报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析并给出投资建议 如股指期货短线强趋势回归可延续趋势思路 国债期货短线可考虑做陡策略 黑色品种价格预计震荡 各品种根据自身基本面有不同走势和操作建议 [9][10][12] 根据相关目录分别总结 宏观资讯 - 中国光伏行业协会征集《价格法修正草案（征求意见稿）》意见 涉及价格行为规范等方面 [6] - 上证指数站上3600点 杠杆资金加速进场 两融余额重返两万亿大关 [6] - 特朗普对印度商品加征25%额外关税 总关税税率达50% 还计划对芯片和半导体加征约100%关税 [6] - 广东快递8月4日起底价整体上调0.4元/票 均价涨至1.4元以上 [6] - 特朗普计划最快下周与普京和泽连斯基会面以推动俄乌停火 [6] - 美联储戴利称未来几个月可能调整政策 要重新校准货币政策应对风险 [7] 宏观金融 股指期货 - 策略为短线强趋势回归 延续趋势思路 周三A股三大指数放量走高 市场成交额增加 两融余额重返两万亿 特朗普拟对芯片和半导体加征关税 股指回踩后反弹回归趋势运行 [9] 国债期货 - 短线可考虑做陡策略 资金面宽松利率平稳 股市和商品偏强债市抗压但走势不弱 关注资金面位置 [10] 黑色 后期市场观点 - 政策强调“反内卷”表述放松 黑色市场调整 价格预计震荡 难大幅拉涨 需求季节性弱势 但期现正套积极 钢厂接单压力不大 中期跌幅有限 供给预计保持强势 铁水产量维持高位 焦煤等原料价格坚挺 钢矿价格预计震荡 [12] 钢材现货 - 螺纹和热卷现货价格上涨 成交一般 较前日走弱 山东进口铁矿石现货价格基本稳定 成交尚可 受海外煤矿事故影响 焦煤等原料价格拉涨带动钢材和铁矿价格反弹 [13][15] 煤焦 - 双焦价格短期或高位震荡 资金博弈激烈 需关注产地生产和钢厂生产情况 煤矿核查严格 焦煤现货涨 期货反弹整理 供给短期紧张 需求端钢厂铁水高位支撑价格 但钢厂铁水可能见顶回落 进口蒙煤有压力 交易所调整交易限额 投机需求受抑制 [16] 铁合金 - 双硅高位回落 期货升水泡沫消失 价格进入合理区间 追空有风险 中长期逢高偏空 可考虑做多双硅价差或锰硅近远月反套 6日双硅跟随黑色震荡走高 硅铁弹性大 产业端有招标和产能变动 [17] 纯碱玻璃 - 玻璃震荡 纯碱偏强 跟随能源品种上行 纯碱可逢高做空 若正反馈回归灵活离场 玻璃观望 纯碱供应回归高位 盘面偏强 终端采购观望 中游库存增加 潜在交割压力大 玻璃盘面转跌后现货氛围回落 厂库库存或增加 需消化投机库存 [18] 有色和新材料 沪锌 - 社会库存连续增加 库存拐点或已至 加工费走高 炼厂复产加快 行业淡季来临 供给增量大 下游需求弱 锌价将震荡走弱 近期宏观消息多 行情关注基本面和库存数据 [19] 碳酸锂 - 市场对江西减产预期增加 若减产落地将使紧平衡格局缺口放大 短期震荡偏强 日内受矿证消息刺激 需求超预期 仓单回升 09合约逼仓风险解除 [21] 工业硅 - 主要矛盾是头部大厂复产进度 供需有好转 向下调整空间不大 震荡运行 受行业倡议和多晶硅政策提振 基本面变化不大 关注大厂复产和下游光伏政策及供应端政策 [22] 多晶硅 - 反内卷政策预期降温 短期回归基本面和仓单博弈 组件需求差 现货头部企业报价坚挺 盘面下方有支撑 政策扰动下波动大 谨慎操作 行业会议讨论限售 现货报价偏强 下游压价 出口退税预期强 供应端增产复产 供需宽松 关注政策对终端需求的传导 [23] 农产品 棉花 - 现实开机动力不足和库存低使棉价震荡反弹承压 建议逢高偏空 隔夜美棉下跌 巴西出口数据疲软 国内郑棉低位震荡 下游开机率回落 但供给库存担忧使棉价抗跌 关注宏观和供需形势 美棉优良率下降 出口销售有变化 巴西产量增加 国内库存消化快但消费忧虑仍存 [25][26][27] 白糖 - 国产糖库存低 但加工糖增加和进口成本下降使糖价震荡承压 关注中秋国庆备货需求 隔夜原糖下跌 巴西出口不佳 全球产量预期增加 国内糖价跟随波动 进口供给增加 加工糖利润显现 国内糖价受冲击 广西产销率高但现货降价促备货 [28][29][30] 鸡蛋 - 主力09合约价格创新低 中秋旺季供应压力大 上涨幅度有限 抄底价值不高 建议反弹后做空 前期反套组合逢低止盈 昨日现货跌势放缓 期货反弹 目前蛋价跌至成本线 养殖亏损 高温影响产量但供应大 冷库蛋和老鸡换羽使供应压力后移 8月下旬消费或增加 [31] 苹果 - 建议轻仓正套 西部部分产区库存富士价格上涨 郑商所修订期货业务细则征求意见 盘面偏强 8月时令水果量大价低 销区苹果销售受影响 新季富士产量争议不大 开秤价与早熟和旧季苹果价格相关 [33] 玉米 - 区间震荡 短线交易 国内玉米现货价格有涨跌分化 期价窄幅震荡 东北地区价格偏弱 销区受盘面影响心态偏弱 华北地区价格以稳为主 玉米市场情绪偏空 供需有压力 饲用需求被挤压 深加工需求疲弱 新季种植成本低 但政策维稳有支撑 关注贸易商出货等情况 [34] 红枣 - 观望为主 近期处于生长期 产量有争议 盘面偏强 产区成交均价稳定 销区价格有松动 成交一般 红枣仓单和有效预报有数据 [35] 生猪 - 近月合约偏空操作 套利关注9 - 1反套 今日社会猪源出栏增加 盘面交易会议情绪支撑远月合约 七月现货先涨后跌 供应断档预期被证伪 供应端月底压力增加 需求端处于淡季 支撑不强 短期供强需弱 关注现货博弈 [35] 能源化工 原油 - OPEC+恢复供给但增量不足 需求旺季但贸易战有不确定性 全球经济转弱 地缘冲突影响有限 市场回归弱基本面 关注美对俄制裁和夏季旺需情况 原油大概率供大于求 可逢高试空 美国商业原油库存下降但增产利空 国际油价下跌 [38] 燃料油 - 油价无主线逻辑 受非农数据、OPEC增产和对俄制裁影响 短期运行区间70 - 65美元 供需偏空 燃料油跟随油价波动 裂解利润和月间差走弱 基本面受中东发电需求和船运弱势影响 原油分流燃烧需求 新加坡库存累库 国内进口燃料油用于炼油 低硫燃料油需求受船运影响 [39] 塑料 - 市场看多情绪反复 聚烯烃上涨驱动不足 预计偏弱震荡 谨防回调 供应压力大 上游产量高 下游需求弱 现货价格有变化 [40] 橡胶 - 短期窄幅震荡 可回调设止损短多 冲高谨慎追涨 产业链无明显变化 盘面小幅震荡 关注原料供应等因素 [41] 甲醇 - 跟随商品走势 受整体情绪影响大 价格上下空间不大 短期反弹有限 预计偏弱震荡 基本面供需偏弱 港口累库 现货流动性紧张缓解 可考虑卖出看涨期权 [42] 烧碱 - 山东地区供应高位 氯碱企业销售压力大 高浓度碱价格偏弱 库存增长 基本面偏空 仓单注销推动现货价格下移 期货贴水现货 短期内难有上行驱动 保持震荡偏空思路 [44] 沥青 - 油价无主线逻辑 关注谈判和制裁影响 短期运行区间70 - 65美元 供需偏空 沥青跟随油价 自身基本面处于季节性淡季 向旺季转折 仅有刚需支撑 库存降库慢于预期 [45] 液化石油气 - 整体下行 走势弱于原油 OPEC+供给路径确定 后续分歧减小 需求端调油市场旺季但开工高 预期落空易形成负反馈 民用端淡季 需求中长期下行 期价易跌难涨 全国液化气估价下跌 民用气和烯烃碳四市场有不同表现 [46] 纸浆 - 主力预期下偏震荡 宏观情绪降温 基本面弱 受消息面和情绪影响 建议观察港口去库和现货成交情况 上下空间有限 现货持稳 加拿大和智利针叶浆及阔叶浆出口中国有增加 [47] 原木 - 现货报价上调 基本面出库尚可 盘面上涨追基差 有套保空间 受资金影响波动大 短期观察 逢高可适当套保 现货持稳 本周到港预计增加 供应有压力 [47] 尿素 - 内需好转 出口端利多因素有望支撑期货价格 保持震荡偏多思路 现货市场价格小幅上涨 出口消息扰动情绪 工厂推涨但新单成交不佳 实际成交价格提升但与报价倒挂 中小客户观望 期货合约高开低走 与出口预期炒作和实际差距大有关 [48][49]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 锌远端过剩价格承压，报告给出了锌相关的基本面跟踪数据及新闻内容，锌趋势强度为 -1，表明看空趋势 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 沪锌主力收盘价 22190 元/吨，较前日涨幅 0.07%；伦锌 3M 电子盘收盘 2655.5 美元/吨，较前日涨幅 0.74% [1] - 沪锌主力成交量 140017 手，较前日减少 82058 手；伦锌成交量 6713 手，较前日增加 346 手 [1] - 沪锌主力持仓量 119170 手，较前日减少 737 手；伦锌持仓量 216461 手，较前日增加 3291 手 [1] - 上海 0 锌升贴水 480 元/吨，较前日减少 20 元/吨；LME CASH - 3M 升贴水 -27 美元/吨，较前日增加 6 美元/吨 [1] - 广东 0 锌升贴水 480 元/吨，较前日减少 20 元/吨；进口提单溢价 135 美元/吨，较前日无变动 [1] - 天津 0 锌升贴水 460 元/吨，较前日减少 20 元/吨；锌锭现货进口盈亏 -25.48 元/吨，较前日减少 180.77 元/吨 [1] - ZN00 - ZN01 为 385 元/吨，较前日减少 5 元/吨；沪锌连三进口盈亏 -755.58 元/吨，较前日减少 164.01 元/吨 [1] - 沪锌期货库存 1903 吨，较前日减少 150 吨；LME 锌库存 170325 吨，较前日减少 325 吨 [1] - 1.0mm 热镀锌卷含税 4205 元/吨，较前日减少 20 元/吨；LME 锌注销仓单 70225 吨，较前日增加 3450 吨 [1] - 上海 Zamak - 5 锌合金 70225 元/吨，较前日增加 3450 元/吨；氧化锌 ≥99.7% 为 21700 元/吨，较前日减少 100 元/吨 [1] 新闻 - 中国央行 Q1 货政报告提出发挥货币政策工具总量和结构双重功能，探索拓展中央银行宏观审慎与金融稳定功能 [2] - 物价回升速度明显低于金融总量增速，价格调控思路要从防“哄抬物价”转向防“低价倾销” [2] - 中国政府债务扩张仍有可持续性，金融支持消费仍有进一步发力空间，将研究出台金融支持消费的指导性文件 [2] 趋势强度 锌趋势强度为 -1，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分类包括弱、偏弱、中性、偏强、强， -2 表示最看空，2 表示最看多 [2]

货币政策执行报告核心观点 - 中国人民银行强调为支持物价合理回升营造良好的货币金融环境 [1] - 市场专家指出促进物价回升需解决深层次供需结构矛盾 [1] - 价格主要取决于商品供需关系 货币因素是次要的 [1] 当前经济与物价状况 - 货币供应增长持续快于经济增速 但物价仍处低位 [1] - 单纯增加货币供给无法有效提高需求 需改善供需关系 [1] - 供过于求格局下 供给扩张会加剧物价低迷 [1] 价格调控思路转变 - 调控重点从防"哄抬物价"转向防"低价倾销" [1] - 企业低价竞争和产量扩张会持续压制物价 [1] - 长期低价竞争不利于市场秩序和企业经营稳健性 [1] 企业经营策略调整方向 - 政府引导企业从"以价换量"转向"以质取胜" [1] - 技术创新 品牌建设 服务质量 市场细分成为多元化竞争策略 [1]

文章核心观点 4月2日发布的《关于完善价格治理机制的意见》涵盖价格改革、调控、监管等领域，旨在构建高水平价格治理机制，发挥价格信号作用，提高资源配置效率和宏观经济治理水平，包括促进物价合理、深化市场化改革、创新价格引导机制等内容 [1] 促进物价保持合理水平 - 稳定物价是宏观调控重要目标，2025年我国居民消费价格涨幅预期目标为2%左右，《意见》统筹扩大内需和供给侧改革，协同价格与多宏观政策提升调控效能 [2] - 《意见》将促进物价合理作为完善价格调控机制主要目标，包括加强价格总水平调控、夯实重要商品价格稳定基础、强化重要商品价格调控 [2] - 专家认为灵敏价格信号作用大，保持物价合理需价格调控机制发挥作用，健全长效机制稳定预期，落实联动机制统筹调控与民生 [3] - 专家表示价格是宏观调控重要内容，短期价格调控要主动预调微调，中长期深化价格市场化改革能支撑宏观经济发展 [3] 深化价格市场化改革 - 《意见》指出要分品种、有节奏推进电源上网电价等市场化改革，完善电网代理购电等制度，放开部分民航国内航线旅客运输价格 [4] - 我国大力推进价格市场化改革，近十年在电价、成品油、交通运输等价格改革成效显著，全社会商品和服务价格市场化程度达97.5% [4][5] - 能源资源领域价格市场化是重难点，《意见》明确电价改革方向并提出解决方案，强调健全跨省跨区送电市场化价格形成机制 [5] - 《意见》指出要营造竞争有序市场环境，废止不当价格政策，规范自然垄断企业，加强价格监管，规范药品价格 [6] - 专家表示提高价格治理能力要深化垄断行业改革和加强反垄断监管，不同领域采取不同监管措施 [6] 创新重点领域价格引导机制 - 《意见》指出要完善农业、能源、公用事业、公共服务、公共数据等领域价格政策，专家认为这些领域需创新价格引导机制 [7] - 在完善农业价格政策方面，《意见》指出健全种粮农民收益保障机制，完善稻谷、小麦等政策，优化棉花目标价格政策，稳定生猪保险供给 [7] - 专家表示完善农产品价格治理要发挥市场作用，健全收益保障机制，科学调控确保价格合理波动，不同农产品政策有不同作用 [8] - 在健全公用事业价格机制方面，《意见》指出明确政府投入和使用者付费边界，健全价格动态调整机制，优化相关收费政策 [9] - 专家表示公用事业发展需政府投入和使用者付费结合，合理界定两者范围是制定价格关键 [10] - 在完善公共服务价格方面，《意见》指出对公办、民办养老等机构基本服务收费加强管理，加强殡葬服务收费管理 [10] - 专家表示公共服务资源配置需价格政策引导，《意见》提出的改革方向和措施有利于提升保障水平和改善普惠性 [11]

价格治理机制改革总体方向 - 坚持社会主义市场经济改革方向，97.5%商品和服务价格已由市场形成，促进生产要素高效流动[6][20] - 构建市场有效、调控有度、监管科学的高水平价格治理机制，服务中国式现代化建设[8][20] - 系统部署四大机制：市场价格形成、重点领域价格引导、物价调控、市场监管[1][8][20] 能源与资源领域价格改革 - 深化天然气价格市场化改革，完善成品油定价机制，加快煤炭市场价格形成机制[2][21] - 推进电力市场化改革，分品种推动电能量/容量/辅助服务价格由市场形成，健全跨省跨区送电价格机制[21] - 建设油气/煤炭交易市场，完善多层次电力市场体系，培育多元化竞争主体[2][21] 农业与民生领域价格政策 - 完善稻谷/小麦最低收购价和玉米/大豆生产者补贴政策，优化棉花目标价格政策[3][23] - 稳定生猪保险供给，探索蔬菜保险，健全种粮农民收益保障机制[3][23] - 对民办普惠性养老/托育机构实行政府指导价管理，加强普惠性幼儿园收费监管[4][24] 绿色低碳与数字经济价格机制 - 建立天然气发电/储能调节性资源价格机制，完善绿色电力证书交易体系[23] - 完善工业阶梯电价制度，探索碳减排价格支持政策，健全碳定价机制[23] - 制定公共数据价格政策，按用途分类实行有条件无偿/有偿使用[25] 市场监管与基础能力建设 - 废止妨碍全国统一大市场的价格政策，防止自然垄断企业向竞争环节延伸[2][22] - 加强反垄断执法，强化交通/旅游/教育等重点领域价格监管[4][27] - 健全价格监测预警体系，覆盖国内外/期现货市场，加强成本监审信息化建设[28][29]