来源：新浪证券 出品：新浪财经上市公司研究院 作者：昊 9月17日，奇瑞汽车公开招股，拟全球发售2.97亿股股份，其中香港发售2973.97万股，另有4460.95万股 超额配股权，招股日期为9月17日至9月22日。 9月7日，奇瑞汽车通过港交所聆讯后，启动全球预路演，计划募集资金15亿-20亿美元，约合116亿港 元-155亿港元。 然而，按照此次公开招股的最高发售价30.75港元估算，预计发售募资总额约91亿港元，即便算上超额 配售股权，募资额也不超过105亿港元，相比10天前预估的155亿港元上限，大幅缩水。 事实上，除长期受到高负债困扰外，相较比亚迪、吉利等其它头部自主品牌车企，奇瑞汽车"低研发投 入、低盈利水平"特征显著，电动化和智能化转型滞后，"传统车企"烙印过重，或直接影响市场对公司 的估值。 更重要的是，奇瑞汽车销售规模大但含金量不足，单车售价和利润均位列头部自主车企最末，特别是在 公司引以为豪的境外市场，单车均价仅8.8万元，远低于可比公司，奇瑞海外业务的护城河令人担忧。 此外，奇瑞与华为合作的两款智界车型也先后成为市场"弃儿"，高端化之路遭遇重挫。IPO之后，奇瑞 如何尽快摆脱"廉价"标签 ...

公司架构调整 - 奇瑞成立国内业务事业群，下设星途、艾虎、风云、QQ四大事业部，分别聚焦高端品牌、经典产品、新能源品牌和小车产品 [1] - 智界、iCAR、捷途品牌保持独立运营 [3] - 李学用统管四大事业部并兼任国内业务事业群总经理 [1] - 星途品牌由独立运营并入国内事业部，黄招根出任星途事业部常务副总经理 [4] 星途品牌表现 - 星途2023年销量12.55万辆，同比增长超130%，2024年销量14万辆，同比增长12.3% [5][6] - 星纪元ES/ET累计销量2.7万辆，2024年1-6月星纪元ES销量最高2879辆/月，ET最高1907辆/月 [6][9] - 星途首款车型2019年销量未达1.5万辆，2022年销量5.1万辆，未达6万辆目标 [5] - 2023年推出瑶光、新揽月、新追风、新凌云及星纪元系列车型 [5] 财务数据 - 2024年前三季度营收1821.54亿元，超2023全年，同比增长67.7% [14] - 新能源收入291.04亿元，同比增长231%，插混收入增963% [14] - 燃油车收入1362.03亿元，是新能源的4.7倍，占比74.8% [16] - 乘用车收入占比90.8%，汽车组件及零部件占比6% [12] 市场地位 - 2024年前三季度全球第11大乘用车公司，中国第2大自主品牌 [15] - 瑞虎8全球和中国燃油车市场销量分别排名第1和第3 [17] IPO进展 - 2024年2月递交港股招股书，计划2025年完成上市 [10] - 前五大股东持股比例：芜湖投资控股21.17%、立讯16.83%、瑞创11.51%等 [17]