公司产品与业务 - 公司产品种类丰富，应用领域广泛 [1] - 烧碱、氨基磺酸、磷化工系列等产品可应用于新能源相关产品生产 [1]

公司产品应用领域 - 公司产品种类丰富，应用领域广泛 [2] - 烧碱、氨基磺酸、磷化工系列等产品可应用于新能源相关产品生产 [2] 投资者关注点 - 投资者询问公司产品在新能源领域的应用情况 [2] - 投资者关注相关产品在业务中的占比或用量 [2]

核心观点 - 公司作为业务多元的平台型控股公司，其核心投资亮点在于独特的硫资源禀赋以及在固态电池硫化物技术路线发展背景下的潜在价值重估 [4][8][12] - 公司2025年第三季度业绩预告显示净利润同比大幅增长86.87%至109.11%，结合上半年73%的增速，业绩呈现加速上涨趋势 [4][5] - 公司盈利核心支柱为硫化工板块，其硫精矿产品在2025年上半年毛利率高达63.75%，同比提升11.26个百分点，是业绩增长的主要驱动力 [8][9][17] 公司业务与资源 - 公司拥有糖浆纸、硫化工与新能源材料三大业务板块，但盈利核心在于硫化工板块 [8] - 公司拥有的云浮硫铁矿是亚洲最大的硫铁矿山，探明储量2.08亿吨，平均硫品位31.04%，属于高品质富矿，截至2025年6月30日保有资源量1.11亿吨 [8] - 公司硫资源战略地位显著，其富矿资源储量占全国85%，2023年硫铁矿产量约占全国总产量的16% [11] - 在国内A股市场，公司在硫资源产业链上具有显著的纯正标的属性，业务纯粹性优于江西铜业和广晟有色等伴生副产品的竞争对手 [11] 财务表现与驱动因素 - 2025年上半年公司营收13.59亿元，同比增长1.29%，但采矿业和化工业是主要增长驱动力 [14][16] - 采矿业收入5.38亿元，同比增长27.79%，占总营收比重从31.38%提升至39.60%；化工业收入1.86亿元，同比增长31.16% [16] - 核心产品硫精矿收入5.05亿元，同比增长27.66%，占总营收比重超过37%，其高毛利率（63.75%）是净利润大涨的主因 [10][17] - 公司2024年分红率为35% [26] 新业务布局 - 公司在新材料领域布局显现成效，一期年产300吨银粉项目已稳定生产，2025年上半年实现销售收入3126万元 [19] - 年产2万吨氨基磺酸项目于2025年1月进入量产，上半年贡献收入791万元 [20] - 子公司德信矿业正推进石英材料矿山基建，计划2025年下半年完成一期工程 [20] 行业趋势与潜在机遇 - 固态电池硫化物技术路线受到行业龙头宁德时代与比亚迪的重点关注，并给出了小批量生产或量产时间表 [12] - 若硫化物路线成为固态电池主流，将为上游硫矿资源带来巨大增量需求，公司作为上游核心资源供应商，潜在市场地位值得关注 [13]

公司产品与技术应用 - 公司生产的氨基磺酸在部分固态电池技术中获得应用 [2] - 氨基磺酸是否用于固态电池需根据具体技术路线决定 [2] 行业技术发展 - 当前固态电池存在多种技术路线 [2]

黄金产业政策与规划 - 九部门联合印发《黄金产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》，提出强化资源绿色高效利用，建设绿色矿山和工厂，支持重点黄金矿区资源整合 [1] - 方案目标到2027年黄金矿石处理量500吨/日以上矿山产量占全国70%以上，固体废物综合利用率提升到35%以上，推进黄金回收体系建设 [11] - 政策强调推动氰渣协同处置及全组分利用，支持低品位、难处理、共伴生资源综合利用 [5] 黄金固废处理行业现状 - 中国黄金行业尾矿及尾渣堆存量分别达15亿吨和1.5亿吨以上，年新增量超2亿吨和2000万吨，综合利用率不足40%和20%，远低于矿业发达国家62%的平均水平 [8] - 行业面临技术瓶颈，如硫铁矿深加工存在砷含量超标导致的设备腐蚀难题，能实现高效深加工的企业较少 [8][9] - 机构测算到2027年仅山东省黄金危废资源化市场规模将突破180亿元，设备投资需求超300亿元 [11] 山东鸿承的技术与业务布局 - 公司开发多级浮选富集循环系统，硫回收率提升至92%，尾矿硫含量降至5%以下，年处理尾渣120万吨，年产硫铁精矿粉60万吨，年产值2.1亿元 [2] - 成功研发高硅浮选尾矿有价元素回收项目，年处理能力100万吨，分离后的高硅质残余转化为胶固材料 [4] - 建立24万吨/年硫铁矿深加工项目，采用一体化工艺生产工业硫酸，余热发电5600度/小时，年发电量4500万度，形成负碳模式 [4] - 向下游延伸布局高端精细化工产品，包括6万吨/年氨基磺酸、18万吨/年硫酸镁、4万吨/年二氧化锰等项目 [5] 行业技术突破方向 - 需突破氰化尾渣无害化充填、含氰废水回收利用、低品位资源综合利用等关键技术 [5][6] - 专家建议加强产学研用协同，开展关键共性技术攻关，构建高度整合的黄金产业链 [12]

募资计划 - 公司拟向特定对象发行A股股票募集资金总额不超过9亿元，发行股票数量不超过1.56亿股 [1] - 募集资金净额将用于10万吨/年精制湿法磷酸项目、广东省英德市下太镇白面石矿区玻璃用石英砂岩矿投资项目、云硫矿业碎磨系统大型化、自动化改造项目建设 [1] 业务结构 - 公司业务涵盖制糖、造纸、采矿、硫化工和光伏材料等多个行业，涉及糖浆纸、硫化工、新能源材料三大板块 [1] - 主要产品包括机制糖、纸浆和机制纸，硫铁矿、硫酸、试剂酸、铁矿粉、磷肥和氨基磺酸，银粉 [1] - 三大业务板块实体子公司分别为贵糖集团(糖浆纸循环产业)、云硫矿业(硫化工产业板块)、华晶科技和德信矿业(新能源材料板块) [1] 硫化工产业 - 公司拥有国内最优质硫铁矿资源，但云硫地区硫酸产能主要依靠外销，自用较少，产销失衡 [2] - 硫铁矿在硫酸生产中的余热高价值利用因周边产业配套少和自身产业链延伸短成为发展短板 [2] - 子公司云硫矿业提出"硫磷结合"、"硫钛结合"的产业链延伸路径，精制湿法磷酸项目可打通矿石、硫酸及硫酸下游产业链 [2] 新能源产业布局 - 公司重点布局新能源产业，围绕光伏用硅料等领域，推进多个工业用非金属资源材料利用及精深加工项目 [3] - 项目包括华晶科技光伏银粉项目、湿法磷酸项目和英德下太石英矿项目 [3] - 这些项目将加快公司在新能源材料制造领域的战略布局，推动产业转型升级 [3] 财务状况 - 贵糖集团近年来营业收入和利润不理想，资产负债率较高，财务费用压力大，信用融资渠道受限 [3] - 云硫矿业经营相对稳健，但多个在建项目持续建设导致资本开支明显增加 [3] - 本次再融资有利于降低资产负债率，优化资本结构，提高财务稳定性 [3] 战略规划 - 公司坚守"制造业当家"储备未来发展增长点，积极对接新能源与电子信息等战略产业 [2] - 以硫铁矿开采及硫化工为起点，探索传统主业和新产业的接入口，向新能源新材料、硫化工产业链延伸 [2] - 目标构建循环产业体系，成为"国内绿色化工新材料先进企业" [2]