8月乘用车市场整体表现 - 8月狭义乘用车零售总市场预计达194万辆 环比增长6.2% 同比增长2.0% [1][3] - 新能源零售预计110万辆 渗透率达56.7% 创历史新高 [1][3] - 7月狭义乘用车零售184.4万辆 同比增长7.3% 环比下降11.6% [1] 新能源细分市场表现 - 7月新能源狭义乘用车零售98.7万辆 同比增长12.0% 环比下降11.2% [1] - 7月新能源渗透率为53.5% [1] - 8月新能源渗透率预计提升至56.7% 环比增长3.2个百分点 [1][3] 周度销售动态分析 - 第一周日均零售4.52万辆 同比下降3.8% 环比增长5.6% [4][5] - 第二周日均零售5.91万辆 同比增长8.2% 环比增长10.1% [4][5] - 第三周日均零售6.67万辆 同比增长18.0% 环比增长5.9% [4][5] - 第四周预计日均零售8.47万辆 同比下降7.1% 环比增长4.4% [4][5] 政策与市场环境影响 - 中央第三批补贴资金7月下旬拨付 推动市场回归常态化运行 [1][6] - 各地以旧换新补贴政策重启 实施分领域分时段精细化资金管理 [2][6] - 行业自律加强导致终端折扣回收 价格体系趋于稳健 [6] 厂商销售动向 - 头部厂商零售量占市场近80% [3] - 头部厂商8月零售目标环比增长约5% 同比持平微增 [3] - 政策规范与区域消费节奏调节有效缓解市场波动 [6]

行业整体表现 - 8月狭义乘用车零售量约194万辆 [1] - 零售量环比增长6.2% [1] - 零售量同比增长2% [1] 新能源细分市场 - 新能源乘用车零售量约110万辆 [1] - 新能源车渗透率达56.7% [1]

7月市场回顾 - 7月狭义乘用车零售达184.4万辆，同比+7.3%，环比-11.6% [2] - 新能源狭义乘用车零售98.7万辆，同比+12.0%，环比-11.2%，渗透率53.5% [2] - 市场增速阶段性放缓，受暑期季节性因素及以旧换新政策过渡调整期影响 [2] 8月车市展望 - 新一批补贴资金到位后，各地以旧换新补贴陆续重启，政策催化8月车市企稳向好 [3] - 多省份通过分领域、分时段资金规划细化补贴发放机制，叠加地方刺激政策协同加码 [3] 厂商销售动向 - 头部厂商零售量占总市场近八成，本月零售目标环比增长约5%，同比持平微增 [4] - 狭义乘用车零售总市场预计194万辆，环比+6.2%，同比+2.0% [4] - 新能源零售预计110万辆，渗透率有望创新高至56.7% [4] 周度走势推算 - 第一周日均零售4.52万辆，同比-3.8%，环比+5.6% [5][6] - 第二周日均零售5.91万辆，同比+8.2%，环比+10.1% [5][6] - 第三周日均零售6.67万辆，同比+18.0%，环比+5.9% [5][6] - 第四周日均零售预计8.47万辆，同比-7.1%，环比+4.4% [5][6] - 全月零售总市场预计194万辆 [5][6] 8月车市稳健增长 - 市场终端折扣有所回收，价格体系趋于稳健 [7] - 以旧换新补贴重启后，实施更加精细化的执行策略，保障政策推进平稳有序 [7] - 区域间消费释放节奏差异得到有效调节，缓解区域市场波动 [7] - 狭义乘用车零售总市场预计194万辆，环比+6.2%，同比+2.0% [7] - 新能源零售预计110万辆，渗透率56.7% [7]

行业整体销量表现 - 2025年7月国内狭义乘用车零售销量达183.7万辆，同比增长6.9%，环比下降11.9% [1] - 1-7月累计销量1274.0万辆，同比增长10.2% [1] - 新能源车国内零售渗透率升至53.7%，创历史新高 [1] - 新能源车7月销量98.6万辆，同比增长12.0%，环比下降11.3% [2] - 1-7月新能源车累计销量645.5万辆，同比增长29.5% [2] 分车型销量表现 - 轿车7月销量84.1万辆，同比增长6.4%，环比下降11.4% [2] - 轿车1-7月累计销量587.5万辆，同比增长10.2% [2] - MPV 7月销量8.9万辆，同比增长6.7%，环比下降7.7% [2] - MPV 1-7月累计销量59.8万辆，同比增长6.0% [2] - SUV 7月销量90.8万辆，同比增长7.5%，环比下降12.7% [2] - SUV 1-7月累计销量626.7万辆，同比增长10.7% [2] 厂商批发销量排名 - 比亚迪汽车7月批发销量341,030辆，环比下降9.7%，同比增长0.1%，市场份额15.2% [4] - 吉利汽车7月批发销量237,735辆，环比增长0.7%，同比增长57.7%，市场份额10.6% [4] - 奇瑞汽车7月批发销量215,278辆，环比下降4.2%，同比增长13.8%，市场份额9.6% [4] - 1-7月比亚迪累计批发销量2,454,301辆，同比增长26.0%，市场份额15.8% [6] - 1-7月吉利累计批发销量1,646,915辆，同比增长48.8%，市场份额10.6% [6] 厂商零售销量排名 - 比亚迪汽车7月零售销量274,644辆，环比下降22.0%，同比下降11.9%，市场份额14.9% [7] - 吉利汽车7月零售销量202,447辆，环比增长3.3%，同比增长71.0%，市场份额11.0% [7] - 一汽大众7月零售销量110,882辆，环比下降22.4%，同比下降2.9%，市场份额6.0% [7] - 1-7月比亚迪累计零售销量1,884,686辆，同比增长10.8%，市场份额14.8% [8] - 1-7月吉利累计零售销量1,428,608辆，同比增长62.8%，市场份额11.2% [8] 新能源厂商表现 - 比亚迪新能源7月批发销量341,030辆，市场份额28.7% [10] - 吉利新能源7月批发销量130,142辆，同比增长120.4%，市场份额11.0% [10] - 特斯拉中国7月批发销量67,886辆，同比下降8.4%，市场份额5.7% [10] - 1-7月比亚迪新能源累计批发销量2,454,301辆，市场份额32.2% [11] - 1-7月吉利新能源累计批发销量855,293辆，同比增长125.5%，市场份额11.2% [11] - 比亚迪新能源7月零售销量274,644辆，市场份额27.8% [12] - 吉利新能源7月零售销量121,385辆，同比增长112.1%，市场份额12.3% [12] - 1-7月比亚迪新能源累计零售销量1,884,686辆，市场份额29.2% [13] - 1-7月吉利新能源累计零售销量807,173辆，同比增长122.0%，市场份额12.5% [13] 市场趋势特征 - 乘用车厂商零售、出口、批发和生产均创当月历史新高 [1] - 车市价格战趋于缓和，呈现"前低中高后平"走势 [1] - 新能源车增长受报废更新、以旧换新及免征购置税等政策推动 [1] - 小鹏汽车7月批发销量36,717辆，同比增长229.4% [10] - 零跑汽车1-7月批发销量271,793辆，同比增长149.8% [11]

6月市场回顾 - 6月车市在"两新"政策拉动下实现强劲增长，经销商通过"末班车效应"营销刺激终端销量 [1] - 狭义乘用车零售达208.3万辆，同比增长18.2%，环比增长7.5% [1] - 新能源零售111.1万辆，同比增长29.9%，环比增长8.2%，渗透率回升至53.3% [1] 7月车市展望 - 7月车市以"双新"政策为核心增长点，6月末冲量对需求有一定透支但整体热度维持高位 [2] - 预计7月市场维持同比平稳增长 [2] 厂商销售动向 - 头部厂商零售目标同比去年7月增长6%，环比下降10% [3] - 预计7月狭义乘用车零售185万辆，同比增长7.6%，环比下降11.2% [3] - 新能源零售预计101万辆，渗透率提升至54.6% [3] 周度走势推算 - 第一周日均零售3.97万辆，同比增长1.2%，环比下降5.8% [4] - 第二周日均零售4.75万辆，同比增长11.3%，环比跌幅收窄至4.3% [4] - 第三周日均零售5.82万辆，同比增长16.8%，环比下降19.8% [4] - 第四周预计日均零售6.81万辆，同比增长7.6%，环比下降28.8% [4] - 第五周预计日均零售9.88万辆，同比微增0.5%，环比下降2.9% [4] 7月车市运行特征 - 6月末冲刺导致消费潜力提前释放，叠加车企高温假休整期，供需两端共同作用使车市季节性回落 [5] - 工信部规范新能源产业竞争秩序，严控恶意降价，行业转向"价值竞争" [5] - 7月初市场整体折扣稳定在25%，环比6月末促销力度减弱 [5] - 以旧换新政策持续支撑增长，但部分区域补贴暂停导致市场分化 [5]

行业数据 - 7月狭义乘用车零售市场预计为185万辆左右，同比增长7.6%，环比下降11.2% [1] - 新能源零售预计达101万辆左右，渗透率有望提升至54.6% [1] 厂商表现 - 头部厂商零售目标同比去年7月增长6%，环比上月下降约10% [1] - 头部厂商零售量占总市场八成左右 [1]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[4] 报告的核心观点 - 6月行业销量表现良好，预计下半年终端市场保持较好状态，“反内卷”和旺销双重背景下价格战风险下降，但市场可能担心明年补贴政策波动所致的销量波动，压制板块投资情绪，情绪消化后板块有望迎来布局机会[3] - 整车推荐江淮汽车，建议关注理想汽车、北汽蓝谷、上汽集团、赛力斯、小米集团；零部件建议低位布局，推荐新泉股份、星宇股份、爱柯迪、豪能股份、地平线，建议关注纽泰格；2Q预期财报相对较好的包括豪能、继峰、新泉、立中、爱柯迪，建议关注[3] 根据相关目录分别进行总结 行业：销量、库存、价格 销量 - 6月乘用车批发销量249万辆、同比+14%、环比+7%，2Q批发700万辆、同比+13%、环比+11%；估计6月零售约210万辆、同比+23%、环比+14%，2Q零售560万辆、同比+15%、环比+15%；电车6月批发124万辆、同比+26%、环比+2%，渗透率50%、同比+5.0PP、环比-2.4PP，2Q批发359万辆、同比+35%、环比+26%，渗透率51%；6月自主车企批发167万辆、同比+19%、环比+4%，自主占比67%、同比+2.2PP、环比-2.2PP[7] 库存 - 6月出口48万辆，同比+20%、环比+4%，对应最终渠道去库10万辆左右，历史季节性为去库0 - 5万辆，今年前5个月的加库幅度大于历史季节性，上半年合计补库30万辆，今年也是随M1增速上行的加库周期、自主份额提升也带来库存的上行[7] 价格 - 6月上旬行业折扣率环比上升（油车为主），折扣率10.6%，环比+0.4PP（5/25），同比+2.9PP（6/10），环比变化来自行业季节性，同比变化来自电车成本结构性的持续下行，今年龙头车企促销节奏较去年有所提前，带来相较于去年同期更高的折扣状态[7] 市场竞争 - 7月1日中央财经委员会第六次会议提出治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出，“反内卷”趋势下汽车价格战趋势或将有所抑制，年内恶性“价格战”风险不高，企业盈利预计仍在较好水平[7] 板块估值 - 报告展示了申万乘用车指数和申万零部件指数的历史PE、PB，以及它们相对沪深300、创业板指的走势（截至2025年7月8日收盘）[44][47][51] 全年展望 - 2025年以旧换新政策较早在1Q延续，前两季度批发均实现两位数以上增长，2024年政策在2Q开始铺开，下半年基数不低，预计2025年零售2400万辆、同比+5.7%，批发2948万辆、同比+8.1%，其中自主、电动占比预计进一步上扬[7]

行业数据 - 6月狭义乘用车市场零售量达208.4万辆 [1] - 零售量同比增长18.1% [1]

行业销量 - 中国6月狭义乘用车零售销量同比增长18.1% [1]

中国乘用车市场 - 中国6月狭义乘用车零售销量同比增长18.1% [1]