石头科技 埃斯顿 兆威机电等企业完成港股递表 [7] - 非A机器人独角兽极智嘉 云迹科技 卧安机器人等将港股列为上市首选地点 [7] - 三花智控港股IPO融资107.36亿港元 绿鞋机制额外增配13.9亿港元 公开发售超额认购倍率747倍 国际发售获23.6倍认购 [7] - 极智嘉7月IPO募得27.12亿港元 为2025年至今机器人本体企业规模最大的IPO项目 [7] - 三花智控港股价格较IPO价格涨超26% 极智嘉较IPO发行价涨幅超过16% [7]

公司港股IPO进展 - 公司于近期发布完整港股招股书 正式开启港股IPO征程 成为继三花智控 均胜电子后又一家以制造业为基础 机器人产业为亮点的拟A+H上市企业 [1] - 公司港股递表及中报披露后股价大幅上涨 截至8月18日三个交易日累计涨幅超30% 年度涨幅达130% [1] 业务板块构成 - 公司是全球领先电驱动系统解决方案提供商 拥有五大核心业务板块：防爆电驱动系统 工业电驱动系统 暖通电驱动系统 新能源交通电驱动系统 机器人组件及系统应用 [1] - 通过系列收购完成全球化布局 2011年收购奥地利ATB集团 2014年布局意大利SIR公司和OIL公司 2018年收购通用电气SIM业务 [4] - 国内整合章丘电机和清江电机 形成通用专用电机全布局业务格局 并于2014年及2024年前后剥离非核心业务 聚焦电驱主业 [4] 财务表现 - 2022-2024年收入分别为142.66亿元 155.67亿元 162.47亿元 净利润分别为8.39亿元 5.53亿元 8.32亿元 [2] - 2025年上半年营业收入80.31亿元 利润5.48亿元 [2] 市场地位 - 按2024年收入计 公司在全球防爆电驱动系统市场排名第一 市场份额4.5% [3] - 在全球工业电驱动系统市场排名第四 市场份额2.8% 在全球暖通电驱动系统市场排名第五 市场份额2.0% [3] 机器人业务布局 - 机器人组件业务收入占比仍较低 2022-2024年收入分别为3.55亿 4.06亿 4.51亿元 占总收入比例分别为2.5% 2.6% 2.8% [6] - 2025年上半年机器人业务收入占比为2.7% [6] - 通过收购获得高压电机 磁悬浮技术（ATB）和伺服电机技术（SIR/SIM） 为eVTOL和机器人业务提供技术支持 [5] - 2024年3月与智元机器人完成战略投资签约 成为其战略股东并获董事会席位 双方共建杭州湾具身智能创新中心 [6] 行业动态 - A股机器人产业链企业赴港上市成风 三花智控已完成港股上市 石头科技 埃斯顿 兆威机电等企业均已递表 [6] - 非A机器人独角兽企业如极智嘉 云迹科技 卧安机器人等也将港股作为上市首选地 [6] - 三花智控港股IPO融资107.36亿港元 公开发售超额认购747倍 极智嘉IPO募资27.12亿港元 为2025年机器人本体企业规模最大IPO项目 [7] - 截至8月18日 三花智控港股股价较发行价上涨26% 极智嘉较发行价上涨16% [7]

公司概况与市场地位 - 公司是中国最大的工业电机供应商和全球领先的电驱动系统解决方案提供商，专注于五大核心业务板块：防爆电驱动系统、工业电驱动系统、暖通电驱动系统、新能源交通电驱动系统以及机器人组件及系统应用 [1][2] - 截至2025年6月30日，公司在全球拥有45家工厂，其中14家为海外工厂，覆盖德国、波兰、意大利、越南、墨西哥等地区，具备本地化制造与服务能力 [2] - 按2024年收入计，公司在全球防爆电驱动系统解决方案市场排名第一，市场份额4.5%，在全球工业电驱动系统解决方案市场排名第四，市场份额2.8%，在全球暖通电驱动系统解决方案市场排名第五，市场份额2.0% [2] 财务表现 - 2022年、2023年、2024年及2025年上半年收入分别为142.66亿元、155.67亿元、162.47亿元和80.31亿元，同期利润分别为8.39亿元、5.53亿元、8.32亿元和5.48亿元 [3][4] - 毛利率保持稳定，2022年、2023年、2024年及2025年上半年分别为23.9%、23.9%、23.2%和24.6% [3][4] - 2025年上半年销售净利率达6.87%，同比增长33%，净资产收益率5.19%，同比增长28%，流动比率1.24，偿债能力较强，经营活动现金流金额7.1亿元，高于净利润1.6亿元 [4] 业务结构分析 - 防爆、工业及暖通业务贡献近九成营收，是公司的基础业务板块，其中暖通和防爆电驱动系统解决方案在2025年上半年表现突出 [5][6] - 新能源交通电驱动系统解决方案收入和占比持续下降，机器人组件及系统应用规模较小但稳步增长 [5][6] - 2025年上半年各业务收入占比：防爆电驱动系统30.6%、工业电驱动系统26.4%、暖通电驱动系统32.1%、新能源交通电驱动系统2.6%、机器人组件及系统应用2.7% [6] 运营与风险指标 - 贸易应收款项及应收票据居高不下，2022年、2023年、2024年及2025年上半年分别为46.79亿元、50.28亿元、57.0亿元和54.40亿元，周转天数分别为109天、114天、121天和125天 [7] - 银行借款呈现增长态势，同期分别为59.52亿元、59.33亿元、67.76亿元和66.85亿元 [7] 战略布局与行业发展 - 公司正式向香港联交所提交IPO申请，拟于港股主板挂牌上市，以拓宽融资渠道并加速全球市场拓展与技术升级 [1] - 公司布局人形机器人关键部件，包括高爆发关节模组、伺服驱动器、无框力矩电机和灵巧手，并与智元机器人实现双向持股，共同推进具身智能机器人技术研发 [8] - 2025年上半年国内具身智能产业链发生144次融资事件，融资金额195亿元，平均单笔融资规模1.35亿元，反映资本对商业化进程的加速押注 [8] - 公司已与浙江人形机器人创新中心、云深处等在人形机器人和仿生机器人领域展开深入合作，并发布国内首款面向工业场景的垂域模型"舜造GRP01" [8]

公司战略与资本运作 - 公司正式提交香港联交所IPO申请 计划在港股主板上市 由中金公司 华泰国际和广发证券(香港)担任联席保荐人 [1] - 此次IPO旨在拓宽融资渠道 加速全球市场拓展与技术升级 巩固国内行业龙头地位 [1] - 公司是全球领先的电驱动系统解决方案提供商 业务覆盖防爆电驱动系统 工业电驱动系统 暖通电驱动系统 新能源交通电驱动系统和机器人组件及系统应用五大核心板块 [2] 全球市场地位与运营布局 - 按2024年收入计 公司在全球防爆电驱动系统解决方案市场排名第一 市场份额4.5% 在全球工业电驱动系统解决方案市场排名第四 市场份额2.8% 在全球暖通电驱动系统解决方案市场排名第五 市场份额2.0% [2] - 截至2025年6月30日 公司在全球拥有45家工厂 包括位于德国 波兰 意大利 越南 墨西哥等国家的14家海外工厂 [2] - 公司与前五大客户平均合作年限超过21年 [2] 财务表现 - 2022年至2024年收入分别为142.66亿元 155.67亿元和162.47亿元 2025年上半年收入80.31亿元 [3] - 2022年至2024年利润分别为8.39亿元 5.53亿元和8.32亿元 2025年上半年利润5.48亿元 [3] - 毛利率保持稳定 2022年至2024年分别为23.9% 23.9%和23.2% 2025年上半年升至24.6% [3] - 2025年上半年销售净利率达6.87% 同比提升33% 净资产收益率5.19% 同比提升28% [4] - 2025年上半年经营活动现金流金额7.1亿元 高于净利润1.6亿元 [4] 业务结构分析 - 防爆 工业及暖通业务贡献近九成营收 是基础业务板块 [5] - 2025年上半年暖通和防爆电驱动系统解决方案表现突出 [5] - 新能源交通电驱动系统解决方案收入和占比持续下降 机器人组件及系统应用规模较小但稳步增长 [5] - 2025年上半年防爆电驱动系统解决方案收入占比30.6% 工业电驱动系统解决方案占比26.4% 暖通电驱动系统解决方案占比32.1% [6] 运营风险指标 - 贸易应收款项及应收票据居高不下 2022年至2024年分别为46.79亿元 50.28亿元和57.0亿元 2025年上半年为54.40亿元 [7] - 贸易应收款项及应收票据周转天数持续增加 从2022年109天升至2025年上半年125天 [7] - 银行借款呈现增长态势 2022年至2024年分别为59.52亿元 59.33亿元和67.76亿元 2025年上半年为66.85亿元 [7] 机器人领域布局 - 公司布局高爆发关节模组 伺服驱动器 无框力矩电机和灵巧手等人形机器人关键部件 [8] - 2025年3月与智元机器人实现双向持股 共同推进具身智能机器人技术研发与生态建设 [8] - 与智元机器人合作共建的杭州湾具身智能创新中心发布国内首款面向工业场景的垂域模型"舜造GRP01" [8] - 已与浙江人形机器人创新中心 云深处等在人形机器人 仿生机器人领域展开深入合作 [8] - 2025年上半年国内具身智能产业链发生144次融资事件 融资金额195亿元 平均单笔融资规模1.35亿元 [8] 行业竞争与估值前景 - 公司现金牛业务提供稳定基本盘 抗风险能力强 对比纯机器人初创公司无短期现金流断裂风险 [9] - 特斯拉Optimus供应链公司PE普遍50倍以上 公司资本市场故事性强 估值提升空间大 [9] - 头部厂商倾向自研核心部件 可能挤压二级供应商空间 [9] - 机器人业务收入占比仍为个位数 商业化落地进度存在不确定性 [9]

公司概况 - 卧龙电驱是一家全球领先的电驱动系统解决方案提供商，专注于研发、生产、销售和服务五大核心板块：防爆电驱动系统、工业电驱动系统、暖通电驱动系统、新能源交通电驱动系统、机器人组件及系统应用 [1] - 公司在电驱动系统领域拥有40余年经验，以科技创新和数字化赋能为动力，建立电机及驱动核心能力 [1] - 公司积极布局电动航空和具身智能领域，以全球化研发、生产和品牌触达100多个国家及地区 [1] 市场地位 - 按2024年收入计，公司在全球防爆电驱动系统解决方案市场排名第一，市场份额4.5% [2] - 在全球工业电驱动系统解决方案市场排名第四，市场份额2.8% [2] - 在全球暖通电驱动系统解决方案市场排名第五，市场份额2.0% [2] 财务表现 - 2022年度收入142.66亿元人民币，2023年度155.67亿元人民币，2024年度162.47亿元人民币 [3] - 2024年上半年收入79.78亿元人民币，2025年上半年80.31亿元人民币 [3] - 2022年度利润8.39亿元人民币，2023年度5.53亿元人民币，2024年度8.32亿元人民币 [3] - 2024年上半年利润4.09亿元人民币，2025年上半年5.48亿元人民币 [3] 上市进展 - 公司已向港交所主板递交上市申请，联席保荐人为中金公司、华泰国际、广发证券(香港) [1]

上市申请与业务概览 - 卧龙电驱向港交所主板递交上市申请 联席保荐人为中金公司、华泰国际和广发证券(香港) [1] - 公司是全球领先的电驱动系统解决方案提供商 专注于五大核心板块：防爆电驱动系统、工业电驱动系统、暖通电驱动系统、新能源交通电驱动系统以及机器人组件及系统应用 [1] - 公司深耕电驱动系统领域四十余年 通过全球化研发、生产和品牌触达100多个国家及地区 并积极布局电动航空和具身智能等未来产业 [1] 市场地位 - 按2024年收入计 公司在全球防爆电驱动系统解决方案市场排名第一 市场份额约为4.5% [2] - 在全球工业电驱动系统解决方案市场排名第四 市场份额约为2.8% [2] - 在全球暖通电驱动系统解决方案市场排名第五 市场份额约为2.0% [2] 财务表现 - 2022年度收入为142.66亿元人民币 2023年度增长至155.67亿元人民币 2024年度进一步增至162.47亿元人民币 [3] - 2024年上半年收入为79.78亿元人民币 2025年上半年小幅增长至80.31亿元人民币 [3] - 2022年度利润为8.39亿元人民币 2023年度下降至5.53亿元人民币 2024年度回升至8.32亿元人民币 [3] - 2024年上半年利润为4.09亿元人民币 2025年上半年显著增长至5.48亿元人民币 [3]

公司上市与业务概况 - 卧龙电驱向港交所主板递交上市申请 中金公司、华泰国际、广发证券(香港)为联席保荐人 [1] - 公司是全球领先的电驱动系统解决方案提供商 专注于五大核心板块：防爆电驱动系统、工业电驱动系统、暖通驱动系统、新能源交通驱动系统及机器人组件应用 [3] - 按2024年收入计 公司在全球防爆电驱动系统市场排名第一(份额4.5%) 工业电驱动系统排名第四(份额2.8%) 暖通驱动系统排名第五(份额2.0%) [3] 财务表现 - 2022-2024年度总收入持续增长：142.66亿元(2022)、155.67亿元(2023)、162.47亿元(2024) [4] - 同期年度利润呈现波动：8.39亿元(2022)、5.53亿元(2023)、8.32亿元(2024) [4] - 2025年上半年收入达80.31亿元 利润5.48亿元 较2024年同期的4.09亿元增长34% [4][5] 业务板块收入构成 - 防爆电驱动系统为最大收入来源 2024年贡献28.9%收入(46.97亿元) 2025年上半年占比30.6% [4] - 暖通驱动系统2025年上半年收入占比升至32.1%(25.75亿元) 较2024年同期的29.2%显著提升 [4] - 新能源交通驱动系统收入持续收缩 从2022年6.47亿元(占比4.5%)降至2024年3.90亿元(占比2.4%) [4] 盈利能力分析 - 毛利率保持稳定 2022-2024年度分别为23.9%、23.9%、23.2% [5] - 研发费用率维持在3.6%-4.3%区间 2025年上半年研发投入3.16亿元 [5] - 所得税费用率从2023年1.4%降至2024年1.0% 2025年上半年升至1.7% [5]