报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕市场处于供需双弱局面，盘面受豆粕走弱拖累小幅收低，总体维持震荡，短期观望，后期关注中国对美豆的采购情况以及中加贸易政策能否迎来突破 [2] - 菜油自身供应趋紧对价格形成支撑，但豆油替代使需求维持刚需，盘面受棕榈油走弱拖累期价略有回落，走势或强于棕榈油，短线参与为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 菜油期货收盘价（活跃合约）9818元/吨，环比 -15；菜籽粕期货收盘价（活跃合约）2431元/吨，环比 -15 [2] - 菜油月间差（1 - 5） -26元/吨；菜粕月间价差（1 - 5）46元/吨，环比 -15 [2] - 菜油主力合约持仓量 -21536手；菜粕主力合约持仓量355847手，环比 -4625 [2] - 菜油期货前20名持仓净买单量7808手；菜粕期货前20名持仓净买单量 -5347手，环比 -13046 [2] - 菜油仓单数量 -8张；菜粕仓单数量3968张，环比0 [2] - ICE油菜籽期货收盘价（活跃）642.2加元/吨，环比 -12；油菜籽期货收盘价（活跃合约）5442元/吨，环比 -12 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价10190元/吨，环比20；南通菜粕现货价2460元/吨，环比20 [2] - 菜油平均价10283.75元/吨；油菜籽进口成本价7878.8元/吨，环比33.1% [2] - 江苏盐城菜籽现货价5700元/吨；油粕比4.02，环比 -0.03 [2] - 菜油主力合约基差 -40元/吨；菜粕主力合约基差29元/吨，环比35 [2] - 南京四级豆油现货价8500元/吨；菜豆油现货价差1690元/吨，环比 -20 [2] - 广东24度棕榈油现货价8370元/吨；菜棕油现货价差1820元/吨，环比60 [2] - 张家港豆粕现货价3000元/吨；豆菜粕现货价差540元/吨，环比 -20 [2] 上游情况 - 全球油料菜籽预测年度产量90.96百万吨，环比0；油菜籽年度预测值产量13446千吨，环比0 [2] - 菜籽进口数量合计当月值 -11.53万吨；进口菜籽盘面压榨利润692元/吨，环比33 [2] - 油厂菜籽总库存量 -0.25万吨；进口油菜籽周度开机率0%，环比0 [2] - 菜籽油和芥子油进口数量当月值 -2万吨；菜籽粕进口数量当月值22.06万吨，环比6.29 [2] 产业情况 - 沿海地区菜油库存 -0.83万吨；沿海地区菜粕库存0.01万吨，环比 -0.19 [2] - 华东地区菜油库存 -3.6万吨；华东地区菜粕库存22.66万吨，环比 -0.3 [2] - 广西地区菜油库存 -0.33万吨；华南地区菜粕库存23万吨，环比0.7 [2] - 菜油周度提货量 -0.15万吨；菜粕周度提货量0.2万吨，环比 -0.1 [2] 下游情况 - 社会消费品零售总额餐饮收入当月值 -171.7亿元；饲料当月产量5199万吨，环比690.4 [2] - 食用植物油当月产量 -67.4万吨 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率21.08%，环比1.02；菜粕平值看跌期权隐含波动率21.08%，环比1.02 [2] - 菜粕20日历史波动率0.03%；菜粕60日历史波动率20.82%，环比0.01 [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率15.14%，环比0.26；菜油平值看跌期权隐含波动率15.14%，环比0.21 [2] - 菜油20日历史波动率0.06%；菜油60日历史波动率13.62%，环比 -0.14 [2] 行业消息 - 11月24日ICE油菜籽期货小幅上涨，1月合约涨3.10加元，结算价644.20加元/吨；3月合约涨3.50加元，结算价657.20加元/吨 [2] - 美豆步入出口季，供应充裕但面临巴西竞争，国内压榨消费好且中国购买超150万吨，维持高位宽幅震荡 [2] - 加拿大生物燃料生产激励计划利好菜籽油，且加巴达成推动油菜籽出口协议 [2] - 美国考虑推迟削减生物燃料进口激励措施计划，11月马棕产量增加出口下滑，库存有压力 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕市场处于供需双弱局面，近日明显走低、波动加大，短期观望，后期关注中加贸易政策能否突破 [2] - 菜油维持去库模式支撑价格，但豆油替代使需求以刚需为主，近日期价回落、波动加大，短线参与为主 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 菜油期货收盘价9779元/吨，环比-34；菜籽粕2412元/吨，环比-7 [2] - 菜油月间差380元/吨，环比17；菜粕月间价差35元/吨，环比3 [2] - 菜油主力合约持仓量233465手，环比-9832；菜粕377665手，环比-9671 [2] - 菜油期货前20名持仓净买单量-3446手，环比-2701；菜粕-22471手，环比-5559 [2] - 菜油仓单数量4131张，环比-30；菜粕2000张，环比0 [2] - ICE油菜籽期货收盘价650.2加元/吨，环比-5.7；油菜籽5551元/吨，环比0 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价10070元/吨，环比-100；南通菜粕2400元/吨，环比0 [2] - 菜油平均价10163.75元/吨，环比-100；进口油菜籽进口成本价7986.7元/吨，环比-89.01 [2] - 菜油主力合约基差291元/吨，环比-66；菜粕-12元/吨，环比7 [2] - 南京四级豆油现货价8560元/吨，环比-100；菜豆油现货价差1510元/吨，环比0 [2] 替代品现货价格 - 广东24度棕榈油现货价8670元/吨，环比-70；菜棕油现货价差1400元/吨，环比-30 [2] - 张家港豆粕现货价3000元/吨，环比-50；豆菜粕现货价差600元/吨，环比-50 [2] 上游情况 - 全球菜籽预测年度产量90.96百万吨，环比1.38；油菜籽年度预测值产量13446千吨，环比1068 [2] - 菜籽进口数量合计当月值11.53万吨，环比-13.13；进口菜籽盘面压榨利润659元/吨，环比29 [2] - 油厂菜籽总计库存量0.25万吨，环比-0.25；进口油菜籽周度开机率0%，环比0 [2] 产业情况 - 菜籽油和芥子油进口数量当月值16万吨，环比2；菜籽粕15.77万吨，环比-5.57 [2] - 沿海地区菜油库存2.08万吨，环比-0.52；菜粕0.2万吨，环比-0.3 [2] - 华东地区菜油库存40.05万吨，环比-2.37；菜粕22.96万吨，环比-2.49 [2] - 广西地区菜油库存1.48万吨，环比-0.32；华南地区菜粕库存22.3万吨，环比1.5 [2] - 菜油周度提货量1.01万吨，环比-0.3；菜粕0.3万吨，环比0.1 [2] 下游情况 - 饲料当月产量3128.7万吨，环比201.5；餐饮收入当月值5199亿元，环比690.4 [2] - 食用植物油当月产量495万吨，环比44.4 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率20.4%，环比-0.33；平值看跌20.4%，环比-0.32 [2] - 菜粕20日历史波动率21.96%，环比-0.05；60日21.43%，环比-0.03 [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率13.7%，环比0.24；平值看跌13.69%，环比0.23 [2] - 菜油20日历史波动率15.04%，环比0.13；60日13.75%，环比0.05 [2] 行业消息 - ICE油菜籽期货周三收盘下跌，受其他植物油和原油期货走低拖累 [2] - USDA下调2025/26年度美豆出口，美豆国内压榨消费好，中国买家采购支撑价格 [2] 菜粕观点总结 - 中加贸易谈判未突破，近月加菜籽和菜粕进口受限，沿海油厂停机，供应端压力小 [2] - 温度下滑水产养殖需求转弱，大豆供应充裕、豆粕替代削弱菜粕需求 [2] - 本年度加菜籽出口下滑，但生物燃料政策和加巴协议带来利好 [2] 菜油观点总结 - 中加贸易未达成协议，进口菜籽供应收紧，油厂停机，菜油去库支撑价格 [2] - 豆油供应充裕、替代优势好，菜油需求以刚需为主 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕市场处于供需双弱局面，供应端因中加贸易谈判未突破及沿海油厂菜籽消耗殆尽而压力较小，需求端因水产养殖需求转弱及豆粕替代优势良好而下滑，盘面受美豆下挫拖累，后期关注中加贸易政策突破 [2] - 菜油将继续维持去库模式，对价格形成支撑，但豆油供应充裕且替代优势良好，菜油需求维持刚需为主，盘面期价低位反弹走强，短期波动加大，短线参与为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 菜油期货收盘价活跃合约为9880元/吨，环比-41；菜粕期货收盘价活跃合约为2449元/吨，环比9880 [2] - 菜油月间差（1 - 5）为-45元/吨，环比-9；菜粕月间价差（1 - 5）为56元/吨，环比454 [2] - 菜油主力合约持仓量为245352手，环比-3228；菜粕主力合约持仓量为424779手，环比-47901 [2] - 菜油期货前20名持仓净买单量为-4311手，菜粕为1635手，环比分别为-23476和3979 [2] - 菜油仓单数量为0张，菜粕为5323张，环比分别为0和2745 [2] - ICE油菜籽期货收盘价活跃为645.7加元/吨，环比-3.1；油菜籽期货收盘价活跃合约为5510元/吨，环比80 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价为10240元/吨，环比-50；南通菜粕现货价为2420元/吨，环比-80 [2] - 菜油平均价环比-50，油菜籽进口成本价为7949.53元/吨，环比-26.88 [2] - 江苏盐城菜籽现货价为5700元/吨，油粕比为4.1，环比0.09 [2] - 菜油主力合约基差为-7元/吨，菜粕为360元/吨，环比分别为-39和-29 [2] - 南京四级豆油现货价为8580元/吨，菜豆油现货价差为1660元/吨，环比-50 [2] - 广东24度棕榈油现货价为8570元/吨，菜棕油现货价差为1670元/吨，环比-30 [2] - 张家港豆粕现货价为3040元/吨，豆菜粕现货价差为620元/吨，环比60 [2] 上游情况 - 全球菜籽预测年度产量为90.96百万吨，环比1.38；油菜籽年度预测值产量为13446千吨，环比1068 [2] - 菜籽进口数量合计当月值为11.53万吨，环比-13.13；进口菜籽盘面压榨利润为777元/吨，环比-28 [2] - 油厂菜籽总计库存量为0.5万吨，环比-0.5；进口油菜籽周度开机率为0%，环比0 [2] - 菜籽油和芥子油进口数量当月值为2万吨，菜籽粕为16万吨，环比分别为0和-5.57 [2] 产业情况 - 沿海地区菜油库存为2.08万吨，环比-0.52；菜粕库存为0.2万吨，环比-0.3 [2] - 华东地区菜油库存为40.05万吨，环比-2.37；菜粕库存为25.45万吨，环比-0.6 [2] - 广西地区菜油库存为1.48万吨，环比-0.32；华南地区菜粕库存为20.8万吨，环比0.1 [2] - 菜油周度提货量为1.31万吨，环比-0.53；菜粕周度提货量为0.2万吨，环比-0.19 [2] 下游情况 - 社会消费品零售总额餐饮收入当月值为201.5亿元，饲料当月产量为5199万吨，环比690.4 [2] - 食用植物油当月产量为44.4万吨 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率为20.78%，环比-0.17；平值看跌期权隐含波动率为20.78%，环比-0.17 [2] - 菜粕20日历史波动率为21.99%，环比-2.22；60日历史波动率为21.98%，环比-0.86 [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率为13.57%，环比-1.42；平值看跌期权隐含波动率为13.61%，环比-1.34 [2] - 菜油20日历史波动率为15.09%，环比-0.13；60日历史波动率为13.85%，环比-0.72 [2] 行业消息 - 11月14日ICE油菜籽期货收跌，但周线上涨，1月合约收跌3.40加元，结算价报647.50加元/吨，周线涨1.2% [2] - USDA下调2025/26年度美豆单产预估和总产量，美豆出口意外下调，报告发布后引发抛售 [2] - 自2025年8月1日至11月2日，加拿大油菜籽出口量为142.33万吨，较上一年度同期减少54.1% [2] - 加拿大生物燃料生产激励计划利好菜籽油，加巴达成推动加菜籽出口至巴基斯坦协议 [2] - 中加贸易谈判未就油菜籽关税问题取得突破，近月加菜籽和菜粕进口受限 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕市场处于供需双弱局面，盘面近日高位略有回落，后期关注中加贸易政策能否迎来突破 [2] - 菜油将继续维持去库模式，对价格形成支撑，受现货价格走强提振，期价明显走强，短期波动加大，短线参与为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 菜油期货收盘价9975元/吨，环比涨135元/吨；菜籽粕期货收盘价2492元/吨，环比跌2元/吨 [2] - 菜油月间差491元/吨，环比涨41元/吨；菜粕月间价差63元/吨，环比涨1元/吨 [2] - 菜油主力合约持仓量237907手，环比增15923手；菜粕主力合约持仓量479461手，环比增10597手 [2] - 菜油期货前20名持仓净买单量5630手，环比增3174手；菜粕期货前20名持仓净买单量33514手，环比减2339手 [2] - 菜油仓单数量5323张，环比减50张；菜粕仓单数量2745张，环比无变化 [2] - ICE油菜籽期货收盘价646.6加元/吨，环比涨4.1加元/吨；油菜籽期货收盘价5116元/吨，环比跌4元/吨 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价10260元/吨，环比涨150元/吨；南通菜粕现货价2500元/吨，环比无变化 [2] - 菜油平均价10353.75元/吨，环比涨126.25元/吨；进口油菜籽进口成本价7971.47元/吨，环比涨15.44元/吨 [2] - 江苏盐城菜籽现货价5700元/吨，环比无变化；油粕比4，环比涨0.05 [2] - 菜油主力合约基差285元/吨，环比涨15元/吨；菜粕主力合约基差8元/吨，环比涨2元/吨 [2] - 南京四级豆油现货价8550元/吨，环比无变化；菜豆油现货价差1710元/吨，环比涨150元/吨 [2] - 广东24度棕榈油现货价8570元/吨，环比跌50元/吨；菜棕油现货价差1690元/吨，环比涨200元/吨 [2] - 张家港豆粕现货价3050元/吨，环比无变化；豆菜粕现货价差550元/吨，环比无变化 [2] 上游情况 - 全球油料菜籽预测年度产量90.96百万吨，环比增1.38百万吨；油菜籽年度预测值产量13446千吨，环比增1068千吨 [2] - 菜籽进口数量合计当月值11.53万吨，环比减13.13万吨；进口菜籽盘面压榨利润734元/吨，环比无变化 [2] - 油厂菜籽总计库存量0.5万吨，环比减0.5万吨；进口油菜籽周度开机率0%，环比降1.6% [2] - 菜籽油和芥子油进口数量当月值16万吨，环比增2万吨；菜籽粕进口数量当月值15.77万吨，环比减5.57万吨 [2] 产业情况 - 沿海地区菜油库存2.6万吨，环比减1.2万吨；沿海地区菜粕库存0.5万吨，环比减0.21万吨 [2] - 华东地区菜油库存42.42万吨，环比减5.38万吨；华东地区菜粕库存25.45万吨，环比减0.6万吨 [2] - 广西地区菜油库存1.8万吨，环比减0.6万吨；华南地区菜粕库存20.8万吨，环比增0.1万吨 [2] - 菜油周度提货量1.31万吨，环比减0.53万吨；菜粕周度提货量0.2万吨，环比减0.19万吨 [2] 下游情况 - 饲料当月产量3128.7万吨，环比增201.5万吨；餐饮收入当月社会消费品零售总额4508.6亿元，环比增12.9亿元 [2] - 食用植物油当月产量495万吨，环比增44.4万吨 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率20.6%，环比降0.34%；菜粕平值看跌期权隐含波动率20.6%，环比降0.34% [2] - 菜粕20日历史波动率24.18%，环比涨0.08%；菜粕60日历史波动率24.97%，环比降1.51% [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率12.47%，环比降1.49%；菜油平值看跌期权隐含波动率12.47%，环比降1.5% [2] - 菜油20日历史波动率14.38%，环比涨0.23%；菜油60日历史波动率15.25%，环比降0.62% [2] 行业消息 - 11月12日洲际交易所油菜籽期货小幅收涨，1月油菜籽期货合约收高1.90加元，结算价报每吨647.40加元 [2] - 分析师平均预估USDA将把美豆单产预估从9月的每英亩53.5蒲式耳下调至53.1蒲式耳，支撑美豆市场价格，成本传导下利好国内粕类市场，近期美豆涨势放缓，期价高位震荡 [2] - 中加贸易谈判仍未能就油菜籽关税问题取得突破，近月加菜籽和菜粕进口仍将受限 [2] 菜粕观点总结 - 国内菜粕市场供应端压力较小，但水产养殖需求转弱，刚需下滑，大豆供应充裕且豆粕替代优势良好，削弱菜粕需求预期，处于供需双弱局面，盘面近日高位略有回落，后期关注中加贸易政策能否迎来突破 [2] 菜油观点总结 - 加拿大油菜籽出口下滑给市场带来压力，但生物燃料生产激励计划和加巴协议提供一定支持，国内近月进口菜籽供应结构性收紧，油厂停机普遍，菜油维持去库模式支撑价格，不过豆油供应充裕且替代优势良好，菜油需求以刚需为主，受现货价格走强提振，期价明显走强，短期波动加大，短线参与为主 [2]

11月5日油脂油料期货价格表现 - 菜籽粕主力合约表现最强，上涨1.60%至2537.00元/吨 [1] - 豆粕和豆二主力合约小幅上涨，分别报3040.00元/吨（+0.40%）和3759.00元/吨（+0.45%） [1] - 菜籽油主力合约下跌0.52%至9427.00元/吨 [1] - 板块整体涨跌参半 [1] 11月5日主要合约价格行情 - 菜籽油开盘价9434.00元，昨收价9443.00元，昨结价9476.00元 [2] - 豆粕开盘价3010.00元，昨收价3015.00元，昨结价3028.00元 [2] - 菜籽粕开盘价2497.00元，昨收价2497.00元，昨结价2497.00元 [2] - 豆二开盘价3719.00元，昨收价3725.00元，昨结价3742.00元 [2] 11月4日期货市场仓单数据变动 - 菜油期货仓单减少300张至9440张 [3] - 豆一期货仓单增加2700手至10088手 [3] - 棕榈油和豆二期货仓单各增加400手，分别至650手和400手 [3] - 豆粕期货仓单减少180手至42152手 [3] - 花生、菜粕、豆油期货仓单环比持平 [3] 期现价差情况 - 多个品种出现期现倒挂，现货价格高于期货价格 [3] - 豆一期现倒挂幅度最大，基差为174元，基差率达4.09% [4] - 菜籽油基差为297元，基差率为3.04% [4] - 菜籽粕、豆粕、豆油和棕榈油基差率分别为2.12%、1.94%、1.93%和0.39% [4]

油菜籽期货市场表现 - 国内期市油脂油料板块涨幅居前，油菜籽期货呈现震荡上行走势，盘面表现偏强 [1] - 截至发稿，油菜籽主力合约大幅上涨4.06%，报2487.00元/吨 [1] 加拿大油菜籽出口数据 - 截至10月26日当周，加拿大油菜籽出口量较前周增加25.4%至15.55万吨，之前一周为12.4万吨 [1] - 自2025年8月1日至2025年10月26日，加拿大油菜籽出口量为123.48万吨，较上一年度同期的289.56万吨减少57.4% [1] 加拿大油菜籽库存与价格 - 截至10月26日，加拿大油菜籽商业库存为134.83万吨 [1] - 10月31日，加拿大菜籽(11月船期)C&F价格522美元/吨，与上个交易日相比上调4美元/吨；加拿大菜籽(1月船期)C&F价格532美元/吨，与上个交易日相比上调4美元/吨 [1] 加拿大油菜籽压榨数据 - 2025年9月，加拿大油菜籽压榨量为1,007,389吨，较前一个月增加16.07%，较去年同期增加7.97% [1] 国际贸易动态 - 巴基斯坦恢复进口加拿大油菜籽 [1] - 油菜籽关税取消，限制其反弹势头 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕市场处于供需双弱局面，总体仍然偏弱，后期需关注中加及中美贸易政策 [2] - 菜油将继续维持去库模式，价格获支撑，但需求以刚需为主，需关注中加贸易政策走向 [2] 各目录总结 期货市场 - 菜籽油期货收盘价9748元/吨，环比-13；菜籽粕期货收盘价2335元/吨，环比+10 [2] - 菜油月间差383元/吨，环比-1；菜粕月间价差12元/吨，环比-13 [2] - 菜油主力合约持仓量243443手，环比-2659；菜粕主力合约持仓量368836手，环比-13 [2] - 菜油期货前20名持仓净买单量7501手，环比-415；菜粕期货前20名持仓净买单量-108969手，环比-334 [2] - 菜油仓单数量7540张，环比0；菜粕仓单数量4050张，环比-210 [2] - ICE油菜籽期货收盘价632.4加元/吨，环比-1.1；油菜籽期货收盘价5344元/吨，环比+19 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价10000元/吨，环比-50；南通菜粕现货价2410元/吨，环比-10；江苏盐城菜籽现货价5700元/吨，环比0 [2] - 菜油平均价10117.5元/吨，环比-50；进口油菜籽进口成本价7529.12元/吨，环比-10.16 [2] - 菜油主力合约基差239元/吨，环比-54；菜粕主力合约基差75元/吨，环比-20 [2] - 南京四级豆油现货价8470元/吨，环比+30；菜豆油现货价差1560元/吨，环比-50 [2] - 广东24度棕榈油现货价9030元/吨，环比+30；菜棕油现货价差1000元/吨，环比-50 [2] - 张家港豆粕现货价2960元/吨，环比0；豆菜粕现货价差550元/吨，环比+10 [2] 上游情况 - 全球菜籽预测年度产量90.96百万吨，环比+1.38；油菜籽年度预测值产量13446千吨，环比+1068 [2] - 菜籽进口数量合计当月值11.53万吨，环比-13.13；进口菜籽盘面压榨利润688元/吨，环比-49 [2] - 油厂菜籽总计库存量3万吨，环比-2；进口油菜籽周度开机率2.93%，环比-0.27 [2] - 菜籽油和芥子油进口数量当月值16万吨，环比+2；菜籽粕进口数量当月值15.77万吨，环比-5.57 [2] 产业情况 - 沿海地区菜油库存5.2万吨，环比-0.8；沿海地区菜粕库存0.78万吨，环比-0.37 [2] - 华东地区菜油库存49.9万吨，环比-1；华东地区菜粕库存27.2万吨，环比-0.7 [2] - 广西地区菜油库存2.9万吨，环比+0.1；华南地区菜粕库存22.1万吨，环比-0.4 [2] - 菜油周度提货量1.63万吨，环比+1.41；菜粕周度提货量0.97万吨，环比-0.12 [2] 下游情况 - 饲料当月产量3128.7万吨，环比+201.5；食用植物油当月产量495万吨，环比+44.4 [2] - 社会消费品零售总额餐饮收入当月值4508.6亿元，环比+12.9 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率19.43%，环比-0.48；菜粕平值看跌期权隐含波动率19.43%，环比-0.49 [2] - 菜粕20日历史波动率23.23%，环比-1.47；菜粕60日历史波动率25.01%，环比+0.02 [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率13.12%，环比+0.41；菜油平值看跌期权隐含波动率13.1%，环比+0.42 [2] - 菜油20日历史波动率15.58%，环比-0.4；菜油60日历史波动率14.72%，环比-0.03 [2] 行业消息 - 10月24日ICE油菜籽期货收盘下跌，但周线仍录得涨幅，交投最活跃的1月合约收跌1.30加元，结算价632.50加元/吨 [2] - 美国中西部收割积极推进，美豆丰产预期牵制价格，我国未订购当前年度美豆，美豆出口有压力 [2] - 25 - 26日中美在马来西亚举行经贸磋商，双方就解决关切安排达成基本共识 [2] - 中加贸易谈判无实质性进展，四季度加菜籽进口受限 [2] - 加菜籽收割结束，丰产兑现，对价格有压力 [2] - 印尼计划明年下半年将生柴提升至B50，9月美国生物柴油掺混数量环比增长，利好国际油脂市场 [2] - 印度采购弱，马棕出口增幅回落，棕榈油产地多空交织 [2] 重点关注 - 周一我的农产品网油菜籽开机率及各地区菜油粕库存量 [2] - 中加及中美贸易关系走向 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 菜粕市场处于供需双弱局面，总体继续处于偏空趋势，需关注中加及中美贸易政策 [2] - 菜油将继续维持去库模式，价格获支撑，但需求以刚需为主，需关注中加贸易政策走向 [2] 各目录总结 期货市场 - 菜油期货收盘价（活跃合约）9834元/吨，环比 -30；菜粕2307元/吨，环比 -14 [2] - 菜油月间差（1 - 5）386元/吨，环比28；菜粕月间价差（1 - 5）8元/吨，环比 -10 [2] - 菜油主力合约持仓量263027手，菜粕377467手；菜油净买单量8702手，环比 -1206；菜粕 -107102手，环比 -12852 [2] - 菜油仓单数量7540张，菜粕4702张，环比 -3000 [2] - ICE油菜籽期货收盘价（活跃）629.2加元/吨，环比 -0.8；油菜籽5434元/吨，环比103 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价10020元/吨，环比 -70；南通菜粕2390元/吨，环比 -20 [2] - 菜油平均价10113.75元/吨，环比 -70；进口油菜籽成本价7495.07元/吨，环比12.69 [2] - 江苏盐城菜籽现货价5700元/吨，油粕比4.08，环比0 [2] - 菜油主力合约基差186元/吨，环比 -40；菜粕83元/吨，环比 -6 [2] - 南京四级豆油现货价8500元/吨，环比 -100；菜豆油现货价差1520元/吨，环比30 [2] - 广东24度棕榈油现货价9100元/吨，环比 -100；菜棕油现货价差920元/吨，环比30 [2] - 张家港豆粕现货价2900元/吨，豆菜粕现货价差510元/吨，环比20 [2] 上游情况 - 全球菜籽预测年度产量90.96百万吨，环比1.38；年度预测值产量13446千吨，环比1068 [2] - 菜籽进口数量合计当月值11.53万吨，环比 -13.13；进口菜籽盘面压榨利润766元/吨，环比 -26 [2] - 油厂菜籽库存总计3万吨，环比 -2；进口油菜籽周度开机率3.2%，环比 -0.53 [2] 产业情况 - 菜籽油和芥子油进口数量当月值14万吨，环比1；菜籽粕18.31万吨，环比 -8.72 [2] - 沿海地区菜油库存5.2万吨，环比 -0.8；菜粕0.78万吨，环比 -0.37 [2] - 华东地区菜油库存49.9万吨，环比 -1；菜粕27.2万吨，环比 -0.7 [2] - 广西地区菜油库存2.9万吨，环比0.1；华南地区菜粕库存22.1万吨，环比 -0.4 [2] - 菜油周度提货量1.63万吨，环比1.41；菜粕0.97万吨，环比 -0.12 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2927.2万吨，环比99.9；食用植物油450.6万吨 [2] - 社会消费品零售总额餐饮收入当月值4495.7亿元，环比 -8.4 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率20.86%，环比 -0.49；平值看跌20.85%，环比 -0.5 [2] - 菜粕20日历史波动率25.05%，环比 -0.24；60日24.93%，环比 -0.06 [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率13.61%，环比 -1.01；平值看跌13.61%，环比 -0.23 [2] - 菜油20日历史波动率15.86%，环比 -0.23；60日14.66%，环比 -0.1 [2] 行业消息 - 10月21日，ICE油菜籽期货微幅收高，1月合约收高0.10加元，结算价630.10加元/吨 [2] - 美国中西部收割积极，美豆丰产预期牵制价格，出口有压力但压榨量攀升支撑价格，政府停摆数据匮乏市场谨慎 [2] - 中加贸易谈判无实质进展，四季度加菜籽进口受限，加菜籽收割近尾声丰产兑现带来价格压力 [2] - 印尼计划明年下半年提升生柴至B50，9月美国生物柴油掺混量环比增长利好油脂市场，印度采购弱出口增幅回落 [2] 重点关注 - 关注周一我的农产品网油菜籽开机率及各地区菜油粕库存量，中加及中美贸易关系走向 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕市场供需双弱，盘面总体偏空，后期或延续该趋势，需求端因水产养殖需求转弱、四季度大豆供应充裕及豆粕替代优势良好而下滑，供应端中加贸易谈判无实质进展，四季度加菜籽进口受限，但加菜籽收割结束丰产兑现带来价格压力 [2] - 菜油将维持去库模式，价格获支撑，但豆油供应充裕且替代优势好使菜油需求为刚需，近日菜油高位调整，短期观望，对加拿大菜籽反倾销政策初裁落地，预计四季度进口菜籽供应结构性收紧 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 菜籽粕期货收盘价（活跃合约）为 -54 元/吨，菜油期货收盘价（活跃合约）为 9864 元/吨，环比 -29；菜粕月间价差（1 - 5）为 -12 元/吨，菜油月间差（1 - 5）为 358 元/吨，环比 -27；菜粕主力合约持仓量为 -9161 手，菜油主力合约持仓量为 269555 手，环比 13879；菜粕期货前 20 名持仓净买单量为 -3453 手，菜油期货前 20 名持仓净买单量为 9908 手，环比 -12187；菜粕仓单数量为 -50 张，菜油仓单数量为 7540 张，环比 0；油菜籽期货收盘价（活跃合约）为 -1 元/吨，ICE 油菜籽期货收盘价（活跃）为 630 加元/吨，环比 51 [2] 现货市场 - 南通菜粕现货价为 -30 元/吨，江苏菜油现货价为 10090 元/吨，环比 -20；油菜籽进口成本价为 -30 元/吨，菜油平均价为 10183.75 元/吨，环比 -20.36；油粕比为 0，江苏盐城菜籽现货价为 5700 元/吨，环比 0.02；菜粕主力合约基差为 24 元/吨，菜油主力合约基差为 226 元/吨，环比 9；菜豆油现货价差为 0 元/吨，南京四级豆油现货价为 8600 元/吨，环比 -30；菜棕油现货价差为 -100 元/吨，广东 24 度棕榈油现货价为 9200 元/吨，环比 70；豆菜粕现货价差为 0 元/吨，张家港豆粕现货价为 2900 元/吨，环比 20 [2] 上游情况 - 油菜籽年度预测产量为 1.38 千吨，全球油料菜籽预测年度产量为 90.96 百万吨，环比 1068；进口菜籽盘面压榨利润为 -13.13 元/吨，菜籽进口数量合计当月值为 11.53 万吨，环比 -26；进口油菜籽周度开机率为 0%，油厂菜籽总库存量为 5 万吨，进口菜籽油和芥子油当月值为 14 万吨，环比 -8.72；菜籽粕进口数量当月值为 1 万吨，环比 -0.8 [2] 产业情况 - 沿海地区菜粕库存为 -0.8 万吨，沿海地区菜油库存为 5.2 万吨，环比 -0.37；华东地区菜粕库存为 -1 万吨，华东地区菜油库存为 49.9 万吨，环比 -0.7；华南地区菜粕库存为 0.1 万吨，广西地区菜油库存为 2.9 万吨，环比 -0.4；菜粕周度提货量为 1.41 万吨，菜油周度提货量为 1.63 万吨，环比 -0.12 [2] 下游情况 - 社会消费品零售总额餐饮收入当月值为 99.9 亿元，饲料当月产量为 2927.2 万吨，环比 -8.4；食用植物油当月产量为 450.6 万吨 [2] 期权市场 - 菜粕平值看跌期权隐含波动率为 0.13%，菜粕平值看涨期权隐含波动率为 21.35%，菜粕 20 日历史波动率为 0.07%，菜粕 60 日历史波动率为 25.29%，环比 0.05；菜油平值看跌期权隐含波动率为 -0.08%，菜油平值看涨期权隐含波动率为 13.84%，环比 -0.08；菜油 60 日历史波动率为 0.05%，菜油 20 日历史波动率为 16.87%，环比 0.05 [2] 行业消息 - 10 月 20 日洲际交易所 1 月油菜籽期货合约收跌 0.30 加元，结算价报 630 加元/吨，因加拿大大草原地区油菜籽收获近尾声、农户发运量增加且出口前景疲弱；美国中西部地区收割活动推进，美豆丰产预期牵制价格，中美贸易关系无进展，美豆出口有压力，但美豆压榨数量攀升支撑价格，美国政府停摆数据匮乏市场谨慎 [2] 重点关注 - 关注中加及中美贸易政策，关注 10 月 21 日我的农产品网油菜籽开机率及各地区菜油粕库存量，关注中加及中美贸易关系走向 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕市场处于供需双弱局面，总体继续处于偏空趋势，后期需关注中加及中美贸易政策 [2] - 菜油将继续维持去库模式，价格获支撑，但需求以刚需为主，近日高位有所调整，短期观望，需关注中加贸易政策走向 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 菜籽油活跃合约收盘价9918元/吨，环比涨57元/吨；菜籽粕活跃合约收盘价2350元/吨，环比涨44元/吨 [2] - 菜油月间差（1 - 5）为370元/吨，环比降16元/吨；菜粕月间价差（1 - 5）为45元/吨，环比涨15元/吨 [2] - 菜油主力合约持仓量278716手，环比降2655手；菜粕主力合约持仓量363641手，环比降4227手 [2] - 菜油期货前20名持仓净买单量13361手，环比增1764手；菜粕期货前20名持仓净买单量 - 82063手，环比增11892手 [2] - 菜油仓单数量7590张，环比无变化；菜粕仓单数量7702张，环比无变化 [2] - ICE油菜籽活跃合约收盘价631加元/吨，环比降0.5加元/吨；油菜籽活跃合约收盘价5280元/吨，环比涨12元/吨 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价10120元/吨，环比无变化；南通菜粕现货价2430元/吨，环比涨20元/吨 [2] - 菜油平均价10213.75元/吨，环比无变化；进口油菜籽进口成本价7502.74元/吨，环比涨4.63元/吨 [2] - 江苏盐城菜籽现货价5700元/吨，环比无变化；油粕比4.06，环比降0.03 [2] - 菜油主力合约基差202元/吨，环比降57元/吨；菜粕主力合约基差80元/吨，环比降24元/吨 [2] - 南京四级豆油现货价8600元/吨，环比涨20元/吨；菜豆油现货价差1520元/吨，环比降20元/吨 [2] - 广东24度棕榈油现货价9300元/吨，环比涨50元/吨；菜棕油现货价差820元/吨，环比降50元/吨 [2] - 张家港豆粕现货价2900元/吨，环比降20元/吨；豆菜粕现货价差470元/吨，环比降40元/吨 [2] 上游情况 - 油菜籽年度预测产量12378千吨，环比无变化；全球油料菜籽预测年度产量未提及环比数据 [2] - 菜籽进口数量合计当月值24.66万吨，环比增7.06万吨；进口菜籽盘面压榨利润749元/吨，环比降50元/吨 [2] - 油厂菜籽总库存量5万吨，环比无变化；进口油菜籽周度开机率3.2%，环比降0.53% [2] 产业情况 - 菜籽油和芥子油进口数量当月值14万吨，环比增1万吨；菜籽粕进口数量当月值18.31万吨，环比降8.72万吨 [2] - 沿海地区菜油库存6万吨，环比降1.67万吨；沿海地区菜粕库存0.78万吨，环比降0.37万吨 [2] - 华东地区菜油库存50.9万吨，环比无变化；华东地区菜粕库存27.9万吨，环比降0.69万吨 [2] - 广西地区菜油库存2.8万吨，环比降0.75万吨；华南地区菜粕库存22.5万吨，环比增1.4万吨 [2] - 菜油周度提货量0.22万吨，环比降2.96万吨；菜粕周度提货量1.09万吨，环比降1.32万吨 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2927.2万吨，环比增99.9万吨；餐饮收入当月社会消费品零售总额4495.7亿元，环比降8.4亿元 [2] - 食用植物油当月产量450.6万吨，环比增30万吨 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率21.22%，环比涨1.16%；菜粕平值看跌期权隐含波动率21.2%，环比涨1.14% [2] - 菜粕20日历史波动率25.22%，环比涨1.23%；菜粕60日历史波动率24.94%，环比涨0.31% [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率13.92%，环比降0.22%；菜油平值看跌期权隐含波动率13.92%，环比降0.21% [2] - 菜油20日历史波动率16.82%，环比涨0.07%；菜油60日历史波动率14.72%，环比降0.23% [2] 行业消息 - 10月17日，ICE油菜籽期货收低，加拿大大草原油菜籽收获接近尾声，11月合约收跌1.40加元，结算价616.20加元/吨，1月合约收跌1.20加元，结算价630.30加元/吨 [2] - 美国中西部地区收割活动积极推进，美豆丰产预期牵制市场价格，中美贸易关系未明显进展，美豆出口有压力，但压榨量攀升支撑价格，美国政府停摆使市场谨慎 [2] 菜粕观点总结 - 国内中加贸易谈判无实质进展，四季度加菜籽进口受限，供应端压力小，但加菜籽丰产对价格有压力 [2] - 温度下滑使水产养殖需求转弱，菜粕刚需下滑，四季度大豆供应充裕，豆粕替代优势好，削弱菜粕需求预期 [2] 菜油观点总结 - 印尼计划明年下半年提升生柴至B50，9月美国生物柴油掺混数量环比增长，利好国际油脂市场 [2] - 国内对加拿大菜籽反倾销政策初裁落地，四季度进口菜籽供应结构性收紧，菜油维持去库模式，但豆油供应充裕且替代优势好，菜油需求以刚需为主 [2]