中新网苏州9月16日电(记者 邓敏 谷华)"2024年，太仓港完成货物吞吐量近3亿吨、集装箱吞吐量超800 万标箱，为江苏乃至长江沿线城市外贸保稳提质提供了重要支撑。"16日，江苏太仓港口管委会发展服 务局局长方健介绍太仓港发展"成绩单"时说，太仓港已成为长江沿线最大的外贸港口。 当天上午，在太仓港海通码头，"礼诺运输号"轮装载2600余辆商品车启航发往欧洲。"玉衡先锋号"轮正 在紧张作业，即将装载3600余辆商品车启程前往东南亚。在码头的另一侧，内贸船"华嘉7号"轮正在卸 载从长江中上游"水水中转"运输过来的汽车，这些车辆在完成检验后，也将踏上"出海"之旅。 2024年，太仓港出口汽车48.44万辆，同比增长18.9%，从太仓港"出海"的汽车远到欧洲、南美洲、非 洲、东南亚等116个国家和地区。今年1-8月，太仓港出口汽车51.3万辆，同比增长64.3%，已突破去年 全年出口总量，创历史新高。 汽车在太 仓港"出海"。太仓港口管委会 供图 位于长江 "我们将加强与船公司、汽车主机厂品牌及其他港口之间的交流沟通，探讨新航线、新品牌、新合作方 式的可行性。"海通(太仓)汽车码头有限公司总经理刘儿七介绍，公司将把 ...

财务表现 - 2025年上半年营业收入3.89亿元 [2] - 归母净利润6.53亿元 同比增长4.07% [2] - 扣非归母净利润6.54亿元 同比增长4.17% [2] 港口业务拓展 - 盐田港区新增11条航线 覆盖欧美亚主要贸易区 [2] - 每日6班美国航线 4班欧洲航线 超10条跨境电商快线 [2] - 开通20个内陆港 15个组合港 17条驳船支线 33条海铁联运线路 [2] - 服务覆盖大湾区 西南及中部地区 [2] 分红政策 - 未来三年现金分红比例不低于可分配利润50% [3] - 上市以来累计分红近70亿元 超资本市场募集总额 [3]

财务表现 - 2025年上半年总吞吐量同比上升6.4%至7429.6万标准箱 [1] - 公司收入同比上升13.6%至8.06亿美元 [1] - 公司股权持有人应占利润同比上升30.6%至1.82亿美元 [1] - 宣派中期股息每股1.928美仙 [1] 国内业务 - 中国地区码头总吞吐量同比上升5.7%至5639.01万标准箱 占总吞吐量75.9% [2] - 全资控股武汉码头总吞吐量同比大幅上升41.6%至14.75万标准箱 [2] - 广州南沙海港码头和上海明东集装箱码头吞吐量同比增幅均超5% [2] - 武汉码头强化铁水联运枢纽资源优势 客户拓展和集疏运渠道取得突破性进展 [2] 海外业务 - 重点提升南美秘鲁钱凯码头 地东比雷埃夫斯和中东阿布扎比三大海外纽港运营能力 [3] - 比雷埃夫斯码头收入同比上升27.9%至1.78亿美元 主要因吞吐量及堆存收入增加和费率提升 [3] - 钱凯码头上半年正式营运 形成三干四支航线格局 计划尽快达到国际枢纽港水平 [3] 战略发展 - 持续深化精益运营发展战略 优化资源配置与业务流程 [2][4] - 强化武汉码头 比雷埃夫斯码头和钱凯码头等关键枢纽港的服务能级 [4] - 通过精准营销织密航线网络 提升服务水平巩固市场竞争优势 [4] - 加速新兴市场 区域市场和第三国市场投资布局 [5] - 加快发展码头后方物流园区和供应链延伸业务 构建全链资源优势 [5] - 推进绿色低碳发展和培育港航业特色新质生产力 [5] 行业环境 - 全球经济温和复苏但贸易保护主义持续发酵 区域冲突对海运通道形成显著压力 [2][4] - 中国持续推进高水平对外开放 国内消费市场稳步复苏为港口行业提供支撑 [2][4] - 与东盟 拉美等新兴市场贸易往来持续深化 高附加值产品出口占比不断提升 [4] - 全球经济增长因贸易壁垒和政策不确定性而放缓 自由贸易面临严峻挑战 [4]

公司治理 - 公司第三届第五十九次董事会会议于2025年8月28日以通讯方式召开 [1] - 会议审议《关于上港集团提质增效重回报行动方案2025年半年度评估报告的议案》等文件 [1] 业务结构 - 2024年营业收入构成中集装箱板块占比41.25% [1] - 港口物流业务占比32.04% [1] - 港口服务业务占比16.09% [1] - 其他业务占比12.99% [1] - 散杂货板块占比4.2% [1] 市场表现 - 公司当前收盘价为5.75元 [1] - 公司总市值为1339亿元 [1]

财务表现 - 公司取得收入人民币30.86亿元 同比减少1.55% [1] - 公司权益股东应占溢利12.86亿元 同比增加9.33% [1] - 每股基本收益0.76元 拟派发中期股息每股0.1港元 [1] 业务板块表现 - 垃圾处置收入同比下降7.01% 主要因在建项目减少导致建设期收入下降 [1] - 节能装备收入同比下降22.26% 主要受订单减少影响 [1] - 新型建材收入同比下降1.53% 主要因市场影响导致销价下降 [1] - 新能源业务收入同比增长191.65% 主要因积极开拓市场推动快速增长 [1] - 港口物流收入同比上升1.87% 主要因拓展货源使吞吐量增长 [1] 经营状况 - 收入下滑受垃圾处置在建项目及节能装备订单减少影响 [1] - 新能源业务成为显著增长点 收入增速达191.65% [1] - 港口物流业务保持稳定增长 通过货源拓展实现收入提升 [1]

财务表现 - 公司收入30.86亿元 同比减少1.55% [1] - 股东应占溢利12.86亿元 同比增长9.33% [1] - 每股基本收益0.76元 拟派中期股息每股0.1港元 [1] 业务板块表现 - 垃圾处置收入同比下降7.01% 因在建项目减少导致建设期收入下降 [1] - 节能装备收入同比下降22.26% 因订单减少影响 [1] - 新型建材收入同比下降1.53% 因市场导致销价下降 [1] - 新能源业务收入同比增长191.65% 因积极开拓市场 [1] - 港口物流收入同比上升1.87% 因拓展货源使吞吐量增长 [1] 收入变动原因 - 总收入下滑受垃圾处置在建项目及节能装备订单减少影响 [1] - 新能源业务成为核心增长动力 增速达191.65% [1] - 港口物流通过货源拓展实现正向增长 [1]

投资评级与估值 - 首次覆盖给予"增持"评级，目标估值未披露，当前股价为5.71港元 [2] - 总市值22.1十亿港元，每股净资产1.5港元，ROE(TTM)为5.2%，资产负债率42.8% [2] - 预计2025-2027年归母净利润分别为24.4/26.4/28.3亿元人民币，对应2025年PE为8.9x，PB为0.5x [6] 公司概况与业务布局 - 全球领先港口物流服务商，在39个港口运营管理375个泊位（含226个集装箱泊位），2024年总吞吐量1.4亿TEU（同比+6.1%），权益吞吐量0.5亿TEU（同比+4.5%）[6][12] - 国内布局覆盖长三角/珠三角/环渤海及东南沿海，海外战略布局欧洲/东南亚/中东/拉美等区域，形成国际航运枢纽矩阵 [1][12] - 主要控股码头包括天津集装箱码头（51%）、厦门远海（100%）、广州南沙码头（39%），以及希腊PCT（100%）、CSP阿布扎比（40%）等 [6][17] 财务表现与运营数据 - 2024年营业收入108.04亿元人民币（同比+3%），归母净利润22.2亿元（同比-3%），2025Q1归母净利润同比增长35%至6亿元 [6][7] - 国内业务毛利率35.8%显著高于海外的20.7%，广州南沙/厦门远海码头毛利率超43% [6][40] - 参股码头贡献70%税前利润，青岛港国际（20.1%持股）和盐田码头（14.6%持股）合计贡献41.8%利润 [6][47] - 2016-2024年总吞吐量复合增速5.3%，海外区域复合增速达12.2% [17][25] 发展战略与竞争优势 - 依托母公司中远海控（全球第四大船队）航运资源，海洋联盟客户箱量占比从2017年51.8%提升至2024年54.6% [6][99] - 海外并购经验丰富，已完成希腊比雷埃夫斯港（欧洲第四大港）、秘鲁钱凯港等战略性收购，钱凯港投产后缩短中秘海运时间23天 [6][85][92] - 持续优化资产结构，从欧洲成熟市场向南美/东南亚新兴市场扩张，预计海外毛利率将随新兴市场布局而提升 [6][97] 盈利预测与投资逻辑 - 预计2025-2027年营业收入复合增速4.3%，权益吞吐量复合增速4.3%，毛利率维持在28.3% [107] - 核心投资逻辑：国内高毛利成熟资产提供稳定现金流，海外新兴市场布局打开长期增长空间，港航协同效应持续强化 [6][108] - 催化剂包括钱凯港吞吐量爬坡（2025H1为12万TEU）、欧洲码头运营效率提升（比雷埃夫斯港2025Q1毛利率21.4%）[92][87]

收购交易概述 - 兰花科创拟以现金1.49亿元收购山东嘉祥易隆港务有限公司62%股权，交易对手为山东旭洪实业投资有限公司，不构成关联交易 [1][2] - 收购目的是切入内河航运及物流领域，实现业务多元化，降低对单一业务的依赖 [1][2] - 公司表示收购后将利用嘉祥港现有港口设施、运输网络和客户资源，扩大在煤炭及其他大宗商品物流运输市场份额 [2] 标的公司情况 - 嘉祥港是山东省首家铁水联运综合性港口，设计吞吐量1060万吨/年，铁路专用线装卸能力600万吨/年，拥有9个1000吨级泊位，岸线总长2050米 [2] - 港口堆场面积35.8万平方米，铁路专用线铺轨长度7.6公里，连接多条铁路干线及京杭运河 [2] - 2024年资产总额7.01亿元，负债1.98亿元，净资产5.03亿元，营业收入8967.21万元，净利润亏损1773.99万元 [3] - 2025年1-2月资产总额降至4.76亿元，负债增至2.25亿元，净资产2.50亿元，营业收入2150.70万元，净利润亏损2.53亿元 [3] - 2025年上半年进港业务量323万吨，单月进港量突破70万吨，日装船量超3.2万吨，创历史新高 [3] 公司财务状况 - 2025年上半年预计归母净利润4000-6000万元，同比减少4.92-5.12亿元，降幅89.12%-92.75% [4] - 2025年上半年预计扣非净利润亏损1.4-1.7亿元 [4] - 截至2025年5月末借款余额144.68亿元，较2024年末新增66.73亿元，新增借款占上年末净资产41.80% [4] - 新增借款主要用于69.50亿元竞得山西省阳城县寺头区块煤炭探矿权，已申请48亿元银行贷款 [5] 战略考量 - 收购嘉祥港可帮助公司在煤炭市场下行时打通物流运输环节，节省成本 [1] - 公司认为凭借自身业务可支撑嘉祥港运营，不担心其持续亏损状况 [3] - 公司表示虽有资金压力但账上有一定资金储备，对下半年发展持乐观态度 [5]

港口吞吐量表现 - 2024年1-6月武宣港区完成港口吞吐量1174.07万吨 占全市总量65.2% [1] - 同期集装箱吞吐量达9.99万标箱 占全市总量92.36% [1] - 水路货运量达636.56万吨 周转量超38亿吨公里 [1] 航运能力建设 - 水上总运力突破90万载重吨 省际航运企业从2011年6家增至28家 [1][2] - 船舶总数达243艘 集装箱班轮数量从30多艘增至60多艘 [2] - 培育12家交通运输服务业规模以上企业 [2] 航道与基础设施升级 - 黔江武宣段航道升级为Ⅱ级标准 5000吨级船舶可直通粤港澳大湾区 [1] - 柳梧铁路武宣段建设提速 铁路干线直通码头作业区 [2] - 进港大道贯通形成"15分钟物流圈" 规划岸线6.62公里/作业区11个 [2] 成本优势与产业集聚 - 水运成本较公路低60% 吸引碳酸钙/木材/蔗糖等大宗货物向水路集结 [1] - 2024年7月以来碳酸钙外运量超6000万吨 木材外运300万立方米 [1] - 农副产品外运量约70万吨 临港产业产值突破143.9亿元 [1][3] 重大项目投资 - 8个重大项目总投资超88亿元 包括多式联运综合物流园等工程 [2] - 加速推进4个谋划项目 港口综合承载力提升至3000万吨/年 [3] - 对新增航线和船舶更新给予专项补贴 吸引5家物流企业落户 [3] 战略定位与发展规划 - 构建"水陆联运、港园一体"综合交通物流体系 [1] - 打造多式联运综合物流园/建材产业园等临港产业集群 [3] - 成为西江黄金水道关键节点 辐射珠江-西江经济带 [3]

规划思路 - 更加注重落实国家重大战略 深入贯彻黄河流域生态保护和高质量发展、绿色低碳高质量发展先行区等战略部署 发挥山东地处"一带一路"交汇区域和东北亚区域经济合作中心地带区位优势 [3] - 构建沿海港口辐射东西、内河水运连通南北的现代水运体系 推动国际物流大通道建设 将山东省打造成畅通国内国际双循环的重要节点 [3] 规划原则 - 突出陆海统筹 海河互济 实现沿海规划与内河规划合二为一 统筹布局全省沿海与内河水运资源 推动海河联运发展 [4] - 强化与京津冀、长三角、粤港澳大湾区等对接合作 加强与国土空间规划、现代水网规划、生态环境分区管控的衔接 [4] - 首次明确"三类十种"货物运输系统和内河各港口在重要物资运输系统中的定位分工 [4] - 首次在布局规划中提出智慧、绿色、安全等发展规划内容 [4] 规划内容 - 沿海方面突出青岛国际枢纽港地位 形成以青岛港为龙头的"三主四辅"世界级海洋港口群布局 [5] - 内河方面增加小清河、新万福河两条国家高等级航道 提升济南港为地区性重要港口 [5] - 形成"一主四辅多点"内河港口群和"一纵两横、三干多支"内河航道网新格局 [5] - 从陆海联动、融合发展、智慧水运、绿色水运、平安水运、现代航运服务等六个方面推动水运一体化高质量发展 [5]