公司资源披露 - 公司通过互动平台披露其拥有的硫铁矿资源量为7085.41万吨 [1] - 该硫铁矿资源主要用于生产工业硫酸 [1] - 公司工业硫酸产品面向区域市场进行销售 [1]

每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：请问公司铁矿是否有可以商业化的硫元素？ （记者 胡玲） 大中矿业（001203.SZ）12月9日在投资者互动平台表示，公司拥有的硫铁矿资源量为7085.41万吨，主 要用于生产工业硫酸，并面向区域市场进行销售。 ...

矿产资源与勘探 - 截至2024年底，公司保有金属资源量锌713万吨、铅366万吨、铜143万吨、银6607吨、金90吨、镍9.24万吨、镓717吨、锗240吨、钨1.65万吨 [1] - 公司拥有亚洲大型铅锌银矿山凡口铅锌矿及国内外多座在产铅锌矿山，是国家铜铅锌战略资源重要保障力量 [1] - 2025年10月，凡口铅锌矿资源整合I期采矿工程开工建设，项目稳产达产后将提升铅、锌、镓、锗、银等有价金属供给能力 [1] 主要产品与产量计划 - 2025年矿山企业计划完成精矿铅锌金属量25.17万吨（铅7.1万吨，锌18.07万吨）、铜金属量1.2万吨、银金属量112.28吨、金金属量361公斤 [2] - 2025年冶炼企业计划完成铅锌铜产量92.54万吨（铅锭14.07万吨，锌锭及锌制品31.49万吨，阴极铜46.98万吨）、粗铜2000吨、电镓18吨、银锭169吨、工业硫酸196.05万吨、硫磺3.4万吨 [2] - 截至2025年三季度末，公司冶炼企业已生产工业硫酸147万吨 [2] 产业链与战略布局 - 公司构建"以资源为主体，以三稀金属回收为重点的绿色矿冶和有色金属材料精深加工为两翼"的新战略布局 [2] - 依托铅锌资源采、选、冶及深加工全产业链，聚焦冶炼过程中稀有、稀散、稀贵金属的综合回收与高纯制备 [2] - 着力发展有色金属新材料精深加工领域的高端化、高值化产品，培育新质生产力，提升产业连贯性、抗风险能力和盈利能力 [2]

主要产品与用途 - 主要产品包括铅锭、锌锭及锌合金、阴极铜、白银、黄金、粗铜、电镓、锗精矿、工业硫酸、硫磺等 [1] - 铅金属主要用于铅酸蓄电池、铅材和铅合金 [1] - 锌金属主要用于镀锌、压铸合金、氧化锌、黄铜、电池等领域 [1] - 阴极铜可应用于电子工业、机械工业、建筑工业、化工工业、航空航天工业和食品工业等领域 [1] 新材料板块经营情况 - 子公司中金科技是新材料板块核心载体，聚焦高性能粉体材料、热双金属、储能材料等领域 [2] - 2023年并购国内热双金属龙头企业佛山精密，切入高端复合金属材料赛道 [2] - 2024年控股山东中金新材料科技有限公司，延伸铜精深加工链条 [2] - 2025年1-6月生产电池锌粉1.08万吨；冲孔镀镍钢（铜）带829吨，复合材料795吨，热双金属等1237吨 [2] 资源储量与勘探活动 - 拥有亚洲大型铅锌银矿山凡口铅锌矿及广西、澳大利亚、多米尼加多座在产铅锌矿山 [3] - 截至2024年底，公司所属矿山保有金属资源量锌713万吨，铅366万吨，铜143万吨，银6607吨，金90吨，镍9.24万吨，镓717吨，锗240吨，钨1.65万吨 [3] - 2025年10月，凡口铅锌矿资源整合I期采矿工程开工建设，稳产达产后将提升铅、锌、镓、锗、银等有价金属供给能力 [3] 硫酸产品生产情况 - 截至2025年三季度末，公司冶炼企业生产工业硫酸147万吨 [4] - 2025全年，公司冶炼企业计划完成生产工业硫酸196.05万吨 [4] 未来发展战略 - 提出"一体两翼"新战略，"一体"即掌握丰富金属资源的行业头部企业 [5] - "两翼"即大力发展铜铅锌冶炼及精深加工产业，以及稀有稀散稀贵金属及新材料精深加工产业 [5][6] - 坚持"外延发展"与"内涵发展"并举，"聚焦主业+资本运营"双轮驱动 [6]

公司主要产品 - 公司主要产品包括铅锭、锌锭及锌合金、阴极铜、白银、黄金、粗铜、电镓、锗精矿、工业硫酸、硫磺等[1] 铅金属应用领域 - 铅金属主要用于铅酸蓄电池、铅材和铅合金[1] - 铅金属其他用途还包括氧化铅、铅盐、电缆等其他铅产品[1] 锌金属应用领域 - 锌金属主要用于镀锌、压铸合金、氧化锌、黄铜、电池等领域[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜止跌，美股抛售持续但 A 股止跌，市场避险情绪降温，美重要数据公布在即，市场维持谨慎；现货价格和升水上涨，铜价下跌刺激下游采购；LME0 - 3 结构扩大，进口亏损缩窄预计进口货源补充增加；短期现货需求支撑铜价，宏观面波动大，预计铜价将在底部震荡 [10] 各目录总结 行情回顾与操作建议 - 沪铜止跌，美股抛售持续，日内 A 股止跌，市场避险情绪降温，美重要数据公布在即，市场维持谨慎 [10] - 日内现货涨 110 至 86115，现货升水涨 15 至 85，铜价跌至 8.6 万刺激下游采购情绪抬升 [10] - LME0 - 3 contango 结构扩大至 35，国内现货进口亏损 270 附近，进口亏损缩窄预计进口货源补充增加 [10] - 短期现货需求支撑铜价，宏观面影响大，美股抛售、日债收益率攀升、美重要数据将公布，预计铜价底部震荡 [10] 行业要闻 - 2025 年 1 - 9 月全球主要铜企产量分化，必和必拓产量 105.09 万金属吨同比增 6.0%，力拓集团产量 53.77 万金属吨同比大增 21.03%，五矿资源产量 34.55 万金属吨同比增幅达 44.84%，自由港麦克莫兰产量同比降 8.8%，嘉能可产量同比大降 23.54%；增长主力来自选矿厂效率提升、地下矿产能爬坡及稳定运营；多数企业维持全年产量指引，智利国家铜业因安全事故下调年度目标 [11] - 科菲科技与刚果（金）LEDYA 集签订 60kt/a 铜选冶化项目工程总承包合同，每年处理 200 万吨矿石，一次性建成年产 6 万吨铜量铜精矿，配套粗铜与烟气制酸系统分两期建设，最终达 6 万吨/年粗铜及 18 万吨/年工业硫酸产能，预留扩建空间，项目建成推动铜资源利用转化，后续还将投建湿法精炼生产线等 [11][12] - 自由港麦克莫伦计划明年 7 月前重启印尼 Grasberg 铜金矿生产，该矿今年 9 月因事故停产；预计 2026 年铜和黄金总产量与 2025 年持平约 10 亿磅铜和 90 万盎司黄金，2026 - 2027 年产量增加，2027 - 29 年平均年产量约 16 亿磅铜和 130 万盎司黄金 [12]

资源获取与开发规划 - 公司高度重视矿山资源接替与增储上产，持续投入资金开展地质研究和深边部找探矿工作 [2] - 主要矿山（普朗铜矿、大红山铜矿、羊拉铜矿）位于三江成矿带，具有良好的找矿潜力 [2] - 拟通过发行股份收购云铜集团持有的凉山矿业40%股份，交易完成后将增厚公司资源储量 [2][3] 凉山矿业收购项目进展 - 收购事项已于2025年8月6日获临时股东大会审议通过，8月20日深交所已受理 [3] - 2025年9月2日收到深交所审核问询函，9月30日披露回复文件，后续申请延期不超过30日提交修订版 [3] 凉山矿业资产与协同效应 - 凉山矿业年产铜精矿约1.3万吨、阳极铜约11.9万吨、工业硫酸约40万吨 [4] - 保有铜金属量77.97万吨，铜平均品位1.16%（显著高于云南铜业现有品位0.38%） [4] - 拥有拉拉铜矿、红泥坡铜矿等优质资源，2024年新获海林铜矿探矿权（面积48.34平方公里） [4] - 凉山矿业铜矿成本较低，西南地区硫酸售价较好，净资产收益率高于行业平均水平 [5] - 收购后可提升上市公司权益资源量、资产规模及利润，解决同业竞争，增强协同效应 [5] 经营业绩与成本压力 - 2025年三季度归母净利润同比大幅下降，主因铜冶炼加工费持续低迷（尤其是现货加工费）导致毛利空间收窄 [8] - 黄金价格上涨对业绩影响有限，因黄金主要为副产品且外购原料成本变化及加工费低迷抵消收益 [6] 应对措施与战略调整 - 推进"数智转型、做大资源、做精矿山、做优冶炼、做实再生铜、做细稀散金属"战略 [9] - 实施降本3.0—铁血降本，提升副产品（硫酸、硒、碲、铂、钯、铼）利润贡献度 [9] - 加快铜冶炼原料结构调整，协同原料保供，部分弥补加工费下行冲击 [9] - 2025年硫酸均价同比大幅上涨，公司积极抢抓市场机遇贡献业绩 [10] 加工费模式与套期保值 - 加工费采用长单、现货等模式，进口铜精矿按TC/RC结算，通过年度/季度谈判确定 [7] - 公司与主要供应商保持长期稳定合作，努力稳定长单供应量 [7] - 套期保值策略覆盖自产矿、原料、主产品、金属贸易及外汇，旨在对冲价格及汇率波动风险 [12] 市场展望与风险管理 - 铜价受全球经济、供需关系、货币政策、地域风险及投机行为等多因素影响 [11] - 公司通过极致经营、对标降本、灵活调整营销策略及金融工具管理风险 [11]

股价表现与资金流向 - 11月11日盘中股价上涨2.19%至15.42元/股，成交额2.03亿元，换手率1.78%，总市值165.44亿元 [1] - 当日主力资金净流入1270.45万元，特大单净卖出453.87万元，大单净买入1724.33万元 [1] - 公司今年以来股价大幅上涨95.93%，近60日上涨27.44%，但近20日回调7.66% [1] - 今年以来两次登上龙虎榜，最近一次为9月12日，龙虎榜净买入5832.94万元 [1] 公司基本面与财务业绩 - 公司主营业务为锌及锌合金、工业硫酸的生产和销售，锌及锌合金收入占比38.48% [2] - 2025年1-9月实现营业收入160.48亿元，同比增长11.54%，归母净利润8.58亿元，同比增长47.51% [2] - A股上市后累计派现3.88亿元，但近三年累计派现0.00元 [2] - 截至10月31日，股东户数为4.13万，较上期增加2.65%，人均流通股减少2.58%至18203股 [2] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，前海开源金银珠宝混合A增持259.01万股至1665.01万股，为第三大流通股东 [3] - 香港中央结算有限公司增持164.40万股至922.10万股，为第五大流通股东 [3] - 景顺长城能源基建混合A减持347.65万股至751.29万股，为第六大流通股东 [3] - 黄金股ETF新进成为第八大流通股东，持股617.38万股，同时有三只基金退出十大流通股东之列 [3]

收购交易概述 - 国城矿业拟支付现金31.68亿元购买国城控股集团有限公司持有的内蒙古国城实业有限公司60%股权 [1] - 交易完成后国城实业将成为国城矿业的控股子公司 [1] 交易战略意义 - 此次收购是公司深化主业协同、强化资源战略的重要举措 [1] - 通过整合国城实业相关资产与业务有望进一步提升产业链完整性和市场竞争力为长期发展注入新动力 [1] 公司及标的业务 - 国城矿业主要从事有色金属采选及资源循环综合利用业务主要产品为锌精矿、铅精矿、铜精矿、钛白粉、硫精矿、硫铁粉、工业硫酸、次铁精矿等 [1] - 标的公司国城实业主营业务为有色金属采选主要产品为钼精矿 [1]

股价表现与资金流向 - 10月30日盘中上涨2.03%，报16.05元/股，成交2.97亿元，换手率2.51%，总市值172.20亿元 [1] - 主力资金净流入185.77万元，特大单买入1600.11万元（占比5.38%），卖出678.71万元（占比2.28%），大单买入5870.81万元（占比19.74%），卖出6606.44万元（占比22.22%） [1] - 今年以来股价上涨103.94%，近5个交易日上涨6.43%，近20日上涨4.42%，近60日上涨36.48% [1] - 今年以来2次登上龙虎榜，最近一次为9月12日，龙虎榜净买入5832.94万元，买入总计2.84亿元（占总成交额21.42%），卖出总计2.25亿元（占总成交额17.01%） [1] 公司基本情况与主营业务 - 公司位于湖南省株洲市，成立于1993年12月20日，于2004年8月30日上市 [2] - 主营业务为锌及锌合金、工业硫酸的生产和销售，主营业务收入构成为：锌及锌合金38.48%，其他28.17%，金锭13.94%，银锭10.71%，铅及铅合金7.85%，铟锭0.51%，硫酸0.20%，有色金属贸易0.14% [2] - 所属申万行业为有色金属-工业金属-铅锌，概念板块包括锌电池、小金属、有色铜、黄金股、有色锌等 [2] 财务业绩与股东情况 - 2025年1月-9月实现营业收入160.48亿元，同比增长11.54%，归母净利润8.58亿元，同比增长47.51% [2] - 截至9月30日股东户数4.02万，较上期减少10.19%，人均流通股18685股，较上期增加11.35% [2] - A股上市后累计派现3.88亿元，近三年累计派现0.00元 [3] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，前海开源金银珠宝混合A（001302）为第三大流通股东，持股1665.01万股，较上期增加259.01万股 [3] - 香港中央结算有限公司为第五大流通股东，持股922.10万股，较上期增加164.40万股 [3] - 景顺长城能源基建混合A（260112）为第六大流通股东，持股751.29万股，较上期减少347.65万股 [3] - 黄金股ETF（517520）为新进第八大流通股东，持股617.38万股，景顺长城景盛双息收益债券A类（002065）、景顺长城景颐双利债券A类（000385）、南方中证1000ETF（512100）退出十大流通股东 [3]