公司品牌与营销战略 - 公司于2026年初进行高密度品牌推广，包括在美国CES展获最高创新奖并展示概念车、战略投放美国“超级碗”赛事独家转播的黄金广告位、以及登陆中国春晚，完成品牌“三级跳”[1][2] - 公司选择投放“超级碗”广告的核心战略意图是打破圈层，将品牌声量直接触达超过1亿北美核心家庭及更广泛的全球用户，以改变中国智能硬件“极客玩具”或“高性价比替代品”的标签，传递高端全球化品牌形象[4] - “超级碗”广告投放是基于公司连续6年保持年复合增长率100%的业绩底气，是其向全球市场递交的“品牌高端化”答卷[2] - “超级碗”赛事影响力巨大，过去13年平均单场观众人数稳定在1亿以上，2022年总触达人数高达2.08亿，几乎覆盖美国总人口的三分之二，其黄金广告时段传统上是苹果、耐克等跨国巨头的专属领地[4] 公司全球化运营与市场表现 - 公司从成立第一天便开启全球化，产品已覆盖全球120余个国家和地区，服务超过4200万家庭[5] - 公司国际市场营收占比已接近80%，并在多个关键市场取得领先地位[6] - 在欧洲市场，公司在德国、意大利的扫地机器人市场占有率位居第一[6] - 在东南亚市场，公司在新加坡的扫地机器人市占率位居第一，在泰国、马来西亚的洗地机市占率也拿下第一[7] - 公司构建了完整的全球销售网络，线下在全球拥有超过6500家实体门店，已进入MediaMarkt、Best Buy、Walmart等核心零售商渠道；线上稳固亚马逊、Shopee等平台阵地，并大力发展自建官方独立站，形成“线上线下双轮驱动”布局[8] 北美市场具体业绩与策略 - 2025年，公司在北美市场实现爆发式增长，全品类营收同比2024年大幅提升189%[10] - 分品类看，2025年北美扫地机器人营收同比增长150%，美国市占率达到10%；洗地机北美营收同比增长235%，美国市占率达到20%；个人护理品类北美营收同比增长高达1446.15%[10] - 泳池机器人、生活电器及空气净化器等新品类也在北美市场全面破冰[11] - 公司坚持高端化与技术溢价策略，例如在北美售价约1000美元的L10s Ultra成为爆款产品，验证了其高端品牌实力[12] - 公司实施“一市一样”的本地化策略，例如针对美国家庭普遍使用长毛地毯的特点，开发了“抹布拆卸”功能[13] - 在渠道方面，2025年第四季度，公司北美线下渠道销售额比例已突破20%，即每卖出5台机器就有1台来自线下实体店[12] - 公司于2024年10月在美国开设首家线下门店，2025年陆续开设多家全新旗舰店并将版图扩展至硅谷，在科技巨头“家门口”展示产品[12] 技术研发与产品生态拓展 - 公司在CES上展示了其生态内“星空计划”的首款概念车Nebula Next 01 Concept，旨在完善全场景智能科技生态[14] - “星空计划”专注于“硬科技”路线，选择重构底盘，并发布了三项核心技术：EMAD电磁全主动悬架、CIC 14自由度非线性控制架构、EMB智能制动系统[16] - 据称，EMAD电磁全主动悬架响应速度提升10倍，能耗降低超50%；CIC架构带来弯道稳定性提升25%、湿滑路面抓地力提升30%的性能飞跃，且控制信号实现1毫秒的全域同步响应[16] - 搭载“星空天巡智能底盘”的原型车在测试中展示了横向泊车、蟹行模式、原地掉头等高难度动作[16] - 公司的核心动力源于五大引擎：对核心技术的极致追求、坚持正向研发的创新体系、世界级供应链整合能力、全球渠道网络、以及高举高打的品牌塑造能力[17] - 公司已构建覆盖高端智能汽车、智能家电、户外智能设备的多品类矩阵，形成“人车家”全场景闭环，利用底层技术同源性提供整体服务[17] 行业背景与市场机会 - 美国作为全球最大的吸尘器消费国，其扫地机器人渗透率仅为15%，远低于业内测算的70%长期潜在渗透率，市场空间巨大[13] - 公司通过“超级碗”等高势能营销活动，有望引爆北美市场的增长蓝海[13] - 公司的崛起被视为中国科技企业从输出产品迈向输出高端技术标准、全球品牌价值观和全场景生活方式的“新航海时代”象征[18]

报告投资评级 - 投资评级为“买入”，并予以“维持” [7] 报告核心观点 - 公司发布2025年业绩预增公告，全年归母净利润预计为17.00~18.00亿元，同比增长110.90%~123.30%，扣非归母净利润预计为16.00~17.00亿元，同比增长123.40%~137.36% [2][4] - 单季度来看，2025年第四季度（Q4）归母净利润预计为2.82~3.82亿元，同比增长47.62%~99.96%，扣非归母净利润预计为3.16~4.16亿元，同比增长70.18%~124.12% [2][4] - 报告认为，尽管Q4内销市场因国补退坡及高基数影响可能有所拖累，但公司通过品类延展（如泳池机器人、宠物机器人）有望攫取新的增长增量，且公司产品差异化竞争及降本增效成效显著 [1][10] 业绩表现与财务预测 - **2025年全年业绩**：预计归母净利润17.00~18.00亿元，对应归母净利率8.86%~9.38%，同比提升3.98~4.51个百分点；扣非归母净利率8.34%~8.86%，同比提升4.01~4.53个百分点 [10] - **2025年第四季度业绩**：在中性假设Q4营收与同期持平的背景下，预计归母净利率为4.47%~6.05%，环比下降5.39~4.39个百分点；扣非归母净利率为5.00%~6.58%，环比下降5.10~3.52个百分点，主要受国补退坡、竞争及汇率环境影响 [10] - **未来盈利预测**：预计公司2025-2027年归母净利润分别为17.72亿元、21.40亿元和24.00亿元，对应每股收益（EPS）分别为3.06元、3.70元和4.15元 [10][14] - **估值水平**：基于2026年2月4日71.56元的股价，对应2025-2027年市盈率（PE）分别为23.38倍、19.36倍和17.26倍 [10][14] 分业务与市场分析 - **内销市场（Q4）**：行业整体承压，奥维云网数据显示，2025Q4扫地机行业线上销额/销量同比分别下降32.05%/28.88%，洗地机行业线上销额/销量同比分别下降20.53%/15.68% [10] - **公司内销表现（Q4）**：科沃斯品牌在扫地机线上市场的销额/销量份额分别达28.80%/28.35%，同比提升1.99/3.79个百分点，但其销额/销量同比仍下降27.00%/17.91% [10] - **公司内销表现（Q4）**：添可品牌在洗地机线上市场的销额/销量份额分别达37.49%/38.78%，份额同比变化为-1.63/+2.22个百分点，其销额/销量同比分别下降23.83%/19.19% [10] - **外销市场（Q4）**：从APP下载量跟踪看，科沃斯Ecovacs品牌在美国、德国、法国下载量同比分别增长1.20%、63.23%、4.25%，预计海外业务取得较优增长 [10] 公司战略与未来展望 - **产品与技术创新**：公司通过活水洗地技术实现差异化，并快速补齐多价格段产品布局，在激烈的市场竞争中份额取得积极成效 [10] - **品类拓展**：在2026年国际消费电子展（CES）上，公司发布了全新泳池机器人ULTRAMARINE和首款智能陪伴宠物机器人，将机器人能力从单一功能延伸至多元生态，丰富产品矩阵 [10] - **增长驱动**：公司科沃斯与添可双品牌基础扎实，产品力提升推动规模增长，内部持续降本增效，并积极拓展割草机器人、泳池机器人等高景气赛道，业绩趋势有望持续向好 [10]

报告行业投资评级 - 行业投资评级：推荐（维持）[1] 报告的核心观点 - 泳池机器人行业是供给创造需求的“水下蓝海”，全球泳池清洁支出超百亿美元，无缆产品渗透率持续提升，行业格局呈现“双超多强”，其中望圆科技作为中国龙头，已完成从ODM到OBM的成功转型，在无缆赛道份额领先[1][10][29] 泳池机器人行业梳理 行业规模 - 全球泳池数量持续增长，2024年总数约3290万个，预计2029年将达3930万个，2019-2024年CAGR为4.3%[10] - 2024年全球泳池清洁开支约129亿美元，预计2029年将增至167亿美元，2019-2024年CAGR为7.3%[10] - 泳池机器人因成本与效率优势快速扩容，全球出货量从2019年的250万台增至2024年的450万台，CAGR为12.0%，预计2029年将达660万台[18] - 全球泳池机器人市场规模（零售额）从2019年的12.00亿美元增至2024年的24.82亿美元，CAGR为15.7%，预计2029年将达42.11亿美元[18][19] - 泳池清洁机器人渗透率（以服务泳池数量计）从2019年的17.8%提升至2024年的26.2%[19] - 无缆产品渗透率从2019年的4.0%大幅提升至2024年的44.5%，预计未来将进一步提升至65.9%，成为行业主流[1][25] 行业格局 - 全球市场呈“双超多强”格局，2024年以色列Maytronics和西班牙Fluidra市场份额分别为34.8%和18.5%[1][29] - 望圆科技在无缆泳池机器人赛道份额领先，占全球市场份额约19.7%，是全球第三、中国第一的泳池机器人龙头企业[1][29] 重点公司分析（望圆科技） - 公司深耕行业二十载，成功实现从ODM到OBM的转型，孵化出WYBOT、Winny两大自有品牌，并构建了涵盖无缆、有缆及手持式的全场景产品矩阵[2][30] - 公司营收从2019年的0.57亿元快速增长至2024年的5.44亿元，CAGR高达57.0%[33] - 自主品牌（OBM）营收占比从2021年的2.6%快速提升至2025年上半年的86.4%[33][41] - 随着自有品牌占比提升，公司毛利率表现稳健，2024年为58.0%，2025年上半年进一步提升至65.2%[38][39] - 公司为推广自有品牌加大销售投入，销售费用率从2022年的3.2%提升至2024年的32.0%，拖累归母净利率从2022年的30.8%下滑至2024年的13.0%[38][40][42] 本周行情 板块行情 - 报告期内（2026/1/26-2026/1/30），上证综指下跌0.44%，深证成指下跌1.62%，创业板指下跌0.09%，沪深300上涨0.08%[43] - 申万轻工制造板块下跌1.24%，纺织服饰板块下跌0.68%，均跑输沪深300，在28个一级行业中分别排名第12和第10[43] - 轻工制造子行业中，造纸上涨1.29%，家居用品下跌0.67%，包装印刷下跌2.85%，文娱用品下跌3.09%[43] - 纺织服饰子行业中，饰品上涨6.33%，纺织制造下跌1.76%，服装家纺下跌2.69%[43] 个股行情 - 轻工制造板块涨幅前五：岳阳林纸（+15.96%）、群兴玩具（+13.92%）、好莱客（+10.79%）、箭牌家居（+8.32%）、顶固集创（+7.51%）[52] - 轻工制造板块跌幅前五：康欣新材（-14.45%）、美克家居（-14.33%）、张小泉（-13.18%）、舒华体育（-12.30%）、劲嘉股份（-11.89%）[52] - 纺织服装板块涨幅前五：中国黄金（+59.22%）、哈森股份（+34.64%）、众望布艺（+13.11%）、浙文影业（+11.91%）、菜百股份（+10.36%）[52] - 纺织服装板块跌幅前五：三夫户外（-10.77%）、潮宏基（-10.75%）、朗姿股份（-10.61%）、南山智尚（-10.52%）、云中马（-10.28%）[52][54] 行业重点数据跟踪 地产数据 - 本周（1.26-2.1）30大中城市商品房成交面积133.76万㎡，同比+878%（受春节错期影响），环比+10%[67] - 分城市看，一线城市成交面积36.66万㎡（环比-7%），二线城市68.89万㎡（环比+21%），三线城市28.21万㎡（环比+15%）[67] - 30大中城市商品房成交套数1.17万套，同比+889%（受春节错期影响），环比-9%[67] - 分城市看，一线城市成交0.33万套（环比-11%），二线城市0.53万套（环比+7%），三线城市0.32万套（环比-24%）[67]

行业投资评级 - 轻工纺服行业投资评级：推荐（维持）[1] 核心观点 - 泳池机器人行业是供给创造需求的“水下蓝海”，全球泳池清洁支出超百亿美元，无缆产品渗透率持续提升，行业格局呈现“双超多强”，其中望圆科技作为中国龙头，在无缆赛道份额领先且成功实现OBM转型[1][10][29] - 轻工制造与纺织服饰板块本周（2026/1/26-2026/1/30）市场表现跑输沪深300指数，但内部子行业分化明显，其中造纸和饰品板块表现相对较好[6][43] 泳池机器人行业梳理总结 行业规模 - 全球泳池数量持续增长，2024年总数约3290万个，预计2029年将达3930万个，2019-2024年CAGR为4.3%[10] - 2024年全球泳池清洁开支约129亿美元，预计2029年将增至167亿美元，2019-2024年CAGR为7.3%[10] - 泳池机器人凭借成本与效率优势快速渗透，全球出货量从2019年的250万台增至2024年的450万台，CAGR为12.0%，预计2029年将达660万台[18] - 全球泳池机器人市场规模（零售额）从2019年的12.00亿美元增至2024年的24.82亿美元，CAGR为15.7%，预计2029年将达42.11亿美元[19] - 无缆产品是渗透率提升的核心引擎，其渗透率从2019年的4.0%大幅提升至2024年的44.5%，预计未来将达65.9%[1][25] 行业格局 - 全球泳池机器人市场呈“双超多强”格局，2024年以色列Maytronics和西班牙Fluidra市场份额分别为34.8%和18.5%[1][29] - 望圆科技在无缆泳池机器人赛道份额领先，占全球市场份额约19.7%，是全球第三、中国第一的泳池机器人龙头企业[1][29] 重点公司分析（望圆科技） - 望圆科技深耕行业二十载，成功从ODM服务商转型为OBM品牌商，孵化出WYBOT、Winny两大品牌，构建了覆盖无缆、有缆及手持式的全场景产品矩阵[2][30] - 公司营收从2019年的0.57亿元快速增长至2024年的5.44亿元，CAGR高达57.0%[33][35] - 自主品牌（OBM）营收占比快速提升，从2021年的2.6%提升至2025年上半年的86.4%[33][41] - 随着自有品牌占比提升，公司毛利率表现稳健，2024年为58.0%，2025年上半年进一步提升至65.2%[38][39] - 为支持品牌建设，公司销售费用投入加大，销售费用率从2022年的3.2%提升至2024年的32.0%，导致归母净利率从2022年的30.8%下滑至2024年的13.0%[38][40][42] 本周行情总结 板块行情 - 本周（2026/1/26-2026/1/30）主要股指表现分化：上证综指下跌0.44%，深证成指下跌1.62%，创业板指下跌0.09%，沪深300上涨0.08%[6][43] - 申万轻工制造板块下跌1.24%，纺织服饰板块下跌0.68%，均跑输沪深300指数，在28个一级行业中分别排名第12和第10[6][43] - 轻工制造子行业中，造纸上涨1.29%，家居用品下跌0.67%，包装印刷下跌2.85%，文娱用品下跌3.09%[6][47] - 纺织服饰子行业中，饰品上涨6.33%，纺织制造下跌1.76%，服装家纺下跌2.69%[6][50] 个股行情 - 轻工制造板块涨幅前五个股：岳阳林纸（+15.96%）、群兴玩具（+13.92%）、好莱客（+10.79%）、箭牌家居（+8.32%）、顶固集创（+7.51%）[52] - 纺织服装板块涨幅前五个股：中国黄金（+59.22%）、哈森股份（+34.64%）、众望布艺（+13.11%）、浙文影业（+11.91%）、菜百股份（+10.36%）[52] 行业重点数据跟踪总结 地产数据 - 本周（1.26-2.1）30大中城市商品房成交面积133.76万平方米，同比大幅增长878%（受春节错期影响），环比增长10%[6][67] - 其中，一线城市成交面积36.66万平方米，环比下降7%；二线城市68.89万平方米，环比增长21%；三线城市28.21万平方米，环比增长15%[6][67] - 30大中城市商品房成交套数1.17万套，同比大幅增长889%，环比下降9%[6][67] 原材料数据 - 报告通过图表跟踪了MDI、TDI、棉花（Cotlook A指数、国内外价差）、粘胶短纤、涤纶长丝、锦纶长丝、澳洲羊毛等多种原材料的价格走势[56][60][62][65][66] 家具数据 - 报告通过图表跟踪了家具类商品单月零售额、家具制造业累计营收、建材家居卖场单月销售额及家具及其零件单月出口额等数据[81][82][84][85] 纺织服装数据 - 报告跟踪了台湾地区主要纺服制造企业（如丰泰、裕元、宝成、儒鸿等）的月度营收同比数据[86] - 报告跟踪了美国服装及服装配饰单月销售额及同比、美国批发商及零售商库销比数据[87][88]

行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 报告核心观点 - 报告核心观点聚焦于汽车与工具两大行业板块，认为汽车行业需静待乘用车市场拐点，同时RoboX（机器人及自动驾驶）领域进展顺利，工具行业则受益于全球产能布局与新产品创新，中期降息趋势明确[5][6][7] 汽车行业分析 - **市场表现**：本周（报告期）恒生汽车主题指数上涨**2.2%**，跑赢恒生指数（-0.4%）、恒生科技指数（-0.4%）和沪深300汽车指数（-0.2%）[5][13] - **个股涨跌**：理想汽车（+4.9%）和奇瑞汽车（+4.4%）领涨，华晨中国（-9.8%）和小鹏汽车（-4.5%）领跌[5][13] - **2025年市场回顾**：2025年乘用车市场再创新高，全年狭义乘用车零售达**2374.5万辆**，其中新能源狭义乘用车零售**1280.9万辆**，同比增长**17.6%**，全年渗透率达**53.9%**[14] - **2026年1月开局**：1月1-18日，乘用车市场零售**67.9万辆**，同比下降**28%**，批发**74.0万辆**，同比下降**35%**；新能源市场零售**31.2万辆**，同比下降**16%**，批发**34.8万辆**，同比下降**23%**[15] - **1月全月预测**：预计1月狭义乘用车零售总市场约为**180万辆**，环比下降**20.4%**，同比持平微增，其中新能源零售预计**80万辆**左右，渗透率**44.4%**[15] - **新车发布**：本周新车发布相对平淡，仅吉利银河V900上市，该车搭载智能双电机四驱系统，峰值功率**340kW**，零百加速**6.5秒**[19][20] - **RoboX进展**： - 曹操出行计划到**2030年**累计投放**10万辆**完全定制Robotaxi，在全球开启商业化运营[5][22] - Waymo在美国迈阿密正式推出面向公众的Robotaxi服务，已向约**1万名**注册用户开放，运营范围**60平方英里**，其技术累计完成超**1.27亿英里**的完全自动驾驶里程[23][24] - 九识智能携手中国邮政在广州获得首批无人驾驶装备路测许可，首批投放**20台**无人驾驶物流车进行测试[5][26] 工具行业分析 - **美国宏观经济**： - 美国2025年12月新增非农就业**5.0万人**，失业率**4.4%**，劳动参与率**62.4%**[27][30][34] - 12月美国成屋折年销量升至**435万套**，为近34个月最高值[28][35] - 2026年1月密歇根大学1年通胀预期为**4.2%**，5年通胀预期为**3.4%**[28][34] - **企业动态与产能布局**：泉峰控股在越南的新能源智造基地奠基，标志着其全球化战略布局迈出关键一步[6][39] - **CES 2026新品亮点**： - 石头科技推出全球首款双轮腿架构的轮足扫地机器人G-Rover，具备进入楼梯与多层空间的能力[6][40] - 追觅首次完整呈现“追觅全屋智能生态”，涵盖清洁、厨房、个人护理、庭院工具及影音系统等多品类[6][40] - 科沃斯构建覆盖家庭全方位服务场景的机器人矩阵，并首次推出基于大模型的宠物陪伴机器人[6][40] - 元鼎连续四年获CES创新奖，展示搭载“认知级AI”的Scuba V3 Ultra泳池清洁机器人及未来全自动概念机[6][43] - **行业荣誉与进展**：东成蝉联“中国电动工具NO.1”[6][46] - **产品商业化**：本田首款商用电动零转向割草车（ZTR）已在美国正式投产[6][51] - **品牌建设**：Milwaukee Tools在英国启用占地约**13,250平方英尺**的碳中和设计旗舰体验中心[53] 周度市场数据更新 - **指数表现**：本周恒生指数下跌**0.4%**，恒生科技指数下跌**0.4%**，航运、消费、汽车等行业板块涨幅靠前[56][61] - **港股通资金**：本周港股通买入成交净额为**210.1亿元人民币**，小米集团-W（+22.1亿港元）、泡泡玛特（+15.5亿港元）、中国人寿（+14.5亿港元）资金流入居前[59][65] - **AH溢价指数**：本周恒生沪港通AH溢价指数为**119.6**，环比略微下降[63][66] 投资建议 - **汽车板块**：建议关注消费政策明朗化、新车周期及智能驾驶催化，推荐智能驾驶及Robotaxi相关公司小马智行、地平线机器人-W、黑芝麻智能、小鹏汽车-W[7][66] - **工具板块**：认为中期降息趋势明确，龙头企业全球产能布局成熟，关税扰动反而利好其份额提升，推荐创科实业、泉峰控股，并建议关注割草机器人、泳池机器人产业进展[7][66]

报告行业投资评级 - 超配 [1] 报告核心观点 - 报告关注检测服务、轨交设备及具身智能产业链三大领域，认为行业存在整合与创新机遇 [3][5] - 检测服务行业通过收购整合增强实力并拓展市场 [3][9][10][11] - 轨交设备行业受益于铁路运输能力升级及公司业绩高增长 [5][12][13] - 具身智能产业链在CES 2026上呈现多元化、场景化发展趋势，生态链共同成长加速商业化落地 [5][14][27] 检测服务行业动态 - **SGS集团收购Panacea Infosec**：增强在支付安全与信息安全保障领域实力，Panacea Infosec总部位于印度，客户覆盖银行、保险、电信、IT、业务流程外包及电商等多个行业，此次收购将为SGS集团新增90余名网络安全专家，并支持其战略目标，即在2027年实现数字信任业务较2023年新增至少2亿瑞士法郎的额外收入 [3][9] - **联检科技收购中鼎检测**：拟以1.01亿元收购中鼎检测55%股权，中鼎检测专注于消费品与食品检测，具备CNAS、CMA等重要资质，在华南、华东、西南及海外东南亚设有实验室，此次收购将强化联检科技在相关领域布局，并借助中鼎检测的海外业务基础加速拓展东南亚等国际市场 [3][10] - **广电计量增发获准**：拟向特定对象发行股票募集资金总额不超过13亿元，资金将投向航空装备（含低空）测试平台、新一代人工智能芯片测试平台、卫星互联网质量保障平台、数据智能质量安全检验检测平台、西安计量检测实验室升级建设项目及补充流动资金，公司在全国设有30多个综合检测基地、60多家分子公司，拥有3800多名技术人员 [4][11] 轨交设备行业动态 - **铁路运输能力升级**：2026年1月26日起全国铁路实行新运行图，图定旅客列车安排12130列，较现图增加243列，货物列车安排23748列，较现图增加177列，2026年国铁集团主要目标包括：国家铁路完成旅客发送量44.02亿人，货物发送量41.3亿吨，投产新线2000公里以上，2025年全国铁路完成固定资产投资9015亿元，同比增长6%，投产新线3109公里，其中高铁2862公里 [5][12] - **今创集团业绩预增**：预计2025年实现归母净利润5.4亿元到6.2亿元，同比增长78.77%到105.25%，预计扣非归母净利润5.6亿元到6.4亿元，同比增长72.72%到97.39%，业绩增长主要得益于整体毛利率提升，高铁动车配套业务交付量增加及产品结构优化升级 [5][13] CES 2026展会回顾：具身智能产业链蓬勃发展 - **总体趋势**：产业链共振推动产品多元化发展，厂家更注重细分垂直场景应用，生态链共同成长加速研发理念商业化落地 [5][14] - **龙头推动物理AI模型开源**：英伟达发布多个开源模型与框架以提升开发效率，包括NVIDIA Cosmos系列模型（提供物理原理合成数据生成与机器人策略评估仿真支持）、NVIDIA Cosmos Reason 2（开源推理视觉语言模型）、NVIDIA Isaac GR00T N1.6（专为人形机器人设计的开放式推理视觉语言行动模型），以及NVIDIA Isaac Lab-Arena（用于仿真中大规模机器人策略评估）和NVIDIA OSMO（支持定义跨计算环境工作流）两大开源框架 [15] - **AI赋能多元化整机产品（场景化落地）**： - **工业、工程与特种应用**：JLG为高空作业平台配置机器人末端执行器、传感器及AI控制系统，改造为自主作业机器人，卡特彼勒展示了结合英伟达技术、具备语音交互功能的AI挖掘机，云深处科技展示了“山猫”M20 Pro轮足机器人在复杂地形巡检和应急作业中的能力，并推出搭载AI算法的智能数据分析平台 [16][17] - **人形机器人**：中国众多企业集中参展（如宇树科技、智元机器人、北京人形机器人创新中心等），北京人形机器人创新中心展示了“具身天工 2.0”机器人完成零件抓取、分拣等操作，据Omdia报告，2025年中国品牌领跑全球人形机器人销售，智元AGIBOT在出货量与市场份额均位列第一，海外方面，波士顿动力新Atlas机器人将于2026年发货，已获得饱满订单，首批将发往现代汽车和谷歌DeepMind，Hexagon Robotics与微软合作探索工业生产领域的人形机器人解决方案 [18][19][21] - **消费级机器人**： - **割草机器人**：未岚大陆推出融合固态激光雷达、视觉感知、Network RTK三重技术的产品以提升复杂场景表现，并升级转向系统实现灵活原地转向，自动建图功能成为头部品牌标配 [22] - **泳池机器人**：元鼎智能Aiper发布Cognitive AI技术使机器人能基于环境调整清洁策略，库犸科技Mammotion发布SPINO S1 Pro具备自动上岸回桩充电系统，追觅发布多款产品，其中Z2 Ultra配备“7合1 OMNI Clean全域清洁系统”，追觅概念机型Z2 Ultra Cyber及MOVA品牌Rover Master概念机均配有高自由度机械臂，可识别抓取异物 [23] - **供应链逐步成长**： - **关节模组**：雷赛智能展出谐波、行星、直线关节模组系列，其中HJ2谐波关节模组采用轻量化设计、自研无框力矩电机，舍弗勒展示了面向人形机器人的直线和旋转传动装置、轴承、传感器、集成式智能执行器系统等，并新发布高精度行星齿轮驱动器，睿尔曼智能展出自研一体化关节模组及超轻量仿人机械臂，单臂最大负载可达9公斤 [24] - **传感器**：帕西尼展示多款传感器，其多维触觉传感器具备0.01N的精细力识别能力，并推出创新设计的六维力/力矩传感器，福莱新材展出自研高灵敏度柔性传感器（电子皮肤），提供材料、传感器、算法全套方案 [25] - **灵巧手**：兆威机电、灵心巧手等多企业展示高自由度灵巧手产品，触觉传感器应用广泛并搭载自适应抓取算法，部分国产品牌生产规模起量，入门级产品售价具备吸引力且交付周期加快 [25] - **平台型制造企业**：领益智造可加工制造头、腰、脑、臂、腿、灵巧手等核心部件，提供充电、散热、软质纺织皮肤等关键模块及整机ODM设计、加工、组装、测试一体化服务，蓝思科技展示了人形机器人头部总成、灵巧手、轻量化骨架、液态金属精密结构件及行星滚柱丝杠、谐波减速器等核心传动部件，并已具备规模化产能基础 [26] - **投资建议**： - **主线一**：跟踪整机企业商业化进展，关注工业工程、特种巡检、庭院清洁等领域机器人，以及国产厂家和海外特斯拉Optimus等人形机器人的量产进度 [5][27] - **主线二**：聚焦高壁垒核心增量部件，包括高扭矩密度电机与精密关节模组（如雷赛智能）、力传感器与触觉传感器、以及成本有望下探的灵巧手（如兆威机电） [5][27] - **主线三**：重视具备全球化响应能力、供应链整合能力的平台型制造企业（如领益智造） [5][27] 行情回顾 - 本周（报告期）沪深300指数跌幅为0.57%，申万机械设备行业涨幅为1.91%，跑赢沪深300指数，在31个申万一级行业中排名第5 [28][30]

文章核心观点 - 2026年CES展上，机器人行业呈现两种发展路径：一种是追求形态和概念的宏大叙事，另一种是聚焦具体场景和可交付产品的务实路径 [3] - 科沃斯选择了后一种路径，通过构建覆盖地面清洁、窗户清洁、庭院割草、泳池清洁及宠物陪伴的“家庭服务机器人家族”，从“单品”走向“体系”，致力于解决现实生活中的具体难题 [1][4][7] - 公司认为机器人进入家庭的现实路径是先接管重复、枯燥的任务，强调技术产品化、规模化和消费者体验验证，而非追逐人形或通用机器人的概念热潮 [1][17][21] CES 2026行业趋势与公司定位 - 本届CES参展的中国厂商众多，其中人形机器人相关厂商超过21家，AI眼镜厂商超20家，多模态交互成为主流 [1] - 科沃斯在CES上以Keynote Speech形式展示了包括扫地、擦窗、割草、泳池清洁及首次亮相的宠物陪伴机器人在内的产品组合，呈现“家庭服务能力”图谱 [1][4] - 公司旨在被重新定义为全面的家庭服务机器人公司，而不仅是一家扫地机器人公司，其品牌理念更新为“科沃斯，创造无难事”，聚焦于为用户节省时间、降低生活难度 [6][7] 产品战略与技术路径 - 公司发展路径是从“清洁”走向“服务”，将在一个品类（如扫地机器人）验证的能力体系化地迁移到更多场景（如擦窗、割草）[7][14] - 旗舰扫地机器人地宝X12体现了产品从“自动化家电”向“更像机器人”的演进，关键在于构建完整的感知—判断—执行闭环，能识别脏污类型并采取不同清洁策略 [9][11] - 技术选择基于工程经验积累与市场验证，例如滚筒方案在洗地机上验证后用于扫地机器人，科沃斯已售出160万台滚筒式扫地机器人，追求长期体验差异而非短期参数 [12] - 能力复用是核心：擦窗机器人的喷液与路径控制能力可迁移至地面清洁，扫地机器人的贴边与路径规划能力可迁移至割草机器人，形成跨品类的技术反哺 [14] 对机器人行业与“具身智能”的理解 - 家庭服务机器人是“慢行业”，重研发、重工程、重供应链，需要技术产品化、产品规模化并最终接受消费者验证 [17] - 公司对“具身智能”持场景优先的务实态度，认为机器人未来形态将多样化，具身不等于人形，而是一种能在具体场景中特化并高效完成任务的能力体系 [17] - 机器人演进可分为工具型、管家型、陪伴型三个阶段，新亮相的宠物陪伴机器人基于大模型和马尔济斯犬数据，探索提供情绪价值和互动关系的“陪伴型”机器人 [18] - 公司保持克制，将具身智能视为方向信号而非当下业务重心替换，坚持探索必须回归可规模化验证的产品、技术和场景 [20]

文章核心观点 - 在CES 2026上，中国品牌在扫地机器人、庭院机器人和NAS私有云存储等领域引领技术迭代，产品力持续进化推动品类渗透率提升，相关中国创新企业值得关注 [1] 从CES看2026年科技家电新品趋势 - 当地时间1月6日至9日，2026年国际消费电子展(CES 2026)在美国拉斯维加斯举行 [1] - 国产品牌在扫地机器人、庭院机器人、NAS私有云存储等品类继续引领行业技术迭代 [1] - 产品力持续完善、品类渗透率提升有望持续兑现，建议关注引领全球技术变革的中国创新企业石头科技、科沃斯、九号公司、绿联科技 [1] 扫地机器人 - 石头科技推出全球首款采用轮足结构、具备楼梯清扫能力的扫地机器人G-Rover，打破平面清洁局限 [1] - 通过轮足、机械臂等新型结构探索，推动产品从单一地面清洁向全场景智能清洁演进 [2] - 滚筒活水技术升级迭代，持续提升清洁能力 [2] 庭院机器人 - 科沃斯推出首款泳池机器人，补充庭院机器人产品矩阵 [1] - 九号公司推出9款割草机器人，侧重技术方案融合+全轮驱动克服复杂地形 [1] - 割草机器人领域，激光雷达、RTK、视觉技术融合，定位精度达厘米级 [3] - 割草机器人正在从单一割草向“割草与边缘修剪一体化”发展，最大幅度减少人工干预 [3] - 泳池机器人聚焦于全流程自动化突破与清洁精细化升级，通过智能导航、多传感协同与场景化功能拓展，逐步实现从基础清洁到智能养护的进阶 [4] NAS私有云存储 - 绿联科技推出AI NAS产品，首次将本地AI大模型融入存储系统 [1] - 绿联推出iDX6011、iDX6011Pro系列2款NAS产品，内置本地大模型，支持AI自然语言搜索，用户通过自然语义对话即可完成文件搜索、交互，快速定位特定影像、文档等内容 [5] - AI NAS产品还能享受AI相册整理、语音笔记转录等智能服务，全程无需依赖云端，兼顾高效与隐私安全 [5] - 基于NAS基础正式进军家庭安防领域，发布SynCare系列，支持AI多模态识别，监控录像可直接加密存储至绿联NAS [5]

涉及的行业与公司 * **行业**：消费品行业（涵盖AR/智能硬件、AI教育、电商、食品饮料、白酒、公务员考试培训、黄金珠宝、旅游、仿服、农业、轻工、造纸、家电、小家电等细分领域）[1][2][4][5][7][8][9][10][13][14] * **公司**： * **AR/智能硬件**：一网一创、夸克、明月镜片、康耐特、雷朋、Meta、小米、依视路、雷鸟科技（TCL电子旗下）[1][2][10][14] * **AI教育**：天立国际控股、华图山顶、粉笔、凯文教育[1][2] * **AI电商工具**：焦点科技、小商品城、青木科技[1][3] * **食品饮料**：安井食品、宝立食品、千禾味业、巴比食品、燕京啤酒、百龙创园、东鹏饮料[1][4] * **白酒**：茅台[1][4] * **公务员考试培训**：太白股份、长虹高科[2][5] * **黄金珠宝**：太白股份、长虹高科[2][5] * **旅游**：OTA龙头[5] * **仿服**：百隆东方[2][7] * **农业**：乖宝宠物[8][9] * **轻工/玩具**：上海电影[11] * **定制家居**：金牌、尚品、欧派[11][12] * **造纸**：九龙、太阳、博会、华旺[13] * **出口链**：共创草坪、中欣股份、韩国际[13] * **家电/家庭服务机器人**：美的、科沃斯、追觅、海信视像[14] * **小家电**：小熊、新宝、飞科[15][16] 核心观点与论据 * **AI赋能下的新消费机遇**： * **AR应用与智能眼镜**：AR技术将引发流量变革，影响营销与代运营行业，发展潜力巨大[1][2] 智能眼镜形态趋近普通眼镜，价格降至千元左右，有望替代传统眼镜[1][2] 国内公司（如夸克）及上游供应链企业（如明月镜片、康耐特）具国际竞争力[1][2][10] Meta与依视路计划翻倍提升产能，行业前景乐观但竞争加剧[10] * **AI教育**：解决了教育在个性化、知识更新和规模化方面的“不可能三角”问题，在K9、大学及职业教育端应用广泛[1][2] * **AI电商工具**：通过图文生成、视频生成、跨境翻译等功能深刻改写电商格局，提升效率[1][3] 焦点科技、小商品城和青木科技等在B2B跨境电商平台表现突出[1][3] * **AI与轻工结合**：AI玩具（如上海电影旗下产品）是仅次于智能眼镜的重要细分市场[11] AI与设计服务结合，有助于提升定制家居行业（如金牌、尚品、欧派）的集中度和安全边际[11][12] * **AI与家电结合**：家庭服务机器人（如扫地机、割草机）是未来发展方向[14] 美的在工业机器人方向进展显著[14] 扫地机是当前最易落地的家庭应用产品，但行业竞争激烈影响利润率，预计2026年二季度后可能缓解[14] * **传统内需板块见底与改善**： * **食品饮料**：行业已现见底迹象，呈现缓慢改善趋势[1][4] 餐饮供应链标的（安井食品、宝立食品等）股价上涨，若CPI持续回升趋势将更明显[1][4] 燕京啤酒、百龙创园、东鹏饮料预计2026年收益率可达30%左右[1][4] * **白酒**：板块自2025年三季度起加速见底，企业调整幅度大[1][4] 2026年“十五五”开局之年，各地经济要求高，白酒企业冲量概率大增，以价换量特征明显，茅台等具价格弹性的标的将受益[1][4] * **细分行业竞争格局改善**： * **公务员考试培训**：线上线下融合合作重塑行业生态[2][5] * **黄金珠宝**：税改政策推动品牌首饰需求增长[2][5] * **旅游**：需求预计上升，政策支持力度大，对OTA龙头反垄断调查可能重新分配产业价值，利好景区、酒店等上游资源端[5] * **仿服行业趋势与机会**： * **棉价筑底企稳**：巴西棉结束近5年扩产期，棉价明确筑底[7] 当前棉价约65美分/磅，与种植成本80美分和政府贷款利率54美分相比严重倒挂[7] 高质量棉花现货价格已与期货出现正基差，为中期上行提供信号[7] * **供给收缩支撑价格**：巴西预计2025-2026年产量同比下降6.3%，其第一大产区马托格罗索州减产幅度接近15%[7] 美国减少单产预期，库存压力显著减轻[7] * **投资建议**：关注百隆东方，该公司海外产能占比50%，库存棉花周期为6-8个月，有望在棉价上行时释放利润弹性[2][7] * **农业板块动态**： * **生猪养殖**：AI技术应用于数据化管理和养殖效果分析以降低成本[8] 近期猪价环比上涨0.2元/千克，与1月销售计划环比12月下降有关，全国寒潮可能进一步提振价格[8][9] * **宠物板块**：AI技术应用广泛，头部企业（如乖宝宠物）在研发和营销有深入布局[8][9] 可关注3月深圳、北京展会将推出的新品[9] * **种植板块**：截至2026年1月16日，玉米、大豆现货价格周度上涨，上涨趋势已形成，看好后续粮价稳中有升[9] * **制造业与出口链**： * **造纸行业**：重点标的包括九龙、太阳、博会和华旺[13] * **出口链**：推荐共创草坪、中欣股份以及港股韩国际[13] * **行业趋势**：2026年是轻工企业重组大年，不少企业通过资本运作或自身布局发展新质生产力第二主业[13] * **小家电企业策略**： * 需灵活应对市场，通过创新营销方式实现增长[15][16] 例如小熊积极经营电商，新宝扩产提升出海业务（印尼工厂2026年陆续投产）但需谨慎应对汇兑损失，飞科曾通过抖音流量快速增长，目前进入调整阶段，控费措施逐渐见效[15][16] 其他重要内容 * **投资者建议**：关注估值明显低于合理价值线的公司，例如行动教育、江苏国泰、锅圈及一些小型酒店公司[6] 文旅和零售板块将迎来大规模转型和资产注入浪潮，值得重点关注[6] 近期部分公司公告可能因事件性催化带来较大弹性，市场回归理性后可等待合适机会[6] * **家电硬件机会**：除智能眼镜外，建议关注雷鸟科技（TCL电子旗下）、海信视像，这两家公司在北美渠道品牌投入较多，2026年世界杯有望带动业绩增长[14][15] * **小家电发展观察**：飞科若未来海外并购有进展或新营销工具应用得当，可能迎来反弹机会[16]

行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[7] 核心观点 - 从CES 2026展会观察，国产品牌在扫地机器人、庭院机器人、NAS私有云存储等品类继续引领全球技术迭代，产品力持续完善、品类渗透率提升有望持续兑现，建议关注引领全球技术变革的中国创新企业石头科技、科沃斯、九号公司、绿联科技[3][14] 从CES看2026年科技家电新品趋势 - **扫地机器人**：技术方向是打破平面清洁局限，通过轮足、机械臂等新型结构探索，推动产品从单一地面清洁向全场景智能清洁演进，同时滚筒活水技术升级迭代持续提升清洁能力[3][14] - **石头科技**：推出全球首款采用轮足结构、具备楼梯清扫能力的扫地机器人G-Rover，每条“腿”具备独立伸缩、升降与动态平衡能力，可稳定攀爬楼梯并在斜坡上实现悬停、调头与连续清扫[14] - **科沃斯**：推出地宝T90 PRO OMNI与地宝X12系列等新品，搭载OZMO ROLLER 3.0恒压活水滚筒洗地技术，通过长滚筒+多喷头实时冲洗，清洁效率实现翻倍提升[15] - **追觅**：展出Cyber X、X60系列等新品，其中Cyber X采用仿生六足履带架构提升爬楼性能，旗下MOVA品牌开创配备Pilot 70飞行模组的扫地机器人新品类，通过无人机与扫地机智能协同抵达传统方式难以触及的区域[15] - **割草机器人**：技术方向是多技术方案融合、定位精度跃升、多功能集成，激光雷达、RTK、视觉技术融合使定位精度达厘米级，产品正从单一割草向“割草与边缘修剪一体化”发展以最大幅度减少人工干预[3][18] - **九号公司**：推出9款智能割草机器人新品，覆盖i2、H2、Terranox、X4四大系列，其中H2系列通过激光雷达、RTK与视觉技术协同运作，达成定位模式1毫秒高速切换，障碍物检测精度达1厘米，X4系列的Xero-turn全轮驱动系统升级后可征服84%的极限坡度[18] - **科沃斯**：推出GOAT A、GOAT O两大系列共2款割草机器人新品，搭载AI增强TruEdge Trimmer技术将割草与边缘修剪整合为全自主流程，配备HoloScope 360双激光雷达导航系统可在1分钟内实现厘米级精准定位[21][23] - **其他品牌**：追觅旗下MOVA NAVAX AWD系列融合星基RTK、AI双目视觉和高精度激光雷达技术实现厘米级精准定位且无需额外安装地面基站，库犸LUBA 3 AWD采用全球首创的360度激光雷达、双摄AI视觉、NetRTK三融合定位方案实现全场景稳定导航[25] - **泳池机器人**：技术方向是聚焦于全流程自动化突破与清洁精细化升级，通过智能导航、多传感协同与场景化功能拓展，逐步实现从基础清洁到智能养护的进阶[4] - **科沃斯**：推出公司首款泳池机器人Ultra Marine，配备环境识别与路径规划算法可深度清洁颗粒杂质与顽固污渍，并拥有高效过滤系统[28] - **追觅**：发布Zircon 2系列专业款Z2 Pro和旗舰型号Z2 Ultra，其中Z2 Pro定位专业级泳池，搭载自动上岸基站，拥有8000GPH吸力与300㎡的清洁覆盖能力，Z2 Ultra内置水下LDS激光测距与多传感系统配合15组同步电机可轻松攀爬泳池阶梯，旗下子品牌MOVA Rover Master首创6自由度仿生机械臂设计可灵活抓取水中杂物[29][31] - **其他品牌**：库犸SPINO S1 Pro搭载全球首创AutoShoreCharge™系统可自主完成清洁、导航、上岸回桩、充电全流程，星迈创新AquaSense X凭借基站自清洁功能结合AstroRinse冲洗站设计可实现长达2个月的全自主运行，其搭载的Beatbot AI 2.0系统与HybridSense视觉技术可精准识别40种碎片[33] - **NAS私有云存储**：绿联科技推出AI NAS新品，包括iDX6011、iDX6011Pro系列2款NAS产品，内置本地大模型，支持AI自然语言搜索，用户通过自然语义对话即可完成文件搜索、交互、AI相册整理、语音笔记转录等智能服务，全程无需依赖云端，同时基于NAS基础正式进军家庭安防领域，发布SynCare系列，支持AI多模态识别，监控录像可直接加密存储至绿联NAS[4][37] 行情数据 - **家用电器板块**：本周家电板块涨跌幅为+0.2%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块涨跌幅分别为-2.0%/+6.2%/+3.0%/+6.9%[5][40] - **原材料价格**：LME铜、LME铝环比上周分别+1.91%、-1.04%[5] - **纺织服装板块**：本周纺织服装板块涨跌幅为-0.55%，其中纺织制造涨跌幅为-0.92%，服装家纺涨跌幅为-0.60%[5][43] - **纺织原材料价格**：本周328级棉现货15,931元/吨（+0.01%），美棉CotlookA 75.05美分/磅（+0.33%），内外棉价差2209元/吨（-1.34%）[5][43] 各板块跟踪（销售数据） - **白电板块（25年11月及累计数据）**： - **海尔**：线下冰箱销额同比-48%，均价同比-17%，累计销额同比-9%，均价同比-5%；线下洗衣机销额同比-39%，均价同比-16%，累计销额同比-1%，均价同比-4%；线下空调销额同比-39%，均价同比-14%，累计销额同比+16%，均价同比-6%[51] - **美的**：线下冰箱销额同比-39%，均价同比-20%，累计销额同比+11%，均价同比-9%；线下洗衣机销额同比-22%，均价同比-31%，累计销额同比+28%，均价同比-19%；线下空调销额同比-50%，均价同比-16%，累计销额同比0%，均价同比-6%[51] - **格力**：线下空调销额同比-60%，均价同比-4%，累计销额同比-9%，均价同比+1%[51] - **小家电板块（25年11月及累计数据）**： - **科沃斯**：线下扫地机销额同比-24%，均价同比-25%，累计销额同比+37%，均价同比-8%[52] - **石头科技**：线下扫地机销额同比+58%，均价同比-17%，累计销额同比+80%，均价同比-7%[52] - **厨电板块（25年11月及累计数据）**： - **老板电器**：线下油烟机销额同比+43%，均价同比+10%，累计销额同比+13%，均价同比+2%；线下洗碗机销额同比+40%，均价同比+3%，累计销额同比+40%，均价同比+3%[55] - **方太**：线下油烟机销额同比+44%，均价同比+4%，累计销额同比+16%，均价同比-7%[55] - **黑电板块（25年11月及累计数据）**： - **海信**：线下彩电销额同比-35%，均价同比-3%，累计销额同比-1%，均价同比0%[56] - **小米**：线下彩电销额同比-39%，均价同比+34%，累计销额同比-10%，均价同比+60%[56] 行业新闻 - 1月13日，海尔智家发布行业首套全品类AI智慧康养套系——海尔天悦套系，围绕安全、便捷与健康三大核心需求设计，旨在破解银发族科技使用障碍，目前该套系已正式上线销售[57] - 1月14日，阿根廷对原产于中国的单桶容量不超过13千克的洗衣机（不包括带热烘干系统及投币装置的洗衣机）启动反倾销调查，倾销调查期为2024年10月至2025年9月，损害调查期为2022年1月至2025年9月[57]