报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 收盘价:聚氯乙烯(PVC)(日,元/吨) | 4963 | 69 成交量:聚氯乙烯(PVC)(日,手) | 974935 | 240750 | | | 持仓量:聚氯乙烯(PVC)(日,手) | 967373 | 32878 期货前20名持仓:买单量:聚氯乙烯(日,手) | 752850 | 31297 | | | 前20名持仓:卖单量:聚氯乙烯(日,手) | 736229 | -11537 前20名持仓:净买单量:聚氯乙烯(日,手) | 16621 | 42834 | | 现货市场 | 华东:PVC:乙烯法(日,元/吨) | 4970 | 0 华东:PVC:电石法(日,元/吨) | 4792.31 | -0.77 | | | 华南:PVC:乙烯法(日,元/吨) | 4945 | 0 华南:PVC:电石法(日,元/吨) | 48 ...

光大期货能化商品日报 光大期货能化商品日报（2025 年 7 月 9 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 周二油价重心继续小幅上移，其中 WTI 8 月合约收盘上涨 0.40 美 | | | | 元至 68.33 美元/桶，涨幅 0.59%。布伦特 9 月合约收盘上涨 0.57 | | | | 美元至 70.15 美元/桶，涨幅 0.82%。SC2508 以 516.3 元/桶收盘， | | | | 上涨 6.4 元/桶，涨幅为 1.26%。美国总统表示，已批准向乌克兰 | | | | 运送更多防御性武器，并考虑进一步对俄罗斯实施制裁。他同时 | | | | 称，对俄罗斯总统普京"很不满意"。他正在考虑是否支持国会参 | | | | 议院正在推进的一项对俄罗斯实施严厉制裁的新法案。地缘方面， | | | 原油 | 胡塞武装发动的海上袭击只针对以色列，以及同以色列相关联和 | 震荡 | | | 支持以色列的目标，胡塞武装不会对无关船只进行袭击。此前一 | | | | 天，也门胡塞武装军方发言人发表声明，称胡塞武装通过两艘无 | | | | 人快艇 ...

甲醇聚烯烃早报 研究中心能化团队 2025/07/09 甲 醇 日期 动力煤期 货 江苏现货 华南现货 鲁南折盘 面 西南折盘面 河北折盘 面 西北折盘 面 CFR中国 CFR东南 亚 进口利润 主力基差 盘面MTO 利润 2025/07/0 2 801 2465 2480 2460 2550 2445 2603 277 345 18 45 -1240 2025/07/0 3 801 2470 2468 2500 2550 2445 2610 280 345 48 45 -1268 2025/07/0 4 801 2455 2465 2495 2550 2445 2610 277 340 58 35 -1219 2025/07/0 7 801 2437 2448 2485 2550 2445 2585 277 340 36 25 -1219 2025/07/0 8 801 2420 2428 2475 2540 2445 2565 277 340 18 20 -1174 日度变化 0 -17 -20 -10 -10 0 -20 0 0 -18 -5 45 观点 高进口开始兑现，累库开始发生，盘面低估值，等待淡 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 各品种短期走势多以震荡为主，部分品种受宏观政策、供需关系、库存变化等因素影响，存在一定的波动风险和投资机会 各行业总结 金融类 股指 - A股市场震荡持平，板块轮动继续，指数基本面取决于国内经济复苏进程，预期未来仍以震荡为主 [2] 国债 - 国债期货涨跌动能均不足，短期预期延续震荡走势 [3] 贵金属 - 黄金高位震荡到关键节点，短线可能大幅下跌；白银或跟随黄金走弱，但有低吸机会 [4][5] 矿钢煤焦类 螺纹钢 - 盘面小幅回落，库存上升，现实驱动走弱，预计短期低位整理 [7] 铁矿石 - 期货价格冲高回落，发运量降低，需求端变化不大，预计近期高位震荡 [8][9] 焦煤 - 盘面下跌，供应回升，需求受影响，预计短期震荡运行 [10] 焦炭 - 盘面下跌，供应亏损，需求减少，预计短期震荡运行 [11] 锰硅 - 期价震荡偏弱，基本面缺乏共振驱动，预计短期低位震荡 [12] 硅铁 - 期价震荡走弱，供应回升，需求偏弱，预计短期低位震荡 [13] 有色金属类 铜 - 短线可能偏弱，但空间受限，内外低库存等因素有利于多头 [15] 镍&不锈钢 - 缺乏驱动，短期偏震荡运行，警惕海外政策扰动 [16] 氧化铝&电解铝&铝合金 - 氧化铝短期政策引导偏强震荡；电解铝不宜过分看空；铝合金淡季驱动不足 [17][18] 工业硅&多晶硅 - 工业硅高抛对待；多晶硅可观望或轻仓试多 [19] 碳酸锂 - 短期偏强运行，后市或宽幅震荡 [20][21] 能源化工类 原油 - 整体处于震荡中，利空落地后或休整 [23] 燃料油 - 单边驱动不明显，跟随原油区间震荡 [24] 沥青 - 单边驱动不明显，跟随原油区间震荡 [25] 橡胶 - 基本面矛盾偏弱，预计胶价偏弱震荡 [26] PX&PTA&MEG - TA后续或累库；乙二醇价格上方承压 [27] 甲醇 - 供应紧张缓和，价格重回震荡走势 [28] 聚烯烃 - 基本面无明显好转，价格窄幅波动 [29][31] 聚氯乙烯 - 基本面未恶化，不建议继续做空 [32] 尿素 - 期货市场缺乏有效驱动，短期震荡 [33] 纯碱 - 期货价格低位震荡，后期易跌难涨 [35] 玻璃 - 市场产销基本平衡，期货价格延续震荡 [36] 农产品类 蛋白粕 - 单边短线参与，豆粕91、15正套持有 [38][39] 油脂 - 震荡为主，单边日内交易 [40] 生猪 - 猪价上有压力、下有支撑，短期震荡 [41] 鸡蛋 - 短期探底，关注旺季行情交易机会 [42][44] 玉米 - 关注进口玉米拍卖和成交情况，期价或向2200区间靠拢 [45] 软商品类 白糖 - 盘面主力合约震荡偏弱，远月合约不建议杀跌 [47][48] 棉花 - 短期区间震荡，关注宏观及天气扰动 [49]

行情异动复盘 - 铁矿石主力合约在9:55和9:57出现主买资金炸弹，主买成交占比分别为69.88%和56.13%，成交额超11亿元 在11:29再次出现主买资金占比高达84.75%的资金炸弹，需关注午盘行情延续性 [3] - 聚氯乙烯（PVC）主力合约在10:03、10:05、10:07出现多个主卖资金炸弹，主卖资金占比均超50%，推动行情快速下挫 [5] - 苹果主力合约在10:56至11:04期间连续出现主卖资金炸弹，主卖资金占比分别为70.69%、62.11%、74.14%、62.32%、57.18%，价格承压下挫 [8] 期货盯盘神器早盘分享 - 铁矿石尾盘出现主买资金炸弹，需关注行情延续性 焦煤出现新的多头堆积带 苹果、纯碱、PVC、液化石油气（LPG）等热门品种出现关键市场信号 [1] 价格数据 - PVC主力合约当日最高价7672，最低价7652，开盘价7664，收盘价7652 [6] 技术分析工具 - 涉及卡玛利拉、斐波纳契、经典、平行通道、楔形、谐波形态等技术分析方法 [7]

报告行业投资评级 报告未明确提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 各能化品种价格大多处于震荡态势，后续需关注市场买方对现货升水接受程度、需求成色、宏观政策、橡胶收储消息及关税谈判进展等因素 [1][3][5] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周一油价低开高走，无视 OPEC+超预期增产利空，价格偏强运行；宏观上特朗普延后关税生效和谈判截止日期并将对多国加征关税，地缘上俄乌冲突有新情况，现货市场沙特上调 8 月对亚洲买家原油售价；当前油价整体震荡，后续关注市场对现货升水接受程度和需求情况，利空落地后或休整 [1][3] - 燃料油：周一上期所燃料油主力合约收跌，市场预计新加坡低硫燃料油供应紧张，高硫供应压力压制市场基本面，裂解走弱或刺激原料需求但至少 8 月下旬或 9 月初才可能有规模性需求，短期跟随原油区间震荡 [3] - 沥青：周一上期所沥青主力合约收涨，目前消费税抵扣政策调整影响未显现，7 月供应稳中有增，南方刚需缓慢恢复，北方降雨阻碍需求，短期跟随原油区间震荡 [3] - 聚酯：周一聚酯相关合约有涨有跌，江浙涤丝产销偏弱，部分装置有降负提负及重启情况，TA 现货基差松动回调、库存偏低或给开工修复空间，后续需求走弱或累库，三季度乙二醇累库预期强、价格上方承压 [5] - 橡胶：周一沪胶等主力合约下跌，青岛地区天然橡胶库存有增有减，产区全面割胶原料价格松动，下游轮胎开工负荷环比下滑，库存小幅累库，基本面矛盾偏弱，预计胶价偏弱震荡，关注收储消息和关税谈判进展 [5][6] - 甲醇：周一甲醇相关价格有波动，伊朗装置生产逐步恢复，远期到港量将增加，近月供应紧张局面缓和，基差回落，价格重回震荡走势 [6] - 聚烯烃：周一聚烯烃相关价格有表现，当前上游处于检修季供应变动不大，需求随淡季到来下游开工回落，企业按需采购，基本面无明显好转但矛盾不大，总库存缓慢下降，价格中枢随成本变化，预计窄幅波动 [6] - 聚氯乙烯：周一华东、华北、华南 PVC 市场价格有调整，近期氯碱利润下降企业开工下降，需求未明显好转但基本面未恶化，基差和月差结构变化使套利和套保空间收窄，不建议继续做空，关注宏观政策影响 [7] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青等多个能化品种的基差日报数据，包括现货价格、期货价格、基差、基差率等信息及相关涨跌幅、变动情况和历史数据分位数等 [8] 市场消息 - 原油市场供应紧张超 OPEC+增产影响，令国际油价收盘上涨，OPEC+增产实际规模未达计划且增量主要来自沙特，沙特上调 8 月销往亚洲的阿拉伯轻质原油官方售价；OPEC+将在 8 月 3 日会议宣布 9 月再增产 55 万桶/日，油价此前承压因美国官员暗示关税实施时间推迟但未明确税率调整细节，投资者担忧高关税抑制经济活动和原油需求 [11] 图表分析 - 主力合约价格：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个能化品种主力合约收盘价的历史走势图表 [13][15][17] - 主力合约基差：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个能化品种主力合约基差的历史走势图表 [26][28][32] - 跨期合约价差：展示燃料油、沥青、PTA 等多个能化品种跨期合约价差的历史走势图表 [41][43][46] - 跨品种价差：展示原油内外盘价差、原油 B - W 价差、燃料油高低硫价差等多个能化品种跨品种价差或比值的历史走势图表 [58][61][64] - 生产利润：展示乙烯法制乙二醇现金流、PP 生产利润、LLDPE 生产利润等能化品种生产利润的历史走势图表 [68][70] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕：上海财经大学硕士，获多项荣誉，有十余年研究经验，服务多家企业，曾获郑商所高级分析师等，担任媒体特约评论员 [73] - 原油等分析师杜冰沁：美国威斯康星大学麦迪逊分校应用经济学硕士，获多项荣誉，扎根能源行业研究，撰写深度报告，在媒体发表观点并接受采访 [74] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳：金融学硕士，获多项荣誉，从事相关期货品种研究，擅长数据分析，在媒体发表观点 [75] - 甲醇/PE/PP/PVC 分析师彭海波：中国石油大学（华东）工学硕士，中级经济师，有能化期现贸易工作经验，通过 CFA 三级考试 [76]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对能源化工各期货品种进行分析，给出趋势强度及操作建议，如PX月差正套、PTA月差反套等，还分析各品种基本面、市场状况及行业新闻，提示关注相关因素变化 [2][12] 根据相关目录分别进行总结 对二甲苯、PTA、MEG - PX供需偏紧，月差正套，逢高空PXN；PTA月差反套；MEG基差月差正套，单边逢低多 [12] - PX价格小幅反弹，PTA装置有负荷调整，MEG装置重启，聚酯产销整体偏弱 [7][10][11] 橡胶 - 震荡运行，趋势强度中性 [15][16] - 期货市场部分指标有变动，青岛地区天胶库存有变化，顺丁橡胶价格下调 [16][17][18] 合成橡胶 - 震荡承压，趋势强度偏弱 [19][21] - 期货市场指标有变动，丁二烯库存下降，顺丁橡胶企业库存下降 [19][20][21] 沥青 - 震荡上行，估值下修，趋势强度偏强 [22][29] - 国内沥青周度产量增加，厂库和社会库库存累库 [34] LLDPE - 短期偏弱震荡，趋势强度中性 [35][37] - 宏观因素使溢价回吐，供需上供应压力增大，需求端疲软 [36] PP - 现货下跌，成交平淡，趋势强度中性 [40][41] - 期货震荡走低，现货市场部分小跌，交投一般 [41] 烧碱 - 液氯降价，成本抬升，趋势强度偏强 [43][46] - 期货价格反弹，现货价格上调，基本面供应压力大，需求端有支撑 [44][45] 纸浆 - 震荡运行，趋势强度中性 [49][51] - 现货价格持稳，供需弱平衡，港口库存高位，需求清淡 [52] 玻璃 - 原片价格平稳，趋势强度中性 [55][57] - 期货价格下跌，现货价格涨跌互现，出货情况一般 [56] 甲醇 - 短期震荡运行，趋势强度中性 [59][62] - 现货价格指数下跌，市场或窄幅震荡，供应及需求均下滑 [61] 尿素 - 震荡运行，趋势强度中性 [63][66] - 短期多空博弈，企业库存震荡，基本面有改善但农业需求尾声有压力 [64][66] 苯乙烯 - 短期震荡，趋势强度中性 [67] - 关注纯苯期货上市，首日单边策略震荡，跨期和跨品种有相应策略 [68][71] 纯碱 - 现货市场变化不大，趋势强度偏弱 [74][77] - 期货价格下跌，现货市场低位震荡，供应高位调整，需求不佳 [76] LPG - 短期宽幅震荡，趋势强度中性 [79][86] - 期货价格有变动，产业链开工率有变化，关注装置检修计划 [80][81][87] PVC - 短期震荡，后期仍有压力，趋势强度中性 [91][94] - 现货价格下跌，基本面供应减产驱动不足，高产量高库存难缓解 [91][92] 燃料油、低硫燃料油 - 燃料油夜盘跟随原油上涨，波动或放大；低硫燃料油强势延续，趋势强度均偏强 [95] - 期货市场指标有变动，现货价格有涨跌 [95] 集运指数（欧线） - 08震荡整理；10空单轻仓持有，趋势强度中性 [32][111][112] - 指数收于2258.04点，预计下期或增100点，即期运费有变化，7、8月运力有调整 [107][108][109] 短纤、瓶片 - 短纤震荡偏弱，瓶片震荡偏弱，多PR空PF，趋势强度均偏弱 [35][114][115] - 短纤期货震荡偏弱，现货报价大多维稳，产销一般；瓶片工厂报价多稳，成交气氛尚可 [113][114] 胶版印刷纸 - 震荡运行，趋势强度中性 [116][117] - 山东和广东市场价格稳定，成本利润指标有变动，市场交投氛围偏弱 [117][118]

公司概况 - 苏州瑞高新材料股份有限公司成立于2012年10月11日 总部位于苏州市太仓市 是一家专注于环保型汽车内饰复合材料设计、研发、生产与销售的高新技术企业 [1] - 公司核心产品TPO（热塑性聚烯烃类）在新能源汽车市场占有率接近70% [1] - 公司是苏州市太仓市首家国家级制造业单项冠军企业 国家级专精特新"小巨人"企业 江苏省绿色工厂 国家博士后科研工作站 [6] 创始人背景 - 创始人高金岗职业生涯始于1985年 曾担任黑龙江鹤岗市第四塑料制品厂和鹤特丽合成革厂工程师 [3] - 1991年成功研制我国首例难燃级合成革 解决了国内铁路客车座椅蒙面革阻燃性差的问题 [3] - 1999年底在江苏太仓创立华伦皮塑（苏州）有限公司（瑞高新材前身） [3] 技术突破 - 2015年带领团队在国内率先开发出TPO内饰革 打破了德国巴斯夫、美国陶氏等国外巨头的技术垄断 [4] - 此前国内TPO材料完全依赖进口 每平方米价格高达200元 技术突破后降低了成本 [4] 融资与上市进展 - 公司注册资本约2.43亿元 已完成四轮融资 [6] - 2017年完成战略融资 获得中信建投资本和创辉资本支持 [6] - 2021年完成A轮融资 沃衍资本和博华资本加入 [6] - 2022年完成B轮融资 创辉资本、支点资本和安洁私募基金共同参与 [6] - 近日完成数亿人民币Pre-IPO融资 为上市奠定基础 [1][6] 市场地位与客户 - 跻身全球前十大汽车合成革企业 是榜单中唯一的中国企业 [7] - 核心产品涵盖PU、TPO和PVC三大类高性能复合材料 应用于汽车仪表盘、中控面板、顶棚、座椅等内饰表皮领域 [7] - 客户包括比亚迪、理想、蔚来、小鹏、吉利、大众、丰田等国内外知名主机厂及新势力品牌 [7]

7月7日，嘉化能源今日收盘8.85元，上涨1.61%，滚动市盈率PE（当前股价与前四季度每股收益总和的 比值）达到11.19倍，创377天以来新低，总市值120.08亿元。 从行业市盈率排名来看，公司所处的化学制品行业市盈率平均46.16倍，行业中值40.37倍，嘉化能源排 名第47位。 截至2025年一季报，共有32家机构持仓嘉化能源，其中基金27家、其他3家、保险2家，合计持股数 63712.86万股，持股市值51.35亿元。 浙江嘉化能源化工股份有限公司的主营业务是制造和销售脂肪醇（酸）、聚氯乙烯(氯乙烯)、蒸汽、氯 碱、磺化医药以及硫酸（精制硫酸）等系列产品，子公司经营新能源发电业务及氢能应用相关装备的研 发、系统集成开发等、港口码头装卸、仓储业务。公司的主要产品是脂肪醇（酸）系列产品、聚氯乙烯 （氯乙烯）、蒸汽、氯碱、磺化医药系列产品、硫酸（总酸量）、装卸及相关、氢气、贸易收入及其 他。公司先后获得中国化工企业管理协会、《化工管理》杂志社有限公司评定的2024石油和化工企业销 售收入前500强(综合类)第166名，2024基础化学原料企业销售收入前100强第34名；中国石油和化学工 业联合会中小企业 ...

行业现状与挑战 - 国内石化产业供应能力与技术水平不断提升，大型炼化一体化装置投产推动产业升级，塑料板块2024年营收达2.3万亿元，占石化行业总营收16万亿元的14.4% [1][2] - PE进口依存度较高，PP和PVC呈现进口减少、出口增加特征，国内装置工艺和生产效率达国际最高档水平，产品质量竞争力强 [2] - 塑料外贸定价方式以现货价格指数或一口价为主，但指数定价存在数据覆盖不全、透明度低、时滞明显等问题，海运周期长导致价格波动风险大 [2] 期货定价模式的应用与优势 - 期货定价模式在国内化工品市场广泛应用，苯乙烯、乙二醇、PVC等品种90%以上现货贸易采用大连商品交易所期货合约定价 [4] - 期货价格相比现货指数更公允透明，有助于提升中国企业在国际定价中的话语权，金能科技等企业主张外贸中多用期货定价 [3][6] - 基差贸易模式为企业创造额外利润，例如中泰集团通过基差销售PVC较现货一口价多赚超100元/吨，计划将基差贸易规模扩大至年产量的10%（约20万吨） [5] 交易所举措与市场发展 - 大连商品交易所自2021年推出超20项优化举措，包括拓展PVC、PE、PP交割区域、推广集团交割制度等，2021-2024年能化板块价格相关性和套保效率均超90% [4] - 2025年上半年化工期货品种日均持仓量同比提升9.35%，产业客户日均持仓量同比提升12.36%，纯苯期货和期权即将上市，进一步丰富风险管理工具 [4][5] 国际化拓展与竞争力提升 - 期货定价助力企业拓展海外市场，例如浙江特产石化PVC出口中基差报价占比达1/3，海外客户已熟悉大连期货价格 [6] - 外商逐渐接受中国期货市场定价模式，龙头企业推动期货定价比例提升将加速模式普及，增强中国塑料产品国际竞争力 [6] - 发展本土期货市场形成国际认可的价格基准，可减少国际价格波动冲击，维护国家经济安全 [6]