股价异常波动 - 公司股价在2024年5月25日至6月3日五个交易日内暴涨68%，从26 53元飙升至44 68元，创上市新高 [2] - 股价异动核心驱动力来自三重因素叠加：创新药概念炒作搭便车、突发事件催化供给恐慌、游资与机构接力炒作 [2][3][4] - 龙虎榜数据显示游资率先买入超800万元，三家机构跟风买入3648万元占当日买入总额64%，五家机构随后抛售5742万元触发次日13 16%暴跌 [5] 概念炒作与基本面背离 - 公司主营农药但因名称含"生化"二字被游资归入泛医药概念炒作标的 [2] - 氯虫苯甲酰胺原药产能（10吨/年）被包装为稀缺性故事，实际该产品2025年价格已跌至22 8万元/吨较2022年高点缩水90% [2] - 山东潍坊友道化学爆炸事故引发供给恐慌臆断，实际行业总产能超需求2倍以上 [3] 业绩持续恶化 - 2023年上市首年营收下滑25%，净利润暴跌68% [6] - 2024年营收反弹46 15%至7 23亿元，但扣非净利润续降11 45%至2305万元 [6] - 2025年一季度净利润同比再降3 17%，毛利率从2022年35%降至2024年22%，净利率仅4 8%远低于行业均值15% [6] 原始股东减持 - 股价冲高后原始股东火速抛出合计6%减持计划，按6月3日市值测算套现规模近2亿元 [6] - 减持方包括共青城瑞宏凯银壹号（持股5 68%）及"华拓系"四家基金（合计持股4 8%），均为2016年通过对赌协议进入的私募投资者 [7] - 减持公告发布于股价创历史新高当日，较IPO成本价（约15元）浮盈超160% [7]

股价波动 - 广康生化6月4日开盘即大跌，收盘跌幅达13.16%，盘中最大跌幅一度超过16% [2][3] - 此前5个交易日（5月25日至6月3日）股价累计暴涨68%，从26.53元最高触及48元，创上市新高 [1][3] - 股价急涨源于创新药概念炒作，5月29日国家药监局批准11款创新药后，创新药板块指数(BK1106)从1163点涨至1293点，拉升超100点 [3] 基本面分析 - 公司主营农药原药、中间体及制剂，是广东省内规模较大的农用化学品企业 [3] - 2022-2024年净利润从9617万元降至3468万元，缩水64%，2025年一季度净利润1710.95万元，同比下滑3.17% [1][4] - 营收波动显著：2022年6.6亿元、2023年4.95亿元、2024年7.23亿元 [4] - 氯虫苯甲酰胺原药环评批复产能10吨/年，近期因供应短缺预期成为上涨逻辑之一 [4] 资金动向 - 游资初期主导：5月28日买入前五营业部包括申万宏源桐乡和平路(833.20万元)、机构专用(799.39万元)等，合计买入约3764万元 [5] - 机构接力：5月30日机构席位占买入总额64%(3648万元)，同时散户席位东方财富拉萨团结路第二营业部买入797万元 [6] - 资金撤离：6月3日机构专用席位合计卖出5742万元，最大单笔卖出1830.24万元 [6][7] 股东减持 - 原始股东共青城瑞宏凯银壹号等计划3个月内减持合计6%股份，按6月3日收盘价测算套现规模达1.98亿元 [8][9] - 实控人蔡丹群因限售无法减持，但2025年1月质押200万股限售股(占持股7.75%)融资 [9][10] - 减持股东背景涉及对赌协议：2016年引入的私募基金在上市前解除特殊条款 [9]

公司股价波动 - 广康生化股价在5月25日至6月3日五个交易日内累计暴涨68%，从26.53元涨至48元，创上市新高 [2][3] - 6月4日股价开盘大跌，盘中最大跌幅超16%，收盘跌幅13.16% [2][3] - 股价上涨受创新药概念炒作及氯虫苯甲酰胺供应紧缺预期推动 [3] 基本面与财务表现 - 公司2022年净利润9617万元，2024年降至3468万元，缩水64% [2][4] - 2025年一季度净利润1710.95万元，同比下滑3.17% [2][4] - 2022-2024年营业收入分别为6.6亿元、4.95亿元、7.23亿元，波动较大 [4] 资金与股东动向 - 5月28日游资大额买入，前五营业部合计买入3764.76万元 [5] - 5月30日机构资金占比64%，合计买入3648万元 [6] - 6月3日机构资金撤离，五机构席位合计卖出5742万元 [6][7] - 原始股东计划减持合计6%股份，按6月3日收盘价测算套现1.98亿元 [8][9] 公司业务与行业背景 - 主营业务为农药原药、中间体及制剂研发生产，是广东省定点农用化学品企业 [3] - 氯虫苯甲酰胺原药环评批复产能10吨/年，近期因供应缺口预期引发价格上涨 [3] - 创新药板块(BK1106)5月28日至6月3日上涨100点至1293点，创年内新高 [3] 实控人股权质押 - 实控人蔡丹群2025年1月质押200万股限售股，占其持股7.75%，用于个人融资 [9][10][11] - 质押原因为银行和券商普遍不接受限售股质押融资 [12]

事故影响 - 山东高密友道化学有限公司一车间发生爆炸事故，该公司是全球产能最大、产业链最完整的氯虫苯甲酰胺原药生产企业，产能达1.1万吨/年 [1] - 受事故影响，A股市场红太阳、利尔化学、辉隆股份等与氯虫苯甲酰胺原药生产相关的企业当日股价纷纷涨停，农药板块逆势大涨5.79% [1] 氯虫苯甲酰胺市场概况 - 氯虫苯甲酰胺是一种高效广谱低毒的杀虫剂，广泛用于水稻、大豆、棉花、果蔬等农作物，2008年上市后已成为全球销售额最大的杀虫剂产品 [2] - 目前国内氯虫苯甲酰胺原药实际产量主要由河北诚信、友道化学、红太阳、利尔化学、富美实中国工厂、内蒙古中高等企业占据 [2] - 全国氯虫苯甲酰胺原药产能约20万吨/年(含投产、在建、申报项目)，而去年全年实际产量不足6000吨，全球需求量约为1万吨/年，产能已远超需求 [2] - 今年以来氯虫苯苯甲酰胺原药价格已从年初的21万元/吨反弹至23万元/吨，受事故影响价格已涨至25万元/吨，涨幅约10% [2] 主要企业产能情况 - 红太阳目前具有2000吨/年氯虫苯甲酰胺原药产能，另有1000吨/年新增产能将于今年9月完工 [3] - 辉隆股份现有氯虫苯甲酰胺原药产能2000吨/年，但2000吨/年项目去年年底刚投产，尚需爬坡期 [3] - 利尔化学5000吨/年生产装置正在加紧建设中 [3] - 海利尔有生产规划但未实际投产，长青股份1000吨/年项目尚未投建 [3] 产业链影响 - 友道化学停产可能导致上游中间体供应紧张，冲击下游制剂企业原料采购，最终导致产品价格上涨 [4] - 目前国内制剂企业原药采购进度已超过70%，短期对终端市场影响不大，但9至11月冬储时期若产能无法保障或将进一步抬高原药价格 [4] - 利民股份表示若氯虫苯甲酰胺供应紧张，会在一定程度上提升阿维菌素、甲维盐的需求 [3]

农药股局部回暖 - 广康生化走出20CM2连板 [1] - 联化科技此前2连板 [1] - 先达股份、雅本化学、新农股份、颖泰生物等快速冲高 [1] 行业事件影响 - 全球产能最大的氯虫苯甲酰胺原药生产企业山东友道化学发生爆炸事故 [1] - 山东友道化学的氯虫苯甲酰胺原药占据国内主要产能 [1]

事故概况 - 山东高密友道化学有限公司一车间于5月27日11时57分发生爆炸 造成5人死亡 6人失联 19人轻伤 [1] - 事故发生时几公里外可见黑烟 但后续已消散 附近2公里内区域实行管制 需工作或居住证明进入 [1] - 距离事故现场2-3公里的富源印染厂生产暂未受影响 夜班正常进行 [1] 涉事公司背景 - 友道化学为豪迈集团间接控股子公司 成立于2019年8月 注册资本10亿元 占地700余亩 员工300余人 含81名专职研发人员（硕士及以上54人） [3] - 公司主要产品包括氯虫苯甲酰胺原药及其中间体、医药中间体等 拥有五六个车间 爆炸车间外其他车间受损情况未明 [5] - 母公司豪迈集团总资产200亿元 员工2万余人 2024年产值202亿元 出口10.3亿美元 业务涵盖轮胎模具、机械加工等领域 [7] 历史监管问题 - 2023年8月因抽检问题被潍坊市农业农村局行政指导 2024年2月被当地督导组列为存在重大事故隐患需整改企业 [3][4] - 2023年7月至2024年2月期间接受10次抽查 其中2023年8月检查发现问题 其余多为合格或未发现违法行为 [4] 行业影响 - 券商预测爆炸或影响公司氯虫苯甲酰胺实际产量的40%-50% 国内其他企业产能：利尔化学5000吨 ST红太阳2000吨 辉隆股份2000吨 中旗股份1500吨 扬农化工拟建3000吨（2025年投产） [7] - 部分农化公司股价27日上涨但实际无相关产能 如海利尔称项目未投产 事故影响有限 [7] 股权关联 - 豪迈化学（豪迈集团100%控股）和泰益升化工分别持有友道化学97.375%和2.625%股份 [8] - 豪迈集团实控人张恭运持股83.23% 其同时为A股豪迈科技实控人 直接持股30.21% [9]

农药板块市场表现 - 农药板块早盘表现强势，海利尔、辉隆股份、联化科技、利尔化学竞价涨停 [1] - 中旗股份、广康生化、广信股份、美邦股份、中农联合等大幅高开 [1] 事件驱动因素 - 全球产能最大的氯虫苯甲酰胺原药生产企业山东友道化学发生爆炸事故 [1] - 山东友道化学的氯虫苯甲酰胺原药占据国内主要产能 [1]

报告核心观点 市场缩量震荡调整，大消费方向表现活跃，在成交量未有效放大前，指数震荡、题材板块轮动的结构性行情大概率延续，可关注出口链、扩内需、高股息红利和并购重组相关概念；存储行业有望进入新一轮涨价周期；宠物食品企业二季度境外业务业绩可期，国内自主品牌业务有望稳步发展；电动自行车行业景气度提升，盈利能力有望持续改善 [11][29][34][58] A股市场概览 - 2025年5月28日，上证指数、深证成指、创业板指、科创50指数收跌，北证50指数收涨，沪深300指数收跌 [2] - 各指数总市值、流通市值、市盈率、市净率数据显示，科创50指数市盈率最高，为53.13，北证50指数市净率最高，为4.72 [3] 晨会聚焦 财信研究观点 - 市场缩量震荡调整，大消费方向表现活跃 [8] 重要财经资讯 - 央行开展4480亿元7天期逆回购操作，单日净投放910亿元 [17][18] - 1 - 4月全国规模以上工业企业实现利润总额21170.2亿元，同比增长1.4% [19][20] - 浙江起草工贸联动实施意见征求意见稿，支持企业拓市场增订单等 [21] - 中央网信办部署整治“开盒”问题 [22][23] - 上海印发康复辅助器具产业发展三年行动方案 [24][25] - 国新办介绍经开区改革创新方案，经开区经济贡献大，方案支持拓展融资渠道 [27] 行业及公司动态 - 存储芯片价格上涨，DRAM产品周环比和年初相比均上涨，NAND产品周环比持平但较年初上涨，存储行业有望进入涨价周期 [29] - 山东高密爆炸化工厂涉农药医药领域，或影响农药产品价格和供应 [30][31] - 4月宠物食品出口额同环比下滑，预计后续出口订单加速释放，看好头部企业二季度境外业务业绩 [33][34] - 东莞康佳智能产业园开园运营，计划年产能300万台，预计年产值超30亿元 [35][36] - 超威集团与佰思格硬碳负极合作，有3万吨订单并联合研发 [38] - 功能性饮料赛道多款新品上市，果子熟了推电解质水，乌苏啤酒推低糖型能量饮料 [40] - 胜宏科技股东询价转让定价65.85元/股，拟转让股份获全额认购 [42][43] - 信立泰沙库巴曲阿利沙坦钙片获药品注册证书，慢性心衰适应症处于III期临床 [44][45] - 海信家电回购注销限制性股票39.36万股 [46] 湖南经济动态 - 科力尔被重新认定为国家高新技术企业，继续享受税收优惠政策 [47][48] - 湖南省召开入境旅游推进会议，强调多方面推动入境旅游高质量发展 [50][51] 晨会纪要 - 市场缩量震荡调整，大消费方向表现活跃，纺织服饰、化肥农药板块有表现机会，大消费方向后期可回调关注 [11] - 基金数据日跟踪 [6] 近期研究报告集锦 公司类 - 鼎智科技2024年业绩承压，音圈电机业务下滑，线性执行器和直流电机业务增长，2025年Q1业绩回暖，看好其在机器人业务发展 [53][54] 行业类 - 电动自行车以旧换新超600万台，国补政策提振需求，新国标提高准入门槛，智能化升级，2025Q1各品牌业绩改善，建议关注龙头企业 [58][59]

市场表现 - A股三大指数集体回调 上证指数下跌0.18% 深证成指下跌0.61% 创业板指数下跌0.68% [1] - 沪深两市成交额9989亿元 较昨日缩量110亿元 [1] - 2637只个股上涨 2576只个股下跌 [1] - 上证指数跌破20日均线 调整大概率是中继形态 [1] 资金动向 - 富国基金、嘉实基金、工银瑞信基金旗下中证诚通国企数字经济ETF成立 [1] - 诚通金控认购3只ETF各2亿元 合计6亿元 均位列第一大持有人 [1] - 诚通金控由中国诚通100%控股 中国诚通为国务院国资委监管的中央企业 [1] - 中国诚通表示将持续大额增持央国企股票和科技创新类股票 [2] 板块表现 食品饮料及酿酒板块 - 新消费领域公司股价走强 如泡泡玛特、蜜雪集团、卫龙美味 [5] - 市场炒作抖音等短视频带货平台的热销产品公司 [5] - 永安药业因"易加能"热销 12个交易日股价上涨111% [5] - 新消费崛起源于消费观念升级、经济结构转型、技术革命突破与商业模式创新 [5] 医药板块 - 创新药方向驱动事件不断 资金向传统医药方向蔓延 [8] - 品牌中药中长期看好 [8] 化工板块 - 山东友道化学车间爆炸事故带动农药股与兽药股上涨 [9] - 友道化学实控人旗下另一家公司为豪迈科技 [9] - 豪迈科技下午开盘一度下跌超6% [9] 市场总结 - 大盘小幅震荡 成交量继续缩减 [10] - 板块轮动随机性大 多由事件驱动引发 [10] - 热点持续性不强 短线操作需快进快出 [10]

公司影响 - 豪迈科技因实控人下属企业友道化学爆炸事件午后股价跳水 收盘下跌3 56% 成交额大幅放量至3 67亿元[2] - 公司年初至今股价上涨19 86% 5月26日刚创出63 88元近一年新高[3] - 一季度末71只基金重仓豪迈科技 合计持股6108 40万股 市值36 15亿元 为公募第118大重仓股[3] - 前十大持仓基金中大成基金刘旭管理的产品占据4席 最大持仓为大成高新技术产业A 持股2216 90万股[4] 行业影响 - 友道化学为全球最大氯虫苯甲酰胺原药生产商 产能达11000吨 聚焦高效低毒农药及中间体[2] - 爆炸事件引发农药概念股异动 中旗股份涨停20% 中农联合等5股涨停10%[5] - 夏季化工检修季叠加安全整顿预期 可能影响细分行业供应格局[5] 事件细节 - 爆炸发生于5月27日11时57分 涉事企业为豪迈集团控股子公司友道化学 位于山东高密化工园区[2] - 救援投入55车232人 公司员工规模300余人 成立于2019年8月[2] - 重仓豪迈科技的ETF共4只 其中国泰中证机床ETF持仓47 65万股居首[4]