产品潜力 - 燕麦+复合类产品持续更新迭代，过去几年保持高增长，符合市场趋势和消费者预期 [1] - 大健康类、口服液类产品向药食同源和中式养生方向推新 [1] - 休闲品类赋予燕麦食品更多休闲属性，开拓休闲渠道 [1] 核心竞争优势 - 中国第一燕麦谷物品牌，品牌影响力持续扩大 [1] - 产品矩阵多元化，在燕麦奶等新品类实现突破 [1] - 拥有完善的线下、线上全渠道矩阵，积极尝试出海业务，线下终端销售网络全国性，电商平台线上燕麦排名第一，线下零食渠道同比高速增长 [1][2] - 以消费者需求为导向，研发带动产品升级、品类创新 [2] - 全产业链优势加持，高品质产品助推高质量发展 [2] - 健康的财务状况提升抗风险和盈利能力 [2] - 优秀的公司治理水平及资本平台优势 [2] 经营数据与目标 - 2025 年营收目标同比增长 15%，公司有信心实现经营目标 [2] 成本管控 - 密切关注市场动态，通过优化供应链管理、提高采购效率减轻成本压力，通过产品创新和市场拓展增强竞争力和盈利能力 [2][3][4] 海外业务 - 海外业务处于探索、培育阶段，未来将拓展海外市场，增加销售渠道和规模 [3] 行业地位 - 持续保持中国燕麦谷物市场第一，线下、线上销售排名均为行业第一，领先优势扩大 [5] 行业前景 - 燕麦市场增长动力足，中国早餐食品市场规模约 100 亿且复合增速稳健，燕麦品类增速更快，人均消费量和消费金额有望提升，对标海外消费提升空间大 [5] - 燕麦行业竞争格局有待优化，国内头部市场占有率较高，公司市场占有率持续提升，2024 年日本和美国 CR3 分别为 82%和 66%，我国为 51%左右 [5]

[Table_Info1] 西麦食品(002956) 休闲食品/食品饮料 [Table_Date] 发布时间：2025-04-28 [Table_Title] 证券研究报告 / 公司点评报告 新渠道表现亮眼，成本红利已开始显现 事件： [Table_Summary] 公司发布 2024 年与 2025Q1 业绩报告。2024 年公司实现营收 18.96 亿，同比+20.16%；归母/扣非归母净利 1.33/1.11 亿，同比+15.36% /+16.75%。2024Q4 实现营收 4.63 亿，同比+4.04%；归母/扣非归母净 利 0.25/0.22 亿，同比+8.22%/+96.59%。2025Q1 实现营收 6.56 亿，同 比+15.93%；归母/扣非归母净利 0.55/0.53 亿，同比+21.17%/+27.66%。 点评： 复合与冷食燕麦片等产品快速增长，零食与新零售渠道表现亮眼。分 产品看，2024 年公司纯燕麦片/复合燕麦片/冷食燕麦片/其他/其他业务 分别实现营收 7.06/8.51/1.49/1.36/0.54 亿元，同比+9.58%/28.81% /24.08%/23.89%/25.3 ...