报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕方面我国对加菜粕反歧视关税取消、加菜籽关税回降，加拿大菜籽及菜粕将回流增加远月供应压力，现阶段处于水产需求淡季需求以刚性为主，受美豆上涨提振近日偏强震荡，适合短线交易[2] - 菜油方面美国生物燃料政策乐观预测及中东地缘冲突升级提振油脂市场，加菜籽反倾销终裁结果落定，加菜籽进口量有望增加增添远月供应压力，受国际油价上涨提振期价继续收涨，短期有望偏强震荡[2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 菜油期货收盘价（活跃合约）9486元/吨，环比涨22；菜粕期货收盘价（活跃合约）2303元/吨，环比跌7[2] - 菜油月间差（5 - 9）85元/吨，环比涨31；菜粕月间价差（5 - 9） - 53元/吨，环比涨6[2] - 菜油主力合约持仓量277988手，环比增5120；菜粕主力合约持仓量880720手，环比减7478[2] - 菜油期货前20名持仓净买单量 - 10896手，环比减1705；菜粕期货前20名持仓净买单量 - 215678手，环比减2532[2] - 菜油仓单数量625张，环比持平；菜粕仓单数量1000张，环比持平[2] - ICE油菜籽期货收盘价（活跃）705.9加元/吨，环比涨8.7；油菜籽期货收盘价（活跃合约）5829元/吨，环比跌10[2] 现货市场 - 江苏菜油现货价10100元/吨，环比跌150；南通菜粕现货价2490元/吨，环比跌20[2] - 菜油平均价10187.5元/吨，环比跌168.75；油菜籽进口成本价5286元/吨，环比涨33.96[2] - 江苏盐城菜籽现货价6400元/吨，环比持平；油粕比4，环比降0.04[2] - 菜油主力合约基差614元/吨，环比跌172；菜粕主力合约基差187元/吨，环比跌13[2] - 南京四级豆油现货价8670元/吨，环比跌100；菜豆油现货价差1430元/吨，环比跌50[2] 替代品现货价格 - 广东24度棕榈油现货价9000元/吨，环比持平；菜棕油现货价差1100元/吨，环比跌150[2] - 张家港豆粕现货价3060元/吨，环比跌20；豆菜粕现货价差570元/吨，环比持平[2] 上游情况 - 全球油料菜籽预测年度产量9517万吨，环比减100万吨；油菜籽年度预测值产量1344.6万吨，环比持平[2] - 菜籽进口数量合计当月值5.56万吨，环比增5.36万吨；进口菜籽盘面压榨利润 - 141元/吨，环比减63元/吨[2] - 油厂菜籽总库存量20万吨，环比增12.5万吨；进口油菜籽周度开机率3.2%，环比持平[2] - 菜籽油和芥子油进口数量当月值22万吨，环比增5万吨；菜籽粕进口数量当月值23.82万吨，环比增2.35万吨[2] 产业情况 - 沿海地区菜油库存1万吨，环比增0.5万吨；沿海地区菜粕库存0.65万吨，环比增0.05万吨[2] - 华东地区菜油库存26.1万吨，环比增1.9万吨；华东地区菜粕库存9.29万吨，环比减0.06万吨[2] - 广西地区菜油库存0.8万吨，环比增0.3万吨；华南地区菜粕库存29.8万吨，环比增2.3万吨[2] - 菜油周度提货量 - 0.18万吨，环比减0.18万吨；菜粕周度提货量0.54万吨，环比增0.54万吨[2] 下游情况 - 饲料当月产量3008.6万吨，环比增30.7万吨；餐饮收入当月社会消费品零售总额5738亿元，环比减319亿元[2] - 食用植物油当月产量525.4万吨，环比增60.6万吨[2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率20.52%，环比涨0.45；菜粕平值看跌期权隐含波动率20.52%，环比涨0.6[2] - 菜粕20日历史波动率13.76%，环比降0.78；菜粕60日历史波动率14.5%，环比降0.13[2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率17.07%，环比降1.12；菜油平值看跌期权隐含波动率17.04%，环比降1.13[2] - 菜油20日历史波动率16.57%，环比降4.55；菜油60日历史波动率18.18%，环比涨0.15[2] 行业消息 - 3月3日洲际交易所（ICE）油菜籽期货收盘延续涨势，交投最活跃的5月合约涨8.20加元，报706.60加元，因伊朗战争风险令原油和相关能源商品价格走高[2] - 美国农业部表示2026年美国大豆种植面积预计增380万英亩至8500万英亩，下一年度产量将达44.5亿蒲，同比增4.4%，南美大豆丰产预期较强[2] - 加拿大农业部预计2026/27年度油菜籽产量1920万吨，低于上年的2180万吨，期末库存165万吨，低于上年的275万吨[2] - 美国农业部展望论坛预测2025/26年度豆油用于生物燃料生产的需求将达148亿磅，同比增26%，2026/27年度将进一步增长17%至173亿磅[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕方面，美豆种植面积预计增加、南美大豆丰产预期强，供应端压力将增加，但美国生物燃料政策提振豆油需求，美豆压榨强劲支撑美豆市场；我国对加菜粕反歧视关税取消、加菜籽关税回降，加拿大菜籽及菜粕将回流国内，增加远月供应压力；现阶段处于水产需求淡季，菜粕需求以刚性为主；加菜粕反歧视措施调整及加菜籽反倾销最终裁定符合预期，影响有限；受美豆上涨提振，今日菜粕偏强震荡，短线交易为主 [2] - 菜油方面，美国农业部展望论坛预测豆油用于生物燃料生产的需求增长，美豆油持续强势，市场关注最终政策落地；中东地缘冲突升级，国际油价上涨提振油脂市场；加菜籽反倾销终裁结果落定，加菜籽进口量有望增加，增添远月供 应压力，但市场已有预期；受国际油价上涨提振，菜油期价继续收涨，短期有望偏强震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 菜油期货收盘价9464元/吨，环比涨105元/吨；菜籽粕期货收盘价2310元/吨，环比涨15元/吨 [2] - 菜油月间差54元/吨，环比涨25元/吨；菜粕月间价差 -59元/吨，环比涨6元/吨 [2] - 菜油主力合约持仓量272868手，环比增4058手；菜粕主力合约持仓量888198手，环比减21060手 [2] - 菜油期货前20名持仓净买单量 -9191手，环比增7327手；菜粕期货前20名持仓净买单量 -213146手，环比增12462手 [2] - 菜油仓单数量625张，环比无变化；菜粕仓单数量1000张，环比无变化 [2] - ICE油菜籽期货收盘价697.2加元/吨，环比涨9.1加元/吨；油菜籽期货收盘价5839元/吨，环比降79元/吨 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价10250元/吨，平均价10356.25元/吨，环比均涨200元/吨；南通菜粕现货价2510元/吨，环比涨20元/吨；进口油菜籽进口成本价5252.04元/吨，环比涨394.94元/吨 [2] - 江苏盐城菜籽现货价6400元/吨，环比涨100元/吨；油粕比4.04，环比涨0.05 [2] - 菜油主力合约基差786元/吨，环比涨95元/吨；菜粕主力合约基差200元/吨，环比涨5元/吨 [2] - 南京四级豆油现货价8770元/吨，环比涨100元/吨；菜豆油现货价差1480元/吨，环比涨100元/吨 [2] - 广东24度棕榈油现货价9000元/吨，环比涨150元/吨；菜棕油现货价差1250元/吨，环比涨50元/吨 [2] - 张家港豆粕现货价3080元/吨，环比无变化；豆菜粕现货价差570元/吨，环比降20元/吨 [2] 上游情况 - 全球油料菜籽预测年度产量95170万吨，环比降100万吨；油菜籽年度预测值产量13446千吨，环比无变化 [2] - 菜籽进口数量合计当月值5.56万吨，环比增5.36万吨；进口菜籽盘面压榨利润 -78元/吨，环比降4元/吨 [2] - 油厂菜籽总计库存量7.5万吨，环比增2.5万吨；进口油菜籽周度开机率3.2%，环比增3.2% [2] - 菜籽油和芥子油进口数量当月值22万吨，环比增5万吨；菜籽粕进口数量当月值23.82万吨，环比增2.35万吨 [2] 产业情况 - 沿海地区菜油库存1万吨，环比增0.5万吨；沿海地区菜粕库存0.65万吨，环比增0.05万吨 [2] - 华东地区菜油库存26.1万吨，环比增1.9万吨；华东地区菜粕库存9.29万吨，环比降0.06万吨 [2] - 广西地区菜油库存0.8万吨，环比增0.3万吨；华南地区菜粕库存29.8万吨，环比增2.3万吨 [2] - 菜油周度提货量 -0.18万吨，环比降0.18万吨；菜粕周度提货量0.54万吨，环比增0.54万吨 [2] 下游情况 - 饲料当月产量3008.6万吨，环比增30.7万吨；餐饮收入当月值5738亿元，环比降319亿元 [2] - 食用植物油当月产量525.4万吨，环比增60.6万吨 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率20.07%，环比涨0.91%；菜粕平值看跌期权隐含波动率19.92%，环比涨0.77% [2] - 菜粕20日历史波动率14.54%，环比降0.25%；菜粕60日历史波动率14.63%，环比涨0.02% [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率18.19%，环比涨1.69%；菜油平值看跌期权隐含波动率18.17%，环比涨1.67% [2] - 菜油20日历史波动率21.12%，环比涨0.93%；菜油60日历史波动率18.02%，环比涨0.4% [2] 行业消息 - 3月2日，洲际交易所（ICE）油菜籽期货收高，受中东局势推动的能源价格涨势影响，交投最活跃的5月油菜籽合约上涨10.70加元，报每吨698.40加元 [2] - 美国农业部在年度展望论坛上表示，2026年美国大豆种植面积预计增加380万英亩至8500万英亩，基于53蒲/英亩的趋势单产，下一年度美国大豆产量将达44.5亿蒲，同比增长4.4%；南美大豆丰产预期较强，且随着巴西收割推进，供应端压力将逐步增加 [2] - 加拿大农业部表示，2026/27年度油菜籽产量预计为1920万吨，低于上年的2180万吨，期末库存165万吨，低于上年的275万吨 [2] - 美国农业部展望论坛预测2025/26年度豆油用于生物燃料生产的需求将达148亿磅，同比增长26%，2026/27年度将进一步增长17%至173亿磅 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 菜粕方面，ICE油菜籽期货下跌但全周小幅走高，市场对其持续上涨存疑，因主要采购国买需不及预期且库存充足；我国对加菜粕反歧视关税取消、加菜籽关税回降，增加远月供应压力，现阶段处于水产需求淡季，需求以刚性为主；盘面受美豆走强提振震荡收涨，短线交易为主 [2] - 菜油方面，美国生物燃料政策提振豆油需求，美豆压榨强劲支撑美豆走强，中东地缘冲突升级提振油脂市场；国内加菜籽反倾销终裁结果落定，增添远月供应压力，但市场已有预期；盘面受国际油价上涨提振期价收涨，短期有望偏强震荡 [2] 各目录总结 期货市场 - 菜油期货收盘价9359元/吨，环比涨174元/吨；菜籽粕期货收盘价2295元/吨，环比涨8元/吨；ICE油菜籽期货收盘价688.1加元/吨，环比跌3.7加元/吨；油菜籽期货收盘价5918元/吨，环比涨27元/吨 [2] - 菜油月间差29元/吨，环比涨23元/吨；菜粕月间价差 -65元/吨，环比涨5元/吨 [2] - 菜油主力合约持仓量268810手，环比增加；菜粕主力合约持仓量909258手，环比增加 [2] - 菜油期货前20名持仓净买单量 -16518手，环比增加5021手；菜粕期货前20名持仓净买单量 -225608手，环比增加11708手 [2] - 菜油仓单数量625张，环比无变化；菜粕仓单数量1000张，环比无变化 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价10050元/吨，环比涨70元/吨；南通菜粕现货价2490元/吨，环比无变化 [2] - 菜油平均价10156.25元/吨，环比涨70元/吨；进口菜籽进口成本价4857.1元/吨，环比降3139.96元/吨 [2] - 江苏盐城菜籽现货价6300元/吨，环比无变化；油粕比3.99，环比涨0.03 [2] - 菜油主力合约基差691元/吨；菜粕主力合约基差195元/吨 [2] - 南京四级豆油现货价8670元/吨，环比涨20元/吨；菜豆油现货价差1380元/吨，环比涨50元/吨 [2] - 广东24度棕榈油现货价8850元/吨，环比涨70元/吨；菜棕油现货价差1200元/吨，环比无变化 [2] - 张家港豆粕现货价3080元/吨，环比无变化；豆菜粕现货价差590元/吨，环比无变化 [2] 上游情况 - 全球油料菜籽预测年度产量9517万吨，环比降100万吨；油菜籽年度预测值产量13446千吨，环比无变化 [2] - 菜籽进口数量合计当月值5.56万吨，环比增5.36万吨；进口菜籽盘面压榨利润148元/吨，环比降24元/吨 [2] - 油厂菜籽总计库存量7.5万吨，环比增2.5万吨；进口油菜籽周度开机率3.2%，环比增3.2% [2] 产业情况 - 菜籽油和芥子油进口数量当月值22万吨，环比增5万吨；菜籽粕进口数量当月值23.82万吨，环比增2.35万吨 [2] - 沿海地区菜油库存1万吨，环比增0.5万吨；沿海地区菜粕库存0.65万吨，环比增0.05万吨 [2] - 华东地区菜油库存26.1万吨，环比增1.9万吨；华东地区菜粕库存9.35万吨，环比无变化 [2] - 广西地区菜油库存0.8万吨，环比增0.3万吨；华南地区菜粕库存27.5万吨，环比无变化 [2] - 菜油周度提货量1.17万吨，环比降1.2万吨；菜粕周度提货量1.48万吨，环比增1.38万吨 [2] 下游情况 - 饲料当月产量3008.6万吨，环比增30.7万吨；社会消费品零售总额餐饮收入当月值5738亿元，环比降319亿元 [2] - 食用植物油当月产量525.4万吨 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率19.16%，环比降0.09%；平值看跌期权隐含波动率19.15%，环比降0.1% [2] - 菜粕20日历史波动率14.78%，环比降0.22%；60日历史波动率14.61%，环比涨0.01% [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率16.5%，环比降0.15%；平值看跌期权隐含波动率16.5%，环比降0.15% [2] - 菜油20日历史波动率20.19%，环比降0.08%；60日历史波动率17.62%，环比降0.07% [2] 行业消息 - 洲际交易所（ICE）油菜籽期货下跌，但全周小幅走高，跟随豆油走势，5月油菜籽合约下跌5.30加元，报每吨687.70加元，市场对油菜籽能否持续上涨持怀疑态度，因主要采购国买需不及预期且库存充足 [2] - 南美大豆丰产预期较强，随着巴西收割推进，供应端压力将逐步增加；美国生物燃料政策将提振豆油需求，美豆压榨强劲支撑美豆走强 [2] - 加拿大农业部预计2026/27年度油菜籽产量1920万吨，低于上年的2180万吨，期末库存165万吨，低于上年的275万吨 [2] - 美国农业部展望论坛预测2025/26年度豆油用于生物燃料生产的需求将达148亿磅，同比增26%，2026/27年度将进一步增长17%至173亿磅 [2]

棕榈油市场 - 马来西亚衍生品交易所毛棕榈油期价于2月26日收盘下跌，基准2605合约报价4005令吉/吨，约合1030.6美元/吨，下跌48令吉或1.2%，主要因国际原油价格走低、棕榈油出口疲软以及令吉汇率走强 [1] 大豆及豆油市场 - 芝加哥期货交易所大豆期价于2月26日收盘下跌，基准期约收低0.20%，3月期价下跌0.50美分至1147.75美分/蒲，主要因大豆出口销售疲软以及多头获利平仓 [1] - 截至2月19日，2025/26年度美国大豆销售总量为3565万吨，较去年同期的4389万吨减少18.8%，其中对华销售1066.4万吨，较去年同期的2095.0万吨减少49.1% [1] - 截至2月18日，阿根廷农户预售2025/26年度大豆535万吨，较一周前增加17万吨，销售2024/25年度大豆4380万吨，较一周前增加16万吨 [2] - 芝加哥期货交易所豆油期价于2月26日收盘上涨，基准期约收高1.8%，3月期价上涨1.03美分至61.29美分/磅，主要因美国环保署计划调整生物燃料义务分配 [2] 油菜籽市场 - 洲际交易所加拿大油菜籽期价于2月26日收盘上涨，基准期约收高0.2%，主要跟随芝加哥豆油期价走势，3月期价上涨0.9加元至680.6加元/吨 [2] 玉米市场 - 芝加哥期货交易所玉米期价于2月26日上涨，5月期价上涨3.5美分至443.5美分/蒲式耳，市场预期3月底确定的美国生物燃料政策或利好玉米市场 [3] 小麦市场 - 美国小麦期货价格于2月26日互有涨跌，CBOT软红冬麦5月期价上涨6美分至571.75美分/蒲式耳，KCBT硬红冬麦5月期价下跌2美分至562.25美分/蒲式耳，影响因素包括印度3月可能出现高温天气以及美国部分地区将出现有利降雨 [3] - 截至2月19日当周，美国2025/26年度小麦出口净销售量为24.3万吨，周环比减少16%，较四周均值减少43%，当周出口量为54万吨，周环比增长67%，较四周均值增长28% [3] - 截至2月19日，美国本年度累计出口销售小麦2284.12万吨，同比增长14.6% [3] 大米市场 - 2025/26年度前七个月，巴基斯坦大米出口额下降40.5%至13.1亿美元，主要因印度重返国际市场挤压其份额，非巴斯马蒂大米出口量从315万吨降至200万吨，巴斯马蒂大米出口量从49万吨降至44吨 [4] - 为缓解出口商压力并提高竞争力，巴基斯坦商务部于1月份发布通知，允许对价格高于750美元/吨的巴斯马蒂大米出口给予离岸价9%的退税 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕方面中加贸易局势不明牵制菜籽商业买船供应端压力有限但处于水产需求淡季需求刚性盘面近日维持震荡短线交易为主[2] - 菜油方面中加贸易局势不明牵制菜籽商业买船供应端压力有限盘面今日震荡收低短线参与为主[2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 菜油期货收盘价9185元/吨环比跌59元/吨菜籽粕期货收盘价2296元/吨环比跌16元/吨[2] - 菜油月间差（5 - 9）为21元/吨环比涨2元/吨菜粕月间价差（5 - 9）为 - 65元/吨环比跌13元/吨[2] - 菜油主力合约持仓量251806手环比减6923手菜粕主力合约持仓量904520手环比增36518手[2] - 菜油期货前20名持仓净买单量 - 20883手环比减8971手菜粕期货前20名持仓净买单量 - 223328手环比减29725手[2] - 菜油仓单数量625张环比不变菜粕仓单数量0张环比不变[2] - ICE油菜籽期货收盘价690.4加元/吨环比跌1.3加元/吨油菜籽期货收盘价5795元/吨环比涨195元/吨[2] 现货市场 - 江苏菜油现货价9980元/吨环比跌70元/吨南通菜粕现货价2510元/吨环比跌70元/吨[2] - 菜油平均价10086.25元/吨环比跌70元/吨油菜籽进口成本价8065.45元/吨环比跌21元/吨[2] - 江苏盐城菜籽现货价6300元/吨环比不变油粕比3.92环比增0.03[2] - 菜油主力合约基差795元/吨环比跌11元/吨菜粕主力合约基差214元/吨环比跌54元/吨[2] - 南京四级豆油现货价8650元/吨环比跌50元/吨菜豆油现货价差1330元/吨环比跌20元/吨[2] 替代品现货价格 - 广东24度棕榈油现货价8780元/吨环比跌150元/吨菜棕油现货价差1200元/吨环比涨80元/吨[2] - 张家港豆粕现货价3100元/吨环比不变豆菜粕现货价差590元/吨环比涨70元/吨[2] 上游情况 - 全球菜籽预测年度产量9517万吨环比减100万吨油菜籽年度预测产量1344.6万吨环比不变[2] - 菜籽进口数量合计当月值5.56万吨环比增5.36万吨进口菜籽盘面压榨利润172元/吨环比减6元/吨[2] - 油厂菜籽总库存量7.5万吨环比增2.5万吨进口油菜籽周度开机率0%环比降2.67%[2] 产业情况 - 菜籽油和芥子油进口数量当月值22万吨环比增5万吨菜籽粕进口数量当月值23.82万吨环比增2.35万吨[2] - 沿海地区菜油库存0.5万吨环比不变沿海地区菜粕库存0.6万吨环比不变[2] - 华东地区菜油库存24.2万吨环比增0.2万吨华东地区菜粕库存9.35万吨环比不变[2] - 广西地区菜油库存0.5万吨环比不变华南地区菜粕库存27.5万吨环比不变[2] - 菜油周度提货量1.17万吨环比减1.2万吨菜粕周度提货量1.48万吨环比增1.38万吨[2] 下游情况 - 饲料产量当月值3008.6万吨环比增30.7万吨餐饮收入当月值5738亿元环比减319亿元[2] - 食用植物油产量当月值525.4万吨环比增60.6万吨[2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率18.37%环比降1.34%菜粕平值看跌期权隐含波动率18.37%环比降1.34%[2] - 菜粕20日历史波动率14.69%环比增0.27%菜粕60日历史波动率14.63%环比增0.13%[2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率15.8%环比增0.34%菜油平值看跌期权隐含波动率15.8%环比增0.34%[2] - 菜油20日历史波动率20.07%环比降0.01%菜油60日历史波动率17.65%环比增0.02%[2] 行业消息 - 2月25日ICE油菜籽期货走势分化最活跃5月合约跌0.20加元至691.40加元[2] - 2026年美国大豆种植面积预计增380万英亩至8500万英亩下一年度产量将达44.5亿蒲同比增4.4%[2] - 2026/27年度加拿大油菜籽产量预计1920万吨低于上年期末库存165万吨低于上年[2] - 2026年2月1 - 20日马来西亚棕榈油出口量环比减8.9% - 12.6%[2] - 2025/26年度美国豆油用于生物燃料生产需求将达148亿磅同比增26%2026/27年度将增17%至173亿磅[2] - 商务部对加拿大油菜籽反倾销调查延期至3月9日[2]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 全球及加拿大菜籽供需格局相对宽松，继续牵制其市场价格，美国对加拿大施压可能影响该国菜油出口，但中加贸易关系缓和预期较高，提振加菜籽出口预期，支撑加菜籽市场；美国生柴政策可能利好，马棕本月供应端延续减产且出口量明显增加，印度1月棕榈油进口量预计大幅攀升，给市场提供额外支撑；国内菜粕方面政策端有影响，中粮澳籽产线开机供应端压力有望增加，市场预期菜系进口或将恢复压制远期表现，菜粕近日再度走低总体处于偏弱趋势；国内菜油维持去库模式支撑其价格，基差维持高位，油厂压榨逐步恢复供应端压力有望增加，受外围油脂走低拖累近日菜油有所走低，市场波动加剧，短线参与为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 菜籽油期货收盘价（活跃合约）9215元/吨，环比涨79元/吨；菜籽粕期货收盘价（活跃合约）2249元/吨，环比跌27元/吨；菜油月间差（5 - 9）80元/吨，环比涨8元/吨；菜粕月间价差（5 - 9） - 38元/吨，环比跌17元/吨；菜油主力合约持仓量285363手，环比增1028手；菜粕主力合约持仓量922401手，环比增9439手；菜油期货前20名持仓净买单量 - 14551手，环比减2962手；菜粕期货前20名持仓净买单量 - 229177手，环比减22631手；菜油仓单数量625张，环比无变化；菜粕仓单数量0张，环比无变化；ICE油菜籽期货收盘价（活跃）645.4加元/吨，环比跌2加元/吨；油菜籽期货收盘价（活跃合约）6007元/吨，环比涨32元/吨 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价9970元/吨，环比跌30元/吨；南通菜粕现货价2520元/吨，环比跌20元/吨；菜油平均价10076.25元/吨，环比跌30元/吨；油菜籽（进口）进口成本价7794.48元/吨，环比跌84.91元/吨；江苏盐城菜籽现货价6300元/吨，环比无变化；油粕比3.93，环比涨0.02；菜油主力合约基差755元/吨，环比跌109元/吨；菜粕主力合约基差271元/吨，环比涨7元/吨；南京四级豆油现货价8640元/吨，环比跌50元/吨；菜豆油现货价差1330元/吨，环比涨20元/吨 [2] 替代品现货价格 - 广东24度棕榈油现货价9160元/吨，环比涨100元/吨；菜棕油现货价差810元/吨，环比跌130元/吨；张家港豆粕现货价3100元/吨，环比无变化；豆菜粕现货价差580元/吨，环比涨20元/吨 [2] 上游情况 - 全球油料菜籽预测年度产量95.17百万吨，环比减0.1百万吨；油菜籽年度预测值产量13446千吨，环比无变化；菜籽进口数量合计当月值5.56万吨，环比增5.36万吨；进口菜籽盘面压榨利润291元/吨，环比减66元/吨；油厂菜籽总计库存量0.1万吨，环比无变化；进口油菜籽周度开机率0.53%，环比增0.53个百分点；菜籽油和芥子油进口数量当月值22万吨，环比增5万吨；菜籽粕进口数量当月值23.82万吨，环比增2.35万吨 [2] 产业情况 - 沿海地区菜油库存0.2万吨，环比无变化；沿海地区菜粕库存0.1万吨，环比增0.1万吨；华东地区菜油库存24.4万吨，环比减0.85万吨；华东地区菜粕库存10.1万吨，环比减2万吨；广西地区菜油库存0.2万吨，环比无变化；华南地区菜粕库存29.2万吨，环比增1.4万吨；菜油周度提货量 - 0.03万吨，环比减0.14万吨；菜粕周度提货量0.1万吨，环比增0.1万吨 [2] 下游情况 - 饲料当月产量3008.6万吨，环比增30.7万吨；餐饮收入社会消费品零售总额当月值5738亿元，环比减319亿元；食用植物油当月产量525.4万吨，环比增60.6万吨 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率20.28%，环比增1.12个百分点；菜粕平值看跌期权隐含波动率20.28%，环比增1.13个百分点；菜粕20日历史波动率18.11%，环比增0.03个百分点；菜粕60日历史波动率13.86%，环比减0.02个百分点；菜油平值看涨期权隐含波动率15.92%，环比减0.13个百分点；菜油平值看跌期权隐含波动率15.93%，环比减0.12个百分点；菜油20日历史波动率2.11%，环比无变化；菜油60日历史波动率17.59%，环比增0.7个百分点 [2] 行业消息 - 2月2日周一，洲际交易所（ICE）油菜籽期货走弱，3月油菜籽期货合约下跌3加元，结算价报每吨645加元，5月油菜籽期货合约下跌2.8加元，结算价报每吨656.4加元；南美大豆丰产预期较高且巴西大豆进入收割初期，国际豆价持续承压，但美豆压榨持续强劲支撑美豆市场价格 [2] 重点关注 - 周一我的农产品网油菜籽开机率及各地区菜油粕库存量，中加贸易协定落实情况 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕市场处于供需双弱局面，整体随豆粕波动，受中加贸易改善影响继续收低，维持偏弱震荡 [2] - 菜油受中加贸易关系缓和拖累震荡收低，短期波动加剧，现阶段油厂停机、菜油去库支撑价格，基差维持高位，但远期供应压力增强 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 菜油活跃合约收盘价8902元/吨，环比-161；菜粕活跃合约收盘价2221元/吨，环比-34 [2] - 菜油月间差(5 - 9)为-21元/吨，环比-74；菜粕月间价差(5 - 9)为-66元/吨，环比2 [2] - 菜油主力合约持仓量253596手，环比-16032；菜粕主力合约持仓量1013517手，环比95878 [2] - 菜油期货前20名净买单量-20757手，环比-14342；菜粕期货前20名净买单量-272749手，环比-31903 [2] - 菜油仓单数量1942张，环比-200；菜粕仓单数量84张，环比0 [2] - ICE油菜籽活跃合约收盘价637.1加元/吨，环比2.9；油菜籽活跃合约收盘价5549元/吨，环比2 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价9850元/吨，环比250；南通菜粕现货价2280元/吨，环比-80 [2] - 菜油平均价9956.25元/吨，环比250；进口油菜籽进口成本价7636.99元/吨，环比46.97 [2] - 江苏盐城菜籽现货价6300元/吨，环比400；油粕比4.04，环比0.09 [2] - 菜油主力合约基差787元/吨，环比15；菜粕主力合约基差59元/吨，环比-46 [2] - 南京四级豆油现货价8540元/吨，环比0；菜豆油现货价差1310元/吨，环比200 [2] 替代品现货价格 - 广东24度棕榈油现货价8700元/吨，环比0；菜棕油现货价差1150元/吨，环比200 [2] - 张家港豆粕现货价3100元/吨，环比0；豆菜粕现货价差820元/吨，环比80 [2] 上游情况 - 全球油料菜籽预测年度产量95.27百万吨，环比3；油菜籽年度预测值产量13446千吨，环比0 [2] - 菜籽进口数量合计当月值0.2万吨，环比0.2；进口菜籽盘面压榨利润299元/吨，环比-116 [2] - 油厂菜籽总库存量0.1万吨，环比0；进口油菜籽周度开机率0%，环比0 [2] - 菜籽油和芥子油进口数量当月值14万吨，环比-2；菜籽粕进口数量当月值22.06万吨，环比6.29 [2] 产业情况 - 沿海地区菜油库存0.2万吨，环比0；沿海地区菜粕库存0万吨，环比0 [2] - 华东地区菜油库存27.4万吨，环比2.25；华东地区菜粕库存15.7万吨，环比-1 [2] - 广西地区菜油库存0.1万吨，环比0；华南地区菜粕库存25.7万吨，环比1.1 [2] - 菜油周度提货量0.18万吨，环比-0.22；菜粕周度提货量0万吨，环比0 [2] 下游情况 - 饲料产量当月值2977.9万吨，环比20.9；餐饮收入社会消费品零售总额当月值6057亿元，环比858 [2] - 食用植物油产量当月值427.6万吨，环比-67.4 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率22.24%，环比-0.6；菜粕平值看跌期权隐含波动率22.23%，环比-0.6 [2] - 菜粕20日历史波动率16.38%，环比0.03；菜粕60日历史波动率13.06%，环比0.24 [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率环比-0.46；菜油20日历史波动率18.03%，环比2.19 [2] - 菜油60日历史波动率14.77%，环比1.07 [2] 行业消息 - 洲际交易所加拿大油菜籽期货收盘上涨，基准期约收高0.8%，因中加达成新贸易协议降低油菜籽关税 [2] - USDA月度供需报告显示，美国2025/26年度大豆产量预估高于上月和市场预估，还上调巴西大豆产量和出口预估，报告整体偏空 [2] - NOPA发布的月度压榨报告显示，美国2025年12月大豆压榨量跳增至单月记录第二高 [2] 重点关注 - 周一我的农产品网油菜籽开机率及各地区菜油粕库存量 [3] - 印尼取消将生物柴油强制掺混比例提高至50%的计划，维持40%的掺混比例 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕市场处于供需双弱局面，随豆粕波动，受USDA报告利空及中加贸易关系缓和预期升温影响，维持偏弱震荡 [2] - 菜油市场受全球及加拿大菜籽供需格局宽松牵制，但中加贸易关系改善预期升温有望提振加菜籽出口，近期维持偏弱震荡，关注中加贸易谈判 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 菜油活跃合约收盘价8828元/吨，环比-121；菜粕活跃合约收盘价2283元/吨，环比-6 [2] - 菜油月间差（5 - 9）为14元/吨，环比-5；菜粕月间价差（5 - 9）为 - 68元/吨，环比-1 [2] - 菜油主力合约持仓量258828手，环比12208；菜粕主力合约持仓量869905手，环比 - 1046 [2] - 菜油期货前20名持仓净买单量 - 20583手，环比650；菜粕期货前20名持仓净买单量 - 201431手，环比 - 19790 [2] - 菜油仓单数量2142张，环比 - 80；菜粕仓单数量84张，环比0 [2] - ICE油菜籽活跃合约收盘价629.4加元/吨，环比 - 2.3；油菜籽活跃合约收盘价5550元/吨，环比30 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价9600元/吨，环比 - 150；南通菜粕现货价2350元/吨，环比 - 20 [2] - 菜油平均价9706.25元/吨，环比 - 150；油菜籽进口成本价7540.97元/吨，环比 - 45.57 [2] - 江苏盐城菜籽现货价5900元/吨，环比200；油粕比3.95，环比 - 0.03 [2] - 菜油主力合约基差772元/吨，环比 - 29；菜粕主力合约基差67元/吨，环比 - 14 [2] - 南京四级豆油现货价8490元/吨，环比 - 50；菜豆油现货价差1110元/吨，环比 - 100 [2] 替代品现货价格 - 广东24度棕榈油现货价8650元/吨，环比 - 200；菜棕油现货价差950元/吨，环比50 [2] - 张家港豆粕现货价3120元/吨，环比0；豆菜粕现货价差770元/吨，环比20 [2] 上游情况 - 全球油料菜籽预测年度产量95.27百万吨，环比3；油菜籽年度预测值产量13446千吨，环比0 [2] - 菜籽进口数量合计当月值0.2万吨，环比0.2；进口菜籽盘面压榨利润365元/吨，环比 - 29 [2] - 油厂菜籽库存总计0.1万吨，环比0；进口油菜籽周度开机率0%，环比0 [2] - 菜籽油和芥子油进口数量当月值14万吨，环比 - 2；菜籽粕进口数量当月值22.06万吨，环比6.29 [2] 产业情况 - 沿海地区菜油库存0.2万吨，环比 - 0.1；沿海地区菜粕库存0万吨，环比0 [2] - 华东地区菜油库存25.15万吨，环比 - 1.55；华东地区菜粕库存15.7万吨，环比 - 1 [2] - 广西地区菜油库存0.1万吨，环比 - 0.1；华南地区菜粕库存25.7万吨，环比1.1 [2] - 菜油周度提货量0.18万吨，环比 - 0.22；菜粕周度提货量0万吨，环比0 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2977.9万吨，环比20.9；社会消费品零售总额餐饮收入当月值6057亿元，环比858 [2] - 食用植物油当月产量427.6万吨，环比 - 67.4 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率22.73%，环比 - 0.45；菜粕平值看跌期权隐含波动率22.73%，环比 - 0.45 [2] - 菜粕20日历史波动率16.67%，环比 - 0.39；菜粕60日历史波动率12.82%，环比 - 0.06 [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率环比 - 0.15；菜油平值看跌期权隐含波动率未提及环比 [2] - 菜油20日历史波动率17.08%，环比 - 0.73；菜油60日历史波动率17.1%，环比 - 0.05 [2] 行业消息 - 1月14日，ICE油菜籽期货回落，与芝加哥豆油走势一致，贸易商关注卡尼访华消息，3月合约下跌4.50加元，结算价628.30加元/吨 [2] 菜粕观点总结 - USDA月度供需报告偏空拖累美豆回落，国内近月加菜籽和菜粕进口受限、油厂停机供应趋紧，但澳菜籽到港使边际供应增加，中加贸易关系转机增强远期压力，菜粕随豆粕波动，维持偏弱震荡 [2] 菜油观点总结 - 全球及加拿大菜籽供需格局宽松牵制价格，但中加贸易关系改善预期升温提振加菜籽出口，本月供应减产、马棕出口增加，印尼维持40%掺混比例，国内油厂停机、菜油去库支撑价格，澳菜籽到港及中加关系缓和增强远期压力，菜油维持偏弱震荡，关注中加贸易谈判 [3] 重点关注 - 周一我的农产品网油菜籽开机率及各地区菜油粕库存量、中加贸易关系走向 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕市场处于供需双弱局面，盘面受豆粕走弱拖累小幅收低，总体维持震荡，短期观望，后期关注中国对美豆的采购情况以及中加贸易政策能否迎来突破 [2] - 菜油自身供应趋紧对价格形成支撑，但豆油替代使需求维持刚需，盘面受棕榈油走弱拖累期价略有回落，走势或强于棕榈油，短线参与为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 菜油期货收盘价（活跃合约）9818元/吨，环比 -15；菜籽粕期货收盘价（活跃合约）2431元/吨，环比 -15 [2] - 菜油月间差（1 - 5） -26元/吨；菜粕月间价差（1 - 5）46元/吨，环比 -15 [2] - 菜油主力合约持仓量 -21536手；菜粕主力合约持仓量355847手，环比 -4625 [2] - 菜油期货前20名持仓净买单量7808手；菜粕期货前20名持仓净买单量 -5347手，环比 -13046 [2] - 菜油仓单数量 -8张；菜粕仓单数量3968张，环比0 [2] - ICE油菜籽期货收盘价（活跃）642.2加元/吨，环比 -12；油菜籽期货收盘价（活跃合约）5442元/吨，环比 -12 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价10190元/吨，环比20；南通菜粕现货价2460元/吨，环比20 [2] - 菜油平均价10283.75元/吨；油菜籽进口成本价7878.8元/吨，环比33.1% [2] - 江苏盐城菜籽现货价5700元/吨；油粕比4.02，环比 -0.03 [2] - 菜油主力合约基差 -40元/吨；菜粕主力合约基差29元/吨，环比35 [2] - 南京四级豆油现货价8500元/吨；菜豆油现货价差1690元/吨，环比 -20 [2] - 广东24度棕榈油现货价8370元/吨；菜棕油现货价差1820元/吨，环比60 [2] - 张家港豆粕现货价3000元/吨；豆菜粕现货价差540元/吨，环比 -20 [2] 上游情况 - 全球油料菜籽预测年度产量90.96百万吨，环比0；油菜籽年度预测值产量13446千吨，环比0 [2] - 菜籽进口数量合计当月值 -11.53万吨；进口菜籽盘面压榨利润692元/吨，环比33 [2] - 油厂菜籽总库存量 -0.25万吨；进口油菜籽周度开机率0%，环比0 [2] - 菜籽油和芥子油进口数量当月值 -2万吨；菜籽粕进口数量当月值22.06万吨，环比6.29 [2] 产业情况 - 沿海地区菜油库存 -0.83万吨；沿海地区菜粕库存0.01万吨，环比 -0.19 [2] - 华东地区菜油库存 -3.6万吨；华东地区菜粕库存22.66万吨，环比 -0.3 [2] - 广西地区菜油库存 -0.33万吨；华南地区菜粕库存23万吨，环比0.7 [2] - 菜油周度提货量 -0.15万吨；菜粕周度提货量0.2万吨，环比 -0.1 [2] 下游情况 - 社会消费品零售总额餐饮收入当月值 -171.7亿元；饲料当月产量5199万吨，环比690.4 [2] - 食用植物油当月产量 -67.4万吨 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率21.08%，环比1.02；菜粕平值看跌期权隐含波动率21.08%，环比1.02 [2] - 菜粕20日历史波动率0.03%；菜粕60日历史波动率20.82%，环比0.01 [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率15.14%，环比0.26；菜油平值看跌期权隐含波动率15.14%，环比0.21 [2] - 菜油20日历史波动率0.06%；菜油60日历史波动率13.62%，环比 -0.14 [2] 行业消息 - 11月24日ICE油菜籽期货小幅上涨，1月合约涨3.10加元，结算价644.20加元/吨；3月合约涨3.50加元，结算价657.20加元/吨 [2] - 美豆步入出口季，供应充裕但面临巴西竞争，国内压榨消费好且中国购买超150万吨，维持高位宽幅震荡 [2] - 加拿大生物燃料生产激励计划利好菜籽油，且加巴达成推动油菜籽出口协议 [2] - 美国考虑推迟削减生物燃料进口激励措施计划，11月马棕产量增加出口下滑，库存有压力 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕市场处于供需双弱局面，近日明显走低、波动加大，短期观望，后期关注中加贸易政策能否突破 [2] - 菜油维持去库模式支撑价格，但豆油替代使需求以刚需为主，近日期价回落、波动加大，短线参与为主 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 菜油期货收盘价9779元/吨，环比-34；菜籽粕2412元/吨，环比-7 [2] - 菜油月间差380元/吨，环比17；菜粕月间价差35元/吨，环比3 [2] - 菜油主力合约持仓量233465手，环比-9832；菜粕377665手，环比-9671 [2] - 菜油期货前20名持仓净买单量-3446手，环比-2701；菜粕-22471手，环比-5559 [2] - 菜油仓单数量4131张，环比-30；菜粕2000张，环比0 [2] - ICE油菜籽期货收盘价650.2加元/吨，环比-5.7；油菜籽5551元/吨，环比0 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价10070元/吨，环比-100；南通菜粕2400元/吨，环比0 [2] - 菜油平均价10163.75元/吨，环比-100；进口油菜籽进口成本价7986.7元/吨，环比-89.01 [2] - 菜油主力合约基差291元/吨，环比-66；菜粕-12元/吨，环比7 [2] - 南京四级豆油现货价8560元/吨，环比-100；菜豆油现货价差1510元/吨，环比0 [2] 替代品现货价格 - 广东24度棕榈油现货价8670元/吨，环比-70；菜棕油现货价差1400元/吨，环比-30 [2] - 张家港豆粕现货价3000元/吨，环比-50；豆菜粕现货价差600元/吨，环比-50 [2] 上游情况 - 全球菜籽预测年度产量90.96百万吨，环比1.38；油菜籽年度预测值产量13446千吨，环比1068 [2] - 菜籽进口数量合计当月值11.53万吨，环比-13.13；进口菜籽盘面压榨利润659元/吨，环比29 [2] - 油厂菜籽总计库存量0.25万吨，环比-0.25；进口油菜籽周度开机率0%，环比0 [2] 产业情况 - 菜籽油和芥子油进口数量当月值16万吨，环比2；菜籽粕15.77万吨，环比-5.57 [2] - 沿海地区菜油库存2.08万吨，环比-0.52；菜粕0.2万吨，环比-0.3 [2] - 华东地区菜油库存40.05万吨，环比-2.37；菜粕22.96万吨，环比-2.49 [2] - 广西地区菜油库存1.48万吨，环比-0.32；华南地区菜粕库存22.3万吨，环比1.5 [2] - 菜油周度提货量1.01万吨，环比-0.3；菜粕0.3万吨，环比0.1 [2] 下游情况 - 饲料当月产量3128.7万吨，环比201.5；餐饮收入当月值5199亿元，环比690.4 [2] - 食用植物油当月产量495万吨，环比44.4 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率20.4%，环比-0.33；平值看跌20.4%，环比-0.32 [2] - 菜粕20日历史波动率21.96%，环比-0.05；60日21.43%，环比-0.03 [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率13.7%，环比0.24；平值看跌13.69%，环比0.23 [2] - 菜油20日历史波动率15.04%，环比0.13；60日13.75%，环比0.05 [2] 行业消息 - ICE油菜籽期货周三收盘下跌，受其他植物油和原油期货走低拖累 [2] - USDA下调2025/26年度美豆出口，美豆国内压榨消费好，中国买家采购支撑价格 [2] 菜粕观点总结 - 中加贸易谈判未突破，近月加菜籽和菜粕进口受限，沿海油厂停机，供应端压力小 [2] - 温度下滑水产养殖需求转弱，大豆供应充裕、豆粕替代削弱菜粕需求 [2] - 本年度加菜籽出口下滑，但生物燃料政策和加巴协议带来利好 [2] 菜油观点总结 - 中加贸易未达成协议，进口菜籽供应收紧，油厂停机，菜油去库支撑价格 [2] - 豆油供应充裕、替代优势好，菜油需求以刚需为主 [2]