文章核心观点 - 泳池机器人行业正经历从有线到无缆的技术革命，催生了一个规模达百亿美元且持续增长的市场 [1] - 中国企业凭借无缆技术突破和线上渠道优势，已在该赛道占据全球领先地位，实现从产品到产业链的全面突围 [1][12][14] - 行业当前渗透率低，未来增长空间广阔，技术迭代和场景拓展将为中国企业带来持续机遇 [4][5][16] 全球泳池清洁市场需求 - 2024年全球泳池数量突破3290万个，相当于每23人拥有1个泳池，其中欧美为主力市场，私人泳池占比高达97.6% [3] - 泳池清洁为刚性需求，夏季需每周清洁一次，欧美人工清洁成本高昂，每小时达28美元，年费用上千美元，导致87%的美国家庭选择自己清洁 [3] - 2024年全球泳池清洁相关支出达129亿美元，其中泳池机器人零售规模为25亿美元，占近20% [4] - 2019至2024年，泳池机器人市场年均增长率达16%，目前渗透率仅26%，预计到2029年渗透率将提升至34% [4][5] - 行业出货量预计从2024年的450万台增长至2029年的660万台，零售额将突破42亿美元 [5] 无缆技术成为行业增长核心驱动力 - 无缆技术解决了传统有线产品清洁范围受限、易缠绕等痛点，实现了用户体验的跃升 [6][8] - 中国企业望圆科技于2014年率先推出无缆泳池机器人，引领行业进入无线时代 [8] - 无缆款销量从2019年的10万台暴增至2024年的200万台，5年复合增长率达81% [8] - 预计到2029年，无缆款将占据整个泳池机器人市场66%的份额，销量达440万台 [8] - 中国企业持续进行技术升级，例如光峰科技于2025年推出水下蓝光激光雷达，将探测距离提升至10米以上，显著增强清洁精度和行业门槛 [9][10] 中国企业的全球竞争格局与战略 - 全球无缆泳池机器人出货前五名均为中国公司，CR5达51.5%，望圆科技以19.7%的市占率位居全球第一 [12] - 望圆科技2024年营收达5.4亿元，2022至2024年年均增长超30%，其无缆产品占比高达89% [12] - 公司成功把握线上渠道红利，2024年其亚马逊渠道收入占比达79%，品牌收入占比提升至72%，直接面向消费者打造品牌 [13] - 中国产业链协同效应显著，腾亚精工提供整机加工，格力博、泉峰控股等企业将电池、电机技术嫁接至该领域，形成强大竞争力 [13][14] 行业未来发展趋势与中国机遇 - 行业发展趋势与割草机器人、扫地机器人相似，正经历从手动到自动、从有线到无线的智能化升级 [16] - 未来产品将向集成自动换水、水质监测等智能功能发展，并拓展至公共泳池、温泉等更广泛场景 [16] - 中国企业已从依靠性价比转向凭借核心技术（如无缆技术、AI避障、激光雷达）和品牌建设参与全球竞争 [16]

全球泳池及泳池机器人行业概况 - 2024年全球泳池数量约3290万个 2019至2024年复合年增长率为4.3% 预计至2029年复合年增长率为3.6% [1] - 2024年全球泳池清洁相关支出达129亿美元 其中泳池机器人行业零售规模为24.8亿美元 [1] - 泳池机器人渗透率从2019年的17.8%上升至2024年的26.2% 未来5年零售额有望以11%的复合年增长率增长 [1] 泳池机器人技术趋势 - 无缆泳池机器人因便利性和灵活性优势 有望成为主流 2024年出货量达200万台 2019至2024年复合年增长率为80.9% [1] - 行业正经历向无缆和智能化转型 产品技术是关键竞争要素 [2] - 智能泳池机器人现有超声波和视觉导航方案存在局限 光峰科技推出业界首款消费级和专业级水下蓝光激光雷达 蓝光在水下吸收率比红光低近100倍 [2][6] 泳池机器人市场竞争格局 - 行业集中度高 2024年以出货量计算的CR5为74.9% 龙头公司Maytronics市占率为34.8% [1] - 在无缆泳池机器人细分领域 中国企业望圆科技以19.7%的出货量份额位列第一 该领域CR5为51.5% [1] - 专业销售渠道占泳池机器人销售绝大部分 [2] 望圆科技公司分析 - 公司成立于2005年 在无缆和人工智能驱动产品方面进行多次革命性创新 [2] - 2024年公司实现营收5.4亿元 2022至2024年复合年增长率为30.8% 2025年上半年营收3.8亿元 同比增长41.6% [2] - 2024年无缆泳池机器人收入占比89.0% 毛利率提升至58.0% 净利率为13.0% 净利润为0.7亿元 [2] - 公司依托亚马逊渠道发展品牌业务 [2] 光峰科技技术进展 - 2025年9月光峰科技推出远眸D10和远眸T1水下蓝光激光雷达 公司自研蓝色激光器使水下探测距离大幅提升 [6]

宏观与策略 - 高频宏观扩散指数B标准化后上升0.43 显示国内经济增长动能继续回暖[8] - 预计9月CPI环比0.3% 同比回升至-0.1% PPI环比-0.1% 同比回升至-2.4%[8] - 转债市场估值处于绝对高位 价格中位数处于2019年后"无人区" 择券思路分保盈利低回撤/做相对降波动/搏弹性赚超额三条路径[9] - 2025年前三季度债券收益率呈N形走势 10年期国债变动20BP 信用利差被动收窄[10] - 中债市场隐含评级下调信用债金额7641亿元 同比大幅上升 违约金额60亿元 年化违约率明显下降[11] - 公募REITs指数本周下跌0.8% 年化现金分派率均值6.2% 社区商业基础设施被纳入优先支持范围[12][14][15] - 30年与10年国债利差35BP处于历史较低水平 债市调整主因2024年期待落空及宏观叙事变化[16] - 上游资源品景气环比修复 中游制造业中电气机械边际改善 下游消费行业呈现韧性[19] - 中国制定首个绝对减排目标 欧盟2035气候目标因成员国分歧延迟提交 美国取消130亿美元清洁能源基金[19] - 8月新增社融25668亿元高于预期 信用脉冲维持向上趋势 格局过渡为"宽货币+信用边际修复"[23] - 大类资产配置建议积极配置下股票50%债券25%原油8.3%黄金16.7% 稳健配置下股票15%债券85%[26] 行业与公司 - 港股多数行业回调 恒生指数跌1.6% 钢铁+2.8%有色金属+2.6%上涨 计算机-4.9%轻工制造-4.0%领跌[27][28] - 美股资金流入减速 标普500跌0.3% 能源+4.8%汽车与零部件+3.4%上涨 零售业-3.4%媒体与娱乐-2.9%领跌[30][31] - 阿里发布磐久128超节点AI服务器 支持128颗AI计算芯片 机柜功率密度350kW 英伟达拟向OpenAI投资千亿美元[32][33] - 肉牛价格61.25元/kg同比+21.29% Q4有望加速上涨 生猪价格12.44元/kg同比-30.73%[34][36] - 乘用车L2级以上渗透率30.4%同比+15pct 激光雷达渗透率10.7%同比+3.3pct 地平线与哈啰合作加速Robotaxi商业化[38][39][40] - 中国2035年风光装机容量力争达36亿千瓦 8月全社会用电量10154亿千瓦时同比+5.0% 太阳能装机容量11.2亿千瓦同比+48.5%[42][43] - 光峰科技推出AR显示光机及水下激光雷达 全彩功耗低于Micro LED路线 预计2026年归母净利润2.5亿元同比+1192%[47] - 中油工程签署中东两项EPC合同 金额合计30.37亿美元 将对未来4-5年营收和利润产生积极影响[48] - 阿里云定位全栈人工智能服务商 提出2032年数据中心能耗提升10倍 推出Qwen3-Max模型性能全球第三[49][50] - 公募基金规模突破36万亿元 兴证全球申报首只ETF 中证1000增强组合年内超额收益17.72%[51][52][58] - 全市场1233只股票创250日新高 电子/机械/基础化工行业数量最多 有色金属/电子/电力设备新能源行业占比最高[54][55]

行业核心观点 - 激光雷达行业正从技术突破转向多场景应用争夺 市场格局尚未固化 率先跑通应用路径并积累落地经验的公司有望在下一阶段产业爆发前占据有利位置 [2] - 行业竞争从单一赛道演变为多场景并进的竞速卡位战 包括Robotaxi、车载辅助驾驶、商用车和机器人等领域 [5] Robotaxi领域动态 - 禾赛科技9月上半月连获三笔合作：与美国Motional签署订单为其电动Robotaxi独家供应近距激光雷达[3] 与哈啰战略合作其首款前装Robotaxi车型"HR1"搭载8颗激光雷达预计未来2年内部署超5万辆[3] 独家斩获海外头部Robotaxi企业4000万美元（约合人民币2.8亿元）订单[3] - 速腾聚创将其车规级数字化激光雷达产品E1、EMX和EM4接入英伟达NVIDIA DRIVE平台 覆盖百度Apollo、文远知行、小马智行等Robotaxi企业 成为率先接入英伟达三大生态系统的激光雷达厂商 [4] - 小马智行Robotaxi已于8月1日起面向公众开放运营[4] 滴滴自动驾驶与广汽埃安联合打造的高度自动驾驶车型计划于2025年底量产下线 [4] - L3级和L4级自动驾驶方案普遍倾向于配备多颗激光雷达已成为行业共识 禾赛海外订单与哈啰Robotaxi预期量产下线时间均集中在2026年 [3] 车载辅助驾驶市场竞争格局 - 上半年车载辅助驾驶领域激光雷达市占率：禾赛科技33.0% 华为30.2% 速腾聚创27.4% 相邻市占率差距不足3个百分点竞争胶着 [5] - 禾赛与速腾累计拿下十余家车企定点并加速向海外拓展[5] 华为发布乾崑激光雷达累计发货量破100万的成绩单继续强化体系力优势 [5] - 行业已基本完成阶段性降本任务 未来重点是在性能提升与成本控制之间寻求平衡 随着技术成熟和成本下探10万元级车型将成激光雷达下一个布局新焦点 [5] 商用车及其他场景拓展 - 图达通将目光拓展至无人驾驶卡车等商用车细分市场 已与深向、嬴彻科技、陕重汽等客户达成合作并开启量产交付 同时与多家ADAS及ADS公司合作拓展货运及物流场景 [5] - 万集科技192线车载激光雷达已通过多家主流车企平台验证正力争获得前装量产项目定点 [6] 机器人赛道布局 - 割草机器人是业内公认具备高成长性的赛道 禾赛推出定制JT系列产品创下5个月内超10万台的交付纪录 几乎所有的割草机器人一线品牌禾赛都已在对接合作 [6] - 速腾聚创与库犸科技达成三年120万台的供货协议 并锁定多家全球Top5割草机厂商合作订单规模突破七位数 公司从成立之初就定位为机器人公司并已启动手眼协同算法研发 [6] - 光峰科技推出水下蓝光激光雷达面向消费级与专业级水下机器人市场意欲抢占蓝海市场先机 [6] 行业竞争关键因素 - 无人驾驶出租车处于试点向规模化商用的关键过渡期 感知系统除需满足高性能、安全性等硬指标外成本控制与稳定量产交付能力非常重要 市场对稳定供货能力要求提高产业格局或将加速向头部供应商集中 [4] - 激光雷达厂商在多赛道密集出击是为了在场景实战中汲取落地经验与系统集成能力 率先进入应用场景探索出know-how有机会在下一阶段竞争中占据先发优势 [6][7]

产品发布 - 公司于9月10日在第26届中国国际光电博览会发布两款水下激光雷达产品远眸D10和远眸T1 [1] - 远眸D10是业界首款消费级水下蓝光激光雷达 将消费级水下机器人的有效测距能力提升至10米 [1] - 远眸T1使用三角测距方案 可使用更高功率蓝激光器达成更远测量距离 主要针对深海经济专业市场 [1] 技术优势 - 蓝激光在水下传播时衰减极小 较适合在水下完成远距离建图 [1] - 公司完成稳定测距10米的激光雷达模组开发 行业内目前宣传最长测距距离为5米 产品实现了翻倍的测试距离 [1] - 传统水下感知方案中超声技术定位精度差 红外光激光雷达在水下测量距离基本只能维持在1米以内 [1] 应用场景 - 远眸D10面向消费级水下机器人市场 标志着行业正式迈入"10米水下测距时代" [1] - 远眸T1可应用在深海无人探测AUV、OOV等自动海洋探测潜艇中 用于地质勘探、海洋资源探索和清洁及救援 [1] - 产品可解决户外强环境光干扰问题 提升清洁路径规划的准确性 [1] 战略合作 - 公司与深圳市欢创科技股份有限公司达成双向意向合作并完成签约 [1] - 双方将共同推动泳池机器人产业的激光雷达智能化的量产 [1]

产品发布 - 公司于9月10日在第26届中国国际光电博览会发布两款水下激光雷达产品远眸D10和远眸T1 [1] - 远眸D10是业界首款消费级水下蓝光激光雷达 将消费级水下机器人的有效测距能力提升至10米 [1] - 远眸T1使用三角测距测量方案 可使用更高功率蓝激光器达成更远测量距离 主要针对深海经济专业市场 [1] 技术优势 - 蓝激光在水下传播时衰减极小 较适合在水下完成远距离建图 [1] - 公司完成稳定测距10米的激光雷达模组开发 行业内目前宣传最长测距距离为5米 实现翻倍测试距离 [1] - 传统水下感知方案中超声技术定位精度差 红外光激光雷达水下传播衰减严重 测量距离基本只能维持在1米以内 [1] 应用场景 - 远眸D10面向消费级市场 标志着行业正式迈入"10米水下测距时代" [1] - 远眸T1可应用在深海无人探测AUV、OOV等自动海洋探测潜艇中 实现深海精准建图和测距 用于地质勘探、海洋资源探索和清洁及救援 [1] - 产品解决户外强环境光干扰问题 提升清洁路径规划准确性 [1] 合作进展 - 公司与深圳市欢创科技股份有限公司达成双向意向合作并完成签约 共同推动泳池机器人产业的激光雷达智能化量产 [1] - 高效率、低功耗、高精度且长距离水下蓝光激光雷达是泳池机器人行业期待已久的刚需 [1]