研究员观点与报告日期 - 研究员田猛于2026年1月19日发布市场观点 [4][9] - 研究员资格证号为F3020809，投资咨询资格为Z0013442 [3][8] 黑色金属板块交易策略 - 螺纹钢建议交易策略为观望，国内大、小趋势均为震荡 [5][10] - 热轧卷板建议交易策略为观望，国内大、小趋势均为震荡 [5][10] - 铁矿石建议交易策略为观望，国内及外盘大、小趋势均为震荡 [5][10] - 不锈钢建议交易策略为日内短多，国内大、小趋势均为震荡 [5][10] - 焦炭建议交易策略为观望，国内大、小趋势均为震荡 [5][10] - 焦煤建议交易策略为日内短空，国内大、小趋势均为震荡 [5][10] - 硅铁建议交易策略为观望，国内大、小趋势均为震荡 [5][10] - 锰硅建议交易策略为观望，国内大、小趋势均为震荡 [5][10] - 玻璃建议交易策略为观望，国内大、小趋势均为震荡 [5][10] 能源化工板块交易策略 - 原油建议交易策略为观望，国内大、小趋势为震荡，外盘大、小趋势为震荡 [5][10] - 燃料油建议交易策略为观望，国内大趋势震荡、小趋势震荡，外盘大趋势震荡、小趋势震荡 [5][10] - 沥青建议交易策略为观望，国内大趋势震荡、小趋势震荡，外盘大趋势震荡 [5][10] - 橡胶建议交易策略为观望，国内大趋势震荡，外盘大、小趋势为震荡 [5][10] - PTA建议交易策略为观望，国内大、小趋势均为震荡 [5][10] - 塑料建议交易策略为日内短空，国内大、小趋势均为震荡 [5][10] - 聚丙烯建议交易策略为观望，国内大、小趋势均为震荡 [5][10] - 甲醇建议交易策略为日内短空，国内大、小趋势均为震荡 [5][10] - 乙二醇建议交易策略为日内短空，国内大趋势震荡、小趋势看空 [5][10] - PVC建议交易策略为观望，国内大、小趋势均为震荡 [5][10] - 纯碱建议交易策略为观望，国内大趋势震荡、小趋势震荡 [5][10] - EB建议交易策略为日内短多，国内大趋势震荡，关注等级为三星 [5][10] - 尿素建议交易策略为观望，国内大趋势震荡、小趋势震荡 [5][10] - 纸浆建议交易策略为观望，国内大趋势震荡 [5][10] - 苯乙烯建议交易策略为观望，国内大、小趋势为震荡，外盘大趋势震荡、小趋势震荡 [5][10] 有色金属板块交易策略 - 铜建议交易策略为观望，国内大、小趋势为震荡，外盘大、小趋势为震荡 [5][10] - 铝建议交易策略为日内短多，国内大趋势震荡、小趋势震荡，外盘大趋势震荡、小趋势震荡 [5][10] - 锌建议交易策略为观望，国内大趋势震荡、小趋势震荡，外盘大、小趋势为震荡 [5][10] - 镍建议交易策略为观望，国内及外盘大、小趋势均为震荡 [5][10] - 锡建议交易策略为观望，国内及外盘大、小趋势均为震荡 [5][10] 农产品板块交易策略 - 豆粕建议交易策略为日内短空，国内大趋势震荡 [5][10] - 豆油建议交易策略为观望，国内及外盘大、小趋势均为震荡 [5][10] - 菜籽油建议交易策略为观望，国内大、小趋势均为震荡 [5][10] - 棕榈油建议交易策略为观望，国内及外盘大、小趋势均为震荡 [5][10] - 玉米建议交易策略为日内短多，国内及外盘大、小趋势均为震荡 [5][10] - 白糖建议交易策略为观望，国内大趋势震荡、小趋势震荡，外盘大、小趋势为震荡 [5][10] - 棉花建议交易策略为观望，国内大、小趋势为震荡，外盘大趋势震荡、小趋势震荡 [5][10] - 鸡蛋建议交易策略为观望，国内大、小趋势均为震荡 [5][10] - 生猪建议交易策略为日内短空，国内大、小趋势均为震荡 [5][10] - 苹果建议交易策略为观望，国内大、小趋势均为震荡 [5][10] 金融与贵金属板块交易策略 - 沪深300股指期货建议交易策略为观望，国内大趋势震荡 [5][10] - 上证50股指期货建议交易策略为观望，国内大、小趋势均为震荡 [5][10] - 中证500股指期货建议交易策略为观望，国内大趋势震荡、小趋势震荡 [5][10] - 十年期国债期货建议交易策略为观望，国内大、小趋势均为震荡 [5][10] - 沪金建议交易策略为观望，国内大趋势震荡、小趋势看多，外盘大趋势震荡、小趋势震荡 [5][10]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对原油、贵金属、铜、铝等多个行业进行分析，指出地缘政治影响原油供应和价格，贵金属因美国数据和地缘紧张创新高，多数有色金属和化工品受宏观、供需等因素影响，农产品受天气和出口情况左右，生猪、鸡蛋等受供需和季节性因素影响，股指有轮动修复行情，国债关注年末流动性变化 [1][2][47] 各行业总结 能源行业 - 原油：美方拦截委内瑞拉油轮、乌克兰袭击俄船只使地缘紧张，原油价格反弹 [1] - 燃料油&低硫燃料油：地缘风险推动原油成本上升，燃料油上涨；高硫供应充裕但地缘是变量，低硫供应中期趋于宽松 [21] - 沥青：2026 年 1 月地炼排产下滑，需求有差异，受委内瑞拉局势影响，成本支撑带动价格反弹 [22] 贵金属行业 - 贵金属：隔夜延续强势，美国数据利于降息、地缘紧张，黄金创新高，国内资金主导铂钯多头，内外价差扩大空间有限 [2] 有色金属行业 - 铜：隔夜铜价在纪录水平震荡，精矿一季度供应紧俏，关注贴水幅度扩大后的盘面变动，少量多单依托 9.25 万持有 [3] - 铝：隔夜沪铝窄幅波动，基本面矛盾有限，宏观主导，多头背靠 40 日线持有，关注前高阻力 [4] - 铸造铝合金：现货报价上调，库存和仓单窄幅波动，税务调整使成本或上调，高位跟涨乏力，与沪铝价差维持千元附近 [5] - 氧化铝：运行产能处高位，供应过剩，库存上升，成本有下降空间，形成规模减产前弱势为主 [6] - 锌：LME 锌库存微降，外盘挤仓氛围回落，国内 12 月下旬炼厂检修增加，下游消费有韧性，预计区间震荡 [7] - 铅：海外过剩压力传导，国内炼厂复产，消费喜忧参半，再生铅成本支撑强，库存偏低，预计区间震荡 [8] - 镍及不锈钢：沪镍大涨，非理性走势持续性有限，政策扰动主导，库存有变化，短期观望 [9] - 锡：隔夜沪锡减仓下调，11 月进口回暖，关注矿业会议，高锡价压抑消费，库存高，强调高位风险 [10] - 碳酸锂：再度冲高震荡，价格上涨使锂矿跟涨，市场信心不足，库存有变化，期价强势震荡，空头吃紧 [11] 工业硅及相关行业 - 工业硅：北方部分硅企有减产意向未落地，产量有变动，需求有差异，库存去化，基本面承压，减产预期使价格偏强但空间有限 [12] - 多晶硅：期货成交降温，现货报价上调但无成交跟进，2026 年生产配额或收紧，12 月基本面承压，期货未突破 6 万延续震荡 [13] 钢铁行业 - 螺纹&热卷：夜盘钢价震荡走高，螺纹表需回暖、产量回升、库存去化，热卷供需双降、去库加快，关注环保限产，需求预期弱制约上方空间 [14] - 铁矿：隔夜盘面震荡偏弱，供应发运强于去年同期，国内到港量仍处高位，需求终端需求低、铁水产量降，预计震荡 [15] - 焦炭：日内价格偏强震荡，第三轮提降落地，库存下降，下游采购有差异，预计震荡 [16] - 焦煤：日内价格震荡，年末部分煤矿减产停产，库存增加，预计震荡 [17] - 锰硅：日内价格震荡上行，锰矿价格抬升，库存有结构性问题，需求铁水产量降，建议逢低试多 [18] - 硅铁：日内价格偏强震荡，对成本有下降预期，需求有韧性，供应下降，建议逢低试多 [19] 航运行业 - 集运指数（欧线）：市场受春节前旺季预期推动上涨，但对旺季表现和启动时点有分歧，1 月上旬运价或回调，远月部分航司尝试复航但地缘风险未消，建议逢高空 [20] 化工行业 - 尿素：气头企业检修，日产下降，煤炭价格走弱，需求有变动，库存有变化，供过于求格局延续，短期行情或回落 [23] - 甲醇：海外装置开工下降，港口短期进口压力高，本周或累库，短期震荡偏弱，中长期有上行驱动，关注 5 - 9 月差正套 [24] - 纯苯：夜盘随油价反弹，开工下降，库存回升，后市供需压力或缓解，关注情绪变化，中线考虑月差正套 [25] - 苯乙烯：期货主力合约低位整理，市场或供需双增但供应增加多，原料纯苯弱势震荡，提振作用有限 [26] - 聚丙烯&塑料&丙烯：两烯供应充裕，生产企业稳市意愿明显，塑料和聚丙烯期货下行探底，聚乙烯供需矛盾难改善，聚丙烯需求预期转弱 [27] - PVC&烧碱：PVC 夜盘上涨，供应压力缓解，需求低迷，库存压力有变化，或低位运行；烧碱震荡，库存增加，开工略降，利润回升，需求有差异 [28] - PX&PTA：PX 因检修供应下滑，夜盘随油价回升，PTA 加工差低，上行驱动来自 PX，下游聚酯有降负预期 [29] - 乙二醇：部分装置检修计划披露，供应收缩预期提振市场，但本周增仓下跌，春节前后聚酯有降负预期，长线承压 [30] 农产品行业 - 大豆&豆粕：南美天气好转，交易逻辑重回美豆出口担忧和南美丰产预期，美豆价格下跌，国内油厂库存有变化，关注美豆出口和南美天气 [35] - 豆油&棕榈油：减仓价格从低位反弹，棕榈油出口改善、产量下滑，美豆企稳，关注基本面变化 [36] - 菜粕&菜油：国内沿海油厂菜系零库存，中澳菜籽贸易关系待明确，全球菜籽供大于求，策略转为短期观望 [37] - 豆一：主力盘面移仓，中储粮拍卖溢价成交支撑价格，关注基本面和政策表现 [38] - 玉米：东北及北港现货价格弱势，农户惜售减弱，下游采购有变化，关注售粮进度和拍卖情况，期货 03 合约震荡偏弱 [39] 畜牧行业 - 生猪：冬至后屠宰量回落，猪价下调，预计春节前有二育补栏，中长期猪价或二次探底，主力 03 合约期价偏弱 [40] - 鸡蛋：现货低位震荡，2 月合约对应淡季且存栏高，预计偏弱，4、5 月合约供应下降、需求回归，预计偏强，可考虑 2 - 4 或 2 - 5 反套 [41] 纺织行业 - 棉花：郑棉大幅上涨，持仓转移，现货基差持稳，新棉增产但库存同比持平、销售快，需求持稳，关注新疆种植面积预期，产业可关注套保，逢低买入 [42] 食品行业 - 白糖：隔夜美糖震荡，印度和泰国开榨产量预期好，国内广西生产进度慢但增产预期强，关注后续生产情况 [43] - 苹果：期价震荡，现货成交少，需求进入淡季，果农和贸易商惜售影响走货，操作维持偏空思路 [44] 木材行业 - 木材：期价低位运行，外盘报价下调，国内现货弱势，到港量将减少，需求淡季但出库尚可，低库存有支撑，操作观望 [45] 纸浆行业 - 纸浆：大幅上涨，港口库存连续下降，新年度合约仓单压力小，针阔价差缩窄，外盘报价上调，纸厂采购刚需，盘面博弈激烈，操作观望或短线操作 [46] 金融行业 - 股指：昨日 A 股三大指数和期指主力合约上涨，IC 领涨，基差贴水，外部流动性改善、地缘缓和等支撑风险偏好，消费等低位板块或轮动修复 [47] - 国债：2025 年 12 月 22 日国债期货收盘全线下跌，海外强化降息预期，国内开展逆回购操作，关注年末流动性变化 [48]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析并给出投资建议 如股指期货短线强趋势回归可延续趋势思路 国债期货短线可考虑做陡策略 黑色品种价格预计震荡 各品种根据自身基本面有不同走势和操作建议 [9][10][12] 根据相关目录分别总结 宏观资讯 - 中国光伏行业协会征集《价格法修正草案（征求意见稿）》意见 涉及价格行为规范等方面 [6] - 上证指数站上3600点 杠杆资金加速进场 两融余额重返两万亿大关 [6] - 特朗普对印度商品加征25%额外关税 总关税税率达50% 还计划对芯片和半导体加征约100%关税 [6] - 广东快递8月4日起底价整体上调0.4元/票 均价涨至1.4元以上 [6] - 特朗普计划最快下周与普京和泽连斯基会面以推动俄乌停火 [6] - 美联储戴利称未来几个月可能调整政策 要重新校准货币政策应对风险 [7] 宏观金融 股指期货 - 策略为短线强趋势回归 延续趋势思路 周三A股三大指数放量走高 市场成交额增加 两融余额重返两万亿 特朗普拟对芯片和半导体加征关税 股指回踩后反弹回归趋势运行 [9] 国债期货 - 短线可考虑做陡策略 资金面宽松利率平稳 股市和商品偏强债市抗压但走势不弱 关注资金面位置 [10] 黑色 后期市场观点 - 政策强调“反内卷”表述放松 黑色市场调整 价格预计震荡 难大幅拉涨 需求季节性弱势 但期现正套积极 钢厂接单压力不大 中期跌幅有限 供给预计保持强势 铁水产量维持高位 焦煤等原料价格坚挺 钢矿价格预计震荡 [12] 钢材现货 - 螺纹和热卷现货价格上涨 成交一般 较前日走弱 山东进口铁矿石现货价格基本稳定 成交尚可 受海外煤矿事故影响 焦煤等原料价格拉涨带动钢材和铁矿价格反弹 [13][15] 煤焦 - 双焦价格短期或高位震荡 资金博弈激烈 需关注产地生产和钢厂生产情况 煤矿核查严格 焦煤现货涨 期货反弹整理 供给短期紧张 需求端钢厂铁水高位支撑价格 但钢厂铁水可能见顶回落 进口蒙煤有压力 交易所调整交易限额 投机需求受抑制 [16] 铁合金 - 双硅高位回落 期货升水泡沫消失 价格进入合理区间 追空有风险 中长期逢高偏空 可考虑做多双硅价差或锰硅近远月反套 6日双硅跟随黑色震荡走高 硅铁弹性大 产业端有招标和产能变动 [17] 纯碱玻璃 - 玻璃震荡 纯碱偏强 跟随能源品种上行 纯碱可逢高做空 若正反馈回归灵活离场 玻璃观望 纯碱供应回归高位 盘面偏强 终端采购观望 中游库存增加 潜在交割压力大 玻璃盘面转跌后现货氛围回落 厂库库存或增加 需消化投机库存 [18] 有色和新材料 沪锌 - 社会库存连续增加 库存拐点或已至 加工费走高 炼厂复产加快 行业淡季来临 供给增量大 下游需求弱 锌价将震荡走弱 近期宏观消息多 行情关注基本面和库存数据 [19] 碳酸锂 - 市场对江西减产预期增加 若减产落地将使紧平衡格局缺口放大 短期震荡偏强 日内受矿证消息刺激 需求超预期 仓单回升 09合约逼仓风险解除 [21] 工业硅 - 主要矛盾是头部大厂复产进度 供需有好转 向下调整空间不大 震荡运行 受行业倡议和多晶硅政策提振 基本面变化不大 关注大厂复产和下游光伏政策及供应端政策 [22] 多晶硅 - 反内卷政策预期降温 短期回归基本面和仓单博弈 组件需求差 现货头部企业报价坚挺 盘面下方有支撑 政策扰动下波动大 谨慎操作 行业会议讨论限售 现货报价偏强 下游压价 出口退税预期强 供应端增产复产 供需宽松 关注政策对终端需求的传导 [23] 农产品 棉花 - 现实开机动力不足和库存低使棉价震荡反弹承压 建议逢高偏空 隔夜美棉下跌 巴西出口数据疲软 国内郑棉低位震荡 下游开机率回落 但供给库存担忧使棉价抗跌 关注宏观和供需形势 美棉优良率下降 出口销售有变化 巴西产量增加 国内库存消化快但消费忧虑仍存 [25][26][27] 白糖 - 国产糖库存低 但加工糖增加和进口成本下降使糖价震荡承压 关注中秋国庆备货需求 隔夜原糖下跌 巴西出口不佳 全球产量预期增加 国内糖价跟随波动 进口供给增加 加工糖利润显现 国内糖价受冲击 广西产销率高但现货降价促备货 [28][29][30] 鸡蛋 - 主力09合约价格创新低 中秋旺季供应压力大 上涨幅度有限 抄底价值不高 建议反弹后做空 前期反套组合逢低止盈 昨日现货跌势放缓 期货反弹 目前蛋价跌至成本线 养殖亏损 高温影响产量但供应大 冷库蛋和老鸡换羽使供应压力后移 8月下旬消费或增加 [31] 苹果 - 建议轻仓正套 西部部分产区库存富士价格上涨 郑商所修订期货业务细则征求意见 盘面偏强 8月时令水果量大价低 销区苹果销售受影响 新季富士产量争议不大 开秤价与早熟和旧季苹果价格相关 [33] 玉米 - 区间震荡 短线交易 国内玉米现货价格有涨跌分化 期价窄幅震荡 东北地区价格偏弱 销区受盘面影响心态偏弱 华北地区价格以稳为主 玉米市场情绪偏空 供需有压力 饲用需求被挤压 深加工需求疲弱 新季种植成本低 但政策维稳有支撑 关注贸易商出货等情况 [34] 红枣 - 观望为主 近期处于生长期 产量有争议 盘面偏强 产区成交均价稳定 销区价格有松动 成交一般 红枣仓单和有效预报有数据 [35] 生猪 - 近月合约偏空操作 套利关注9 - 1反套 今日社会猪源出栏增加 盘面交易会议情绪支撑远月合约 七月现货先涨后跌 供应断档预期被证伪 供应端月底压力增加 需求端处于淡季 支撑不强 短期供强需弱 关注现货博弈 [35] 能源化工 原油 - OPEC+恢复供给但增量不足 需求旺季但贸易战有不确定性 全球经济转弱 地缘冲突影响有限 市场回归弱基本面 关注美对俄制裁和夏季旺需情况 原油大概率供大于求 可逢高试空 美国商业原油库存下降但增产利空 国际油价下跌 [38] 燃料油 - 油价无主线逻辑 受非农数据、OPEC增产和对俄制裁影响 短期运行区间70 - 65美元 供需偏空 燃料油跟随油价波动 裂解利润和月间差走弱 基本面受中东发电需求和船运弱势影响 原油分流燃烧需求 新加坡库存累库 国内进口燃料油用于炼油 低硫燃料油需求受船运影响 [39] 塑料 - 市场看多情绪反复 聚烯烃上涨驱动不足 预计偏弱震荡 谨防回调 供应压力大 上游产量高 下游需求弱 现货价格有变化 [40] 橡胶 - 短期窄幅震荡 可回调设止损短多 冲高谨慎追涨 产业链无明显变化 盘面小幅震荡 关注原料供应等因素 [41] 甲醇 - 跟随商品走势 受整体情绪影响大 价格上下空间不大 短期反弹有限 预计偏弱震荡 基本面供需偏弱 港口累库 现货流动性紧张缓解 可考虑卖出看涨期权 [42] 烧碱 - 山东地区供应高位 氯碱企业销售压力大 高浓度碱价格偏弱 库存增长 基本面偏空 仓单注销推动现货价格下移 期货贴水现货 短期内难有上行驱动 保持震荡偏空思路 [44] 沥青 - 油价无主线逻辑 关注谈判和制裁影响 短期运行区间70 - 65美元 供需偏空 沥青跟随油价 自身基本面处于季节性淡季 向旺季转折 仅有刚需支撑 库存降库慢于预期 [45] 液化石油气 - 整体下行 走势弱于原油 OPEC+供给路径确定 后续分歧减小 需求端调油市场旺季但开工高 预期落空易形成负反馈 民用端淡季 需求中长期下行 期价易跌难涨 全国液化气估价下跌 民用气和烯烃碳四市场有不同表现 [46] 纸浆 - 主力预期下偏震荡 宏观情绪降温 基本面弱 受消息面和情绪影响 建议观察港口去库和现货成交情况 上下空间有限 现货持稳 加拿大和智利针叶浆及阔叶浆出口中国有增加 [47] 原木 - 现货报价上调 基本面出库尚可 盘面上涨追基差 有套保空间 受资金影响波动大 短期观察 逢高可适当套保 现货持稳 本周到港预计增加 供应有压力 [47] 尿素 - 内需好转 出口端利多因素有望支撑期货价格 保持震荡偏多思路 现货市场价格小幅上涨 出口消息扰动情绪 工厂推涨但新单成交不佳 实际成交价格提升但与报价倒挂 中小客户观望 期货合约高开低走 与出口预期炒作和实际差距大有关 [48][49]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个行业进行分析，给出各行业投资建议 如原油市场四季度面临供需宽松压力但有制裁风险和需求支撑；贵金属维持回调买入思路；铜空单持有；铝短期承压震荡；镍积极介入空头等 [1][2][3] 各行业总结 能源行业 - 原油：隔夜国际油价回落，OPEC+9月增产使四季度油市面临供需宽松压力，但有制裁风险和需求支撑，本周回调后仍有上行风险，关注中美对等关税延期情况 [1] - 燃料油&低硫燃料油：原油领跌，燃油系走低，低硫燃油裂解下探，市场基本面疲软，FU、LU裂解价差预计延续偏弱走势 [20] - 沥青：7月流入中国委内原油环比增3.8%，8月排产计划下滑但中石化部分炼厂超产，需求恢复延缓，库存环比小涨但仍处低位，走势跟随原油但波动空间有限 [21] - 液化石油气：中东CP大幅下调，现货贴水收缩，关注出口过剩压力，化工毛利趋稳，国内需求有支撑，供应相对宽松，盘面维持低比价，现货走弱空间有限 [22] 金属行业 - 铜：隔夜伦铜走高，智利铜矿复产条件使市场预计下半年供损率提升，沪铜夜盘震荡，社库增加，市场评估关税风险，空单持有 [3] - 铝：隔夜沪铝小幅回落，社库增加，需求负反馈显现，持仓下降，短期承压震荡，关注20200元支撑；铝精矿供不应求，炼厂有检修计划，消费是反弹关键，预计1.66 - 1.75万元/吨区间震荡 [4][8] - 铸造铝合金：跟随沪铝波动，废铝货源偏紧，利润为负，短期价格承压，中期有韧性，价差扩大可多AD空AL介入 [5] - 氧化铝：运行产能处高位，库存增加，平衡过剩，短期震荡偏弱，海外铝土矿价格坚挺，下跌空间有限，背靠3500元反弹沽空 [6] - 锌：反内卷交投降温，回归供增需弱基本面，资金减仓，供应预增，需求淡季，关注政策反复，沪锌下方看2.2万支撑，观望等高位空配机会 [7] - 镍及不锈钢：沪镍反弹，题材炒作降温回归基本面，上游价格支撑减弱，库存整体仍高，沪镍处于反弹中后段，积极介入空头 [9] - 锡：隔夜锡价走低，伦锡库存徘徊，市场难预期未来变动，关注MA60日均线支撑，国内现锡报价关注供需博弈，高位空单持有 [10] - 碳酸锂：期价震荡，市场交投收缩，货权转移，下游补货，矿价倒挂影响产量，期价围绕7万震荡，短期低多思路 [11] - 工业硅：期货减仓下行，多晶硅“反内卷”预期消退，供应增加，需求不确定，库存累积，预计短期价格震荡回调 [12] - 多晶硅：期货小幅回落，“反内卷”产能出清预期回落，下游排产或增加，PS2509主力合约关注46000元支撑，预计维持震荡 [13] 黑色系行业 - 螺纹&热卷：夜盘钢价冲高回落，淡季建材需求弱，螺纹表需降、产量落、库存累积，热卷需求和产量回升、库存累积，下游内需弱出口高，盘面承压后企稳，短期震荡，关注市场风向 [14] - 焦炭：价格震荡上行，焦化提涨落地，利润微薄，日产下降，库存下降，贸易商采购意愿好，受“反内卷”政策扰动大，波动率大，下方空间小 [15] - 焦煤：昨夜价格震荡盘整，波动率高，煤矿产量抬升，现货竞拍好转，终端库存抬升，总库存下降，受“反内卷”政策扰动大，波动率放大，下方空间小 [16] - 锰硅：日内价格窄幅震荡，需求端铁水产量高，硅锰产量提升不及预期，锰矿价格抬升，下半年累库，关注库存何时累增，价格底部抬升，上方空间受供应压制 [17] - 硅铁：日内价格窄幅震荡，铁水产量小幅下行，出口和金属镁需求影响小，供应回升，成交一般，库存累增，跟随硅锰走势，电力成本或下行，价格上方压力增加 [18] 化工行业 - 尿素：出口消息扰动市场，农业需求空档，生产企业库存回升，复合肥将进入旺季，港口库存下降，日产下降但同比充裕，短期行情偏弱震荡，关注政策变化 [23] - 甲醇：浙江兴兴MTO装置停车，沿海烯烃开工不高，港口累库，国内企业复产，下游刚需采购，生产企业库存去库，8月进口或回升，短期沿海表需弱，港口加速累库，行情偏弱，中长期关注需求旺季 [24] - 纯苯：受油价拖累期价弱势，国内供应回升、需求偏弱，港口去库，进口压力缓和，三季度中后期有供需好转预期，四季度承压，建议月差波段操作 [25] - PVC&烧碱：PVC供应高位，内外需求淡季，库存累加，期价震荡偏弱；烧碱装置高负荷运行，氧化铝需求支撑尚可，非铝下游需求一般，液碱库存回升，高价货源走货一般 [26] - PX&PTA：受油价回落和需求淡季影响，预期延续弱势，PX海外装置停车增加，下游PTA负荷下降，PTA供应施压，加工差有修复空间但缺乏驱动，短期关注成本，中期关注需求回升后估值 [26] - 乙二醇：供需偏弱及油价拖累价格下行，有均线支撑，下游需求略降，产量回升，港口库存增加，8月装置重启增加，国内供应回升，海外装置扰动减弱 [27] - 短纤&瓶片：价格跟随原料波动，短纤加工差偏弱，开工下降，需求淡季，新产能有限，旺季需求回升有提振，中期偏多配；瓶片低开工库存平稳，加工差下行，产能过剩限制修复空间 [28] 农产品行业 - 大豆&豆粕：特朗普关税政策8月7日生效，中美关税未公布，美豆产区天气影响不大，国内油厂压榨率稳定，豆粕库存增加，关税问题明朗前，豆粕行情震荡 [32] - 豆油&棕榈油：隔夜美豆回升，天气有利生长，中期中国豆油有走强概率，美豆油中期震荡中性或偏强，国内豆油抗跌震荡走强，马来西亚棕榈油短期供需弱，国内豆棕价差走强，维持逢低多配思路 [33] - 菜系&菜油：菜系基本面围绕经贸和天气，天气窗口缩窄，中加经贸是焦点，国内菜油库存持平，菜籽库存下滑，菜系期价预计震荡 [34] - 豆一：东北降水利于大豆生长，国产大豆双向交易，主力合约价格偏弱，进口大豆天气好利于生长，关注天气和政策影响 [35] - 玉米：中储粮多次拍卖玉米，成交率和溢价下行，国内玉米市场矛盾不大，关注流通供应，美玉米价格下行，大连玉米期货底部偏弱震荡 [36] - 生猪：现货价格震荡下行，期货近月合约承压，中期供应充足，政策行情降温，期货或已见顶，后期震荡回落概率大，产业逢高套期保值，关注出栏和产能变化 [37] - 鸡蛋：09合约大跌，7月在产存栏增加，有冷库蛋出库压力，远月合约抗跌，市场交易反转前，26年后合约强于25年下半年合约，盘面熊市未完结，套利反套思路 [38] - 棉花：美棉小幅上涨，主产区天气正常，郑棉反弹，7月库存消化慢，下游需求弱，加工利润承压，仓单消化慢，新年度新疆增产预期强，9 - 1价差或反弹，操作观望或日内操作 [39] - 白糖：隔夜美糖震荡，巴西产量预期偏空，国内广西降雨或减少，25/26榨季产量不确定增加，美糖趋势向下，郑糖缺乏利多，短期震荡，操作观望 [40] - 苹果：期价震荡，早熟苹果供应市场，价格高开低走，市场交易重心转向新季度估产，西部产区受影响但产量预估有分歧，操作观望 [41] 其他行业 - 集运指数（欧线）：新一期SCFIS欧洲航线指数微降，预计下周跌幅有限，货量减弱，运力提升，航司揽货压力增加，降价节奏加快，盘面深度贴水，短期偏空观点 [19] - 木材：期价反弹，淡季港口出库情况好，库存总量偏低，旺季将去库，现货价格反弹，期货价格预计上涨，操作偏多思路 [42] - 纸浆：期货下跌，港口库存同比偏高，供给宽松，需求偏弱，下游压价采购，反内卷情绪降温，基本面弱势，价格重回低位震荡，操作观望 [43] - 股指：昨日大盘低开高走，科创50领涨，期指主力合约全线收涨，隔夜外盘欧美股市收涨，美债收益率下跌，美元指数持平，市场对美联储降息预期升温，国际贸易有关税消息，国内权益市场资金面情绪波动，中期向好，关注指数支撑位，市场风格板块轮动，增配科技成长板块，关注低位消费板块机会 [44] - 国债：期货全线震荡，财政部恢复债券利息收入征税，近远月合约价差上行，体现新老划断利差，短期内关注税收对国债期修复行情影响，预计收益率曲线陡峭化概率增加 [45]