吉利汽车进入意大利市场 - 公司计划在第四季度通过经销商Jameel Motors在意大利推出两款SUV车型：纯电动EX5和超级混合动力插电式混合动力车型 [1] - 此次进入标志着中国汽车制造商在欧洲扩张步伐加速 意大利是欧洲最大汽车市场之一 [1] - 意大利电动汽车市场普及率仍较低 6月份纯电动汽车仅占市场份额的6% [1] - 经销商Jameel Motors计划建立约100个销售和服务点的网络 [1] 中国汽车品牌在欧洲市场表现 - 中国汽车制造商在欧洲快速增长 主要专注于纯电动和混合动力车型 比亚迪是领先者 [2] - 吉利在欧洲电动车市场布局相对滞后 此次进入意大利是追赶竞争对手的重要举措 [2] - 上个月中国汽车品牌在欧洲注册65,808辆新车 占总销量5.9% 较去年同期2.9%增长一倍多 [2] 欧洲汽车市场数据 - 5月欧洲汽车总销量1,107,517辆 同比增长2.5% [3] - 纯电动汽车(BEV)销量194,300辆 同比增长28% 市场份额17.5% 上升3.5个百分点 [3] - 插电式混合动力汽车(PHEV)销量108,878辆 同比增长31% 市场份额9.8% 上升3.0个百分点 [3] - SUV销量618,026辆 同比增长10% 市场份额56% 上升3.6个百分点 [3] - 中国品牌汽车销量65,808辆 同比增长111% 市场份额5.9% 上升3.0个百分点 [3] - 中国拥有的西方品牌汽车销量32,090辆 同比下降16% 市场份额2.9% 下降0.6个百分点 [3]

政府债发行 - 6月wind口径政府债发行2.8万亿，净融资1.41万亿，截至6月末净融资规模7.8万亿，发行进度56.2%[5] - 一般国债、特别国债等累计发行进度分别为52.0%、47.5%等，6月单月发行进度分别为12.5%、5.4%等[5] 汽车消费 - 6月1 - 22日全国乘用车市场零售126.9万辆，同比增长24%，环比增长8%[8] - 比亚迪部分车型最高降幅达34%，促销活动6月底结束[8] BCI指数 - 6月BCI指数从50.3降至49.3，跌破荣枯线，销售和利润前瞻指数分别回落2.7、2.9个百分点[11] - BCI消费品和中间品价格走势分化，消费品价格偏弱反映终端需求不足[11] 金融市场 - 上半年上证指数、深证综指累计上涨2.8%、0.5%，北证50等领涨，红利指数等领跌[14] - 上半年债券市场先升后降再趋于平稳，6月末10年国债收益率约1.65%，1年约1.35%[14] - 上半年贵金属领涨，焦煤焦炭等领跌，6月末人民币兑美元中间价和离岸价收报7.16[15] 经济景气度 - 6月制造业PMI上行0.2个点至49.7%，生产和新订单指数分别回升0.3、0.4个百分点[19] - 预计6月GDP增速在5.3%左右，二季度GDP在5.3 - 5.4%左右[20] 风险提示 - 汽车行业价格战或影响汽车质量与后期维修[4][24] - 企业投资扩张意愿有限，外需低迷或使经营预期下行[4][24] - 城镇消费者信心因工作、成本和房产因素普遍下降[4][24]

奥迪在声明中表示，未来几年内，以尽可能灵活且稳定的方式提供差异化的产品组合，涵盖纯 电动车型（BEV）、插电式混合动力车型（PHEV）以及内燃机（ICE）车型，并基于PPE豪 华纯电动平台和PPC豪华燃油车平台开发的新车型将在此发挥关键作用。 更早前的5月20日，本田宣布，将调整纯电动汽车（EV）战略，即到2030年度，原计划用于 纯电动汽车和软件开发的10万亿日元将降至7万亿日元，降幅30%。同时，本田还将缩减纯电 动汽车销量。本田汽车董事、总裁兼首席执行官三部敏宏（Toshihiro Mibe）表示，本田将修 正截至2030年的纯电动汽车在汽车销量中所占的比例，预计从此前的40%调整到30%以 下。"汽车行业环境瞬息万变，商业环境不确定性日益加剧，电动汽车市场发展不及预期，且 海外主要市场的环保限制也有所松动。"三部敏宏解释称。 多家跨国车企正在放缓电动化步伐。日前，梅赛德斯-奔驰集团首席执行官康林松（Ola Källenius）称， 公司将调整2030年电动化战略，不再坚持"在条件允许的市场全面转向纯电 销售"的目标，转而采取燃油车与电动车长期共存的灵活策略。 "电气化的高技术燃油发动机将服役更久，在当 ...

这一急剧转变的背后，传统障碍依然根深蒂固：62%的受访者担心高昂的电池维修成本，59%的人被高昂的购买价格劝退。其他主要顾虑包括电 动车不适合长途旅行（57%）、公共充电站便利性不足（56%）以及对行驶中电量耗尽的恐惧（55%）。 AAA汽车工程总监Greg Brannon表示： "尽管汽车行业致力于长期电气化并提供多样化的车型选择，但消费者的根本性犹豫依然存在。" 补贴前景不明叠加油价回落，美国电车购买意愿断崖式下跌 今年春季出现的一个关键变化，是汽油价格跌至四年来的最低水平。石油价格作为汽油价格的最大驱动因素，数周来一直徘徊在每桶60多美元的 低位，而传统的春季季节性价格飙升并未出现。 补贴前景不明叠加油价回落，美国电动车购买意愿跌至六年新低。 根据AAA最新发布的调查报告，美国成年人中表示"非常可能"或"可能"购买纯电动汽车作为下一辆车的比例已从2022年的25%暴跌至今年的 16%，这一比例创下AAA年度调查自2019年以来的最低纪录。而表示"不太可能"或"非常不可能"购买电动车的消费者比例从去年的51%飙升至 63%。 更令人担忧的是，电动车购买激励措施的不确定性开始发挥更大作用。利用税收抵免和补贴 ...

此前在5月下旬，长城汽车董事长魏建军公开表示，现在汽车产业里边的"恒大"已经存在了，只不过没 爆而已。该言论引发舆论猜测，部分声音将矛头指向比亚迪，李云飞在5月30日发文对该猜测进行逐条 反驳，指出比亚迪负债中88%为无息负债（应付账款、合同负债等），有息负债仅占4.9%（约286亿 元），远低于吉利（860亿元）等同行，且现金流健康（2024年经营性现金流净额1334亿元），与恒 大"高杠杆泡沫"有本质区别。 李云飞最新的回应在车圈内外引发高度关注和讨论，但或许迫于舆论压力，他在8日晚间又删除了这条 本来发在个人微博号的长文。 围绕比亚迪的质疑，显然不会因为这条微博的删除而就此消散。就常压油箱而言，行业人士指出，比亚 迪的方案实为"低成本绕道"，因为高压油箱能彻底解决燃油蒸汽污染，而比亚迪的发动机强制启动虽满 足排放标准，却牺牲用户体验（如纯电模式下无故启动发动机）。但李云飞在公开反击的同时指出浙江 某头部车企（暗指吉利）同期多款PHEV（插电式混合动力车型）同样采用常压油箱，也将单一企业的 争议升级为行业潜规则的曝光。 细究常压与高压油箱的问题，表面看是技术路线之争，实则是成本控制与法规合规的极限博弈。鉴 ...

报告公司投资评级 - 重申“高度确信跑赢大市”评级，目标价23港元 [1] 报告的核心观点 - 对吉利汽车实现强劲销售增长及盈利能力提升保持乐观，原因包括本轮竞争中实际降价幅度较市场预期温和，约为1,000至2,000元人民币；新GEA平台渗透率提升及新能源车销售组合增加应能提高单车盈利能力；2025财年拥有强劲的产品线 [1] 根据相关目录分别进行总结 - 吉利汽车近期推出插电式混合动力车型银河A7 [1] - 看好公司产品线强劲且按计划推进 [1]

5月28日，第五届车用动力系统国际论坛在上海松江召开。本届论坛由上海市松江区人民政府、中国汽车工程学会、中国内燃机工业协会指导， 浩思动力承办，汇聚了政界、产业界、学术界等各方力量，共探全球汽车动力系统多元发展之路。论坛现场，中国汽车工程学会监事长李开国围 绕"汽车低碳技术发展路径"这一主题带来主旨报告。作为《节能与新能源汽车技术路线图3.0》（以下简称《技术路线图3.0》）的主要负责人和推动 者，李开国透露，《技术路线图3.0》或将于今年9~10月正式发布。 李开国表示，一众亮眼的数据展现了当前中国汽车产业的快速发展。一方面，从产品到规模再到全球化，中国汽车产业表现优异。2024年，我国汽车产 销超3100万辆，汽车市场进入平稳增长期。其中，2024年我国天然气重卡增长迅速，达到17.8万辆，拯救了发展低迷的商用车产业。 另一方面，汽车产业节能降碳水平不断提高。2023年，燃油新车平均装备质量1.63吨，但单位整备质量油耗仅3.68L/100km/t，较2019年下降月17%；发 动机热效率超43%，混合专用汽油机装车，功率分流、P1+P3等混动技术规模量产。污染物方面，与2019年相比，2023年汽车保有 ...

助力全球实现碳中和愿景，汽车产业责无旁贷。当下，积极奔赴在"零碳之路"的全球汽车产业，正以多元技术创新、全产业链、全生态协同的实际行 动，推进汽车动力系统减排降碳，为全球碳中和目标的实现，贡献着举足轻重的"汽车力量"。 混合动力汽车凭借优秀的燃油经济性、出色的环保性能、突出的续驶优势、出众的驾乘体验、多元的使用场景，受到全球市场青睐。数据显示，截至 2024年，全球乘用车动力市场，电动车型占比达到14%，包括HEV、PHEV、REEV在内的混合动力车型占比16%，已超过纯电车型占比。 不可否认，多种技术路线的百花齐放、多元协同构筑的创新生态，使混合动力逐渐成为车用动力技术转型升级的主要方向之一。2025年5月28日，由 上海市松江区人民政府、中国汽车工程学会、中国内燃机工业协会指导，浩思动力Horse Powertrain承办的第五届车用动力系统国际论坛（以下简称"论 坛"）在上海举行。来自政、产、学、研、企各方代表围绕"双碳驱动，多元共赢"的主题汇聚全球智慧、凝聚产业共识，共议全球汽车多元化动力系统技 术转型升级如何深刻影响汽车产业变革；共谋全球净零排放的目标下，汽车产业协同推进混合动力技术的创新之道；共同 ...

比亚迪在欧洲市场表现 - 4月比亚迪在欧洲纯电动汽车销量达7231辆，同比增长169%，首次超越特斯拉的7165辆 [1] - 若包含插混车型，比亚迪4月在欧洲总销量同比增长359%，对特斯拉优势更显著 [2] - 比亚迪在西班牙、意大利、法国、英国和德国等欧洲核心市场销量已全面超越特斯拉 [2] - 公司计划在匈牙利建设电动汽车组装厂，并启用自主运营的巨型滚装船送货以强化供应 [2] - 比亚迪欧洲总部已落户匈牙利，承担销售、认证测试和本地化设计开发三大职能 [3] 特斯拉在欧洲市场表现 - 4月特斯拉在欧洲电动汽车销量同比下跌49%，Model Y焕新升级未明显拉动销量 [1][2] - 分析师指出Model Y在欧洲供应充足但销量不理想，显示需求端出现问题 [2] 中国车企在欧洲整体表现 - 2025年一季度中国品牌汽车在欧洲销量达14.8万辆，同比增长78%，市场份额从2.5%升至4.5% [5] - 3月中国品牌汽车在欧洲销量约5.74万辆，同比增长6% [5] - 一季度中国品牌插混车型在欧洲销量同比增长368%，成为增长核心引擎 [5] - 奇瑞、上汽、小鹏、零跑、蔚来等中国车企均在加速布局欧洲市场 [4] 市场环境与政策因素 - 欧洲对新能源汽车政策支持力度大，插混车型仍适用10%基础关税 [4][5] - 欧洲市场仍以传统燃油车为主，新能源车占比小，为中国车企提供发展空间 [4] - 3月比亚迪在欧洲销售的电动汽车中插混车型占比达41%，上汽集团达49% [5] 未来发展趋势 - 分析师认为比亚迪长期超越特斯拉的可能性非常大 [1] - 预计中国品牌汽车在欧洲销量将持续增长，可能对市场产生颠覆性影响 [5] - 中国车企需提升产品竞争力，开发符合当地消费者需求的产品 [6]

裁员计划 - 公司宣布全球裁员约3000名员工 主要涉及瑞典办公室相关人员 占全球办公室员工总数15% [1] - 裁员包括1000个顾问职位(大部分位于瑞典) 1200个瑞典员工职位及全球其他市场员工 [1] - 预计产生15亿瑞典克朗(约11.27亿元人民币)一次性重组成本 影响今年二季度及明年财务业绩 [1] - 裁员是总额180亿瑞典克朗(约136.35亿元人民币)成本优化计划的一部分 [2] 成本优化计划 - 计划包含三部分:30亿瑞典克朗(约22.54亿元人民币)削减可变成本 50亿瑞典克朗(约37.56亿元人民币)压缩间接支出 100亿瑞典克朗(约75.13亿元人民币)控制现金流 [2] - 目标为降低成本 保障盈利能力 创建更精简高效的组织架构 [2] - 大部分效果将在明年显现 [2] 业绩表现 - 一季度营收829亿瑞典克朗(约622.82亿元人民币) 同比下滑11.7% [3] - 一季度息税前利润19亿瑞典克朗(约14.27亿元人民币) 同比下滑约70% [3] - 一季度交付新车17.22万辆 同比下滑6% [3] - 电动汽车销量占比已达43% [3] 战略调整 - 将加速电动化进程 一季度已推出纯电动车型ES90 [3] - 针对不同市场采取差异化策略 重点关注中国及美国市场 [4] - 将在中国推出首款增程式插电混合动力车型 [4] - 中国市场混动车型需求增长 理想 问界等品牌销量持续攀升 [4]