人类探索海洋的脚步从未停止，从笨重的潜水器到灵活的水下机器人，技术不断迭代。但传统水下机器人，比 如常见的自主水下航行器（ AUV），大多依赖螺旋桨推进，存在不少"短板" 。 首先是能耗高、续航短。螺旋桨需要持续高速旋转才能产生推力，对电池依赖大，往往工作几小时就需要充 电，难以满足长时间 运行 的需求；其次是机动性差，螺旋桨转向时需要复杂的舵机配合，在珊瑚礁、岩石缝 等狭小空间里容易 "卡壳"； 此外 螺旋桨 的 噪音和湍流大，也会破坏水下环境的原始状态，不适合开展精 细化的生态观测。 而水母的出现，恰好为解决这些问题提供了 "自然方案"。作为地球上最古老的多细胞生物之一，水母进化出 了一套极致高效的运动系统： 通过伞状体的节律性收缩，将水从伞下腔 体 快速喷出，借助反作用力前进； 伸展时又能缓慢吸水，最大限度减少能量消耗。 这种 "喷射推进"方式，能耗仅为传统螺旋桨的1/10，且产 生的湍流极小，几乎不会打扰周围的海洋生物。 "水母的身体结构简单，但运动效率却远超很多人工设计。" 来自北京航空航天大学、广东工业大学的联合 科 研团队从海月水母的伞状体结构中汲取灵感，设计出了 一款 轻量化、高能效和卓越的机 ...

公司财务业绩 - 2025年前三季度归母净利润为32.42亿元，同比增长40.85% [1] - 2025年第三季度归母净利润为11.32亿元，同比增长43.81% [1] 公司业务发展 - 家电制冷业务与海尔智家签署战略合作协议，围绕协同研发并联、共建联合实验室、探索新兴领域布局进行深度合作 [1] - 汽车零部件业务在第三季度因海外核心客户需求回暖而可能拉动增长 [1] - 机器人业务板块稳步推进，已设立机器人事业部，海外生产基地建设有望优化供应链布局 [1] 行业趋势与需求 - 全球热管理市场需求持续旺盛 [1] - 在清洁减碳和中国"双碳"背景下，能效升级可能成为制冷空调电器零部件行业的增长点 [1] - 下游新能源汽车增长可能拉动上游汽车零部件需求 [1] 公司战略与前景 - 公司为全球热管理龙头，前瞻布局仿生机器人等以打造新增长极 [1] - 公司通过深化全球产能布局，未来收入业绩有望持续提升 [1]

公司产品发布 - 宇树科技于10月20日发布H2仿生人形机器人 [1] - H2仿生人形机器人高度为180厘米 [1] - H2仿生人形机器人重量为70公斤 [1]

公司股价与市场反应 - 10月15日公司股价强势拉升并涨停收盘 报收44.18元/股 [1] - 当日成交金额高达119.8亿元 公司最新总市值为1860亿元 [1] - 股价异动由一则关于特斯拉机器人巨额订单的市场传闻引发 [1] 公司业务与客户关系 - 公司针对特斯拉机器人订单传闻回应 涉及客户保密协议不便透露 机器人相关业务进展顺利 [1] - 公司系全球制冷空调控制元器件龙头企业 业务横跨制冷空调电器零部件及汽车零部件 [2] - 公司基于技术积累向仿生机器人机电执行器等新兴领域拓展 [2] 产品与技术发展 - 公司2025年半年报显示 依靠电机制造专业知识、规模化和成本控制能力 成功切入仿生机器人机电执行器制造领域 [2] - 公司致力于通过自主创新研发提供重量更轻、体积更小、精度更高的机电执行器产品 [2] - 市场传闻称特斯拉向供应商三花智控下达了巨额Optimus线性执行器订单 [2]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入162.63亿元 同比增长18.91% [1] - 归属上市公司股东净利润21.10亿元 同比增长39.31% [1] 主营业务分析 - 制冷空调电器零部件业务收入103.89亿元 同比增长25.49% [2] - 汽车零部件业务收入58.74亿元 同比增长8.83% [2] - 空调用电子膨胀阀及电磁阀维持几乎独家配套地位 [2] 业务战略举措 - 制冷业务通过加强海外市场布局抓住高增长机遇 并拓宽核心产品应用场景 [2] - 汽车零部件业务通过组织优化和降本增效提升产品力与智能化产线水平 [2] - 积极应用数字员工和AI工具提升工作效率 [2] 新兴业务布局 - 战略布局仿生机器人业务和储能业务以打开成长空间 [3] - 2025年上半年聚焦多款关键型号产品技术改进 配合客户完成全系列产品研发试制迭代 [3] - 获得客户高度评价并实现产品力整体提升 [3] 业绩展望与估值 - 预计2025年营业收入316.72亿元 2026年367.25亿元 2027年436.54亿元 [3] - 预计2025年归母净利润37.92亿元 2026年44.94亿元 2027年53.33亿元 [3] - 当前股价对应2025年PE 35.4倍 2026年29.9倍 2027年25.2倍 [3] - 仿生机器人业务布局有望带动估值提升 [3]

核心观点 - 华龙证券给予三花智控增持评级 基于双主业稳步发展和新兴业务战略布局 [1] 业务表现 - 双主业稳步发展推动业绩稳健增长 [1] - 公司战略布局仿生机器人业务和储能业务以打开未来成长空间 [1] 财务数据 - 公司最新股价为31.89元 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][7] 核心观点 - 2025Q2业绩高增符合预期 战略业务拓展可期 [1][4] - 全球热管理市场需求持续旺盛 清洁减碳和"双碳"背景下能效升级成行业增长点 [7] - 全球热管理龙头 前瞻布局仿生机器人等打造新增长极 全球产能布局深化 [7] 财务表现 - 2025H1实现营收162.63亿元 同比增长18.91% 归母净利润21.10亿元 同比增长39.31% [4] - 2025Q2营收85.93亿元 同比增长18.75% 归母净利润12.07亿元 同比增长39.20% [4] - 2025Q2毛利率29.27% 同比提升1.44个百分点 净利率14.13% 同比提升2.03个百分点 [6] - 预计2025-2027年归母净利润分别为39.13/47.36/57.56亿元 对应EPS 0.93/1.13/1.37元 [7] 业务分析 - 制冷空调电器零部件业务营收103.89亿元 同比增长25.49% 汽车零部件业务营收58.74亿元 同比增长8.83% [5] - 国内收入90.52亿元 同比增长15.66% 国外收入72.11亿元 同比增长23.27% [5] - 战略新兴业务含仿生机器人机电执行器行业加速布局 聚焦多款关键型号产品技术改进 [5] 运营效率 - 2025Q2销售费用率1.92% 同比下降0.41个百分点 管理费用率5.15% 同比下降1.31个百分点 [6] - 研发费用率4.02% 同比下降0.34个百分点 财务费用率0.43% 同比上升0.83个百分点 [6] 估值指标 - 当前股价对应2025-2027年PE为34.29/28.33/23.31倍 [7][9] - 总市值1,341.81亿元 流通市值1,174.56亿元 [3] - 12个月内最高价36.96元 最低价16.65元 [3]

仿生机器人军事应用类型 - 物资运输类、情报侦察类、扫雷排爆类等多种任务类型 [1] - 空中仿生机器人承担侦察任务 活动空间广 运动速度快 行动敏捷 不受地形影响 隐蔽性强 [1] - 水下仿生机器人执行侦察、监测和排雷任务 如Robosea公司仿生机器鱼BIKI具有高便捷性和成功率 [1] - 地面仿生机器人承担运输、侦察、监测、辅助作战等任务 涵盖后勤到一线 [2] 具体产品与性能 - 仿生机械蟹"Ariel"用于清除水雷 每条腿具2个运动自由度 可迅速调整姿态和运动方式 [2] - 美军Vision 60四足仿生机器狗可执行巡逻、侦察任务 远距离运输能力超人类 并可加装武器作战 [2] - 博雅工道公司展出"金龙鱼"仿生机器鱼 外形与真实鱼类高度相似 运动动作逼真 [4] 技术发展方向 - 仿生机器人向小型化、微型化发展 目标小、部署灵活 可进入狭小空间执行侦察监听任务 [4] - 相似性进一步提高 当前主要模仿生物运动或感知机理 外貌相似度待提升 [4] - 群体化发展趋势 通过个体合作完成社会性行为 提高系统工作效率 适用于饱和攻击和大规模侦察 [5] 行业前景与战略意义 - 仿生机器人具备极强隐蔽性 是其他类型机器人难以比拟的优势 [4] - 作为无人作战核心力量之一 将替代人类完成高风险高回报任务 [5] - 各军事大国持续投入开发军事仿生技术 未来战场形式将更加多样化 [5]

投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 核心观点 - 2025年H1业绩符合预期 营收162.63亿元同比增长18.91% 归母净利润21.10亿元同比增长39.31% [1] - 制冷业务与汽零业务双轮驱动 仿生机器人业务有望形成第三增长曲线 [3][4] - 盈利能力持续提升 Q2毛利率29.27%同比增1.44个百分点 净利率14.13%同比增2.03个百分点 [2] 财务表现 - 2025Q2营收85.93亿元同比增长18.74% 环比增长12.05% [2] - 2025Q2归母净利润12.07亿元同比增长39.22% 环比增长33.67% [2] - 期间费用率11.52%同比下降1.23个百分点 其中管理费用率降幅最大达1.31个百分点 [2] - 预计2025-2027年归母净利润分别为40.70/50.14/59.31亿元 对应PE33/27/23倍 [4][5] 业务分析 - 制冷空调零部件业务营收103.89亿元同比增长25.49% 占比63.88% 毛利率28.21%提升0.65个百分点 [3] - 汽车零部件业务营收58.74亿元同比增长8.83% 占比36.12% 毛利率27.96%提升0.65个百分点 [3] - 海外市场拓展成效显著 墨西哥、波兰基地有效对冲关税风险并增强客户粘性 [3] - 仿生机器人领域取得技术突破 拥有4,387项国内外专利授权 其中发明专利2,404项 [4] 成长性预测 - 预计2025-2027年营收326.37/369.48/417.58亿元 增速16.8%/13.2%/13.0% [4][5] - 预计每股收益0.97/1.19/1.41元 净资产收益率12.46%/13.82%/14.61% [5] - 总资产周转率预计从0.75逐步回升至0.72 资产负债率从34.46%降至32.39% [5][10]

投资评级 - 维持"推荐"评级 对应2025-2027年PE分别为32/27/22倍 [6][58] 财务表现 - 2025H1营收162.63亿元(同比+18.91%) 归母净利润21.10亿元(同比+39.31%)超预期 [6][7] - 中期分红0.12元/股 分红率达中期净利润23.89% [6][7] - 净利润率提升至13.0%(同比+1.9pct) 主要因毛利率提升和费用管控优化 [6][14] - 综合毛利率28.1%(同比+0.7pct) 销售/管理费用率分别下降0.3pct/0.9pct [6][14] - 2025-2027年营收预测332.3/392.7/458.2亿元(同比+19%/+18%/+17%) [6][58] - 2025-2027年归母净利润预测41.1/49.9/59.5亿元(同比+33%/+21%/+19%) [6][58] 主营业务分析 - 制冷空调零部件营收103.89亿元(同比+25.5%) 受益国补政策及份额提升 [6][8] - 汽车零部件营收58.74亿元(同比+8.8%) 保持稳定增长 [6][8] - 制冷/汽车零部件毛利率分别提升0.65pct至28.21%/27.96% 处于行业高位 [6][8] - 海外销售72.1亿元(同比+23.3%) 毛利率29.84%(同比+1.12pct)显著优于内销 [6][8] - 通过全球产能优化和关税分摊谈判有效化解美国关税影响 [6][8] 新业务布局 - 仿生机器人机电执行器处于研发送样阶段 获客户高度评价 预计成为第三成长曲线 [6][9] - 依托热管理技术优势 积极拓展数据中心液冷市场 [6][9] 行业情况 - 2025年7月空调内销出货量1058万台(同比+14.3%) 受高温天气驱动 [27] - 8-10月空调内销排产同比-11.9%/-7.7%/-4.7% 面临高基数压力 [27] - 2025年7月空调出口出货量585万台(同比-15.5%) 8-10月排产同比-14.7%/-16.6%/-3.3% [36] - 中央空调2024年内销额1215亿元(同比-3.8%) 2025年1-6月内销564亿元(同比-10.1%) [39] - 热泵行业获政策支持 2030年目标能效提升20%以上 对应千亿级市场空间 [49]