交易核心 - 吉利汽车控股有限公司正式完成对极氪智能科技的私有化及合并交易，极氪自此成为吉利全资附属公司 [1] - 此举标志着吉利“回归一个吉利”战略的核心落地 [1] 战略协同与双向赋能 - 极氪将精准补足吉利汽车矩阵的豪华版块短板，以技术反哺者的姿态赋能集团科技转型 [2] - 极氪的浩瀚架构核心技术（如浩瀚超级电混、浩瀚AI数字底盘等）或将全面融入吉利汽车体系 [2] - 极氪与吉利之间已实现技术与人才双向流动，例如极氪副总裁陈奇、姜军分别兼任吉利控股集团首席智驾科学家、首席座舱科学家 [2] 品牌定位与市场表现 - 极氪自诞生之初便锚定豪华定位，拒绝降价促销，从高端市场切入 [3] - 截至目前，极氪累计交付量已超60万台，单车均价近30万元，最高售价逼近90万元 [3] - 极氪产品矩阵覆盖豪华纯电轿跑、MPV、SUV等核心细分市场，以平均每年2款新车的节奏推出 [3] 全球化发展 - 极氪已进入全球40多个国家和地区，极氪7X、009在海外市场上市即受热捧，极氪9X更是加价出海 [3] - 回归吉利后，极氪有望加速实现“体系出海”升级，借助吉利覆盖80余国超900家网点的全球服务网络及海外工厂（如埃及、印尼、越南）进行低成本、高效率的海外拓展 [3] 产品竞争力与用户口碑 - 超豪华旗舰SUV极氪9X以53.8万元的均价，稳居50万以上大型SUV销量榜首，其80%用户来自传统豪华车主 [4] - 极氪009蝉联中国40万以上MPV销冠，并拿下中国香港MPV销冠及泰国、马来西亚豪华纯电MPV销冠 [4] - 极氪斩获国际汽车质量标准化协会中国汽车推荐度研究（NPS）多项第一，新车与老车用户口碑均向好 [9] - 在懂车帝40-60万新能源SUV懂车分榜中，极氪车型口碑分达4.13分，在配置、舒适性、外观、内饰、操控、动力等方面获得高分评价 [11][12][13] 品牌运营与服务提升 - 极氪将明确成为集团品牌体系金字塔的顶端品牌，专注豪华定位 [9] - 公司通过提前发布产品改款预告、推出《极氪用户服务公约》、启动“神秘体验官”计划、开通“极氪零距离”互动专栏等一系列举措，实现沟通透明化、服务标准化 [9] 资本结构与长期发展 - 私有化退市让极氪彻底摆脱了美股市场的短期盈利压力和估值波动困扰，可以聚焦于产品研发、用户体验和品牌建设 [15] - 此举被视为中国汽车产业从分散竞争走向整合升级的必然结果，其示范意义远超企业自身发展范畴 [15]

交易完成与战略意义 - 吉利汽车于12月22日正式完成对极氪智能科技的私有化及合并，极氪成为其全资附属公司并从纽交所退市，标志着历时7个半月的交易收官[1] - 此次整合是吉利汽车战略整合聚焦的阶段性成果，意味着一个融合了汽车制造底蕴与科技基因的新“0175”正式成型[1] - 整合的核心战略价值在于极氪高端化、智能化资产与吉利汽车的深度融合，并为吉利在海外资本市场运作提供了实战经验[3] 极氪的价值与品牌矩阵 - 极氪退市前最后一个交易日（12月19日）股价收于26.73美元/股，总市值定格在68.5亿美元[2] - 极氪定位豪华纯电市场，平均单车售价近30万元，其产品已建立起较强的用户认知和品牌势能[3] - 领克品牌加权平均价也已突破20万元大关[3] - 极氪的并入使吉利汽车集团实现了对主流、高端与豪华三大细分市场的全面覆盖，品牌矩阵趋于完善[3] 技术融合与协同效应 - 极氪为吉利注入了浓厚的科技属性，拥有SEA浩瀚架构、浩瀚超级电混、浩瀚AI数字底盘等一系列尖端技术[4] - 这些技术资产与吉利汽车集团强大的制造体系、供应链管理和成本控制能力相结合，将产生“化学反应”[4] - 整合将释放“1+1>2”的协同效应，双方在智能电动核心技术上的研发资源将得以整合优化，避免重复投入[5] - 吉利汽车2025年前三季度研发费用率已降至6.1%，效率同比提升15%，合并后有望进一步降低研发成本占比[5] - 在供应链与制造端，集团统一的采购体系和先进制造平台将为极氪带来显著的降本增效空间[6] - 在市场与营销层面，“一个吉利”体系下，不同品牌间可在渠道资源、用户运营、品牌声量上形成战略协同[6] 财务影响与业绩表现 - 极氪高端车型的并入将直接优化吉利汽车的产品结构，带动平均售价和毛利率上行[6] - 吉利汽车2025年前三季度营业收入约2395亿元，同比增长26.35%；核心归母净利润106.2亿元，同比大幅增长59%[6] - 极氪作为集团高端豪华板块的“利润引擎”，将为集团整体利润增长注入强劲动力[7] 资本市场反应与估值 - 自2025年5月提出私有化要约以来，超过40家券商、投行累计给出吉利汽车近百次积极评级[8] - 摩根大通在10月中旬将目标价调整至22港元后，仅隔一个月便再度上调至24港元；美银证券也从7月的目标价21.6港元上调至25港元[9] - 截至12月17日，多家机构对吉利汽车的平均目标价已达到26.9港元，以当日收盘价16.56港元/股计算，潜在上涨空间高达62%，最高目标价看涨至32.19港元[10] - 自2024年9月20日发布《台州宣言》以来，截至12月23日午间收盘价17港元，吉利汽车股价涨幅已超76%，远超同期恒生指数41.5%的涨幅[10] 未来展望与发展动力 - 短期看，2025年全年业绩及2026年并表后首个完整财年业绩指引的公布，可能推动资本市场向上修正对公司的盈利预测和估值水平[11] - 中期看，“一个吉利”战略在技术降本、供应链优化等方面的优势，或将在未来2~3年的财务数据中逐步体现，盈利能力改善和高价值车型销量占比提升将成为估值上移的核心动力[12] - 长期看，智能驾驶技术的迭代与商业化落地，以及在AI、具身智能等新兴科技领域的布局成果，将构成其长期价值的基石[12] - 若公司成功将“科技”打造为核心标签，其估值体系将有望向科技公司靠拢[12]

产品发布与市场定位 - 极氪9X正式上市，推出四个版型，官方零售价分别为46.59万元起、48.59万元起、55.99万元起和59.99万元起，超级置换权益后有限时售价 [1] - 预售用户80%来自高端豪华品牌增换购，其中拥有50万元以上豪华车型的用户占比达70%以上 [3] - 公司成立四年来已实现180余项首发科技成果，是首发科技技术最多的中国豪华品牌，业务遍及全球40多个国家和地区，累计销量突破55万台 [1] 核心技术平台与性能 - 新车基于全球首个豪华电混专属架构浩瀚-S打造，首发搭载浩瀚超级电混、浩瀚AI数字底盘、浩瀚安全盔甲与千里浩瀚辅助驾驶四大核心科技 [3] - 搭载全球首套三电机兆瓦级混动电驱系统，综合输出超1400匹马力，零百加速全系3秒级，最快3.1秒，最高时速达240公里 [6] - 全系采用900伏混动专用电池，提供70度电池（纯电续航380公里）和55度电池（纯电续航300公里）两种方案，均支持6C超快充，20%充至80%仅需9分钟 [6] - 搭载145千瓦增程发电机，在时速120公里高速馈电工况下，SoC从30%到80%需90分钟 [7] 智能化与安全系统 - 首发搭载浩瀚AI数字底盘，全系标配闭式双腔空气悬架、双阀CCD电磁减振器及48伏主动稳定杆技术，可在0.2秒内完成80毫米举升，动态表现接近“零侧倾” [8] - 白车身高强度钢与铝合金占比高达91%，实现41600N·m/deg车身扭转刚度，并通过行业首个单车四向连环极限碰撞测试 [8] - 提供千里浩瀚H7和H9辅助驾驶方案，H7方案搭载NVIDIA DRIVE Thor-U芯片，算力达700TOPS，并采用Smart AI Agent技术架构和多模态VLA通用场景大模型 [9] 设计与豪华配置 - 车长5.2米，轴距近3.2米，整车座舱面积达6.3平方米，全系标配电动天地门，可容纳6个成年人及8个20寸行李箱 [12] - 二排配备两把独立行云座椅，躺角达145度，三排最大躺倒角度为135度，二排座椅可旋转180度与三排形成对坐模式 [12] - 与英国音响品牌Naim合作打造全球最大功率车载音响，峰值功率3868瓦，配备32个扬声器并支持杜比全景声 [13] - 首发行业首个原生AI智能座舱操作系统极氪AI OS 7，配备双8295座舱芯片 [13]

产品发布与定价 - 极氪9X正式上市 定位豪华旗舰SUV 共推出四个版型 官方零售价46.59万元起 超级置换权益后限时售价45.59万元起 将于9月30日正式交付 [1] - 极氪9X预售用户80%来自高端豪华品牌增换购 其中拥有50万元以上豪华车型的用户占比达70%以上 [1] 公司市场与技术表现 - 公司成立四年来已实现180余项首发科技成果 业务遍及全球40多个国家和地区 累计销量突破55万台 [1] 动力系统与电池性能 - 极氪9X首发搭载浩瀚超级电混 配备三电机兆瓦级混动电驱系统 综合输出超1400匹马力 零百加速全系3秒级 最快3.1秒 最高时速达240公里 [1] - 全系采用900伏混动专用电池 70度电池纯电续航380公里 55度电池CLTC纯电续航300公里 两种电池均支持6C超快充 可9分钟从20%充至80% [1] 底盘与安全技术 - 极氪9X首发搭载浩瀚AI数字底盘 全系标配闭式双腔空气悬架和双阀CCD电磁减振器 采用48伏主动稳定杆技术 [2] - 白车身高强度钢与铝合金占比达91% 车身扭转刚度达41600N·m/deg 配备G-AES通用障碍物自动紧急转向辅助功能 可在130公里/小时实现高速动态障碍物连续避让 [2] 智能驾驶与算力 - 搭载千里浩瀚H7和H9辅助驾驶方案 H7方案算力达700TOPS H9方案采用双芯片提供超1400 TOPS算力 结合43个感知单元 推出全球首个红外AEB功能 [2] 车身尺寸与内部空间 - 极氪9X车长逾5.2米 轴距近3.2米 整车座舱面积达6.3平米 三排放倒后备厢空间可扩展至2148升 [3] 座舱配置与娱乐系统 - 全系标配16英寸3.5K超清OLED中控及副驾双联屏 配合47英寸AR-HUD 配备飞翼式17英寸3K超清OLED滑移屏 可在二三排间电动滑移88厘米 [3] - 全车配备11块PVB隔音夹层玻璃 与音响品牌Naim合作打造车载音响 峰值功率3868瓦 拥有32个扬声器 支持杜比全景声 [3] - 全车六把座椅均采用超柔NAPPA全粒面头层真皮 配备1.03平米可开启天窗 首发原生AI智能座舱操作系统极氪AI OS 7 配备双8295座舱芯片 [3]

财务表现 - 2025年第二季度营收274.31亿元，环比增长24.6%，同比增长36.9%，综合毛利率20.6%创历史新高 [1] - 整车营收229.16亿元，同比增长2.2%，整车毛利率17.3%同比提升5.8个百分点 [1] - 上半年总营收494.5亿元，同比增长42.2%，其中整车营收420.12亿元，同比增长8% [3] - 上半年综合毛利率20%同比提升2.7个百分点，整车毛利率16.9%同比提升4.7个百分点 [3] - 第二季度首次实现经营利润转正，研发费用率7.8%同比下降5.8个百分点，销管费用率12.3%同比下降1.2个百分点 [3] 战略协同 - 领克与极氪合并协同效应推动财务指标全面优化，形成中国星系列、银河品牌、极氪、领克四大品牌矩阵 [3] - 规模化效应显著降低研发及管理成本 [3] - 极氪9X、领克10 EM-P新车型上市，浩瀚超级电混、900V高压平台新技术推出驱动销量与财务表现提升 [3] 私有化进展 - 吉利汽车拟以每股2.678美元收购极氪股份，每股美国存托股份对应26.87美元 [4] - 全部现金收购约需24亿美元，预计现金支付不超过30% [4][5] - 若9月股东大会通过收购计划，交割将在2025年底前完成 [5]

财务表现 - 2025年第二季度营收274.31亿元，环比增长24.6%，同比增长36.9% [2] - 综合毛利率20.6%，整车毛利率17.3%，均创历史新高 [2] - 整车营收229.16亿元，同比增长2.2%，整车毛利率同比提升5.8个百分点 [2] - 上半年总营收494.5亿元，同比增长42.2%，整车营收420.12亿元，同比增长8% [2] - 上半年综合毛利率20%，同比提升2.7个百分点，整车毛利率16.9%，同比提升4.7个百分点 [2] - 第二季度首次实现经营利润转正 [2] - 研发费用率7.8%，同比下降5.8个百分点，销管费用率12.3%，同比下降1.2个百分点 [2] 战略协同与品牌发展 - 领克与极氪合并协同效应显著推动财务指标全面优化 [2] - 中国星系列、银河品牌、极氪、领克四大品牌矩阵清晰重构 [3] - 规模化效应推动研发及管理成本显著降低 [3] - 产品周期全面发力，极氪9X、领克10 EM-P等新车型上市 [3] - 浩瀚超级电混、900V高压平台等新技术推出将驱动销量与财务表现持续提升 [3] 私有化进展 - 7月15日吉利汽车与极氪签署合并协议，拟以每股2.678美元收购极氪股份 [3] - 每股美国存托股份收取26.87美元（等于10股普通股） [3] - 全部现金收购约需24亿美元，预计现金动用不超过30% [3] - 若9月5日吉利汽车股东大会和9月15日极氪股东大会通过收购计划，交割将在年底前完成 [3]

核心财务表现 - 2025年上半年总交付量达244,877台 同比增长14.5% [1] - 第二季度首次实现经营利润转正（基于美股会计准则） [1] - 研发费用率降至7.8% 同比下降5.8个百分点 [1] - 销管费用率降至12.3% 同比下降1.2个百分点 [1] 战略整合成效 - 领克与极氪合并产生显著协同效应 推动财务指标全面优化 [1] - 规模化效应促使研发及管理成本显著降低 [1] - 品牌矩阵完成重构：中国星系列燃油车逆势增长 银河品牌主攻主流新能源市场 领克聚焦潮流运动科技 极氪深耕高端豪华领域 [1] 产品与技术布局 - 新车型极氪9X与领克10 EM-P上市 驱动销量持续提升 [1] - 浩瀚超级电混与900V高压平台新技术推出 增强市场竞争力 [1]

产品定位与技术亮点 - 极氪9X定位为"新能源时代旗舰SUV"，对标劳斯莱斯库里南等顶级豪华车型，旨在打破传统豪华品牌垄断 [2] - 搭载四大核心技术：浩瀚-S豪华电混架构、AI数字底盘、安全盔甲系统、L3级智驾方案 [2][4] - 浩瀚-S架构采用全栈900V高压系统，具备6C超快充能力，总功率突破1000千瓦，CLTC纯电续航达380公里，创混动SUV纪录 [2] - AI数字底盘整合闭式双腔空悬+双阀电磁减振+48V主动防倾杆，通过智能中枢实现动态预判控制 [3][4] 市场竞争与战略意义 - 瞄准BBA主导的百万级SUV市场，与问界M9等竞品争夺份额，目标进入细分市场前三 [6][24] - 作为品牌冲高关键产品，技术下放将推动平价车型升级，形成"塔尖带动全系"效应 [6][22] - 吉利集团上半年销量140万辆（同比+47%），全年目标上调至300万辆，极氪承担32万辆销量任务 [7][26] 技术路径与研发逻辑 - 从纯电转向电混是权衡用户场景需求后的选择，通过极致纯电体验弱化发动机存在感 [9][10] - 智驾采用全栈自研模式，配备双Thor芯片+5激光雷达，算力1400TOPS，强调安全冗余设计 [4][14][18] - 技术迭代依赖模块化架构设计，工具链体系支持快速开发验证，实现周级别OTA进化 [19][21] 营销与渠道策略 - 通过"先享计划"强化用户互动体验，避免单向输出式营销 [11][12] - 渠道采用分层模式：一二线坚持直营，三四线引入代理，五六线与领克共享网点 [28][29] - 淡化短期销量波动，聚焦长期品牌建设，参考领克900上市后月订单超6000台的案例 [16][27] 行业趋势与集团协同 - 中国车企集体布局全尺寸SUV市场，吉利同步推出极氪9X、领克900、银河M9三款旗舰产品 [6][27] - 极氪定位吉利品牌金字塔顶端，整合领克资源实现"极氪向上、领克向宽"的战略分工 [11][26] - 主机厂智驾自研趋势明确，相比供应商方案更易实现定制化需求和快速迭代 [14][20]